淺談企業投資管理及風險控制

楊 鑫

（湖南九郎山職教科創城發展集團有限公司 湖南株洲 412000）

企業在日常經營過程中，所選擇的投資項目和類型逐漸多元化。這一過程雖然可以將企業的投資風險進行分散，但是，因投資管理水平不足而導致的投資風險，很容易讓企業的經營發展陷入困境。事實上，部分企業尚未真正意識到投資管理和風險控制的重要性，無法實現對投資項目的事前規劃、事中控制和事后評價。因此，基于這種背景開展企業投資管理和風險控制研究，具有十分重要的現實意義。

一、投資管理概述

（一）投資

就廣義角度而言，投資指的是特定的市場主體，比如政府、企業和個人以收回本金并獲得利益為目的，將貨幣資金或者非貨幣資金作為資本投放于某一具體對象，以期在未來期間獲得經濟利益的行為。比如，企業購置生產設備、實施在建工程、購買金融資產等行為。

根據不同投資方式的特點，可以對企業的投資進行分類。按照投資活動和生產經營的關系，可以將投資劃分為直接投資與間接投資。直接投資是將資金直接投放在能形成生產能力的實體資產，比如常見的配置勞動力、購買勞動資料等。間接投資是指將資金投入在股票、證券等虛擬資產上，這種投資方式并不直接介入企業的生產運營過程，而是憑借證券資產的權利獲得股利和利息收入。

根據投資對象的形態和性質不同，將投資分為項目投資與證券投資。項目投資是指企業購買實質性的實體資產形成生產運營能力，并通過運營獲得經營利潤。證券投資是指企業將資金用于購買證券資產，并通過證券市場上的權利間接控制被投資主體的運營活動，獲得投資收益。

根據投資活動對企業未來的經營影響，企業投資可以分為發展性投資和維持性投資。發展性投資者是對企業未來經營發展有重大影響的企業投資，又被稱為戰略性投資。維持性投資是指為了維持企業現有的正常運行能力而開展的投資，又被稱為戰術性投資。

（二）投資管理

投資管理是針對投資行為的一種計劃、組織、協調和控制活動。企業投資管理的特點主要有：一是企業的戰略性決策。企業的投資管理一般涉及發展方向、生產能力問題，比如新行業的進入、新產品的研發和對其他企業的股權控制等。而企業對這些活動的管理效果，能夠直接影響可持續發展的有效性。二是一種非程序化管理行為。企業部分投資活動并不會經常性地出現，比如新設備的研發、對其他企業的股權控制等。非經常性活動，按照特殊的影響因素和其他條件進行分析和決策。而這種模式的管理則被稱之為非程序化管理。三是投資價值的波動性較大。由于企業投資的標的形態處在不斷變換之中，因此其獲得的收益具有較強的不確定性。除此之外，投資項目還容易受到市場利率、原材料價格變化的影響，因此，導致其價值有較強的波動性。

二、投資風險控制的內涵

風險是指預期結果的不確定性，是因各種因素導致企業無法實現預期結果的可能性。風險既可能給企業帶來非預期的收益，也可能給企業帶來非預期的損失。本文所說的風險特指其給企業帶來的損失。有研究認為，投資風險是指投資主體為了獲得投資收益，而對未來的經營活動造成損失所承擔的風險，比如企業的證券投資可能會被套牢，企業的固定資產投資可能面臨市場價值下跌的風險等。也有研究認為，投資風險是指在投資決策到投資結束期的時間內，由于不確定因素的影響，企業的實際投資收益與預期相背離，致使企業蒙受損失的可能性。導致投資風險發生的因素主要有政策環境的變化、企業管理的失誤、產品價格的波動及市場利率的變化等。

當前并沒有關于投資風險控制的統一概念。有研究認為，投資風險控制指的是，針對企業的投資運行流程和投資風險類型開展的管理活動。投資風險控制的內涵包括：投資風險管理具有持續性，貫穿企業未來經營的每一個周期；投資風險控制是企業重要的戰略管理工具；投資風險控制需要設計完備的組織體系并調動全員參與；投資風險控制的目標是實現對風險的事前控制，要將投資風險控制在風險容量以內；投資風險控制包含多個子系統，而各子系統之間的目標相互交叉。

三、企業投資管理的原則

企業進行投資管理的原則主要體現在三個方面。首先，可行性原則。企業投資項目的金額往往較大，資金占用的時間較長，因此會對企業經營狀況產生重要影響。在作出投資決策之前，企業必須嚴格執行投資決策程序，進行必要的經濟性和技術性論證，并通過定量和定性相結合的方式，比較各個項目的優劣，為投資決策提供參考。其次，結構平衡原則。企業的投資行為是一個系統性工程，不僅涉及固定資產的購建，還會涉及所需流動資產的配置。與此同時，投資過程中還經常發生資金需求和資金供應不相匹配的情況，因此，企業必須堅持結構平衡原則，合理配置流動資產和非流動資產，實現資金供應和資金需求的有機平衡。最后，動態監控原則。企業要加強對投資項目的過程性控制，要嚴格把控工程的進度，根據分項工程、分部工程的完成情況，進行資金的撥付和結算，嚴格控制項目工程的資源耗費，杜絕出現人為舞弊和資金浪費的情況。與此同時，對于金融資產投資項目，企業應該廣泛而深入地收集資本市場相關信息，全面了解被投資對象的財務成果和經營狀況，實現對金融資產的動態估值，以最大限度保障投資收益。

