國民政府時期法幣改革對經(jīng)濟增長的影響研究

摘" 要：20世紀30年代，由于國際白銀價格的大幅上漲，對當時銀本位的中國造成巨大沖擊。為應對經(jīng)濟危機，南京國民政府實施了法幣政策，建立起信用貨幣制度，中國擺脫了金屬幣制的桎梏，政府增強了貨幣的調(diào)控能力。本文通過對法幣改革前后中國國內(nèi)的GDP、物價及財政收入的研究，表明貨幣改革和幣值穩(wěn)定對社會經(jīng)濟的平穩(wěn)運行以及國家的經(jīng)濟增長具有重要作用。因此，本文認為在經(jīng)濟危機當中貨幣因素至關重要，為當局在應對經(jīng)濟衰退時提供了寶貴經(jīng)驗，對中國的經(jīng)濟增長具有借鑒意義。

關鍵詞：銀本位；法幣改革；經(jīng)濟增長

中圖分類號：F2494文獻標識碼：A文章編號：2095-9052（2024）01-0103-03

作者簡介：胡之愷（1988.09—" ），男，漢族，四川省成都人，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院碩士研究生，研究方向：世界經(jīng)濟。

引言

近代以來，中國國內(nèi)的幣制紊亂，1933年國民政府實施“廢兩改元”，使存在了近百年的銀兩和銀幣混用的狀況終于結束［1］，建立起銀本位制度，統(tǒng)一了國內(nèi)幣制，但由于國際白銀價格的暴漲，國內(nèi)白銀的大量外流，貨幣的供給不足導致國內(nèi)物價暴跌，通貨緊縮，造成經(jīng)濟危機。1935年國民政府不得不實施法幣政策，將金屬幣制改為信用貨幣，中國的貨幣才斷絕了與白銀的關系，通過幣制改革增加了流通中的籌碼，擺脫了白銀外流造成的經(jīng)濟危機。1936年則是中華人民共和國建立前，中國經(jīng)濟發(fā)展最好的年份。為了深入研究國民政府幣制改革對經(jīng)濟增長的影響以及傳導路徑，本文通過國際銀價對中國經(jīng)濟的影響以及法幣改革后中國經(jīng)濟的增長的研究，對當時有關物價、貨幣供給和國民收入等數(shù)據(jù)的深度挖掘，有利于對當時經(jīng)濟增長有更深刻的認識，從而進一步探尋中國的經(jīng)濟危機與貨幣因素之間關系，探尋幣制改革在應對世界經(jīng)濟危機中具有重要作用。

一、文獻綜述

20世紀30年代，中國國內(nèi)建立起了銀本位制，但由于國際銀價劇烈上漲，白銀大量外流導致國內(nèi)貨幣供給不足，中國陷入了嚴重的通貨緊縮以及經(jīng)濟衰退。國民政府通過實施法幣政策應對白銀外流所帶來的經(jīng)濟危機。戴建兵認為放棄白銀作為通貨，通過改革幣制來增加通貨，擺脫了英美日等國通過影響白銀來控制中國經(jīng)濟的意圖，也提升了中國經(jīng)濟增長的潛力［2］。張嘉璈認為，白銀外流是導致國內(nèi)物價面臨通縮壓力的主要因素，1935年法幣改革的主要目標，即為打破國內(nèi)物價與白銀之間的聯(lián)系［3］。楊格認為，白銀流失使廣大地區(qū)的資金和信貸不斷收縮，引起物價下跌、生意倒閉，就業(yè)不足和儲蓄下降，實施法幣政策擺脫了這一狀況，實現(xiàn)了經(jīng)濟增長［4］。陳昭和鄧穎杰認為國民政府實施的法幣改革以后，近代中國的廣義貨幣量恢復了增長，貨幣的供給增加使得出口、華僑匯款、經(jīng)濟景氣程度有了明顯回暖［5］。本文認為，國民政府實施的幣制改革有效的促進了商品流通，擴大了信貸規(guī)模，增加了貨幣供給，保持了內(nèi)外平衡，擺脫了經(jīng)濟危機，實現(xiàn)了穩(wěn)定的經(jīng)濟增長。

