馬克思主義視域下金融危機的成因與啟示
——以美國次貸危機為例

魏 威

(同濟大學 馬克思主義學院，上海200092)

0 引言

2008年國際金融危機以來，我國宏觀杠桿率持續攀升，當其達到一定高度，便會增加經濟中的債務風險、加劇金融市場動蕩，同時大量杠桿資金可能流向房地產市場，助長房地產泡沫，埋下金融風險的種子[1]。高杠桿率、房地產泡沫是我國當前面臨的現實難題，關乎國內金融市場長期穩定、實體經濟健康發展。回顧歷史上發生的歷次重大金融危機，經濟泡沫往往是金融失控的導火索。本文著眼于2008年美國金融危機(次貸危機)，結合我國的社會制度和經濟體制，主要運用馬克思主義政治經濟學的觀點，分析金融危機的成因與啟示。

1 2008年金融危機的多重因素

有學者曾詳細回顧過去200年來發生在世界6個大國——美國為主，兼顧中國、日本、德國、法國和英國的所有重大危機，歸納出43起可被稱為重大金融危機的事件[2]。其中，2008年發端于美國次貸危機并最終席卷全球的國際金融危機是第二次世界大戰以來將全球經濟拖入全面持續衰退的最嚴重的一次金融危機，同時也是距離我們最近的一次金融危機。因此將其作為參考案例，對金融危機產生的多重原因進行闡釋。

1.1 消費主義盛行

由資本主義制度的本性、資本的邏輯所決定和派生的資本主義消費主義生活方式以及消費主義文化，是美國金融危機爆發的重要現實根源和深層文化原因[3]。2008年美國的次貸危機起源于房地產，其特殊性和隱患在于民眾的購房資金并非來源于自身的儲蓄，而是來源于銀行貸款。這與其消費文化具有密切聯系，即消費主義盛行和超前消費觀念普遍。美國的消費主義產生于19世紀末和20世紀初，工業革命推動美國由農業向工業轉變，經濟富庶促使消費觀念由勤儉向奢侈轉變；上世紀30年代大蕭條背景下，凱恩斯大力主張刺激消費，美國政府通過借錢消費、投資的方式走向繁榮；二戰之后，“不消費就衰退”成為主流社會的共識，即使是通過借款的方式；到了21世紀，貸款投資、消費已經成為司空見慣的事情，持續高漲的房價更是鼓舞了民眾的投資熱情。

1.2 金融衍生品泛濫

美國次貸危機指美國房地產市場上的次級抵押貸款證券化危機。所謂次級貸款，就是給資信條件相對較“次”的客戶提供貸款；次貸證券化，則是資產證券化的一部分，是20世紀80年代美國金融創新的產物，指將缺乏流動性但未來有穩定凈現金流的次貸合同在資本市場投入發行實現資金融通的行為。一般情況下，金融機構只會貸款給信用良好的客戶以賺取借款利息，但在政府政策引導和利潤導向下，這些金融機構紛紛通過抵押房產和其他資產的方式貸款給收入微薄、信用低下的客戶，并且陸續推出各種金融創新產品吸引更多的次級貸款者。貸款機構進一步將抵押貸款合約出售給投資銀行，由投資銀行對其進行包裝，打包好的擔保債務憑證在資本市場上掛牌出售，以其豐厚利潤吸引全國乃至世界范圍內的資本流入。金融創新過度和金融衍生品泛濫一方面助推了泡沫膨脹，使資本過度集中，加大了投資風險；另一方面加大了監管調節難度，政府難以拿出有力手段加以約束，最終導致經濟體系全面崩盤。

銀行的資產負債表中資產項一般是銀行貸出的資金，而負債項大多是居民和企業的儲蓄，當泡沫破裂時，投資人投出的資金石沉大海，他們用以抵押的金融產品大幅度貶值，銀行貸出的資金收不回來，形成大量壞賬。金融機構之間大量的同業往來加劇了他們之間的高度關聯性，一者的危機會迅速傳導至其他機構，最終導致整個金融行業的崩盤。同理，在美元霸權體系之下，美國的危機最終轉嫁至其他國家，對各地區活躍的主要經濟體產生強烈沖擊。

