基于久期凸性模型的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究

韓光輝 許莎莎 郝麗星

(河北工程大學(xué)管理工程與商學(xué)院 河北邯鄲 056038)

利率風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，可能導(dǎo)致銀行的資金交易及信貸價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，使投資者遭受一定損失的風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)的金融系統(tǒng)中，銀行所占比重很大，在其自身的發(fā)展中，由于市場(chǎng)化的利率所引起的利率波動(dòng)會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此如何運(yùn)用有效的手段和合理的方法來(lái)識(shí)別、判斷和管理存在的利率風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前商業(yè)銀行發(fā)展中必須面對(duì)和解決的重大問(wèn)題。衡量一家銀行有沒(méi)有面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)，可從兩個(gè)角度來(lái)衡量：一是市場(chǎng)利率的波動(dòng)；二是銀行自身的資產(chǎn)和負(fù)債的到期時(shí)間或規(guī)模是否相匹配，利率風(fēng)險(xiǎn)的大小則由波動(dòng)程度與不匹配程度共同決定。因此商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要提高對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的重視程度，及時(shí)對(duì)可能存在的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究，采取可行的手段加以防范，降低利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。久期凸性模型是衡量商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的重要方法，通過(guò)長(zhǎng)期應(yīng)用和檢驗(yàn)，證明該模型具有一定的應(yīng)用價(jià)值，能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行判斷利率風(fēng)險(xiǎn)提供一定的依據(jù)。本文以三種類型銀行機(jī)構(gòu)為對(duì)象，研究其存在的利率風(fēng)險(xiǎn)。

1 理論回顧

1.1 國(guó)外文獻(xiàn)評(píng)述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)給予了高度關(guān)注和研究，Macaulay(1938)提出了最早的麥考利久期模型，用每期到期現(xiàn)金流的比重來(lái)計(jì)算平均到期期限，并指出久期為時(shí)間概念，通常以自然年加以表示[1]。銀行管理者在商業(yè)銀行的管理過(guò)程中引入了久期理論，但隨著久期模型的不斷應(yīng)用，逐漸顯現(xiàn)出其不足之處。Hicks(1939)在麥考利久期模型的基礎(chǔ)上，提出了修正久期，使利率變化與債券價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)性更為顯著[2]。針對(duì)麥考利持續(xù)期模型假定與現(xiàn)實(shí)條件不符的缺點(diǎn)，F(xiàn)isher和Weil (1971)建立了F-W持續(xù)期模型，并對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)，將利率曲線結(jié)構(gòu)做了進(jìn)一步延伸，使其能夠通過(guò)任意形狀的轉(zhuǎn)換，在一定程度上提高了久期模型的適用性[3]。Toevs(1983)研究發(fā)現(xiàn)，久期缺口模型能夠反映出利率變動(dòng)的情況，即商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債久期的共同變化對(duì)其盈利的影響[4]。由于久期缺口模型更適合商業(yè)銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，因此該模型被越來(lái)越多地采用。

1.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)評(píng)述

施恬(2014)認(rèn)為，修正久期缺口能夠更好地對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量[5]；巴曙松等(2018)表明久期模型在我國(guó)商業(yè)銀行中的運(yùn)用，在銀行債券投資的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)研究中具有代表性[6]；周詩(shī)雅(2016)對(duì)長(zhǎng)期凸度模型和中國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行了比較系統(tǒng)的分析，這對(duì)下一步的研究具有一定的借鑒作用[7]；陳標(biāo)金等(2017)通過(guò)研究久期模型相關(guān)理論，對(duì)久期模型的實(shí)際應(yīng)用提出了建設(shè)性的意見(jiàn)[8]；劉笠(2018)指出，在利率風(fēng)險(xiǎn)分析的過(guò)程中，蒙特卡羅是行之有效的方法之一[9]；李鴻禧、遲國(guó)泰(2018)將含期權(quán)金融資產(chǎn)的概念擴(kuò)展到商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，并進(jìn)行評(píng)價(jià)[10]；張志鵬、遲國(guó)泰(2018)通過(guò)對(duì)久期和免疫學(xué)原理的應(yīng)用進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，逐漸完善了免疫學(xué)的邏輯框架[11]；周穎、楊潔(2019)運(yùn)用久期免疫方法，通過(guò)實(shí)際案例對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)及其相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)研究[12]；陳磊等(2019)通過(guò)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，認(rèn)為隨著國(guó)家大力推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)也在不斷地提高，包括體制、法律及收益風(fēng)險(xiǎn)三方面[13]；周穎、吳瓊(2019)指出，波動(dòng)與暴露是利率風(fēng)險(xiǎn)中的兩個(gè)重要組成部分，同樣在利率風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)識(shí)別與評(píng)價(jià)方面也可應(yīng)用，從而提高利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別評(píng)價(jià)的精確度[14]；基于已有的研究成果，單濤濤、劉名遠(yuǎn)(2022)將F-W久期模型引入商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)分析中，并給出了相應(yīng)的政策建議[15]；劉雨琪(2023)利用久期缺口模型對(duì)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行測(cè)度，得出了一系列結(jié)論[16]；高洪忠、石淼易(2023)指出，我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)存在低估未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的現(xiàn)象，并對(duì)未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的久期計(jì)算公式進(jìn)行了簡(jiǎn)化[17]；袁興佳璐、謝昌財(cái)(2023)構(gòu)建了多元線性回歸模型，對(duì)我國(guó)多家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的管理提供了啟示[18]。

