科技型企業股權激勵對創新績效的影響研究

【摘" 要】股權激勵作為一種長期激勵機制，被廣泛應用于科技型企業中，但其對創新績效的具體影響仍需深入探討。論文以109家A股通信行業上市公司數據為樣本，通過相關性分析與分組回歸分析得出股權激勵對創新績效有正向影響，并驗證了激勵對象、激勵比例在其中的分組效應，以期為科技型企業創新發展提供有益的參考和建議。

【關鍵詞】股權激勵；科技型企業；創新績效

【中圖分類號】F276.44；F272.92" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）05-0072-03

1 引言

科學技術是第一生產力，創新是引領發展的第一動力。科技型企業在我國經濟社會發展中的地位日益凸顯，逐步成為產業結構優化的生力軍，在促進區域經濟增長及高新技術研發、創新方面發揮了重要作用。近年來，科技型企業積極引入和培育新興科技領域人才，尤其是具有國際化知識體系及資源優勢的留學人才，為企業的科技創新提供了強大的人才支撐。為了留住這些核心人才，提高團隊凝聚力，科技型企業往往會采用股權激勵的模式，使其與公司利益共享、風險共擔，從而提升科技創新成果產出能力，更好地帶動科技興國。本文結合科技型企業股權激勵特征，運用分組回歸模型，探討股權激勵對創新績效的影響，為科技型企業優化股權激勵方案、提高創新績效提供參考與借鑒。

2 文獻回顧與研究假設

2.1 文獻回顧

2.1.1 股權激勵、創新績效內涵研究

關于股權激勵內涵，徐經長等[1]指出股權激勵是以提升企業治理水平與企業價值為目的，將資本市場、人力資源和企業本身有機地聯結在一起，形成的一種一體化解決方案。

關于創新績效內涵，學者們主要從狹義和廣義兩個層面展開研究。狹義層面，Prajogo和Ahmed[2]認為創新績效包括產品或服務更新速度，也包括產品或服務的創新成果。廣義層面，Jefferson et al.[3]、朱秀梅[4]認為創新績效是企業運用生產要素重新組合的方式來增加企業價值，為企業帶來的無形效益。

2.1.2 股權激勵與創新績效的關系研究

大部分學者認為股權激勵對創新績效有正向影響，如Lerner和Wulf[5]認為股權激勵能夠增強管理者對研發創新風險的承擔信心，進而增強企業創新績效。少部分學者則認為股權激勵對創新績效有負向影響，如Bens et al.[6]認為股權激勵會影響員工可持續發展性，注重短期業績從而忽視創新投入。還有一部分學者認為二者之間沒有關系，如徐長生等[7]以A股上市公司為樣本，運用OLS回歸和傾向得分匹配法得出股權激勵對創新績效沒有顯著影響的結論。

2.1.3 科技型企業股權激勵的特征研究

科技型企業股權激勵有其固有特征，唐清泉等[8]指出科技型企業股權激勵中高度聚焦高新技術研發及創新能力。陳健等[9]對科技型企業董事會特征與股權激勵的關系進行研究發現，科技型企業在制定股權激勵方案時更強調團隊的協作性和長期價值創造能力。

2.2 研究假設

通過文獻回顧可知，大部分學者都認可股權激勵對創新績效的正向作用，且股權激勵作為一種長期激勵機制，能夠實現員工、企業、資本市場的緊密綁定。對于科技型企業而言，創新是其生存和發展的核心動力，實施股權激勵可以讓員工更加關注企業的長期發展，更好地激發核心人員創新動力，給企業帶來科技創新成果，提升企業產業鏈地位。因此，本文提出如下假設。

H1：科技型企業股權激勵對創新績效有顯著正向影響。

科技型企業經營環境面臨快速變化、創新驅動等挑戰，對具有專業知識體系、技術創新能力、市場洞察力與戰略規劃能力、領導與決策能力的高級管理人才或核心技術人才依賴性更強，而這些人員自我認同感較高，股權激勵方案應突出高管及核心人員的作用，增強其歸屬感，從而提升創新績效。因此，本文提出如下假設。

H2：科技型企業股權激勵對創新績效的正向影響中存在激勵對象分組效應，激勵對象為高管及核心人員時，影響程度較高，反之激勵對象為全體員工時，影響程度較低。

科技型企業股權激勵比例不能過低也不能過高。過低的股權激勵比例可能無法起到有效的激勵作用，使得員工缺乏工作動力；過高的股權激勵比例可能導致高管及核心人才過分追求個人利益，而忽視企業的長期發展。因此，本文提出如下假設。

