探討國有企業融資管理的困境與對策

時卉

摘要：在市場經濟體制及國有企業深化改革的背景下，國有企業建立了現代化管理制度，不斷優化、完善管理結構，市場運營機制也趨于成熟。國有企業融資貫穿于管理全過程，其不僅能保證企業發展的正常需求，還能提升資金利用率，實現國有資產保值增值，進而增強國有企業的管理水平。當前，國有企業雖然重視融資管理工作的開展，但在金融市場變化快、融資渠道緊縮等大環境下，受銀企關系緊張、自身資產負債率過高、融資渠道單一等因素影響，企業在融資管理方面存在一些問題，影響了企業的穩健發展。本文通過簡析國有企業融資管理概念，分析了融資管理的困境及成因，并提出解決對策，以正視融資管理相關內容，使其通過多種途徑籌集資金，以提高財務風險抵抗能力，促進國有企業健康發展。

關鍵詞：國有企業;融資管理;困境

一、國有企業融資管理概述

融資管理是指國有企業針對自身資產、負債、所有者權益及發展狀況、現金流情況和未來發展需求進行資金分析預測，進而通過多種方法與途徑籌集資金，以保證企業有序發展的管理行為。國有企業主要的融資方式包括內、外融資兩種，內源融資通過直接募集的方式獲得發展資金，具有資金來源穩定、風險較小等特點，而外源融資主要包括銀行金融機構和非銀行金融機構融資，如銀行貸款、政府專項債、一般債、融資租賃等，雖然在很大程度上降低了短期融資難度，但長期權益性資本依舊缺失，尤其是部分國有企業為了完成時間段考核，需要投入較高的融資成本，嚴重影響了國有企業的穩健發展。

通常情況下，國有企業進行合理化融資管理具有以下三方面優勢：第一，各項業務的開展都離不開資金的支持，而合理化的融資管理可進一步優化完善企業的融資機制，確保管理人員及時掌握資金的流通狀況，一旦出現資金短缺預警，便可提前實施融資決策，進而滿足企業的需求。第二，國有企業是以提高國有資產保值增值為主要盈利目標，建立融資管理體系，可對資金進行全過程有效管理，并將其運用到相應環節，有助于實現資金效益最大化。第三，在國有企業深化改革的背景下，通過融資管理科學預測融資規模、計算融資成本、選擇融資時機，不僅可以使資本結構得到優化，還能有效防止不規范的融資行為，提升企業的風險防范能力。

二、國有企業融資管理的困境及成因

（一）國有企業融資管理困境

第一，資產負債率過高。在傳統的產權模式下，國有企業無須考慮成本最小化及利潤最大化問題，致使成本管理理念相對滯后，缺乏足夠的動力提升資金利用率。而國有企業又承擔著較重的社會負擔，大量資金脫離日常管理，存在舉債經營現象。在國有企業深化改革的背景下，市場競爭形勢日益嚴峻，國有企業采用擴大融資渠道的舉債經營模式進行管理，可獲得較高利潤，但這也會帶來較大的經營風險與管理危機，尤其是國有企業債務規模不斷擴大，會使資產負債率過高。此外，國有企業在發展過程中重視投入、忽視產出的現象較為普遍，但其投入回收能力相對較弱，不僅會導致大量資金被占用，還會由于資金短缺而付出較大利息，增加企業的資產負債率。

第二，銀企關系緊張。國有企業在傳統計劃經濟管理體制下主要依靠國家政策扶持，以獲取相應的資金，滿足自身的發展需求。但在市場經濟體制及國有企業深化改革的新時期下，國有企業需要依靠自身發展能力搶占市場資源，在維持自身各項業務有序發展的同時，不斷增強核心競爭力，以實現長遠發展。在市場經濟管理體制下，國有企業尚未深入了解市場發展趨勢，但經營規模不斷擴大，經營活動也更加多元化。受存量債務壓力的影響，一旦出現財務管理相對滯后的情況，極易造成負債過高、盈利能力差的不良現象，而國有企業內源的融資能力相對較弱，又過度依賴銀行貸款，進而造成銀企關系緊張，影響國有企業后續的貸款業務。

第三，融資意識滯后。國有企業在發展過程中，不僅需要實現國有資產保值增值，還需承擔一定的社會責任，如常見的基礎設施建設、環保建設等，而這需要投入大量的資金成本。國有企業融資安排不合理、資金需求不準確等融資管理問題突出，便會出現資金籌資不足、募集資金閑置等現象。一方面，國有企業的市場競爭能力有待提高，融資意識相對滯后，外加部分人員無法及時掌握國家新政策，專業技術亟待提升，導致其對資金持有的掌握能力較弱，使融資計劃與實際融資偏差較大；另一方面，在國有企業深化改革的背景下，依然存在政企不分的現象，相對繁瑣的審批流程不僅會錯過最佳的融資時間，還會在政府過度干預下錯失眾多新型融資產品，提高國有企業的融資成本。

