機(jī)會(huì)成本理論在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用方法研究

鄭亦時(shí)

摘? ?要：機(jī)會(huì)成本反映了人們?cè)谒煤蜕釛壷g的權(quán)衡尺度和由此做出的最終決策。這一理念近年來(lái)被倡導(dǎo)引用到企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策中。基于此，提出機(jī)會(huì)成本在企業(yè)融資決策、企業(yè)流動(dòng)資金管理、企業(yè)應(yīng)收賬款決策、企業(yè)投資決策、企業(yè)利益分配管理中的應(yīng)用方法，以期穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：機(jī)會(huì)成本；企業(yè)財(cái)務(wù)管理；應(yīng)用方法

中圖分類號(hào)：F275? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2023）23-0074-03

機(jī)會(huì)成本是經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要概念之一，反映了人們?cè)谒煤蜕釛壷g的權(quán)衡尺度以及由此做出的最終決策。將這一理念引申到企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的文獻(xiàn)在近年來(lái)已有一些積累，但是絕大多數(shù)文獻(xiàn)展示的都是引入這一理念的作用、意義、應(yīng)用領(lǐng)域和注意事項(xiàng)，尚未發(fā)現(xiàn)比較系統(tǒng)的方法研究。本文將結(jié)合之前學(xué)者的研究和思考，就機(jī)會(huì)成本理論在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用的具體方法進(jìn)行探索研究，主要集中在企業(yè)融資決策、流動(dòng)資金管理、企業(yè)應(yīng)收賬款決策、投資決策，以及利益分配這幾個(gè)方面，并期待這幾種方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的其他業(yè)務(wù)具有啟發(fā)性和延伸性。

一、機(jī)會(huì)成本理論解讀

經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象是稀缺資源如何分配才能實(shí)現(xiàn)比較高的利用效率。機(jī)會(huì)成本這個(gè)概念就是有關(guān)如何使用資源決策的一種理念。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·薩繆爾森和N.格里高利·曼昆等都曾在其所著的經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)中專門(mén)討論了這個(gè)概念。機(jī)會(huì)成本就是放棄的所有選擇項(xiàng)中那個(gè)最優(yōu)選項(xiàng)的所得，即放棄的最高所得。這個(gè)選項(xiàng)之所以被放棄，是因?yàn)槿藗兯x項(xiàng)被認(rèn)定為具有更高價(jià)值，選擇的是更值得做的事情[1]。曼昆曾這樣描述：“由于人們面臨著權(quán)衡取舍，所以做出決策就要比較可供選擇的行動(dòng)方案的成本和收益，但在許多情況下，某種行動(dòng)的成本不像乍看時(shí)那么明顯。”[2]可見(jiàn)，機(jī)會(huì)成本不僅僅是一個(gè)能用貨幣衡量的概念，它也可以用重要性來(lái)衡量，關(guān)乎企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的利益、企業(yè)的未來(lái)。畢竟，資源有限的情況下，取舍就是最基本的選擇。企業(yè)財(cái)務(wù)資源的獲得和分配可以用機(jī)會(huì)成本理論來(lái)指導(dǎo)，從而做出恰當(dāng)?shù)臎Q策。

機(jī)會(huì)成本不同于會(huì)計(jì)成本，其主要特性表現(xiàn)為：第一，機(jī)會(huì)成本產(chǎn)生是以經(jīng)濟(jì)資源的稀缺性和多用性為前提條件的。所有能在市場(chǎng)交易的東西都屬于稀缺資源，那些不用交易就能獲得的東西就是不稀缺的，不在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范疇內(nèi)[3]。資源的多用性是指資源的不同用途決定了各種不同的經(jīng)濟(jì)效益，所以，企業(yè)決策者有必要分析各種用途帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，再選擇經(jīng)濟(jì)資源的最高效率使用方式作為最終用途，放棄的各種用途中收益最高的選項(xiàng)就是最終選項(xiàng)的機(jī)會(huì)成本。第二，機(jī)會(huì)成本是一種對(duì)于未發(fā)生行為的收益做出的價(jià)值估算，是備選用途的可能收益，因?yàn)樵跊](méi)有實(shí)際投入的情況下，不可能準(zhǔn)確掌握相關(guān)信息，只能參照類似的資源使用方式進(jìn)行判斷，不同人分析時(shí)不可能完全一致。第三，機(jī)會(huì)成本不需要補(bǔ)償。機(jī)會(huì)成本只是一種成本概念，是決策者考慮的一種假設(shè)用途和可能獲得的收益，并未真實(shí)發(fā)生，所以也不用像會(huì)計(jì)成本那樣去補(bǔ)償。第四，機(jī)會(huì)成本是一種虛擬的存在。財(cái)務(wù)決策中，人們虛擬機(jī)會(huì)成本是為了對(duì)資本的不同用途進(jìn)行比較，尋求資源利用效率最高的配置方案。決策一經(jīng)做出，機(jī)會(huì)成本就會(huì)成為一種警示，告訴人們?yōu)榱苏谧龅氖虑橐呀?jīng)放棄了另一種收益。所做事情必須獲得高于放棄的收益，才能證明決策的重要性。

