試析上市公司財務風險及應對措施

文/陳秋梅 （杭州天銘科技股份有限公司）

在當前我國社會主義經濟體系深入改革發展中，企業所處的市場環境發生明顯改變。隨著市場經濟發展規模的不斷擴大，企業在迎來良好發展機會的同時，也面臨一系列考驗，尤其是在經濟全球化發展下，市場競爭變得更加激烈。上市公司是我國現代企業制度中重要組成部分，對推動國民經濟發展有重要意義。但是，在上市公司經營發展中，大部分管理人員更強調經營效果，忽略財務管理，這樣一來，財務風險發生的概率就高了。與此同時，大部分上市公司管理人員不具備較強的財務風險意識，或是對財務風險管理價值了解不到位，相應的管理措施也不科學，使得公司陷入財務危機中。為了在市場競爭中穩定發展，上市公司需要高度重視財務風險問題，制定詳細的管理計劃，完善相應的控制體系，從根源上減少風險問題發生，避免影響上市公司綜合發展。

一、財務風險基本概述

企業因為受到各種因素影響，無法按照約定時間償還貸款，從而引發財務風險。從廣義角度上，財務風險主要是指企業在開展各項財務活動時，基于各種因素影響，財務系統運行和預期目標之間存在偏差的可能性。因為企業各項經營活動都會伴隨財務風險，通常以經濟風險貨幣化形式展現出來。從狹義角度上，財務風險適用于傳統企業，這是因為傳統企業財務風險產生原因就是債務償還。在上市公司中，財務風險主要特點有以下三點：第一，激勵性，因為財務風險通常以客觀形式出現，所以需要上市公司通過各種激勵手段減少財務風險問題發生；第二，共存性，通常情況下，收益和風險同時存在，收益越多，對應的財務風險發生概率也就越大。例如投資，收益高風險大；第三，不確定性，即便財務風險可以提前預測與控制，但是因為影響財務活動的因素不斷發生變化，所以提前對財務風險等級和影響程度的判斷也不準確了。在上市公司財務管理各個環節中，多多少少會存在一些財務風險，同時體現出多類財務關系，如資金統籌、資金使用、資金分配等[1]。

二、上市公司常見財務風險

（一）投資風險

在上市公司投資過程中，投資類型劃分為兩種，一個是自身投資，如拓展市場、采購相關設備、優化內部控制體系等；另一個是對外投資，把盈利資金投放在一些收益高的項目上，從而獲得最大的投資效益。在上市公司投資過程中，投資效率、投資意識和投資分析之間存在必然的聯系，但是在實踐中，一些上市公司缺少對投資項目具體情況的調查，像財務分析不全面，項目投資的可行性分析不具體，投資決策不合理，投資行為比較盲目等。一些上市公司因為對外部所處的市場環境了解不到位，只是把大量資金應用到在日常經營管理中，比如設備采購、更新及研發等活動。如果內部投資不滿足預期要求，未來營收赤字，不但會消耗企業內部大量的資源，也會增加資金風險，影響企業的正常持續運行。

（二）融資風險

由于一些上市公司制定的融資管理體系缺少完善性，導致引發融資風險。例如，因為公司內部負債結構不合理，使得企業負債率不斷升高，讓企業面臨嚴重的融資風險。一些上市公司采用的融資方式不科學，融資成本比較高，在一定程度上增加企業運營壓力，若企業償債能力比較低，則會加劇融資風險問題發生。在融資活動開展之前，企業經營管理人員缺乏對風險精準預測和評估，更沒有制定合理的融資計劃，導致在融資管理方面伴隨一系列不確定風險因素[2]。

（三）利率風險

上市公司貸款到期后需要按照合同要求償還本金與利息，利率變化會讓上市公司由于利率升高而增加負擔，從而不能按照約定期限償還本金和利息。如果情況比較嚴重，上市公司會遭遇資不抵債而面臨破產。

（四）收益分配風險

由于決策人員制定的收益分配方案缺少合理性，對上市公司經營活動開展產生一定影響，從而引發收益分配風險。其中比較典型的案例在于股利分配政策，如果政策不夠健全則會阻礙上市公司償債能力和變現能力的提高。

（五）信用風險

在回收資金時，會伴隨一定信用風險。例如，交易對象無法按照要求履行義務或無故不履行合同職責，從而引發信用風險。由于市場經濟環境的不斷改變，部分上市公司不具備較強履行債務的意識，購方在賬期結束不能及時償還賬款，讓賒銷方面臨一定損失。

（六）匯率風險

上市公司在開展國際貿易活動時，可能會產生匯率風險。當前，匯率變化比較頻繁，在某個會計期間，隨著匯率的不斷調整，上市公司收益也會發生一定變化，特別是在外匯交易額度高的情況下。此外，匯率變化也會對投資者參與國際投資活動產生一定影響。