1.3 政府監管不足

受新自由主義影響，美國政府對次級貸款的監管不足是金融危機產生的重要原因之一。如果美國政府加強對投資者貸款條件的限制，通過貨幣政策和財政政策提高銀行利率，理性經濟人假設下，資金不足的投資者出于高成本、高風險的考量，會放棄投資或者縮小投資規模，而資金充足的投資者則仍舊有強烈意愿進行投資活動，這樣雖然會對投資規模和經濟活力產生抑制，但能有效限制泡沫的膨脹和泡沫破裂的沖擊。而且由于資金大部分屬于投資者個人，其風險由個人或者個別組織承擔，可以避免將風險轉嫁到社會公眾身上。同樣，如果政府可以加強對金融機構資產負債表的監管，就能夠強化風險預測，在危機發生之前做好預防或者在危機發生后迅速作出反應以阻止其蔓延態勢。

1.4 資本家道德缺失

資本家的利益源于不斷榨取勞動者的剩余價值，資本積累建立在源源不斷擴大再生產的基礎上。危機的醞釀離不開美國眾多金融機構的利益訴求，一方面縱容甚至推動次級貸款的過度擴張，另一方面通過媒體和廣告不斷刺激民眾的消費需求和貸款意愿，放任事態走向失控，放大了個別經濟組織的有組織性和整個市場無政府狀態之間的矛盾、社會生產無限擴大和勞動者購買能力相對縮小之間的矛盾。

除此之外還有很多因素，如新自由主義思潮盛行、全球范圍內的美元霸權體系、美國政府實行寬松的財政政策和貨幣政策、經濟全球化等，政治、經濟、文化等多重因素共同作用導致金融危機的爆發。

2 金融危機的成因

不可否認，以上因素是現代金融危機爆發的重要動因，但對其根本成因的挖掘還是需要回歸到馬克思對商品經濟的剖析和對資本主義社會的批判當中。清楚區分資本主義和社會主義的差異，是我們建設社會主義現代化強國、建立健全中國特色社會主義經濟體制的前提和基礎，對有效防范危機爆發、維持社會安定和諧具有重要意義。

2.1 實體經濟與虛擬經濟的矛盾

馬克思從商品開始論述其政治經濟學觀點。他認為人們生產商品的目的不是自己使用，而是拿出去與別人交換，即不是為了獲得商品的使用價值，而是為了獲得商品的交換價值。他把生產商品的勞動分為具體勞動和抽象勞動，并從勞動的二重性引出商品的二因素，生產者的具體勞動形成商品的使用價值，生產者的抽象勞動形成商品的價值，因此具體勞動和抽象勞動的矛盾決定了使用價值和價值之間的矛盾。人們生產出的形態各異的商品想要交換就要還原為同質的價值，即凝結在商品中的一般人類勞動；交換的比例按照商品各自蘊含的價值量確定，而商品價值量由生產商品的社會必要勞動時間決定。通過將具體勞動還原為抽象勞動，將使用價值還原為價值，不同的商品便能進行交換，在越來越復雜的商品交換過程中出現了一般等價物，它們的形態經過漫長的演變呈現為金銀、金幣銀幣、紙幣直到今天的信用符號。由此，商品的使用價值和價值之間的矛盾外化為商品和貨幣之間的矛盾。

隨著商品經濟的不斷發展，人們的交換方式發生轉變，起初是“一手交錢一手交貨”的直接交易，后來交錢和交貨逐漸成為兩個過程，即商品交換形式由物物直接交換轉變為通過一般等價物進行交換，又發展到跨時間、跨空間的交換，金融產品和金融衍生品正是這一過程不斷衍化發展的結果。商品和貨幣的分離代表著貨幣不再依存于商品而獨立為新的商品。經過信用制度的發展和貨幣資本化的過程，一系列金融產品如期票、匯票、有價證券、產權、物權及各類金融衍生品應運而生，以貨幣這種特殊商品為標的的交易逐漸演變為虛擬經濟，商品和貨幣之間的矛盾發展為實體經濟和虛擬經濟之間的矛盾。

