城投企業的融資方式及創新研究

闞小峰

［摘 要］隨著我國經濟發展的不斷深入，企業在融資方面的需求也日益增加，本文針對城投企業的融資方式及創新研究進行了相關研究。城投企業的融資方式主要有銀行貸款、發行債券和信托貸款等，其中，銀行貸款是最常用的方式，也是當前城投企業融資主要采用的方式。但是隨著我國經濟市場的發展，城投企業與銀行之間的關系發生了改變。另外，近年來隨著政府投融資平臺業務規模不斷擴大和平臺公司數量的增多，融資渠道也日益增多。因此，針對城投企業如何拓寬融資渠道、創新融資方式以及加快城投企業融資與轉型成為當前需要研究的重要課題。

［關鍵詞］城投企業；融資方式；創新；研究

［中圖分類號］F83文獻標志碼：A

隨著我國經濟由高速增長階段轉入高質量發展階段的新常態，城投企業需要不斷提高自身實力，以更好地適應經濟新常態。要想實現這一目標，城投企業就必須要通過多種方式和渠道來獲得資金支持。然而從我國城投企業的融資現狀來看，仍然存在著較多的問題和困難。在實際發展過程中，一些城投企業由于缺乏完善的融資體系和良好的融資環境，導致其在融資過程中出現了諸多問題，極大地影響了其經營管理效率。城投企業作為政府與市場間的橋梁，在地區經濟發展過程中發揮著不可或缺的作用。但其在發展過程中面臨著資金供需不平衡、債務結構不合理及杠桿率偏高等問題，不僅給城投企業自身發展帶來了壓力，也造成了政府負擔加重等影響。因此，本文認為應該在進一步規范其融資方式的基礎上，針對債務結構、融資渠道及政府與市場關系等方面進行深入探索研究，不斷完善融資方式的創新。

1 融資渠道分析

融資是指企業為了滿足自身發展需要，通過籌集資金的方式將資產轉化為經營資本，以滿足生產和經營活動需要的行為。從城投企業的發展歷程來看，由于政府投融資平臺的存在和發展，其融資渠道也日益增多。從城投企業的發展歷程來看，企業融資經歷了從計劃到市場、從市場到計劃等幾個階段。由于在計劃經濟時期，國有企業都是由國家計劃管理，根據國家統一分配，城投企業只能通過銀行貸款、發行債券等方式進行融資，但是隨著我國市場經濟體制改革的不斷深化，城投企業也逐漸擺脫了行政管理體制下的束縛，其在融資方面已經逐步實現了市場化。雖然在市場化的過程中城投企業會遇到各種困難和風險，但是通過市場化改革和自身努力經營，企業也慢慢成長為一個獨立的經濟主體。另外，隨著城投企業規模不斷擴大和業務范圍逐漸擴大，為了滿足自身的發展需要和業務擴展，企業也會采取多渠道進行融資［1］。

2 城投企業融資方式存在的問題

2.1 融資渠道單一，融資成本高

城投企業的資金來源主要是銀行貸款，但是由于國家政策的調整和市場資金利率的上升，銀行的貸款利率不斷上漲，城投企業通過銀行貸款進行融資是有一定難度的。另外，城投企業在與金融機構進行融資時，金融機構也不確定城投企業是否具備足夠的償債能力。所以，這種單一的融資方式使得城投企業面臨較大的融資壓力。

2.2 對商業信用重視程度不夠

由于目前我國商業信用體系尚未健全，商業信用體系不完善、制度不健全等原因導致城投企業商業信用體系比較薄弱。同時，政府還沒有建立起科學合理的商業信用評價指標和制度，對商業信用重視程度不夠，不能準確評估企業的財務狀況以及經營狀況。

2.3 對投資項目監管不到位

在實際工作中，由于城投企業自身并沒有完全樹立起項目投資風險防范意識以及管理監督機制，因此在進行投資項目時并沒有建立完善的風險防控體系。另外，城投企業內部對投資項目管理也缺乏有效的監督機制及管理方法。