二、法幣改革前的國民經(jīng)濟

（一）幣制改革的背景

1.銀價暴漲

1932年羅斯福為獲取白銀集團選票，承諾當選總統(tǒng)后會提高國際白銀價格，羅斯福上臺后，1934年隨即實施白銀政策，使得國際白銀價格暴漲，國際銀價影響中國貨幣的供給變動量，國民政府中央銀行也無法出臺有效的貨幣政策來解決白銀外流導致的經(jīng)濟危機，貨幣的供需變化不僅對國內(nèi)的物價指數(shù)產(chǎn)生強烈反應，也同時對國民政府的財政造成了威脅。

2.經(jīng)濟蕭條

貨幣的供給量減少意味著國內(nèi)的商品所需的貨幣價值減少，物價跟隨貨幣的減少，物價指數(shù)急劇下滑，在白銀流出最嚴重的1934年，物價指數(shù)只有83.99［6］，加之外國貨物充斥中國市場，對中國民族工商業(yè)造成沉重打擊。另外國民政府財政也出現(xiàn)嚴重危機，白銀的外流導致中國國際收支出現(xiàn)巨額赤字，迫使整個國民政府拿出大量白銀儲備進行彌補虧空，財政出現(xiàn)嚴重虧損。

世界銀價上漲之后，世界銀價與中國銀價的巨大價差，使得中國白銀加上運費轉賣到國際市場上，仍然有利可圖。白銀不斷流出中國，造成嚴重的通貨緊縮，中國經(jīng)濟出現(xiàn)困難，中國商品的批發(fā)價格1933年下降了9.4%，1934年下降了9.6%，中國的出口值在1933年下降了20.3%，1934年下降了12.5%［7］。銀價的上漲同時使得國內(nèi)物價的下跌，農(nóng)產(chǎn)品價格暴跌，工商業(yè)蕭條，國際貿(mào)易因為白銀價格的上漲導致輸入增多，輸出暴跌［8］。

（二）幣制改革原因

1.貨幣供需變化

1935年，在整個國民政府的經(jīng)濟體系中，實際的貨幣量已經(jīng)遠遠不能滿足流通所需的貨幣量，貨幣的供給量的變動會通過各種方式影響市場中行為主體的貨幣余額的變動，從而對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，而物價水平也隨之產(chǎn)生變動，整個經(jīng)濟體系的運行需要在新的物價體系水平上達到平衡，白銀供給的缺失已經(jīng)使得國內(nèi)經(jīng)濟蕭條，白銀供求的變化改變了整個中國國內(nèi)的價格水平。國內(nèi)白銀的大量外流對中國經(jīng)濟影響巨大，原因在于：其一，20世紀初中國的外匯、白銀、黃金等市場與國際融合緊密，各個市場之間交易極為頻繁，國際金融市場的變化會迅速傳導至中國。其二，白銀定價權由外國政府主導，特別是美國為首的主要產(chǎn)銀國可以輕易改變國際白銀的供需，中國政府無法通過大量供應銀元解決國內(nèi)通貨緊縮的危機，也缺乏能大量產(chǎn)出白銀的資源稟賦。當國際銀價劇烈波動時，中國政府既無法通過匯率主動調(diào)節(jié)國際收支，也難以通過政策工具對沖資本流出、維持國內(nèi)信用規(guī)模，從而陷入?yún)R率不穩(wěn)定、資本完全失控的境地［9］。貨幣供給量的下降帶來的結果就是利率上升，到1935年初，年利率一度高達16%［10］，流通中的貨幣減少使得實體經(jīng)濟衰退，1931年到1935年間，由于白銀外流導致的通貨緊縮，經(jīng)濟增長幾乎停滯。

