我國民營企業融資問題及對策

劉芷珈　陸奕帆　曾萱?姜禹竹?孫佳特

基金項目：2021年南京審計大學大學生創新創業訓練計劃項目“2021AX05027Q項目”，指導老師：江世銀

摘 要：民營企業在我國市場占據重要地位，但是由于資金不足、融資受阻，眾多民營企業難以維持經營，被卷入了“倒閉潮”。民營企業融資中的主要問題有融資手段缺乏創新、信息不對稱導致融資效率不可觀、合規的抵押擔保不充分、資金風險保障有待加強、融資市場環境有待改善這五個方面。為了解決民營企業的融資問題，本文對這五個方面進行了分析，并提出了創新性的對策和建議。

關鍵詞：民營企業；融資；對策

一、背景

從1978年中國改革開放以來，民營企業在市場上大量涌現。截至2020年底，我國民營企業數量已經達到4000多萬家。但是民營企業在融資問題上仍然有不少難題。民營企業融資大部分是向銀行貸款或者自行籌集資金，難以通過債權融資和股權融資等融資渠道順利籌集資金。在我國法律規定中，上市公司的資本額都是以千萬計，很多民營企業的資本難以達到千萬量的級別，這就導致很多民營企業無法在證券市場上獲得融資，而銀行貸款大部分都需要提供抵押或者是擔保，信用貸款的數目非常少，民營企業多元化融資渠道由此受阻。本文將先對民營企業融資問題進行探討，緊接著分析我國現存的解決融資問題的手段，最后提出針對民營企業融資的建議和對策。

二、民營企業融資中遇到的問題

民營企業融資問題是近年來金融方面討論的熱點。我們從外部環境與內部局限兩個方面分析，目前民營企業的融資主要存在以下幾種問題：

1.融資手段缺乏創新

目前民營企業的融資主要依靠兩種方式，一是通過自身利潤積累的內部融資，二是依靠外部資金支持的外部融資，然而，目前通過這兩種方式融資得到的資金數額有限，與民營企業的資金需求相去甚遠。民營企業在融資時難以取得國有企業的優惠利率，還要支付高于債務的浮動利息，這使民營企業融資成本過高，不僅加重其融資負擔，還加大了民營企業的財務風險。在傳統的融資方式中，許多銀行、小貸公司對于民營企業的經營狀況、還款能力和信譽水平難以做出準確評估和判斷，許多民營企業還需要額外支付費用來進行評估和擔保，這又增加了融資成本，影響了融資效率。此外，當民營企業想借助抵質押模式進行融資時，又會因缺少法律支持和保障的有效抵質押物而被拒之門外。最后，民營企業需要維持正常的經營活動，可供支配的現金流不穩定，傳統的融資可謂難上加難。

2.信息不對稱導致融資效率不可觀

民營企業融資困難的原因之一是其商業信用遠不及國有企業，投資方考慮到自身利益故而不敢輕易貸款給民營企業。

民營企業融資具有一定的不透明性，具體來說，民營企業在借款之前，可能為了保護自己的商業利益，不向外界公開自身的財務數據和經營情況，投資方獲取信息具有相對的局限性，他們并不能準確地了解投資對象的實際運營情況以及相關項目的前期準備。與此同時，一些偽造信息騙取融資的行為加劇了市場上的逆向選擇。另一方面，在投入資金后，投資方難以實時跟蹤了解資金的使用情況，很多民營企業存在企業內部管理不當和資金使用不規范的行為，在投入資金后，資金的使用效率低，投資回報率得不到保證。

3.合規的抵押擔保不充分

在進行融資時，為保障投資者利益與良好的市場環境，金融機構會要求民營企業提供有效的抵質押物進行擔保，而民營企業大部分缺少符合法律規定并且足值的抵質押物，無法有效拓寬抵質押擔保的范圍。而金融機構為了避免信用風險和資金損失，反而要求這些民營企業提供更多的抵押擔保來獲取資金。由此可見，抵押擔保是解決民營企業融資問題的重要突破口。但從目前的市場形勢來看，政府尚缺乏完整的制度，未建立有效的融資擔保體系，難以為民營企業提供足夠的制度支持。金融機構針對抵質押擔保提供的創新產品不能滿足市場的需要，還需進一步探索。這些現實情況，共同導致了民營企業在融資過程中擴大抵質押擔保面臨較大的困難。民營企業要獲得充分的融資金額就需要在保證風險可控的基礎上，尋找新型融資擔保方式，體現有別于其他企業的核心競爭力。

4.資金風險保障有待加強

大多數民營企業盈虧狀況不太穩定，投資風險較大。為了規避一定風險，投資方往往會設置較高的融資門檻，加劇融資困難。

對于傳統融資方式來說：第一，就流動性風險而言，民營企業目前所擁有的資產大多以房產、設備為主，這類資產的重要特點就是流動性較差、變現能力不強，故而民營企業可供支配的現金流并不穩定，隱性流動性風險較大。第二，就信用風險而言，民營企業的違約概率風險敞口一直備受關注，無論是直接融資還是間接融資都難以忽略這一問題。不僅如此，投資者的利益難以保障，相關部門對于民營企業的監管力度仍然有待提高。

