北京市涉農中小企業新型融資模式的探索

吳雨倫 劉晨

摘?要：農業是我國重要的基礎產業，糧食安全是國家安全的核心，保障涉農中小企業健康發展有利于社會、經濟、政治等多方面的穩定，然而北京市涉農中小企業融資難題仍有待解決。文章首先研究當下北京市涉農中小企業融資發展現狀；其次探討其可供選擇的融資路徑，基于“保險+期貨”模式提出新型“銀行+保險+期貨”融資模式，深入分析各部門在融資體系中的合作關系；再次通過建立信貸合約模型論證分析，得出該模式能夠提升中小企業的融資效率，有效降低涉農中小企業的融資風險；最后針對新模式未來發展方向及可能存在的風險提出相關建議。

關鍵詞：融資路徑；“保險+期貨”；“銀行+保險+期貨”；信貸合約模型

一、引言

受當前國內外大環境影響，中國經濟面臨下行壓力，涉農中小企業生存面臨嚴峻考驗，在生產經營方面，受國內疫情和極端天氣的影響上下游產品生產加工受阻；在市場方面，受農產品價格波動影響無法獲得充足利潤，故需要吸收外來資金應對自身經營危機，但涉農中小企業在融資方面仍存在一定困難。在此背景下，建立新的融資模式對涉農中小企業而言具有重要意義。本文基于“保險+期貨”模式可以降低涉農中小企業融資風險的優越性構建“銀行+保險+期貨”新模式，目的在于更好地幫助涉農中小企業滿足商業銀行貸款條件，通過建立信貸交易合約模型探究該模式是否可以有效降低商業銀行的融資風險，最終能否促進北京市涉農中小企業的發展。

二、北京市涉農中小企業融資發展現狀

1北京市涉農中小企業經營現狀

中小企業在我國被定義為人員和資金相對較少、依法設立的企業，與涉農大型企業相比，中小企業通常組織結構靈活簡單，更加側重于營銷和資金風險控制方面，在資金流動性、應對風險打擊方面則較弱。吳靜（2020）認為正因涉農中小企業優勢在于其經營模式簡單，便于管理，故企業決策較為容易，更能快速應對市場突發事件。此外，北京市涉農中小企業往往所屬一人，其管理者學歷水平往往不高，法律意識淡薄，在決策上往往專注于短期目標，缺乏長期規劃和布局，不利于企業長遠發展。目前北京市涉農中小企業經營以農作物粗加工為主，種植業、流通業、養殖業為輔，具體模式常采用以下三種：第一種是采取公司—合作組織—農戶、公司—園區—農戶、公司—基地這種簡單的形式進行經營，通過和合作經濟組織、園區、基地等組織聯系獲取農產品。第二種是涉農中小企業與農戶直接溝通聯系，往往采用預付定金的形式保障農戶的利益，減少涉農中小企業中間成本和冗雜協商的流程。第三種是農村集體經濟自建發展成中小企業，這種企業往往由多戶家庭組成。2020年我國發生嚴重的衛生安全事件，受新冠疫情的影響，北京市物流運輸受到限制，直接影響農產品的上下游流通，在供需無法滿足的情況下，農產品價格必然產生較大波動，涉農企業受到更高的風險暴露。在此背景下，北京市政府積極頒布政策對中小企業進行扶持，確保中小企業健康發展。2020年6月，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局印發《關于延長階段性減免企業社會保險費的通知》，決定截至2020年12月底各省市中小企業三項社會保險部分免征，減緩企業的資金壓力。2020年7月，國務院常務會議上通過《保障中小企業款項支付條例（草案）》，確保中小企業經營資金通暢，加快上下游款項支付，會議還決定對中小企業給予加大金融支持等一系列扶持措施。2022年4月，北京市人民政府辦公廳印發《關于繼續加大中小微企業幫扶力度加快困難企業恢復發展的若干措施》，該措施目的在于對北京市企業進一步放寬幫扶力度。王永生（2022）認為該政策可以有效緩解小微企業當前經營難題，中小微企業可以通過減稅、貸款貼息等措施來降低一定成本，該政策引導北京銀行、北京農商行等金融企業以優惠利率向中小企業提供貸款。以北京農商行為例，截至2022年5月，北京農商行在政府的號召下已投放貸款約6000萬元，資助56戶涉農中小企業，夏暉北京農商銀行全力支持涉農小微企業渡難關［N］首都建設報，2022-07-13（1）正是得益于政府多項有效的政策，北京市涉農中小企業經營在經濟下行大環境下得到有效恢復。

