綠色供應鏈金融實踐及風險防范

楊雪 馮鮑

摘? ?要：綠色供應鏈金融是將現有供應鏈金融、綠色金融和綠色供應鏈兩兩融合而創新發展出的新型融資方式，這種融資方式強調對資金的綠色投向。隨著整個社會對于環境問題的高度重視，綠色供應鏈金融作為綠色產業發展的源頭活水，被廣泛應用于各種商業貿易活動中。本文梳理了綠色供應鏈金融的內涵及發展模式，并介紹了蘋果公司、粵港澳大灣區、渣打銀行和浦發銀行四個綠色供應鏈金融實踐的經典案例，探討綠色供應鏈金融在實踐過程中暴露出來的外生風險、內生風險和主體風險問題，最后針對這三類問題提出相應的風險防范建議。

關鍵詞：綠色金融；供應鏈金融；綠色供應鏈金融；風險防范

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2023.03.005

中圖分類號：F832? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ?文章編號：1003－9031（2023）03－0047－08

一、引言及文獻綜述

隨著整個社會對于綠色產業的高度重視，綠色供應鏈行業應運而生并不斷發展，綠色供應鏈金融也逐漸成為專家學者們關注和研究的熱門話題。目前，學術界對于綠色供應鏈金融的研究主要體現在兩個方面：一是對綠色供應鏈管理的討論。中國綠色供應鏈聯盟（2020）發布的《中國綠色供應鏈發展報告（2019）》中梳理了我國綠色供應鏈管理理論研究及實踐現狀，表明我國還處于綠色供應鏈實踐的起步階段，綠色供應鏈管理的企業往往是大企業特別是行業龍頭企業，中小企業參與度并不高，管理模式還比較單一。毛濤（2021）研究了對碳達峰碳中和背景下綠色供應鏈管理的新趨勢，為了在國際競爭中取得優勢，建議通過制度建設、指導幫扶、信息公開等工作，重點引導行業龍頭企業，特別是跨國企業打造零碳供應鏈。二是對綠色供應鏈金融內涵及其發展中的困難的討論。薛小飛（2022）指出，綠色供應鏈金融源自于對綠色金融的理論探討和實踐運用，是供應鏈金融和綠色金融兩者以供應鏈為基礎結合而產生的一個更細的分支。夏平（2022）認為，綠色供應鏈金融是供應鏈金融、綠色金融和綠色供應鏈三者有機結合的產物。而對于綠色供應鏈金融發展過程中存在的困難，Tao Wu和Chih-Chun Kung（2020）發現，在實踐中許多采用清潔技術供應鏈上的制造或零售企業由于成本較高而缺乏市場競爭力，阻礙其進行綠色生產活動。具體而言，供應鏈往往沒有足夠的資金升級其綠色環保技術，如碳排放技術限制了采用綠色環保技術的規模效應的實現；此外，由于在市場競爭中的成本劣勢，金融機構缺乏向擁有綠色環保技術的供應鏈發放貸款的動力，這種惡性循環可能會導致綠色供應鏈在激烈競爭的市場中消失。然而，綠色供應鏈金融在本質上是一種融資方式，屬于金融范疇。薛小飛（2020）認為在綠色供應鏈金融運行過程中必然會暴露出諸多金融風險，且這些風險類型往往是交叉融合，環環相扣，牽一發而動全身，但在以往的研究中，對于綠色供應鏈金融面臨有哪些風險因素以及如何進行風險防范的研究較少。基于此，本文就目前綠色供應鏈金融發展模式和經典實踐案例進行梳理分析，探討其實踐過程中暴露出來的風險問題，進而提出相應的風險防范建議。

二、綠色供應鏈金融內涵及發展模式

綠色供應鏈金融是將現有供應鏈金融、綠色金融和綠色供應鏈兩兩融合而創新發展出的新型融資方式，這種融資方式強調資金的綠色投向。具體來說，綠色供應鏈金融要求中小企業不僅要滿足供應鏈金融的條件，而且還要在此基礎上向商業銀行提交《污染物排放許可證》和排污權質押貸款申請，商業銀行審核過后，才會對其提供金融服務。綠色供應鏈金融通過供應鏈上各節點在綠色環保領域投融資方面的協作，有利于加快資金綠色投向的效率，優化金融資源在綠色領域的配置。

