格力電器EVA績效評價分析

【摘" 要】基于EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）的格力電器績效評價分析，是對格力電器在經(jīng)營過程中的價值創(chuàng)造能力進(jìn)行全面評估的一種方法。EVA考慮了企業(yè)的權(quán)益資本成本，能夠更加真實地反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤，從而有助于企業(yè)實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高管理效率和決策水平。論文對格力電器基于EVA的績效進(jìn)行深入分析，以期為企業(yè)的未來發(fā)展提供有價值的參考。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值；格力電器；績效評價

【中圖分類號】F406.7；F426" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）05-0105-03

1 引言

在激烈的市場競爭中，企業(yè)績效評價是衡量企業(yè)運(yùn)營效果和管理水平的重要手段。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為一種新型的績效評價方法，相較于傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)，更能準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實經(jīng)濟(jì)績效。格力電器是國內(nèi)家電行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其財務(wù)績效的優(yōu)劣直接關(guān)系到企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展。本文將以EVA為基礎(chǔ)，對格力電器的績效進(jìn)行深入剖析，以期為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有益的參考。

2 EVA概述

EVA是美國思騰思特咨詢公司提出并實施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財務(wù)管理系統(tǒng)[1]。它強(qiáng)調(diào)稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額，即企業(yè)每年創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)附加值，它衡量了企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價值是否超過了為其所投入的資本成本。EVA考核機(jī)制將利潤作為衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)附加值的重要指標(biāo)，通過績效獎勵與經(jīng)濟(jì)附加值掛鉤，鼓勵員工積極控制成本、提高效益。

3 格力電器EVA績效評價模型構(gòu)建

本文根據(jù)EVA理論，結(jié)合格力電器的實際情況，獲取2021-2023年三季報的數(shù)據(jù)（因2023年年報未公布），構(gòu)建了EVA績效評價模型。該模型包括稅后凈營業(yè)利潤、資本成本、EVA值等關(guān)鍵指標(biāo)，通過計算和分析這些指標(biāo)，可以全面評估格力電器的財務(wù)績效。

4 格力電器EVA值計算及分析

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）的計算公式為：EVA = NOPAT - TC × WACC[2]

式中， EVA為經(jīng)濟(jì)增加值；NOPAT為稅后凈營業(yè)利潤；TC為調(diào)整后資本總額；WACC 為加權(quán)平均資本成本。

4.1 稅后凈營業(yè)利潤的計算及分析

稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）是反映公司經(jīng)營活動的稅后利潤指標(biāo)，計算NOPAT時，需要對一些財務(wù)報表上的項目進(jìn)行調(diào)整，以更準(zhǔn)確地反映公司的經(jīng)濟(jì)績效。NOPAT的計算公式可能因公司具體情況而異，但通常基于以下公式：

NOPAT=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-所得稅稅率）[3]

依據(jù)格力電器財務(wù)報表數(shù)據(jù)可以計算得出2021-2023年調(diào)整過后的稅后凈營業(yè)利潤，如表1所示。

從表1中可以看出，首先格力電器的凈利潤穩(wěn)步增長，格力電器的凈利潤從2021年的156.9億元增長至2023年的195.2億元，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢。這表明公司在過去的幾年中經(jīng)營表現(xiàn)良好，盈利能力持續(xù)提升。

其次，利息支出波動較大，利息支出在2021年較高，達(dá)到5.101億元，而在2022年則大幅下降至0.684 4億元，2023年又有所回升。這種波動可能反映了公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整或融資成本的變化。

再次，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增加，研發(fā)費(fèi)用在3年間呈現(xiàn)出增長的趨勢，從2021年的47.66億元增加至2023年的52.20億元。這表明格力電器在技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)方面的投入不斷增加，這對于提升公司的核心競爭力和長期發(fā)展具有重要意義。而非經(jīng)常性收益調(diào)整項波動也較大，非經(jīng)常性收益調(diào)整項在2021年為負(fù)值，而在2022年和2023年則轉(zhuǎn)為正值。這種波動可能反映了公司在不同年份中的非經(jīng)常性業(yè)務(wù)活動的變化。

最后，NOPAT增長顯著，稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）從2021年的201.41億元增長至2023年的240.65億元，增長率達(dá)到19.48%。這表明在考慮了利息支出、研發(fā)費(fèi)用和非經(jīng)常性收益后，公司的經(jīng)營效益仍然呈現(xiàn)出顯著的增長趨勢。綜上所述，格力電器在過去幾年中經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。然而，公司仍需關(guān)注債務(wù)成本、研發(fā)投入以及非經(jīng)常性收益的穩(wěn)定性，以進(jìn)一步優(yōu)化NOPAT表現(xiàn)。

