阿里巴巴價值網財務管理環境下緩解融資約束案例研究

歐盼東 安徽省亳州中醫藥集團有限公司

20 世紀90 年代以來，隨著互聯網等信息技術的迅速發展，行業邊界逐漸變得模糊不清，客戶多樣化和個性化的需求促使企業的價值鏈進一步細分，逐漸構建了相互關聯的價值網絡。

當前，一些主要的網絡公司已經在多年的投資與合作中建立網絡價值系統，比如圍繞著阿里巴巴電子商務的阿里網絡，圍繞著騰訊社交網絡的騰訊網絡，圍繞著百度搜索引擎的百度網絡等。

隨著價值網的建立，網絡中的各個公司都得到了迅速的發展，因此，網絡中的財務管理也呈現出了有別于傳統財務管理的顯著特征，其以信息化為手段，以資金為紐帶，以業務活動為載體，融集權和分權于一體。在此基礎上，在價值網上財務管理的職能與核心公司的特性相符，具有減輕融資約束、提高投資效率、減少試錯成本及發揮協同效應四個職能。

一、研究的背景、目的及意義

（一）研究背景

在20 世紀中葉，伴隨著兼容合并的趨勢，企業集團的數目越來越多，逐步變成價值創造的主要對象，因此，財務管理的目標也逐步變成了企業集團的價值最大化[1]。隨著信息技術的發展，產業的邊界逐漸被打破，價值鏈的不足也變得更加突出，由客戶多元化、個性化需求驅動的價值鏈開始逐漸瓦解，而傳統的單鏈合約關系也逐漸被打破。企業的價值生成系統由單一的鏈條向網絡化發展，逐步構成一個整體。

（二）研究目的

基于此，本項目擬以價值網絡與融資約束等有關理論為支撐，簡要剖析阿里巴巴價值網的構成，著重探討阿里巴巴價值網對網絡中節點公司的融資約束作用及其作用效果，進而論證阿里巴巴價值網對融資約束作用的發揮。

同時，針對當前阿里巴巴價值網在解決網絡節點公司的融資約束問題方面面臨的困境，提出相應的改善對策，更好地發揮阿里巴巴價值網緩解融資約束的功能，對基于電商平臺的類似的價值網建設具有一定的參考意義。

（三）研究意義

以阿里巴巴為例，以一個以電商為核心的價值網為依托，其價值網中的節點企業數量眾多，由于面臨融資難、融資貴等問題，節點企業發展面臨著融資難的困境，限制了價值網的正常運作，阿里巴巴希望通過價值網的優勢，緩解節點企業的融資困境，為解決阿里巴巴集團、價值網中節點企業及互聯網上的融資平臺三個方面的融資難題，提出一種全新的思路。隨著企業間交易的復雜化及企業經營方式的演化，其發展方向將從單個企業向價值鏈、價值網絡轉化，呈現出“價值網”與“價值鏈”的協同與競爭態勢[2]。

企業的價值網絡建設要結合其特征，選擇適當的建設方法，但是目前許多企業因為缺少相關的實踐，對如何建設價值網絡還抱有觀望的態度。

二、阿里巴巴價值網財務管理環境下緩解融資約束過程中的困難及對策

（一）阿里巴巴價值網財務管理環境下緩解融資約束過程中的困難

1.價值網內金融平臺存在銀行聲譽風險

隨著網絡和新媒體的快速發展，媒介格局和輿論傳播方式也發生了巨大的改變。一方面，互聯網已經成為民眾之間自由交流、民意產生和傳播的主要平臺，這也使得社會上的消極意見和不利消息能夠以更快的速度傳播，擴大到更多的領域。此外，隨著新媒體的出現與發展，互聯網的傳播環境變得更為復雜，有些無良媒體借機炒作，吸引人們的注意力；有些媒體在不分善惡的情況下，還會發布不實的消息和新聞，進而影響社會輿論的方向。

阿里巴巴價值網內金融服務平臺網商銀行是一種純網絡的經營方式，其業務與網絡有著密切的聯系，與普通的擁有眾多實體網點的銀行相比，網商銀行只能通過網絡和App 與客戶進行業務往來，不能與客戶直接接觸和互動[3]。在這種運作方式下，網絡上的負面言論、惡意誹謗、媒體炒作等的肆意傳播，很容易對網商銀行產生很大的信譽風險，導致客戶擠兌、銀行網絡服務中斷等現象，網商銀行的負面輿情管控壓力也會隨之增大，導致客戶評價不好，甚至使銀行失去一些客戶，會對銀行的口碑產生負面影響，對銀行的發展產生不利的影響。

2.價值網內供應鏈金融服務長期貸款利率較高

網絡上的金融平臺為阿里巴巴電商平臺上的中小企業提供了一種無擔保的純信貸，利用網上信息交流，中小企業可以減少它們在融資時需要的信息收集成本，也可以減少因為發展不足而需要給傳統金融機構額外支付資金和提交抵押品，在短時間內，確實可以減少它們的融資成本，減輕它們的資金壓力。然而，在融資成本中，貸款利息也屬于資金使用費。

