養老保險省級統籌對養老保險基金平衡的影響研究

蘇春紅 耿嫚嫚 李真

*蘇春紅，山東大學經濟學院、山東大學國家治理研究院，E-mail：suchunhong@sdu.edu.cn，通訊地址：山東省濟南市山大南路27號，郵編：250100；耿嫚嫚（通訊作者），山東大學經濟學院，E-mail：gengmanmansdu@163.com；李真，山東大學經濟學院，E-mail：liz443@nenu.edu.cn。感謝編輯部及匿名審稿專家的寶貴意見，作者文責自負。

基金項目：本文受國家社會科學基金項目“保障適度與可持續的多層次養老保險體系改革研究”（21BJY100）和山東大學人文社會科學重大項目“積極應對老齡化戰略的機制創新與對策研究”（21RWZD10）資助。

1 資料來源：習近平：高舉中國特色社會主義偉大旗幟 為全面建設社會主義現代化國家而團結奮斗——在中國共產黨第二十次全國代表大會上的報告，http：//www.gov.cn/xinwen/2022-10/25/content_5721685.htm。

1 數據根據《中國統計年鑒2022》計算所得。

2 資料來源：習近平：促進我國社會保障事業高質量發展、可持續發展，http：//www.gov.cn/xinwen/2022-04/15/content_5685399.htm。

3 數據根據財政部網站《全國社會保險基金收入決算表》、《全國社會保險基金支出決算表》計算所得。

1 數據來源于《中國企業社保白皮書2022》。

1 參保在職職工人數和法定繳費基數來源于2009—2020年《中國統計年鑒》，法定繳費率根據各省（市）人力資源和社會保障廳（局）網站手工整理而得。

1 限于篇幅未列示，備索。

1 這一結果經省級層面數據驗證后仍然一致。限于篇幅未列示，備索。

2 通過費舍爾組合法進行組間系數差異檢驗，自抽樣1000次結果顯示經驗P值在1%的水平上顯著。

1 限于篇幅未列示，備索。

2 同時，為緩解內生性問題，本文采用以下兩種方式：一是僅對省級統籌政策虛擬變量滯后一期進行回歸，二是控制了政策實施前可能影響統籌改革的一系列地區特征變量與時間趨勢交互項。實證結果均與表8一致，限于篇幅未列示，備索。

摘 要：提高基本養老保險統籌層次是增強養老金支付能力的重要改革舉措，也是實現養老金制度安全規范發展的關鍵。文章基于養老保險省級統籌改革的準自然實驗，利用2008—2019年中國A股上市公司數據，構建雙重差分模型實證評估了養老保險統籌改革對企業實際繳費率及基本養老保險基金平衡的影響。研究發現：省級統籌顯著降低了企業養老保險實際繳費率，該結果在更改變量度量方式、排除競爭性解釋、考慮異質性處理效應等一系列穩健性檢驗中仍然成立。養老保險省級統籌在不同征管模式、企業類型及地區層面對企業養老保險實際繳費率存在異質性影響，對于社保征收和稅務代征模式、勞動密集度高的企業、所在地區老齡化程度低和財政壓力小的企業影響更明顯。機制分析發現，市縣政府由于“相對剝奪效應”和“逐底競爭效應”所產生的征管強度不足是造成省級統籌改革后企業繳費率下降的重要因素。進一步分析表明，省級統籌改革降低了基金收支平衡，并對中西部省份影響更明顯。研究對于加強地方政府征管治理、促進養老保險基金平衡發展具有重要啟示，為征管主體間利益關系的平衡及養老保險全國統籌的順利推進提供了經驗證據。

關鍵詞：養老保險統籌 征管強度 實際繳費率 基金平衡

DOI：10.19592/j.cnki.scje.402509

JEL分類號：H55，E62，P35? ?中圖分類號：F842.67

文獻標識碼：A? ?文章編號：1000 - 6249（2024）01 - 022 - 17

一、引言與文獻綜述

黨的二十大報告將“完善基本養老保險全國統籌制度，發展多層次、多支柱養老保險體系”作為構建安全規范、可持續的社會保障體系的重大任務之一1。然而，受當前老齡化程度持續加深和經濟增速放緩的疊加影響，養老保險基金支付壓力與日俱增，養老保險制度的可持續發展面臨挑戰，養老保險基金不平衡問題突出（朱青、劉洋，2019）。這種不平衡主要體現在兩個方面：橫向上，地區間基金累計結余差異較大（龐鳳喜等，2016）。據統計，2021年廣東省企業職工基本養老保險基金累計結余高達14110.1億元，而黑龍江累計赤字已有372.3億元，僅廣東、北京、江蘇、浙江和四川五省份的累計結余已占全國總結余的58.8%1。縱向上，基本養老保險基金收支矛盾問題嚴峻，“穿底”風險增大2。2020年企業職工基本養老保險基金收支缺口高達6994.37億元，財政補貼金額較2008年翻了4.36倍3。無論是橫向還是縱向基金不平衡，無疑都給養老保險制度的可持續運行帶來挑戰。在此背景下，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出“健全養老保險制度體系，促進養老保險基金長期平衡，實現基本養老保險全國統籌”的戰略部署。提高養老保險統籌層次不但是解決基金不平衡的重要舉措，也是當前完善多層次養老保險體系、推動養老保險結構性改革亟需關注的現實問題。科學評估養老保險統籌改革的政策效應及其作用機制對于更好理解統籌層次提高面臨的挑戰、促進基金收支平衡與制度可持續發展、加快實現全國統籌具有重要意義。