4.2 調(diào)整后資本總額的計算及分析

調(diào)整后資本總額（Capital after Adjustments）是一個關(guān)鍵的財務(wù)指標(biāo)，它主要用于反映企業(yè)扣除無息流動負(fù)債和在建工程后的全部資本狀況。通過計算和分析調(diào)整后資本總額，可以更加準(zhǔn)確地評估企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力、償債能力以及資本運(yùn)營效率。計算調(diào)整后資本總額時，需要考慮多個因素。一般而言，其計算公式如下：

調(diào)整后資本總額=權(quán)益資本+債務(wù)資本-在建工程

其中，債務(wù)資本=非流動負(fù)債+短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債

債務(wù)資本具體計算結(jié)果見表2。

從表2中可以看出，格力電器的債務(wù)資本增長顯著，債務(wù)資本在3年間呈現(xiàn)出顯著的增長趨勢，從2021年的318.55億元增長至2023年的984.1億元。這反映出公司在擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、增加投資等方面對債務(wù)融資的依賴度增加。一方面，短期借款在2021年占債務(wù)資本的比例較小，但在2022年大幅上升，成為債務(wù)資本的主要組成部分。這可能是由于公司在該年度內(nèi)增加了短期融資以支持運(yùn)營或擴(kuò)張。另一方面，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債增長，從2021年到2023年，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債從3.745億元增長至167.3億元，增長幅度顯著。這意味著在未來一年內(nèi)，公司將面臨較大的償債壓力。公司需要密切關(guān)注這部分負(fù)債的到期情況，提前做好資金規(guī)劃，以避免流動性風(fēng)險。非流動負(fù)債的占比在2023年有所上升，表明公司可能更傾向于長期融資，以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)并降低短期償債壓力。綜上所述，格力電器在過去幾年中債務(wù)資本呈現(xiàn)出較大的波動和變化。公司需要密切關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化和償債壓力，制定合理的融資策略，以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)并降低財務(wù)風(fēng)險。

根據(jù)調(diào)整后資本總額的計算公式可計算出格力電器2021-2023年調(diào)整后資本總額，如表3所示。

從表3中可以直觀地看出，格力電器的調(diào)整后資本總額在3年間有所增長。2021年調(diào)整后資本為1 199.39億元，到2023年已增長至2 083.56億元，增長率達(dá)到73.79%。首先，權(quán)益資本占比相對穩(wěn)定，雖然權(quán)益資本在絕對值上有所增長，但其在調(diào)整后資本中的占比相對穩(wěn)定。其次，在建工程在3年間呈現(xiàn)出波動變化，但整體規(guī)模相對較小，對調(diào)整后資本的影響有限。然而，隨著公司未來在研發(fā)和創(chuàng)新方面的持續(xù)投入，在建工程可能會進(jìn)一步增加，從而對調(diào)整后資本產(chǎn)生更大的影響。

綜上所述，格力電器在過去3年中調(diào)整后資本總額有所增長，債務(wù)資本增長顯著，而權(quán)益資本占比相對穩(wěn)定。公司需要密切關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，制定合理的融資策略，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并降低財務(wù)風(fēng)險。同時，隨著未來在建工程的增加，公司需要合理規(guī)劃資金運(yùn)用，確保投資效益最大化。

4.3 EVA值的計算及分析

根據(jù)公式：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本總額×加權(quán)平均資本成本，其中本文為了簡化計算，在計算格力電器 EVA 時采用加權(quán)平均資本成本率為6.93%，來源于東方財富網(wǎng)。根據(jù)此計算公式可計算出格力電器2021-2023年EVA值，如表4所示。從計算結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，格力電器EVA值波動上升，雖然NOPAT和調(diào)整后資本均呈現(xiàn)出增長趨勢，但EVA值在3年間呈現(xiàn)出波動上升的特點。2021年EVA值為118.29億元，2022年有所下降至89.21億元，而在2023年又回升至96.26億元。這種波動可能反映了公司在不同年份中資本運(yùn)用效率和盈利能力的變化。EVA值的波動上升表明格力電器在提升經(jīng)濟(jì)附加值方面仍需努力，以實現(xiàn)更穩(wěn)定的增長。

5 促進(jìn)格力電器績效提升的相關(guān)建議

5.1 優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險

格力電器的債務(wù)結(jié)構(gòu)在觀察期內(nèi)呈現(xiàn)出一定的波動，包括短期借款和非流動負(fù)債的占比變化。這種頻繁的債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能增加了公司的財務(wù)風(fēng)險，并可能導(dǎo)致融資成本的不穩(wěn)定。此外，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債顯著增長，可能加大了公司的短期償債壓力，增加了流動性風(fēng)險。為了優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)并降低財務(wù)風(fēng)險，格力電器需要更加審慎地進(jìn)行債務(wù)管理，確保債務(wù)與公司的經(jīng)營策略相匹配。格力電器應(yīng)深入分析其債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保債務(wù)規(guī)模與公司經(jīng)營規(guī)模相匹配，債務(wù)期限與資金使用計劃相協(xié)調(diào)。通過增加長期債務(wù)比例，降低短期債務(wù)占比，減少償債壓力，提高財務(wù)穩(wěn)定性。同時，公司應(yīng)關(guān)注利率變動趨勢，選擇低成本的融資渠道，降低利息支出，提升整體盈利能力。