第四，內外融資失衡。當前，國有企業存在經營效率低下、內源積累能力較差、缺乏長期權益型或債務型融資模式等內源融資能力不足的現象，使其在資金需求方面存在較大缺口，只能過度依賴銀行貸款等外部融資渠道。隨著社會經濟快速發展以及金融市場優化完善，企業可通過股票、債券等多種形式融資，融資體制也逐漸轉變為多元化融資。受國有企業性質影響，股票、債券融資模式的政策性影響因素較多，如申請門檻較高、反饋時間較長以及限制性較強，導致國有企業的外部融資比例高于內源融資，存在融資失衡現象，不僅無法滿足國有企業發展的資金需求，還會使其面臨較高的財務風險，資金調度靈活性較差，使融資管理流于形式。

（二）國有企業融資管理困境的成因

首先，融資結構不完善。融資結構是指國有企業在融資管理過程中，采用不同的融資渠道與方式籌集的資金在負債中的占比。良好的融資結構有助于降低資金成本，提高資金利用率。國有企業的內源融資方式主要依賴政府撥款、企業經營利潤等，具有提高資金分配效率、降低經營風險等優勢，但隨著國有企業深化改革及市場經濟體制改革的深化，國有企業獲得政府性投入的比例越來越小，僅依靠經營利潤遠不能滿足自身發展需求，因而對外部資金的依賴性越來越大，致使流動比率偏低、長短期借款失調現象。此外，國有企業制定的中長期融資計劃與其實際發展需求不匹配，而銀行為降低風險，減少了長期貸款的授信，若國有企業仍過度依賴銀行融資，便會出現資金成本高、融資難等問題，進而引發財務危機，導致國有資產流失。

其次，融資模式較為單一。在金融市場快速發展的背景下，融資方式已發展成為內源融資、股權融資、債權融資等多元化融資模式。以往，國有企業受計劃經濟體制及政府長期扶持的影響，創新創造能力較低、盈利能力有待提高、資產運營效率較低，融資空間相對狹窄，內源融資的可行性較小，只能傾向銀行貸款的方式獲取資金。在傳統的管理模式下，國有企業與銀行具有同根同源的關系，銀行弱化了對企業的約束，外加企業合并、分立、改制等影響，不僅使企業過度依賴商業銀行貸款的單一外源融資模式，且產權關系不明晰。在經濟新常態下，金融機構受國家宏觀政策調控影響較為明顯，國有企業單一的資金來源渠道會降低風險抵抗能力，且由于無法獲得充足資金而阻礙發展。

最后，融資管理流于形式。在國有企業深化改革的背景下，其面臨著嚴峻的市場競爭壓力。為獲得穩健發展，國有企業的經營規模不斷擴大，業務類型趨于多元化，使得國有企業具有較大規模的資金融入，增加了其融資管理難度。當前，國有企業過于重視經濟效益的提升，忽視了資金管理工作的開展，無法精準管控資金流動渠道，導致資金使用的隨意性較大，極易出現部分項目超額采辦、部分項目資金投入不足等現象，不僅會造成資金浪費，還會影響項目的有序開展。此外，國有企業現有的融資預算方案不健全、管理體制較粗放，尤其是缺乏責任問責機制，在資金壓力、政績考核等因素的影響下，為完成考核指標，容易忽視融資決策的科學性與獨立性，存在融資時間不恰當、盲目擴大融資規模、惡性增資、融資成本增加等不良現象，會降低資金利用率，增加企業風險。

三、國有企業融資管理困境的解決對策

（一）完善企業融資結構

第一，在我國經濟發展新常態階段，國有企業要正確認識自身面臨的市場競爭壓力與發展形勢，明確過度負債給企業長遠發展造成的增加償還風險與融資成本，降低資金利用率等不良影響，使其立足國家宏觀政策及市場發展趨勢，科學合理地建立融資界限，既要保證其所獲資金能滿足自身業務發展需求，又要避免無限度融資造成資金浪費。同時，國有企業要科學規劃長短期負債占比，以避免短期負債過于集中無法償還而出現的資金鏈斷裂或高成本支出風險。

第二，國有企業是社會經濟的重要組成部分，其在很大程度上關乎社會經濟發展的穩定性。隨著金融市場不斷優化，國有企業在拓寬自身融資渠道的同時，要合理分配融資來源，既要統籌分析不同融資渠道資金來源的優缺點，又要通過完善內部管理信息系統，加強各層級、各部門之間的信息溝通效率，站在全局高度，結合自身特點、戰略規劃、資本結構等內容，科學規劃融資額度、融資結構、融資期限等內容，選擇最佳的融資渠道，增強風險防范能力。

