論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題研究

陳丹萍

摘 要：在錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)需要進(jìn)一步發(fā)展，增強(qiáng)自身的實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)力量，因此，許多企業(yè)需要籌集資金來實(shí)施戰(zhàn)略方針，債務(wù)融資是企業(yè)的基本選擇之一，債務(wù)融資不慎，會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何識(shí)別和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展，是一個(gè)值得研究的問題。文章基于前期相關(guān)研究成果，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較深入的研究，希望能夠幫助企業(yè)合理建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，合理規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 控制

中圖分類號(hào)：F230? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2023）05-093-03

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)長(zhǎng)期以來專家學(xué)者一直在進(jìn)行的研究課題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍較大，包括企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在正常情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制可以分為識(shí)別、計(jì)量和處理三個(gè)階段，但在企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中，這三個(gè)階段往往是相互依存的。企業(yè)只有識(shí)別和評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性地開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作，才能真正實(shí)現(xiàn)最初對(duì)綜合風(fēng)險(xiǎn)管理先發(fā)制人的效

果。

一、前期研究回顧

關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及其控制的研究較多，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)目前沒有統(tǒng)一的概念，學(xué)術(shù)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的討論一直較為激勵(lì)，國(guó)外對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的理解是財(cái)務(wù)上的不確定性，國(guó)際上首次提到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是Ross，他認(rèn)為主要是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有高度的警惕性，這主要是因?yàn)榻陙碡?cái)務(wù)舞弊事件的頻發(fā)、上市公司財(cái)務(wù)造假、財(cái)務(wù)人員公款私用有關(guān)，學(xué)者劉恩祿、湯谷良（1989）指出：企業(yè)開展各種財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，在各種不可預(yù)測(cè)的控制因素影響下，可能出現(xiàn)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益之間的偏差所造成的經(jīng)濟(jì)損失。當(dāng)然這是廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指融資風(fēng)險(xiǎn)。汪平（2003）提出公司的高負(fù)債對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成有直接的關(guān)系，尤其是公司采取負(fù)債融資的行為極易造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司沒有負(fù)債，資金流可觀自然就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前有不少企業(yè)為擴(kuò)大市場(chǎng)、提高自身競(jìng)爭(zhēng)力以及為上市做準(zhǔn)備而盲目進(jìn)行籌資與融資活動(dòng)，造成的無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

本文傾向于認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為它能更好地體現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，在1974年有專家提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，通過對(duì)該模型的實(shí)際運(yùn)用得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括兩大類，分別為系統(tǒng)的和非系統(tǒng)的，而非系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)是可以采取措施進(jìn)行直接根除的，比如進(jìn)行多樣的投資組合加以應(yīng)用，但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不容易被直接消除，甚至?xí)氖贾两K的跟隨在企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中，只能靠在實(shí)際運(yùn)用中及時(shí)發(fā)現(xiàn)和有效防范。另外，在1995年還有專家在研究中根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的過程提出預(yù)防和控制方法。尤其是在2004年有專家認(rèn)為對(duì)公司財(cái)務(wù)安全提高保障可采取財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)法和指標(biāo)評(píng)價(jià)法這兩種方法加以控制，當(dāng)公司在實(shí)際應(yīng)用中，如項(xiàng)目投資、股權(quán)融資等方式，可以通過建立有效的評(píng)價(jià)體系，通過對(duì)具體指標(biāo)的分析來降低風(fēng)險(xiǎn)，另外，對(duì)于公司應(yīng)收賬款的管理也要有所關(guān)注，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低將會(huì)直接關(guān)系到公司資金能力。

在正常的情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制可以分為風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)的處理這三個(gè)階段，但在企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中，這三個(gè)階段往往是相互依存的，因此，企業(yè)只有正確識(shí)別和合理地評(píng)估自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性地開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制工作，才能真正實(shí)現(xiàn)最初對(duì)綜合風(fēng)險(xiǎn)管理起到先發(fā)制人的效果。