四、企業開展投資管理及風險控制的意義

（一）能夠為企業的生存與發展奠定良好的基礎

企業的生產運營就是資產狀態的轉換過程。企業通過投資能夠購置多種類型的資產形成生產能力，實現對各種生產要素的組合，從而源源不斷地產出產品。例如，企業進軍一個新的行業，開發一種新的產品，都需要購置相關的生產設備和生產線，這本質上就是一種投資行為。投資管理的成效直接關系到企業的運營和發展。

（二）能夠助力企業獲得經濟效益

企業投資的目的是通過支付一定數量的貨幣或者其他物質形態的資本，購建各種資產形成生產能力，獲得經濟收益。而企業的金融資產投資行為則可以通過股利或者債權利息的方式獲得收益。也就是說，投資行為通過對不同狀態資產的轉換獲得經濟利潤。

（三）能夠防范企業的投資風險

企業的投資行為會面臨各種形式的風險，比如，來自競爭對手的風險、資金周轉的風險、原材料價格上漲的風險及政策風險等。如果企業能夠加強對投資行為的風險控制，那么就能夠分別從組織體系建設、風險預警體系引入、風險控制活動實施等多個角度識別投資項目存在的各種風險，通過多種手段將風險控制在企業可接受的范圍之內。

五、企業投資管理及風險控制存在的問題

（一）缺乏風險管理意識

在市場環境下，投資收益與風險并存。實際上，諸多企業并未認識到投資收益和風險之間的關系，缺乏風險管理意識。一方面，部分企業的管理者認為，選擇預期收益較高的投資項目，并為此籌集大量的資金是投資管理的關鍵所在，卻忽略了對投資管理過程中外在因素的考慮與測算，未能開展有效的投資項目預算，企業管理者對投資的風險缺乏考慮。另一方面，由于企業代理成本的存在，部分管理者傾向于選擇預期收益較高的投資項目，且未能與企業所有者交流投資項目的風險水平，導致企業所選擇的投資項目本身就蘊藏著較高的風險因素。除此之外，企業內部缺乏風險管理的文化氛圍。企業員工在投資項目實施過程中，缺乏收集相關風險因素的意識。

（二）投資項目缺乏規劃

有些企業在選擇投資項目時存在一定的隨意性和盲目性，無法對項目開展有效的經濟性和技術性論證。一方面，企業缺乏較為科學的投資項目決策制度。某一項目的投資決策往往由企業的管理者根據主觀經驗進行判斷，無法執行項目決策的民主制度。一旦管理者的主觀判斷存在問題，就很可能導致項目無法實現預期收益。另一方面，部分企業已經認識到了定量分析的重要性，卻無法根據具體情況選擇適宜的分析方法，比如無法根據方案的特殊性，在凈現值、現值指數和內含報酬率分析方法中進行選擇。錯誤的投資項目可行性分析方式無法得出精準結果。

（三）資金來源單一

較為單一的資金來源通常會導致企業面臨著較高的籌資風險，而這也是誘發企業發生投資項目風險的關鍵要素。一方面，部分企業習慣采取債務性融資的方式，比如通過銀行貸款，雖然能夠幫助企業在短時間內籌集大量資金，卻存在較高的財務風險。一旦企業的資金鏈條斷裂，就會導致投資項目無法得到持續性的資金投入。另一方面，部分企業的籌資期限結構與投資項目周期存在時間錯位的風險。企業很可能會通過舉借短期貸款的方式來投入長期項目。由于投資項目的回收周期較長，無法在短時間內為短期貸款的償還提供充裕的現金流，一旦爆發財務風險，將導致投資項目無法持續進行。

（四）缺乏高素質的投資管理人才

企業投資項目的規劃、論證、實施都是由人來操作的，因此員工的綜合素質能夠影響投資管理和風險控制效果。實際上，企業普遍缺乏高素質的投資管理人才。一方面，企業缺乏具有較高水平的投資規劃人才，無法根據企業當前的資金流量和經營需要選擇適宜的投資項目，時常發生因投資規劃失誤而損失的情況。另一方面，企業缺乏投資項目的合同管理人才，無法及時識別投資合同中存在的風險因素，導致企業發生合同訴訟。除此之外，部分企業尚未建立完善的投資管理人才培訓機制，無法根據經營活動的變化和法律法規的調整，制定針對性的培訓課程，這就導致企業的投資管理人員的素質無法得到提高。