2.國民政府采取的措施

此時國民政府可以采取的措施有：其一，通過政府直接增發(fā)貨幣的方式將白銀投入市場將白銀來注入經(jīng)濟體系，擴大國內(nèi)的貨幣供給量，以恢復國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境。但是在金屬幣制下，國民政府短期內(nèi)無法改變國內(nèi)的白銀產(chǎn)量，工業(yè)及工藝水平也達不到大量開采白銀的程度。其二，對出口的白銀征收重稅，同時禁止白銀出口。國民政府雖然實施了白銀出口稅和白銀平衡稅，但其收效甚微，一方面是因為半殖民地半封建社會的中國關稅權是由外國政府把持，另一方面國內(nèi)軍閥及日本帝國主義的走私加劇了白銀外流的程度，對白銀征稅的手段幾乎失效。據(jù)《中華民國二十六年全國銀行年鑒》統(tǒng)計，在白銀外流最嚴重的1934年，超過2.5億銀元，實施出口稅和平衡稅之后，白銀外流幾乎都通過走私的方式運輸出國，而國民政府對此毫無辦法，嚴重的經(jīng)濟危機已經(jīng)使得國民政府不得不采取措施實施法幣改革。

三、法幣改革后的國民經(jīng)濟

1933年“廢兩改元”之后，中國第一次有了成功改革幣制的經(jīng)驗，為法幣改革也打下了堅實的基礎。中國數(shù)年相對穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，積累了一定的人力物力資本，國民政府為應對白銀外流有時間也有能力實施法幣政策。

1935年11月3日，南京政府財政部發(fā)布了《施行法幣布告》，以法幣收付來代替銀元，開啟了用信用貨幣代替金屬貨幣的新篇章。國民政府實施法幣改革對刺激社會經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟增長起到了明顯效果。法幣改革后，市面上資金利率下降，擴大了信用規(guī)模，增加了資金流動性，金融市場趨于穩(wěn)定；物價顯著回升，市場趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟得到恢復。據(jù)統(tǒng)計1936年與1935年相比，對外貿(mào)易總額增加到164800萬元，增幅為10.2%，其中進口增長2.5%，出口增長22.6%，出口增加的幅度大大超過進口增加的幅度［11］。

國民政府通過中央銀行對國家法定貨幣的發(fā)行和管理，法幣得到了國民的認可并在全國通行，新貨幣從法律和制度上獲得了肯定。據(jù)《中華民國二十六年全國銀行年鑒》統(tǒng)計，1935年11月實施法幣改革時，法幣發(fā)行額只有42700萬元，到1937年7月，法幣發(fā)行額已經(jīng)暴增到144500萬元。法幣在中國的貨幣比重不斷提高，使得中國物價穩(wěn)定上升，對外匯率保持相對穩(wěn)定，有利于法幣的流通和發(fā)行。南京國民政府統(tǒng)一了貨幣制度，解決了中國近代長久的幣制混亂、一盤散沙的狀況，適應了經(jīng)濟發(fā)展的需要。法幣對穩(wěn)定國家金融制度，發(fā)展國民經(jīng)濟起到了積極作用，為之后的抗日戰(zhàn)爭從物質(zhì)和資金上打好了基礎，對中國經(jīng)濟發(fā)展具有重要作用。

法幣政策實施后，幣值、匯率以及利率相較于改革前都有明顯的下降，物價相對上升，從1935年11月上海物價指數(shù)上漲12.6%，到1937年6月又上漲16%，物價的上漲又促使商品生產(chǎn)變得有利可圖，改善了中國因為幣值高、物價低造成的經(jīng)濟蕭條和通貨緊縮，另外由于匯率的降低，進一步推動中國的對外貿(mào)易的發(fā)展，貨幣改革刺激了中國工商業(yè)的恢復和發(fā)展，中國經(jīng)濟得到復蘇，如1936年據(jù)中國銀行估計工業(yè)總產(chǎn)值1227400萬元，比1935年1104100萬元增加了11.1%，比1927年670100增加了83.2%，1936年農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值1989000萬元，比1935年增加了5.9%［12］，據(jù)葉孔嘉統(tǒng)計1936年GDP已經(jīng)達到309.5億元，比1935年290.9億元有了明顯增長［13］，法幣政策促使了國民經(jīng)濟的發(fā)展，也是舊中國經(jīng)濟發(fā)展的最高峰。