美國環保協會和興業研究在一項研究報告中將綠色供應鏈金融細分為“供應鏈金融+綠色金融”“綠色供應鏈+供應鏈金融”“綠色供應鏈+綠色金融”三個發展模式。其中，宋華（2019）認為供應鏈金融是商業銀行等金融機構以某個產業的核心企業為中心，以核心企業與其上下游中小企業之間真實的交易活動為依據，為中小企業提供融資服務；馬駿等（2021）認為綠色金融是指金融機構對環境保護、資源節約以及應對氣候變化等綠色經濟活動領域提供的金融支持，例如對節能環保、綠色清潔能源等項目提供的金融服務。王曉燕（2022）認為隨著對“雙碳”目標的重視，很多行業都涌現出了豐富而多樣的融資需求，這將為綠色金融的發展提供良好的契機。綠色供應鏈的概念由美國密歇根州立大學的制造研究協會在一項名為“環境負責制造”的研究中首次提出，是指供應鏈各環節致力于環境保護、資源節約等綠色生產活動，目的是為了實現企業可持續發展和資源有效利用，從而將對生態環境的負面影響降到最低。

（一）“供應鏈金融+綠色金融”模式

“供應鏈金融+綠色金融”模式是對綠色產業或者綠色項目開展供應鏈金融，依靠供應鏈金融相關產品或其融資模式為企業的綠色生產活動提供相應的金融支持。這種發展模式主要分為兩類：一是綠色生產設備供應鏈金融模式，這種模式針對供應鏈上購買風力發電、太陽能發電、水污染治理等綠色生產設備的企業提供資金融通，此外，這些綠色生產設備的制造商在平常的經營活動中也可以獲得相應的金融支持。二是綠色產品供應鏈金融模式，這種模式針對的是綠色標識產品，通過供應鏈金融工具為下游企業采購能效標識、水效標識等綠色產品提供金融支持。

在“供應鏈金融+綠色金融”模式下，買方的資金需求得到了滿足，同時鏈上資金的流轉速度加快，資金利用率進一步提升。銀行等金融機構采用該模式能夠有效增加綠色供應鏈金融的業務量，拓寬自身的盈利渠道，同時還能享受國家或地方政府對發展綠色金融提供地相關政策優惠。

（二）“綠色供應鏈+供應鏈金融”模式

“綠色供應鏈+供應鏈金融”模式是在銀行等金融機構對供應鏈上企業提供融資等金融服務之前，在以往的標準上加入對企業環境績效因素的考察。這種發展模式也分為兩類：一是核心企業為主導對供應鏈上的企業進行綠色評級或評價，銀行等金融機構根據核心企業提供的評級或評價結果對鏈上企業提供差異化的金融服務。二是銀行等金融機構自身建立針對環境績效進行評估的通用性、行業性的環境指標以及評價標準，將其納入融資考核的體系中，根據自己對供應鏈上企業的評價結果進行差異化融資服務。

“綠色供應鏈+供應鏈金融”模式將環境績效標準及指標納入企業融資的標準之中，更加強調對整個供應鏈的績效管理，充分利用核心企業或品牌企業的綠色供應鏈管理評價體系，加深金融機構與企業的前期合作，在合作后期，銀行等金融機構建立了自身對企業融資評價的統一的環境績效標準，應用于之后的綠色供應鏈金融業務及中長期融資服務中。2016年彪馬公司與法國巴黎銀行、國際金融公司之間達成的綠色供應鏈金融合作、2019年沃爾瑪與匯豐銀行達成的綠色供應鏈金融合作都屬于這種模式。