2 度量利率風(fēng)險(xiǎn)模型的理論與構(gòu)建

2.1 久期模型的概念與性質(zhì)

久期是指在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)間的加權(quán)平均，其最重要的作用為可以體現(xiàn)出價(jià)格對(duì)利率波動(dòng)的敏感性，通常久期越長(zhǎng)，價(jià)格對(duì)利率的敏感性越強(qiáng)，相應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。一般來(lái)說(shuō)，在債券中，到期期限一般是大于久期的，但零息債券的到期期限等于久期，因?yàn)榱阆堑陀谄泵鎯r(jià)值發(fā)行的，在到期日之前不產(chǎn)生任何現(xiàn)金流的債券，只需到期一次性支付票面金額，所以零息債券的久期等于其到期期限。此外，債券的到期時(shí)間與久期成正比，債券的票面利率與久期呈負(fù)相關(guān)，也就是說(shuō)，隨著票面利率的提高，久期會(huì)減小。

2.2 久期模型的構(gòu)建

久期是未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流的平均到期期限。公式表示為：

式(1)中：C tF是指第t期的現(xiàn)金流，也就是每期到期可以收回的資產(chǎn)價(jià)值；tr是第t期的折現(xiàn)率，是市場(chǎng)利率；P是指資產(chǎn)的現(xiàn)值。久期具有可加性，假設(shè)資產(chǎn)組合的久期為CD，資產(chǎn)組合的價(jià)值為CV，則：

式(2)(3)中：kV表示每項(xiàng)資產(chǎn)持有的總價(jià)值；kP為每項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格；N k表示每項(xiàng)資產(chǎn)的數(shù)量；kD為組合中每項(xiàng)資產(chǎn)的久期；kW是第k種資產(chǎn)在組合中所占比例。

資產(chǎn)的現(xiàn)值可以用未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值之和表示，公式為：

將式(4)稍作變化，兩邊同時(shí)對(duì)tr求導(dǎo)，即資產(chǎn)價(jià)值對(duì)利率變動(dòng)的敏感度，公式表示為：

即久期的一般公式為：

上式也可以表示為：

修正久期可表示為：

在式(9)中可以看出，資產(chǎn)價(jià)值變化率由久期和市場(chǎng)利率決定。將其引用到銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，得到以下公式：

式(11)中，久期缺口(DGAP)為：

一家銀行凈值的變化為式(11)的左半部分，整理后可得：

2.3 凸性的概念及公式

凸性是債券價(jià)格和收益率曲線的曲率，是債券價(jià)格對(duì)利率變化敏感性的二階估計(jì)，是用來(lái)衡量?jī)r(jià)格收益率曲線彎曲程度的變量，其量化指標(biāo)為凸度。一般來(lái)說(shuō)，收益率曲線越彎曲，凸度越大，若收益率發(fā)生較小的變化，久期可近似于債券價(jià)格的變化值；在收益率發(fā)生較大變化的情況下，久期所給出的數(shù)值則存在一定的誤差，缺乏精確性。而凸性則可以將久期估計(jì)產(chǎn)生的誤差進(jìn)行修正。圖1為凸性示例。

圖1 凸性示例

由圖1可知，到期收益率降低時(shí)，債券久期近似價(jià)格與債券實(shí)際價(jià)格都呈上升趨勢(shì)，但久期近似價(jià)格小于債券實(shí)際價(jià)格；反之，債券的久期價(jià)格與實(shí)際債券價(jià)格均下降，但久期近似價(jià)格小于債券實(shí)際價(jià)格。