中國證券期貨2023年8月

第4期北京市涉農中小企業新型融資模式的探索

2北京市涉農中小企業融資現狀

企業的融資能力取決于自身的實力，只有創新能力和競爭力相對較強的企業才會被廣大投資者認可。北京市涉農中小企業普遍缺乏核心競爭力和科研創新能力，從建設研發機構數量來看，目前自建研發機構的涉農中小企業數量較少，龍頭農業企業也僅有22家，北京市統計局，國家統計局北京調查總隊北京市統計年鑒2019［M］北京：中國統計出版社，2019這種現象極大阻礙企業相關產品質量和產量的提升，不利于企業形成自己的競爭優勢和品牌效應，無法在市場上擁有較強競爭力。2020年第一季度全國經濟面臨停滯，北京市經濟也受到相關影響，GDP全年增速僅12%，農林牧漁業全市總產值僅26343億元，比上一年下降65%，國家統計局中國統計年鑒2020［M］北京：中國統計出版社，2020市場中經濟的下滑對涉農中小企業經營產生嚴重影響，北京市眾多涉農中小企業面臨倒閉的風險。在資本市場中，2021年我國在A股上市的企業有4669家，中小企業僅1454家，占比311%，其中中小板涉農企業數量為10家。在IPO募資方面，中小企業共計87795億元，在整體上市公司中占比207%。李喬宇A股2021年成績單：4669家上市公司營收撐起GDP“半邊天”［N］證券日報，2022-05-05（A1）截至2022年6月28日，中小企業在北交所上市78家，占比78%，孟珂北交所上市公司數量將達百家?國家級專精特新“小巨人”企業占比超20%［N］證券日報，2022-06-14（A1）其中農業企業只有穎泰生物一家上市公司，數量上遠低于其他行業，出現這種現象的根本原因是市場投資者的偏好，投資者往往喜歡投入安全性更高、創新性更強的大公司。涉農中小企業在貨幣市場也不容樂觀，相較于向涉農中小企業提供商業貸款，商業銀行向農業龍頭企業供給更強，更愿意向其提供貸款。涉農中小企業在此信貸過程中也并不占顯著優勢，劉洋名（2018）認為這種現象反映在融資時金融機構需要考慮自身的風險管理能力和可承受力，同時與涉農中小企業內部因素有關，原因在于涉農中小企業不僅缺乏健全的信用評級體系，而且在此過程中容易出現報表審計不全、套用多個報表等財務問題，降低了其貸款的成功率。2020年北京市各大銀行對涉農中小企業及時提供資金支持，涉農中小企業融資情況得到有效改善。2020年2月26日，中國人民銀行下調支農、支小再貸款利率25個基點至25%，同時在政策的影響下，上市公司群體中涉農中小企業數量持續增加，2021年中小企業在中國上市公司品牌價值總榜的3000家企業中價值占比近四成，在深交所上市的農業中小企業達到21家，品牌價值共計102672億元，比2020年新增8家，北京地區涉農中小企業品牌價值排名全國第四。趙平，劉學東2021中國上市公司品牌價值藍皮書［M］北京：清華大學出版社，2021

三、北京市涉農中小企業融資發展路徑

1商業銀行融資

商業銀行融資是北京市涉農中小企業資金來源的主要方式，目前商業銀行貸款仍是涉農中小企業融資的主要選擇。北京市商業銀行貸款政策較為統一，涉農中小企業客戶的信用程度是商業銀行發放貸款的第一考察標準，商業銀行會對每一個貸款企業考察其經營實力和信用資質，具體發放貸款流程分為貸前、貸中、貸后三個部分。貸前過程是商業銀行發放貸款的第一步，首先商業銀行需要進行涉農中小企業相關資料的收集，包括中小企業的財務報表、營業執照等多項資料，還需要進行實地考察、取證等諸多工作，目的在于考察申請企業的真實性，在上報開會同意后進行正式貸中流程；貸中過程則需要首先根據涉農中小企業提供的財務報告整理后錄入系統，然后對公客戶經理做出信貸報告和完成評級系統，如果經過審批后企業通過商業銀行貸款發放條件，涉農中小企業將會得到一筆審批資金；貸后指在發放貸款完畢之后所做的剩余工作，如商業銀行仍需在信貸系統中及時更新企業財務狀況，還需進行現場回訪，監督企業正確使用資金，確保能夠按時還款。自20世紀50年代，政府開始重視各類銀行機構對農相關業務，逐步為農業金融體系打下扎實的基礎。1979年，中國農業銀行得到恢復，為涉農企業貸款方面提供專項的支持。2003年成立農村商業銀行，為更多農戶提供更全面的金融服務。2006年原銀監會出臺放寬農業領域金融機構準入政策，有力促進金融機構輔助農業的發展。2013年7月央行全面放開對商業銀行貸款利率管制，對農村信用社貸款利率不設置上限，促使農業領域融資更加自由化。2022年7月18日，農業農村部辦公廳、國家鄉村振興局綜合司、國家開發銀行辦公室、中國農業發展銀行辦公室發布《關于推進政策性開發性金融支持農業農村基礎設施建設的通知》，這是促進涉農中小企業融資的又一重大利好。

