種子企業資金管理與高質量發展研究

摘要：當前，我國種子行業加速發展，資金管理是種業企業高質量發展的關鍵領域，基于資金運動新視角進行財務分析有利于管理水平的提升。以荃銀高科為例，應用資金管理與高質量發展分析新體系，評估種子企業資金管理和高質量發展水平，并提出針對性改進建議。種子企業可通過細化資金預測、設置預警機制和持續對標優化等措施強化資金管理，賦能高質量發展。

關鍵詞：種子行業；資金管理；高質量發展

0 引言

“種子是農業發展的芯片”，種子行業是發展現代農業、解決農業安全問題的重要支撐［1］。當前，我國種子行業加速發展，但國際領先企業已進入育種“4.0時代”，我國企業在技術和管理等多方面仍有較大追趕壓力。種子業務營業環節較多，資金運行周期較長。應用基于資金運動新視角的指標評估體系，重新分類企業營業活動，分步解析資金運動各關鍵環節的財務風險、資金效率、資金效益及高質量發展情況，繼而針對薄弱環節強化管理，在創造價值和防范風險方面對種子企業具有重大意義。

1 文獻綜述

資金是企業價值創造的載體，資金運動貫穿企業全部營業活動，資金管理是企業管理的關鍵領域［2］。高質量發展是企業當前時期的重要議題，但傳統財務分析指標體系較為落后，難以適應高質量發展以提升“企業價值+競爭能力”為新目標的新需求［3］。張威和王竹泉［2］提出了資金管理與高質量發展的系統評估新體系。新體系以高質量發展的內涵為前提、以營業活動重分類為思想、以資金運動為主線，借鑒杜邦分析框架搭建，利用連環替代法確定資金效益、效率及風險。這一新體系已引起理論界關注，但尚未被廣泛用于行業實踐案例研究。

當前，我國種子行業正在高速發展，但資金管理仍存在較多不足［4-5］，亟待從新視角、用新方法進行科學、有效的評估，繼而開展系統優化提升活動。

2 資金管理與高質量發展評估和分析

安徽荃銀高科種業股份有限公司（以下簡稱“荃銀高科”），是一家農業高科技創新型上市企業，主營水稻、玉米、小麥等種子研發和繁育業務，在行業內位居前列。荃銀高科于2010年在深圳證券交易所創業板上市，2021年完成定向增發和股權劃轉，現最大股東為中國中化下屬企業中種集團。荃銀高科注冊資本4.5億元，2021年實現營業收入25億元、凈利潤2.1億元。企業持續受益于農作物價格景氣和種子行業集中度提升。

本文應用資金管理與高質量發展分析新體系，將荃銀高科資金運動分為籌集、配置、運用、回收和分配5個環節，從財務風險、資金效率、資金效益3個維度出發，分別評估資金管理水平與高質量發展狀況，為企業提供管控和決策依據，繼而助其提高發展質量。

2.1 資金籌集管理與高質量發展

資金運動的起點是資金籌集環節。企業籌集資金可分為自有和借入兩類。基于營業活動重分類思想，這一環節運用資本杠桿評價資本結構合理性及相對于資產的償債風險，運用息稅前利潤凈利率評價負債籌資的合理性及相對于利潤的償債風險。籌集環節的資金管理見表1。

息稅前利潤凈利率為凈利潤占息稅前利潤的比重。由表1可知，2017—2021年，荃銀高科息稅前利潤凈利率在83%～105%區間波動，其中2018—2021年波動下降，利息和稅負影響逐年遞增，在2021年定向增發后有所降低，但主要體現于2022年以后的會計周期。

資本杠桿是總資金與自有資金的比值。由表1可知，2017—2021年，荃銀高科資本杠桿先升后降。其中，2017—2020年，資本杠桿由1.0升至1.51，體現了占用外部資金即債權籌資增加；2021年，資本杠桿降至1.33，主要是因為增發籌集股權資金，自有資金比重有所提升。

綜上可知，隨著荃銀高科高速發展，其債權資金成本和償債風險逐年上升。隨后，荃銀高科注意到這一問題，在2021年通過增發籌集股權資金，實現了優化結構和降低風險、降低成本的目標，在籌資環節有效推動了自身高質量發展。

2.2 資金配置管理與高質量發展

資金配置是資金運動的第二個環節，資金管理分析新體系分解總資本回報率，以經營活動資金配置比與投資活動資金配置比來評價資金配置結構，以經營活動資金回報率及投資活動資金回報率來評價兩類經營活動的資金效率與效益。配置環節的資金管理見表2。

