基于資金鏈視角下的企業財務風險管理研究

袁夢

（三亞長豐海洋天然氣供氣有限公司，海南 三亞 572000）

資金是確保企業發展的重要基石，就如同企業的血液，而資金鏈則是確保企業發展的生命線，籌資、投資、營運、資金回籠是構成資金鏈的四個重要環節。要想使企業日常經營活動得到正常運轉就必須確保資金實現良性循環。企業的財務結構缺乏科學性合理性、融資流程缺乏恰當性時必然會使企業投資者預期收益下降、喪失償債能力，從而引發企業財務風險，嚴重的還會使企業走向破產。

從客觀的角度來看，在企業資金運動的全過程中財務風險始終如影隨形，是不可避免的、更是客觀存在的。作為企業的管理者科學的決策能夠使財務風險發生的概率大大降低，但是并不能從根本上消除財務風險，可以將財務按照其來源分為：投資風險、籌資風險、支付及分配風險營運風險等。

正是基于此，本文將以A公司作為研究案例，站在資金鏈的高度對其財務風險管理的相關內容進行深入剖析，并結合該公司的實際經營狀況提出有效規避財務風險的策略，以期能夠為同類型企業財務風險管理提供有價值的借鑒。

一、相關概念闡述

（一）資金鏈

在綜合國內外專家學者關于資金鏈概念的界定后本文認為：資金鏈主要是企業的一種資金的周期性運動，從資金轉化為資產，然后再從資產轉化為資金，這一運動是不斷轉換、循環往復進行的。企業的正常運轉依賴于資金鏈，在企業內部資金鏈體現為資本的最終運轉結果，從本質上看資金鏈的影響性和傳遞性較強。

（二）財務風險

可以從廣義和狹義兩方面來理解財務風險。企業在經營過程中可能會承受的來自外部和內部的財務風險稱之為廣義的財務風險；當企業在籌資活動中并未在既定的時間內實現債務償還而產生的風險即為狹義的財務風險，也可以將其視為企業的投資風險。

信息方面的經濟環境、不斷變化的文化氛圍、法律環境、市場環境等都是影響企業外部財務風險的主要因素；影響企業內部財務風險的因素主要包括：企業風險意識的匱乏、企業決策者在決策中出現的誤差、企業自身內部缺乏科學的管理制度。企業財務風險具有不確定性、共存性、客觀性、全面性以及損失性的基本特征，并且對企業的管理效率、盈利水平等諸多方面產生影響。

為了有效規避財務風險，企業應結合自身的實際狀況、科學的分析財務風險的諸多特征，并在企業內部搭建一套科學而完整的風險識別、控制機制，從根本上減少財務風險發生的概率，使企業走向規范化的發展之路。

（三）財務風險管理

企業在經營過程中會面臨各種潛藏的風險，在企業采取了一系列營銷措施后能夠對這些風險進行科學度量與評價、有效識別，并且在科學的、合理的管控方式下使企業的各項生產經營活動向著既定的目標邁進，從而有效規避財務風險的發生，使企業的經濟損失降到最低，這樣一系列的經濟活動就是企業財務風險管理。由此可見，有效降低企業財務風險發生的概率、科學而合理的規避財務風險帶來的經濟損失是企業進行財務風險管理的目標。

二、企業資金鏈管理現狀——以A企業為例分析

（一）A企業基本情況介紹

A企業創辦于1995年，其性質為民營企業，主要從事公共基礎建設、投資建設的企業，是海南省第一家，也是三亞市第一家由市委、市政府全力扶持的境外上市企業。2008年2月A企業在加拿大多倫多證券交易所以長豐能源有限公司這一名稱上市（TSXV），公司的代碼為CFY，公司主營業務包括天然氣供應、智慧能源和液化天然氣（LNG）貿易。

（二）A企業資金鏈管理的現狀

在資金鏈風險管理中A企業選擇的方式與其他企業相同，風險管理流程為事前識別、事中應對與事后監控。

1.A企業資金籌集管理現狀

A企業在資金籌集階段涉及的項目內容具有資金需求量大、建設周期較長的特征，對資金的需求進行合理規劃是確保企業可持續發展、實現基本運營的前提。因此，這就需要該企業必須選擇一個恰當的、科學的、合理的融資渠道，通過多元化的選擇有效降低融資成本。