通過資料分析我們可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論的研究成果正在變得越來越完備，這是值得慶幸的事，對(duì)將來企業(yè)更好地生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供良好的環(huán)境基礎(chǔ)。目前，已形成了一套包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制在內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相關(guān)理論研究，進(jìn)而將其運(yùn)用到實(shí)踐中去，為實(shí)踐探索提供理論指導(dǎo)，又在實(shí)踐中不斷地完善來豐富理論基礎(chǔ)。但在針對(duì)不同行業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)中如何有效針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)而建立風(fēng)險(xiǎn)管控，以及對(duì)那些財(cái)務(wù)制度不健全，風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)有必要進(jìn)行深入的風(fēng)險(xiǎn)管理研究。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的理論分析

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法分析

企業(yè)管理層在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)結(jié)合公司實(shí)際情況，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以分析，判斷風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)對(duì)公司造成的危害大小以及公司所善于的應(yīng)對(duì)措施來加以控制。

1.回避法。風(fēng)險(xiǎn)回避法是指企業(yè)遭受財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性很高并且其所導(dǎo)致的后果十分嚴(yán)重的情況下，權(quán)衡利弊后做出的不得不放棄的某個(gè)方案的決策。高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，帶來的收益就越大。企業(yè)在采取回避風(fēng)險(xiǎn)措施時(shí)也喪失了獲取收益的機(jī)會(huì)，因此，為實(shí)現(xiàn)損失最小化，必須充分考慮各種情況，將放棄的可得收益與所避免發(fā)生的損失進(jìn)行對(duì)比，做出最佳選擇。同時(shí)，我們應(yīng)明白的一點(diǎn)是，并非所有的風(fēng)險(xiǎn)都是可以回避的。

2.降低法。風(fēng)險(xiǎn)降低法是最常用的方法。當(dāng)企業(yè)預(yù)期收益大于因風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的損失時(shí)，企業(yè)可以采取積極的措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體來說，當(dāng)前企業(yè)主要采取債務(wù)籌資方式，但過重的借款負(fù)擔(dān)又可能造成到期無力償還借款而違約的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)要結(jié)合實(shí)際需求，科學(xué)規(guī)劃借款的金額與時(shí)間，制定合理的貸款計(jì)劃，保證現(xiàn)金流穩(wěn)定，降低償債風(fēng)險(xiǎn)。

3.分散法。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的分散法主要包括：第一，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)很高的投資項(xiàng)目，通過企業(yè)間結(jié)盟或合資經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的共贏局面。第二，實(shí)行對(duì)內(nèi)經(jīng)營(yíng)和對(duì)外投資的多元化。單一的產(chǎn)品線將導(dǎo)致一旦該產(chǎn)品滯銷，就會(huì)使企業(yè)極易陷入生存危機(jī)，缺乏替代產(chǎn)品為企業(yè)創(chuàng)造收益，而實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)可以極大程度地避免這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

4.轉(zhuǎn)移法。企業(yè)采用保險(xiǎn)、擔(dān)保等形式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給資金雄厚的外部獨(dú)立機(jī)構(gòu)。在具備明確的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略指導(dǎo)的前提下，通過與專門保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)簽訂保險(xiǎn)合同，從而將項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中可能產(chǎn)生的部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后獲得一定程度的資金補(bǔ)償。企業(yè)在負(fù)債融資時(shí)，可以與其他企業(yè)簽訂相關(guān)擔(dān)保合同并明確所需承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生約定的風(fēng)險(xiǎn)，就可以減少損失。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的意義

積極做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)扼殺在萌芽階段，不僅能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還有助于促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

1.可預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律。財(cái)務(wù)績(jī)效是綜合性的結(jié)果顯示，常會(huì)受到諸多不確定因素的影響，這些因素不論是有益的還是起反作用的均與財(cái)務(wù)指標(biāo)有關(guān)，因此，分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其發(fā)展規(guī)律進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與計(jì)算，從而掌握財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的總的發(fā)展趨勢(shì)。

