數(shù)智背景下科創(chuàng)板高質(zhì)量信息披露對策研究

王冰（副教授/博士）陳丹羽 蘇回水（副教授）

（1福州大學(xué) 福建福州 350116 2 福建江夏學(xué)院 福建福州 350108）

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出，要全面貫徹新發(fā)展理念，著力推動高質(zhì)量發(fā)展。科創(chuàng)板為科技創(chuàng)新類企業(yè)直接融資提供了便利，對我國突破關(guān)鍵核心技術(shù)、發(fā)展壯大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、進(jìn)入創(chuàng)新型國家行列具有重要意義。根據(jù)上海證券交易所數(shù)據(jù)，截至2022 年9 月末，科創(chuàng)板上市公司達(dá)到473 家，累計(jì)募資總額7 181.8 億元，總市值5.5 萬億元，已初具規(guī)模。監(jiān)管部門也為科創(chuàng)板制定了諸多與其高成長、高風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的規(guī)章制度，使市場擁有更大選擇權(quán)，并以信息披露為其改革的核心。信息披露對資本市場影響甚大（謝曉霞，2022；王敬勇和劉子諾，2022），我國科創(chuàng)板上市公司的信息披露仍存在許多問題，與成熟市場相比仍有一定差距。在創(chuàng)新驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)背景下，如何通過信息披露機(jī)制，由資本市場篩選優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)具有重要的理論和實(shí)踐意義。

近年來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，以及大數(shù)據(jù)和人工智能等信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，信息收集、處理、傳播和分析進(jìn)入了全新的數(shù)智時(shí)代。數(shù)字化和智能化在社會的各個(gè)領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用，以數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為基礎(chǔ)的企業(yè)智能化水平日益提升。作為信息披露基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)會計(jì)，也從信息化階段轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)智化階段（劉梅玲等，2020），會計(jì)信息不斷與業(yè)務(wù)信息相融合，擴(kuò)展了信息披露的來源渠道，大數(shù)據(jù)披露成為可能。數(shù)智化技術(shù)使得信息處理的效率更高，5G 等移動互聯(lián)技術(shù)使得信息傳播的成本更低、速度更快，這些新技術(shù)、新應(yīng)用給信息披露高質(zhì)量發(fā)展提供了契機(jī)。基于此，本文對數(shù)智背景下如何實(shí)現(xiàn)我國科創(chuàng)板高質(zhì)量信息披露進(jìn)行研究探討，提出可行對策，以期為我國科創(chuàng)板信息披露高質(zhì)量發(fā)展提供思路。

二、科創(chuàng)板信息披露現(xiàn)狀

（一）信息披露制度持續(xù)完善。2019年7月科創(chuàng)板開市以來，公司上市勢頭強(qiáng)勁，2019—2021 年上市的公司分別有70家、145家和162家，2022年截至三季度末有96家。隨著公司上市速度的加快，信息披露制度也持續(xù)完善，為保證資本市場的公開、公平、公正，健全科創(chuàng)板信息披露規(guī)則體系，證監(jiān)會從科創(chuàng)板股票公開發(fā)行的條件、上市公司及中介機(jī)構(gòu)信息披露文件、內(nèi)容、格式的要求到上市后的持續(xù)監(jiān)管辦法、科創(chuàng)屬性評價(jià)指引等，最后形成新的《上市公司信息披露管理辦法》，進(jìn)一步規(guī)范和完善了科創(chuàng)板股票發(fā)行上市前后的信息披露質(zhì)量管理，加強(qiáng)了對上市公司的全過程監(jiān)管。另外，發(fā)行上市審核工作實(shí)行全流程電子化，流程中涉及的招股說明書等信息需實(shí)時(shí)披露，公開透明，接受公眾監(jiān)督。而且，針對科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)和市場投入結(jié)果的不確定性，上交所在科創(chuàng)板股票上市規(guī)則中明確了公司在上市申請文件中應(yīng)披露的事項(xiàng)和細(xì)節(jié)，如行業(yè)技術(shù)門檻、研發(fā)前景、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等行業(yè)信息和公司核心競爭力、發(fā)展戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)或?qū)境掷m(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)等。信息披露制度還對定期報(bào)告的披露時(shí)間和內(nèi)容等都作了詳細(xì)規(guī)定，并明確了披露義務(wù)人、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)等在信息披露中應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，以及監(jiān)管部門對信息披露違規(guī)主體可以采取的監(jiān)管措施。