自上世紀90年代社會保險制度建立以來，提高養老保險統籌層次一直是我國完善企業職工基本養老保險制度的重要內容。近年來通過歷次統籌政策的出臺與持續的調整完善，養老保險逐步完成了從市縣統籌到省級統籌的階段性過渡（鄭秉文，2022）。然而，提高統籌層次的實際效果仍不容樂觀。事實上大部分地區省級統籌并不徹底，實行的是預算管理和省級調劑金相結合的部分統籌模式，即各省內部在統一繳費率和計發辦法的前提下實行彈性管理，省級政府掌握基金管理權，市縣政府仍擁有原來的征收管理與支出管理權限。這種政府間的權責分離易產生委托—代理問題，可能會降低市縣政府對養老保險基金征管的積極性（朱恒鵬等，2020）。與此同時，企業養老保險實際繳費率與政策繳費率差距在不斷擴大（蔡偉賢、李炳財，2021）。實際繳費率偏低不利于養老保險基金收入安全，影響著基金可持續性（趙仁杰等，2022）。提高養老保險統籌層次是否會對企業養老保險實際繳費率產生影響？如有影響，其作用機制和影響程度又是如何？省級統籌政策的實施是否緩解了基金收支不平衡問題？本文試圖對上述問題進行深入探究。

學界關于養老保險統籌改革的研究并不鮮見，但尚未形成一致結論。一些研究肯定了提高養老保險統籌層次的積極作用，統籌政策的實施打破地區間分割現狀，促進經濟較發達地區與相對落后地區之間的人口跨區域流動，提高了養老保險制度覆蓋面（張力、范春科，2015；周心怡、蔣云赟，2021）。龐鳳喜等（2016）認為，根據大數法則，統籌層次越高，統籌面越廣，基金的調配能力和互助共濟能力就越強。另一些研究則認為提高統籌層次面臨一定挑戰，基金在地區間的統籌調劑會導致政府放松對本地養老保險基金的征管，且尤為挫傷基金結余省份的征管積極性，從而增加養老保險基金虧空風險，損害養老保險制度效率，難以解決省際間基金不平衡問題（高和榮、薛煜杰，2019；叢樹海，2022），最終使得地區間養老保險成本不平衡進一步擴大（林靈等，2021）。由此，提高統籌層次可能也會對養老保險基金收入和基金收支平衡帶來不利影響（鄧大松等，2018；曾益、楊悅，2021）。已有文獻從正向和負向兩個角度討論了養老保險統籌改革的影響效果，但鮮有文獻從養老保險基金征管中的政府行為這一層面考慮統籌改革對企業養老保險實際繳費率的影響。

企業作為養老保險繳費的主體，規范繳費是養老保險基金可持續的重要保障。目前關于企業養老保險繳費率影響因素的文獻主要集中在制度自身和基金征管兩方面。在制度自身層面，現有研究更多認為實際繳費率偏低是由政策繳費率過高所帶來的（Bailey and Turner，2001）；過高的政策繳費率會增加企業繳費負擔（沈永建等，2020），帶來企業繳費不實問題（魏志華、夏太彪，2020）。雖然減稅降費政策的持續推進有利于提高企業實際繳費水平（宋弘等，2021），但據統計，近些年社保繳費完全合規的企業數呈下降趨勢，2020年社保繳費基數完全合規的企業為31.0%，2021年這一占比降為29.9%，2022年僅有28.4%的企業合規繳費1。在基金征管層面，養老保險基金征管中政府行為的變化可能是影響企業繳費率的重要制約因素（趙仁杰、范子英，2020）。在中國式財政分權背景下，各級政府之間財權與事權的責任劃分不清問題尤為突出（Li et al.，2019），很大程度上會使得市縣政府競相放松養老保險征管力度（Li，2018）。作為理性經濟人，市縣政府有動機利用其在養老保險基金征管中較大的自由裁量權，開展地區競爭，即通過降低征收力度來吸引優質資源，從而實現自我利益最大化（彭浩然等，2018；汪潤泉等，2021），最終加大了養老保險繳費不實程度（魯於等，2019）。可見，已有文獻主要從制度自身和基金征管層面對影響企業養老保險繳費率的相關因素進行了討論，但忽略了養老保險統籌改革這一層面的影響，這可能是近年來企業實際繳費率下降的重要線索。