5.2 提高資本利用效率

盡管格力電器的NOPAT和調(diào)整后資本總額均有所增長，但EVA值的波動表明公司在資本利用效率方面仍有提升空間。資本利用效率的高低直接影響公司的經(jīng)濟(jì)效益和競爭力。為了提升資本利用效率，格力電器需要進(jìn)一步優(yōu)化投資決策。首先，通過引入自動化、智能化技術(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)布局和員工技能培訓(xùn)，可以顯著提升生產(chǎn)效率，減少人力成本。其次，定期維護(hù)更新設(shè)備，推行設(shè)備共享與調(diào)配，確保設(shè)備高效運(yùn)轉(zhuǎn)，避免資源浪費(fèi)。再次，實施精益庫存管理，精確預(yù)測市場需求，合理安排生產(chǎn)計劃，降低庫存水平，減少資金占用。在財務(wù)管理方面，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，確保資金流的穩(wěn)定與健康。最后，推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)精準(zhǔn)預(yù)測市場需求，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)計劃。建設(shè)智能化工廠，實現(xiàn)生產(chǎn)過程可視化、可控化，提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。

5.3 穩(wěn)定研發(fā)投入，提升效益轉(zhuǎn)化效率

盡管格力電器的研發(fā)投入整體上呈現(xiàn)增長趨勢，但其在不同年份間的投入波動較大。這種波動可能不利于公司技術(shù)創(chuàng)新活動的持續(xù)性和穩(wěn)定性，可能影響到研發(fā)項目的長期規(guī)劃和執(zhí)行效果。雖然格力電器的研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增加，從2021年的47.66億元增長至2023年的52.20億元，顯示出公司對技術(shù)創(chuàng)新的重視，但研發(fā)投入的效益轉(zhuǎn)化效率可能仍有待提升。首先，公司應(yīng)制定穩(wěn)定的研發(fā)投入計劃，確保資金持續(xù)投入，減少年份間的波動，以保障技術(shù)創(chuàng)新活動的連續(xù)性和穩(wěn)定性；其次，加強(qiáng)研發(fā)投入與市場需求的對接，確保研發(fā)項目貼近市場，提高研發(fā)投入的效益轉(zhuǎn)化效率；再次，完善研發(fā)項目管理機(jī)制，確保項目進(jìn)度和質(zhì)量，避免資源浪費(fèi)；最后，加大與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作力度，借助外部資源提升研發(fā)實力和創(chuàng)新水平。

5.4 穩(wěn)定非經(jīng)常性收益與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

格力電器在非經(jīng)常性業(yè)務(wù)管理上的波動，不僅影響其NOPAT的穩(wěn)定性，還可能導(dǎo)致EVA值的評估失真，從而誤導(dǎo)管理決策。為提升非經(jīng)常性收益的穩(wěn)定性，格力電器應(yīng)多管齊下。首先，建立健全非經(jīng)常性業(yè)務(wù)管理制度，規(guī)范操作流程，加強(qiáng)市場分析與預(yù)測，以降低業(yè)務(wù)風(fēng)險；其次，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多元化發(fā)展，減少對單一業(yè)務(wù)的依賴，提高收益穩(wěn)定性；再次，確保非經(jīng)常性業(yè)務(wù)合法合規(guī)，避免法律風(fēng)險；最后，加強(qiáng)內(nèi)部控制，提升財務(wù)管理水平，確保財務(wù)信息的真實性和準(zhǔn)確性。

6 結(jié)論

本文基于EVA對格力電器的績效進(jìn)行了深入分析。通過EVA值的計算及分析，發(fā)現(xiàn)格力電器的EVA績效評價整體上呈現(xiàn)出積極態(tài)勢，但仍存在改進(jìn)空間。針對存在的問題，本文提出了相應(yīng)的改進(jìn)建議，以期為企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展提供有益的參考。同時，本文的研究也豐富了EVA績效評價理論的應(yīng)用實踐，為其他企業(yè)的績效評價提供了借鑒。然而，本文的研究也存在一定的不足。首先，受限于數(shù)據(jù)獲取和處理的難度，本文未能對所有相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行詳盡的分析和比較；其次，由于市場環(huán)境和公司運(yùn)營狀況的復(fù)雜性，本文提出的改進(jìn)建議可能無法完全適用于所有情況，格力電器在實際操作中還需根據(jù)具體情況進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。

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