（二）信息披露責(zé)任主體層層落實(shí)。科創(chuàng)板上市規(guī)則的特點(diǎn)在于從信息披露審核環(huán)節(jié)和信息披露違規(guī)兩方面明確了責(zé)任主體，要求保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人、會計(jì)師事務(wù)所及注冊會計(jì)師嚴(yán)格把關(guān)信息披露質(zhì)量，積極配合上交所問詢，認(rèn)真執(zhí)行對披露信息的風(fēng)險(xiǎn)防控工作，加強(qiáng)對細(xì)節(jié)的重視與審核力度，使其符合科創(chuàng)板上市審核對信息披露充分性、一致性和可理解性的要求。證監(jiān)會與上交所明確了包含發(fā)行人、上市公司、董高監(jiān)、中介機(jī)構(gòu)等信息披露責(zé)任主體及其應(yīng)積極履行的信息披露義務(wù)，并針對不同責(zé)任主體的違規(guī)責(zé)任，給出了不同處罰措施。表1 的左半部分列示了科創(chuàng)板開市至今上市公司因信息披露違規(guī)被處罰的主體及其占比情況，可見信息披露責(zé)任主體更多元，并層層落實(shí)。

表1 科創(chuàng)板信息披露違規(guī)處罰主體及監(jiān)管措施（2019.7.22—2022.9.30）

（三）信息披露表現(xiàn)良好。自科創(chuàng)板開市至2022年9月底，共有57 家上市公司信息披露違規(guī)，占全部上市公司的12.05%，比同期A股其他板塊要好（劉永麗等，2022），這表明更嚴(yán)格的信息披露規(guī)則和全過程監(jiān)管對科創(chuàng)板上市公司信息披露行為進(jìn)行了適度的約束。由表1 的右半部分可知，證監(jiān)會及上交所對科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)的責(zé)任主體多采取警示、通報(bào)批評、監(jiān)管關(guān)注等力度較弱的監(jiān)管措施，其中出具警示函的頻率高達(dá)49次，占比54.44%，而僅有兩家公司因重大違規(guī)被處以“一年內(nèi)發(fā)行人公開發(fā)行證券的任何文件將不被接受”，占比2.23%。

三、科創(chuàng)板信息披露存在的問題

雖然科創(chuàng)板上市公司信息披露情況總體較好，但仍存在一些問題。《證券法》規(guī)定，信息披露義務(wù)人披露的信息，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并且簡明清晰，通俗易懂。本文總結(jié)了科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)行為情況，分析了其違反的信息披露原則，如表2所示。

表2 科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)行為（2019.7.22—2022.9.30）

（一）信息披露真實(shí)性需加強(qiáng)。信息披露的真實(shí)性要求上市公司應(yīng)確保披露信息與客觀事實(shí)一致，不存在任何虛假陳述，做到重大事項(xiàng)與財(cái)務(wù)信息有據(jù)可依，有源可尋。科創(chuàng)板賦予市場更多自由選擇權(quán)，投資者主要根據(jù)公司披露的信息作出決策，除上市公司應(yīng)積極履行信息披露義務(wù)、確保披露信息的真實(shí)性外，監(jiān)管部門亦應(yīng)對其質(zhì)量嚴(yán)格把關(guān)，嚴(yán)厲打擊上市公司的虛假披露行為。違反信息披露真實(shí)性要求的違規(guī)行為達(dá)11 次，占違規(guī)行為總數(shù)的12.36%，如天奈科技對閑置募集資金的用途與公告不符，紫晶存儲對銀行賬戶質(zhì)押、擔(dān)保情況的問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符，力源科技對部分董事會、監(jiān)事會召開方式、會議地點(diǎn)的會議記錄與實(shí)際不符，佳華科技對于預(yù)付款增加的原因在前后兩次問詢回復(fù)中披露不一致等。可見，科創(chuàng)板上市公司信息披露的真實(shí)性需進(jìn)一步加強(qiáng)。