若將債券價(jià)格比作收益率的函數(shù)，債券價(jià)格對(duì)收益率的變化用泰勒級(jí)數(shù)展開(kāi)可以得到：

式(14)中：ε表示二階以上的無(wú)窮小項(xiàng)；修正久期為上式中一階偏導(dǎo)數(shù)除以(-dr)，即-；凸性則是上式二階偏導(dǎo)數(shù)除以dr2，即，用C來(lái)表示。忽略二階以上無(wú)窮小可得：

上式也可以表現(xiàn)為：

凸度缺口可以表示為：

久期缺口可以凸性缺口來(lái)更精確地反映一家銀行資產(chǎn)凈值在利率浮動(dòng)1%時(shí)的變化，公式表示為：

由式(13)可以發(fā)現(xiàn)，在久期缺口為正值的情況下，提高市場(chǎng)利率會(huì)使其市值降低，降低會(huì)使其市值提高；同樣，在久期缺口為負(fù)值的情況下，提高市場(chǎng)利率將使其市值提高，降低將使其市值下降。當(dāng)久期缺口為零時(shí)，商業(yè)銀行價(jià)值不受市場(chǎng)利率的影響。

根據(jù)久期缺口的特征，將當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生不同變動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)措施歸納到下表1所示。

表1 商業(yè)銀行管理策略

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的變動(dòng)，商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益不一致的風(fēng)險(xiǎn)。其中一個(gè)重要原因就是銀行的資產(chǎn)或負(fù)債的市價(jià)變動(dòng)，從而造成收入的不確定。銀行的資產(chǎn)凈值表現(xiàn)為其資產(chǎn)與負(fù)債的差額，會(huì)隨著市場(chǎng)利率而變化，表明此銀行受到利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。久期模型結(jié)合凸性度量商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，可在市場(chǎng)利率變動(dòng)1%時(shí)更精確地計(jì)算出銀行資產(chǎn)凈值的變動(dòng)。久期凸性模型的使用，使得調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債占比的問(wèn)題更加靈活與科學(xué)，以便最終達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3 商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)證分析

3.1 樣本與數(shù)據(jù)

在上述理論研究基礎(chǔ)上，本文選取15家商業(yè)銀行進(jìn)行實(shí)證分析，分別包括5家國(guó)有商業(yè)銀行：中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、中國(guó)銀行及中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行；5家股份制商業(yè)銀行：招商銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、民生銀行及華夏銀行；5家城市商業(yè)銀行：南京銀行、北京銀行、寧波銀行、上海銀行及江蘇銀行。通過(guò)分析上述2022年度商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表，可對(duì)商業(yè)銀行存在的利率風(fēng)險(xiǎn)加以識(shí)別分析，并用行之有效的方法進(jìn)行處理和解決。以股份制銀行中的浦發(fā)銀行為例，表2為浦發(fā)銀行集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表。

表2 浦發(fā)銀行資產(chǎn)負(fù)債表

對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算時(shí)，將報(bào)表中數(shù)據(jù)的到期期限通過(guò)折中近似換算成標(biāo)準(zhǔn)期限，例如“1個(gè)月至3個(gè)月”折中為兩個(gè)月，即0.17年；“3個(gè)月至1年”折中為6個(gè)月，即0.5年；“1年至5年”折中為3年；“1個(gè)月以內(nèi)”為1個(gè)月，即0.08年；“5年以上”為5年；“非計(jì)息”為現(xiàn)期[1]。

計(jì)算久期需要對(duì)未來(lái)各期現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)。本文選取2022年12月31日中債國(guó)債各標(biāo)準(zhǔn)期限的不同到期收益率作為貼現(xiàn)率；現(xiàn)金流的期限不同，相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率也不同，這也提高了現(xiàn)金流貼現(xiàn)的準(zhǔn)確性，具體數(shù)據(jù)如表3所示。

表3 2022年12月31日中債國(guó)債標(biāo)準(zhǔn)期限收益率

3.2 久期計(jì)算

以浦發(fā)銀行上述財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)項(xiàng)中“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融投資”及負(fù)債中的“向中央銀行借款”為例計(jì)算其久期，根據(jù)久期公式可先對(duì)分子進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算過(guò)程如下：

