EPC項目財務風險及防范研究
——以A公司項目為例

王慧

福建中閩水務投資集團有限公司

引言：隨著我國經濟的快速發展，工程項目逐漸增多，研究工程項目財務風險管理顯得尤為必要。中國的EPC項目在很多方面都不是菜鳥，甚至已經有了一定的成熟度，甚至在國外的項目上都有一席之地。相對于EPC項目合同執行業務的快速發展，EPC項目財務風險研究與探索相對滯后。EPC項目為企業帶來高利潤的同時，也帶來了巨大的風險。為此，文章對A公司EPC工程的財務風險進行了分析，并給出了相應的控制措施。

一、EPC項目風險分析

（一）融資風險

由于EPC工程建設周期長，資金需求量大，利益相關者之間的關系錯綜復雜，所以EPC項目是否能夠募集到相應的資金，以及如何選擇安全渠道去投資資金，是EPC工程項目順利開展的重要因素。

（二）采購成本波動風險

EPC項目工程以砂石、水泥、設備、鋼材為主要采購原材料，價格主要是根據市場情況而定，但由于受到工期的制約，其采購費用常常超出預計。另一方面，一般公司與業主簽訂的合同都是固定成本模式，當實際費用超過合約的費用時，公司通常無法讓業主承擔差額，導致合約損失或不能達到預定的收益指標。

（三）流動性風險

流動性風險主要表現為資金支付與應收賬款等方面的管理。資金支付的流動性風險主要有兩個方面，第一，EPC項目通常涉及很多預付賬款，同時由于工程項目的工期很長，預付賬款占比很大，如果對方出現經營或者質量上的問題，則可能會給企業帶來經濟上的損失。其次是應收賬款風險，現實中經常會出現業主拖欠工程款甚至違約的情況，導致應收賬款周轉率低，從而增加企業的流動性風險。

（四）稅務風險

稅務風險主要體現在兩個方面：一方面，銷售行為界定得不夠明確，從而導致稅務風險；在實際操作中，由于國家稅務總局并未明確的規定，EPC項目增值稅的處理方式，導致各地稅務機關意見不一。另一方面，EPC項目通常會將不同類型的業務分包，原因是時間效益等，如果不強化管理，很容易產生“資金流”“貨物流”“合同流”“發票流”這四個不同，從而造成發票沒辦法抵扣。

二、A公司EPC項目財務風險管理現狀

（一）A公司簡介

A公司成立于1988年，主要從事生態景觀生態規劃、設計、建設等業務。同時提供文化旅游、環境修復等相關產業服務。A公司以生態景觀規劃設計及景觀工程建設為主業，并拓展與主營業務相關的業務領域，拓展文化旅游及環境修復業務，為公司戰略發展服務。2017年，A公司成功登陸上海證交所主板上市，成為其所屬市政園林企業中唯一一家成功上市的企業。A公司上市后獲得國家高新技術企業資質，同時擁有風景園林、市政公用工程、旅游規劃設計等專業資質。

（二）2A公司EPC項目情況簡介

A公司自2017年開始承接全國很多地方項目。2018年受到國內經濟金融形勢的影響，經濟下行壓力越發凸顯，融資環境趨緊，生態景觀產業受到嚴重沖擊，政府基礎設施建設縮減，PPP項目建設收縮，行業內的競爭非常激烈。在復雜多變的經濟形勢下，公司順應時代趨勢調整相關戰略目標，保持清晰的發展思路，積極開展生態景觀業務拓展，減少PPP項目的承接轉而承接多項EPC項目保持了經營業績的穩定增長。A公司在EPC項目中具有承包、執行的綜合實力。經過多年發展，A公司已經擁有自己的設計院和三家100%控股的A設計、A苗木、A生態科技支持EPC項目的發展。

（三）A公司財務風險管理現狀

1.資金缺乏系統合理規劃

A公司融資活動由資金部負責，風險評估也是由資金部負責，但資金部缺乏系統、合理的資金計劃。如果出現緊急情況需要資金，財務部門不可能在短時間內做出反應，而如果未來需要大量資金來支撐公司的發展，那么財務部門顯然還沒有做好準備，無論是哪一種情況，都會增加公司的融資成本。EPC工程項目資金需求量大，公司需要不斷地擴大融資規模，A公司主要是通過銀行獲得短期貸款，一旦銀行調整了信貸政策，超出了公司的預期，那么融資就會出現問題。

