哈佛分析框架下的國有企業財務分析研究

杜雪 青島開發區投資建設集團有限公司

引言

對于國有企業的財務管理來說，提高財務分析質量具有非常重要的意義，通過財務分析，可以結合國有企業的財務數據以及財務報表等，對國有企業的經營狀況進行評價，對國有企業的經營發展現狀以及未來發展趨勢等進行客觀的評價分析?，F階段，國有企業在財務分析方面普遍注重應用哈佛分析框架，通過戰略維度、財務維度、會計維度以及前景維度等進行信息整合，有效提升了財務數據的質量。同時，可以對國有企業的未來發展走向進行統籌的預測分析，這對于提高國有企業戰略規劃的科學性，促進國有企業的良性持續發展也具有至關重要的作用。

一、哈佛分析框架的內容及其在國有企業應用的優勢分析

哈佛分析框架在傳統財務分析的基礎上增加了戰略分析、前景分析以及會計分析，對傳統財務分析體系存在的不足進行彌補。哈佛分析框架下，是以戰略分析作為起點，在分析的范圍方面不僅僅局限于財務數據報表，而是將定性分析和定量分析相結合，強化了對于非財務數據信息的利用。在哈佛分析的內容上，主要包括：戰略分析，這也是進行財務報表分析的邏輯起點，主要是將戰略發展規劃和經營發展所處外部環境之間聯系起來，開展行業環境分析以及外部宏觀環境分析，宏觀環境主要是政治、經濟、社會文化、技術等方面，內部環境分析方面主要是采取SWOT 法進行分析；會計分析，主要是以企業的會計報表以及其他相關的會計資料等作為依據，采取相應的方法對會計政策和會計估計、信息披露、會計方法等方面進行相應的分析、比較和評價，進而更加準確地掌握企業經營狀況，及時發現在經營管理活動中存在的問題，幫助企業進行科學決策；財務分析，是哈佛分析框架的重要環節，主要是進行財務指標的比率分析、趨勢分析及杜邦分析等，通過會計數據以及企業所處環境等，更加準確地了解企業的真實運營實際狀況，對未來發展趨勢等進行預測；前景分析，則主要是圍繞著戰略分析以及會計分析、財務分析的結果等，所進行的動態的經營預測分析，及時指導國有企業戰略方向和發展布局的優化調整，這對于挖掘企業的經營發展潛力也具有重要意義。

在國有企業內部應用哈佛分析，其優勢主要表現在以下幾方面：第一，哈佛分析框架是對國有企業所進行的四個維度的框架分析，哈佛分析框架分析層次更加明確，對于國有企業來說，經營發展規模相對較大，內部組織架構層次更加復雜，業務活動較為多元，更有利于財務分析人員準確把握分析的關鍵點，因而更有利于增強財務分析的有效性和全面性。第二，哈佛分析框架的應用，能夠將國有企業在經營發展過程中所受到的各項環境因素等綜合考慮進來，尤其是國有企業所面臨的宏觀環境和產業環境等，并與國有企業的財務與發展等充分結合起來，因而財務分析相對來說更加客觀完整。第三，哈佛分析框架的邏輯性相對更強，哈佛分析框架四個維度之間分析不僅具有次序性，還存在較強的關聯性，特別是在前景分析方面是以戰略、會計和財務分析內容結果來進行預測，更符合國有企業的經營發展實際。

二、國有企業應用哈佛分析框架的具體實施策略

第一，戰略分析。戰略分析主要是采取PEST 模型分析、波特五力模型、SWOT 模型進行分析。其中，PEST 模型分析主要包括政治、經濟、社會文化、技術環境分析，政治環境主要是分析國有企業所處行業領域的法律、法規政策環境以及國家對于行業領域的發展支持等方面，經濟環境主要是國有企業經營發展所處的行業領域經濟狀況以及整體宏觀經濟發展態勢等方面因素；社會文化環境主要是社會文化發展對國有企業所產生的影響，技術環境則重點集中在國有企業的生產經營模式以及新技術新科技的應用方面。波特五力模型，這主要是結合國有企業經營行業領域對內部和外部競爭因素進行分析，包括行業領域內潛在進入者的威脅、產品或者服務替代品替代威脅、供應方和客戶的討價還價能力、行業領域內現有企業的競爭狀況等方面。SWOT 模型主要是對國有企業自身定位進行客觀分析，主要是進行優勢分析、劣勢分析、機會分析、威脅分析等方面，對國有企業的經營發展進行客觀全面的分析。

