耐心資本與科技創新：構建促進創業投資高質量發展新路徑

2024-01-01 00:00:00陸岷峰

長春市委黨校學報 2024年4期

摘要：創業投資作為推動科技創新的重要力量，對經濟發展與科技競爭力提升具有重要作用。當前短期投機性資本傾向日益明顯，導致創業投資的穩定性和可持續性受到挑戰。深化政府與市場的協同作用，促進創業投資高質量發展有利于科技創新的可持續發展。為此，政府應通過設立專項基金和稅收優惠政策，鼓勵耐心資本注入高科技產業；完善創業投資市場的基礎設施建設，建立公開透明的信息披露機制，提升企業與投資者的信任度；推動多層次資本市場的發展，豐富融資渠道，滿足創業企業多樣化的資金需求；通過國際合作交流，借鑒先進國家的經驗與做法，吸引國際資本投資我國科技創新企業。

關鍵詞：創業投資；高科技產業；科技創新；耐心資本

中圖分類號：F832.35

DOI：10.13784/j.cnki.22-1299/d.2024.04.003

科技創新是驅動經濟發展的核心動力，而耐心資本則為科技企業提供了長期穩定的資金支持，創業投資則是將兩者有機結合的重要紐帶。近日，國家發展改革委副主任李春臨在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上強調，耐心資本對促進我國創業投資高質量發展和實現高水平科技自立自強至關重要。國務院辦公廳發布的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》也旨在優化創業投資環境，涵蓋“募、投、管、退”全鏈條，激發創投活力。政策措施包括引導長期資金進入創投領域、提供優質項目對接、健全管理體制、拓寬退出渠道等。

耐心資本的關鍵在于穩定性和長期性，而長期穩定的資金來源對于創投行業健康發展極為重要。當前，我國金融規模體系較大，但融資結構還有待改善。政府正需要通過多種手段引導各類資本堅持長期投資，支持科技創新和實體經濟發展，不斷增強創業投資機構籌資長期穩定資金的能力，為發展新質生產力和服務實體經濟提供長期穩定的耐心資本。

一、文獻綜述

2024年6月25日上午，全國科技大會和兩院院士大會第二次全體會議在北京舉行，中共中央政治局常委、中央科技委員會主任丁薛祥強調以新型舉國體制推進科技創新，聚焦重大攻關任務，強化基礎研究和關鍵技術攻關，推動科技與產業深度融合。科技創新不僅是企業發展的重要引擎，更是社會進步和經濟繁榮的關鍵驅動力。科技創新是一項涉及范圍廣泛的多維度復雜概念，涵蓋了技術、產品、服務以及商業模式等多個方面的創新活動。從其特點來看，科技創新具有高度的不確定性、復雜性和跨界性，這不僅要求企業具備強大的研發能力，還需具備敏銳的市場洞察力和靈活的應變策略。

耐心資本是一種個人的非物質財富，體現為在面對困難和挫折時所表現出的自我控制能力與長期目標規劃的堅持。對于耐心資本的深入理解和培養具有重要的理論和實踐意義。孟添、祝波認為耐心資本特征主要包括時間的延展性、行動的延遲性和利益的長期性。耐心資本在個體和組織層面均具有顯著作用。[1]沈黎怡認為在個體層面，耐心資本能夠增強個人的學習能力、職業發展以及人際關系的穩定性。[2]周軍煜認為在組織行為中，耐心資本不僅促進企業的創新與可持續發展，還能夠減少員工流動率，提高組織的整體效率。[3]

我國創業投資的發展歷程可以分為以下幾個階段。20世紀80年代初期，中國國民經濟剛剛走出困境，技術落后和資金短缺問題嚴重。1985年，中共中央、國務院頒布《關于科學技術體制改革的決定》，啟動創業投資，支持高新技術企業。隨后，中國成立首家創業投資公司。進入90年代，國家高度重視創業投資，出臺多項政策，促進高新技術產業發展。1998年后，創業投資進入快速增長期，公司數量和資本總額大幅增加。2001年美國互聯網泡沫破裂，導致中國創業投資進入低谷。2005年起，創業投資迅速膨脹，政策支持和資本多元化推動行業發展。2011年后，受經濟放緩和資本市場低迷影響，創業投資進入深度調整期，但總體規模仍保持增長，國家出臺政策規范市場行為。

