鈦白粉：價格有望進一步上漲

方力

生意社數據顯示，10月13日，鈦白粉基準價為17300元/噸。

此前的9月19日，龍佰集團公告稱，公司各型號鈦白粉銷售價格對國內各類客戶上調700元/噸。上漲過后，R996、LR-961硫酸法涂料用鈦白粉報價在1.79萬元/噸左右，BLR-895、896氯化法涂料用鈦白粉報價1.94萬元/噸左右。

此外，中核鈦白也發布了漲價公告，自2023年9月19日起，全面上調公司各型號鈦白粉銷售價格。其中，國內客戶銷售價格上調700元/噸，國際客戶銷售價格上調100美元/噸。

10月14日，龍佰集團披露2023年第三季度報告，第三季度實現營業收入70.14億元，同比增長24.59%；實現凈利潤約8.8億元，同比下降2.98%。從三季度報表來看，龍佰集團的業績有所好轉。

近日，龍佰集團、中核鈦白、金浦鈦業等廠商紛紛發布調價的消息。此外，安納達、道恩鈦業、順風鈦業等公司也相繼上調鈦白粉產品價格。

值得注意的是，此次漲價是2023年以來鈦白粉企業集中第六輪漲價。此前，國內鈦白粉企業分別在2月1日、3月1日、4月12日、7月26日、8月24日宣布漲價。

鈦白粉作為大宗標準品，原材料占成本比例60%以上，其中鈦精礦和硫酸占比達到50%左右，上述兩個產品均處于近十年價格的歷史高位區間。

2022年，因受多重因素影響，原油等國際大宗商品價格持續上漲，國內硫酸、氯氣等基礎材料價格出現了階段性暴漲，這也導致鈦白粉原材料成本上漲明顯。

鈦白粉的另一重要原材料鈦精礦售價也出現了暴漲。據卓創資訊統計，從2022年年初到11月底，46%的鈦精礦全國均價漲幅為12.99%，同比漲57.75%。

鈦精礦持續上漲很大一部分原因來源于原礦產量減少，整體產量有限，并且原材料端鈦礦大廠陸續開始檢修導致鈦礦供應減少。而鈦白粉企業開工率很高，更加劇了原材料的供應吃緊程度。

在原材料價格不斷升高下，鈦白粉企業經營成本壓力持續增加。數據顯示，2021年年末鈦白粉行業成本在10573元-12688元/噸左右，2022年年末升到14727元/噸左右。

由于成本快速上漲，雖然行業持續漲價，但從2023年半年報來看，并未實現明顯的業績改善。事實上，2023年上半年鈦白粉企業盈利大幅下滑，部分企業甚至陷入虧損狀態。

龍佰集團上半年實現凈利潤12.62億元，同比下降44.31%；中核鈦白上半年凈利潤2.14億元，同比下降60.12%；安納達實現凈利潤6397萬元，同比下降49.96%；金浦鈦業則虧損7841萬元。

龍佰集團方面表示，2023年上半年，鈦系市場弱勢運行，市場呈現“漲跌”走勢，公司鈦白粉價格持續平穩上漲。

中核鈦白2023年半年報顯示，上半年，鈦白粉市場受全球宏觀經濟低迷、終端需求下滑、新增產能逐步釋放等因素的影響呈現“供需偏弱、價格滯脹”的業態，行業整體盈利水平下降。

由此來看，鈦白粉廠商的多次提價主要是應對成本端的上漲，但由于成本端的漲幅過大，雖然鈦白粉企業多次提價但依然沒有改善業績。

鈦白粉主要成分為二氧化鈦，有硫酸法和氯化法兩種工藝路線。鈦白粉在涂料、油墨、造紙、塑料橡膠、化纖、陶瓷等工業中有重要用途。

據國家化工行業生產力促進中心鈦白分中心統計，2022年，中國鈦白粉總產量391.4萬噸，表觀需求量約為263.1萬噸。近十年間，中國鈦白粉產量增速僅在2018年低于需求增速。

從國內市場來看，供應遠超過需求。

自1999年起，中國每年都有一定量的鈦白粉進口。隨著國內產能的不斷擴張，國內供應過剩加劇，生產企業積極拓展海外市場。2011年以來，中國已從鈦白粉的凈進口國變為凈出口國。海關數據顯示，2022年，中國鈦白粉出口量累計140.58萬噸，同比增7.17%。2023年上半年，中國鈦白粉出口數量已完成83.62萬噸，同比增長12%，依然保持穩定增長。