法幣改革后，國民政府開始了售銀換匯，穩(wěn)定了法幣的匯價和金融行市，也穩(wěn)定了對外貿(mào)易發(fā)展和國際收支平衡，一方面向美國售銀7500萬盎司，獲得美元外匯支持，另一方面法幣又用固定匯率可以無限制英鎊和美元，保持法幣幣值穩(wěn)定。到1936年秋天，國家的舊外債基本還清，中英、中美貿(mào)易和經(jīng)濟關系日趨密切，無形之中提高了國家的國際政治經(jīng)濟地位。法幣的發(fā)行使得地方政府的貨幣發(fā)行權被回收，各個地方政府在財政收入上受到了中央節(jié)制，各省之間的商品交換和流通更加密切，隨著法幣發(fā)行量的日趨擴大，人民對法幣的依賴及信賴程度逐漸提高，對政府的威信認識更為深刻。

法幣改革不僅促使國民經(jīng)濟增長，同時增加了國民政府的財政收入，在國民政府的稅收當中，關稅、鹽稅和統(tǒng)稅是占據(jù)絕對優(yōu)勢，據(jù)統(tǒng)計1936年的稅收總收入為10.57億元，比1935年增加了30%以上［12］。由表可見，關稅收入在大部分年份都在稅收中高居首位，一般占全部稅收的一半以上，其中1934年—1935年，是國民政府財政收入最為困難的兩年，由于對外貿(mào)易萎縮以及大量走私集團存在，導致關稅銳減。1935年法幣改革后，中央政府實現(xiàn)了關稅自主，稅收收入的增加，為全民族參加抗日戰(zhàn)爭的發(fā)動和勝利創(chuàng)造了物質(zhì)條件。

法幣改革是中國貨幣史上的重要里程碑事件，是一次劃時代的進步，開辟了中國貨幣史上的新紀元，意義重大。法幣政策用不兌現(xiàn)的紙幣代替了貴金屬的貨幣制度，這是符合貨幣歷史發(fā)展的規(guī)律，使得中國經(jīng)濟進入了全新的發(fā)展階段，同時由于放棄了銀本位，擺脫了國際白銀的劇烈漲跌給中國人民生活帶來的影響，讓貨幣屬性與貴金屬脫離，使得貴金屬回歸商品屬性，將中國貨幣發(fā)展推向 “更高階段”［14］。法幣改革統(tǒng)一了全國貨幣，摧毀了舊式封建錢莊、票號，有利于現(xiàn)代銀行業(yè)的發(fā)展，穩(wěn)定金融和外匯環(huán)境，增加了財政收入，促進了中國的經(jīng)濟發(fā)展，1936年也是舊時代中國經(jīng)濟發(fā)展的高峰，同時為抗戰(zhàn)奠定了物質(zhì)和資金基礎。

結語

從金屬貨幣到信用貨幣，從發(fā)行權分散到國民政府統(tǒng)一貨幣發(fā)行權，統(tǒng)一發(fā)行的紙幣降低了交易成本，保障了金融體系的穩(wěn)定，政府推行紙幣來維持貨幣的地位。國民政府從建立銀本位到轉向建立信用貨幣制度，對中國的經(jīng)濟社會產(chǎn)生了重大影響，中國歷史上第一次由政府壟斷了貨幣供給，可以根據(jù)需求發(fā)行及供給貨幣，利用國家信用和立法的形式將紙幣推行開來，國民政府這一舉動使得其在貨幣和金融體系當中的地位大幅提升，對經(jīng)濟的恢復發(fā)展起了重要作用。

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