總資金回報率是息稅前利潤與總資金的比值，是資金效率與效益的核心指標。由表2可知，2017—2021年，荃銀高科總資金回報率在8%～12%的較小區間內波動。其中，2018—2020年，總資金回報率持續上升，由8%升至12%，體現其運營持續向好；2021年，總資金回報率下降2%，回歸到10%的一般水平，主要是因為當年企業通過增發籌集股權資金，運行效率有所降低。

下面根據表2分別分析資金配置、資金效率與效益。資金配置方面，2017—2021年，荃銀高科經營活動資金配置比和投資活動資金配置比分別在40%～58%和42%～60%區間波動。2020年，企業有58%的資金投入運營，為周期內最高值，當年總資金回報也最高。資金效率與效益方面，2017—2021年，荃銀高科經營活動資金回報率和投資活動資金回報率差距巨大，分別在14%～24%和1%～2%區間波動，投資活動資金回報率絕對值較小。

綜上可知，荃銀高科保持了穩定的總資金回報水平，但投資活動資金占比較高，資金效率與效益欠佳。一方面，資金備付留存持續保持在高位，與種業企業經營周期較長、收取高比例預付款的特點有關；另一方面，企業應著力動態調整資金配置，把資金投向效率與效益更佳的經營用途，最大化總資金回報率所代表的總體資金效率與效益，在這一環節進一步推動高質量發展。

2.3 資金運用管理與高質量發展

資金運用是資金運動的第三個環節。資金運用體現為經營活動的耗費與投資活動的資金使用，資金管理分析新體系以各類營業活動資金周轉率來評價資金效率。運用環節的資金管理見表3。

經營活動資金周轉率是經營活動現金流入與經營活動資金的比值，涉及采購、生產及營銷等活動。由表3可知，2017—2021年，荃銀高科這一比率在1.65～3.67區間波動，呈現持續上升趨勢。這一指標波幅相對較大，體現出企業采購、生產及營銷業務可能受批量、季節和運輸等多重內外部因素影響。

投資活動資金周轉率是投資活動現金流入與投資活動資金的比值。由表3可知，2017—2021年，荃銀高科這一比率在0.92～3.0區間波動。除個別年份外，投資活動資金周轉率基本都在1.5以下，體現出投資活動資金運用，即將資金從貨幣轉化為金融資產的流程效率尚待提升。

綜上可知，荃銀高科經營活動資金周轉效率逐年波動提升；投資活動資金周轉效率具有提升空間。企業可以此作為管控的依據，在經營各個渠道和投資轉化流程中尋找痛點，通過合理收款、優化庫存、壓降資金等方式提高資金運用效率，進而推動自身高質量發展。

2.4 資金回收管理與高質量發展

資金回收是資金運動的第四個環節。這一環節的分類評價指標是經營活動息稅前利潤率和投資活動息稅前利潤率。其中，經營活動息稅前利潤率可分解為經營活動息稅前銷售利潤率和經營活動銷售收現比2個指標；投資活動息稅前利潤率可分解為投資活動收益結構比和投資活動收益變現比2個指標。經營活動息稅前銷售利潤率和投資活動收益結構比評價資金盈利性，經營活動銷售收現比和投資活動收益變現比評價盈利的回收情況。回收環節的資金管理見表4。

經營活動息稅前利潤率是經營活動息稅前利潤與營業收入的比值，投資活動收益結構比是投資活動息稅前利潤與投資收益的比值。由表4可知，2017—2021年，荃銀高科這2個指標分別在6%～11%和100%～200%區間波動，經營活動資金效益穩步提升，投資活動受業務絕對金額較小和一次性處置股權業務影響，指標值波動較大。

經營活動銷售收現比是營業收入與經營活動現金流入的比值。由表4可知，2017—2021年，荃銀高科這一指標在87%～101%區間波動。考慮截止性因素，經營收益的變現情況較好。投資活動收益變現比為投資收益與投資活動現金流入（回收理財投資的現金流入）的比值，在分析周期內，荃銀高科這一比率穩定在1%，理財投資風格保守、穩健。

綜上可知，荃銀高科經營活動資金效益水平穩定，其可以通過產品研發創新、改進銷售策略、維護客戶關系等方式進一步提升資金效益；投資活動資金效益具有較大提升空間，可在確保資金安全的基礎上，適度改進投資策略，增加資金投資收益，推動高質量發展。

