市場經(jīng)濟下食品企業(yè)戰(zhàn)略型收購管理體系分析

陳思任

摘?要：隨著我國市場經(jīng)濟改革進程的加快，食品行業(yè)作為我國實體經(jīng)濟以及社會建設(shè)不可或缺的重要產(chǎn)業(yè)，總體的生產(chǎn)規(guī)模較為龐大、行業(yè)發(fā)展前景較為良好。隨著食品行業(yè)市場進入壁壘的增高、行業(yè)競爭程度的加劇，多數(shù)食品企業(yè)出于戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)開展企業(yè)收并購活動，以實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)、提升市場份額。戰(zhàn)略型收購管理體系不僅能夠推動食品企業(yè)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以及優(yōu)化市場營銷管理效益，還能夠促進食品企業(yè)達成宏觀戰(zhàn)略目標(biāo)。但是多數(shù)食品企業(yè)在收購管理中尚未深入剖析食品行業(yè)投融資痛點以及投融資結(jié)構(gòu)的可行性，以至于食品企業(yè)的收購行為存在較大阻礙，無法最優(yōu)化收購的經(jīng)濟效益。食品企業(yè)亟需構(gòu)建一體化的收購管理體系，基于多元分析法對收購環(huán)境、市場競爭情況以及行業(yè)發(fā)展進行分析，從而實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展。文章首先分析了目前食品企業(yè)面臨的行業(yè)競爭背景，剖析了戰(zhàn)略型收購收購管理對于食品企業(yè)的積極作用以及食品企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略型收購管理體系的策略建議。

關(guān)鍵詞：市場經(jīng)濟；食品企業(yè)；投融資管理；財務(wù)控制

中圖分類號：F722.3文獻標(biāo)識碼：A?文章編號：1005-6432（2023）15-0000-00

引言

食品行業(yè)作為我國民主支柱產(chǎn)業(yè)，覆蓋多個產(chǎn)業(yè)鏈條，并且食品行業(yè)的發(fā)展具有穩(wěn)步遞增的特征。在宏觀食品行業(yè)發(fā)展前景較好以及國家政策扶持力度加大的環(huán)境下，食品行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一定程度的優(yōu)化調(diào)整，惡性競爭矛盾不斷較少。由于食品企業(yè)的擴大再生產(chǎn)的過程中面臨著多個生產(chǎn)模塊的銜接以及多個業(yè)務(wù)資源的整合，因此并購重組成為我國食品企業(yè)擴張市場規(guī)模以及達成戰(zhàn)略目標(biāo)的主要手段。然而當(dāng)下多數(shù)食品企業(yè)在收購管理以及投融資管理的過程中過于注重短期效益，而沒有從中長期發(fā)展的角度深入研究并購重組戰(zhàn)略的可行性以及持續(xù)性，進而導(dǎo)致食品企業(yè)收購的公司并能夠和現(xiàn)有的業(yè)務(wù)架構(gòu)相融合，并導(dǎo)致制定的投融策略無法有效推動食品達成既定發(fā)展目標(biāo)。從企業(yè)治理的微觀層面而言，隨著集團企業(yè)子公司以及分公司數(shù)量的遞增，食品集團企業(yè)的管理成本將不斷攀升，并且不同下屬公司的會計核算以及財務(wù)管理的統(tǒng)籌變得困難，進而導(dǎo)致被收購公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式和食品企業(yè)的戰(zhàn)略相違背，以及食品企業(yè)的經(jīng)濟資源配置效益將會大幅降低。食品集團企業(yè)傳統(tǒng)的財務(wù)管理以及內(nèi)部控制體系并不能夠?qū)⒛腹九c被收購企業(yè)的財務(wù)會計管理相統(tǒng)一，進而使得食品集團企業(yè)無法實現(xiàn)一體化、集約化的財務(wù)會計管理。此外，部分食品企業(yè)在尚未建立全面的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)庫對并購管理、投融資控制以及業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中的財務(wù)數(shù)據(jù)進行全過程的監(jiān)控，并且沒有搭建全過程的投融資風(fēng)險監(jiān)控機制，進而導(dǎo)致食品企業(yè)無法在收購的過程中精準(zhǔn)識別投融資風(fēng)險、債務(wù)違約風(fēng)險以及資產(chǎn)控制風(fēng)險。