需要注意的是，虛擬經濟在很多方面也會推動實體經濟的發展。例如通過籌資活動為實體經濟提供發展動力以刺激社會供給，通過給消費者提供貸款刺激社會需求，通過各種金融產品為實體經濟企業成功規避風險減小損失等。但是一旦虛擬經濟缺乏監管、過度膨脹就會產生泡沫經濟，對實體經濟造成巨大沖擊，影響整個國家乃至全球經濟運行。資本主義私有制是導致金融危機的深層制度原因，金融資本的獨立性、逐利性和貪婪性是導致金融危機的直接原因[4]。

2.2 生產社會化與生產資料資本主義私人占有之間的矛盾

資本主義的基本矛盾，即生產社會化與生產資料資本主義私人占有之間的矛盾，使虛擬經濟和實體經濟之間的矛盾成為固有矛盾。當代資本主義已經走上了全面債務化的發展道路，進入一個新的發展階段，即國際金融壟斷資本主義，而國際金融壟斷資本主義的新變化、新特點并沒有改變資本主義本質及其基本矛盾[5]。

在以私有制為基礎的商品經濟社會中，商品生產者的勞動既是具有社會性質的社會勞動，也是具有私人性質的私人勞動，私人勞動和社會勞動是私有制商品經濟的基本矛盾。資本家將貨幣用來購買勞動力，勞動力的使用價值是勞動，勞動可以創造剩余價值，由此貨幣轉變為具有增殖能力的資本。在資本主義社會，勞動者的勞動成果以異己的方式反過來壓迫勞動者，資本家輕松獲利并借此加強對勞動者的控制，始作俑者就是資本。“資本害怕沒有利潤或利潤太少，就像自然界害怕真空一樣。一旦有適當的利潤，資本就膽大起來。如果有10%的利潤，它就保證到處被使用，有20% 的利潤，它就活躍起來，有50%的利潤，它就鏈而走險為了100%的利潤，它就敢踐踏一切人間法律，有300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險。如果動亂和紛爭能帶來利潤，它就會鼓勵動亂和紛爭。走私和販賣奴隸就是證明。”[6]貨幣資本化使得貪婪的資本家熱衷于積累貨幣財富，貨幣本身無價值，但能購買到勞動力就會產生源源不斷的價值。貨幣信用化的過程也是資本虛擬化的過程，這使得越來越多的資本家涌入“錢生錢”的虛擬經濟領域，而一個經濟體中積累起來的財富是有限的，因此虛擬經濟的極度擴張也就意味著實體經濟的逐漸凋敝。資本主義私有制，或者說是資本的貪婪逐利將社會資金通通引導至虛擬經濟領域，加深虛擬經濟和實體經濟的背離，并且加劇二者之間的沖突。

生產無限擴大的趨勢與勞動者購買能力相對縮小之間的矛盾。資本主義基本矛盾表現在消費上，是生產無限擴大的趨勢與人們有支付能力的需求相對縮小之間的矛盾。馬克思曾經論述過經濟危機爆發是由于生產相對過剩，即生產出來的產品相對于人們有支付能力的需求來說顯得過剩。現代金融危機從本質上來說并無不同，金融的發展一方面鼓勵人們采取一種超前消費、透支消費的生活方式，另一方面在社會中營造出一種虛假繁榮的假象，這種錯誤的信號在市場經濟條件下指引實體經濟盲目擴大生產規模，與此同時人們的收入和支付能力并沒有同比增長，因此加劇了生產的相對過剩，造成信用鏈條斷裂并導致金融危機爆發。資本主義生產關系對工人工資的“制度性約束”造成社會消費力嚴重不足,信用支撐下的生產過剩和全社會有效需求不足之間的矛盾在流通環節不斷積累和加劇,在一定條件下便會引爆危機[7]。

