市值管理考核助力央企板塊?

趙新江

受全面考核央企上市公司市值管理利好消息影響，近期央企概念、“中字頭”備受市場青睞，A股近日走出一波“中字頭”行情，中國石油、中國聯(lián)通、中煤能源、中視傳媒等央企上市公司紛紛大漲。截至2月1日，中視傳媒在10個交易日收獲9個漲停板，國晟科技5天3個漲停板，中馬傳動3連漲停板，創(chuàng)新醫(yī)療3天2個漲停板，中材節(jié)能、直真科技、樂通股份、中基健康2連漲停板。

Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前上市央企仍處于估值較低水平。2023年12月8日，央企股東回報指數(shù)市盈率為8.75倍，市凈率為0.89倍，該板塊處于破凈狀態(tài)。2024年1月29日，央企股東回報指數(shù)市盈率為9.84倍，市凈率為1.02倍，剛剛修復(fù)至凈資產(chǎn)之上。

業(yè)內(nèi)人士認為，央企國企考核從“規(guī)模考核”到未來的“市值考核”，有利于央企國企加速專業(yè)化經(jīng)營，提高資產(chǎn)質(zhì)量，助推央企國企進入價值重估階段，投資者可關(guān)注現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)突破、兼并重組整合、提升分紅回購等三條投資線索。

全面考核央企市值管理

近年來，國務(wù)院國資委一直跟證監(jiān)會等相關(guān)部門一起推動央企上市公司的高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)《理財》雜志記者不完全統(tǒng)計，A股上市公司中央企國企數(shù)量已達到1472家，其中央企國資控股的有478家。數(shù)據(jù)顯示，2023年年末，央企境內(nèi)控股上市公司市值達到13.5萬億元。如何管理好這些市值？近期，以央企國企為標桿的市值管理行動逐漸展開。

1月24日，國務(wù)院國資委在國新辦新聞發(fā)布會上表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報投資者。

1月26日，國務(wù)院國資委再次發(fā)聲，在《學(xué)習時報》刊發(fā)署名文章《以新?lián)斝伦鳛殚_創(chuàng)國資央企高質(zhì)量發(fā)展新局面》，強調(diào)要深入推進提高央企控股上市公司質(zhì)量專項行動，完善上市公司績效評價體系，充分體現(xiàn)上市公司真實價值。

1月29日，國務(wù)院國資委舉行中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會議。國務(wù)院國資委表示，全面推開上市公司市值管理考核，量化評價中央企業(yè)控股上市公司市場表現(xiàn)。

中信建投認為，央企是穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)資本市場的領(lǐng)頭羊。從二級市場上看，央企上市公司有望受到資金的更多青睞，進而在基本面改善的同時，更加完善且更與二級市場估值體系更契合的業(yè)績考核體系將逐步形成，助推央企快步進入價值兌現(xiàn)階段。

多家公司回應(yīng)市值管理問題

目前，已有多家上市公司回應(yīng)市值管理問題。據(jù)中國證券網(wǎng)報道，中國電信表示，提高央企上市公司質(zhì)量是公司的長期目標，圍繞上市公司質(zhì)量一直在探索研究市值管理，包括上市初制訂增持計劃、穩(wěn)定股價預(yù)案等。此外，公司在價值創(chuàng)造、傳播等方面持續(xù)發(fā)力。

中南股份表示，公司將持續(xù)提升公司治理水平，不斷優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，聚焦主營業(yè)務(wù)。同時，加強投資者關(guān)系管理工作，提高市場和投資者對公司的認同度，積極響應(yīng)國家政策規(guī)定，做好市值管理工作。

中國神華表示，國務(wù)院國資委研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，是國務(wù)院國資委落實金融強國、增強央企國企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措，是提高上市公司質(zhì)量、推動高質(zhì)量發(fā)展的具體抓手。中國神華將積極做好落實。

中國交建表示，公司從2021年開始進行市值管理工作布局，涉及股權(quán)激勵、信息披露、專業(yè)化重組、公司治理等方面。今年市值管理工作方面，信息披露、現(xiàn)金分紅等將是提升方向。

成飛集成表示，公司市值管理工作主要圍繞公司高質(zhì)量發(fā)展、公司治理、投資者關(guān)系管理等開展。

中國建筑表示，自“中國特色估值體系”概念提出之后，公司對市值管理工作的重視程度提升了一個等級。基本面上，就是訂單、利潤持續(xù)增多提高，同時積極參與投資者交流活動。現(xiàn)金分紅方面，公司一直在貫徹的策略，就是爭取比上一年度高。

據(jù)不完全整理，截至2月1日，中國石化、中國海油、中國交建和中國電信等多家上市公司回應(yīng)了市值管理情況。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，全面推開上市公司市值管理考核，能夠引起央企國企負責人更加重視所控股的上市公司的市場表現(xiàn)。通過增持回購的手段來傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅。這樣的話也能夠穩(wěn)定投資者的信心和耐心。

中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤認為，加強央企國企上市公司的市值管理，一方面有利于推動企業(yè)通過回購、分紅等方式回報投資者；另一方面有利于推動企業(yè)不斷強化自身競爭力，做大做強，有助于推動央企國企的估值水平提升。

機構(gòu)展望后市

華西證券研報顯示，將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，有望持續(xù)引導(dǎo)央企國企估值重塑，提高各央企國企的市值表現(xiàn)，通信行業(yè)中國資委及地方國資委等控股企業(yè)具備估值優(yōu)勢。

中信證券認為，未來央企或可通過鼓勵回購、提升現(xiàn)金分紅比例、加強股權(quán)激勵等方式進一步加強市值優(yōu)化管理。從政策目標來看，未來央企負責人考核或?qū)⒓葘κ兄档南鄬ψ兓隹己耍瑫r也將對估值的絕對水平提要求。未來市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核將有助于提高央企對公司市值管理的重視程度，提升上市央企的可投資性。

國投證券指出，建筑央企市場回報值得期待，疊加降準釋放流動性，看好本輪建筑央企市場表現(xiàn)。2023年建筑央企基本面穩(wěn)健，建筑央企龍頭市場占有率持續(xù)提升，國企改革推進下經(jīng)營指標改善有望帶來估值提升，關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)基建央企。

申萬宏源表示，看好絕對低估值央企具備修復(fù)空間。其認為，A股央企內(nèi)部估值同樣分化，以大建筑為代表的部分央企估值極低，具備較大修復(fù)空間；此外，若后續(xù)“將市值管理納入考核”的政策落地，此類上市公司深度破凈，也是市值管理動力最強、邊際改善最大的方向。

招商證券研報顯示，今年央企國企價值重塑將加速推進，市值管理可能會從提升央企國企價值創(chuàng)造能力、圍繞新產(chǎn)業(yè)調(diào)整國有資本結(jié)構(gòu)、提升增持回購頻率及加大分紅力度三方面展開，夯實“中特估”的內(nèi)在基礎(chǔ)。

國泰基金認為，市場或?qū)㈤_啟一輪超跌反彈的走勢，投資者可關(guān)注具備超跌反彈機會的金融、建筑以及具備AI方向多產(chǎn)業(yè)利好催化的通信、傳媒、計算機等領(lǐng)域。