銀行業穩健經營和高質量服務實體經濟能力持續提升

韓曉 廖貝妮

2022年，新冠肺炎疫情疊加國外環境超預期變化，對銀行業經營帶來較大挑戰。銀行業不斷在創新發展與風險防控、模式變革與底線守護、傳統延續與賽道切換之間尋求平衡，穩健經營和高質量服務實體經濟能力持續提升。2023年，疫情防控政策優化，經濟復蘇逐步開啟，銀行業發展面臨新的機遇與挑戰。本文回顧2022年銀行業發展狀況，分析研判2023年銀行業面臨的經營環境，并對2023年銀行業資產負債量價水平、盈利能力、資產質量、資本補充、估值情況進行展望。

一、2022年銀行業經營情況回顧

（一）規模較快增長，重點信貸領域投放力度加強

1.資產負債規模快速增長。截至2022年末，商業銀行資產總額319.81萬億元，同比增長10.82%，較上年同期提高2.24個百分點，連續三個季度保持10%以上增速；負債總額294.28萬億元，同比增長11.16%，較上年同期提高2.89個百分點，增速較為樂觀。總體來看，商業銀行資產負債的規模和增速在過去兩年短暫回調后又恢復較快增長（見圖1）。

圖1 2013—2022年商業銀行資產負債變化趨勢

2.信貸資源向政策鼓勵領域傾斜。中國人民銀行數據顯示，2022年末，金融機構人民幣各項貸款余額213.99萬億元，同比增長11.1%，信貸資源進一步向政策重點領域、薄弱環節和重點區域傾斜。一是普惠小微、綠色、涉農貸款保持高速增長。普惠小微貸款余額23.8萬億元，同比增長23.8%；綠色貸款余額22.03萬億元，同比增長38.5%，其中超66%投向具有直接和間接碳減排效益的項目；涉農貸款余額49.25萬億元，同比增長14.0%。二是房地產開發貸款增速提升，個人住房貸款增速回落。房地產開發貸款余額12.69萬億元，同比增長3.7%；個人住房貸款余額38.8萬億元，同比增長1.2%，增速比上年末低10個百分點。三是住戶貸款和住戶消費貸（不含個人住房貸款）增速放緩，住戶經營貸下半年增速回升。住戶貸款余額74.94萬億元，同比增長5.4%；住戶經營性貸款余額18.9萬億元，同比增長16.5%；受疫情、預期等因素影響，住戶消費性貸款（不含個人住房貸款）延續放緩，貸款余額17.25萬億元，同比增長4.1%，較上年末低5.4個百分點[1]。

（二）息差持續承壓，盈利增長放緩

1.凈利潤增速放緩。受國內疫情沖擊和國際環境深刻復雜演變等超預期因素影響，經濟下行壓力加大，2022年以來GDP同比增速呈下行趨勢，商業銀行凈利潤同比增速也呈下臺階走勢。截至2022年末，商業銀行累計實現凈利潤2.30萬億元，同比增長5.44%，較去年同期下降7.19個百分點；平均資本利潤率（ROE）為9.33%，同比下降0.31個百分點，較上季末上升0.01個百分點，但仍處于較低水平（見圖2）。

圖2 2016—2022年商業銀行凈利潤變化趨勢

2.凈息差收窄延續。截至2022年末，商業銀行凈息差1.91%，較上年末收窄17個基點，處于歷史低位。從資產端看，在LPR報價下調、讓利實體以及房地產產業鏈拖累的背景下，銀行生息資產收益率趨于下滑。2022年12月，1年期和5年期以上LPR分別為3.65%和4.30%，分別較上年12月下降0.15個和0.35個百分點。貸款加權平均利率為4.14%，同比下降0.62個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為4.57%，同比下降0.62個百分點；企業貸款加權平均利率為3.97%，同比下降0.60個百分點。從負債端看，存款定期化趨勢明顯，存款競爭激烈，負債成本率相對剛性，在一定程度上限制了息差水平改善（見圖3）。