（二）信息披露準(zhǔn)確性有待提高。準(zhǔn)確性要求信息披露應(yīng)盡可能詳盡、具體、準(zhǔn)確，明晰地表達(dá)其含義，保證不會引起信息使用者的誤解。針對投資者重點(diǎn)關(guān)注的與公司經(jīng)營狀況相關(guān)的披露信息，如定期報(bào)告，應(yīng)經(jīng)由第三方機(jī)構(gòu)審核，以保證財(cái)務(wù)指標(biāo)的可靠性與準(zhǔn)確性，并對財(cái)報(bào)內(nèi)作出的預(yù)測予以合理的判斷，排除可能誤導(dǎo)投資者決策的信息。上市公司應(yīng)嚴(yán)格遵循會計(jì)準(zhǔn)則，謹(jǐn)慎運(yùn)用會計(jì)政策，采取恰當(dāng)?shù)臅?jì)處理，客觀、準(zhǔn)確地披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對公司、投資者及社會公眾負(fù)責(zé)。有24 家上市公司因違背信息披露的準(zhǔn)確性被監(jiān)管部門處罰，占違規(guī)行為總次數(shù)的26.97%，如佰仁醫(yī)療、佳華科技、容百科技等因會計(jì)處理不當(dāng)、重要科目核算不規(guī)范，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表中多項(xiàng)金額列報(bào)錯(cuò)誤，經(jīng)營事項(xiàng)反映的準(zhǔn)確性不足；東方生物在公告中未對產(chǎn)品注冊及銷售地區(qū)的情況進(jìn)行準(zhǔn)確披露；博瑞醫(yī)藥董秘在接受媒體采訪時(shí)混淆了試驗(yàn)性生產(chǎn)與商業(yè)化生產(chǎn)誤導(dǎo)投資者判斷等。可見，科創(chuàng)板上市公司存在較多信息披露不準(zhǔn)確的情形。

（三）信息披露完整性不夠。信息披露的完整性，即上市公司應(yīng)確保披露信息不存在重大遺漏，盡可能滿足投資者對信息數(shù)量與質(zhì)量的要求，供其充分了解公司運(yùn)營和財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的情況。相關(guān)法規(guī)要求信息披露人應(yīng)保證信息的完整性，對信息披露辦法中指明的重大事項(xiàng)不得隱匿、選擇性披露或不披露以誤導(dǎo)投資者決策。有16 家公司因不披露或未完整披露重大事項(xiàng)被監(jiān)管部門出具警示函，占違規(guī)行為總次數(shù)的17.98%，如睿創(chuàng)微納刻意隱瞞產(chǎn)品往年?duì)I收慘淡、客戶意向低、對公司經(jīng)營業(yè)績貢獻(xiàn)小等情況，影響了投資者對產(chǎn)品銷售情況的了解；科前生物在申請科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票時(shí)，未披露不當(dāng)資金轉(zhuǎn)移的事項(xiàng)；極米科技未按規(guī)定披露重大對賭協(xié)議；瑞華泰在招股說明書中未對募投項(xiàng)目、重大合同作出完整說明等。

（四）信息披露及時(shí)性不足。信息披露的及時(shí)性要求公司除應(yīng)保證定期報(bào)告對外公布的準(zhǔn)時(shí)性外，還應(yīng)及時(shí)披露并持續(xù)跟進(jìn)公司涉及的重大事項(xiàng)，通過更正、補(bǔ)充與完善信息，使投資者能及時(shí)獲取最新動態(tài)。如持股5%以上的股東應(yīng)依規(guī)提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃；公司在識別出將對其經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因子后應(yīng)及時(shí)發(fā)布對外公告并充分提示風(fēng)險(xiǎn)等，若公司未能及時(shí)披露相關(guān)信息，將影響投資者決策乃至損害其利益。有27家公司因未預(yù)先披露、未及時(shí)披露信息被采取監(jiān)管措施，占違規(guī)行為總數(shù)的30.34%。如廣大特材、昊海生科、熱景生物、世華科技、映翰通持股5%以上的股東未依規(guī)預(yù)先披露減持計(jì)劃，三生國健未及時(shí)披露主要產(chǎn)品降價(jià)50%的情況；佳華科技直至監(jiān)管二次問詢才對外公告公司的供應(yīng)商、下游重要客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)；交控科技在收到政府補(bǔ)助已達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)后未及時(shí)披露等。可見，信息披露不及時(shí)是科創(chuàng)板信息披露存在的較為普遍的問題。