2.財務風險評價不健全

A公司未設立風險評估部門，僅設立風險評估小組對重大項目進行風險評估，以此來提高風險防范能力，增強企業抗風險能力。但這種風險評價不夠科學，沒有進行專業的事中事后的風險評價，對以后可能會發生的風險缺乏預測性。

3.預算管理制度不完善

由于員工的預算觀念比較模糊，不能綜合考慮項目的基礎設施、綜合土壤、氣候等因素，工程管理部根據以往項目的經驗做出財務預測，再由成本部審核，這樣的預算制定過程缺乏科學依據，同時也無法根據實際的處罰來作出合理的預算。項目按月上報下一個月的預算，這是一種比較程式化的做法，沒有經過上面的討論，就失去了對工程項目的總領作用。另外，由于A公司缺乏嚴格的預算考核制度，導致了預算執行過程中缺乏對預算管理的重視。超出預算提出的預算調整也沒有嚴格的監督審核，使公司預算管理工作形同虛設。

三、A公司EPC項目的財務風險控制

（一）提高資產質量與合理籌資

1.加強存貨和資產管理

如上圖1可以了解到，A公司從2015年到2018年四年間存貨一直在增加，在總資產中所占比重也在上升。這主要是因為A公司近幾年的存貨基本上都是已完工未結算資產，2017年和2018年的快速增長主要是因為這兩年的存貨主要是EPC工程項目和傳統工程項目確認的未完工資產。考慮到A公司EPC項目本身就有大量的設備和施工材料的需求，特別是項目需要大量的生物設備，如果管理不善，不僅會造成資產的損失，還會影響資金的流動，造成巨大的經濟損失和財務風險。此外，A公司EPC項目已完工未結算工程占很大的比例，直接計入存貨中，影響資產質量。綜上所述，管理存貨及其他資產是必要的，主要有以下幾點：

（1）制定合理的采購計劃。降低采購庫存資金占用率，建立健全的管理制度，制定科學的采購方案，保證采購庫存的收益與成本達到最佳狀態。

（2）定期檢查庫存。要定期檢查項目中囤積的大量存貨和固定資產，確認損壞、丟失，并及時登記閑置資產，向管理層匯報檢查情況。

（3）運營風險的合理有效分散。針對項目營運資產，公司可合理出售閑置資產，并及時掌握閑置資產狀況，并與供應商商談，將多余未用的余料退回，合理規劃項目所用材料和自產材料的比例，減少閑置的庫存，從而降低企業運營的風險。

（4）強化合同管理，合理確定收入的方法。在項目投標階段，可在合理的范圍內調整預期先結算部分的價格，降低后結算部分的價格，保證整體報價不變的前提下盡早收回資金，保證項目資金充足。在合同簽訂階段，A公司可以盡量縮短合同雙方計量時間的差異，減少未結算的資金占用。

2.優化企業資本結構

項目資金缺乏合理安排將導致項目無法按時償還債務，嚴重影響公司資金狀況。因此，企業應根據自身債務狀況對其債務進行合理、長期的規劃。就償債而言，項目的日常運營以及資金的流動都會影響項目的償債能力。A公司應保證EPC項目的財務信息真實可靠，并根據項目的規模、期限、利率等因素，合理安排債務償還的先后順序和數量，合理平衡償債、資金流轉和經營所需資金。針對A公司融資渠道單一、基本以銀行借款為主的問題，提出了通過發行債券或商業信貸等方式進行融資，根據項目目前情況選擇合適的貸款方式，以降低財務風險。

（二）加強應收賬款管理

從圖2可以了解到，A公司從2015年-2018年四年間的應收賬款一直在增長，其中2017年和2018年增長的幅度最大，占總資產將近50%。A公司的應收賬款的周轉率比較低。A公司的應收賬款主要是有兩個部分組成，一個是工程應收賬款，另一個是質量保障金，其中應收賬款占比大是這個行業的共性。隨著A公司業務的發展，規模不斷壯大，應收賬款的規模也在持續上升。對于A公司EPC項目來說，項目資金需求大，工期長，應收賬款無法及時收回或者壞賬所帶來的財務風險比促進銷售帶來的收益要大得多。因此，必須加強應收賬款管理。