第三，國有企業在推動落實融資方案的過程中，既要采用精細化的管理模式，嚴格按照“三重一大”的要求，制定責任問責機制，又要采用全過程跟蹤、動態監督、實時監控的管理模式，明確貸款流向、使用方向，避免出現資金閑置與資金緊缺的現象。此外，國有企業要深入市場，明確市場發展趨勢，并根據外部經濟環境變化情況靈活調整融資方案，科學設置負債與權益資本結構，減少短債長用比例，穩固長期資本，在全面提升資金利用率、降低資金成本的同時，提升營運能力，加速資金周轉速率，實現國有資產保值增值。

（二）建立多元化融資模式

在市場經濟體制改革深化的新時期下，國有企業更加關注對風險的管理與控制，提升風險抵御能力，這就使短期貸款偏好增強，而中長期貸款審批發放難度加大。國有企業在發展過程中的資金缺口相對較大，因而更傾向于中長期貸款，從而造成企業與銀行之間的偏好矛盾。為轉變雙方的對立關系，國有企業既要立足實際，建立以市場經濟為主導的多元化融資模式，又要密切關注銀企關系，在利益驅動下，使雙方健康合作、互利共贏。

一方面，要重視內源融資渠道的構建。國有企業在深化改革過程中，既要積極接受新文化與新理念，加大改革力度，加強企業技術創新、品牌創新等自主創新能力，又要采用現代企業管理理念和精細化管理模式，通過加強內控管理力度，明確企業在發展過程中積累的、持有的以及可自行支配的資金比例，并通過閑置資產變賣、留存收益、應收賬款等形式，結合企業的發展戰略制定產品調整規劃，深入挖掘內部資金，并做好資金預算工作，從而發揮內源融資優勢，降低融資風險。

另一方面，國有企業要多樣化地選擇外源融資方式，充分發揮財務杠桿作用，選擇融資成本低、效率高的融資方式，降低資金成本。通常情況下，外源融資方式包括銀行貸款、債權融資、融資租賃等。國有企業利用銀行貸款進行外源融資時，要正確看待銀行貸款模式，既要根據自身的資金需求及償還能力科學地選擇相對平衡的貸款金額，以免出現無力償還貸款的現象，又要積極面對負債經營模式，加快資金運轉效率，及時償還銀行貸款，進而構建良好的銀企關系。又如，國有企業立足債權市場，通過豐富自身的債權種類，強調投資銀行、信用評級公司的參與力度，針對債權品種及結構、規模設計融資規劃，以分散債權融資風險。

（三）開展企業融資細節化管理

首先，針對當前國有企業存在政權不分、政府過度干預等現狀，政府要明確自身職能，在加大監督管理力度的同時，減少行政干預，確保其根據更明晰的融資管理制度開展融資業務，以提高國有企業的融資效能。

其次，隨著國有企業經營規模的不斷擴大以及業務類型的多元化，為有效降低融資風險，提高資金利用率，國有企業要立足信息化背景，高效發揮信息技術在數據分析、統計、預算等方面的優勢，并建立現代化融資管理制度，開展融資細節化管理，既要建立統一的資金賬戶、核算口徑與支付流程，做好融資前的精準預測工作，明確項目所需資金的到位時間、投資項目風險估計等內容，又要確保融資規模滿足企業發展戰略與融資能力，以加強融資成本控制力度，降低國有企業的資產負債率，提升資金管理效率。

最后，國有企業要通過加強財務人員的績效體制改革，提升財務人員的綜合素質，確保其嚴格規范自身操作行為，避免考核指標、政績等因素而影響融資決策的科學性。外此，國有企業要建立融資方案審核小組，保證其可利用自身的專業知識作出專業判斷，精準把握經濟動向，抓住市場發展機遇，健全資本市場信息披露制度，明確各方主體責任，以精準管控資金流動渠道，實現專款專用，避免項目資金出現挪用等違法違規行為。

四、結束語

新時期下，隨著我國經濟發展進入新常態階段以及供給側結構性改革的深化，國有企業的融資優勢已逐漸消失，這對其融資管理能力提出了更高的需求。為有序推進國有企業的穩健發展，解決資金供需矛盾突出的現狀，國有企業要站在全局高度，明確國家宏觀政策，進而結合當前的市場發展趨勢及自身資金需求，提高對融資管理的重視程度，進一步完善融資結構，實行全過程動態化監督管理，以加強資金管理工作，降低融資風險。此外，國有企業既要形成以市場經濟為基礎的資本市場，改善銀企關系，建立多元化融資模式，確保選擇最佳的融資渠道，又要開展融資細節化管理，合理評估其在融資過程中面臨的風險結構，以加強內控效能，減少風險，實現企業發展目標。

參考文獻：

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