綜上所述，現有文獻仍存在以下兩點不足：第一，缺乏將養老保險統籌改革、養老保險基金征管中的政府行為與企業實際繳費率囊括其中的統一的理論分析框架；第二，專門分析養老保險統籌改革影響企業實際繳費率及養老保險基金收支平衡的實證檢驗尚不豐富，亟需進一步拓展和補充。基于此，本文借助省級統籌改革的準自然實驗，利用2008—2019年滬深A股上市公司數據，采用多期DID模型，從委托代理角度考察了養老保險基金征管中的政府行為，揭示了養老保險統籌改革會導致市縣政府放松征管強度進而影響企業實際繳費率的作用機制，并進一步探討了養老保險統籌究竟能否緩解基金收支不平衡問題，有助于全面深入理解統籌改革對基金平衡的影響。

本文可能的邊際貢獻如下：第一，研究視角方面，不同于以往從征管體制改革、降費改革、國有資本劃轉及延遲退休等方面研究制度改革對養老保險繳費率和基金收入的影響，本文從提高養老保險統籌層次入手，創新性地關注了養老保險統籌影響企業繳費率和基金收支平衡的政策效應，拓展了企業實際繳費率及基金平衡影響因素領域的研究視角。第二，機理分析方面，以往關于養老保險統籌的文獻多為定性分析，缺少系統的理論闡釋和定量研究，本文基于委托—代理理論，著重討論了省級統籌改革帶來的“相對剝奪效應”和“逐底競爭效應”，并實證檢驗了統籌改革通過降低市縣政府征管強度來影響企業實際繳費率的傳導機制和內在邏輯，對現有文獻形成有益補充。第三，政策含義方面，本文對我國實際繳費率偏低和基金不平衡問題的原因進行了剖析，深入探究了省級統籌過程中征管模式、企業類型和地區層面內外環境約束的聯動效應，不僅對加強地方政府征管治理、規范養老保險征繳行為和促進基金長期平衡具有重要意義，也為養老保險全國統籌的順利推進提供政策參考。

二、政策背景與理論分析

（一）政策背景

實現從省級統籌向全國統籌的穩妥過渡是基本養老保險制度改革的主要目標。我國養老保險省級統籌以1998年頒布的《國務院關于實行企業職工基本養老保險省級統籌和行業統籌移交地方管理有關問題的通知》為起點，首次提出費率費基、基金調度和支付方式的“三統一”標準，但實際上仍為市縣統籌。2007年勞社部、財政部出臺《關于推進企業職工基本養老保險省級統籌有關問題的通知》將實施方案升級為“六統一”，在制度政策、預算管理和經辦機構的改革標準上更加細化，“省級統籌標準”初見雛形。隨后，全國一半以上的省份在2008至2011年陸續開啟省級統籌改革，形成了包括統收統支、預算管理和省級調劑的統籌模式。2017年，人社部、財政部聯合發布《關于進一步完善企業職工基本養老保險省級統籌制度的通知》提出“新六統一”，首次明確了真正的省級統籌是實現“全省統收統支”。從制度梳理中可看出，基本養老保險在1998—2017年之間真正完成了從“制度擴面”到“省級統籌”的過渡。2019年延續出臺《關于規范企業職工基本養老保險省級統籌制度的通知》擴充為“七統一”，更加重視收支管理、責任分擔、信息系統和激勵問責機制的統一，并正式明確各省實現統收統支的要求。經過階段性發展，截至2020年底，全面實現養老保險省級統籌仍然處于落實攻堅期（鄭秉文，2022）。綜上，省級統籌為完善養老保險制度運行質量和實現全國統籌積累了經驗。

（二）理論分析

省級統籌政策的出臺和逐步推進為本文研究養老保險統籌層次提高的政策效應提供了機會，本文將統籌改革的政策效應拓展至企業養老保險繳費率領域，認為統籌改革影響企業繳費率的主要邏輯在于：市縣政府可能由于“相對剝奪效應”和“逐底競爭效應”，傾向于選擇放松養老保險征管強度，從而降低企業的實際繳費率。

首先，從“相對剝奪效應”來看，“相對剝奪感”是指群體行為中主體發現自身資源相較參照群體處于劣勢時，所產生的一種被參照群體剝奪資源的負面情緒（Merton，1968）。具體到養老保險統籌改革的實踐中，在完全統籌模式下，統收統支的基金管理方式要求各市縣將養老保險結余基金歸入省級賬戶，由省級統一核定與撥付；部分統籌模式下，基金管理采用“省級預算，分級負責”的方式以及調劑金的形式，加強省對各市縣養老保險基金收支的統籌（龐鳳喜等，2016）。盡管完全統籌和部分統籌的基金管理方式存在差別，但兩種統籌模式下市縣政府均失去了對本地結余基金的使用權。對于養老保險基金收支壓力小、盈余多的市縣而言，省級統籌后由于對自身盈余基金運營和調配權利的缺失，導致其難以從盈余基金中獲取預期收益，這無疑弱化了其對本地養老保險基金的征管激勵（趙仁杰、范子英，2020）。而基于利益受損產生的“相對剝奪感”及對自身資源的保護，這些市縣可能更傾向于選擇將基金留存于本地，從而降低對基金征管的積極性（高和榮、薛煜杰，2019）。對于嚴格落實征收政策、足額征管的市縣來說，省級統籌后由于征管基金的向外分攤對自身的足額征管行為產生了負向反饋，導致不公平感增加，從而可能使其通過削弱對養老保險繳費的征管努力來緩解這種“相對剝奪感”（叢樹海，2022）。因此，無論是基金收支壓力小且盈余充足的市縣，還是基金足額征管的市縣，在省級統籌的兩種模式下，都可能存在“相對剝奪效應”，從而使這些市縣在自我利益的驅動下，通過放松養老保險基金的征管強度，最終降低企業的實際繳費率。

