現(xiàn)在，要不要提前還房貸

崔鵬

上海的傍晚，已經(jīng)能獲得一點涼意了，這對于生活在這個悶熱的南方城市的人來說，有點受寵若驚，同時也意味著，這一年差不多又要過完了。

2023年，不再像幾個月以前，讓人充滿希望，充滿恐懼，充滿其他各種幻覺……

我的一個熟人，他原本是個依附在旅游行業(yè)的小生意人，專門接國外單子，在2020年至2023年，在這方面，他幾乎零收入，然后這個階段里，他家還添了一個寶寶。為了獲得現(xiàn)金流，他賣掉了原先的奔馳公務車，只留一輛大眾當座駕。

在2022年，這個老兄還是能保持心態(tài)平和的，因為那時候所有人都受困于當時的公共衛(wèi)生事件，更何況，當時很多生活成本是免單的。被封控在中國最大的城市的最大的小區(qū)里，他還能心安理得躺平在黃古林草席的床上數(shù)星星。

等到社會管理方式恢復到常態(tài)的時候，他反而難以淡定了。問題不像之前以為的那么簡單，在上半年，他幾乎還是零訂單。而后他開始加入了滴滴司機的行列，但每天8小時以上的開車時間令其難以適應。這個家伙不禁更多地回憶起以前的時光，甚至包括2022年的時候—這兩個年頭的區(qū)別在于，去年不賺錢但不累，今年很累，但依然不賺錢。

賺錢比較難，還體現(xiàn)在咱們經(jīng)常聊到的投資上，普通公司人能夠參與的“賽道”，在今年情況好像都不太好。

比較穩(wěn)健的固定收益領域，其實也就是銀行理財?shù)腞2級產(chǎn)品、存款，再寬泛一點也可以把貨幣市場基金算進去—它不夠固定，但足夠安全。

自打2023年年初以來，由于流動性趨于更寬松，安全的固收產(chǎn)品收益率都是下跌的，總的來說，那點點小錢真的讓人提不起什么興趣。看到一些宏觀數(shù)據(jù)里邊說，居民存款大幅度上升—造成這種現(xiàn)象的原因肯定是復雜的，但其中可能也有一條，那就是安全的銀行理財產(chǎn)品收益太低了，不值得人們從家跑到銀行網(wǎng)點去仔細打聽那些玩意兒到底是怎么回事。

所以，在此唯一一個值得推薦的品類就是儲蓄型國債。現(xiàn)在來看，這種國債不但收益遠超同等安全的產(chǎn)品（從理論上說，其實國債更安全），而且具有不錯的流動性，還免稅。

在股票市場熱火朝天的時間段，儲蓄型國債根本不起眼，而且它們是大爺大媽們的最愛，年輕人有很多令人興奮的方向可以投資。出于敬老之心，你也根本沒必要和他們擠。但現(xiàn)在，管不了那么多了。

按理說，流動性已經(jīng)寬松到固定收益產(chǎn)品無可無不可，那風險更高的股票市場應該是上漲的。但今年情況好像有所不同—它就是不漲！

有關部門想了很多辦法—這個有關部門包括直接管理證券交易的部門和管錢的財神部門，它們今年特別和善，對基層投資者的政策呼聲幾乎達到了有求必應的程度，但股市還是不漲。

股市的情況自然也影響到以股票為底層的基金，今年也是股票類基金投資者的悲苦之年。這里最值得同情的是，那些在2021年年初玩命搶購主動型股票基金的人—那時候發(fā)行的一些股票基金規(guī)模能達到1000多億元，這種笨重的家伙被捧上了天，你需要付出高昂的申購費用才能得到，而當你以高價買入當時的股票后，等待你的是連續(xù)虧損兩年半的命運。

我們可以把現(xiàn)在的情況稱為普通投資者的“資產(chǎn)荒”，他們很難找到有吸引力的產(chǎn)品。在這種背景下，出現(xiàn)了按揭購房者提前還貸的潮流。很多評論者把提前還貸的原因歸結為房地產(chǎn)方面的原因，不過很可能，普通投資者的資產(chǎn)荒起到的作用更大。

提前還貸，其實就是以打折的方式購買自己的債務，類比一下，它有點像上市公司回購自己的股票。

說到這，你可能會意識到在投資這塊，很多道理都是相通的。那些上市公司在什么情況下會扎堆收購自己家公司的股份呢？基本也發(fā)生在公司理財?shù)馁Y產(chǎn)荒階段。比如巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司回購股票，最大的原因就是在市場上暫時找不到更高性價比的資產(chǎn)了，最值錢的就是自己家的股票—至少他們自己是這么認為的。

而從這個角度看問題，大概也能得出提前還房貸到底是不是個理性選擇的答案。

購買自家股票，只是伯克希爾公司階段性配置資產(chǎn)的一種方式，不會是全部。比如從沒見過他們把所有的現(xiàn)金都用來回購自己的股票，或者他們把二級市場上自己的股票都買光了。

這里最重要的是，投資者要保留相當比例的現(xiàn)金。提前還房貸從短時間來看，可以對沖掉多余債務的侵蝕，但它也侵蝕掉了人們的現(xiàn)金。而且，提前還房貸對于現(xiàn)金來說是單向的，它并不像股票，你可以選擇時間買進賣出，從中套取現(xiàn)金—對房子來說，如果你的房子還有自身居住的需求，提前還了房貸就不太可能再從中獲得現(xiàn)金了。

投資者在資產(chǎn)荒階段最容易犯的一個錯誤是，他們往往會在看起來足夠差的投資機會中挑選一個最好的—這其實是一種框架效應的表現(xiàn)。

實際上，人們完全可以有兩種更優(yōu)選擇，一個是你可以完全不作出決策，也就是保留更多的現(xiàn)金。這樣當真正的機會出現(xiàn)時，你才會比別人有更多的彈藥可用，而普通投資者在這個階段相對于機構更具有程序性優(yōu)勢。

巴菲特對此有個比喻，在棒球比賽中，職業(yè)選手必須在規(guī)定賽程內(nèi)擊球，這給了擊球手很大的壓力，他們因此經(jīng)常被直接截殺。

但普通投資者可以等到自己有足夠把握時再揮棒，沒人會對你吹口哨，也沒有裁判會呵斥你—把最有力的揮棒留給最好的機會就可以 了。

第二個優(yōu)勢選擇，越是在資產(chǎn)荒的情況下，投資者越應該關注那些估值足夠低的市場，比如股票市場。這是個更大膽的選擇。

在“資產(chǎn)荒”階段，股票市場上的好貨估值也是足夠低的—這有點類似于，在六合彩彩票以1折銷售時，根據(jù)期望值，你應該更多購買這種彩票。

當然，購買前，你要確認一點，即這種彩票是根據(jù)規(guī)則公平抽獎的。

買股票也一樣，你要確認這個人類世界是會變好的，經(jīng)濟的榮衰終究是必經(jīng)的過程—作為一個資深人類，我可以保證這一點確實是真的。