A企業可以從融資限制、融資成本、融資渠道信息等不同方面的內容來選擇融資方式，并且分析和對比不同的融資方式，站在企業實際的發展角度選擇最恰當的、最佳的融資方案和融資渠道?？茖W而合理的投資結構將直接對企業的穩定運行產生影響，多元化的融資方式能夠幫助A企業贏得更多經營發展所需要的資金，為確保資金鏈的穩定性奠定基礎。

從整體狀況來看，內源性融資、外源性融資、其他融資方式是該企業目前所采取的主要籌資方式。銷售收入、自有資金構成了A企業內源性融資，這種融資方式的最大缺點就是獲得的資金數額較為有限，但最大的優點是融資成本較低；外源融資主要包括發行債券、抵押票據、合作開發以及發行股票等，通過負債融資短期內這種融資方式能夠使企業的資金運營使用效率和流動速度得到提升，但是這種方式很難維持企業項目經營的穩定性；其他方式的融資主要包括：融資租賃、民間借貸以及入股開發等。

通過對A企業2018年至2022年的相關數據統計后發現：該企業通過銀行及其他借款方式進行融資的數量呈現出逐年上漲的態勢，這也充分表明銀行貸款仍然在融資中占據主要地位。

2.A企業資金使用管理現狀

在資金的使用過程中A企業應對資金的使用方案進行合理的規劃，科學而合理地規劃基礎之上一定要嚴格執行資金使用方案，并結合企業的實際狀況對資金的計劃進行及時的調整、完善、優化，最終提升資金的使用效率。對于日常經營活動中A企業應將關注的重點集中在各種成本費用的控制上，一定要嚴格把控資金使用階段的成本。

通過對A企業相關數據的了解后發現：從2018年至2022年該企業經營活動現金流入呈現的態勢是起伏不定，對經營活動現金的流出觀察后發現近5年來一直呈現出逐年增長的趨勢。最終近5年來A企業經營活動中產生的現金流量凈額從整體上呈現的是下降的趨勢，特別是在2021年出現了負值，這也充分表明資金在使用階段所呈現的壓力也在不斷增加。

另外，A企業在資金使用的過程中不僅要關注日常經營活動中的資金使用狀況，而且還要綜合考量、全方位評價企業投資活動，從根本上杜絕由于出現投資決策失誤而帶來的損失，避免資金流動性的強弱直接影響投資的決策能力。

3.A企業資金回流管理現狀

加速產品銷售、實現資金產出的最大化是企業資金回流階段最重要的目標。為了全面提升資金的獲利水平，A企業應進行統籌安排、合理規劃，盡快實現資金的回籠。限制A企業資金回流的一個重要因素是營業成本，通過對A企業近5年來的財務數據分析后發現：該企業5年來一直維持20%以上的毛利率，雖然5年期間曾經出現過起伏，但是從整體上來看具有較強的競爭力。隨著投資項目的不斷增加，經營成本的壓力也越來越大，A企業在未來的發展中應對自身的營業成本進行嚴格把控，確保資金能夠順利回籠。

（三）A企業資金循環過程中容易引發的財務風險分析

1.籌資能力下降、負債比率提高

籌資能力的不斷下降表示并不看好資本市場，這使得企業的日后籌資困難重重。A企業的投資結構由于缺乏合理性，負債籌資的方式較多，導致該企業的負債比例、償債壓力不斷加重。當A企業短期負債的籌資比重較大時，一旦出現企業擴張的現象很容易導致企業出現短貸長投、多元化發展的融合，這無疑也會增加企業的財務風險，稍有不慎資金鏈斷裂的問題也會由此而生。

2.投資階段的多元化擴張速度過快

為了能夠在多元化發展中贏得穩定、可持續發展的目標，為了確保企業經濟利益最大化發展戰略的實現，A企業業務發展的基礎上不斷擴張，分別將資金投入到不同的領域、不同的項目中。然而任何投資都可能出現現金流量金額、投資收益不確定等現實問題，這也嚴重威脅著該企業的資金鏈的安危。

另外，A企業不斷拓展的業務規模必須有大量的資金做后盾，擴張的速度過快必然會對企業的盈利能力、運營能力、投資能力等帶來最嚴峻的挑戰，最終使得企業出現資金緊張等問題。

3.資金使用階段的管理水平較低

當企業的資金周轉速度較慢、資金管理水平降低時還會擠占大量營運資金，很大程度上對資金的流動性、安全性、穩定性帶來了威脅。如：當A出現應收賬款回收難度增加、應收賬款周轉速度放緩時，企業產生呆賬和壞賬的可能性也會由此而增加；A企業如果對現金資產的管理缺乏嚴格性，很容易使資金出現不足或閑置的問題。