其次，從“逐底競爭效應”來看，委托—代理理論作為研究政府層級間權力和資源配置的基礎（Holmstrom and Milgrom，1987），為解釋政府在養老保險基金征管中的“逐底競爭”行為提供了理論依據。在省級統籌中，省級政府充當委托人控制財權，市縣政府作為代理人執行統籌任務，形成了政府間的委托代理關系。但養老保險基金的征管和支出權仍保留在市縣政府，由于各市縣在養老保險繳費基數、待遇計發辦法、基金收支壓力等方面存在較大差異，省級政府難以準確掌握市縣政府對基金征管努力程度的情況，使市縣政府擁有更為充分和靈活的剩余決策空間。若省級政府對各市縣基金監管力度不足或獎懲機制缺失，市縣政府可能會傾向于采取符合自身利益的策略，這可能偏離省級政府的利益訴求（朱恒鵬等，2020）。因此，產生了信息不對稱下省級統籌改革的委托代理問題（路錦非等，2023）。在統籌層次較低時，地方政府受中國式財政分權和政治晉升激勵的影響，會傾向于通過降低養老保險征管力度的方式吸引流動資本，實現本地經濟增長（魯於等，2019），并與其他地區展開征管的“逐底競爭”（彭浩然等，2018），這可能加劇基金失衡風險（汪潤泉等，2021）。省級統籌改革后，養老保險基金缺口彌補責任上移至省級政府，但由于存在委托代理問題，可能加劇市縣政府的“逐底競爭”行為，從而在養老金征管問題上出現“啃上級”的搭便車現象。這可能導致市縣政府通過放松基金征繳積極性來降低征管效率，最終增加財政負擔（鄧大松等，2018）。

因此，在市縣政府存在“相對剝奪感”和“逐底競爭”行為的雙重作用下，省級統籌會使得市縣政府降低養老保險基金征管強度，從而降低企業養老保險實際繳費率。基于上述分析，本文提出：

假說1：省級統籌改革會導致企業養老保險實際繳費率下降。

假說2：省級統籌改革通過降低市縣政府的征管強度，導致企業養老保險實際繳費率下降。

三、研究設計

（一）模型構建

本文利用養老保險省級統籌改革作為外生的政策沖擊，考察養老保險統籌改革對企業養老保險實際繳費率的影響。借鑒趙仁杰、范子英（2020）的研究，構建了如下模型：

[rateipt=α1+β1policypt+δ1Controlsipt+μi+ρj+γt+?ipt]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

[imposeipt=α2+β2policypt+δ2Controlsipt+μi+ρj+γt+?ipt]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（2）

其中，下標[i]、[j]、[p]和[t]分別表示企業、行業、省份和年份，被解釋變量[rateipt]為[p]省中企業[i]在第[t]年的養老保險實際繳費率；式（1）的[policypt]為政策虛擬變量，如果[p]省在[t]年實現省級統籌，那么其值為1，否則取0，該變量包含了省級統籌改革在省份和年份兩個維度的差異。[β1]為本文重點關注的系數，其值度量了省級統籌改革的政策效應。若[β1]回歸系數顯著為負，則說明省級統籌改革顯著降低了企業養老保險實際繳費率，則假說1得到實證支持。根據假說2，在養老保險省級統籌改革中，市縣政府基于“相對剝奪感”和征管“逐底競爭”行為產生道德風險，放松對養老保險的征管努力，即導致養老保險征管強度的降低。如果該假說成立，則式（2）中[policypt]的系數[β2]應顯著為負。根據現有文獻，征管強度的降低將導致企業養老保險實際繳費率的下降，則假說2得以驗證。[Controlsipt]為一系列可能影響養老保險繳費率的企業和省級層面的控制變量。[μi]、[ρj]、[γt]分別代表企業、行業和時間固定效應。[?ipt]為隨機擾動項。

（二）變量定義

1.企業養老保險實際繳費率（rate）

本文被解釋變量為企業養老保險實際繳費率，借鑒趙健宇、陸正飛（2018）的做法，本文以“應付職工薪酬”科目下的“養老保險繳費本期增加額”與“工資、獎金、津貼和補貼本期增加額”之比測度企業養老保險實際繳費率。

2.省級統籌（policy）

參考趙仁杰、范子英（2020）的研究，本文使用城鎮職工基本養老保險省級統籌改革作為政策虛擬變量構建多期DID模型，樣本選擇2009年起進行省級統籌改革的省份。包括2009年開啟省級統籌的山東、山西、河北、內蒙古、貴州、海南、廣西、浙江、湖北、安徽和廣東11省份，以及2010年進行統籌改革的遼寧、江蘇和四川3省份。將當年實行省級統籌的省份賦值為1，否則為0。