圖3 2013—2022年商業銀行凈息差變化趨勢

3.非息收入同比增速及占比均有所下降。2022年末，非息收入占營收比重有所回落（18.8%），較上年同期（19.8%）降低1.0個百分點。其中，2022年三季度末手續費及傭金收入整體表現較弱，同比負增0.7%①。2022年以來，銀行業繼續加大對實體經濟減費讓利，同時資本市場震蕩加劇，理財產品凈值回撤、“破凈”現象增加，對居民投資理財情緒形成一定干擾，銀行代銷基金、理財等手續費收入下降。凈其他非息收入邊際下行，同比負增2.9%。國有行投資收益和匯兌損益同比走弱較多，以城商行為代表的中小銀行由于交易性投資機會把握、債券投資收益兌現等因素，凈其他非息收入表現較好（見圖4）。

圖4 2016年末—2022年末商業銀行非利息收入變化趨勢

（三）資產質量穩中向好，風險抵補能力有所增強

1.資產質量明顯改善。隨著疫情防控政策優化調整，我國經濟穩步復蘇，各類市場主體的還款能力得到修復，商業銀行不良資產處置和核銷力度繼續加強。截至2022年末，商業銀行不良率1.63%，同比下降0.09個百分點；不良貸款余額3萬億元，同比增長5.57%，仍然呈現低增長態勢，但較上季度增速有所回落。從近幾年走勢看，不良資產余額上升的趨勢基本得到遏制，增速低于總資產增速。

2.風險抵補能力較為穩健。截至2022年末，商業銀行撥備覆蓋率205.8%，較上年同期提高8.9個百分點；貸款撥備率3.36%，較上年同期降低0.04個百分點。銀行業抵御預期損失的能力進一步夯實，撥備覆蓋率上升趨勢放緩。2020年四季度到2021年三季度，為降低疫情沖擊導致的潛在不良率上升的影響，商業銀行加大了撥備覆蓋率的計提力度；隨著防疫政策優化、一攬子“穩增長”政策落地見效，撥備較高的大型銀行及其他優質銀行或將適當降低撥備計提，在增加信貸投放的同時釋放盈利空間（見圖5）。

圖5 2016年末—2022年末商業銀行不良貸款率變化趨勢

（四）資本充足率回升，資本補充壓力緩和

資本充足率小幅提升。商業銀行近年來加權平均一級資本充足率與加權平均資本充足率逐步上升，核心一級資本充足率有所下降，2022年末，除加權平均資本充足率（15.17%）同比上升0.04個百分點外，核心一級資本充足率（10.74%）與加權平均一級資本充足率（12.30%）分別同比下降0.04個百分點與0.05個百分點，核心一級資本充足率仍然承壓。近年來監管對資本要求趨嚴，特別是2021年實施系統重要性銀行附加資本要求后，主要銀行均加強資本補充力度[2]（見圖6）。

圖6 2013年—2022年商業銀行資本充足率變化趨勢

（五）估值水平震蕩下行，市凈率居各行業最低

長期以來，銀行業表現出整體運行平穩，但估值震蕩下行的特征。銀行總體凈利潤依舊較高，銀行高利潤、低估值的“悖論”仍在持續，2022年末，商業銀行凈利潤2.3萬億元，同比增長5.44%。但不論是相比房地產、鋼鐵、石油石化、煤炭、有色金屬等強周期行業，還是相比信息技術、醫療保健、日常消費等弱周期行業，銀行業估值明顯均落后。受宏觀經濟預期走弱、地產信用風險抬升等因素壓制，2022年A股銀行板塊僅短暫上漲兩個月后便震蕩下行，12月31日銀行業指數市凈率僅為0.5倍，明顯落后于其他行業。銀行股估值低位徘徊主要是受到高杠桿經營、“潛在不良”擔憂以及盈利增長放緩等影響[3-4]（見圖7）。