2擔保融資

擔保融資指的是企業或個人發生信貸融資時產生的一種信用擔保中介服務行為，涉農中小企業向商業銀行提出貸款需求時，企業或金融機構尋求擔保公司為其提供保障，企業或個人通過擔保公司的信用支持可以更方便地獲得資金。擔保融資的出現極大促進資源的合理配置，是銀行融資的進一步發展。具體擔保流程為：首先，擔保公司需要審核企業的資質，相關企業需要提供《營業執照》《驗資報告書》等一系列文件。其次，擔保公司需要做出評估報告來衡量擔保風險，在董事會評審研究通過之后，雙方簽訂相關合同，企業才會受到擔保公司的信用支持。最后，企業資金使用情況會受到擔保公司和金融機構雙方共同的監督。1993年我國擔保融資建設起步，首家全國性擔保公司由財政部創辦，2000年國務院辦公廳印發《關于鼓勵和促進中小企業發展的若干政策意見》，意在加快涉農中小企業融資一系列發展。在政府一系列政策支持下，2011年我國融資性擔保公司數量創新高，2019年2月，國務院辦公廳印發了《國務院辦公廳關于有效發揮政府性融資擔保基金作用切實支持小微企業和“三農”發展的指導意見》，目的在于降低農業領域各項融資成本，提高政銀擔融資成效。目前北京市農業擔保體系還不夠健全，仍處于初級階段，雖然北京市農業信貸擔保工作走在全國前沿，如2009年成立的北京農業融資擔保公司在資本市場上信用等級常年為AA，但總體行業發展較慢，仍有許多未涉及的領域，無法解決眾多中小公司的融資難題。農業擔保領域發展較慢與農業信用擔保公司自身有關，眾多農業信用擔保公司處于發展初級階段，故管理和風險應對能力方面水平較弱，公司內部普遍存在不規范的運作，如資金違規使用、資金信息造假等。一些擔保公司的不良行為導致社會對農業擔保公司的認可度較低，嚴重影響整個行業的發展進程。同時，農業信用擔保公司往往存在資產較少和成立時間較短的問題，這使得商業銀行無法對擔保公司給予充足的信任，在擔保公司已擔保的情況下只能對涉農中小企業提供有限的額度。對于涉農中小企業而言，同樣受到擔保公司審查復雜、條件苛刻等問題的限制，無法輕易獲得擔保。另外，風險擔保金的數額也是涉農中小企業關注的重要問題，假如數額較高，其本來狹窄的利潤空間將會進一步縮減，這些問題制約商業銀行、農業信用擔保公司、涉農中小企業三方業務的開展。

3動產質押融資

動產質押融資指的是企業將具有價值的動產，如大宗商品、企業經營原材料、貨物單據證明等作為質押物放在銀行，銀行核實后可以為企業提供一定所需的貸款，這種融資渠道是在原有不動產的基礎上更進一步的擴展，這一措施放松了商業銀行融資質押物的限制，成功為眾多中小企業融資打開新局面。動產質押融資具體流程為：首先，銀行需要確定融資企業提供的質押物是否符合規定的品種范圍，在上報通過后進入放貸流程，在此過程中銀行核實質押物的質量和真實性。其次，銀行需要安排專門的驗收部門對質押物進行驗收，如果是具體商品則需要轉移至與企業無關聯的標準倉庫，購買相關保險，確保在融資期間貨物的安全。最后，在驗收通過后企業可以得到相應資金。2007年，我國頒布新的《物權法》，首次提出動產質押這一方式，規定當債務人在約定期限內無法償還借款時債權人有權優先索要動產，2008—2011年，各銀行響應政府的號召大力發展動產質押業務。尤其是經濟較為發達的長三角地區，在此期間呈現欣欣向榮的局面，但這種局面背后隱藏巨大危機。因質押物成為動產后企業方更具操作空間，一時之間全國爆發大量動產質押風險，在之后的兩年時間內不少銀行紛紛爆雷，損失慘重，出現這種現象的原因在于銀行對動產審查不嚴，在融資過程中一些企業利用虛假單據憑證來套取資金。自2011年之后動產質押風險不斷上演，銀行從此全面收緊動產質押業務，目的在于控制借貸風險，降低不良貸款的比例。不良貸款較多會影響整個城市金融秩序，動產質押無疑為商業銀行融資提供一個良好的擔保途徑，也促使擔保融資進一步發展，但該融資模式下銀企雙方存在大量信息不對稱，對于商業銀行來說該業務需要投入較大的精力進行審核和跟蹤，這種弊端限制了動產質押融資的發展。

