綠色金融影響經濟增長的區域異質性分析

吳慧琳 崔兆財 陳 敏 山東理工大學

一、引言

自改革開放以來，我國的經濟發展水平飛速提升。2022年年末，新冠病毒感染被劃分至乙類乙管類別，國內經濟已然度過發展寒冬，即將再次迎來發展的巔峰期。為有效實現高質量發展目標，粗放型經濟發展模式已經成為過去，取而代之的是綠色型、節約型經濟發展模式。綠色金融極大程度上促進了我國綠色經濟發展水平的進步，大力促進污染型企業朝著綠色化的方向轉型發展也成為新時期經濟領域革新的重要目標之一。本文以綠色金融為切入點，結合綠色金融的發展現狀，探討綠色金融影響經濟增長的區域異質性，并有針對性地提出相應的發展策略，旨在為有序促進綠色金融的優化與完善提供豐富的理論依據。

二、綠色金融概述

(一)綠色金融的概念

綠色金融這一概念是在綠色經濟飛速發展的大背景下應運而生的。隨著時代的發展進步，綠色資金規模日益擴大，多元化的金融工具為人們的日常生活提供了諸多便利，同時也在實踐中形成了較為完備的體系。曾有國內學者提出綠色金融包含兩種含義：其一，綠色金融是指在能源損耗量以及環境污染程度均不發生變化的情況下，將資金注入到能源損耗量更小、環境污染性更低的企業或行業之中；其二，綠色金融是節約資源、保護環境理念在金融領域的體現，需要依靠技術的創新和環保的建設達到減少能源損耗量以及生產污染量等目標的一類金融服務。

(二)綠色金融的功能

其一，投資指向功能。在綠色金融飛速發展的進程中，金融機構承擔著引導資金流向的重要責任，通過提高儲蓄能力將能夠轉化為投資資本的資源整合在一起，在借助配額控制等方式，長久保持綠色融資的活力。綠色金融可以借助多元化的手段降低項目投資過程中面臨的風險，提高投資帶來的收益，使更多資金能夠從污染產業中提取出來，轉而為推動綠色環保產業的發展服務。

其二，資本積累功能。該功能是綠色金融具備的最顯著的功能之一，通常體現在綠色金融工具發展的過程中，綠色金融產品在不斷更新迭代，極大程度上促進了儲蓄收入和投資轉化效率和質量的提升，為綠色企業生產水平的提高和生產規模的擴大奠定了堅實的基礎。不僅如此，受到政府政策以及社會各界思想觀念變化的影響，人們對于綠色金融、綠色經濟、綠色發展等都有了更加全面和深入的認識，在進行投資的過程中也會主動將資源轉向綠色產業或綠色企業，為資本的積累創造了適宜的條件。

其三，要素整合功能。綠色金融體系在不斷優化的過程中，其存量資本也會進行重新配置。受到綠色金融市場調節模式的影響，企業的運行管理模式不斷升級，生產行為不斷改進，綠色技術的創新能力和創新標準不斷提高，人力、物力、技術等資源得到了重新的分配，其利用率大幅度提升。該功能為綠色企業的發展贏得了更加可觀的生產資源，各類生產要素逐漸向綠色企業聚集，為助力綠色經濟發展開拓了更加廣闊的空間。

其四，信息交互功能。發展中的綠色金融市場中的價格信號具備反饋綠色金融產品投資價值的功能。投資者可以更加便捷地獲取投資信息，并以此為參考依據有針對性地制定投資計劃。企業信息的傳播效率大幅度提升，企業本身具備的投資價值也能夠更加明確的展現出來，從而降低投資風險，優化投資結構。在信息交互功能的作用下，綠色金融具備的資金導向功能更加顯著，使得企業的綠色技術創新和綠色要素整合被更加緊密地捆綁在一起。

(三)綠色金融的發展現狀

綠色金融領域經過了多年的發展，已經呈現出了百花齊放的態勢。首先，綠色信貸作為能夠幫助企業降低能耗、節約資源的一種行之有效的金融手段，在過去的數十年間，規模不斷擴大，資金用途更加廣泛，但在不同的地區，綠色信貸的余額占比有著較大的差距；其次，綠色債券本身在國內發展的起步就相對較晚，至今僅有不足十年的發展歷史，但在過去的數年間，綠色信貸的發行規模逐漸擴大，發行數量更是穩居世界前列，為提高環境保護品質創造了適宜的條件，同時，綠色信貸的投資結構也發生了較大的轉變；其三，綠色基金本身就屬于專項投資基金，是推進綠色金融發展的核心環節。在國家和政府的大力支持下，綠色基金數量逐年增加，投資領域逐漸拓展，并不斷朝著新能源領域延伸；其四，綠色股票雖然贏得了較為穩定的發展態勢，但仍然有著較大的進步空間，其發行主體主要為環保類企業，融資情況也存在著一定的滯后性；其五，綠色保險同樣是綠色金融工具體系中不可分割的一個重要部分，發展速度迅猛，發展基礎雄厚。