H3：科技型企業股權激勵對創新績效的正向影響中存在激勵比例分組效應，激勵比例由低到高的影響程度呈現倒U型。

3 研究設計

3.1 樣本和數據來源

考慮到技術密集型與科技創新能力，本文選取在A股上市的109家通信公司作為研究樣本。其中，主板上市38家，中小板上市19家，創業板上市45家，科創板上市7家。

股權激勵數據主要來源于巨潮資訊網數據庫及企業官網上公布的股權激勵方案，創新績效及其他信息數據均來源于巨潮資訊網數據庫及企業半年報。

本文采用Excel、Spss 28.0等工具對數據進行加工處理。

3.2 變量定義和測量

本文探討的是科技型企業股權激勵對創新績效的影響，涉及變量共分為4種類型，分別為被解釋變量、解釋變量、分組變量、控制變量，變量定義和測量如表1所示。

3.3 模型設計

根據前文設定的3個研究假設，本文將研究模型設計如下：

模型1：IP=a0+a1SOP+a2SIZE+a3OS。

模型2：IPSIO■=a0+a1SOPSIO■+a2SIZESIO■+a3OSSIO■，其中，i=1，2。

模型3：IPSIR■=a0+a1SOPSIR■+a2SIZESIR■+a3OSSIR■，其中，j=1，2，3。

4 實證結果分析

4.1 描述性統計分析

通過描述性統計分析可知樣本概況，109家通信行業上市公司中，有73家實施了股權激勵方案，36家未實施股權激勵方案；股權激勵對象為高管及核心人員的占比在70%以上，為全體員工的占比在30%以下；股權激勵比例主要集中在20%以下。此外，通信行業上市公司規模差距較大，在引入留學人才的力度上也存在一定差距，具體如表2所示。

4.2 相關性分析

相關性分析主要是對數據之間的相關性進行衡量，如表3所示，創新績效（IP）與股權激勵（SOP）、激勵對象（SIO）、公司規模（SIZE）、留學人才引進（OS）之間呈現顯著正相關關系，其中創新績效（IP）與股權激勵（SOP）相關系數為0.855，屬于強相關關系。

4.3 回歸分析結果

4.3.1 基準回歸

根據模型1的設定進行回歸分析可知，股權激勵（SOP）回歸系數為14.356，p值為0，說明該變量對創新績效（IP）有顯著正向影響，也就是科技型企業實施股權激勵方案，有助于提升企業創新績效，假設H1成立。此外，公司規模（SIZE）、留學人才引進（OS）回歸系數也為正，且p值＜0.05，說明這兩個控制變量對企業創新績效（IP）也有顯著正向影響。

4.3.2 激勵對象分組回歸

根據模型2的設定進行回歸分析可知，高管及核心人員組別下股權激勵（SOP）回歸系數為19.651且p值小于0.01，全體員工分組下股權激勵（SOP）回歸系數為10.952且p值小于0.05，說明股權激勵對創新績效的正向影響中存在激勵對象分組效應，高管及核心人員組影響程度明顯大于全體員工組，假設H2成立。

4.3.3 激勵比例分組回歸

根據模型3的設定進行回歸分析可知，10%以下的激勵比例組別下，股權激勵（SOP）回歸系數為16.263且p值小于0.05，10%～20%激勵比例組別下，股權激勵（SOP）回歸系數為19.637且p值小于0.01，20%以上的激勵比例組別下，股權激勵（SOP）回歸系數為10.351且p值小于0.05，說明股權激勵對創新績效的正向影響中存在激勵比例分組效應，激勵比例由低到高的影響程度呈現倒U型，假設H3成立。

5 結論與啟示

本研究以109家A股通信行業上市公司數據為樣本，運用分組回歸模型探討科技型企業股權激勵對創新績效的影響及分組效應，主要得出如下結論與啟示：

第一，科技型企業實施股權激勵方案，能夠有效促進企業創新績效的提升。科技型企業為了滿足自身創新發展需求，對人才渴求度很高，在實施股權激勵方案時更注重技術研發創新能力及可持續發展性，對增加企業創新價值是有力的支撐。

第二，科技型企業實施股權激勵方案時，應將高管及核心人員設定為股權激勵對象，滿足這些人才的自我認同感和價值認可感，更加有利于其為企業創造價值。

第三，科技型企業在設定股權激勵比例時，不應過高與過低，應控制在10%～20%。

【參考文獻】

【1】徐經長，張璋，張東旭.高管的風險態度與股權激勵方式選擇[J].經濟理論與經濟管理，2017（12）： 73- 87.

【2】Prajogo D I， Ahmed P K. Relationships between innovation stimulus， innovation capacity， and innovation performance[J]. Ramp;D Management，2006，36（5）：499-515.

【3】Jefferson G H， Huamao B， Xiaojing G，et al.Ramp;D performance in Chinese industry[J].Economics of innovation and new technology，2006，15（4-5）：345-366.

【4】朱秀梅.高技術企業集群式創新機理實證研究[J].管理科學學報，2009，12（04）：75-82.

【5】Lerner J， Wulf J. Innovation and incentives： Evidence from corporate Ramp;D[J]. The Review of Economics and Statistics，2007，89（4）：634-644.

【6】Bens D A， Nagar V， Wong M. Real Investment Implications of Employee Stock[J]. Option Exercises，2002，40（2）：359-393.

【7】徐長生，孔令文，倪娟.A股上市公司股權激勵的創新激勵效應研究[J].科研管理，2018，39（09）：93-101.

【8】唐清泉，巫岑.基于協同效應的企業內外部Ramp;D與創新績效研究[J].管理科學，2014，27（05）：12-23.

【9】陳健，胡美，賈雋.董事會特征對科技型企業研發投入的影響研究[J].科技管理研究，2022，42（03）：95-107.