1??食品行業(yè)的宏觀發(fā)展背景

食品行業(yè)不僅是我國民生建設(shè)的重要基礎(chǔ)，還是我國實體經(jīng)濟的核心組成部分。改革開放以來我國食品行業(yè)的產(chǎn)值經(jīng)歷了多輪的增長，目前行業(yè)的整體規(guī)模較大、發(fā)展較為穩(wěn)定。圖表1展示了2013年至2019年我國食品工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營收入和利潤的增長情況。2013年至2016年我國食品工業(yè)企業(yè)的總營收增長呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。但是近年來在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟沖擊以及食品行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，食品工業(yè)企業(yè)的總營收有所縮水，2018年下降幅度最大，達到了20.9%。2019年我國食品工業(yè)企業(yè)的總營收金額為9.23萬億元，利潤總額為0.67萬億元，總營收同比增長2.3%。圖表2展示了我國2016年至2019年我國食品工業(yè)的產(chǎn)銷率的變化的趨勢。近年來我國食品工業(yè)的產(chǎn)銷率穩(wěn)中有增，2019年的產(chǎn)銷率為98.8%，相較于2016年的97.7%增長了1.1%。食品工業(yè)產(chǎn)銷率的穩(wěn)定增長意味著我國食品行業(yè)的生產(chǎn)和銷售較為平衡，行業(yè)的供給和需求能夠得到良好的匹配。2019年我國食品行業(yè)占當(dāng)年GDP的份額為9.3%，相比2018年下滑0.7%，食品行業(yè)仍然是我國實體經(jīng)濟的關(guān)鍵組成之一。綜合來看，我國食品行業(yè)的宏觀發(fā)展形勢較為良好，但是在時代環(huán)境和政策變遷背景下，食品企業(yè)的競爭壓力不斷增大，食品企業(yè)亟需提高業(yè)務(wù)經(jīng)營戰(zhàn)略以及財務(wù)控制策略，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營布局以及經(jīng)濟資源的使用成效，進而提高市場核心競爭力。