（三）“綠色供應鏈+綠色金融”模式

“綠色供應鏈+綠色金融”模式強調對綠色供應鏈的管理，為了提高企業的綠色供應鏈管理績效，促進綠色供應鏈管理體系的發展，銀行等金融機構運用綠色金融工具對開展綠色供應鏈金融管理的企業提供金融支持，在這種模式下，銀行等金融機構積極創新綠色金融工具、打造新型綠色金融商業模式，大力支持和促進企業的綠色供應鏈管理，推動綠色供應鏈的發展。與此同時，供應鏈上的企業也積極響應和落實國家綠色供應鏈管理相關政策要求，開始從內部重視企業上下游經營生產活動之間產生的經濟活動的綠色發展。

根據國內外綠色供應鏈金融的實踐經驗，從促進經濟社會可持續發展的角度出發，錢聲勇（2020）表示，“綠色供應鏈+綠色金融”模式更加符合我國綠色發展的要求，因為這種模式通過對綠色供應鏈管理績效高的企業提供融資，有利于促進我國綠色供應鏈管理的高質量發展。

三、綠色供應鏈金融經典應用案例

（一）蘋果公司與花旗銀行的綠色供應鏈金融合作

一直以來，蘋果公司高度重視自身在綠色可持續發展方面的社會責任。從長遠來看，如果不對鏈上企業進行綠色資格審查，公司的長期發展利益會受到嚴重損害。因此，為了改善其供應鏈上的環境問題，更好地履行綠色可持續發展方面的社會責任，蘋果公司與花旗銀行開展綠色供應鏈金融合作。花旗銀行在對上游中小企業融資過程中，要求這些企業在貸前、貸中和貸后持續不斷地向其提供可靠且符合綠色評級要求的綠色評級信息，蘋果公司則根據花旗銀行反饋的信息篩選出符合條件的供應商，與其簽訂購銷協議，從而達到對鏈上企業篩選的目的，減少供應鏈上環境問題發生的概率，實現供應鏈的綠色可持續發展。此外，花旗銀行為蘋果公司的海外業務創建了以應收賬款融資模式為主的綠色供應鏈金融業務。花旗銀行通過對下游企業財務風險和綠色評級狀況進行評估，以及對下游企業提供的應收賬款發票進行審核，買進合格的下游企業提供給上游供應商的應收賬款，等應收賬款到期后，由下游企業全額支付款項給花旗銀行。

蘋果公司與花旗銀行的綠色供應鏈金融合作實現了雙贏。對于蘋果公司來說，通過對供應鏈上游供應商的綠色評級篩選，剔除掉一些環境績效不合格的供應商企業，既履行了綠色可持續發展的社會責任，同時又提升了蘋果公司綠色環保層面的用戶口碑，促進了企業的可持續發展。對于花旗銀行來說，通過創建綠色信息評級系統，不僅幫助蘋果公司供應鏈上企業緩解了資金壓力，而且還將自身業務拓展至100多個國家，成功構建了處理國際貿易的多幣種一站式服務。

（二）粵港澳大灣區綠色供應鏈金融服務

粵港澳大灣區是我國重要的汽車生產地，具有完整的汽車制造產業布局。汽車制造需要的零部件多，產業鏈長，鏈上企業融資需求旺盛，是典型的技術密集型、資本密集型產業，但汽車制造業又是一個高污染行業，產業鏈上的環境問題不可忽視。為了解決汽車產業上下游配套民營中小微企業融資難、融資貴問題，同時充分利用粵港澳大灣區綠色金融和汽車產業集群優勢，推動大灣區汽車產業走上節能降耗、低碳環保的可持續發展道路，粵港澳大灣區在2020年推行了綠色供應鏈金融服務方案。一方面，大灣區制定統一的綠色供應鏈管理評價標準，規范汽車產業綠色環保認證條件，組織相關專家對企業進行資質審核，將符合綠色要求的企業納入“白名單”，核心企業則選擇白名單上的企業進行合作，并聯合金融機構為其供應鏈上的企業進行融資。另一方面，由于汽車產業大部分都是動產，銀行等金融機構將對白名單企業的授信從不動產抵押貸款轉化為動產抵押，授信標準從靜態評判轉化為對企業的存貨、應收賬款等動態追蹤。粵港澳大灣區供應鏈金融服務方案通過白名單管理制度，實現了整個汽車產業的綠色供應鏈管理，大幅提高了綠色供應鏈金融服務效率，降低了中小微企業的融資成本，同時通過綠色供應鏈金融標準的統一，促進了地區內金融機構與汽車產業的綠色轉型協同發展。