三、綠色金融影響經濟增長的區域異質性分析

(一)綠色金融影響企業生產決策

綠色金融影響經濟增長的主要原因在于綠色金融能夠影響企業的生產決策。一般來說，在出現以下幾方面情況時，企業會專門做出生產決策調整。其一，企業所生產的產品在仍然處于初始狀態下時，就存在著較為嚴重的污染情況；其二，當企業在經營發展過程中獲得的收益發生變化時，尤其是市場對于綠色產品質量價格的反映出現波動時；其三，當綠色信貸的執行標準發生變化時，例如在對污染企業的懲罰力度以及對綠色企業的支持力度有所調整的情況下。企業需要做出相應的生產決策調整，在維持原有生產標準的基礎之上，進行綠色技術的優化創新，積極促進產業的轉型升級，使產業結構與技術發展能夠形成相互補充的發展態勢，共同為區域經濟發展水平的提升助力。

(二)綠色金融影響經濟增長的實證檢驗分析

結合近年來的市場發展形勢，不難看出，無論是綠色企業還是污染企業的產值都處在逐年增加的發展態勢下。但通過對與綠色企業和污染企業的發展實況進行對比，可以了解到綠色企業正處在高速發展的狀態下，而污染企業的發展形勢明顯無法與綠色企業相媲美。在默認綠色技術和融資約束為調節變量的基礎之上，建立用于分析綠色金融對綠色企業與污染企業經營績效影響研究的模型，得出結論，綠色企業和污染企業在發展的過程中在受到了綠色技術創新的影響后，均能產生正面積極的發展影響，并且融資約束能夠在綠色企業的經營績效中產生正面的調節作用，但對于污染企業而言，這種調節作用則是負面的。換言之，對比綠色技術創新和融資約束兩種策略能夠產生的不同調節效果，綠色技術創新的調節效果更加顯著。

結合企業的發展規模、所屬領域、產權屬性等分析綠色金融對于不同類型期也發展產生的非對稱性影響，能夠得出結論，站在綠色企業的角度上來看，綠色金融對于規模較大的環保型企業的發展起到了行之有效的促進作用，能夠有效促進經營績效的提升，但對于私人企業或是一些發展規模較小的綠色生產企業或綠色能源企業而言，產生的促進影響相對較小，甚至不會清晰明確地體現出來。反觀污染企業，綠色金融的發展對于規模較大且污染性較為嚴重的企業而言影響更為突出，且主要表現以積極的、正向的作用為主，但是對于一些私人的發展規模較小且不會產生過于嚴重污染的企業而言，并無顯著影響。

在默認綠色技術創新和融資約束為變量的情況下，分析環保企業的發展情況，能夠看出綠色金融會在一定程度上對于企業的融資約束起到有效的改善作用，同時也能夠有效促進綠色技術創新水平的提升，最終為企業經營績效的提升奠定堅實的基礎。但是對于污染企業來說，綠色金融無法促進綠色技術創新與企業融資約束的同步發展，反而是二者之間形成了此消彼長的關系，當綠色技術創新水平提升時，企業的融資約束品質受到影響，而當融資約束水平提升時，綠色技術創新能力則會有所下降。

(三)綠色金融對經濟增長傳導機制產生的影響

研究綠色金融對經濟增長傳導機制產生的影響，重點關注產業結構的生態化發展以及綠色技術的創新水平兩方面內容。近年來，國內的環保產業已然形成了穩定的規模，污染性企業得到了有效的治理，重污染企業在市場體系中占有的規模逐漸縮小，總體來說，我國產業結構化的生態水平幅度提升。在這樣的發展形勢下，綠色技術需不斷保持創新發展的態勢，通過建立動態面板模型反映綠色金融發展與經濟發展之間的內在聯系，可以初步判定綠色金融的發展一定程度上促進了經濟增長水平的提高。通過建立中介效應模型反饋綠色金融對經濟增長產生的影響，能夠基本確定綠色金融的發展能夠為產業結構，生態化水平的優化以及綠色技術創新水平的提高注入不竭動力。