3.征管強度（impose）

本文將征管強度作為省級統籌影響企業養老保險繳費率的機制變量。征管強度實為一個較難量化的指標，由于數據的可得性，涉及該指標的相關文獻多為測算或用間接指標替代。本文借鑒彭雪梅等（2015），曾益、楊悅（2021）的研究，以養老保險實際征繳收入與應征繳收入之比來衡量征管強度。其中，實際征繳收入2008—2015年數據來源于《中國養老金發展報告》，2016—2019年數據根據省（市）社會保險基金收入決算報告手工整理而得；應征繳收入=參保在職職工人數[×]法定繳費基數[×]法定繳費率1。

4.控制變量

借鑒現有研究（魏志華、夏太彪，2020；劉貫春等，2021）的做法，本文選擇的企業層面控制變量包括企業規模（size）、盈利能力（ROA）、企業成長性（growth）、資產負債率（lev）及員工平均工資（wage）；省級層面控制變量包括二三產業占比（industry）、經濟發展水平（GDP）和基金支付壓力（pressure）。變量定義見表1。

各主要變量描述性統計如表2所示。從養老保險實際繳費率（rate）來看，其均值為10.2%，與趙健宇、陸正飛（2018）結果一致。可以看出企業養老保險實際繳費率與政策繳費率之間差異較大。這可能與我國養老保險制度本身有關，各地區對企業養老保險繳費基數上下限的彈性規定賦予了企業更多的自主選擇權，導致不同地區間彈性的征收力度，從而影響了養老保險實際繳費率。

（三）樣本選擇與數據來源

本文選擇2008—2019年全部A股上市企業作為研究樣本，與工業企業數據庫相比，上市企業財務數據經過審計，其財務信息更具可靠性，有利于控制基本財務、經營狀況等方面的異質性。由于當前各家上市企業披露的“應付職工薪酬”明細科目并不統一，本文對每家企業的養老保險費進行了人工整理計算，確保較為準確的提取出當年養老保險繳費數據。

為提高研究樣本數據的有效性，本文按照以下標準進行樣本篩選：（1）刪除金融類上市公司；（2）刪除ST、*ST和PT類樣本；（3）剔除不符合一般公認會計準則樣本，包括流動資產大于總資產、固定資產大于總資產、負債總額小于長期負債；（4）剔除關鍵變量存在缺失的樣本。此外，為了剔除極端值對研究結論的干擾，本文對所有連續變量在上下1%處進行縮尾處理。本文采用的企業數據主要來源于國泰安（CSMAR）和萬德（Wind）數據庫，企業所在地區養老保險宏觀數據根據中經網數據庫、《中國統計年鑒》、《中國養老金發展報告》和各省（市）財政廳、人社廳（局）網站進行收集、計算，并按地區和年份進行匹配。

四、實證結果分析

（一）基準回歸結果

為了驗證省級統籌改革對企業養老保險實際繳費率的影響，本文對基準模型（1）進行回歸，結果如表3所示。可以發現，回歸系數均顯著為負且大小接近。第（1）列估計系數顯示省級統籌改革使得企業養老保險實際繳費率降低了0.73個百分點。第（2）和（3）列分別加入企業和省級層面控制變量，結果表明省級統籌使得企業養老保險實際繳費率降低了0.7個百分點，回歸系數依然在1%水平上顯著。這說明省級統籌的確顯著降低了企業養老保險實際繳費率，驗證了本文假設1。

（二）穩健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

由于省級統籌是各省逐步進行的改革，本文采用的是多期DID，故選擇類似事件研究法的方法檢驗平行趨勢，以考察省級統籌對養老保險實際繳費率的動態影響。參考Beck et al.（2010）研究，通過修改基準模型（1），得到下式：

[rateipt=α3+k=-2，k≠-1k=5βkpolicykpt+δ3Controlsipt+μi+ρj+γt+?ipt]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（3）

其中，將每個省份開始省級統籌改革的當年設定為事件發生年份[Tp]，令[k=t-Tp]。當[k=-2，-1，0，······，5]時，[policykpt=1]。[k=-1]為基準年未放入模型，其他變量定義與式（1）相同。由圖1可知，本文研究滿足平行趨勢假設，這表明省級統籌政策顯著降低了企業養老保險實際繳費率。從動態效應來看，在政策實施的第3年后，回歸系數呈現上升趨勢，這一變化也從側面客觀印證了將省級統籌作為全國統籌過渡方案的必要性。

2.替換因變量的度量

考慮到基準結果可能受指標選取及測量方式的影響，本文對因變量進行重新度量。參考魏志華、夏太彪（2020）的做法，采用企業實際負擔“養老保險費”與“營業收入”之比再次衡量企業養老保險實際繳費率。表4第（1）列結果顯示，省級統籌對企業養老保險實際繳費率的影響依然顯著為負。