二、機(jī)會(huì)成本在企業(yè)融資決策中的應(yīng)用方法

運(yùn)行一個(gè)企業(yè)就需要啟動(dòng)資金，運(yùn)行良好還需要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)需要開(kāi)拓更大的市場(chǎng)，這些都需要企業(yè)融資。常見(jiàn)的融資方式有多種，如直接投資、集資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、貸款等多種方式，如何選擇一個(gè)恰當(dāng)?shù)姆绞侥兀繖C(jī)會(huì)成本的邏輯就是找到一種所得最多付出最少的方式。每個(gè)企業(yè)面臨的金融市場(chǎng)條件可能是不一樣的，比如融資規(guī)模不同，成本和回饋也就不同，但由于規(guī)律一樣，選擇思路和方法可以類似。

這里利息成本系數(shù)的確定可以按固定時(shí)間內(nèi)每萬(wàn)元償還的利息來(lái)決定。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)由違約或不能按時(shí)償還時(shí)的處罰條款決定，相關(guān)因素還包括能否按時(shí)支付給企業(yè)款項(xiàng)，是否會(huì)提前要求企業(yè)償還，是否會(huì)要求更改利率等，這兩個(gè)系數(shù)可以根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行排序，其中最小值定位1，其他以此類推，系數(shù)越大融資成本越高，綜合考慮后要取系數(shù)合計(jì)為最小的融資方式。

三、機(jī)會(huì)成本在企業(yè)流動(dòng)資金管理中的應(yīng)用方法

企業(yè)都會(huì)存有一些流動(dòng)資金，用于購(gòu)買(mǎi)原材料、償還利息、購(gòu)買(mǎi)辦公用品、差旅費(fèi)支出、計(jì)提折舊等，同時(shí)銷售出去的產(chǎn)品也收回資金存入流動(dòng)資金賬戶。這部分資金的配置受很多因素影響，基于機(jī)會(huì)成本思維考慮就是最大程度發(fā)揮資金利用效率，降低機(jī)會(huì)成本，從而達(dá)到企業(yè)利益最大化。這里假設(shè)把流動(dòng)資金的用途分為四類：維護(hù)企業(yè)人員工資、水、煤、電等各項(xiàng)費(fèi)用的日常支出；購(gòu)買(mǎi)原材料；存入銀行現(xiàn)金，短期投資。日常支出費(fèi)用不能動(dòng)，那么，其余三項(xiàng)如何決定呢？在保證生產(chǎn)所用基本原材料的基礎(chǔ)上，企業(yè)要不要做短期投資，還是把現(xiàn)金存入銀行？

按照萬(wàn)元資金使用能帶來(lái)的好處測(cè)算，最小值為1，其他折算為系數(shù)。如提前一年購(gòu)買(mǎi)原材料每萬(wàn)元可能節(jié)省的資金為1 000元，存入銀行每萬(wàn)元一年利息是200元，投資每萬(wàn)元可以獲利2 000元，那么，

假如企業(yè)能夠預(yù)計(jì)下一個(gè)階段原材料可能要漲價(jià)，那么買(mǎi)入原材料囤積所節(jié)約的成本可能比放入銀行的利息多，買(mǎi)原材料就是相對(duì)好的選擇。但是如果把資金用于短期投資帶來(lái)的收益除了能彌補(bǔ)原材料漲價(jià)的損失之外還能有更多剩余，那么短期投資就是最佳選擇。

