“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)的防范策略
————基于商業(yè)銀行視角

蘭可雄

“綠天鵝”（Green Swan）一詞最早出現(xiàn)在國際清算銀行發(fā)布的《綠天鵝》一書中，該書認(rèn)為氣候變化可能導(dǎo)致“綠天鵝”事件，“綠天鵝”不僅可能對(duì)社會(huì)生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大沖擊，而且還可能波及金融系統(tǒng)，成為系統(tǒng)性金融危機(jī)的誘因。

“綠天鵝”可能給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)包括物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)兩類。物理風(fēng)險(xiǎn)來自極端自然災(zāi)害，導(dǎo)致公共基礎(chǔ)設(shè)施、個(gè)人財(cái)產(chǎn)受到破壞，資產(chǎn)價(jià)值受損，居民財(cái)富減少，可能影響社會(huì)生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展；轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式走向一個(gè)更可持續(xù)、污染更少的未來時(shí)，可能給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)氣候變化的法律法規(guī)和各項(xiàng)政策的出臺(tái)，可能會(huì)影響市場主體的經(jīng)營方式、盈利模式，甚至于其市場競爭力。市場主體對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的重新認(rèn)知和評(píng)估有可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)都有可能影響社會(huì)生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，若進(jìn)一步溢出、滲透到金融體系則有可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)。氣候風(fēng)險(xiǎn)的直接或間接暴露，可能使商業(yè)銀行的信貸客戶承擔(dān)與氣候相關(guān)的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致借款人償還債務(wù)的能力降低、信用狀況惡化，導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)下降，違約概率（PD）升高。同時(shí)，氣候政策、新技術(shù)和持續(xù)增長的實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)的變化，可能導(dǎo)致用作抵押品的資產(chǎn)大幅貶值，致使商業(yè)銀行重新評(píng)估押品價(jià)值，導(dǎo)致借款人債項(xiàng)評(píng)級(jí)下降，從而造成更大的違約損失率（LGD）。如果氣候風(fēng)險(xiǎn)帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)大面積顯現(xiàn)，可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降、撥備增提、盈利下降。

市場風(fēng)險(xiǎn)。氣候變化可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品價(jià)格包括金融衍生品價(jià)格劇烈波動(dòng)，不僅損害投資者的利益，也可能會(huì)造成更大范圍內(nèi)的市場動(dòng)蕩，進(jìn)而導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)加大。氣候變化帶來的物理風(fēng)險(xiǎn)可能更直觀地影響市場風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗苯佑绊懙讓淤Y產(chǎn)的安全；轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)也可能直接或間接影響資產(chǎn)當(dāng)前及未來的估值。尤其是投資者或資產(chǎn)持有者對(duì)金融資產(chǎn)及底層資產(chǎn)的價(jià)格預(yù)期產(chǎn)生波動(dòng)時(shí)，可能會(huì)體現(xiàn)為金融資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，從而造成市場恐慌情緒蔓延，甚至引發(fā)大規(guī)模的市場拋售潮。一旦金融市場風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加，勢必影響金融市場穩(wěn)定。

操作風(fēng)險(xiǎn)。“綠天鵝”帶來的外部事件直接給商業(yè)銀行造成的操作風(fēng)險(xiǎn)似乎不那么嚴(yán)重，但商業(yè)銀行可能因直接暴露于氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)之下而受到影響。例如，商業(yè)銀行的營業(yè)辦公場所或數(shù)據(jù)中心如果受到物理風(fēng)險(xiǎn)的影響，其正常作業(yè)運(yùn)營秩序可能會(huì)受到影響，產(chǎn)生業(yè)務(wù)連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到客戶或者其他的商業(yè)合作伙伴。轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)中政策和監(jiān)管措施的出臺(tái)可能導(dǎo)致商業(yè)銀行產(chǎn)生違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。“綠天鵝”帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生“列車效應(yīng)”或者“疊加效應(yīng)”，不同類型風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)發(fā)力會(huì)沖擊商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致其短期內(nèi)快速獲得融資的能力受到約束，或者再融資成本高企，進(jìn)而影響金融市場的流動(dòng)性。常見的情形是信貸客戶違約增加，資產(chǎn)流動(dòng)性受損，銀行可能無法在短期內(nèi)進(jìn)行再融資，增加負(fù)債的難度加大，成本提高，期限錯(cuò)配嚴(yán)重，導(dǎo)致銀行間貸款市場的流動(dòng)性緊張。

聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。金融投資者和金融消費(fèi)者會(huì)將氣候變化風(fēng)險(xiǎn)作為評(píng)估銀行價(jià)值的考量因素，非政府組織（NGO）也可能會(huì)通過對(duì)商業(yè)銀行行為作出有爭議的解讀等方式影響商業(yè)銀行聲譽(yù)，使商業(yè)銀行產(chǎn)生聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一旦受到信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等嚴(yán)重沖擊，必將導(dǎo)致其經(jīng)營效益受損，股東、員工、金融消費(fèi)者、金融投資者以及其他利益相關(guān)者的權(quán)益受損，導(dǎo)致負(fù)面評(píng)價(jià)增加，觸發(fā)輿情和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)使商業(yè)銀行遭受輿情風(fēng)險(xiǎn)和名譽(yù)損失。

道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)是員工有章不循或主動(dòng)鉆制度（控制）漏洞造成的風(fēng)險(xiǎn)。在推進(jìn)綠色金融過程中出現(xiàn)的“漂綠”行為就是一種道德風(fēng)險(xiǎn)。比如，商業(yè)銀行夸大宣傳綠色金融，定義各種綠色金融產(chǎn)品缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，貼著綠色標(biāo)簽的信貸、基金、債券、理財(cái)、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品可能是棕色的；打著履行社會(huì)責(zé)任旗號(hào)的環(huán)保績效可能是被夸大的；表面上是光鮮亮麗的“綠色”，實(shí)質(zhì)上可能是有悖于可持續(xù)發(fā)展理念的投融資業(yè)務(wù)。

“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)防范建議

錨定“雙碳”目標(biāo)，做負(fù)責(zé)任銀行。從2007年《中國銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的意見》的發(fā)布到2022年《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》的制定，金融監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列關(guān)于可持續(xù)發(fā)展的整體性政策，為商業(yè)銀行從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色金融、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了方向指引。聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署《負(fù)責(zé)任銀行原則》為商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)負(fù)責(zé)任發(fā)展提供了遠(yuǎn)景目標(biāo)和行動(dòng)指南。我國商業(yè)銀行應(yīng)積極投身負(fù)責(zé)任銀行建設(shè)，錨定“雙碳”目標(biāo)、完善公司治理、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升專業(yè)能力、筑牢防范“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)的底層邏輯，物理風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)管理同步發(fā)力，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

厚植綠色底色，做好綠色銀行。《中華人民共和國民法典》第九條明確規(guī)定：“民事主體從事民事活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)有利于節(jié)約資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境。”這是“綠色原則”，商業(yè)銀行要厚植高質(zhì)量發(fā)展的綠色底色，發(fā)展綠色金融。要減碳添綠，支持生產(chǎn)生活方式全面綠色低碳轉(zhuǎn)型；提質(zhì)增效，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)動(dòng)力變革、效率變革；以客戶為中心，打造綠色金融服務(wù)體系；立足高質(zhì)量發(fā)展，積極引導(dǎo)金融資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。要把創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念落實(shí)到金融服務(wù)與經(jīng)營發(fā)展各領(lǐng)域全過程，為厚植綠色底色貢獻(xiàn)金融力量。

開展外部合作，參與氣候投融資。一要爭取地方政府、監(jiān)管部門支持，開展合作。支持開展氣候投融資項(xiàng)目，協(xié)助地方建設(shè)完善綠色金融和氣候投融資基礎(chǔ)設(shè)施等工作，積極推動(dòng)地方政府設(shè)立氣候友好型產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、項(xiàng)目專項(xiàng)資金，建立和完善氣候投融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，防范或減輕極端天氣事件對(duì)金融市場產(chǎn)生的影響。二要借助有經(jīng)驗(yàn)的第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)開展評(píng)估，對(duì)綠色企業(yè)開展ESG評(píng)級(jí)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析、披露環(huán)境信息等，幫助商業(yè)銀行盯住高能耗、高污染資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)，以及與氣候變化直接相關(guān)的資產(chǎn)產(chǎn)生的減值風(fēng)險(xiǎn)。三要與國際組織合作，積極參與國際氣候風(fēng)險(xiǎn)金融防范體系的建設(shè)，積極學(xué)習(xí)國際組織先進(jìn)的氣候投融資、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，與國際組織分享自己最佳的“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮氣候行動(dòng)與可持續(xù)發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)，努力實(shí)現(xiàn)合作共贏。