對于新型融資方式來說：現存的互聯網融資平臺，大多數只作為連接融資方和投資方的橋梁，而不以自有資金參與投融資，缺乏完備的風險保障體系，難以保證資金的安全，并且由于起步較晚，功能有待進一步完善。

5.融資市場環境有待改善

就目前形勢來看，基于民營企業在市場中的重要地位，國家對于民營企業的發展持積極態度。但是相關政策優惠、政府補貼有待落實，融資標準有待細化。與國有企業相比，民營企業不受政府的擔保，社會可接受程度低，這無形之中加劇了民營企業的融資困難。

三、現有民營企業融資解決對策評析

目前國內的大型國有企業逐漸形成了對人才吸引、政策優勢等一定的壟斷效果，讓不少民營企業發展舉步維艱，不得不在夾縫中生存，尤其是民營企業融資難、融資貴的問題，仍需要大量資金進行企業整體上的升級。針對民營企業融資手段缺乏創新的現象，市場上也出現了越來越多的創新融資模式，較為突出的有融資租賃和股權眾籌融資方式。

針對合規的抵押擔保不充分的現象，銀行融資貸款是民營企業融資的重要來源，但企業若想成功地獲得銀行貸款，并不是件易事，不僅需要民營企業與銀行建立長期友好的合作關系，還需要通過加以擔保、固定資產抵押等增信措施，積極維護好信用等級。

與此同時，我國融資租賃行業在政府和市場的共同努力調配下進入了高速增長的發展過程，相比于以往的銀行貸款融資方式，融資租賃有以下幾個優勢：第一，可以拓寬民營企業的融資渠道，緩解民營企業融資難、融資貴的現狀；第二，可以利用融資租賃公司的售后回租業務，增強民營企業如大型機器等，固定資產的流動性和盤活性；第三，融資租賃公司可以為民營企業提供多種多樣、靈活快捷的還租方式，具體還可以由租賃雙方根據實際問題進行商議，提供很大的便利。

隨著融資租賃公司這種融資方式帶來的資本源源不斷地進入民營企業融資市場，市場上面有越來越多的民營企業開始選擇股權融資這類方式，來尋求可以進行長期投資收益的合作伙伴，權益性融資的優勢在于融資周期長，成本相對較低，反過來也適合于民營企業這種以長期穩定盈利運營的商業模式。

同時，近幾年來，隨著經濟的快速發展，我國政府和銀保監會等相關部門在解決民營企業等中小企業融資難，融資貴的問題時，做出了許多的創新嘗試，比如對擔保方式進行創新，擴寬抵質押物的范圍。此外，還有擔保機構和再擔保機構，尤其政策性擔保機構開始廣泛設立，如（母子公司）互保、（園區）同業聯保等。

綜上，我們發現這些融資方式一定程度上解決了融資渠道單一的問題，政府的舉措又改善了合規抵質押物不足的問題，但是信息不對稱和資金風險保障仍沒有得到改善，由此，我們提出了進一步的對策和建議。

四、民營企業融資問題的對策

從民營企業融資中遇到的問題可以看出，企業要更加注重融資手段的創新和緩解信息不對稱。針對融資手段創新，現有的市場提出的融資創新手段主要有質押融資和股權眾籌融資，通過對目前融資手段的評析得知，目前的融資手段并不能完全滿足市場的需求，為了順應互聯網時代的發展，基于互聯網融資平臺的眾籌融資和大數據金融可以作為未來融資渠道發展的方向，為民營企業融資提供更多的便利。針對緩解信息不對稱，民營企業應更注重企業內部資金風險管理問題，而內部審計對企業風險管理有著不可忽視的作用，因此，構建企業內部的審計制度也可以為民營企業融資難問題提供解決思路。

1.互聯網融資平臺提供融資手段

互聯網金融是指在新興的互聯網技術的基礎上，實現資金的自由流動、支付和信息中介等業務的新型金融模式。與傳統的融資模式相比較，新金融形式有效降低了融資成本并提高效率，有利于合理配置社會資金；同時擴寬融資渠道，提高金融服務的居民覆蓋率。互聯網融資為民營企業的融資帶來了新機遇，對于促進民營企業健康發展具有重要的積極意義。互聯網金融背景下民營企業主要有以下融資手段：

眾籌平臺融資，在平臺上通過互聯網信息的方式高速傳播，利用特色創意項目吸引網友的投資興趣。與民營企業傳統融資模式相比，眾籌平臺融資利用了互聯網平臺信息傳遞快、受眾大的特性，在盡可能擴大融資渠道的同時也便捷了融資雙方的交流，保證融資信息的公開透明。民營企業在眾籌平臺進行融資的過程中，應注意以下要點：第一，企業向眾籌平臺提交項目策劃時，應說明需要籌集的資金金額與起止日期等基本信息；第二，平臺應審核籌資企業提交項目，根據審核結果決定企業是否可以在平臺上進行融資；第三，在截止日期內，如果滿足目標金額，則項目成功，若籌資失敗，則應退還資金。