但是企業(yè)面對(duì)的各種市場(chǎng)都是有風(fēng)險(xiǎn)的，從這三種情況來(lái)看，銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)顯然是最小的，但也是存在風(fēng)險(xiǎn)的，比如通脹帶來(lái)的貨幣貶值，對(duì)原材料漲價(jià)的預(yù)期有可能出現(xiàn)偏差，投資能否獲利風(fēng)險(xiǎn)可能最大，比如企業(yè)經(jīng)過(guò)判斷和測(cè)算，給出這三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)值分別為：

在這種情況下，企業(yè)的最佳選擇為短期投資。企業(yè)管理者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的判斷很有挑戰(zhàn)性，判斷是否準(zhǔn)確直接影響決策的正確性。機(jī)會(huì)成本理論在此的應(yīng)用重在揭示現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)聯(lián)性。現(xiàn)金持有量過(guò)高，顯然會(huì)失去再投資的收益，即機(jī)會(huì)成本比較高。企業(yè)應(yīng)該持有的現(xiàn)金數(shù)量以持續(xù)保持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求為宜，應(yīng)盡可能減少機(jī)會(huì)成本，充分發(fā)揮資金使用效率。

四、機(jī)會(huì)成本在企業(yè)應(yīng)收賬款決策中的應(yīng)用方法

出于競(jìng)爭(zhēng)考慮，賒銷是一種有效的市場(chǎng)營(yíng)銷手段。但一般來(lái)說(shuō)要在合同上寫(xiě)明付款期限可以延長(zhǎng)多久。應(yīng)收賬款是賒銷產(chǎn)生的，其作用在于減少庫(kù)存和開(kāi)拓市場(chǎng)。其機(jī)會(huì)成本是企業(yè)在制定不同的信用政策中需要考慮的主要因素之一。應(yīng)收賬款是指在銷售的過(guò)程中應(yīng)該收回而暫未收回的款項(xiàng)。然而，企業(yè)持有應(yīng)收賬款必然是有風(fēng)險(xiǎn)的，如果不能按時(shí)收回就會(huì)發(fā)生壞賬成本，如果對(duì)方企業(yè)未按時(shí)履約，還會(huì)發(fā)生管理成本，企業(yè)延時(shí)收回資金會(huì)有機(jī)會(huì)成本，所以，企業(yè)在應(yīng)收款決策中既要保證產(chǎn)品銷售，又要盡可能降低機(jī)會(huì)成本。

胡珍珍（2021）在她的《不同情況下應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算方法適用性分析》一文中論及三種方法測(cè)算機(jī)會(huì)成本，分別為銷售收入法、完全成本法和變動(dòng)成本法，以其中銷售收入法為例，她認(rèn)為：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=銷售收入/360×賒銷天數(shù)×機(jī)會(huì)成本率[4]。

值得探究的是，對(duì)于機(jī)會(huì)成本率是如何測(cè)算的該文沒(méi)有論及；用銷售收入來(lái)代表資金是否恰當(dāng)？另外兩種方法則從成本數(shù)量出發(fā)來(lái)測(cè)算機(jī)會(huì)成本，筆者認(rèn)為機(jī)會(huì)成本是一種理念，應(yīng)收款是流動(dòng)資金，所以應(yīng)該從全部流動(dòng)資金效率角度來(lái)考量機(jī)會(huì)成本。

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=年度流動(dòng)資金利潤(rùn)率/365×賒銷天數(shù)。

這個(gè)算法能體現(xiàn)應(yīng)收款作為流動(dòng)資金不能及時(shí)收回時(shí)企業(yè)的損失，簡(jiǎn)單明確。有了這樣的估計(jì)，再去權(quán)衡不賒賬可能丟掉顧客的損失，決策是在兩者之間確定一個(gè)平衡點(diǎn)，即可行的方案。如果用一個(gè)圖形來(lái)表示這種平衡就更加清晰可見(jiàn)了。

圖1? 應(yīng)收賬款賬期確定的平衡點(diǎn)

由于機(jī)會(huì)成本隨著時(shí)間推移越來(lái)越大，與應(yīng)收賬款時(shí)間成正比；而由于賒銷時(shí)間長(zhǎng)短決定的市場(chǎng)損失價(jià)值則與應(yīng)收賬期時(shí)間成反比。圖1中E點(diǎn)代表兼顧二者的平衡點(diǎn)，企業(yè)選擇賒銷時(shí)間時(shí)可以很好地參照這個(gè)點(diǎn)所代表的時(shí)間。