2.有利于及時(shí)采取預(yù)防措施。當(dāng)出現(xiàn)影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素時(shí)，能夠及時(shí)做出預(yù)防措施，盡快尋求解決對(duì)策，以盡可能地減少財(cái)務(wù)損失。對(duì)企業(yè)往年記錄查閱，分析風(fēng)險(xiǎn)因素與具體防范措施，防止此類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再次給企業(yè)造成損失，影響企業(yè)發(fā)展。

三、案例分析

本文選擇R公司的數(shù)據(jù)資料作為分析對(duì)象，分析R公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的識(shí)別及控制。

（一）R公司償債能力分析

1.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率與短期償債能力是正相關(guān)的關(guān)系，R公司數(shù)據(jù)中顯示其流動(dòng)比率與速動(dòng)比率較低，短期償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。流動(dòng)比率與速動(dòng)比率差異較大，說明存貨量占據(jù)的流動(dòng)資產(chǎn)份額過大，導(dǎo)致R 公司存無法及時(shí)清償債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，R公司所處行業(yè)的總體資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)其他行業(yè)而言較高，而R公司的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)三年達(dá)到了90%，這表明公司知曉如何利用債務(wù)來加以運(yùn)作，善于通過負(fù)債來籌集企業(yè)運(yùn)營(yíng)所需的資金，但也說明了R公司將要面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率過高只會(huì)造成企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的不利局面。

2.資本結(jié)構(gòu)分析。R公司自2016年以來，負(fù)債數(shù)額是所有者權(quán)益的8倍，可以判斷R公司有過度依賴負(fù)債籌資的情況，因此，公司資本結(jié)構(gòu)存在問題，應(yīng)及時(shí)改變現(xiàn)階段的資本結(jié)構(gòu)，努力開拓新的籌資渠道，不能僅依賴于負(fù)債籌資。

3.營(yíng)運(yùn)能力分析。存貨周轉(zhuǎn)率較低，說明R公司可能面臨著較大的庫存量，且資金流動(dòng)性和公司營(yíng)運(yùn)能力較弱，通常對(duì)公司回籠資金造成影響的兩個(gè)關(guān)鍵因素在于公司應(yīng)收賬款的回收時(shí)間以及金額大小。若公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說明公司在此基礎(chǔ)上沒有壞賬損失，可以判斷其償債能力與資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，從R公司行業(yè)特性來看行業(yè)總體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值是3.8，R公司公開數(shù)據(jù)顯示，共有三年公司的周轉(zhuǎn)率高于平均值，但后期有呈下降的趨勢(shì)，總的來說仍處于較低水平，因此，R企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力總體較弱。

4.盈利能力分析。近年來R公司總資產(chǎn)收益率以及凈資產(chǎn)收益率均為正數(shù)，并且自2016年以來R公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，同時(shí)企業(yè)盈利能力也在逐年增強(qiáng)，表明R公司資本獲益能力可觀。

5.成長(zhǎng)能力分析。R公司2016年至2017年，公司凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)以及總資產(chǎn)增長(zhǎng)明顯，截至2018年末，R公司總資產(chǎn)達(dá)到7166.60億，2017年年末增長(zhǎng)了15%;R公司所有者權(quán)益達(dá)到731.07億，相比2017年年末增長(zhǎng)了21%。總體來說增長(zhǎng)速度較快，資產(chǎn)擴(kuò)張速度相應(yīng)較快2018年R公司及其聯(lián)署公司實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約4608.3億元，相比上年增長(zhǎng)27.3%，蟬聯(lián)行業(yè)第四，說明R公司成長(zhǎng)能力良好。

總之，R公司的財(cái)務(wù)分析表明其作為該行業(yè)近幾年來快速發(fā)展的一股新勢(shì)力，R公司做到凈利潤(rùn)穩(wěn)步上漲，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，具有較強(qiáng)的盈利能力和成長(zhǎng)能力，然而在運(yùn)營(yíng)、償債能力以及資本結(jié)構(gòu)方面仍存在不足，給企業(yè)帶來一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)R公司來說，做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制很有必要。