單個企業生產的有組織性與整個社會生產的無政府狀態之間的矛盾。資本主義基本矛盾表現在生產上，是單個企業生產的有組織性與整個社會生產的無政府狀態之間的矛盾。現代企業具有嚴密的組織結構、科學的管理方式、完善的激勵機制和先進的生產設備，不僅在技術上直接提高了生產效率，而且通過提成獎勵、員工入股、職位晉升、分工協作等方式間接提高企業內部生產力。無限攫取經濟利益的本性使得資本家不斷擴大再生產，以極高的生產效率參與市場競爭，搶占市場份額。與此同時，資本主義條件下，市場自由配置資源，整個社會生產處于無政府狀態，生產什么、生產多少、何時生產等問題都缺乏統籌安排。在次貸危機中，表現為房地產企業生產的有組織性和整個房地產行業的無政府狀態之間的矛盾。

綜上所述，金融危機的直接原因盡管較多，但其根本原因在于資本主義私有制和資本主義之間的基本矛盾。

3 金融危機帶來的啟示

歷數過往，金融危機作為一種周期性危機一直不曾退出歷史舞臺，可以預想未來還會持續上演。在這場由美國次貸危機引發的國際金融危機中，中國經濟率先復蘇，并成為世界經濟增長的強大引擎。其中有我國與世界金融接軌程度的原因，但更為關鍵的是我國社會主義市場經濟體制在面臨經濟動蕩時的強大調控能力。中國作為世界最大的發展中國家和社會主義國家，一方面在防范國際金融危機、維護世界繁榮穩定方面肩負重要責任，另一方面應當為發展中國家提供中國經驗和中國智慧。

3.1 我國防范和化解金融危機的多重優勢

我國在抵御金融風險方面具有鮮明優勢，主要體現在消費觀念、宏觀調控、基本經濟制度等方面。

3.1.1 新型消費觀念

中國人自古以來秉持著勤儉節約的傳統消費觀念。改革開放以后，社會主義市場經濟“貨幣—資本—財富”的發展邏輯影響了中國人消費觀念的變遷[8]。盡管伴隨著消費異化的抬頭，但總體上遵循著“以人為本”這一價值導向，消費的目的是滿足人的物質需要、精神需要和實現人的價值。尤其是黨的十八大以來，黨中央積極推動精神文明建設，推動國人形成理性消費、綠色消費、共享消費、移動消費、網絡化平等消費的新型消費理念，對于維持經濟社會安定和諧具有重要意義。

3.1.2 政府宏觀調控

新中國自成立以來，先后經歷了高度集中的計劃經濟體制、有計劃的商品經濟、社會主義市場經濟3個階段。決策者在第一個階段傾向于行政干預和直接控制經濟運行，在第二個階段開始探索計劃和市場有機結合的宏觀調控方式，在第三個階段主張市場主導、政府引導，十七大以后更是大力推動供給側結構性改革，不斷突破宏觀調控的理論水平和實踐能力。我國始終堅持從國情出發，探索建立宏觀調控的制度框架，一方面推動經濟持續高速增長，創造了“中國奇跡”；另一方面，保障經濟波動逐步趨于平穩化，減小發生金融動蕩的風險。

3.1.3 基本經濟制度

我國實行以公有制為主體、多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度。公有制經濟是社會主義的經濟基礎和制度本質要求[9]，為人民的生產生活提供根本保證。改革開放以來，單一公有制經濟的格局被打破，個體、私營、外資經濟紛紛作為公有制的補充而得到發展，在如今的混合所有制結構下，市場可以自由、資本可以逐利，但又被置于社會主義公有制經濟的調控下，從根本上消除了危機產生的經濟制度根源[10]。