2??戰(zhàn)略型收購管理體系對于食品企業(yè)的積極作用

2.1??推進企業(yè)達成發(fā)展戰(zhàn)略

戰(zhàn)略收購管理體系，首先從食品企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度評估收購戰(zhàn)略的有效性，并通過全面的財務(wù)盡職調(diào)查、業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、收購預(yù)算控制、投融資管理，提高收購的經(jīng)濟效益，促進企業(yè)實現(xiàn)宏觀發(fā)展戰(zhàn)略。收購管理作為食品企業(yè)內(nèi)部控制的核心內(nèi)容，不僅可以擴大食品企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，而且可以提高企業(yè)的綜合市場競爭力。然而，有效的收購管理行為必須依靠系統(tǒng)的收購管理機制，將被收購企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)構(gòu)成和母公司有機地結(jié)合起來，降低收購風(fēng)險。缺乏全生命周期的戰(zhàn)略收購管理機制，將阻礙食品企業(yè)不斷優(yōu)化經(jīng)營成果，導(dǎo)致收購失敗，無法促進食品企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。食品企業(yè)的收購戰(zhàn)略是一項長期而復(fù)雜的發(fā)展規(guī)劃。其目標(biāo)不是短期盈利，而是提高可持續(xù)經(jīng)營能力。因此，一個完整的采辦管理系統(tǒng)是確保采辦策略有效性和避免不良采辦行為的前提。食品企業(yè)的收購管理機制只有在全面收購預(yù)算管理、收購資金管理、投融資結(jié)構(gòu)管理和風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上，才能協(xié)調(diào)食品企業(yè)的發(fā)展，促進食品企業(yè)實現(xiàn)收購管理的規(guī)模效益。戰(zhàn)略收購管理體系將行業(yè)財務(wù)整合機制融入并購管理，使食品企業(yè)不僅可以根據(jù)食品企業(yè)的長期規(guī)劃制定收購戰(zhàn)略，同時通過產(chǎn)業(yè)-金融一體化機制合理分析收購后的預(yù)期經(jīng)濟收入和現(xiàn)金流發(fā)展情況，以協(xié)調(diào)食品企業(yè)的并購管理行為，實現(xiàn)并購效益的優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)金融一體化機制也是食品企業(yè)制定科學(xué)戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)財務(wù)一體化機制將預(yù)算管理、財務(wù)風(fēng)險評估等模塊嵌入企業(yè)的業(yè)務(wù)運營中，使食品企業(yè)能夠根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r制定科學(xué)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、財務(wù)運營戰(zhàn)略和并購戰(zhàn)略。產(chǎn)業(yè)金融一體化機制的缺失不僅會降低食品企業(yè)經(jīng)濟資源配置的效率，而且會影響食品企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。食品企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和并購管理離不開產(chǎn)融結(jié)合。需要通過產(chǎn)融融合機制對企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)核算的全過程進行管理，全面分析并購潛在的業(yè)務(wù)發(fā)展紅利和財務(wù)資本管理效益，確保并購能夠促進食品企業(yè)的規(guī)模化、多元化發(fā)展。

2.2??降低企業(yè)的收購風(fēng)險

在戰(zhàn)略型收購管理的執(zhí)行過程中，風(fēng)險防控也是不可或缺的組成部分。食品企業(yè)需要合理分析自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模以及資產(chǎn)負債水平，并制定合理的投融資結(jié)構(gòu)，進而達成長期的財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃。當(dāng)前部分食品企業(yè)在收購管理以及投融資管理的過程中尚未搭建系統(tǒng)性的風(fēng)險監(jiān)控機制，主要的表現(xiàn)在于投融資風(fēng)險指標(biāo)分析的缺失、并購風(fēng)險預(yù)警機制的缺失以及并購風(fēng)險預(yù)案較為單一。并且多數(shù)食品企業(yè)僅僅開展事前的并購風(fēng)險分析，例如在盡職調(diào)查階段分析潛在的并購風(fēng)險，但是卻沒有在并購過程中以及并購結(jié)束后開展全面的風(fēng)險監(jiān)控，最終導(dǎo)致食品企業(yè)無法有效控制事中以及事后的并購風(fēng)險。而戰(zhàn)略型收購管理體系通過全過程的并購風(fēng)險監(jiān)控機制以及完善的并購風(fēng)險評估鏈條對食品企業(yè)并購風(fēng)險進行了全生命周期的識別和監(jiān)控，并從業(yè)務(wù)層以及財務(wù)資金層兩個層面對并購行為的潛在風(fēng)險因子進行計量評價，從而提高食品企業(yè)并購策略的有效性，降低并購風(fēng)險。全面風(fēng)險管理的內(nèi)容不僅僅包括對風(fēng)險進行識別，還包括對識別到的風(fēng)險進行一體化的專業(yè)管理。食品企業(yè)傳統(tǒng)的內(nèi)部審計對于潛在風(fēng)險的處理過程缺乏系統(tǒng)性的管理，從而使得食品企業(yè)的風(fēng)險管理水平較低。而融入風(fēng)險管理的內(nèi)部審計機制能夠時刻以風(fēng)險為導(dǎo)向開展工作，同時能夠?qū)︻A(yù)警的風(fēng)險進行全面的管理以降低潛在的風(fēng)險損失。內(nèi)部審計機制與風(fēng)險管理的有機結(jié)合能夠避免傳統(tǒng)內(nèi)部審計機制中風(fēng)險管控不到位的情況，并對食品企業(yè)并購業(yè)務(wù)的風(fēng)險進行事前和事后管理，降低食品企業(yè)的并購行為的戰(zhàn)略風(fēng)險、業(yè)務(wù)風(fēng)險以及現(xiàn)金流風(fēng)險。戰(zhàn)略型收購管理體系通過系統(tǒng)性的內(nèi)部審計和風(fēng)險管理機制使得食品企業(yè)能夠?qū)⒆R別到的風(fēng)險具體落實到當(dāng)事部門，并且發(fā)揮各個部門的力量對潛在的風(fēng)險進行一體化處理。