從長遠來看，網商銀行為企業提供的貸款利率相對于傳統商業銀行的利率要高，這會導致網商銀行失去一部分客戶。網商銀行貸款日利率會根據用戶的情況提供，通常為0.014%～0.06%，換算成年利率為5.3%～19%；而傳統的商業銀行貸款，1 年以內的年利率為4.36%,1～5 年的為4.65%，5 年以上的為4.8%，因此，網商銀行的利率相對較高，這會導致其在融資時業績略有下降，在很大程度上會增加其融資成本，有可能會縮小網商銀行的客戶范圍，使其損失一些發展良好的優質客戶。

3.價值網內的數據準確性缺乏保障

在互聯網、大數據快速發展的今天，網絡安全已成為一個不可避免的問題，而在電商平臺的發展過程中，阿里巴巴作為大型的商業公司，在信息監管方面存在著一定的不足之處。在價值網絡中，電商平臺所累積的海量信息是大部分金融服務的基石，如何保障其信息的正確性與安全性，是阿里巴巴始終面臨的重要課題[4]。

第一，網商銀行在給平臺公司放款時，必須考慮到公司在網絡上的資信狀況，才能判斷能否放款。有時雖然一家公司的資信狀況較好，但是其中有可能存在一些虛假的資信信息而讓人無法察覺，導致網商銀行對這些公司的判斷出現偏差，甚至導致網商銀行出現不良資產。

第二，由于網商銀行是一家純粹的互聯網公司，必須非常重視網絡安全問題，一旦有任何的安全問題，都會導致銀行體系的混亂，而且還會在某種程度上泄露客戶的個人隱私，比如放款公司的交易數據等。這會對網商銀行和客戶造成極大的傷害，會對阿里巴巴價值網的總體發展產生不利的影響。

（二）阿里巴巴價值網財務管理環境下緩解融資約束困難的對策

1.優化價值網的風險控制模型

為了更好地應對阿里巴巴作為互聯網金融平臺面臨的信譽風險，阿里巴巴必須與相關網站合作，才能實現對網絡輿論的準確識別與監測。當網絡上出現針對網商銀行的負面消息或負面新聞時，阿里巴巴可以第一時間察覺，阻止其進一步傳播；阿里巴巴還可以在網絡上構建網絡輿論監測體系，及時分析和處理網絡上的負面消息。對網商銀行而言，必須建立起一個專門的客戶投訴渠道，派遣有經驗的專業人士，及時解決客戶提出的問題，加強與客戶的交流，進而提高客戶的滿意率。

2.在價值網中強化數據審計和管理

為了防止阿里巴巴的一些商戶造假，阿里巴巴必須提升監督能力，要有相應的認證系統。例如，如果一個商戶有很多的非正常現象，例如好評率、銷量與評分不符，或者店鋪只有少量的顧客，但是銷量很高，那么，這種現象就會被系統監控，然后上報到相應的部門，提醒他們深入檢查，采取相應的懲罰措施。通過這種方式，阿里巴巴能夠極大地減少非法商戶通過偽造數據從網商銀行獲得貸款的次數，降低網商銀行的貸后壞賬風險，使其能夠為更多優質的公司提供融資，推動價值網的發展。

針對價值網內的金融平臺網商銀行的安全性問題，首先，網商銀行要加強防御能力，對系統展開定期維護，及時找到潛在的網絡安全缺陷，從客戶的數據收集、存儲及整合等各個方面確保數據的安全性[5]。其次，網商銀行還應加強對其內部人才的培訓，培育更多的網絡人才，或是聘請更多的專業人才，開發網商銀行專門的信息系統，提高其網絡聲譽，降低阿里巴巴的資金壓力。

3.深化與傳統商業銀行的合作

雖然傳統商業銀行具有充足的高質量資本，但是許多中小企業難以從銀行獲得貸款。阿里巴巴建立的互聯網金融平臺——網商銀行，是一家具有較高的融資成本的互聯網金融平臺，網商銀行和螞蟻金服可以通過與傳統的商業銀行深入合作，通過引入銀行的資本，既可以為其提供更低的融資成本，還可以為阿里巴巴建立的互聯網金融平臺拓展融資渠道，減少其面臨的資金流動性風險。

三、結語

文章將公司的融資約束狀況與公司的發展緊密聯系起來，根據公司在價值網金融管理背景下緩解公司融資約束的有關理論和公司的管理實踐，以公司的價值網為主要研究內容，首先剖析公司在阿里巴巴價值網中的公司融資特征，然后著重探討公司在價值網融資中發揮作用的途徑，最終剖析其面臨的制約因素，提出相應的對策，最終得到如下的研究結果。

第一，基于阿里巴巴價值網平臺的海量數據與互聯網通信技術，可以降低企業在財務活動中的資訊搜尋與交易成本，減輕財務活動中的資訊不對稱性，有效地降低財務活動的財務成本。

第二，阿里巴巴在為節點公司提供金融服務的同時，也在為節點公司提供財務管理服務。

第三，構建價值網，為阿里巴巴節點公司的電子商務平臺提供供應鏈和多元化的金融產品，提升其融資效能，解決其資金短缺問題。

第四，阿里巴巴作為核心公司，通過價值網實現資源分享與協同，是阿里巴巴價值網突破融資約束的關鍵保障。

第五，阿里巴巴價值網在降低其融資限制方面，還面臨著高利率和信息安全管理缺陷等方面的困難，應隨著價值網絡的發展，加強與傳統商業銀行的合作，加強價值網的內部風險管理，在價值網的基礎上，采取相應的對策，使其得到逐步改善。