四、構建北京市涉農中小企業融資新模式和意義

（一）農業“保險+期貨”風險管理模式及效果

針對農業自身多種弱質特征，政府連續七年發出一號文件促進“保險+期貨”模式的推廣。2022年2月22日，《中共中央?國務院關于做好2022年全面推進鄉村振興重點工作的意見》中再次強調該模式的重要性，意在使農業與金融相結合在鄉村振興中起到推動效果，同時發揮維穩作用，減少農業領域受到外在風險沖擊的影響。其運行機制為涉農中小企業向保險公司支付保費，購買與自身經營農產品相關的保險產品來保障自身農產品的收益。當農產品價格上升時，公司和農戶照常收取利潤；當價格下跌時，則可以從保險公司獲得損失補償，涉農中小企業只需承受很少一部分保費投入就可以消除價格波動風險，這種方式可以有效提高農業生產經營的穩定性。對于保險公司而言，保險公司通過向期貨公司購買看跌期權來穩定收益，轉移風險。在該模式中保險公司可以固定獲得一筆企業保費，同時承擔相應賠付責任，每一份保險具體理賠的金額為農產品收盤價格與保障價格之差；對于期貨公司而言，則通過復制期權做出對沖舉措來轉移風險，從中賺取權利金，期貨市場在該模式中起到套期保值的作用，一個運行效率較高的期貨市場更有助于保險公司對于產品的選擇，期貨公司在新模式中的角色是把握市場風險，及時向保險公司提供倉單，按時履行和保險公司的合約。“保險+期貨”模式是針對涉農中小企業和農戶生產經營所遭受的風險所提出，涉及農業生產經營主體、保險公司、期貨公司、政府等多個主體，該模式的目的是借助期貨市場來降低農產品價格的不確定性，達到轉移風險的效果。但由于期貨產品的復雜性，保險公司作為信用中介與涉農中小企業和農戶對接，能夠使涉農中小企業經營利潤有所保證，可以進行更合理的企業發展規劃，同時企業的資金流動性風險大大降低，對外在突發危機更具有抵抗性。

（二）構建“銀行+保險+期貨”新融資模式

當前，北京市中小企業融資難的問題較為突出，原有的擔保融資、動產質押融資路徑無法有效解決，問題關鍵在于涉農中小企業信用等級往往不能滿足商業銀行的融資標準，同時無法提供合格的質押物，故基于“保險+期貨”來構建“銀行+保險+期貨”新融資模式能夠在一定程度上降低商業銀行的風險，使涉農中小企業擺脫融資困境。該融資模式的優點是在“保險+期貨”分散風險模式中，保險公司和期貨公司可以為涉農中小企業提供信用支持，使商業銀行獲得優質的質押物，對于商業銀行來說，新模式的建立大大降低了自身融資風險，其具體運行機制為涉農中小企業先和保險公司簽訂保單，在保險公司向期貨公司購買期權后，可以利用保險公司提供的保單、期貨公司提供的倉單進行抵押，作為信用證明向商業銀行貸款。對于商業銀行而言，需要檢驗保單、倉單的真實性，然后根據中小企業的信用等級提供相應額度的貸款，在這種模式下商業銀行會收到信用充足的質押物，為涉農中小企業融資提供有力保證。假如涉農中小企業無法償還貸款，商業銀行將會收到保險公司的賠付。對于北京市政府來說，如能加快對“銀行+保險+期貨”融資業務的審批流程，可以提高銀行和涉農中小企業雙方經營效率，此外政府對“銀行+保險+期貨”融資新模式進行政策上的支持必不可少，如針對涉農中小企業購買的保險提供保費補貼，為商業銀行供應充足資金額度和促進商業銀行金融創新等。另外，政府在新模式中起到溝通與協調的作用，正確的協調為新模式的擴展保駕護航。“銀行+保險+期貨”融資模式中各主體職能與經營流程如圖?1?所示。