3??市場經(jīng)濟下食品企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略型收購管理體系的策略建議

3.1??開展系統(tǒng)的收購戰(zhàn)略分析

收購戰(zhàn)略分析是食品企業(yè)收購管理的核心內(nèi)容之一，戰(zhàn)略分析可以明確食品企業(yè)所處行業(yè)的宏觀背景、政策環(huán)境和市場環(huán)境，使食品企業(yè)能夠根據(jù)宏觀環(huán)境制定合理的收購戰(zhàn)略。食品企業(yè)可以使用的收購戰(zhàn)略分析工具是PESTEL模型，該模型基于政治、經(jīng)濟、社會、技術(shù)、環(huán)境以及法規(guī)等外部環(huán)境因素，系統(tǒng)分析食品企業(yè)發(fā)展過程中的宏觀環(huán)境。食品企業(yè)應(yīng)綜合分析食品市場價格波動、市場集中度變化、市場競爭環(huán)境、市場進入壁壘等因素，評估收購對提高公司市場競爭力的作用。此外，食品公司還可以使用波特五力分析模型來評估其競爭力、投資議價能力、融資議價能力、替代品的潛在威脅和潛在的市場進入者。波特五力分析模型以食品企業(yè)的競爭環(huán)境為基礎(chǔ)，對食品行業(yè)的現(xiàn)狀模式和運營風(fēng)險進行綜合分析，使食品企業(yè)能夠找到一個符合自身商業(yè)模式的并購管理起點。食品企業(yè)的收購策略應(yīng)以自有品牌收購目標(biāo)企業(yè)，主要目的是豐富其業(yè)務(wù)矩陣。基于多品牌戰(zhàn)略，食品企業(yè)應(yīng)通過收購來豐富產(chǎn)品風(fēng)格，借助多重收入結(jié)構(gòu)對沖經(jīng)營風(fēng)險，以覆蓋更為分散的市場區(qū)域和多元化的業(yè)務(wù)，并具有更強的抵御經(jīng)濟周期和行業(yè)周期的能力。