（二）基于Z-Score模型的R公司中國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

構(gòu)建Z-Score風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。Z-Score模型由Altman建立，是一種采用多變量的統(tǒng)計(jì)方法，以破產(chǎn)企業(yè)為例，在大量實(shí)驗(yàn)的輔助佐證下，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)和存在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)。本文采用Z-Score模型對(duì)R公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究。

Z-Score的判別函數(shù)為：Z-Score=6.56X1+3.26X2+6.72X3+

1.05X4

X1=營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額

X2=留存收益/資產(chǎn)總額

X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額

X4=股東權(quán)益總市值/負(fù)債合計(jì)

Z-Score模型能夠從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，盈利、變現(xiàn)、償債能力以及使用效率等多方面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而推進(jìn)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立。其判別標(biāo)準(zhǔn)如判別標(biāo)準(zhǔn)說明表1所示：

Z-Score模型是Altman在其Z值研究的基礎(chǔ)上，于2000年提出的針對(duì)非制造行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。本文所研究的R公司符合Z-Score模型的適用條件。利用Z-Score模型研究企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以使上市公司及時(shí)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型，從而調(diào)整企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略，緩和財(cái)務(wù)危機(jī)，這也為企業(yè)的發(fā)展成長(zhǎng)過程提供參考和警示。

查找R公司中國(guó)2014年至2018年五年的財(cái)務(wù)報(bào)表后整理制成表格，如表2所示：

四、研究結(jié)論與建議

通過以上分析，本文得到如下結(jié)論：

2014—2018年R公司歷年Z值均處于1.23～2.9的灰色區(qū)域，這表明目前為止R公司整體并不存在極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境安全穩(wěn)定。其中，2015年R公司的Z值達(dá)到最高點(diǎn)2.53，說明該年R公司財(cái)務(wù)狀況有所改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低;2016年以后，R公司Z值呈逐步下降趨勢(shì)，這表明R公司近年來在快速發(fā)展的同時(shí)，由于資金需求量上升，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，但暫時(shí)沒有破產(chǎn)危險(xiǎn)。R公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，到 2018年企業(yè)Z值僅為1.41，R公司應(yīng)及時(shí)采取必要措施控制其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況，避免Z值繼續(xù)下降進(jìn)而面臨破產(chǎn)危機(jī)。因此，本文建議：

（一）拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化融資

同大多數(shù)同行業(yè)的企業(yè)相同，R公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中過度依賴銀行貸款籌集資金，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，呈現(xiàn)一邊倒的現(xiàn)象。在這種情況下，一旦某項(xiàng)目投資失敗無法有效回收投資資金償還貸款導(dǎo)致違約，亦或在國(guó)家金融政策影響下銀行貸款門檻提高，企業(yè)無法及時(shí)獲得足夠的項(xiàng)目資金進(jìn)行投資，就會(huì)產(chǎn)生極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的損失。

（二）評(píng)估投資項(xiàng)目，合理預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)行新項(xiàng)目的開發(fā)投資前，企業(yè)管理層應(yīng)事先合理安排好項(xiàng)目資金的投入計(jì)劃，通過計(jì)算分析選（下轉(zhuǎn)第96頁）（上接第94頁）擇合適的融資方法從而降低融資成本。近年來R公司重點(diǎn)開發(fā)高質(zhì)量項(xiàng)目的企業(yè)戰(zhàn)略，在注重展品質(zhì)量的同時(shí)，與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)相比，存在資金投入大回款慢的弊端，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因而，企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資之前應(yīng)做出合理準(zhǔn)確的可行性分析報(bào)告，并通過管理層會(huì)議的方式對(duì)項(xiàng)目方案的投入產(chǎn)出比進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)判，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法和投資組合理論來選擇最佳的投資方案。

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（作者單位：天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所<特殊普通合伙> 浙江杭州 310000）（責(zé)編：賈偉）