3.排除競爭性解釋

為了剔除噪音樣本的干擾，本文收集了樣本期間可能對結果造成影響的稅收征管改革政策。根據蔡偉賢、李炳財（2021）的研究，稅收征管的加強增大了企業策略性逃費行為，導致社保費顯著下降。為排除該競爭性解釋，本文以2013—2016年各地逐步進行金稅三期試點這一政策沖擊作為準自然實驗。首先，構建虛擬變量[policy2]，當企業所在省份在該年份實施了金稅三期工程，該變量取值為1，否則為0；其次，在模型（1）的基礎上加入[policy2]。從表4第（2）列可知，在加入競爭性政策沖擊后，省級統籌對企業養老保險實際繳費率的影響依然在1%的水平上顯著為負。

4.調節樣本區間

2011年《社會保險法》出臺可能會加強社保費的征管力度，從而增加企業繳費負擔（劉貫春等，2021）。除此之外，自2015年起我國養老保險政策繳費率進行了多次調整，難免會對研究結果產生影響。因此，本文分別將樣本區間設為2008—2011年、2008—2015年，并對模型（1）重新回歸。表4第（3）列結果顯示，回歸系數均顯著為負。因此，當保留一個較短的樣本區間來排除其他政策的影響時，本文結果依然穩健。

5.控制省份固定效應×時間趨勢項

在基準模型回歸的基礎上，本文引入省份固定效應與時間趨勢項的交互項，以控制養老保險繳費率受各省某些不可觀測因素而出現異質性趨勢的干擾。表4第（4）列結果顯示，省級統籌對企業養老保險實際繳費率的影響仍顯著為負。這表明，基準結論并不受“省份-時間趨勢”差異的影響。

6.控制行業×年份固定效應

考慮到不同的行業之間存在結構性差異，在樣本期內可能會對企業養老保險繳費率帶來影響，從而導致遺漏變量問題。為了排除不同行業隨時間變化的不可觀測因素的沖擊，本文再次加入行業×年份固定效應進行控制。結果見表4第（5）列，回歸系數仍在1%的水平上顯著為負，驗證了本文結論的可信性。

7.考慮異質性處理效應

多期DID模型中由于樣本接受處理的時間點不一致，處理效應在時間和組別間的異質性可能會帶來負權重問題，從而導致估計結果出現偏誤（Goodman-Bacon，2021）。鑒于此，本文利用twowayfeweights命令對可能存在的異質性處理效應進行檢驗，發現負權重之和為0.09，這說明負權重問題對基準結果的影響較小。為了得到更穩健的估計結果，本文參考De Chaisemartin and DHaultfoeuille（2020）的方法進行了重新估計，得到估計系數為-0.0045，依然在1%的水平上顯著，表明異質性處理效應對本文結論并無實質性影響1。

五、機制檢驗與異質性分析

（一）作用機制檢驗

根據前文的理論分析，省級統籌改革可能通過改變市縣政府的征管強度這一機制影響養老保險實際繳費率。因此，本文引入市縣政府對企業養老保險“征管強度”這一機制變量，并在此基礎上對完全統籌和部分統籌兩種模式進行分樣本回歸，從而更為全面地考察不同統籌模式對征管強度的影響差異1。表5第（1）列全樣本結果顯示，省級統籌改革后，市縣政府對企業養老保險的征管強度下降了4.22個百分點。假說2的合理性得以印證。第（2）和（3）列匯報了完全統籌和部分統籌模式的估計結果。具體來看，省級統籌分別使得市縣政府的征管強度顯著下降了3.42和2.86個百分點2。相比部分統籌模式，完全統籌模式下市縣政府更加容易放松對基金的征管強度。這說明，統籌力度越大，市縣政府的征收激勵越弱，從而降低征收的程度就越大。機制檢驗結果符合前文理論分析，兩種統籌模式下，市縣政府的確存在“相對剝奪效應”和“逐底競爭效應”，會導致其降低養老保險征管強度。若市縣政府對基金的征管強度下降，則會導致企業養老保險實際繳費率降低。這一結果部分解釋了為何在省級統籌改革后各地區間基金不平衡問題仍然嚴重。此外，這也對全國統籌方案的制定具有啟示性意義，需建立地方政府養老保險基金征管的獎懲制度，并強化中央與地方政府養老保險基金分責機制，以規避地方政府在養老保險基金征管中的道德風險。

（二）異質性分析

為進一步理解省級統籌與企業實際繳費率的關系，本部分從征管模式、企業類型、老齡化程度和財政壓力四個角度考察其異質性。

1.基于征管模式的分樣本研究

不同征管機構的征收效果可能會直接影響企業養老保險實際繳費率，因此本文根據稅務全征、稅務代征和社保征收三種模式進行分樣本回歸（彭雪梅等，2015；曾益等，2020）。從表6第（1）—（3）列結果來看，稅務代征和社保征收模式下省級統籌均顯著降低了企業養老保險實際繳費率。這意味著，社保機構在養老保險基金征收環節中的執法能力確實較弱，為本地政府降低養老保險征管強度預留了空間，從而降低了實際繳費率（唐玨、封進，2019）。而稅務代征模式下稅務部門僅負責征收環節，其一，工作人員的征收績效與個人業績并不直接相關（劉輝、劉子蘭，2020）；其二，基金核定和征收環節的分離更易產生信息不對稱，這都可能會降低基金征收的積極性，最終使企業養老保險實際繳費率下降（蔡偉賢、李炳財，2021）。相應地，雖然2018年《國稅地稅征管體制改革方案》早已印發，但稅務部門征收養老保險的移交工作進展并不順利，故本文實證結果對此做出了部分解釋，以期能夠為加快推進稅務部門全責征收養老保險費提供參考。