2.4 融資方式過于單一

城投企業雖然可以通過多種方式進行融資，但是由于很多地方政府融資平臺公司自身存在問題，導致其無法得到更多資金支持，嚴重影響了企業自身發展和融資工作開展。

3 城投公司現行融資模式

融資是指在一個經濟主體中，為了實現經濟活動通過一定的途徑、方法和手段取得其所必需的資金或資產的行為。在我國，融資活動分為兩個大的類別，第一類是股權融資，第二類是債務融資。在這兩種不同類型的融資方式中，股權融資涉及的方面更多，因為企業擁有豐富的資產資源、現金流和未來收益，因此在進行股權融資時，可以獲得比債務融資更高的回報率。而債務融資則相對來說沒有那么靈活，因此在企業進行債務融資時，通常以短期貸款為主，而且一般不會超過三年。除了股權融資和債務融資以外，我國還存在一些其他的融資方式，如城投公司可以利用債券、信托、基金等方式進行投資、建設和管理。

對于城投公司來說，最主要的融資方式還是銀行貸款。然而近年來政府投融資平臺數量不斷增多，貸款規模也逐步擴大。當前城投公司貸款規模約占整體貸款規模的60 %以上。同時，監管機構加強了對城投企業“兩高一剩”等行業的政策監控力度，限制了部分城投公司過多地參與地方政府投融資平臺建設。隨著我國經濟發展模式的轉型以及地方政府債務壓力增大，城投企業要想進一步發展和壯大必須要拓寬其融資渠道和方式。

在進行投融資之前，城投企業要充分認識到自身融資所面臨著的問題及其存在原因。對于銀行來說，由于城投公司一般都是大型國有企業或其下屬子公司，所以在貸款方面往往不愿意進行擔保。而且對于政府來說很少會直接進行貸款資金支持和引導。對于債券發行來說，由于國家對其發行有著嚴格要求和限制政策文件等，所以對于城投企業來說很難通過債券市場進行融資。另外，銀行信貸雖然可以作為最主要的融資渠道之一，但是銀行信貸一般都存在額度控制和期限等方面的問題［2］。

4 城投公司融資模式創新的影響因素

首先，融資模式的創新離不開政府政策的支持和引導。在我國經濟轉型的過程中，政府必須要在融資模式上進行創新，從而更好地為企業提供服務。因為政府的角色是為企業融資服務，如果沒有政府的支持，就無法為企業提供良好的融資服務，進而影響城投企業進行融資模式創新。其次，城投公司自身的發展和戰略定位也對企業融資模式的創新產生了一定的影響。由于城投公司主要是為了完成城市基礎設施建設等任務而建立起來的，因此城投公司要想更好地為城市建設和發展提供資金支持，就必須要結合實際情況、結合自身發展戰略、結合國家經濟發展戰略進行融資模式創新。最后，我國城投公司目前的融資模式缺乏對地方經濟和地方政府發展戰略與規劃的把握。在進行城投公司融資模式創新時必須要結合本地實際情況、結合地方政府發展戰略與規劃來進行融資模式創新，從而更好地適應當地經濟和地方經濟發展戰略，更好地促進當地城市建設和發展。

5 拓寬融資渠道、創新融資方式的對策建議

5.1 轉變傳統的融資觀念

在城投企業的融資過程中，應該改變傳統的觀念，將資金投向有發展前景的行業和具有較強盈利能力的企業。在對城投企業進行融資時，要了解城投企業自身所具備的實力，制定合理的投資項目，讓企業有充足的資金進行建設。城投企業要想實現融資渠道的多元化，就需要與市場接軌，推進證券化進程的發展，并對相關制度進行完善。從城投企業的現狀來看，其通過將其自身優質資產進行證券化并在市場上發行債券，不僅可以在短期內籌集大量資金，還能夠有效降低自身融資成本。但目前我國金融市場的發展尚不成熟，政府對相關政策的落實也有待加強。城投企業要想實現證券化進程的順利發展，就必須要完善證券化的相關制度與政策，并在此基礎上制定相關融資計劃和方案，從而為自身融資提供保障。同時，還要在此過程中不斷加強對相關金融產品和制度的完善與健全，以此來降低自身融資成本，實現城投企業融資渠道的多元化。

5.2 創新融資方式，加強與資本市場的聯系

當前我國有很多城投公司在資本市場中并不活躍，這在一定程度上限制了城投企業的融資規模，因此相關部門要積極探索城投企業與資本市場結合的方式，加強與資本市場的聯系。要對現有上市公司進行改革和改造，讓其符合市場要求，并把轉型作為一種新的發展思路和發展方向。另外，政府要加強對地方城投企業融資規模、融資成本等方面的監管。目前，城投企業融資方面存在著債務結構不合理、融資渠道單一及債務期限結構不合理等問題。為解決這些問題，需要城投企業以創新的理念積極采納各種新的融資模式，例如構建多元化的資本結構，增強城投企業自身實力；拓寬融資渠道，優化融資結構；采用市場化手段進行項目融資；等等。通過積極采納這些新的融資模式，可以進一步提高城投企業的資金使用效率、降低信用風險，從而推動城投企業自身更好更快地發展。