根據(jù)上述式(1)可計(jì)算出該項(xiàng)資產(chǎn)久期為D=1.0695年。

根據(jù)上述公式可計(jì)算出該項(xiàng)負(fù)債的久期D=0.4479年。

剩余資產(chǎn)負(fù)債久期計(jì)算同上，分別以各資產(chǎn)、負(fù)債在總資產(chǎn)、負(fù)債中的占比為權(quán)重，通過(guò)累加最終得到資產(chǎn)和負(fù)債的久期。以浦發(fā)銀行為例，資產(chǎn)和負(fù)債的久期如表4及表5所示，其余銀行資產(chǎn)負(fù)債的久期計(jì)算方法同上述示例相同。由式(12)可計(jì)算出久期缺口，且在本文中計(jì)算資產(chǎn)凈值的變化時(shí)，假設(shè)15家銀行面對(duì)相同的市場(chǎng)利率，根據(jù)式(13)所示，資產(chǎn)凈值的變化可以表示為久期缺口與資產(chǎn)現(xiàn)值的乘積，當(dāng)利率提高1%時(shí)，浦發(fā)銀行資產(chǎn)凈值的減少額為51194百萬(wàn)元。

表4 2022年浦發(fā)銀行資產(chǎn)久期

表5 2022年浦發(fā)銀行負(fù)債久期

3.3 凸性計(jì)算

以浦發(fā)銀行上述財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)中“存放和拆放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)”及負(fù)債中的“向中央銀行借款”為例計(jì)算其凸性。

負(fù)債中“向中央銀行借款”項(xiàng)的計(jì)算過(guò)程如下：

資產(chǎn)項(xiàng)目中“存放和拆放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)”的計(jì)算過(guò)程如下：

同理，可以計(jì)算出其余各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債的凸度及權(quán)重，從而得到資產(chǎn)組合及負(fù)債組合的凸度，計(jì)算結(jié)果如表6、表7所示。

表6 2022年浦發(fā)銀行資產(chǎn)凸度

表7 2022年浦發(fā)銀行負(fù)債凸度

由上表數(shù)據(jù)可以計(jì)算浦發(fā)銀行資產(chǎn)負(fù)債的凸性缺口，計(jì)算過(guò)程如下：

結(jié)合上文計(jì)算出的久期缺口，利用式(18)計(jì)算出在市場(chǎng)利率提高一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)浦發(fā)銀行凈資產(chǎn)的變動(dòng)ΔNP=50062。根據(jù)久期缺口模型，當(dāng)市場(chǎng)利率上升1%時(shí)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債存在敞口，可計(jì)算出浦發(fā)銀行凈值損失51194百萬(wàn)元，但在久期缺口模型中加入凸度后，可計(jì)算出浦發(fā)銀行在市場(chǎng)利率提高一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)凈資產(chǎn)損失值減少到50062百萬(wàn)元，更加接近真實(shí)的凈資產(chǎn)損失。由此可知，當(dāng)久期缺口為正時(shí)，凸度越大，市場(chǎng)利率提高帶給商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)損失越小。

3.4 結(jié)果分析

根據(jù)上述算法，可以算出3類15家銀行資產(chǎn)負(fù)債的凸度缺口、久期缺口及銀行凈值的變化，如表8所示。根據(jù)上述公式(10)可知，久期缺口與凈值的變化為反函數(shù)關(guān)系，久期缺口為正時(shí)，若市場(chǎng)利率下降，銀行的資產(chǎn)凈值將會(huì)提高；若市場(chǎng)利率提高，商業(yè)銀行的資產(chǎn)凈值則會(huì)下降。因此，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)久期缺口及預(yù)測(cè)的市場(chǎng)利率變化，采取相應(yīng)的改變利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的策略來(lái)應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)。從表8可以看出，在5家城市銀行中，南京銀行、江蘇銀行及上海銀行相對(duì)其他商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)資產(chǎn)現(xiàn)值是較高的，所以其對(duì)應(yīng)的銀行凈值的變化也最大。而寧波銀行、浦發(fā)銀行及北京銀行的久期缺口雖然大，但這3家銀行的資產(chǎn)現(xiàn)值偏小，所以在市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，銀行凈值的變化程度也偏小。后疫情時(shí)代，金融市場(chǎng)受其影響還未完全消失，預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。因此，在商業(yè)銀行存在正缺口的情況下，應(yīng)對(duì)利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債做出相應(yīng)調(diào)整，使其久期缺口變?yōu)樨?fù)值，銀行的資產(chǎn)凈值才會(huì)在利率提高的情況下提高，從而減少銀行可能遭受的損失，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

表8 15家商業(yè)銀行資產(chǎn)久期、負(fù)債久期、久期缺口以及銀行凈值變動(dòng)