五、機(jī)會(huì)成本在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用方法

企業(yè)投資是指企業(yè)購(gòu)買(mǎi)債券、股票或用現(xiàn)金對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行投資，也包括用設(shè)備等有形資產(chǎn)和商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)的對(duì)外投資，投資決策可以用凈現(xiàn)值核算方法[5]，凈現(xiàn)值測(cè)算是把未來(lái)收入轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的方法。對(duì)所有的可行方案作對(duì)比，確保決策選擇的是企業(yè)獲利最多的投資項(xiàng)目。假設(shè)將各種投資方式所需要的付出都折算出價(jià)值指標(biāo)，再規(guī)定在同樣長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)企業(yè)能獲利多少，必然會(huì)有助于企業(yè)做出恰當(dāng)?shù)臎Q策。

凈現(xiàn)值測(cè)算：凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值-建設(shè)投資總額。

NPV=■+■+...+■-I■=■■-I■

■■未來(lái)報(bào)酬的總線值

K資金成本

n項(xiàng)目的壽命期

如果沒(méi)有機(jī)會(huì)成本概念，企業(yè)往往只看一種投資方式的凈現(xiàn)值，用機(jī)會(huì)成本理念考慮就應(yīng)該測(cè)算每一種可能的投資方式，最后做出最佳決策。當(dāng)然，除了凈現(xiàn)值，還要考慮每一種投資方式的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)減分項(xiàng)，要綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)適度、凈現(xiàn)值較高的投資方式。

六、機(jī)會(huì)成本在企業(yè)利益分配管理中的應(yīng)用方法

企業(yè)利益分配主要是企業(yè)在盈利的情況下，如何使相關(guān)利益者獲利的政策。包括直接利益分配，如獎(jiǎng)金發(fā)放、紅利發(fā)放等[6]。如果企業(yè)是上市公司，股票利率水平非常重要。以公司股票的利息決策為例：對(duì)于股票持有人來(lái)說(shuō)，持股的機(jī)會(huì)成本就是所有本金加上銀行存款利息，這就意味著股票投資人選擇了風(fēng)險(xiǎn)較大的投資方式，期待著高于銀行存款的回報(bào)。所以，企業(yè)給的股票利率一般來(lái)說(shuō)要高于銀行存款利息，并且是否更多需要權(quán)衡，因?yàn)檫@影響到企業(yè)的股票價(jià)格，進(jìn)而影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值、企業(yè)形象，影響企業(yè)再融資的能力，以及企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。

以股份制公司為例來(lái)分析，企業(yè)留存收益是一種高成本的融資方式。試想，企業(yè)的收益留存多少取決于大股東構(gòu)成的董事會(huì)，他們決定股利水平，將企業(yè)收益按股利分配給所有股東之后，剩下的就是企業(yè)留存收益。企業(yè)留存收益來(lái)自于未分配給股東的部分，那么，顯而易見(jiàn)，所有股東的利益都被拿出一部分留給了企業(yè)，持股最多的大股東奉獻(xiàn)最多，從資本的逐利性來(lái)看，大股東怎么能讓自己的資金不求回報(bào)呢，這是一種實(shí)際的融資成本。而且，股利水平還影響著股票價(jià)格和公司市值，并將影響公司未來(lái)的融資業(yè)務(wù)。可見(jiàn)，過(guò)分的企業(yè)留存是不明智的，因?yàn)檫@意味著實(shí)際融資成本和融資機(jī)會(huì)成本的雙重上升，或者說(shuō)是企業(yè)的更大損失。

七、結(jié)論與推廣

機(jī)會(huì)成本理論代表著經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)稀缺資源分配權(quán)衡的思維方式，將其運(yùn)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中具有特殊意義和作用，能夠增進(jìn)企業(yè)利益，避免和減少企業(yè)資本損失。本文所論述的方法是在基本假設(shè)的前提下提出的算法模式，企業(yè)在實(shí)際運(yùn)用中可能會(huì)面臨更多更為復(fù)雜的情況和影響因素，本文提出的基本模式可以拓展，也可以改進(jìn)，但機(jī)會(huì)成本這一理念始終能帶給企業(yè)財(cái)務(wù)決策以啟發(fā)和理性思維，從而穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[責(zé)任編輯? ?劉? ?瑤]