創業投資作為一種新型的經濟活動，旨在通過對具有高成長潛力的新興企業注入資金，從而促進經濟創新和繁榮，其核心概念包括風險管理、資本增值與創業支持三大要素。歐陽文杰認為通過有效的資本配置和戰略指導，可以實現企業快速成長。[4]陳志寧認為創業投資在推動科技進步、優化產業結構和增加就業機會方面具有顯著作用，其實現路徑主要涵蓋了資金籌集、項目篩選、風險評估、投資決策與后續管理等環節。[5]劉強認為各國政府通過政策引導和稅收優惠，為創業投資提供了有力支持，進一步促進了創業生態系統的健康發展。[6]

當前的研究成果對于進一步理解創業投資提供了很好的理論指導，但對于促進創業投資的路徑缺乏針對性研究。基于耐心資本、科技創新與創業投資之間關系，在充分認識到耐心資本在科技創新特別是在創業投資中的重要作用后，圍繞創業投資高質量發展的目標，應探究提升耐心資本在創業投資高質量發展中的影響力的系統性措施，從而有效地推動我國的科技創新工作，加快科技強國戰略目標的實現。

二、耐心資本、科技創新與創業投資之間關系

在當今迅速變化的經濟和技術環境中，耐心資本、科技創新和創業投資之間的聯系變得尤為重要。耐心資本是長期投入并愿意等待較長時間才能獲得回報的資本，它在科技創新和創業投資中的關鍵作用與其獨特屬性密不可分。耐心資本通過提供長期資金支持和戰略指導，促進了技術創新的持續推進和初創企業的穩健成長，在科技創新和創業投資中扮演了至關重要的角色。

●科技創新是現代經濟發展的驅動引擎

科技創新是現代經濟發展的驅動引擎，其在推動產業升級、提升生產效率和促進經濟增長方面發揮著至關重要的作用。當今世界，科技進步不僅改變了傳統生產方式，而且還催生了新興產業和新的商業模式，為經濟注入了新的活力。例如，人工智能、大數據、物聯網等前沿科技的發展，不僅加速了信息傳遞和處理的速度，而且使得企業能夠更加精準地把握市場需求并創新產品服務。同時，科技創新還促進了各國之間的技術合作與交流，推動全球經濟一體化進程的加快。因此，各國政府和企業必須重視科技研發，加大對科技創新的投入，以此應對全球化背景下日益激烈的市場競爭，從而實現可持續的經濟發展。科技創新不僅是現代經濟發展的重要引擎，更是應對未來各種挑戰和機遇的關鍵所在。

●耐心資本與科技創新型企業相得益彰

在科技創新型企業的發展過程中，耐心資本扮演著至關重要的角色。科技創新往往需要長期的投入和探索，短期內難以看到顯著的回報，這種不確定性使得許多傳統投資者望而卻步。而耐心資本則不同，它具備更長的投資周期，愿意在企業發展的起步階段給予足夠的支持和資源。耐心資本的存在，不僅為科技創新型企業提供了穩定的資金來源，而且還鼓勵了企業在技術研發和市場拓展方面的大膽嘗試和創新。與此同時，耐心資本也帶來了寶貴的行業經驗和人脈資源，幫助企業在激烈的市場競爭中立于不敗之地。耐心資本與科技創新型企業的關系，是一種相輔相成、互相依存的協作關系，它為科技創新提供了有力的保障，也推動了整個行業的持續進步與發展。

●耐心資本在創業投資中具有不可替代性

在創業投資中，耐心資本的重要性不容忽視。耐心資本不僅僅是金融資源的投入，而且更是一種長遠視角和堅定信念的體現。創業企業往往需要經歷多個發展階段，從初創到成長，每一步都充滿了不確定性和挑戰。投資者的耐心和長期支持，對于初創企業克服困難、實現長期目標至關重要。耐心資本能夠幫助創業者在面對市場波動和短期挫折時保持信心，不被短期利益所左右，集中精力于產品創新和商業模式優化。同時，耐心資本還體現了對企業價值的深刻理解和認同，推動企業在競爭激烈的市場中不斷前行。因此，在創業投資中，耐心資本不僅是資金的支持，而且更是時間、信任和承諾的象征，是幫助企業成長和成功的關鍵要素。