2.基于企業類型的分樣本研究

企業要素密集度與養老保險繳費率緊密相關。因此，本文參考Serfling（2016）的做法，將“職工薪酬/銷售收入”對數值作為企業勞動密集度的衡量指標，根據中位數分為高勞動密集度和低勞動密集度兩組樣本，考察省級統籌對養老保險繳費率的影響是否因企業要素密集度不同而存在差異。如表6第（4）和（5）列所示，省級統籌對養老保險實際繳費率的影響在高勞動密集度的企業中顯著為負。原因在于勞動密集型企業用工成本更高，從而對養老保險繳費率的變化更為敏感（宋弘等，2021），沉重的繳費壓力不利于提高企業生產效率（趙健宇、陸正飛，2018）。省級統籌下市縣政府為釋放企業繳費負擔，凸顯勞動力成本優勢，會更有動力放松對勞動密集型企業養老保險的征收力度，從而導致實際繳費率顯著下降。

3.基于老齡化程度的分地區研究

老齡化程度不同的地區，省級統籌下市縣政府對本地養老保險基金征管的干預強度有所不同，這意味著企業實際繳費率也會存在一定程度差異。為驗證這一異質性，本文以“65歲及以上人口/總人口”作為老齡化程度的衡量指標，以中位數為標準將樣本分為高低兩組。由表7第（1）和（2）列結果可知，省級統籌顯著降低了低老齡化程度地區的企業養老保險繳費率。這說明，在人口老齡化程度低的地區，市縣政府的養老保險基金支出壓力較小，省級統籌模式下市縣政府基于“相對剝奪感”，為減少本地基金收益均攤到其他地區，更易選擇降低本地養老保險的征管強度，從而導致繳費率下降（高和榮、薛煜杰，2019）。

4.基于財政壓力的分地區研究

考慮到省級統籌中地方財政壓力會對政府的征管強度產生約束（王朝才、李天舒，2022），從而影響企業實際繳費率。因此，在不同的財政壓力下，省級統籌對企業實際繳費率的影響可能具有異質性。本文借鑒劉貫春等（2021）研究，將“（一般公共預算支出-一般公共預算收入）/地區GDP”作為地方財政壓力的衡量指標，按照中位數分為財政壓力大和財政壓力小兩組樣本。正如表7第（3）和（4）列所示，回歸系數在財政壓力小的地區顯著為負。這充分說明，中國式分權賦予了各地方政府相對靈活的財政自主權，而財政壓力小的地區財政自由度較高，則其自身應對養老保險基金收支壓力的能力較強，可能存在更大的降費空間（程煜等，2021）。省級統籌后下級政府支出責任上移，那么，財政壓力小的地區基于自身利益的“相對剝奪效應”，可能更傾向于選擇將基金收益留存于本地，從而降低養老保險的征管積極性，導致企業養老保險實際繳費率下降。

六、進一步分析

由前文分析可知，養老保險統籌層次的提高導致市縣政府放松對養老保險基金的征管，從而降低了企業實際繳費率，這很大程度上也制約著基金平衡。因此，有必要進一步明確統籌改革對養老保險基金收支平衡性的影響。首先，本文采用泰爾指數作為基金收支不平衡的衡量指標，觀察2008—2019年養老保險基金收支變化的差距。其次，利用實證分析進一步探討省級統籌改革對基金收支平衡的影響。

泰爾指數作為衡量收入差距和地區差異的重要指標被廣泛應用，李曉飛、臧旭恒（2022）用其測度了“多軌制”養老金不平衡。考慮到省份人口結構、經濟發展水平差異明顯，養老保險基金累計結余分布苦樂不均，為更直觀地體現基金收支變化的差異，本文利用泰爾指數來分析其演變趨勢。基于省份累計結余為基礎指標的測度結果顯示，泰爾指數整體上在逐漸變大1。這說明，2008—2019年養老保險基金結余差距在擴大，也意味著基金收支變化的差異在擴大。從收入層面來看，前文已驗證養老保險統籌通過放松市縣政府的征管強度降低了企業繳費率，朱恒鵬等（2020）認為統籌層次的提高會帶來養老保險收入的降低；從支出層面來看，提高統籌層次引致的提前退休現象會增加基金支出壓力（張彬斌、吳要武，2014）。這最終都會造成養老保險基金整體結余減少或收支缺口加大，從而增加基金收支失衡風險。但基金收支不平衡的加劇是否與養老保險統籌改革有關，還需進一步驗證。

因此，本文基于2008—2019年省級層面數據，考察省級統籌對養老保險基金收支平衡的影響。借鑒王銀梅、李靜（2018）研究，將養老保險基金累計結余（[Ypt]）作為衡量各省基金收支平衡的代理變量代入方程（1），回歸結果見表8第（1）—（3）列。此外，為緩解反向因果問題，本文對省級統籌改革虛擬變量和所有控制變量均滯后一期重新估計2，結果見表8第（4）—（6）列。