在需求端，當前中國約有60%的鈦白粉被用于涂料，涂料可以說是鈦白粉的大用戶。而建筑裝飾涂料即內外墻涂料（乳膠漆）占涂料中鈦白粉需求的70%，因此鈦白粉價格波動周期與房地產竣工面積具有相關性。

2022年，房地產新開工面積一直處于下降狀態，下游涂料受房地產行業低迷影響開工不足。數據顯示，建筑涂料行業2020-2022年的復合增長率為-1.68%，處于萎縮狀態。

中國涂料工業協會數據顯示，預計到2025年中國涂料產量將達到3000萬噸，2021-2025年復合增速為4.96%；未來隨著房地產景氣度好轉，有望進一步拉動鈦白粉需求，帶動鈦白粉價格上漲。

在供應端，2021年中國鈦白粉新增產能較大，產能達449.5萬噸，相比2020年產能增加65萬噸。2022年年底，國內鈦白粉產能493萬噸，同比增9.68%，當年中信鈦業、貴州勝威、龍佰集團均有新增鈦白粉產能。

2023年以來，鈦白粉的供應量繼續放大，近10家企業新建裝置投產，產能約150萬噸，如若全部投產成功，預計2023年全國鈦白粉產量將超過540萬噸。

4月13日，龍佰集團向港交所遞交招股書。其在招股書中披露，公司正培育第二增長曲線，計劃投建年產20萬噸鋰離子電池材料產業化項目、年產10萬噸鋰離子電池用人造石墨負極材料項目、年產20萬噸電池材料級磷酸鐵等項目。

另據3月28日金浦鈦業公告，公司擬建設20萬噸/年電池級磷酸鐵、20萬噸/年磷酸鐵鋰等新能源電池材料一體化項目，總投資100億元左右。

從2023年來看，鈦白粉在供應端或將繼續增加。

鈦白粉產品按生產工藝分可以分為氯化法鈦白粉和硫酸法鈦白粉，按產品類型大致可以分為金紅石鈦白粉和銳鈦型鈦白粉兩大類。

鈦白粉價格在2022年上半年維持高位震蕩，在20000元/噸以上；但下半年受疫情反復、地產行業景氣度下滑等因素的影響，價格一路走低，造成生產企業鈦白粉產品毛利率大幅下降。

自2023年一季度起，鈦白粉市場價格觸底上漲，自二季度起至6月末因國內市場需求疲軟、原材料價格下跌有所回落。

卓創資訊數據顯示，1-6月，國內硫酸法金紅石型鈦白粉均價為15465元/噸，較上年同期下跌21.48%。截至6月30日，國內硫酸法金紅石型鈦白粉收于15650元/噸，該價格較年初上漲了4.56%。

生意社數據統計顯示：2023年6月化工大宗商品鈦白粉價格為16133.3元/噸，同比下降21.11%；10月13日，鈦白粉基準價為17300元/噸，相比6月上漲7.23%。

從國內供需的角度來看，鈦白粉價格似乎有下降的可能性。

但中國鈦白粉生產企業較為集中，2021年年底，中國鈦白粉市場產量達到了380萬噸左右，年產量超過10萬噸的企業約為10家，產量占全國的70%左右；而年產量超過5萬噸的企業數量約為18家，整體來看占當前鈦白粉市場產量的85%左右。

鈦白粉行業格局中，按照各企業的產量進行劃分，2021年龍佰集團的產量占比達25%，位列行業首位；之后為中核鈦白和攀鋼釩鈦，份額分別為10%和7%左右；國內其他鈦白粉生產企業的市場產量占比之和共計達到了58%。

由于高度集中，因此生產企業具有更大話語權。隨著鈦白粉成本端的快速上漲，價格依然有上升的可能，整個行業的盈利水平也有望進一步改善。

龍佰集團第三季度實現營業收入70.14億元，同比增長24.59%；實現凈利潤約8.8億元，同比下降2.98%。

龍佰集團方面認為，隨著鈦白粉市場不斷發展，鈦白粉生產商（尤其是龍頭企業）一直致力整合產業鏈，涉及上游的鈦礦石開采、鈦精礦加工、高鈦渣熔煉及合成金紅石生產、中游的鈦白粉產品及其他副產品生產以及下游產品開發。整合產業鏈有利于降低生產成本、擴展產品結構及豐富收益來源。

中核鈦白方面表示，預計2023年下半年鈦白粉行業將延續“供需平穩弱勢運行、成本售價維持高位”的業態；國際領先的市場地位、龍頭企業經營優勢的鑄造和鞏固、國內房地產行業系列政策出臺將有助于國內鈦白粉行業加速新舊產能出清，修復行業盈利水平。