（五）信息披露公平性有待提高。信息披露的公平性要求上市公司應(yīng)確保投資者能同時(shí)、平等地獲取在數(shù)量、內(nèi)容、詳盡程度等方面相同的信息，禁止在私下場合或限定范圍的交流會上透露此前未在指定媒體公開披露的影響投資者決策的、與公司經(jīng)營相關(guān)的重要信息。違反公平性原則的違規(guī)行為只有2次。容百科技董事長及董秘在參與投資者的交流會時(shí)透露了公司產(chǎn)能建設(shè)的有關(guān)信息，瑞聯(lián)新材董事長在私下與投資者交流時(shí)透露了公司的產(chǎn)品研發(fā)方向與合作伙伴，以上行為均違反了信息披露的公平性原則。

（六）未充分遵循信息披露的“新三性”。“新三性”是指上海證券交易所針對科創(chuàng)板上市公司上市申請文件所提出的新要求，即從充分性、一致性和可理解性三個(gè)維度對公司的文件進(jìn)行審核與查驗(yàn)。充分性從量與質(zhì)兩個(gè)方面強(qiáng)調(diào)披露信息對投資者決策需求的滿足程度；一致性要求披露內(nèi)容應(yīng)確保邏輯清晰、前后無明顯矛盾；可理解性要求公司披露的信息應(yīng)做到語言精煉、主次分明、便于理解。違反“新三性”的行為有9次，占違規(guī)總數(shù)的10.10%，其中違反信息披露充分性的居多，如在IPO申請過程中，極米科技未依規(guī)披露重大對賭協(xié)議事項(xiàng)，四方光電未及時(shí)披露實(shí)際控制人涉嫌行賄，明冠新材未完整披露關(guān)聯(lián)交易信息，瑞華泰在招股說明書申報(bào)稿中未完整披露募投項(xiàng)目及重大合同情況，之江生物未披露控股股東等關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人發(fā)生資金往來等；亞輝龍?jiān)贗PO申請過程中提交的財(cái)務(wù)資料前后不一、信息披露內(nèi)容前后矛盾，違反了一致性要求；海天瑞聲在IPO第四輪問詢時(shí)，因未用簡明易懂的語言對公司競爭優(yōu)勢與技術(shù)壁壘作出說明被審核機(jī)構(gòu)提示，可見，科創(chuàng)板上市公司在信息披露的可理解性上仍存在不足。

（七）違規(guī)處罰力度不足。在約束科創(chuàng)板上市公司信息披露行為的現(xiàn)有規(guī)則體系中，對其違規(guī)行為的處罰基本依賴于證監(jiān)會《上市公司信息披露管理辦法》和《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》。針對不同責(zé)任主體的不同違規(guī)責(zé)任，證監(jiān)會可采取警示、監(jiān)管關(guān)注、責(zé)令改正、市場禁入等監(jiān)管措施，而上交所可采取監(jiān)管談話、對相關(guān)責(zé)任人的通報(bào)批評、公開譴責(zé)等監(jiān)管措施。而且，有時(shí)由于界定存在主觀過錯(cuò)（丁鶇文，2021）、判斷信息披露的“重大性”和違規(guī)信息所引起的股票價(jià)格變動較為困難，缺乏準(zhǔn)確的定量方式，處罰通常較輕甚至無法處罰。由上頁表1 可知，監(jiān)管部門執(zhí)法裁量較為寬松，對違規(guī)披露的上市公司、董高監(jiān)、一般股東、實(shí)際控制人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員采取的處罰措施主要是出具警示函、監(jiān)管關(guān)注、通報(bào)批評等，對責(zé)任主體實(shí)質(zhì)性警示的措施較少，相較于信息披露違規(guī)所帶來的巨大收益，過低的違規(guī)成本顯然難以震懾責(zé)任主體。