（三）渣打銀行與海爾智家的可持續供應鏈金融合作

海爾集團一直以來都很重視供應鏈金融的發展，作為行業龍頭企業積極參與供應鏈金融，幫助供應鏈上下游企業獲得融資支持。2019年，為了拓展海外市場，使得海爾集團海外供應商更易獲得低成本的融資支持，促進海爾全球供應鏈的快速發展，同時推進海爾集團可持續性業務穩步發展，海爾智家與渣打銀行開展綠色供應鏈金融合作，雙方簽署了《可持續供應鏈金融全球戰略合作協議》，該協議強調在海爾集團供應鏈上各部分的可持續發展理念，通過構建綠色供應鏈金融體系發揮金融對企業進行綠色生產活動的激勵與引導功能，支持海爾與更多綠色可持續供應商開展合作。通過該協議，海爾集團與渣打銀行拓展了意大利家電企業“CANDY”、美國GEA和海爾印度供應鏈上下游供應商和經銷商的融資渠道，并建立深度合作關系，打造高效的數字化金融，推動海爾可持續性體系建設獲得更多供應鏈方面的支持。

同時，2021年渣打銀行為碳排放最高的八大行業，包括石油、天然氣、電力、化工等行業提供融資支持，要求它們必須制定一個轉型計劃。此外，渣打銀行計劃在2030年之前提供3000億美元用來支持綠色行業和轉型升級，并為碳排放量最高的石油和天然氣、金屬和采礦以及電力部門設定了2030年的碳排放目標，對于除煤炭開采以外的行業，采取基于收入的碳強度減排目標。如對于化石能源行業，僅向以下客戶提供融資支持：到2021年1月，收入不完全依賴于動力煤；到2025年1月，收入低于60%依賴于動力煤；到2027年1月，收入低于40%依賴于動力煤；到2030年1月，收入低于10%依賴于動力煤。

（四）浦發銀行綠色供應鏈金融產品

浦發銀行推出了兩類綠色供應鏈金融產品，一是合同能源管理項目支持產品，該產品為企業在節能環保交易項目中形成的應收賬款提供保理融資，具體操作是：節能環保公司與項目購買企業達成購買協議后，節能服務公司向浦發銀行申請融資，浦發銀行核實購銷合同確認交易行為的真實性后，買入節能環保公司的應收賬款，向其提供融資服務，購買節能環保服務的企業則按照合同約定的支付方式定期向浦發銀行支付款項。二是清潔發展機制項目支持產品，該產品主要是為在碳交易系統中進行碳交易的客戶提供在線短期融資服務，具體操作是：碳交易的買方以經過碳排放權交易所確認的買入交易申報要約在線向浦發銀行申請融資，浦發銀行審核交易真實性后，碳排放權交易所通知賣方將碳資產轉入交易所控制下，浦發銀行則將購買款通過交易所支付給賣方，同時碳資產的所有權轉移給了買方，交易所按照浦發銀行要求對買方購得的該部分碳資產實行抵押登記管理，同時買方按照合同定期向浦發銀行還款。

四、綠色供應鏈金融風險因素

綠色供應鏈金融在發展實踐過程中，由于經濟政策變動、供應鏈管理低效以及供應鏈主體信息不對稱等因素的影響，存在一定的風險。具體而言，按照不同的來源和層次，影響綠色供應鏈金融的風險因素可以分為供應鏈外生風險、供應鏈內生風險和供應鏈主體風險三類。

第一，外生風險也就是系統性風險，綠色供應鏈金融面臨的外生風險包括經濟周期波動、政策環境變化等。任何供應鏈都是在一定的經濟環境中運行的，綠色供應鏈上的企業本身處于成本劣勢，當經濟周期發生變動，經濟處于下行階段時，這些企業進行綠色生產活動的動力就會更加不足，從而放棄綠色的生產方式，對環境造成傷害。此外，綠色供應鏈金融本就是一個極度依賴于政策優勢的金融活動，當政策環境發生不利變化時，金融機構也會缺乏提供此服務的積極性，這對整個供應鏈都會帶來沉重的打擊。