2.5 資金分配管理與高質量發展

資金分配是資金運動的收尾環節。這一環節統籌考慮資金效率與效益、財務風險，以推動高質量發展。資金管理指標則綜合歸集為自有資金凈利率。分配環節的資金管理見表5。自有資金凈利率是凈利潤與自有資金的比值。由表5可知，2017—2021年，荃銀高科自有資金凈利率在9%～15%區間波動，高于經營活動的資金效益水平。這一超額利潤率主要體現為企業運用杠桿，使用外部資金減少經營活動中的自有資金投入，達到整體效益創造和效率提升的效果。從趨勢看，2018—2020年，荃銀高科自有資金凈利率持續提升，體現出更好的資金平衡運用賦能了高質量發展；2021年，荃銀高科自有資金凈利率有所下降，從2020年的15%降至12%。這主要是因為2021年股票增發提升了權益，夯實了長期高質量發展基礎，但一次性籌集的資金產生短期沉淀，尚需時間加以有序運用，短期內對企業發展的效率產生了一定的拖累。

3 種子企業強化資金管理的建議

3.1 細化資金預測，提升運營精度

資金預測以計劃工具調動組織積極性，企業根據未來一定期間的資金收支量、資金余量和缺口、發展趨勢對資金運動進行動態估計和判斷。細化資金預測包括應用多元回歸等技術開展估測，縮短預測周期，提高數據密度和顆粒度，加強各部門、地區等相關職能單元的聯系和溝通，暢通特殊業務的同步渠道，以及持續開展預測和回測等工作。

3.2 提升分析能力，建設預警機制

分析報告是企業資金管理的重要舉措。種子企業應多方面提升資金管理分析報告能力，包括搭建數據實時統計平臺、多維數據自動交叉核對、開發資金管理“駕駛艙”和“儀表板”等。基于資金分析，種子企業也可建設資金風險預警機制，針對資金短缺和流動性風險，以及資金內控失敗和業務違規風險，有的放矢地做好提前化解準備并及時制訂應對方案。資金風險預警機制可包括基于資金預測的預警和基于資金管理的預警兩方面，預警機制可包括環境監測、數據共享、團隊協同、快速匯報等多種手段。

3.3 做實資金風控，做細內控評估

資金安全是企業資金管理的重要議題。資金風控是確保資金安全、提高效率和效益的管理基礎。種子企業應針對“全流程、全節點、精細化、科學化”風控管理目標，定期對各項流程的設置和運行進行逐一梳理評估，識別異常信號，補強薄弱環節，做到防患于未然。需要注意的是，內控評估既應當包括事前、事中、事后內控機制及運行的評價，又可以針對這一機制的管理成熟度開展評估，將防風險和增效益的平衡程度和管理效果納入范疇。

3.4 持續管理對標，加速優化提升

管理對標是企業能力提升的系統方法：強化組織“學習力”，對比標桿找弱項、找差距；運用組織“執行力”，針對薄弱環節加以補強改進。種子企業資金管理對標可多方選擇標桿。一是內部對比，如多個分銷區域間的比較；二是外部對比，如與同業上市公司比較。此外，種子企業也可以與其他行業進行對比，如對照先進的庫存和銷售管理模式等。在具體實施時，種子企業可以從3個方面重點發力：一是建立對標機制，明確工作職責，持續管理提升；二是細化對標領域，精確識別短板，挖掘對標深度；三是對準重點領域，加速施行改進，盡快縮小差距。

4 結語

本文以荃銀高科為例，運用資金管理財務分析指標新體系，嘗試對種子資金管理與高質量發展進行評估，查找存在的問題，提出解決措施。種子企業需加強細化資金預測、提升運營精度，增強分析能力、建設預警機制，做實資金風控、做細內控評估，以及持續管理對標、加速優化提升等各方面工作，實現可控風險下資金效率與效益的最大化，實現高質量發展的管理新目標。種子企業應高度重視資金管理，結合行業特性和自身特性，不斷跟進新思維、運用新工具、擴展新方法、建強新功能，綜合提升競爭力。

參考文獻

［1］億歐智庫.2022年中國農業分子育種行業發展白皮書［R/OL］.（2022-11-08）［2022-12-16］. https：//www.iyiou.com/research/202210271070.

［2］張威，王竹泉.資金管理的財務分析體系研究：助推企業高質量發展［J］.財會通訊，2022（16）：16-21.

［3］湯谷良，張守文.企業高質量發展要求與財務管理轉型方向［J］.財會月刊，2021（20）：24-29.

［4］王家峰.種子企業財務管理工作的重點分析［J］.財會學習，2022（7）：19-21.

［5］田姣姣. 基于渠道理論的A種子公司資金管理研究［D］. 蚌埠：安徽財經大學，2020.

收稿日期：2023-01-05

作者簡介：

王羽，女，1983年生，碩士研究生，高級經濟師、注冊會計師、管理會計師、金融風險管理師，主要研究方向：國有企業財務管理，風險管理和內部控制。