3.2 從次貸危機中得到的啟示

3.2.1 處理好政府與市場之間的關系

政府是一只“看得見的手”，不論資本多么抵觸政府干預經濟活動，都不能否認政府在經濟運行中的不可替代性。經濟從來不是單一地存在著，它與政治、文化、道德、宗教等緊密相連，構成經濟體系的不是數字和代碼，而是各種各樣的人，人的生產生活需求決定了社會分工和生產生活資料交換的必要性，并且需要采用一種政治的或宗教的方式鞏固這一秩序。國家經濟運行的背后往往潛藏著復雜的階級矛盾。僅靠市場或許可以維持經濟短期運行，但長遠來看勢必會造成秩序混亂與人的主體性缺失，演變成一個資本操縱人的世界。因此，政府必須以人民代表的身份入場，一是要打破市場經濟中的生產無政府狀態；二是要代表最廣大人民的利益，將提高人民的生活水平作為經濟發展的目的和價值導向，在經濟活動中做出更為有效的資源配置，提高發展質量。社會主義現代化道路解決了金融資本帝國核心國家不能解決的社會撕裂問題，社會主義肩負著推動新型現代化的歷史使命[11]。需要明確的是，要堅持市場在資源配置中的決定性作用，政府只是扮演彌補、監管和調節的角色，處理好政府與市場的關系對于我國的經濟穩定、金融改革具有重要意義。

3.2.2 加強對金融行業的監管

泡沫經濟、金融衍生品泛濫的直接原因是金融行業不規范。為此，首先要對銀行進行監管，即使是在經濟穩定上升時也要謹防產生危機的可能，不能放松對借款人信用等級的評定，要根據其還款能力劃定貸款標準減少銀行壞賬，嚴格把控銀行儲蓄留存，確保危機發生時有充足的資金作為緩沖。其次要加快實現產業轉型，將那些落后的、產能過剩的企業盡可能關停，推進供給側結構性改革，實現從依靠價格競爭到依靠產品質量和創新能力競爭的轉變，通過切實提高競爭能力促進企業發展，減小銀行的不良資產規模。其三，對金融市場的微觀主體進行監管，限制杠桿減小風險，確保金融機構健康運行。同時應當認識到單個的微觀主體安全不意味著整個金融系統安然無恙，應當將宏觀審慎監管與微觀審慎監管有機結合，在金融體系中建立適當的逆周期機制，提高有效防范金融行業系統性風險的能力[12]。

3.2.3 處理好實體經濟與虛擬經濟的關系

金融危機對社會經濟造成的破壞在很大程度上取決于實體經濟的強弱，若實體經濟夠強便能夠抵御虛擬經濟的沖擊，人們的日常生活受金融危機影響較小。因此必須明確實體經濟作為一國經濟“立身之本”的重要地位，它是財富創造的重要源泉，是國家強盛的重要支柱，是現代化經濟體系的堅實基礎。只有夯實實體經濟這個基礎，才能抵御金融危機刮起的颶風。因此我國要充分發揮社會主義的制度優勢，加強對市場信息的掌握，將社會資金更多地導向現代工業和科技型企業，提高我國生產性企業的科技競爭力。

強調發展實體經濟并不意味著放棄虛擬經濟。金融危機的爆發從反面說明，現代市場經濟條件下虛擬經濟已成為國民經濟不可分割的重要部分，國民經濟的穩定與活躍已在很大程度上取決于虛擬經濟的穩定與活躍[13]。當代國際競爭已經不完全是實體經濟領域的競爭，金融領域的爭奪往往更為激烈，虛擬經濟在國家經濟發展中承擔的任務越來越艱巨。因此，應當堅持與時俱進，進一步與國際接軌，在大力發展實體經濟的基礎上推動金融市場改革，促進虛擬經濟與實體經濟有機結合。

4 結語

金融危機的周期性爆發不能簡單歸咎于泡沫經濟、生活方式、道德缺失、監管不嚴等外在的非本質原因，而要從資本主義制度方面進行深度挖掘，從資本主義基本矛盾方面進行探索，運用馬克思主義政治經濟學和經濟危機理論加以解釋。對金融危機的成因進行分析可以得出很多啟示，包括發揮社會主義制度優勢、處理好政府與市場的關系、加強政府的金融監管、將虛擬經濟和實體經濟有機結合等，對于我國完善社會主義市場經濟體系、推動供給側結構性改革和金融市場改革具有重要意義。