第二，會計分析。進行會計分析的重點主要是：首先，對關鍵會計政策以及會計估計進行識別，國有企業應該對近幾年度的財務數據進行系統的整理和比較，對國有企業資產中占比相對較大的貨幣資金、應收應付款項、預付款項、固定資產等占比相對較大的關鍵會計項目進行分析。并對企業的重要會計政策變更情況進行梳理，為會計分析提供良好的工作基礎。其次，對關鍵會計政策和會計估計進行分析，重點是：做好企業的存貨分析，對企業的庫存量以及周轉率進行數據分析，進而對存貨管理模式的合理性進行評估；做好應收賬款分析，對企業應收賬款總額情況、應收賬款壞賬計提情況、應收賬款賬面余額、壞賬準備計提率等進行分析，客觀反映壞賬風險；做好固定資產分析，分析固定資產折舊情況，以及固定資產的原值、賬面價值、占總資產比重、增長率等方面情況；做好流動資產分析，重點分析其他流動資產在資產總額中所占的比例，尤其是各類資產計劃產品、預繳稅金、未抵扣增值稅以及保理款本金等相應資產。通過開展會計分析，掌握全面準確的財務數據，為企業的財務分析數據真實性和準確性提供良好基礎。

第三，財務分析。在財務分析方面，主要是對企業的資產負債表、利潤表以及四大財務能力進行分析，最后進行現金流的分析。在資產負債分析方面，主要是分析企業的資產負債結構，重點是綜合分析國有企業的總資產、負債情況、所有者權益、負債率、所有者權益比率等系列指標，并進一步分析負債結構，尤其是國有企業的短期借款占比、長期借款占比以及應付賬款占比等相應指標，對負債率總體情況進行初步評估判斷。在利潤表分析方面，主要是進行營業收入、營業利潤、營業總成本、利潤總額以及凈利潤等指標的分析，對國有企業利潤率的變化情況進行準確的評估分析。在財務能力的分析方面，對于償債能力分析方面，重點是分析流動比率、現金比率、速動比率等指標的縱向年度分析以及橫向與同類企業的對比分析來評估國有企業短期償債能力，分析利息保障倍數、負債對權益比率、負債比率的縱向分析和橫向分析來評估長期償債能力；對于營運能力分析方面，重點是通過存貨周轉率、流動資金周轉率和固定資金周轉率、應收賬款周轉率以及總資金周轉率等指標的縱向分析和橫向分析來進行評估；對于盈利能力的分析，重點是通過對國有企業的銷售毛利率、銷售凈利率、資產收益率以及凈資產收益率等指標的橫向和縱向分析來進行評估判斷；對于發展能力的分析方面，主要是對總資產增長率、凈利潤增長率、資本積累率、固定資產成新率、營業收入增長率等指標的縱向分析和橫向分析來進行評估和判斷。在國有企業的現金流量分析方面，一方面做好現金流量結構的分析，重點分析國有企業經營活動、投資活動、籌資活動等所產生的現金流入量、現金流出量，并做好現金流入量與現金流出量之間做好對比分析，及時評估掌握國有企業的現金流量結果；另一方面做好現金流量比率的分析，重點對國有企業的流動負債保障率、資產現金回收率、營業收入現金比率、盈利現金流量比率以及每股經營現金流量等指標來對國有企業的流動性、現金獲取能力以及盈利質量等進行分析。

第四，前景分析。前景分析主要是基于戰略、會計以及財務分析數據，對國有企業未來發展狀況進行評估和分析。在前景分析方面，主要是進行企業的前景分析、行業的前景分析以及風險預測分析。其中，企業的前景分析方面，重點是依托企業的會計數據和財務狀況等，綜合分析企業的發展戰略、企業的經營計劃，對企業自身的發展前景等進行綜合的評估分析；行業發展前景分析方面，重點是系統分析國有企業行業領域所面臨的發展機遇，以及行業所面臨的挑戰和威脅；此外，還應該針對國有企業所處行業領域的發展做好風險預測，尤其是由于宏觀經濟和政策變動等所帶來的風險，技術開發應用的風險，行業競爭加劇的風險，應收賬款余額較高或者發生壞賬的風險等一系列風險，對國有企業發展所面臨的風險進行科學的評估，對國有企業的發展前景進行客觀的評估和判斷。