建設(shè)風(fēng)控體系，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。一要建構(gòu)氣候風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善商業(yè)銀行氣候風(fēng)險(xiǎn)管理框架，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理流程，將氣候風(fēng)險(xiǎn)嵌入到風(fēng)險(xiǎn)管理三道防線當(dāng)中，明晰各條線、各部門、各崗位的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。二要健全ESG治理架構(gòu)，在董事會(huì)層面建立ESG工作的決策和領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制，建立由管理層、執(zhí)行層構(gòu)成的ESG工作組織體系，實(shí)現(xiàn)管理層對(duì)ESG工作的指導(dǎo)、監(jiān)督，執(zhí)行層對(duì)ESG工作的貫徹執(zhí)行。三要加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，嘗試和完善數(shù)字化平臺(tái)的搭建，協(xié)同生態(tài)合作伙伴，將大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)投入銀行智慧營銷、智慧運(yùn)營、智慧風(fēng)控等場景建設(shè)，搭建行業(yè)、區(qū)域、企業(yè)、項(xiàng)目、產(chǎn)品等多維度生態(tài)數(shù)據(jù)管理體系，通過數(shù)字化挖掘和提升綠色金融服務(wù)能力。四是開展氣候風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)同。在商業(yè)銀行內(nèi)外部利益相關(guān)者之間廣泛展開氣候風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)同合作，充分利用各地市場監(jiān)管、稅務(wù)、法院、公安、社保、海關(guān)、司法、環(huán)保等政府部門搭建的信息服務(wù)平臺(tái)，積極與第三方科技公司合作，進(jìn)行氣候風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息與成果共享。五要強(qiáng)化氣候風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知，讓全體員工保持對(duì)“綠天鵝”的高度警惕，提高駕馭氣候風(fēng)險(xiǎn)的能力。

創(chuàng)新經(jīng)營方式，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。要根據(jù)ESG需要和防范“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)需要，制定氣候投融資相關(guān)戰(zhàn)略目標(biāo)與規(guī)劃，創(chuàng)新經(jīng)營方式，迭代風(fēng)控模型，積極應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，支持綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。要優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持合理流動(dòng)性，增厚防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的安全墊。要加快產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富綠色產(chǎn)品體系，提升產(chǎn)品集成能力。比如，搭建綠色金融服務(wù)平臺(tái)，集線上獲客、申請(qǐng)、審批、放款、數(shù)據(jù)監(jiān)控、貸后管理等于一體，提升業(yè)務(wù)辦理體驗(yàn)和效率。

協(xié)同利益相關(guān)方，防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。一是加強(qiáng)銀行氣候風(fēng)險(xiǎn)信息披露，在年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或者社會(huì)責(zé)任報(bào)告中，對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行專章專節(jié)披露，傳遞和共享氣候風(fēng)險(xiǎn)管理工作的經(jīng)驗(yàn)和行動(dòng)方向，釋放氣候風(fēng)險(xiǎn)管理的增量價(jià)值。二是幫助銀行客戶積極參與氣候風(fēng)險(xiǎn)管理行動(dòng)，提高ESG管理和披露水平；幫助個(gè)人投資者逐步建立自己的ESG風(fēng)險(xiǎn)宏觀分析框架，保持對(duì)“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤觀測，通過投資、抗災(zāi)資產(chǎn)對(duì)沖“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)。三是開展公眾教育，提高社會(huì)公眾對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知與應(yīng)對(duì)能力，形成全社會(huì)共同防范“綠天鵝”風(fēng)險(xiǎn)的良好氛圍，以緩解氣候變化的負(fù)面影響。

抑制“漂綠”行為，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。一是從規(guī)章制度上，壓縮“漂綠”空間。通過建立規(guī)章制度，規(guī)范“綠色金融”的內(nèi)涵外延，規(guī)范ESG信息披露，設(shè)置“漂綠”行為罰則，從規(guī)章制度上抑制“漂綠”行為。二是從機(jī)制上，完善“漂綠”治理機(jī)制，明確“漂綠”責(zé)任承擔(dān)機(jī)制，引入ESG報(bào)告獨(dú)立鑒證機(jī)制，運(yùn)行“反漂綠”長效機(jī)制。三是從制度上，完善ESG報(bào)告強(qiáng)制披露制度，健全社會(huì)公眾、新聞媒體、非營利組織等對(duì)“漂綠”行為的監(jiān)督制度，避免ESG報(bào)告淪為文字或數(shù)字游戲。四是從控制上，借助數(shù)字賦能抑制“漂綠”沖動(dòng)。借助人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)的賦能，對(duì)氣候相關(guān)信息加工處理，優(yōu)化算法，通過數(shù)字化手段抑制“漂綠”行為。