●耐心資本是創新生態的重要支持者

耐心資本不僅僅是資金的提供者，更是創新生態的重要支持者。具備長期戰略眼光和對產業深刻理解的耐心資本，能夠更好地識別具有潛力的創新項目，并在關鍵時刻給予策略性指導和幫助。耐心資本不僅為科技創新和創業投資提供了資金支持，而且更為其長遠發展提供了智慧和戰略保障。因此，耐心資本的作用不僅體現在眼前的經濟收益，而且還在于其為未來的科技進步和經濟發展奠定了堅實的基礎[7]。隨著科技進步和經濟發展，耐心資本在推動創新和創業中的地位將愈加凸顯，其所帶來的長期社會和經濟效益也將愈加顯著。耐心資本的投入是循環和增值的，在它的支持下，企業可以更專注于技術研發和市場擴展，實現可持續的發展目標。從長遠來看，耐心資本的戰略性支持有助于社會創新能力的提升和整體經濟的繁榮，為各類創業者提供一個更加穩定和富有活力的發展環境。因此，耐心資本不僅在當前經濟體系中扮演著至關重要的角色，而且更將在未來的經濟轉型和創新驅動發展中發揮關鍵作用。

三、構建促進創業投資高質量發展的耐心資本發展路徑

構建促進創業投資高質量發展的耐心資本的體制與機制路徑，可以更好地支持科技創新，推動經濟高質量發展。政府、市場、金融機構和國際合作的共同作用，將為創業投資創造更加健康和有利的環境。

●加強政府的引導與規范

政府應加強對創業投資的引導和規范，設立專項基金并完善稅收優惠政策，鼓勵長期資本注入高科技產業，發揮政府在引領培育耐心資本中的主導作用。通過合理引導資金流向，使投資者在獲取回報的同時，能夠關注創新企業的成長周期，減少短期套利行為對市場的負面影響。與此同時，政府應建立促進創業投資高質量發展的體制與機制，包括：完善信息披露制度，確保投資透明度和市場公平；設立監督和審核機構，防范風險積累；推動產學研協同發展，增強科技成果轉化能力；提供政策性融資支持和擔保措施，尤其是針對早期高風險項目[8]。這套系統的生態機制將有助于資本的耐心應用，有效配置資源，促進科技創新企業的持續成長與發展。

●強化市場的自我調節能力

為了構建促進創業投資高質量發展的體制與機制路徑，應發揮市場在培育耐心資本中的引導作用，不斷強化市場對耐心資本的自我調節能力。首先，要完善創業投資市場的基礎設施建設，確保市場運行順暢。建立公開透明的信息披露機制，可以提升企業與投資者之間的信任度，使雙方在一個公平、透明的環境中進行合作。其次，需要通過完善法律法規體系，保護投資者的合法權益，規范市場操作行為，杜絕不正當競爭和市場操縱等行為。同時，要讓市場機制在資源配置中發揮更大的作用，通過市場自我調節實現資源的最優配置，從而推動科技創新目標的實現和耐心資本的有效應用。這種系統性、規范性的體制與機制建設，將為創業投資市場的健康發展奠定堅實的基礎。

●完善多層次的資本市場

要發揮資本市場在培育和擴大耐心資本中的主體作用。首先，應當完善多層次的資本市場，以豐富融資渠道，提升資金的可獲得性。多層次資本市場能夠為不同階段和不同規模的科技創新企業提供適宜的融資選擇，從而有效滿足企業在不同發展階段的資金需求。其次，鼓勵金融機構和投資機構創新金融產品，滿足創業企業多樣化的資金要求。[9]例如，推廣天使投資、風險投資、股權融資等形式，增強資本市場的深度與廣度，為科技創新提供更為充足的耐心資本。這樣，不僅有助于科技創新的可持續發展，而且還能有效支持創業生態系統的建設，推動整體經濟的穩步增長。