三、哈佛分析框架下的國有企業財務管理的改進策略分析

根據相關的統計研究資料表明，一些國有企業通過哈佛框架所開展的系統性分析，發現在經營管理方面存在的問題主要是戰略規劃不夠科學，財務管理存在較多薄弱環節，企業的融資結構不夠科學，內部的資產負債率相對較高，特別是短期借款占比相對較大，有的甚至面臨著較大的償債壓力，同時盈利能力和營運能力不夠強，造成資產回報率和現金流動性相對較差。對于國有企業的財務管理體系改進優化來說，應該重點從以下幾方面進行完善：

在戰略層面上，重點科學合理地制定戰略規劃，積極探索差異化發展戰略。在國有企業的戰略制定方面，應該充分分析國有企業自身行業領域的實際情況，統籌考慮國內外經濟環境以及政治環境對于國有企業所帶來的機遇和挑戰，做好國有企業自身產品以及業務等需求特點的分類，及時地調整優化國有企業業的戰略發展方向，尤其是應該注重多元化和差異化發展戰略，構建更加健全的戰略發展生態鏈布局體系，為國有企業業的穩定持續發展提供良好的基礎保障。

在會計層面，首先，突出強化國有企業的存貨管理，重點在于全方位增強對于市場的分析評估能力，在產品或者業務需求量上進行科學的預測分析，盡可能地控制產銷差距，避免出現庫存積壓的問題，進而減少國有企業在資源或者管理上的浪費行為。同時應該突出加強供應鏈存貨管理，圍繞實現快速變現強化對中間產品的控制，對最終產品的倉儲成本控制。其次，突出加強國有企業的資產管理，高度關注國有企業業的流動資產管理，針對流動資產建立差異化的管理措施，加快流動資產的周轉，同時重點加強固定資產的管控，特別是國有企業固定資產的規模價值相對較大，應該加大對于固定資產購置的論證分析，強化對于固定資產的盤點分析，不斷提升固定資產的利用效率，實現資產利用價值的最大化。此外，加強國有企業業的應收賬款控制管理，完善信用銷售制度，強化對應收賬款的風險評估，并加大對應收賬款的催收力度，提升國有企業的營運能力水平。

在財務層面上，重點優化融資結構、加強資金管控能力。首先，重視財務杠桿的控制來優化融資結構。融資結構不合理是不少國有企業經營管理方面普遍存在的問題，特別是資產負債率較高、負債以及權益資本之間的比例不均衡，流動負債占比相對較高等問題較為明顯，因此對于國有企業來說，應該重點控制短期債務，增強償債能力。國有企業應該注重通過積極吸引外部投資者來進行權益投資，或者是通過發行可轉換債券等多種方式，進而適當控制國有企業自身的債務規模，有效降低國有企業的財務杠桿，控制財務風險，降低短期借款的規模，控制流動負債比例，同時對于到期后的可轉換債券可以按照比例轉換為普通股份，將負債進一步轉換為國有企業的股東權益，進而實現優化融資結構的目的。此外，應該全面強化資金控制能力，改進提升國有企業的盈利能力，并注重突出加強預算控制管理，制定和國有企業經營業務以及盈利目標之間相對應的預算工作體系，尤其是建立健全費用控制管理各項制度，嚴格控制各項費用的支出，增強對于資金運作的規劃和控制能力。

在前景層面，首先，國有企業應該根據市場的發展形勢，積極地探尋各類新的業務支撐點，加大國有企業在優質項目方面的投資力度，明確國有企業經營行業領域的產業轉型方向，打造形成新的業務支撐點，促進國有企業產業更好地轉型升級，進而全面地提升國有企業的核心競爭力和市場盈利能力。其次，應該強化對國有企業資源的分析整合力度，做好國有企業發展定位的衡量，積極拓展新業務，加大對于低效資產的處置力度，對于無法實現盈利或者出現虧損的業務等，應該及時地進行剝離和質詢，避免國有企業業的整體發展受到不利影響。此外，應該注重根據國內外經濟環境發展以及企業經營狀況、財務狀況等，對戰略發展方向進行不斷的優化調整，對業務板塊進行合理優化，以實現國有企業的穩定持續發展。

結語

在國有企業管理中應用哈佛分析框架，應該結合國有企業的屬性特點及行業領域實際等，提高戰略分析、財務分析、會計分析以及前景分析的準確性，并針對國有企業財務分析中出現的各種問題，有針對性地制定落實財務改進措施，從而不斷提高國有企業的財務管理水平。