圖7 2000年12月—2022年6月上市銀行市凈率變化趨勢

二、2023年銀行業經營環境展望

（一）宏觀經濟環境

2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年。從外部看，全球宏觀經濟環境更趨復雜嚴峻；從內部看，逆周期和跨周期政策有機結合，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長。我國經濟韌性強、潛力大、回旋余地廣，長期向好的基本面沒有改變，但當前國內經濟恢復發展的基礎尚不牢固。一是疫情防控政策調整對社會治理與經濟運行帶來較大磨合成本。二是居民消費恢復尚待時日，汽車消費增速或有所放緩，涉房消費有望企穩。三是企業投資需求仍不足，基建投資保持高增長難度加大，房企資產負債表有待修復。中央經濟工作會議明確“穩字當頭、穩中求進”總基調，要求“突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作”，積極的財政政策加力提效，地方債發行節奏將維持前置態勢；穩健的貨幣政策精準有力，將加大金融對需求和供給體系的支持力度，新增信貸或達22萬億元[5]；產業政策發展和安全并舉，房地產政策因城施策，建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。2023年仍是穩增長政策出臺的大年，政策驅動發展的特征仍會明顯。

（二）金融市場環境

展望2023年，銀行業面臨的金融市場環境預判呈現如下特點：一是降準降息概率猶存。為保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩中有降，預計上半年仍有降準機會。二是存貸利率可能維持低位。“資產荒”緩解尚待時日，低利率環境對銀行息差管理提出更高要求，做好負債成本管控、提升風險管理能力尤為重要。三是直接融資加速發展，金融脫媒化沖擊銀行傳統融資業務，利潤空間收窄。四是從“資金來源決定資金運用”到“資產組織決定負債增長”，要求銀行提高資產創設能力和精細化資產配置能力，加快在新賽道、傳統產業升級等領域布局。

（三）監管政策環境

■ 陳寶林/攝

黨的二十大對金融監管高度重視，提出“要加強和完善現代金融監管，強化金融穩定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監管”。展望2023年，金融監管環境呈現如下特點：一是繼續延續“強監管、嚴監管、深監管”態勢。2022年銀保監會、中國人民銀行、外匯管理局等監管機構共向銀行業金融機構及從業人員發布罰單5555張，罰沒金額19.28億元，罰單數量連續四年呈上升態勢，罰沒金額較2021年有所回落[6]。二是堅決防范化解金融領域重大風險。牢牢守住不發生區域性、系統性金融風險底線，鼓勵銀行機構加大不良資產處置力度；促進金融與房地產正常循環，支持長租房市場建設；配合化解地方政府隱性債務風險；嚴防各類高風險影子銀行死灰復燃。三是監管內容更趨精細化，支持重點領域發展，精準調控資金投向。加強對餐飲、文旅等受疫情沖擊傳統服務行業的金融紓困幫扶，鼓勵對中高端制造業、新型城鎮化與新基建、小微、科創、綠色以及服務消費等領域提供信貸支持。

（四）同業發展環境

延續戰略趨同、戰術分化的競爭態勢。客戶定位上，發力中小和小微客群開發，強化線上線下全場景獲客，通過核心企業、戰略客戶深度經營，帶動生態圈、產業鏈大中小微C協同發展。行業布局上，深耕新賽道布局與專業化經營，普遍加快在新經濟、制造業、綠色、科創、小微、鄉村振興、財富管理等領域布局。風險管理上，運用新技術增強風控能力，強化資產組織能力，建立與中小科創、“專精特新”企業相匹配的授信評審體系，升級智能風控體系。數字金融上，圍繞客戶體驗縱深推進數字化轉型，繼續加大金融科技投入，夯實數字基礎設施底座，充分革新數字化營銷、數字化運營模式，促進數字金融場景應用多點開花。

三、2023年銀行業運行展望

展望2023年，中國式現代化建設向縱深推進，銀行業作為我國金融體系的核心，將持續把自身發展融合于服務國家發展戰略中，積極踐行金融的政治性、人民性，助力經濟實現質的有效提升和量的合理增長。預判銀行業將呈現資產布局持續優化、負債成本壓力緩釋、營收利潤溫和復蘇、不良生成壓力可控、資本補充力度加強、估值水平觸底回彈的趨勢。