四、數(shù)智背景下科創(chuàng)板高質(zhì)量信息披露的對策

（一）業(yè)財(cái)融合助推披露真實(shí)性。數(shù)智化催生了高質(zhì)量的數(shù)據(jù)采集，促使企業(yè)將業(yè)務(wù)流程嵌入會計(jì)信息，從源頭上保障信息披露的真實(shí)性。同時(shí)，業(yè)財(cái)融合可以支持?jǐn)?shù)據(jù)的超細(xì)分和多維度，使得信息篡改難度較大，并能夠從多角度驗(yàn)證數(shù)據(jù)的真實(shí)性。另外，可以采用區(qū)塊鏈技術(shù)對信息進(jìn)行處理，利用分布式共識算法實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)生成與更新，通過實(shí)時(shí)共享實(shí)現(xiàn)交易行為和數(shù)據(jù)變更的透明化，使信息變動能夠追根溯源，構(gòu)建全方位監(jiān)管體系；依靠密碼學(xué)技術(shù)保證數(shù)據(jù)在傳輸、訪問過程中的安全性，依靠哈希加密和非對稱加密確保信息的真實(shí)性、不可篡改性，依靠時(shí)間戳完整記錄單線鏈?zhǔn)綐I(yè)務(wù)發(fā)生的全過程，可以實(shí)現(xiàn)隨時(shí)追溯與查證會計(jì)記錄。監(jiān)管部門可通過時(shí)間戳追根溯源，鑒別交易及數(shù)據(jù)信息的真實(shí)性，取證公司在信息披露中是否存在虛構(gòu)交易、謊報(bào)資金用途、賬實(shí)不符等違反真實(shí)性要求的行為。

（二）智能分析促進(jìn)披露的準(zhǔn)確性。隨著機(jī)器學(xué)習(xí)日漸被應(yīng)用于文本分析、數(shù)據(jù)挖掘等領(lǐng)域，通過人工智能分析識別上市公司信息披露行為是否遵循了準(zhǔn)確性要求已成為可能。上市公司的信息披露類型通常包括財(cái)務(wù)報(bào)告、定期報(bào)告、提示信息、重大事項(xiàng)公告和其他類型公告，針對不同類型的信息披露，人工智能可選擇不同的分析方法從信息披露中提取有效信息，并協(xié)同專家對其準(zhǔn)確性進(jìn)行核對和判斷，如回歸分析可用于分析年報(bào)基調(diào)與公司未來收益持久性的關(guān)系，支持向量機(jī)算法和樸素貝葉斯可用于財(cái)務(wù)舞弊行為檢測等。通過人工智能全過程的重新執(zhí)行與分析，信息使用者可以了解上市公司財(cái)報(bào)科目列報(bào)金額是否準(zhǔn)確、相關(guān)經(jīng)營事項(xiàng)是否恰當(dāng)反映、披露信息的文字表達(dá)是否明晰等，監(jiān)督上市公司更加謹(jǐn)慎、準(zhǔn)確地進(jìn)行信息披露。

（三）全面互動助力披露完整性。漏披露和選擇性披露信息是違反完整性披露的主要表現(xiàn)。數(shù)智背景下，一方面可以通過業(yè)財(cái)融合等手段減少公司故意隱瞞披露信息，另一方面，可以完善投資者與公司的全面互動，減少公司的選擇性披露。“上證e 互動”是上交所為上市公司與投資者打通的實(shí)時(shí)溝通渠道，平臺面向社會公眾，操作簡易。當(dāng)投資者或中介機(jī)構(gòu)難以憑借已披露信息完整了解公司相關(guān)情況、作出準(zhǔn)確判斷和決策時(shí)，可通過互動平臺向公司高管進(jìn)行質(zhì)詢，了解更全面的信息，當(dāng)其未能明確答復(fù)或選擇性披露部分信息時(shí)，可通過投訴引起監(jiān)管者對公司的關(guān)注和監(jiān)督，促使其積極履行信息披露義務(wù)，確保信息披露的完整性。數(shù)智化背景下，互動平臺可定期升級優(yōu)化，通過文本分析建立篩選機(jī)制，以減少無用提問和無用回復(fù)，提高溝通效率，采用問卷調(diào)查收集用戶對披露質(zhì)量的評價(jià)，總結(jié)信息披露現(xiàn)存問題，并將屢次被平臺用戶質(zhì)詢的公司列入關(guān)注對象，加強(qiáng)對其信息披露的持續(xù)監(jiān)管，提高科創(chuàng)板上市公司信息披露的完整性。