5.3 加大力度吸引民間資本，增強融資能力

城投企業作為城市發展過程中的重要組成部分，是政府與市場間的橋梁。因此，在城投企業融資過程中，應加大力度吸引民間資本，以增強其自身融資能力。而在這一過程中，應充分發揮地方政府的主導作用。首先，地方政府可通過引導和支持民間資本進入城投企業的項目建設領域。在引導民間資本進入城投企業項目建設領域時，應充分發揮地方政府的引導作用，通過制定相應的政策和措施，為民營企業的參與提供便利。其次，政府還可通過制定一系列鼓勵民營企業參與城投項目建設的政策和措施來吸引民間資本參與城投項目建設。在鼓勵民營企業進入城投項目建設領域時，應充分發揮地方政府的主導作用和協調作用。最后，地方政府可通過制定相關政策來吸引民間資本參與城投項目建設，從而降低城投項目建設過程中所需承擔的風險。此外，政府還可通過制定相應政策和措施來吸引民間資本進入城投企業融資領域。

5.4 積極跟蹤政策及市場變化

根據地方經濟發展戰略調整，積極拓展融資渠道，將融資方式與區域發展戰略有效融合。城投企業作為政府、市場與社會三者間的橋梁和紐帶，在城市建設過程中承擔著重要角色。隨著我國經濟進入新常態，政府開始著力于轉型升級，大力推進供給側結構性改革。在此背景下，城投企業應結合當地經濟發展戰略調整情況，不斷優化企業的融資結構與融資模式，以適應新時期的發展要求。另外，城投企業應積極拓寬融資渠道和創新融資方式，實現多元化、多渠道的融資模式［3］。

一方面，城投企業應根據自身發展情況及當地政府要求對自身融資決策機制進行不斷調整優化與完善，切實做好項目投資前期研究及分析工作。通過加強對外部經濟環境及政策的研判分析，明確市場投資風險與機遇所在，進而選擇合理的資金來源結構，降低資金成本與融資風險。另一方面，城投企業應結合自身實際情況制定切實可行的改革創新方案及戰略規劃，并從投資、生產經營等方面入手對企業進行全面改革創新，以實現企業的轉型升級。

5.5 加強組織協調，為融資模式創新提供組織保障

城投企業的融資工作是一項較為復雜且系統的工作，只有從戰略的高度上去認識和重視，才能更好地將其作為企業發展過程中的重要內容。在城投企業融資管理體系中，應加強對融資管理工作的重視程度，建立相關的領導機構和組織機構，并結合城投企業自身融資管理特點及相關業務部門提出合理可行的融資管理措施。同時，各職能部門應樹立全局觀念和整體意識，通過與金融部門加強溝通和協作，積極運用各種金融工具，為城投企業自身發展提供全方位、多層次的服務。

城投企業應充分認識到融資管理工作的重要性，在組織上加強協調與配合。對相關職能部門而言，應及時掌握相關行業發展動態及政策法規動態；對業務部門而言，應在掌握公司項目建設內容和資金需求的基礎上，結合自身實際情況探索出合適的融資模式。在具體工作中應加強與金融機構之間的溝通與協作，及時掌握相關行業發展動態及政策法規動態；在業務部門之間及時溝通與協作，確保工作不脫節；在職能部門之間加強溝通與協作。

6 結語

城投企業應結合自身實際情況，靈活選擇融資方式，同時還應強化對直接融資方式的應用，如將債務結構優化與融資渠道拓展相結合、加強對自身綜合實力的提升，擴大市場影響力，提升信用評級等方式相結合。通過這樣的探索研究可以更好地幫助城投企業實現資金結構的優化，推動自身長期穩定發展。盡管目前城投企業在其發展過程中存在著一些問題，但隨著政策及市場環境的進一步完善以及相關資金支持力度的持續加大，城投企業將會迎來更好的發展機遇。

參考文獻

［1］王斌. 淺談城投公司創新融資模式［J］. 中國商論，2020（11）：172-173.

［2］李慧，田建芳，易珍. 城投公司融資策略研究——以某省會城市A城投公司為例［J］. 企業改革與管理，2020（8）：55-57.

［3］覃任威. 淺析城投企業轉型過程中的融資問題［J］. 全國流通經濟，2019（17）：39-40.