圖1?“銀行+保險+期貨”融資模式中各主體職能與經營流程

（三）構建信貸交易合約模型實證分析

1信貸交易合約模型的傳統解釋

現假定市場上金融市場是有效市場，且市場存在一定的信息不對稱，市場上存在需要融資的涉農中小企業A，當A投資項目成功時才能償還貸款，項目成功率為PA（0≤PA≤1），由于市場存在一定的信息不對稱，商業銀行無法得到涉農中小企業的全部信息，現根據以前信貸記錄假定商業銀行放貸的概率為δA，融資金額設定為R，貸款利息為d，無風險投資收益為r0，設涉農中小企業投資目標產量為I，期望價格為K，涉農中小企業質押物本身價值為cA=IK，質押物處理收益為αcA（α∈［0，1］），α為cA的相應系數，對于商業銀行而言只有能夠快速處理質押物才能收回一定成本，假設在短時間內一次成功處理質押物的概率為w，不能處理視為貸款完全損失，投資項目成功收益為D，項目成本為E，可以得到以下模型：

δA［PA×（D-d）-（1-PA）×cA］≥E（1）

PA×d+（1-PA）×αcA≥r0（2）

δA［PA×d-（1-PA）×（R-αcA×w）］（3）

式（1）表示傳統模式下涉農中小企業收益情況，其所得凈收益應大于等于項目成本；式（2）表明商業銀行進行該項融資業務所得利潤必須大于等于在市場上進行的無風險投資，這樣商業銀行才有進行該融資的價值；式（3）表示在假定市場條件下商業銀行所獲得的預期收益期望函數，通過計算該函數可以得到在該項貸款中商業銀行所承受的風險收益情況。商業銀行在項目成功時得到利息收入，在項目失敗時涉農中小企業資金鏈將斷裂，商業銀行只能獲得質押物折扣后的價值，當質押物無法處理時銀行貸款本金將會全部損失。

2信貸交易合約模型對新模式的解釋

前文已分析表明新模式可以分散商業銀行的融資風險，便于涉農中小企業融資，下文將利用信貸合約模型對商業銀行采用新模式前后的收益進行分析對比，在“銀行+保險+期貨”新模式中質押物價值與之前相比發生改變，質押物由原始農產品變為保單和倉單，農產品收盤價格不同，保單價值也隨之不同。假設當收盤價格大于保障價格時，保單、倉單作為質押物的價值為cA=IeA，此時收盤價格與預期價格相等，即此時涉農中小企業提供的質押物價值與傳統模式時的質押物價值相等，但不會存在貶值的風險。當收盤價格小于保障價格時，保單、倉單作為質押物的價值為IeA+I×（k-eA）=Ik，涉農中小企業提交保費為βIeA，（β∈［0，1］），β為相應系數。設保障水平為100%，保險公司投資無風險收益為r1，在t時刻買入看跌期權費用為g，T時刻行權價格為e，農產品收盤價格為eA，保障價格為k，可以得到以下模型：

δA［PA×（D-d）-（1-PA）×IeA］≥E+βIeA（4）

δA［PA×（D-d）-（1-PA）×Ik］+I×（k-eA）≥E+βIeA（5）

式（4）表示收盤價格大于保障價格時涉農中小企業投資所得凈收益情況，其收益均值只有大于等于融資支出和保費支出之和時，涉農中小企業才有參與新模式的必要性；式（5）表示收盤價格小于保障價格時涉農中小企業投資所得凈收益情況，此時涉農中小企業獲得保險公司賠付為I×（k-eA）。

βIeA-g+I×（e-eA）≥r1（6）

βIeA-g-I×（k-eA）≥r1（7）

βIeA-g-I×（k-eA）+I×（e-eA）≥r1（8）

式（6）、式（7）和式（8）表示新模式中不同情形下保險公司的收益情況，收盤價格、保障價格和行權價格的不同所帶給保險公司的收益也不同，保險公司需要承擔向涉農中小企業支付的風險，只有當保險公司的收益大于等于無風險投資收益時，保險公司才會參與新模式。式（6）表示當行權價格大于收盤價格，收盤價格大于保障價格時，因行權價格大于收盤價格，此時保險公司收到期貨公司的賠付金額為I×（e-eA）；式（7）表示當行權價格小于收盤價格，收盤價格小于保障價格時，因收盤價格比保障價格低，保險公司此時需要向涉農中小企業賠付金額為I×（k-eA）；式（8）表示當保障價格大于行權價格，行權價格大于收盤價格時，此時保險公司需要賠付給涉農中小企業，但多一筆期貨公司的賠付I×（e-eA）。

PA×d+（1-PA）×IeA≥r0（9）

PA×d+（1-PA）×Ik≥r0（10）

δA［PA×d-（1-PA）×（R-IeA×w）］（11）

δA{PA×d-（1-PA）×［R-Ik+

IeA（1-w）］}（12）

式（9）、式（10）表示商業銀行在新模式中所得利潤必須大于等于在市場上進行的無風險投資。式（9）表示當農產品收盤價格大于保障價格時商業銀行收益條件；式（10）表示當農產品收盤價格小于保障價格時商業銀行收益條件；式（11）表示在新模式下農產品收盤價格大于保障價格時，涉農中小企業用保單、倉單作為質押物商業銀行所獲得的預期收益期望函數；式（12）表示當農產品收盤價格小于保障價格時，商業銀行所獲得的預期收益期望函數。