(四)綠色金融對區域經濟增長異質性產生的影響

就目前情況來看，不同種類的綠色金融工具在促進區域經濟增長方面能夠產生的作用往往存在較大差異。結合國內各地區近年來經濟發展水平的實際情況以及綠色金融工具的利用情況來看，我國東部地區的綠色信貸和綠色證券處在較高的發展水平，中部地區的發展情況略差，西部地區的發展情況則不容樂觀。但是西部地區綠色信貸發展效率較高，預測將有較好發展前景。通過建立靜態面板數據模型用與綠色金融對經濟增長的異質性分析，可以看出，綠色金融的發展能夠促進經濟增長水平以及效率的同步提升，綠色金融對于不同地區經濟增長產生的影響作用各不相同，各類金融工具均有適宜的生存土壤，綠色金融帶來的技術提升也會在潛移默化中對經濟增長產生影響。

四、綠色金融促進經濟增長的有效策略

(一)確立清晰明確的綠色金融發展目標

綠色金融與經濟發展之間存在著千絲萬縷的聯系，追求經濟發展是目的，發展綠色金融是手段，各地區需要立足于自身發展的實際制定科學化的綠色金融發展目標，為長久的發展奠定基礎。對于綠色金融體制相對完備的地區而言，可將未來綠色金融的發展目標傾向于實現綠色金融創新，發揮地區現有優勢。對于綠色金融體制較為完備的地區而言，應當加強對于綠色金融發展觀念的宣傳推廣，擴大綠色金融服務的覆蓋面，腳踏實地助力產業轉型升級。對于綠色金融體制存在明顯漏洞的地區而言，除了要汲取其他地區的綠色金融發展經驗之外，更需要將環境保護與污染治理放在更高的位置上來看，不斷嘗試更多新的綠色融資方法，凸顯綠色金融的應用優勢。

(二)以多元化綠色金融產品促進綠色金融有序發展

以綠色金融促進經濟發展水平的提高，需要變單項發展為多元發展。一成不變的綠色產品無法充分滿足不同地區、不同市場、不同類型消費者的需求，綠色金融產品需要不斷地更新迭代，做到與時俱進，與市場同步發展。對于市場發展環境較為完備的地區而言，以綠色信貸為主的綠色金融發展模式與市場發展之間的契合度較低，這就要求廣大金融機構能夠在現有的基礎之上不優化綠色金融產品，同時進行項目、服務等不同方面的創新。對于市場發展環境相對完備的地區而言，金融機構應當致力于打造豐富綠色產品，優化綠色金融市場格局，形成綠色金融發展新業態。對于市場發展環境相對較差的地區而言，投資者和消費者接受新鮮事物的能力較差，而綠色金融市場的開發往往也處在起步階段，金融機構可以穩中求進，以綠色信貸作為開啟綠色金融發展的鑰匙，積累更加豐富的發展經驗。

(三)引導各方主體參與到助力綠色技術創新的進程中

在大力促進綠色金融發展的進程中，金融機構如同架設在綠色金融與其夜之間的橋梁，直接影響著綠色金融政策的應用效果以及技術創新水平，影響著各方投資者參與投資的積極性。立足于此，在大力倡導綠色金融發展的同時，我們也應當積極發揮政府的引領作用，讓金融機構能夠成為銜接各方主體的介質，使社會主體能夠參與到實行監督管理的進程中，促進綠色金融以及經濟領域的健康發展。

對于已經擁有較好經濟發展基礎的區域而言，往往更容易接受新的投資觀念，能夠更加便捷地為綠色金融的發展提供溫床。金融機構可以將自己定位為推動者，從廣大消費者和投資者的角度上出發促進綠色技術創新。而經濟發展基礎相對薄弱的地區更加傾向于借助能源型企業贏得發展空間，綠色金融無法在較短的時間內對經濟發展產生明顯的正向影響，在這一過程中，政府則應當充分利用政策導向的積極作用，為綠色技術創新提供良好的政策條件，為廣大綠色企業指明轉型發展的方向。對于經濟發展基礎十分薄弱的地區而言，由于本身就缺乏綠色技術創新的能力和動力，政府部門應當在推行行政策和提供資金的同時，為綠色項目的落地實施定定更加堅實的人才基礎和技術基礎，彌補現有發展條件存在的不足。

五、結語

綜上所述，不同的發展時期對經濟發展的規模、效率和品質均有著不同的要求。綠色金融能夠為經濟與社會的協調發展奠定堅實的基礎，而通過對綠色金融影響經濟增長的區域異質性進行分析，可以看出，綠色金融發展與經濟發展之間存在著密不可分的關系，而二者之間的相互作用在不同的地區有著不同的表現。在未來的發展征程中，還需明確綠色金融發展目標，以多元化綠色金融產品促進綠色金融有序發展，引導各方主體參與到助力綠色技術創新的進程中，突出綠色金融的發展優勢，使之更好地為各區域經濟發展水平的提升提供輔助。■