第二，綠色供應鏈的內生風險包括供應鏈的結構穩定性、供應鏈流程管理效率等。一條完整的綠色供應鏈是如何構成的，供應鏈各節點的參與者如何協調配合，這些問題對于綠色供應鏈金融來說都很重要。如果供應鏈上的企業沒有達成一致的綠色發展目標，那么綠色供應鏈金融就失去了它的意義，不僅偏離了綠色發展目標，甚至用綠色資金支持了一些破壞環境的企業。不僅結構要穩定，綠色供應鏈金融發揮最大的作用還依賴于高效的綠色供應鏈管理，如果供應鏈運營的流程不順暢，供應鏈的組織管理混亂，對于綠色供應鏈金融的實施會產生巨大的障礙。

第三，綠色供應鏈主體的風險，包括企業的資質問題、信息不對稱而產生的道德風險問題等。綠色供應鏈金融是專門針對符合綠色要求的企業提供的金融服務，某些本來不符合綠色評級標準的企業為了獲得融資，很有可能通過“漂綠”或者“染綠”的方式蒙混過關。某些企業在獲得綠色資金支持后，不按照銀行的綠色貸款要求進行生產經營，從事一些無關綠色環保的活動甚至污染環境的活動，對于綠色供應鏈金融的長遠發展都會帶來不利影響。

五、防范綠色供應鏈金融風險的建議

綠色供應鏈金融是將現有供應鏈金融、綠色金融和綠色供應鏈兩兩融合而創新發展出的新型融資方式，是加快發展方式綠色轉型，推進碳達峰碳中和任務的有力保障。但同時，在實踐發展過程中，也暴露出一些危害綠色供應鏈金融的風險因素，為了更好地防范風險，保障綠色供應鏈金融的長遠發展，本文提出以下的對策建議。

（一）關注經濟政策環境的變化，提前構筑抵抗風險的橋梁

除了自然災害、戰爭等不可抗力風險因素外，很多外生風險驅動因素其實都與供應鏈運營的行業領域密切相關，但供應鏈金融的管理者需要實時關注這些因素的變化，以及這些變化對供應鏈金融可能帶來的正面或負面影響，銀行等金融機構根據對這些因素的判斷及時調整決策，降低授信風險。在綠色供應鏈金融中，供應鏈上各參與者與綠色金融提供者要及時關注經濟環境和政策導向的變化，保證綠色供應鏈在經濟波動中平穩過渡。

（二）確保綠色目標一致性，提高綠色供應鏈管理質量和效率

供應鏈管理從本質上講是企業間的關系創新和互動，是鏈上企業通過相互間的信任、依存和承諾實現整體績效的過程。在綠色供應鏈金融管理過程中，要確保供應鏈上企業綠色目標的一致性，保證企業都有共同的綠色環保意愿，可以構建完善的利益共享和補償機制，減少綠色生產經營活動的成本劣勢，確保供應鏈總體收益最大化。同時，銀行等金融機構可以建立專門的綠色供應鏈金融業務管理部門，建立扁平化的組織架構，提高跨部門的溝通效率，維護綠色供應鏈上企業的平穩經營。

（三）盡快建立完善的綠色供應鏈金融標準體系

綠色供應鏈金融在實踐過程中的重中之重是要盡快建立專業、權威的第三方評估機構，構建完善的環境指標和統一的綠色評級審核標準，對綠色供應鏈上的企業進行科學嚴謹的評估。銀行等金融機構根據企業的綠色等級提供差異化的融資服務，對相關企業綠色環保問題進行持續跟蹤，一旦發現問題，及時調整對其進行的融資服務，同時加強對數字技術的投入，使得自身綠色金融服務更加高效。此外，供應鏈主體以及政府監管機構要對違背綠色原則的企業進行規范，核心企業可以將違背綠色要求的企業踢出綠色供應鏈，停止與其之間的合作，金融機構將打著綠色名義騙貸的企業永久拉入黑名單，監管機構對這類企業責令整改等。

（責任編輯：孟潔）

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