對比式（1）、式（4）和式（5）可以看出，對于涉農中小企業而言前后質押物價值沒有發生變化，但通過一筆保費的支出來轉移市場中農產品價格波動的風險，當價格下跌突破保障價格時，涉農中小企業將會獲得保險公司賠償，賠付金額遠大于保費支出，自身風險將會大大降低，企業收益也更加穩定；對比式（2）、式（9）和式（10）可以看出，在新模式中商業銀行收益也必須滿足大于等于無風險投資這一前提條件，通過質押物價值的對比可以明顯看出，在新模式中商業銀行有更大可能為涉農中小企業提供貸款；對比式（3）、式（11）和式（12）可以看出，在新模式中質押物價值由αcA變為cA和Ik，這是因為原有舊模式中質押物為涉農中小企業自身生產的農產品，這些質押物隨著時間變化存在一定價格變動的風險，故在商業銀行看來價值較低，而在新模式中質押物換成保單和倉單后商業銀行收益更為穩定。具體而言，農產品最后收盤價格大于保障價格時質押物價值cA≥αcA，即新模式下質押物價值等于傳統模式中質押物價值，但當其隨著時間發生貶值時，新模式質押物價值更高。當收盤價格小于保障價格時質押物價值Ik>cA≥αcA，此時保單價值將額外涵蓋一筆保險公司的賠付。除此之外，因涉農中小企業產品價格受到保險公司保障，商業銀行的收益能夠得到有效保證。在傳統信貸過程中，涉農中小企業存在農產品價格下降導致投資失敗的風險，進而沒有資金償還銀行貸款，但該風險在新模式下由保險公司承擔，在項目失敗時這筆由保險公司賠付的資金I×（k-eA）可用于償還商業銀行貸款利息，從而大幅提高涉農中小企業信用等級，商業銀行擁有更大概率收回本金和利息，原有融資風險得到有效分散。總體而言，通過構建信貸合約模型可以看出，新模式下涉農中小企業為商業銀行提供質押物的價值更大，商業銀行收益將隨之增加，涉農中小企業得到銀行貸款的概率也隨之提高。

（四）“銀行+保險+期貨”新型融資模式的風險

新融資模式將會在一定程度上降低涉農中小企業融資的難度，但在運作之中也會存在一定的風險。第一，新模式的成功運作需要對涉農中小企業和農戶進行正確的知識普及，使其對農業保險有正確的認識。新模式的施行對保險公司而言是一個挑戰，這是因為產品推廣的主要群體為涉農中小企業和農戶，此類群體往往文化水平不高，流動資金有限，對涉及資金的相關問題較為敏感，這意味著保險公司銷售人員必須擁有嫻熟的技巧。而且，該模式會增加涉農中小企業現金流負擔。涉農中小企業往往自身資產較少且沒有充足現金流，在新模式下需要額外增加一筆保費支出，如果要選擇采用新模式降低風險，可能意味著涉農中小企業經營規模的減小。第二，保險公司和期貨公司利潤無法保證。固然保險公司和期貨公司擴大了經營范圍，然而兩者需要承擔賠付的風險，去除賠付成本和必要成本之后兩者并沒有充足的獲利空間。保險公司可以在交易中獲得保費收入但仍要承受不少在此交易過程中發生的無法避免的成本，如期權購買費用、產品研發費用等。期貨公司主要在做對沖交易時從期貨市場投機獲利，但也需要承受金融市場中的風險，如交易時差造成的收益浮動或損失。假如沒有相關政策的支持，該模式對保險公司和期貨公司的吸引力有限。第三，商業銀行融資面臨一定風險的局面并未改變。在該模式下涉農中小企業擁有優質質押物，有信用良好的保險公司為其提供信用證明，不過商業銀行仍會承擔多種因素造成的無法還款的風險，如道德風險，假如涉農中小銀行無法收回貸款，則會變成壞賬。商業銀行對于壞賬的處理一般是向法院提交質押物拍賣或者由資產公司進行處理，而這兩種方式不僅需要找到合適的買家進行處理，而且質押物會面臨折價虧損，所以商業銀行發放貸款較為謹慎。對于企業而言，無法還款則會導致信用評級的下降，信用評級下降會嚴重阻礙企業的融資和生產經營活動，但由于自身實力不足，應對風險能力較差，到期涉農中小企業可能無法還款或不愿主動還款。第四，對各經濟主體運行提出挑戰。“銀行+保險+期貨”新型融資模式的執行需要眾多機構配合，對各個機構的專業性有著嚴格衡量，具體為涉農中小企業需要合理融資，及時向商業銀行償還本金和利息；保險公司需要充分計算保險賠償金額和手續費，保證自身利潤，同時還需設計出相應產品滿足涉農中小企業需求并打通鄉鎮市場；期貨公司需要滿足市場需求，向保險公司提供對應的產品，同時能夠在期貨市場上切實把握交易時機；商業銀行需要嚴格考察企業的信用及質押物，積極向保險公司和期貨公司具體核實其真實性；政府需要加強對該模式風險的把控，簡化商業銀行融資業務的流程，加快中小企業的審批。第五，監管和協調存在一定難度。目前我國相關模式往往對應單監管主體，而在新模式運行中，銀行、保險、期貨等多個經濟主體對應銀保監會、證監會等多個監管部門，截至完稿。多個監管部門相互配合過程中可能會出現各自職能之外的監管盲區。并且，在新模式下政府農業、財政、扶貧等多個部門也將參與其中，多種管理機構不同政策的并行不利于對各經濟主體進行統一的協調，容易對新模式具體管理方案的實施造成困難。