大數據金融，普遍存在于電商平臺，通過該平臺收集到大量的數據，利用大數據分析獲得資金市場的全方面信息，為開展金融服務提供信息優勢。電商大數據融資具有海量快速、豐富精準的新特點，可以深度挖掘雙方客戶的交易信息記錄和習慣偏好，保證民營企業在融資需求上的精準投放。

典型的電商大數據融資平臺有螞蟻微貸、阿里小額信貸平臺以及蘇寧、京東的資金供應鏈模式。它們普遍與電商交易平臺合作構建信用框架，縮短平臺與客戶的距離，更加貼近客戶需求，降低交易成本。

隨著互聯網信息技術的進步，中小型民營企業無疑獲得了更多的融資可能。信息的高速傳播、各類融資平臺的涌現為民營企業緩解了信息不對稱的關鍵矛盾，幫助投資者更好地樹立投資信心。最后，新技術的運用讓信用更加透明公開，而民營企業與國有企業相比在可靠的形象方面處于相對劣勢，這無疑要求民營企業更加重視良好信用，在公眾面前樹立可靠誠實的社會形象。

2.審計方法改善民營企業風險管理

投資民營企業風險大，許多投資者不敢投、不愿投，使得民營企業融資困難，想要改善融資困境，民營企業必須注重風險的識別和控制，而內部審計制度可以有效地幫助企業降低和控制風險。

（1） 加強大數據應用 提高風險管理效率

在大數據的時代，民營企業的內部審計制度也需要進一步向信息化發展。目前很多民營企業認為內部審計部門成本高，效益低。創新審計方法，加強大數據審計的應用，有助于降低審計成本，提高審計效益。具體的舉措如下：第一，民營企業應加強審計人員技術培養，目前很多審計人員的專業主要為財務、會計等專業，缺少審計與信息技術的復合型人才，給民營企業內部審計的信息化造成了一定困難。第二，民營企業應當完善信息化平臺建設，推動內部審計與大數據深度結合，使得內部審計制度進一步向信息化發展。

（2） 完善審計流程，強化審計效果

第一，完善審計評價指標體系，明確審計目標，民營企業在審計過程中需要明確項目是否符合規范。第二，民營企業內部審計部門在審計過程中應更有側重，更加關注重大事項，防范重大風險的發生，使民營企業在融資中更能獲得投資者信賴。

（3） 定期公告審計結果，保證審計透明化

民營企業很多是家族企業，對于內部審計制度不夠重視，而審計結果公告可以加強員工和投資方對企業管理層的監督，推動審計結果更具有公信力，讓投資方更信服、更愿意投資。同時增加公開力度可以彌補民營企業公開披露信息不足的問題，緩解了信息不對稱，降低了投資中的風險。

（4） 擺脫審計范圍局限性，打造全面審計

第一，目前很多民營企業的審計覆蓋范圍具有局限性，導致很多企業風險被隱藏，民營企業的內部審計不應只停留于對財務會計資料的檢查，它還可以運用到減少采購成本，增加銷售收入的方面上，民營企業應打破審計范圍的局限，實現全方位的審計。第二，目前大多數民營企業內部審計停留在事后審計，一旦出現風險，幾乎難以控制，民營企業應當強化事前事中事后全方位審計制度，強化防范和應對風險的能力，減少投資方“不敢投”的現象。

五、結論

針對民營企業融資中的融資手段單一和信息不對稱的問題，企業要更加注重融資手段的創新和緩解信息不對稱，現有民營企業的融資方式主要為單一傳統的融資方式，缺乏直接融資和間接融資等多種融資方式相互結合，或者更具創新性的融資方式。針對此現象，市場上也出現了一些創新的融資方式，如質押融資和股權眾籌融資，但這些方式仍不能滿足市場需要，解決民營企業融資難融資貴的問題。新興的互聯網融資平臺的眾籌融資和大數據金融順應時代潮流，可以提供更強大的功能，互聯網平臺中的眾籌融資，可以改善信息不對稱現象，運用大數據金融，可以提高企業融資效率。

針對民營企業融資問題發展中提出的資金風險管理問題，企業可以構建內部審計制度，規范企業資金的使用，促進財務信息的透明化，加強企業內部管理效率，提高企業風險防范的能力，進而改善民營企業的資金風險管理，讓投資者更愿意向民營企業投入資金，緩解民營企業的融資難問題。

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作者簡介：劉芷珈（2002- ），女，漢族，遼寧沈陽人，南京審計大學，本科在讀，金融學專業；陸奕帆（2002- ），女，漢族，江蘇鎮江人，南京審計大學，本科在讀，金融學專業；曾萱（2002- ），女，漢族，江西贛州人，南京審計大學，本科在讀，金融學專業；姜禹竹（2002- ），女，漢族，吉林白山人，南京審計大學，本科在讀，審計學（ACCA）專業；孫佳特（2002- ），男，漢族，江蘇徐州人，南京審計大學，本科在讀，金融工程專業