（五）缺乏完善的風險管理機制

企業應從組織機制、控制活動、信息技術等多方面入手，構建完善的風險管理機制。實踐中，企業所建立的風險管理機制尚不能滿足風險管控的要求。首先，部分企業尚未建立獨立的投資風險控制部門。各投資項目的風險管理主要集中在各業務部門，而各業務部門在風險控制活動中缺乏協調，且經常推諉風險管理中應承擔的責任。其次，企業對投資項目風險的管理主要集中在事中階段和事后階段，常用風險管理策略也局限于風險自留和損失控制層面，無法實現對風險的前瞻性控制。最后，企業未能利用信息技術建設科學的風險管理信息系統。企業普遍缺乏投資項目管理的信息系統，無法實現對投資項目各階段數據信息的收集、分析、處理，無法對投資項目數據信息中存在的異常指標進行識別和預警。可見，企業風險控制的效率和效果都存在進一步提升的空間。

六、企業加強投資管理及風險控制對策

（一）增強風險管理的意識

在環境不確定因素增多的背景下，企業的投資項目有可能會受到多重因素的影響，因此，企業必須加強風險管理意識。一方面，企業的管理者應該加強對投資管理和投資風險控制的重視，辯證地看待投資項目收益和風險之間的關系，積極學習有關投資項目的管理制度。另一方面，企業的各職能部門和業務部門都應該樹立責任意識，積極發揮自身在投資項目選擇、實施、運行中的職能，并且要關注前沿的投資項目風險理論，制定企業的風險管理方案。其次，企業應該在內部營造良好的風險控制環境，定期召開面向全體員工的投資項目風險管控會議，調動全員參與，號召員工在日常工作中收集投資項目風險控制的相關信息。

（二）加強投資項目規劃

開展對投資項目的可行性分析，是投資項目管理的首要環節，因此企業必須加強對投資項目的規劃。一方面，企業根據投資項目的實際情況，選擇恰當的可行性分析方法，舉例來說，對于投資額相同，壽命期相同的互斥投資方案，企業可以采取凈現值分析法；對于投資額相同，壽命期不同的互斥投資方案，企業可以采取年金凈流量分析方法；對于投資額不同，壽命期相同的獨立投資方案，企業可以采取現值指數法。另一方面，企業應該完善投資項目可行性分析的決策程序，從不同的角度對項目進行經濟性和技術性論證，并通過民主決策的程序選擇最優的投資方案。

（三）完善風險管理體系

企業必須從多個角度出發，完善投資項目的風險管理體系。首先，企業應該完善風險管理的組織機構建設，成立獨立的投資管理部門，負責統籌協調各投資項目的管理，并制定各項目的風險管理預案。其次，企業應完善投資項目預算管理制度。預算管理能實現對投資項目的事前規劃、事中控制和事后評價，能有效控制投資項目的風險水平。預算管理小組可以將風險控制指標納入預算考核體系，并加強對各責任部門預算執行過程的監督，防范出現投資項目的資金浪費、人為舞弊情況。最后，采取多元化的風險控制措施。加強對投資項目風險的事前和事中控制，積極采取風險規避、風險轉移、風險共擔等控制措施。

（四）提高投資管理人才的綜合素質

人才是決定企業可持續發展的關鍵因素，企業必須提高投資管理人員的綜合素質。一方面，在人員的招錄環節，加強對面試主體投資管理專業知識和風險控制實際經驗的考核，嚴格把控招聘的質量關，在源頭環節保證人才質量。另一方面，在內部建立投資管理人才的培訓機制。企業所設計的課程應具備全面性，內容應至少包括投資管理、風險控制、合同管理、商業管理、數據分析、法律知識等內容。與此同時，企業還應該加強對培訓結果的考核，并根據考核的結果對員工給予一定的獎懲。除此之外，對于一些重大且緊急的項目，可以從外部邀請投資管理專家來企業開展實際指導活動，并向員工傳授相關的實戰經驗。

（五）構建完善的風險預警體系

在投資項目管理和風險控制中，企業必須高度重視信息技術的應用，構建完善的風險預警體系。一方面，企業的投資項目風險預警體系應實現同其他信息系統的有效連接，做到技術標準和數據口徑的統一。風險預警體系能實時從其他系統中引入信息，并實現對信息的收集、儲存、處理。另一方面，在風險預警管理體系中嵌入投資項目風險的預警指標閾值。預警系統一旦發現投資項目的指標值接近預警閾值，就能夠向管理者發出信息。管理者可以根據所收到的信息，制定針對性的風險應對方案。

七、結語

綜上所述，企業的投資行為是在可持續經營的基礎上，以實現經濟價值為目標的行為，是重要的戰略性系統工程。企業必須高度重視投資項目管理和風險控制，從多個角度入手，增強風險控制意識、完善風險管理體系、構建風險預警系統。只有這樣，才能夠提升投資項目管理水平，將風險控制在企業可接受的范圍內。期望本研究能為企業投資管理和風險控制水平的提升提供一定的參考和借鑒。