五、構建北京市涉農中小企業新型融資模式結論及建議

（一）結論

在經濟下行的背景下，涉農中小企業融資形勢更加嚴峻，構建新型融資模式對經濟的穩定有著重要作用。首先，建立新型融資模式極大改善涉農中小企業融資問題，之前涉農中小企業貸款融資主要受困于信用不足，商業銀行、擔保公司等機構無法信任其經營能力，新模式的建立則可以解決涉農中小企業質押物信用不足的難題，為商業銀行提供有效的質押物。其次，可以實現多方合作達成共贏。基于“銀行+保險+期貨”新型融資模式的運作機制，使商業銀行和涉農中小企業不再承擔由產品價格波動帶來的還貸風險，價格波動風險已由期貨公司轉移給了期貨市場，商業銀行在風險可控情況下可以為涉農中小企業提供更多的資金。再次，新模式促進保險公司、期貨公司快速發展。對于保險公司而言，新模式能夠提高自身研發能力，擴大經營范圍，為開拓農業之外其他領域市場提供寶貴經驗。對于期貨公司而言，同樣擴大了自身業務規模，獲得更多獲利空間，同時與其他金融機構建立合作關系。最后，在一定程度上解決涉農中小企業融資難題，有利于北京市農業實體經濟發展。新模式有效降低農業一定的弱質特征，為農戶和涉農中小企業生產經營提供有力保障，北京市農業市場供應能力必將大幅提高，整個行業更加有序化。總的來看，通過運用信貸合約模型分析可知，新模式的實施對改善北京市涉農中小企業融資環境有著重大的意義，雖然在新模式建立初期各方會遇到一些困難和配合上的不協調，但隨著模式流程和政策的更加成熟完善，這些問題將迎刃而解。

（二）建議

1政府加強對融資新模式的重視程度

我國農業發展與發達國家相比，在管理和現代化上都存在一定差距，如美國等西方發達國家政府設有相關管理部門負責解決涉農中小企業生產經營、融資等難題，為行業的發展保駕護航，我國政府對于農業重視程度尚需提高是涉農中小企業難以在市場上獲得充足資金的重要原因，需要北京市政府進一步學習發達國家的經驗。近年來，北京市政府對涉農中小企業關注力度也在逐漸加大，2021年12月，工業和信息化部等十九個部門聯合發布《“十四五”促進中小企業發展規劃》，其目的在于改善中小企業融資環境，加強投融資方面企業與市場資金對接服務，通過上交所、深交所、北交所三個交易所來滿足中小企業融資需求，這一規劃的頒布有助于活躍固化的資本市場，降低中小企業融資難度，為中小企業創新發展提供良好環境。同時，這一規劃的頒布符合我國以國內大循環為主的發展方向，強調降低外需的比重、轉為內需的重要性。同時，針對新模式下金融監管機構可能出現的監管問題，需要政府積極對相關部門進行協調，明確其監管范圍。除此之外還需提前采取預警措施來應對危機。隨著新模式的建立與完善，北京市政府應再接再厲，將改善中小企業融資環境作為工作核心，這樣才會在政策的支持下促使越來越多的涉農中小企業釋放出更大的發展活力。