同種類型的商業(yè)銀行在久期缺口上也有較大差異，在5家城市銀行中，寧波銀行的久期缺口遠(yuǎn)大于其他城市商業(yè)銀行；由其財(cái)務(wù)報(bào)表可知，此銀行有較大金額的客戶貸款及墊款項(xiàng)目，此項(xiàng)目未來(lái)需要重新定價(jià)，故受到利率變動(dòng)的影響較大。5家區(qū)域制銀行久期缺口沒(méi)有較大差距且全部為正缺口，因此商業(yè)銀行受到市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響不大。當(dāng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率呈上升趨勢(shì)時(shí)，銀行管理者要減少利率敏感性資產(chǎn)，增加利率敏感性負(fù)債來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。5家國(guó)有商業(yè)銀行中，只有工商銀行的久期缺口為負(fù)值，所以當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，工商銀行的資產(chǎn)凈值增加。表8反映了不考慮凸性的情況下，在市場(chǎng)利率提高1%時(shí)，銀行資產(chǎn)凈值的變動(dòng)；而表9則展現(xiàn)了在久期模型中添加凸性之后，當(dāng)市場(chǎng)利率提高1%時(shí)，銀行資產(chǎn)凈值的變動(dòng)。通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，添加凸性后的銀行資產(chǎn)凈值更加精確，也在一定程度上彌補(bǔ)了久期模型的不足。

表9 15家商業(yè)銀行久期缺口、凸度缺口以及資產(chǎn)凈值的變動(dòng)

4 結(jié)語(yǔ)

本文利用久期凸性模型對(duì)15家商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了實(shí)證研究，并探討了商業(yè)銀行在市場(chǎng)利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)的應(yīng)對(duì)策略，得出商業(yè)銀行可通過(guò)預(yù)估市場(chǎng)利率的變化，并根據(jù)久期缺口調(diào)整利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債，從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。研究表明，國(guó)有商業(yè)銀行的久期缺口普遍小于區(qū)域制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行；當(dāng)面對(duì)相同的市場(chǎng)利率環(huán)境時(shí)，南京銀行、江蘇銀行及上海銀行由于資產(chǎn)現(xiàn)值較大而遭受較大的凈值變動(dòng)。久期缺口為正的商業(yè)銀行，在市場(chǎng)利率提高升時(shí)會(huì)遭受損失，故商業(yè)銀行應(yīng)予以防范。

基于實(shí)證分析結(jié)果，本文對(duì)銀行加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)防控給出以下建議：

第一，加強(qiáng)久期凸性模型在銀行利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方面的應(yīng)用。商業(yè)銀行持有的資產(chǎn)與負(fù)債到期期限不同，故產(chǎn)生的現(xiàn)金流也不同，但久期凸性模型需要用到準(zhǔn)確的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)及合理的貼現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算。本文以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債標(biāo)準(zhǔn)期限到期收益率為貼現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算，但運(yùn)用久期凸性模型需要更加合理的貼現(xiàn)率。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)信息的開(kāi)放和透明程度，以及提高對(duì)數(shù)據(jù)計(jì)量和處理的精確性，使資產(chǎn)負(fù)債久期的測(cè)度更加準(zhǔn)確，將久期凸性模型更好地運(yùn)用到測(cè)度商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)中。

第二，銀行管理者要提升銀行內(nèi)部的管理技術(shù)水平，及時(shí)采取準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。在市場(chǎng)利率的不確定性下，商業(yè)銀行久期缺口影響資產(chǎn)凈值的變化，銀行應(yīng)及時(shí)預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率的變化趨勢(shì)，從而調(diào)整自身的利率敏感性資產(chǎn)及負(fù)債，防范利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。商業(yè)銀行要適應(yīng)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，加強(qiáng)自身的管理建設(shè)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理的工作。

第三，強(qiáng)化對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的到期期限管理?！敖瓒藤J長(zhǎng)”是目前商業(yè)銀行普遍采用的一種經(jīng)營(yíng)模式，這也是造成銀行資產(chǎn)與負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流不匹配的原因之一。在此種經(jīng)營(yíng)模式下，市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)使銀行面臨著較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)變化，根據(jù)自己的實(shí)際情況，合理地調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債比率，降低利率風(fēng)險(xiǎn)的敞口，以達(dá)到降低損失的目的。

第四，加強(qiáng)對(duì)金融衍生工具的運(yùn)用。商業(yè)銀行要加強(qiáng)利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債一般有著合約關(guān)系，不能靈活地調(diào)整以改變久期缺口，所以在面對(duì)利率變動(dòng)時(shí)，可通過(guò)期貨市場(chǎng)的反向交易來(lái)補(bǔ)償由于利率波動(dòng)造成的虧損。