3.2??制定完善的投融資管理機制

投融資渠道和資金管理是并購管理的關(guān)鍵財務(wù)控制內(nèi)容。投融資管理的主要內(nèi)容包括供應(yīng)鏈金融、投融資渠道選擇、資產(chǎn)負債管理和現(xiàn)金流量管理。融資渠道的選擇和風(fēng)險防控是食品企業(yè)戰(zhàn)略并購管理體系中不可或缺的關(guān)鍵內(nèi)容。食品企業(yè)在制定并購戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中，必須根據(jù)全面的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，合理評估經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險，以促進戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。食品企業(yè)并購的主要戰(zhàn)略目標(biāo)是通過資產(chǎn)負債運營和投融資渠道管理獲得必要的并購資金，以較低的并購成本和財務(wù)成本實現(xiàn)并購戰(zhàn)略，從而在并購業(yè)務(wù)完成后獲得雙倍的價值增長收入。供應(yīng)鏈金融作為一種系統(tǒng)的融資安排，可以拓寬食品企業(yè)并購的融資渠道，提高食品企業(yè)的融資便利性和有效性。投融資渠道管理主要分為內(nèi)生融資和外生融資。內(nèi)生融資是指食品企業(yè)重復(fù)使用自由資金來維持和增加資產(chǎn)價值，優(yōu)化現(xiàn)金流。內(nèi)源融資可以緩解食品企業(yè)的借款壓力，減少企業(yè)的利息支出。然而，食品企業(yè)不能僅僅依靠內(nèi)源性融資來實現(xiàn)大規(guī)模的投融資效益。食品企業(yè)還必須依靠債務(wù)融資、股權(quán)融資和外部融資等金融產(chǎn)品來增加公司的融資渠道，提高公司的現(xiàn)金流量管理和資產(chǎn)負債管理質(zhì)量。供應(yīng)鏈金融為食品企業(yè)提供了投融資優(yōu)勢。食品企業(yè)應(yīng)積極利用供應(yīng)鏈金融的渠道優(yōu)化，不斷擴大內(nèi)生融資和外生融資的渠道范圍，實現(xiàn)投融資的可持續(xù)管理。在債務(wù)管理方面，食品企業(yè)一般可以選擇存量債務(wù)替代、債務(wù)重組等渠道來降低大規(guī)模債務(wù)違約風(fēng)險。食品企業(yè)應(yīng)建立系統(tǒng)的融資渠道和風(fēng)險管理體系，實現(xiàn)并購資金控制的全過程，并將融資風(fēng)險控制嵌入并購管理的全生命周期，提高財務(wù)運作效率，降低并購融資的財務(wù)收支風(fēng)險。食品企業(yè)應(yīng)將內(nèi)源融資與外源融資有機結(jié)合，實現(xiàn)多元化融資渠道管理。

3.3??健全并購風(fēng)險控制機制

并購風(fēng)險控制機制決定著食品企業(yè)并購的經(jīng)濟效益和戰(zhàn)略效果。因此，食品企業(yè)應(yīng)完善并購風(fēng)險控制機制，實現(xiàn)全生命周期的并購風(fēng)險管理。全面預(yù)算管理、資產(chǎn)負債管理和財務(wù)會計風(fēng)險體系是食品企業(yè)風(fēng)險防控的主要內(nèi)容。全面預(yù)算管理是現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險管理的重要組成部分，也是食品企業(yè)合理使用融資資金的關(guān)鍵依據(jù)。食品企業(yè)在預(yù)算編制過程中，需要對投融資業(yè)務(wù)和財務(wù)運作進行合理的財務(wù)分析，使預(yù)算編制能夠正確引導(dǎo)企業(yè)以最大的效益開展投融資活動。食品企業(yè)還應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有會計和財務(wù)指標(biāo)信息進行前景分析，合理預(yù)測公司未來發(fā)展，使食品企業(yè)能夠合理規(guī)避潛在風(fēng)險，擴大經(jīng)濟效益。前景分析的主要方法有現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）、權(quán)益資本隱含成本模型（ICC）、股息折現(xiàn)模型（DDM）和相對估值法（RV）。前景分析過程主要關(guān)注食品企業(yè)未來現(xiàn)金流量和凈資產(chǎn)價值的健康狀況，以便企業(yè)及時調(diào)整并購戰(zhàn)略和投融資管理模式。

4??結(jié)論

在食品企業(yè)并購管理過程中，全面的風(fēng)險防控機制還可以實時監(jiān)控其財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)，確保當(dāng)?shù)厥称菲髽I(yè)能夠穩(wěn)定開展并購，逐步實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。如果食品企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中沒有進行正確的市場背景和政策環(huán)境分析，將直接降低食品企業(yè)并購戰(zhàn)略目標(biāo)的可行性，影響食品企業(yè)大規(guī)模經(jīng)營的實現(xiàn)。食品企業(yè)應(yīng)進行系統(tǒng)的收購戰(zhàn)略分析，制定完善的投融資管理機制，完善并購風(fēng)險控制機制，以提高收購戰(zhàn)略的科學(xué)性，優(yōu)化收購管理效率，降低企業(yè)財務(wù)運營風(fēng)險。

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