由表8全樣本結果可看出，省級統籌顯著降低了養老保險基金收支平衡。考慮到省級統籌對養老保險基金收支平衡的影響可能存在地區差異性，本文按照傳統的地理劃分方法將其分為東部、中西部兩組樣本。第（3）列和第（6）列結果均顯示，省級統籌顯著降低了中西部地區的養老保險基金收支平衡。原因可能是中西部地區經濟發展水平相對落后，基金結余規模較少，基金抵御風險的能力較低，省級統籌后政府彌補基金缺口責任的存在，可能增加了中西部省份的搭便車行為，從而選擇放松對本地基金的征管，導致其基金收支平衡壓力更大。這一結論對于深化養老保險統籌改革具有重要啟示意義。這表明，未來養老保險全國統籌改革中，不僅要關注各省份內部基金收支的縱向不平衡，也要注重協調各地區間基金收支的橫向不平衡。

七、結論與政策建議

養老保險省級統籌改革為本文研究提供了良好的準自然實驗，本文采用多期DID，實證考察了省級統籌對企業養老保險實際繳費率及基金平衡的影響。研究發現：省級統籌通過降低市縣政府對養老保險基金的征管強度，使得企業養老保險實際繳費率下降。且這一結論在一系列穩健性檢驗后依然成立。異質性分析表明，在社保征收和稅務代征模式、勞動密集度高的企業、地區老齡化程度低和財政壓力小的企業，省級統籌對養老保險實際繳費率的負向影響更顯著。進一步分析顯示，養老保險省級統籌降低了基金收支平衡，并對中西部省份影響更明顯。

基于上述研究結論，本文提出如下政策建議：第一，提升政府養老保險征管治理能力，完善激勵相容約束機制。制定與統籌層次提高相聯動的征管主體利益平衡方案，構建各地區征管層面的績效考評機制，將養老保險基金征管貢獻額度納入官員晉升考核指標，以此激發政府自利動機與征管積極性，堅持調費率、嚴征管、建激勵、分責制的協調推進。第二，加快落實全國統一的養老保險統籌信息系統建設，緩解養老保險統籌過程中由于信息不對稱所帶來的委托代理問題，防范征管中的道德風險，提升養老保險基金征管效率，確保養老保險基金足額征繳。第三，通過差異化的精準施策穩步推進基本養老保險全國統籌。加快推進稅務部門全責征收，減少因征管主體不同造成的養老保險費源流失；提高勞動密集型企業資本勞動比，拓展企業繳費空間；注重激發老齡化程度低、財政壓力小的地區的繳費積極性，促進養老保險基金長期收支平衡；重視中西部地區養老保險統籌的改革進程，加快建設更有效率的全國統一大市場。

需要指出的是，本文的研究還存在一定的不足。由于數據信息限制，本文從降低征管強度層面實證檢驗了省級統籌影響企業實際繳費率的傳導機制，并未能區分在理論分析中指出的“相對剝奪效應”和“逐底競爭效應”，在接下來的研究中期待能夠將其進一步豐富與完善。

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Research on the Effect of Pension Insurance Provincial Pooling on

Pension Insurance Fund Balance

Su Chunhong? Geng Manman? Li Zhen

Abstract： Due to the superimposed effects of continuous aging and economic slowdown， the pressure of pension fund payment is increasing sharply， the sustainable development of pension insurance system is facing challenges， and the imbalance of pension insurance fund is prominent. Raising the level of basic pension insurance pooling is an important reform initiative to enhance the ability to pay pensions and the key to achieving the safe and standardized development of the pension system. Based on a quasi-natural experiment of pension insurance provincial pooling reform， the article constructs a difference-in-difference model to empirically assess the impact of pension insurance pooling reform on corporate actual contribution rates and basic pension fund balance using data of Chinese A-share listed companies from 2008 to 2019. The study finds that provincial pooling significantly reduces the actual contribution rate of enterprise pension insurance， and this result still holds in a series of robustness tests such as changing the variable measure， excluding competitive explanations， and considering heterogeneity treatment effects. Provincial pooling of pension insurance has heterogeneous effects on the actual contribution rate of enterprise pension insurance in different modes of collection and management， enterprise types and regional levels， and the effects are more obvious for enterprises in social security collection and tax collection mode， enterprises with high labor-intensity， and enterprises in regions with low aging and low financial pressure. The analysis of the mechanism finds that the insufficient intensity of collection and management by municipal and county governments due to "relative deprivation effect" and "bottom-up competition effect" is an important factor causing the decrease of enterprise contribution rate after provincial pooling reform. Further analysis shows that the reform of provincial pooling reduces the fund balance and has a more pronounced impact on the central and western provinces. The study has important implications for strengthening the governance of local government collection and administration and promoting the balanced development of pension insurance funds， and provides empirical evidence for the balance of interests among collection and administration subjects and the smooth promotion of national integration of pension insurance.

Keywords： Pension Insurance Pooling; Collection Intensity; Actual Contribution Rate; Pension Fund Balance

（責任編輯：柳陽）