三、上市公司財務風險管理中存在的問題

（一）財務風控意識淡薄

在上市公司經營發展中，公司管理層應具備較強的協調能力、組織能力、職業素養和協作精神等，在風險防控方面具備較強的思想認知，增強風險防控能力。在上市公司發展過程中，管理人員綜合能力決定公司未來發展趨勢，如果上市公司整體規模比較大，需要適當加強風險防控與管理。如果企業管理人員缺乏正確的風險防控意識，風險控制能力不強，即便企業建立了完善的財務風險管理體系，也無法將其落到實處，影響其自身價值發揮，讓企業面臨嚴重財務損失，不利于上市公司整體發展。如果缺少完善的財務風險預警制度，缺乏規范的財務風險防控流程，未根據企業實際情況作出反應，必然會影響上市公司財務風險防控效果[3]。部分企業在成功上市以后，依然按照傳統經營管理理念運行，在企業文化建設過程中，未將財務風險防控滲透到企業各環節中。由于缺乏良好的工作環境，使得各級人員財務風險管理意識薄弱，無法獲得理想的財務風險防控效果。

（二）財務決策機制不科學

當前我國上市公司，常見的財務問題是財務決策機制缺少合理性和科學性，而規范化財務決策機制能夠引導財務工作有序進行，減少財務風險問題發生。以某上市公司為例，一方面，公司制定的財務決策機制不完善，財務決策機制缺少規范化工作流程，財務決策在事前調研、事中決策和事后管理等方面伴隨一些安全隱患，特別是財務決策主觀意識比較強，重要決策可能在公司內部存在“一言堂”的狀況，影響財務管理價值發揮，加劇財務風險發生。另一方面，公司財務決策機制靈活性不夠，在政策、市場、企業內部信息處理等方面能力不足，沒有根據公司所處的市場環境對財務決策進行調整，財務決策一旦確定以后又很難調整，即便發生財務風險，也無法通過決策調整降低風險帶來的影響，使得企業決策和市場需求不符，為財務風險發生提供可能。

（三）內部控制制度不健全

對于大部分上市公司來說，在未成功上市之前，通常以民營企業形式出現，在之前經營發展中，沒有具體劃分經營權和所有權。內部控制體系的不完善和不健全，在責任和工作內容分配上過于模糊，將會給上市公司各項經濟活動開展帶來直接影響，導致各類活動不能有序進行，從而加劇財務風險發生。并且，內部控制制度不健全，也會讓企業內部資源不能實現靈活分配，讓公司建立的財務風險管理體系缺少合理性和規范性。財務風險管理效果將決定企業資金使用效率和管理水平，如果資金處置不科學，容易讓企業面臨較大的財務危機，一旦爆發，必然會影響上市公司整體發展，不利于公司發展戰略目標的快速實現[4]。

（四）公司資本結構不科學

在上市公司運營發展中，需要充分了解經營發展目標，保證經營管理模式的合理性，避免在運營發展中出現財務風險。但是，企業經營伴隨資本介入，在發展到某個階段以后可能會發生負債經營的狀況。企業為了扭轉這種局面，把統籌的資金應用在經營活動中。按照財務杠桿原理對企業股份籌資方式進行分析，企業經濟效益和債務成本并不能對企業發展產生直接影響。在發展中，不管是否盈利，都應納入債權人出借入資金和利息中，如果企業內部的固定投資資本比較穩定，其承受的經濟壓力比較小。在固定投資成本和利息大于企業息稅前利潤增長值時，可能會發生資不抵債的情況，企業承擔的財務風險比較大，嚴重影響上市公司今后發展。