（四）社交媒體推動披露及時(shí)性。社交媒體因其開放性、及時(shí)性、共享性已成為當(dāng)今流行的交流平臺。上市公司在開展基于財(cái)務(wù)云基礎(chǔ)上的流程再造后，能同步實(shí)時(shí)傳輸數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)服務(wù)全程共享，數(shù)據(jù)收集和處理速度大大加快，此時(shí)如果能利用社交媒體自動進(jìn)行信息披露，不僅能縮短信息發(fā)布周期，低成本擴(kuò)大信息傳播的范圍和頻率，提高信息披露的效率（王冰和潘琰，2017），更能促使信息的非人為披露，減少信息披露的故意拖延；對投資者等信息使用者而言，社交媒體可以降低其搜集信息的成本，如微博、微信公眾號等新媒體能定時(shí)定點(diǎn)地推送公司新發(fā)布的信息，確保信息的時(shí)效性（王冰和潘琰，2019）；同時(shí)，社交媒體的互動性可以使公司實(shí)時(shí)獲取信息使用者的反饋，完善信息披露規(guī)范。因此，監(jiān)管部門可適當(dāng)促進(jìn)社交媒體的信息披露，推動信息披露的自動化和及時(shí)性，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，予以規(guī)范和監(jiān)督。

（五）媒體關(guān)注督促披露公平性。數(shù)智背景下，媒體傳播渠道愈加多元，在傳播、引導(dǎo)、監(jiān)督信息等方面擔(dān)任的角色愈加重要。媒體對公司信息披露違規(guī)行為的報(bào)道可通過信號傳遞理論引起股價(jià)的波動，且增加了監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入調(diào)查的可能性，故媒體關(guān)注有利于約束科創(chuàng)板上市公司的信息披露行為。為確保投資者能夠同時(shí)、平等地獲取公司在數(shù)量、內(nèi)容、詳盡程度等方面相同的信息，公司在開展限定范圍的說明會、交流會、路演等活動時(shí)應(yīng)預(yù)先在指定信息披露平臺公布觀看鏈接或平臺，如騰訊會議、釘釘、微信、微博等主流平臺，由媒體全程記錄，公眾監(jiān)督，防止信息披露義務(wù)人向單個(gè)或部分投資者透露或泄露未公開的重大信息，確保科創(chuàng)板上市公司信息披露的公平性。同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格查處上市公司利用社交媒體發(fā)布、傳播未公開信息等涉嫌內(nèi)部交易、操縱市場、證券欺詐的違規(guī)行為，防止公司利用社交媒體危害廣大投資者的利益。

（六）文本分析落實(shí)披露“新三性”。為使科創(chuàng)板上市公司信息披露遵循對“新三性”的要求，上交所可進(jìn)一步規(guī)范信息披露的格式和內(nèi)容，制定語言簡明、結(jié)構(gòu)簡潔的信息披露模板，上市公司亦可結(jié)合圖表、圖形等可視化技術(shù)對數(shù)據(jù)信息進(jìn)行直觀、簡練的文字說明，以便審核機(jī)構(gòu)能夠充分理解公司的表達(dá)意圖。在遵循與其他板塊信息披露共同要求的基礎(chǔ)上，科創(chuàng)板更加重視對行業(yè)信息、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、重大事項(xiàng)等方面的信息披露，監(jiān)管部門可充分利用文本分析法（胡志強(qiáng)和王雅格，2021）識別披露信息中的關(guān)鍵詞，對比相關(guān)披露要求，分析是否有遺漏項(xiàng)目，如重大事項(xiàng)提示和風(fēng)險(xiǎn)因素的披露等，并根據(jù)文件篇幅大致判斷披露是否充分，抓取同一事項(xiàng)在前后披露版本中的內(nèi)容是否存在矛盾，統(tǒng)計(jì)披露的專業(yè)術(shù)語含量和語言晦澀難懂程度等，綜合評價(jià)公司提交的文件是否遵循了充分性、一致性和可理解性的信息披露要求。

（七）數(shù)智定量分析提升處罰合理性。唯有使違規(guī)成本遠(yuǎn)大于違規(guī)收益，方能震懾違規(guī)責(zé)任主體。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)對科創(chuàng)板上市公司信息披露違規(guī)行為的處罰力度，采用數(shù)智技術(shù)，區(qū)分違規(guī)信息的來源，合理界定違規(guī)違法的主觀要件，并定量分析上市公司信息披露違規(guī)對投資者造成的損失情況，在沒收違規(guī)者違規(guī)收益的基礎(chǔ)上，根據(jù)違規(guī)程度增收行政罰金，并賠償投資者損失。提高有關(guān)責(zé)任人的違規(guī)成本，必要情況下可進(jìn)行刑事責(zé)任處罰，以端正責(zé)任主體對待信息披露的態(tài)度，推動科創(chuàng)板高質(zhì)量信息披露。