（一）資產端：規模同比多增，收益水平有望企穩

1.量：對公貸款聚焦重點領域，零售貸款增量有望走高。2023年疫情后經濟復蘇拉動信貸轉暖，全年計劃新增貸款或較2022年多增，但區域分化、機構分化的特征仍可能延續。公司業務方面，重點發力新基建、制造業、房地產領域資產布局。一是繼續著力服務實體經濟，國計民生類傳統產業將獲得穩步支持。二是人工智能、生物制造、量子計算、綠色經濟等先進制造業和戰略新興產業的資金支持力度進一步增大。三是繼續加大普惠小微、中小科創及專精特新等領域支持力度，促進互聯網平臺企業健康發展。四是鼓勵住房、汽車等大宗商品消費，加強對服務消費的綜合金融支持。五是涉房信貸有望改善。隨著“金融十六條”措施落地見效，以及限購限售政策逐步放開，銀行業將加強滿足房地產行業合理融資需求的信貸投放；按揭貸款增長仍然承壓，首套住房貸款利率政策動態調整機制的出臺，或將對需求端有所刺激。六是以新興經濟體和發展中國家為重點，持續優化結算、融資、保險等進出口貿易金融服務。

零售業務方面，推進消費金融、財富管理等重點業務。一是在后疫情時代，恢復和擴大消費是2023年的優先工作，銀行業有望發力消費貸、信用卡以及結算類產品等。二是進一步回歸“受人之托、代客理財”的本源，加速發展、縱深經營財富管理業務，豐富金融產品供給，根據客戶需求定制資管產品。

2.價：疫后復蘇有望帶動資產端定價企穩轉暖。公司業務方面，存量貸款將于一季度集中重定價，對貸款利率形成較大擠壓；新發放貸款利率在開年或仍將承壓下行，下半年隨著穩增長系列政策落地生效、經濟復蘇基礎鞏固、市場預期修復強化，有效信貸需求有望逐步回升，支撐對公貸款利率逐步企穩。零售業務方面，目前房地產市場預期尚未明顯改善，居民購房觀望情緒較濃，2023年新發放按揭利率可能仍將承壓。此外，居民消費場景逐步回暖，預計非按揭消貸定價水平在下半年穩中有升。

（二）負債端：優化結構，成本壓力或將進一步緩釋

1.量：增加低成本資金留存，加強高成本負債管控。通過負債結構的優化降低成本仍將是銀行業重點工作。一是夯實客群基礎，高度重視中小客戶、無貸戶、零售長尾客戶的盤活挖潛。二是搶抓源頭性資金，深化運用企業賬戶、支付結算、代發工資、資金托管、財富管理等產品。三是深入運用現金管理等產品以及非金權益服務，提高負債端服務溢價，帶動低成本存款增長。四是用好各類結構性貨幣政策工具提供的低成本資金。五是壓降協議存款、大額存單、結構性存款等高成本負債規模。

2.價：存款定期化趨勢有望緩和，負債成本或將進一步下行。隨著疫情管控政策調整，居民投資、消費等意愿提振，貨幣交易性、投資性需求將有所提升，存款定期化趨勢有望緩和，緩解銀行負債成本上行壓力。同時考慮到2023年央行將保持流動性合理充裕，多措并舉降低市場主體融資成本，負債成本存在進一步下調可能性，但由于存款成本相對剛性，下調空間或將有限，主動負債成本管控仍然重要。

（三）收入端：營收企穩，盈利能力有望改善

1.凈利息收入：息差或將趨于平穩，帶動收入下半年企穩。上半年，在宏觀經濟“弱復蘇”背景下，企業融資需求仍具有不確定性，且受一季度按揭貸款重定價以及對公中長期貸款重定價壓力在上半年逐步體現的影響，2023年開年新發生定價大概率仍將承壓下行，對息差進一步形成沖擊，預計上半年凈利息收入將繼續承壓。下半年，隨著政策刺激效應逐步顯現、企業生產經營活動逐漸恢復，加之貸款重定價因素陸續釋放，資產端收益率壓力減弱，同時，存款定期化程度較2022年或將改善，存款掛牌利率調整帶來的負債端成本緩釋貢獻逐步增加，銀行凈息差或將趨于平穩，帶動下半年凈利息收入企穩。

