市值管理考核助力央企板塊?

趙新江

受全面考核央企上市公司市值管理利好消息影響，近期央企概念、“中字頭”備受市場青睞，A股近日走出一波“中字頭”行情，中國石油、中國聯通、中煤能源、中視傳媒等央企上市公司紛紛大漲。截至2月1日，中視傳媒在10個交易日收獲9個漲停板，國晟科技5天3個漲停板，中馬傳動3連漲停板，創新醫療3天2個漲停板，中材節能、直真科技、樂通股份、中基健康2連漲停板。

Wind資訊統計數據顯示，目前上市央企仍處于估值較低水平。2023年12月8日，央企股東回報指數市盈率為8.75倍，市凈率為0.89倍，該板塊處于破凈狀態。2024年1月29日，央企股東回報指數市盈率為9.84倍，市凈率為1.02倍，剛剛修復至凈資產之上。

業內人士認為，央企國企考核從“規模考核”到未來的“市值考核”，有利于央企國企加速專業化經營，提高資產質量，助推央企國企進入價值重估階段，投資者可關注現代產業突破、兼并重組整合、提升分紅回購等三條投資線索。

全面考核央企市值管理

近年來，國務院國資委一直跟證監會等相關部門一起推動央企上市公司的高質量發展。據《理財》雜志記者不完全統計，A股上市公司中央企國企數量已達到1472家，其中央企國資控股的有478家。數據顯示，2023年年末，央企境內控股上市公司市值達到13.5萬億元。如何管理好這些市值？近期，以央企國企為標桿的市值管理行動逐漸展開。

1月24日，國務院國資委在國新辦新聞發布會上表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考核，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。

1月26日，國務院國資委再次發聲，在《學習時報》刊發署名文章《以新擔當新作為開創國資央企高質量發展新局面》，強調要深入推進提高央企控股上市公司質量專項行動，完善上市公司績效評價體系，充分體現上市公司真實價值。

1月29日，國務院國資委舉行中央企業、地方國資委考核分配工作會議。國務院國資委表示，全面推開上市公司市值管理考核，量化評價中央企業控股上市公司市場表現。

中信建投認為，央企是穩經濟、穩資本市場的領頭羊。從二級市場上看，央企上市公司有望受到資金的更多青睞，進而在基本面改善的同時，更加完善且更與二級市場估值體系更契合的業績考核體系將逐步形成，助推央企快步進入價值兌現階段。

多家公司回應市值管理問題

目前，已有多家上市公司回應市值管理問題。據中國證券網報道，中國電信表示，提高央企上市公司質量是公司的長期目標，圍繞上市公司質量一直在探索研究市值管理，包括上市初制訂增持計劃、穩定股價預案等。此外，公司在價值創造、傳播等方面持續發力。

中南股份表示，公司將持續提升公司治理水平，不斷優化治理結構，聚焦主營業務。同時，加強投資者關系管理工作，提高市場和投資者對公司的認同度，積極響應國家政策規定，做好市值管理工作。

中國神華表示，國務院國資委研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，是國務院國資委落實金融強國、增強央企國企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措，是提高上市公司質量、推動高質量發展的具體抓手。中國神華將積極做好落實。

中國交建表示，公司從2021年開始進行市值管理工作布局，涉及股權激勵、信息披露、專業化重組、公司治理等方面。今年市值管理工作方面，信息披露、現金分紅等將是提升方向。

成飛集成表示，公司市值管理工作主要圍繞公司高質量發展、公司治理、投資者關系管理等開展。

中國建筑表示，自“中國特色估值體系”概念提出之后，公司對市值管理工作的重視程度提升了一個等級。基本面上，就是訂單、利潤持續增多提高，同時積極參與投資者交流活動。現金分紅方面，公司一直在貫徹的策略，就是爭取比上一年度高。

據不完全整理，截至2月1日，中國石化、中國海油、中國交建和中國電信等多家上市公司回應了市值管理情況。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，全面推開上市公司市值管理考核，能夠引起央企國企負責人更加重視所控股的上市公司的市場表現。通過增持回購的手段來傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅。這樣的話也能夠穩定投資者的信心和耐心。

中信建投首席經濟學家黃文濤認為，加強央企國企上市公司的市值管理，一方面有利于推動企業通過回購、分紅等方式回報投資者；另一方面有利于推動企業不斷強化自身競爭力，做大做強，有助于推動央企國企的估值水平提升。

機構展望后市

華西證券研報顯示，將市值管理納入中央企業負責人業績考核，有望持續引導央企國企估值重塑，提高各央企國企的市值表現，通信行業中國資委及地方國資委等控股企業具備估值優勢。

中信證券認為，未來央企或可通過鼓勵回購、提升現金分紅比例、加強股權激勵等方式進一步加強市值優化管理。從政策目標來看，未來央企負責人考核或將既對市值的相對變化做考核，同時也將對估值的絕對水平提要求。未來市值管理納入中央企業負責人業績考核將有助于提高央企對公司市值管理的重視程度，提升上市央企的可投資性。

國投證券指出，建筑央企市場回報值得期待，疊加降準釋放流動性，看好本輪建筑央企市場表現。2023年建筑央企基本面穩健，建筑央企龍頭市場占有率持續提升，國企改革推進下經營指標改善有望帶來估值提升，關注低估值優質基建央企。

申萬宏源表示，看好絕對低估值央企具備修復空間。其認為，A股央企內部估值同樣分化，以大建筑為代表的部分央企估值極低，具備較大修復空間；此外，若后續“將市值管理納入考核”的政策落地，此類上市公司深度破凈，也是市值管理動力最強、邊際改善最大的方向。

招商證券研報顯示，今年央企國企價值重塑將加速推進，市值管理可能會從提升央企國企價值創造能力、圍繞新產業調整國有資本結構、提升增持回購頻率及加大分紅力度三方面展開，夯實“中特估”的內在基礎。

國泰基金認為，市場或將開啟一輪超跌反彈的走勢，投資者可關注具備超跌反彈機會的金融、建筑以及具備AI方向多產業利好催化的通信、傳媒、計算機等領域。