新質生產力引領產業“煥新”

吳信坤

2023年9月7日習近平總書記在新時代推動東北全面振興座談會上首次提出“新質生產力”這一概念，為我國在新發展階段塑造發展新動能新優勢提供了科學指引。

新質生產力的背景和內涵

傳統要素投入驅動模式難以長期支撐我國經濟高速發展。2000年后，我國加入WTO和房地產市場化改革兩大因素加速了從勞動密集型產業向資本密集型產業轉型的過程，重工業、地產業成為驅動經濟發展的主導產業。當經濟發展達到一定階段后，資本驅動模式則難以繼續支撐經濟的高速增長。大量的資本投入必然會面臨資本回報率回落、邊際產出下降、產能過剩等問題，使得同樣規模的資本投入對經濟增長的拉動作用逐漸削弱。2010年以來，我國經濟增長中樞逐漸下滑。GDP增速中樞由2000-2008年的10.5%回落至2009-2019年的7.8%，2020-2023年則進一步回落至4.8%。經濟增速的放緩反映出依靠資本投入驅動的粗放型發展模式或已經難以滿足新時代下我國經濟高質量發展的要求。未來我國經濟增長要實現高質量增長，需要從傳統要素投入驅動轉變為創新驅動，實現產業結構從資本密集型向技術密集型的升級。在此背景下，2023年9月7日習近平總書記在新時代推動東北全面振興座談會上提出“新質生產力”這一概念，并于2024年1月31日在中共中央政治局第十一次集體學習時對新質生產力作了系統闡述，為我國塑造發展新動能新優勢提供了科學指引。

培育新質生產力是實現新舊動能轉換和高質量發展的關鍵。新質生產力與傳統生產力有所不同，其擺脫了大量資源的投入，是以科技創新為核心驅動力，以全要素生產率大幅提升為核心標志，特點是創新、關鍵在質優、本質是先進生產力。戰略性新興產業和未來產業是培育新質生產力的主陣地，戰略性新興產業包括新一代信息技術、高端裝備制造、新材料、生物、新能源汽車、新能源等；未來產業包括6G網絡、可控核聚變、類腦智能、量子信息、基因技術、深海空天開發等。近年來我國新質生產力相關領域在經濟中占比正逐漸上升，根據國家統計局的數據，我國戰略性新興產業占GDP比重從2014年的7.6%上升至2022年的13%以上。展望未來，加速發展新質生產力將是我國實現新舊動能轉換和高質量發展的關鍵。

如何培育新質生產力

中國形成新質生產力的條件已逐步具備。新質生產力形成的關鍵在于推進科技創新，而科技創新有賴于技術發展、人力資本積累以及政策支持，當前中國在以上三個方面都已具備一定基礎。技術發展方面，我國科創能力提升明顯。根據WIPO數據，2022年我國創新能力綜合排名較2012年相比一共躍升了23位，其中我國知識和技術產出排名位列全球第六，已經高于日、德、英等發達國家。人力資本積累方面，當前我國工程師紅利正在取代人口紅利。教育部預計，2023年我國普通高校畢業生數為1158萬人，其中超過700萬是STEM專業（科學、技術、工程和數學教育相關專業），占比達62%。政策支持方面，科創已經成為國家發展的戰略支撐。二十大報告明確指出堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。2023年3月機構改革提出組建中央科技委員會，強化中央對科技工作的統一領導，統籌推進國家創新體系建設和科技體制改革；并劃轉了科技部的管理類職責，更加重視基礎研究的發展和科技成果的轉化。

借鑒1980-2000年美國產業轉型升級經驗，需強化企業在創新中的作用，并發揮資本市場對創新的支持作用。1980-2000年美國產業轉型升級中，企業是創新活動的主體，1995年美國企業研發支出占總研發支出比重超過70%。我國需要充分發揮市場的主體作用和政府的服務功能，政府應該著力構建有利于新質生產力發展的體制機制，引導社會各方面主體以更大力度支持企業科技創新，使得市場機制更好發揮作用，加速新質生產力培育和形成。另外，新質生產力相關企業因具備輕資產、高研發、盈利和現金流不穩定等特質，需要更多依賴直接融資。1978年后美國推出了免稅、放寬企業登記限制等一系列政策鼓勵股權投資，在此期間，以股權融資為代表的直接融資在社會融資結構中的占比不斷提高，科技企業IPO數量占比明顯提升，有效解決了科創企業融資難題。隨著科技創新的逐漸發展，美國經濟增長逐漸轉變為技術驅動。1988-1990年，全要素生產率對經濟增長的貢獻率僅為16%左右，而到2001-2005年時期已明顯提高至64%。美國GDP增速中樞也在1980年之后逐步回升。因此，鑒于目前A股新質生產力規模仍小，未來需加快實現融資結構從間接融資向直接融資的轉變，為新質生產力相關的科創企業提供更加便利、多元化的融資渠道，推動各類金融資源加快向科技創新領域聚集，加快培育新質生產力，實現高質量發展。

從實際出發、因地制宜發展新質生產力。今年3月5日習近平總書記在參加江蘇代表團審議時提出，發展新質生產力，要堅持從實際出發，先立后破、因地制宜、分類指導，根據本地的資源稟賦、產業基礎、科研條件等，有選擇地推動新產業、新模式、新動能發展。