圖2 A公司應收賬款情況

1.優化應收賬款管理體系。財務部門可以把應收賬款交給專門的人來管理，主要負責跟蹤應收賬款，分析應收賬款，控制應收賬款的回收率，必要的時候加大催收力度，財務部按時對應收賬款進行考核。

2.選擇合理的結算方式。根據項目資金狀況，選擇安全快捷的結算方式，或者選擇第三方擔保結算方式。

3.強化賬款催收力度。通過一定的獎懲措施來調動催收人員的工作積極性。另外，與金融機構合作可提高應收賬款回收的可能性。針對以往不良貸款，可通過減免少量債務刺激還款、提高應收賬款回收率、提高資產流動性等措施。

（三）提高經濟效益與降低經營成本

1.強化采購管理，降低采購成本

A公司的EPC項目所需的主要原材料是綠化苗木、石料、水泥等，占項目總支出的六成以上。所以，如果A公司能夠集中采購EPC項目所需的材料，建立起自己的采購平臺，那么通過提高采購量的方式，可以降低采購成本。

（1）采購人員專業化培訓。對于采購員的培訓，不僅要在思想層面進行培訓，還要在專業技術方面進行培訓。在提高采購人員業務能力的同時，也保證了采購人員的職業道德素質。

（2）采購計劃前瞻性。A公司根據各季度、年度EPC項目的采購情況，預測EPC項目需要采購的原材料。同時，在項目運營過程中，要時刻關注、及時地匯總各個項目建設階段所需采購的原材料，并對這些數據進行分析，充分考慮項目所在地的環境、水土、資金、市場價格等因素，制定具有前瞻性的采購計劃，以應對原材料漲價帶來的成本上升。

（3）采購流程的透明化。將整個項目的采購流程公開，以質量和價格相結合，同時考慮到供應商的信譽和服務條件，經過相關部門的審核，最終確定供應商。

2.運用信息技術，提高成本管理

（1）建立內部管理數據庫。EPC項目成本管理難度比較大，對于管理人員來說，由于各種因素的影響，無法獲得成本管理的經驗，建立一個內部的管理數據庫，可以方便地掌握成本信息，同時也可以學習成本管理的經驗，為以后的項目管理提供借鑒和借鑒。該數據庫通過自身數據分析與匯總能力，為項目成本管理提供數據支持。

（2）建立分包商信息數據庫。對于分包商信息管理，A公司利用信息技術，建立信息庫對分包商，并且進行大數據分析比較，根據項目自身情況對分包商進行優化選擇。通過選擇優秀的轉包商，可以轉移部分財務風險，這種方法可以大大地節省談判時間和談判成本。

（四）完善內部控制體系

建立健全的內部控制體系，既能保證財務信息的真實性，又能有效地控制財務風險。對于A公司來說，已經建立了相應的控制制度，內部控制流程也比較完善，對募集資金的日常控制和使用也進行了內部控制，但是需要對項目預算進行控制。此外，對于A公司EPC項目，在合同簽訂的過程中，仍需要對合同條款進行充分地討論與研究，明確合同雙方的權利與責任，有助于劃分項目財務風險。同時，在項目實施過程中要實行更加嚴格的控制制度，不僅要關注施工進度、質量，還要對采購過程中的相關采購人員進行監督。這樣既能有效地減少資金的浪費，又能降低項目面臨的財務風險，保證項目能夠順利地開展，從而實現企業預期的目標。

結束語：綜上所述，做好EPC項目財務風險管理，對開展EPC項目有著非常重要的影響。本文選取了A公司EPC項目作為案例，針對目前EPC項目的財務狀況，提高資產質量，合理籌措資金，包括加強資產管理，合理舉債，優化資本結構。從加強內部控制、合理選擇結算方式、加強催收等幾個方面對應收賬款進行控制。為了加強成本管理，提高企業的盈利能力，A公司的EPC項目應從控制原材料采購、降低采購成本、運用信息化技術、提高成本管理效率等方面進行改進。最后，完善內部控制，解決預算執行、合同責任、施工過程控制等方面的問題。