2.非利息收入：財富管理等業務回暖有望帶動邊際改善。財富管理業務方面，2023年銀行財富管理行情會逐漸隨市場回暖進而反彈，理財市場規模恢復提升勢頭，凈值型理財產品存續規模占比有望增加。銀行卡服務手續費方面，2023年隨著疫后居民線下消費場景恢復，社會零售品銷售總額增速回歸，信用卡等相關手續費收入有望取得較好表現。結算與清算手續費方面，宏觀經濟復蘇對交易銀行業務將起到提振作用，預計2023年企業支付結算、現金管理、貿易融資業務需求將逐步回暖，銀行對供應鏈金融的前期投入和布局也有望進入反哺階段，預計結算與清算手續費收入小幅走高。其他非息收入方面，2022年部分城農商行其他非息收入表現亮眼，2023年資金及債券市場利率中樞抬升，可能對高基數的中小銀行產生擾動。

（四）質量端：基本穩定，風險防范能力仍需加強

短期內受疫情沖擊，商業銀行資產質量仍有一定壓力，但隨著防疫政策優化、一攬子“穩增長”政策落地見效，銀行業資產質量全年保持基本穩定。一是新發生不良可控。國內經濟穩步回升，企業經營情況逐步改善，且由于近年來信貸資源向戰略客戶等優質客戶傾斜，不良貸款生成壓力可控。二是不良貸款處置力度不減。預估商業銀行將加大對部分弱資質城投、疫情影響的服務業等不良資產的核銷力度。三是撥備計提出現分化。撥備較高的大型銀行及其他優質銀行有望適當降低撥備計提，在增加信貸投放的同時釋放盈利空間。四是繼續加強風險合規管理，科學設定主要業務風險容忍度，促進合規管理與穩健展業相協調。五是重點關注房地產行業、小微企業、地方財政隱性債務、部分零售長尾客群等重點領域風險壓力。

（五）資本端：底線約束，資本管理任重道遠

展望2023年，預計商業銀行資本充足率將繼續保持上升態勢，但核心一級資本補充仍然承壓。一是資本補充壓力猶存。內源性資本補充要求利潤增速維持在一定水平。外源性資本補充方面，將視經濟增長情況、資產擴張需求，采取定增、可轉債、永續債、二級資本債等多種途徑緩解資本壓力。二是《巴塞爾協議III》影響相對中性。“新巴塞爾協議III”或將于2023年中正式執行，中國版“新巴III”統籌考慮我國銀行業業務結構，能夠與現行權重法或高級內評法較好銜接，對于資本充足率的影響相對中性，但不排除部分銀行因自身業務結構導致落地《巴塞金爾協議III》增加資本消耗。

（六）價值端：估值重估，市值管理水平有待提升

“中國特色估值體系”下銀行業有望迎來價值回歸的曙光。一是宏觀經濟面向好，政策面寬信用可期。疫情防控呈現積極信號，促進宏觀經濟增長的正向變量逐步積累，企業和居民端信心好轉，2022年11月以來房地產融資迎來利好政策“三箭齊發”，地產風險緩釋有助于提振銀行板塊順周期表現。二是銀行業基本面更加穩健。2023年銀行業將進一步加大逆周期經營，強化公司治理，提升市值管理水平，讓市場更好地認識企業內在價值。例如郵儲銀行、浙商銀行等多家銀行相繼啟動穩定股價方案，銀行股有望實現價值回歸。三是從銀行個股來看，頭部銀行經營的可持續性及穩定性依然較強，尤其是零售資源稟賦高、財富管理體系完善、盈利能力穩固的銀行競爭優勢較大，具有一定的估值提升彈性；成長性優異的區域性城農商行具有客群基礎扎實、盈利增速高、撥備厚實等優勢，同樣值得市場關注。

注釋：

①手續費及傭金收入、凈其他非息收入增速根據2021年39家上市銀行測算。