2加強新模式中主體之間的配合

新模式建立在原有“保險+期貨”的基礎上，是對該模式的進一步擴展，新模式中不僅是農戶和保險公司、保險公司和期貨公司、政府之間的相互聯系，在此基礎上還增加了涉農中小企業與商業銀行的借貸關系，這要求農戶、中小企業、保險公司、期貨公司、政府、銀行多方更加緊密配合。在該模式下，涉農企業需要和保險公司形成長期戰略合作關系，通過保險對經營的多個涉農產品進行價格保障，在此過程中需要雙方互相信賴，追求的利益達到一個均衡，而保險公司向期貨公司購買期權這一過程需要期貨公司自身實力滿足保險公司需求，當雙方開展業務時，及時準確的溝通有利于期貨公司在期貨市場中套利保值。此外，新模式需要保險公司和期貨公司與商業銀行具有一定的業務基礎且有一個較高的信用等級，同時兩者在涉農中小企業融資時能夠及時配合提供保單、倉單。只有多方進行良好的合作才能促進各方各自業務的發展創新，還可以彌補自身經營管理上的不足，達到互相借鑒、共同進步的效果。在新模式下涉農中小企業融資能力得到提升，銀行信貸風險有效降低，同時完善保險業、銀行業和期貨期權衍生品市場的發展，深化了政府、銀行、保險公司和期貨公司之間的合作關系。

3降低新模式下各主體的風險

新模式成功為涉農中小企業融資提供新的解決思路，突破原有融資限制，但如上文所述各方仍然存在一定的顧慮，只有各方提高對新模式優越性的認識，降低各主體的風險，新模式才能長久穩定地在市場中被應用。對于商業銀行而言，在融資中仍然承受其他風險，且無法保證自身在新模式中保持充足的利潤。針對這一問題，一方面，需要涉農中小企業提升自身核心實力，從管理者層面來看，這要求管理者自身擁有足夠的經營管理能力和對公司未來市場布局的遠見，在生存為主的戰略目標下要保證生產經營的核心競爭力和合法性，確保把企業財務風險控制在一定范圍內。從公司層面來看，需要形成核心競爭力，加強科技創新，涉農中小企業只有自身產品存在獨特的競爭優勢，形成品牌效應，才能在市場上占據有利地位。當涉農中小企業經營良好，資金流動性能夠得到保障時，自然能夠償還本金和利息。另一方面，商業銀行在融資中將承擔一定的機會成本，商業銀行可以在適當增大貸款金額的同時提高貸款利率來彌補機會成本，既為涉農中小企業提供充足現金流，又保障自身利潤，雙方達到共贏。對保險公司、期貨公司而言，固然在新模式下保險公司產品研發和風險壓力加大，成本也較高，但從長遠來看，保險公司和期貨公司的成本會逐步收回，兩者在手續費上也可逐步增加一定金額，同時在新模式下政府可以給予一定的補貼支持。新模式對于保險和期貨公司是一個很好的突破口，兩者應正確看待新模式的發展，積極主動進行業務擴展，提高自身產品創新能力。我國保險和期貨兩個行業的規模與國外相比還略有差距，新模式可以加快保險和期貨市場建設腳步，向國際化邁進。另外，保險和期貨公司在新模式中存在和其他金融機構合作的機會，為之后在其他領域的合作打下牢固的基礎。

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Exploration?of?New?Financing?Mode?of?Beijing?Agriculture-related

Small?and?Medium-sized?Enterprises

WU?Yulun?LIU?Chen

（Beijing?Wuzi?University，Beijing?101149，China）

Abstract：Agriculture?is?an?important?basic?industry?in?China，food?security?is?a?core?of?national?security，safeguarding?the?healthy?development?of?agriculture-related?small?and?medium-sized?enterprises?is?beneficial?to?social，economic，political?and?other?aspects?of?stability，however，Beijing?financing?problem?of?small?and?medium-sized?enterprises?still?needs?to?be?solvedFirstly，this?paper?studies?the?current?situation?of?financing?development?of?agriculture-related?smes?in?BeijingSecondly，discusses?the?alternative?financing?pathThen，based?on?the?“insurance?+?futures”?mode，proposes?a?new?financing?mode?of?“bank+insurance+futures”，and?analyzes?the?cooperation?relationship?between?various?departments?in?the?financing?system?deeplyThirdly，through?the?demonstration?and?analysis?of?the?credit?contract?model，concluds?that?this?model?can?improve?the?financing?efficiency?of?small?and?medium-sized?enterprises?and?effectively?reduce?the?financing?risk?of?agriculture-related?small?and?medium-sizedenterprisesFinally，puts?forward?some?suggestions?for?the?future?development?direction?and?possible?risks?of?the?new?model

Key?words：Financing?Path；“Insurance+Futures”；“Banking+Insurance+Futures”；Credit?Contract?Model