●增強風險管理與審慎監管

為了促進創業投資高質量發展，不斷提升耐心資本應用中的安全性，形成耐心資本應用的良性循環，調動投資者的積極性，必須構建一套完善的體制機制路徑來增強風險管理。一方面，應建立科學的風險評估體系，以全面提升投資者和企業的風險防控能力。這不僅能確保創業投資市場的穩定，而且還能促進其持續健康發展。另一方面，金融監管機構必須加強對市場運行的監測，通過實時數據分析和預警系統，及時發現并解決潛在的風險問題。這種雙重保障機制不僅有助于提高市場信任度，還能在確保金融穩定的同時，激發更多創新驅動的創業投資活動。[10]總之，通過科學的風險評估和嚴密的市場監測，可以有效增強風險管理，從而推動創業投資領域的高質量、可持續發展。

●培育高素質人才隊伍

提升耐心資本運作的安全性，構建完善的促進創業投資高質量發展的體制和機制，增強風險管理與審慎監管，培育高素質的創業投資人才隊伍至關重要。通過設置專項培訓計劃和提供職業發展支持，可以有效提高創業投資從業人員的專業素養和技能水平。高素質的人才隊伍不僅能夠更好地識別有潛力的投資機會，而且還能提高投資決策的科學性和精準性，從而在一定程度上降低風險。[11]

●加強國際合作交流

為了吸收和借鑒國外耐心資本應用的經驗，構建促進創業投資高質量發展的體制與機制，需加強國際合作交流。通過借鑒先進國家的經驗與做法，學習他國在創業投資領域的成功經驗，可以為我國創業投資的政策設計和實施提供助益。國際合作不僅有助于拓展融資渠道，而且還能使本國企業更多地接觸到國際資本市場，從而吸引更多國際資本投資我國科技創新企業。此外，國際間的合作交流可以提升本國企業的國際競爭力，確保在全球市場中占據有利位置。因此，加強國際合作交流是構建高質量創業投資體系的重要一環，對于推動科技創新和經濟持續發展具有深遠的意義。

構建促進創業投資高質量發展的耐心資本的體制與機制，不僅需要政府的積極引導和政策支持，還需依賴市場的自我調節能力和多層次資本市場的完善。通過設立專項基金、稅收優惠、信息披露機制及國際合作等多方面措施，可以有效引導資本摒棄短期投機行為，培育長期穩定的資金支持，從而推動科技創新的可持續發展，實現我國經濟的高質量發展。

基金項目

國家社會科學基金一般項目《互聯網金融市場跨界風險的協同監管長效機制與政策研究》（21BJY022）、《基于區塊鏈技術的供應鏈金融共生融資模式與協同決策研究》（20BGL009）階段性研究成果。

參考文獻

[1]孟添，祝波.長三角科技金融的融合發展與協同創新思路研究[J].上海大學學報（社會科學版），2020，（04）.

[2]沈黎怡.互聯網金融生態系統：運行機制、缺陷與優化[J].南方金融，2017，（01）.

[3]周軍煜.數字化小微金融發展戰略研究[J].北華大學學報（社會科學版）， 2019，（02）.

[4]歐陽文杰.地方金融監管機構的職責、痛點與監管方向研究[J].北京財貿職業學院學報，2020，（01）.

[5]陳志寧.創業板市場發展的國際經驗比較及我國的對策研究[J].南方金融，2009，（06）.

[6]劉強.當前商業銀行不良貸款的特征與對策研究[J].金融與經濟，2014，（08） .

[7]張壹帆.科技金融在新質生產力發展中的作用與挑戰：理論框架與對策研究[J].社會科學家，2024，（02）.

[8]張壹帆.數字金融對金融新質生產力提升的作用機制研究[J].河南社會科學，2024，（05）.

[9]任亞軍，施勇.金融脫媒對商業銀行經營管理的影響分析[J].上海金融，2008，（06） .