4.資金回籠缺乏順暢性

企業的盈利與資金是否能夠順暢回籠之間有密切關聯。如果A企業的銷售利潤持續下降則盈利能力也在不斷減弱，這也就意味著該企業的造血功能有待提升，如果此時企業自身的負債率較高，并不能夠通過盈利順利完成還貸，那么該企業的資金鏈必然岌岌可危，這樣就會使企業陷入一個從籌資開始，到經營、再到盈利都處于惡性循環中，使企業的財務危機加劇。

三、加強企業資金鏈視域下財務風險管理的有效建議

（一）資金籌集中規避財務風險的建議

1.拓寬融資渠道、優化資本結構

為了有效解決企業資金鏈管理中存在的風險，企業應積極探索采取多元化的融資渠道。如：在企業不同的項目或經營初期階段，企業應結合自身的實際狀況對資金的需求進行科學的、準確的判斷，對判斷結果進行綜合分析后才能使融資計劃與融資方案與企業的發展實際高度吻合。

企業在生產經營階段必須高度關注國家出臺的相關政策，對融資方向進行準確把控，在分析企業經營特征的前提下合理的改變企業的融資結構、融資金額，為企業未來戰略發展規劃的實現夯實基礎。企業可以通過合作開發、信托融資、眾籌融資的方式來實現多元化融資。

2.加強對風險的控制與管理、提升企業抵御風險的能力

在融資過程中企業應根據自身的實際狀況選擇，千萬不要盲目融資。而這就需要企業要加大對風險的管控力度，全面提升企業抵御風險的能力。如：企業在融資前應對市場的行情、國家政策的動態等提前進行了解和調研，以此來確保融資的合理性、科學性，使企業的資金鏈更安全。再如：為了分工明確企業必須不斷完善崗位制度，嚴格把控那些收支較為頻繁的項目，加大對資金的審批力度，使企業資金風險得到有效化解。

3.提升企業的信用等級、對外樹立良好的企業形象

為了維系企業的融資渠道，企業需要不斷提升自我信用等級，銀行主要是通過信用等級來衡量是否將款項貸給企業，這也是幫助企業樹立良好形象的基礎。如：企業應及時調整資本結構，這樣不僅能夠提升企業的信用等級，幫助企業樹立良好的形象，而且還能夠提高企業的盈利能力。

（二）資金使用過程中規避財務風險的建議

1.全面提升企業的營銷水平

企業在進行新的項目研發前一定要對項目未來的預期進行充分了解和預測，及時收集競爭對手的產品銷售價格、銷售進度等資料，在此基礎上完成對這些資料的可行性研究。因此，企業應充分利用定性與定量的方式對盈利能力進行測評，在綜合宏觀和微觀數據的基礎上作出充分的考量，一定要確保企業決策的科學性、系統性，通過不斷提升企業的市場營銷水平來確保資金的使用效率。

2.有效降低企業的運營成本

企業要想確保、穩定自己在市場中的地位，必須實現運營成本的有效降低，此時企業切記不能盲目追求利潤，而是應該成為真正的利潤創造者。

（三）資金回流中規避財務風險的建議

1.進一步完善資金流管理制度

在企業資金回流階段必須高度關注對資金流的管理，這也是此環節中的一項重要工作，為了全面提升資金的周轉速度和效率，企業要最大限度地縮減不必要開支，將日常經營管理、預期收益、新項目的投入等方面作為資金流管理的切入點，提前完成預測和規劃，為全面提升企業資金流管理水平提供保障。

2.全面提升存貨周轉速度

企業主要是通過資金的回流來賺取利潤，并且保障資金鏈能夠正常循環。對于任何企業而言存貨過多必然會影響資金的高效運轉，更影響資金的增值。因此，各企業要使存貨的周轉速度不斷加快，為實現企業去庫存化的目標奠定基礎。

3.加大對應收賬款的管理力度

為了使企業贏得更好的發展，應加大對應收賬款的管理力度，搭建科學而完善的應收賬款管控體系，加大對風險管理體系的嚴格把控，實現應收賬款的順利回籠。如：在綜合判斷和評定合作方信用時企業必須密切結合自身的發展狀況，壞賬損失率要及時計算并做好登記；在企業內部成立專門的應收賬款業務跟進小組，并高度關注應收賬款的回收期限。

四、結束語

綜上所述，如何有效規避企業財務風險的發生一直以來都是社會各界及企業關注的焦點。因此，研究資金鏈視角下的企業財務風險管理對促進企業的可持續發展有著重要的現實意義和應用價值。