四、上市公司財務風險的應對措施

（一）提高人員風險防控意識

當前上市公司在運行發展中，即便構建了財務風險管理制度，并將其運用在各種活動風險識別中，也會在風險控制方面無法取得預期效果。通過對這種現象調查分析，主要是因為相關人員不具備較強的風險防控意識，加上專業人才比較少，即便建立了比較完善的財務風險管理制度，依然無法在財務風險防控中獲得理想的效果。基于此，上市公司應定期組織開展和財務風險防控相關的宣傳教育活動，成立一支專業的財務風險管理團隊，提前安排籌劃，完善財務風險管理制度，定期對財務人員進行培訓。在成立財務風險管理團隊過程中，從內部控制、財務管理、風險管理等方面入手，抽調專業的管理人才，保證企業在財務風險管理團隊的作用下，對各項活動進行追蹤、識別和考量，快速識別企業運營發展中存在的風險問題，提前做好相應的防控工作。在成立專業管理團隊以后，科學編制風險預警方案，結合財務風險特點，加強財務風險預警和防范。要想保證財務風險管理人員順利完成本職工作，應定期進行培訓和教育，也可結合一些財務風險管理案例，通過分析案例中存在的風險問題，根據企業經營發展中相同問題處理方案，提出正確的管理對策。通過案例展示，確定財務風險防控對策，讓各級人員深入了解培訓選擇內容，從中學習更多專業知識，提高自身綜合能力和素養[5]。除此之外，要想提高財務風險管理團隊人員財務風險防控能力，應規范財務風險應急處理流程，通過制定一系列規章制度，約束相關人員工作行為，保證財務人員嚴格按照管理流程和體系要求完成相關工作，提高工作效率。在面對財務風險問題時，可以按照制定的流程處理，選擇最佳的方案，降低風險造成的損失，幫助上市公司順利渡過財務危機。

（二）完善企業財務決策機制

通過構建一套完善的財務決策機制，可以幫助企業減少財務風險發生，降低給企業帶來的負面影響。一方面，企業應制定規范化財務決策工作流程，決策失誤特別是重大決策失誤，都會讓企業陷入財務困境中。企業應盡量減少重大財務決策錯誤問題的出現，保證財務決策流程的合理性和專業性。上市公司在制定財務決策之前，應做好充分的調查工作，采用合理的分析方式，認真思考影響企業戰略發展的相關因素，深入探究，嚴格按照制定的流程和方案操作。另一方面，上市公司應成立專業財務管理部門，財務管理人員專業水平、業務能力、風險防控意識等都會給企業財務決策制定質量產生直接影響，企業也可以通過引進專業人才，提高財務管理人員專業水平和業務素養。通過設立獨立的財務風險管理部門，對財務風險管理人員科學配置，全面提高企業財務風險管理團隊綜合能力，改善財務決策質量。此外，上市公司可以結合時代發展，引進信息技術，提高財務決策效率和水平。上市公司應積極使用與開發數字化技術，抓住數字化技術對企業經營發展的影響，把數字化技術靈活應用在財務決策數據獲取，決策分析、模型建設等活動中，減少財務風險問題發生。

（三）健全公司內部控制體系

上市公司在開展財務風險管理工作時，應該明確內部控制管理對財務風險管理的核心價值。在企業內部營造良好內控環境，并且以企業發展戰略為根本，優化企業治理結構。上市公司需要嚴格按照證監會工作要求，履行信息披露工作義務，為內部控制監管工作有序開展提供支持，避免上市公司在運行過程中發生形式化問題。此外，上市公司在財務風險管理中，應了解內部控制制度在風險防控中的價值，結合企業經營狀況和管理成果，及時找到內部控制中存在的問題，對現有管理方式進行改革創新，有效提高上市公司內部控制水平。通過構建完善的內部控制體系，對上市公司開展的各項經營活動實行動態監管，及時找到存在的風險問題，提前防范和控制，降低風險對公司的負面影響，推動上市公司健康發展。

（四）優化風險監控制度

上市公司在經營發展中，需要設定合理的業務發展目標，加強市場反應機制建設，保證目標順利實現，提高業務活動運行穩定性和安全性。建立流暢地運行渠道，讓前端信息得到快速反應，提高資金匹配度，嚴格按照獲得的數據信息實現風險防范與控制，從根源上減少運營風險發生。在實際工作中，應加強生產部門、采購部門、營銷部門等營運資金管理，讓各部門之間相互合作與交流，保證部門之間充分協作，讓營運資金在各部門配合下順暢運行。通過整合各項信息，減少資金運行過程中風險問題發生。在上市公司發展中，需要優化金融結算網絡體系，了解各個環節管理需求，優化縣級安全管理結構，加大現金預算控制力度，從而減少預算現金風險發生[6]。在企業發展中，上市公司應了解資本結構在財務風險防控中的價值，及時調整和優化資本結構，提高資產負債匹配度，強化負債率管理，使得存貨周轉率不斷提高，充分實現資產與現金的有效流動，進而降低資金運營風險，提高上市公司資金營運水平。

五、結束語

總而言之，在宏觀環境改革發展中，上市公司所處的市場環境不斷變化，面臨發生風險的因素增多，在某種程度上加劇財務風險問題發生。所以，上市公司應給予財務風險管理工作高度重視，強化各級人員思想意識，明確財務風險防控對上市公司發展的影響，優化資本結構，改善資產質量，加強成本控制，讓資金流運行更加穩定和安全。通過建立健全風險管理體系，調整內部控制機制，挖掘上市公司發展潛力，合理規避財務風險，為上市公司長效發展奠定扎實的基礎。