在發展新質生產力的過程中，應充分發揮我國超大規模市場和完備產業體系的優勢，依托各地的資源稟賦和產業基礎，實現各類生產要素的高效有序布局，避免陷入同質化發展和重復建設的低效競爭當中，使新質生產力發展形成規模效應、集群效應。具體來看，沿海地區創新優勢突出，應進一步提升創新能力，重點發展高精尖的科創產業，引領帶動全國新質生產力發展。中部地區則要強化產業協同和配套能力，積極承接東部地區的新興產業轉移，重點承接產業鏈關鍵環節，培育建設各具特色、具備全球競爭力的產業鏈集群。東北地區重工業基礎雄厚，未來應依托特有的重工業基礎，促進高新技術同傳統制造業結合，加快傳統優勢產業改造升級。西部和南部地區應發揮資源豐富的稟賦優勢，結合區域特色發展差異化的重點產業。

新質生產力的產業趨勢和投資機會

當前我國光伏風電等新能源產業和新能源汽車產業在世界居領先地位。新能源方面，我國新能源領域通過“引進—消化吸收—再創新”的路徑實現了關鍵技術自主可控，疊加產業政策的持續扶持，光伏、風電領域快速發展，光伏新增裝機量連續10年位居全球首位，光伏、風電等可再生能源發電量占我國發電量的比重從2011年的17%上升至2022年的31%。與此同時，我國相關產業鏈在全球已占據優勢地位，根據IEA數據，2021年我國組件產能全球占比達75%、電池片為85%、硅片為97%、多晶硅為79%。新能源汽車方面，我國已經在汽車的電動化和智能化轉型中逐漸具備先發優勢。2023年我國新能源汽車銷量同比增長38%，是世界最大的新能源車市場，產業鏈中動力電池、電機、電控等核心零部件領域已逐漸占據主導地位。根據SNA數據，2023年中國企業在全球動力電池市場份額超6成。此外，我國整車企業開始嶄露頭角，2023年比亞迪在全球新能源乘用車市場中占據了21%的市場份額，超過特斯拉位列全球第一，廣汽、理想等國產品牌市場份額也逐年提升。

新材料、高端裝備制造和生物醫藥產業正處于逐漸成長的階段。新材料方面，我國新材料產業正處在由中低端產品自給自足向中高端產品自主研發的過渡階段。近年來，我國材料基礎研究和技術創新不斷推進，結合先進技術應用，新材料產業在政策支持下發展勢頭良好。但仍存在基礎材料品質不佳、關鍵材料保障不足、前沿新材料創新滯后等問題，整體競爭力落后于歐美、日本等第一梯隊。例如，我國在高端專用芯片（5%）、制造及檢測設備（5%）、智能終端處理器（30%）等關鍵基礎材料領域國產化率仍較低。高端制造裝備方面，高端裝備制造業逐漸成長，但部分領域國際競爭力仍薄弱。高端裝備制造涵蓋了航空產業、軌道交通裝備以及智能制造裝備等領域。其中，我國在軌道交通領域的自主化大功率機車制動系統和通信信號裝備技術已趨成熟，根據華經情報網，2021年中國中車在全球軌道交通裝備行業市場中占主導地位，市場份額超過5成。智能制造的應用推廣也在加快，我國煉化、印染、家電等領域智能制造的水平都處于世界領先水平。2022年我國智能制造行業市場規模達到4萬億元。然而在航天航空領域，盡管在產業政策支持下相關產業快速發展，但核心競爭力仍弱于美國等航天強國。根據AeroDynamic的數據，2017年美國航天產業規模占全球比重達49%，我國僅為6%。生物醫藥方面，生物產業在我國經濟中占比有所擴大，逐步邁入成長期。當前我國生物產業還處在技術推動產業發展的起步上升階段，仍面臨諸多挑戰，例如原始創新能力薄弱，在基礎生命科學理論、底層關鍵共性技術、生物信息資源等積累不夠。同時，鮮有企業具有國際競爭力。

未來新一代信息技術產業成長或將提速，半導體、數字基建、AI應用領域投資機會值得關注。當前，由人工智能引領的新一輪科技革命和產業變革方興未艾，以ChatGPT為代表的人工智能超大規模預訓練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應用門檻，推動人工智能技術在各領域大規模落地，形成新的經濟增長點。其中，半導體、數字基建、AI應用領域投資機會值得關注。半導體領域，當前多項指標顯示全球半導體產業周期或已見底回升，例如全球半導體銷售額當月同比已由2023年4月的低點-21.6%回升至2024年2月的16.3%，已連續10個月回暖，半導體周期回暖趨勢已基本可以確認。此外，受益于AI浪潮，半導體產業或將開啟向上彈性更大的周期，疊加國產替代提速，半導體行業有望迎來新機遇。數字基建領域，作為人工智能的核心要素，我國算力規模持續壯大，智能算力保持高速增長。根據中國信通院的數據，2022年我國智能算力規模達178.5EFlops，較2021年增長72%，占全球比重上升至40%。另外，兩會報告還指出“適度超前建設數字基礎設施，加快形成全國一體化算力體系”，數字基建作為穩增長和調結構的重要抓手，有望成為政府支出的重點。AI應用領域，可關注大模型在辦公、教育、醫療等領域的率先落地。與此同時，人工智能從云端走向終端是重要的應用方向之一，隨著大模型搭載提升PC端、手機端智能化程度，人機交互體驗或將提升，或帶來智能終端需求的增長，可關注升級方向確定的智能設備關鍵部件。

（本文第二作者為海通證券策略高級分析師楊錦）責任編輯：陳希琳