金融祛魅時(shí)代的人才需求

對全球金融業(yè)來說，2024年最醒目的關(guān)鍵字莫過于“裁員”。無論是在紐約、倫敦，還是亞太的中國香港和日本東京，或者中國內(nèi)地的北京和上海，不少金融從業(yè)者都遭遇了職業(yè)生涯的去留危機(jī)。

從宏觀來看，危機(jī)來自三方面原因。首先是經(jīng)濟(jì)和技術(shù)周期的因素，IPO項(xiàng)目大量減少，投行人士“僧多粥少”，從初級(jí)分析師到董事總經(jīng)理，甚至區(qū)域負(fù)責(zé)人，很多崗位都顯得多余。無論中美，還是東南亞，很久都沒有出現(xiàn)過去20年那種成規(guī)模的科技公司上市大潮了。

其次，全球也處在貨幣周期的低谷之中。美元降息遲遲沒有到來，全球很多主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策相對收緊，這使得除了美日等發(fā)達(dá)市場的股市之外，全球資產(chǎn)價(jià)格一直都處于相對低位，資產(chǎn)管理行業(yè)只能被動(dòng)收縮，從而面臨結(jié)構(gòu)性的人才過剩問題。

地緣政治也是造成金融人才供給失衡不可忽略的因素。美元資本在全球進(jìn)行地理上的重新配置，使得一些經(jīng)濟(jì)體的投資機(jī)構(gòu)必須重新尋找LP（有限合伙人），展開更激烈的本土募資爭奪戰(zhàn)。所有人都必須及時(shí)轉(zhuǎn)變方向，稍慢一步，即被別人搶占先機(jī)，自己只能裁員降本。

不過，由于金融行業(yè)的特殊性，所謂的“就業(yè)問題”本質(zhì)上是結(jié)構(gòu)性的，而非普適性的，即技術(shù)型人才可能面臨嚴(yán)重過剩，但資源型人才依然會(huì)供不應(yīng)求。在貨幣相對緊縮、募資越來越難、項(xiàng)目資源愈發(fā)短缺的時(shí)代，這種人才供需的結(jié)構(gòu)性問題將更加突出。

這將深刻地影響行業(yè)的每一個(gè)人。

兩種人才

盡管已經(jīng)過去一段時(shí)間，但中信建投“體育生事件”注定會(huì)在未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，成為行業(yè)內(nèi)外時(shí)常被引用的“典故”。事件也必然成為中國金融業(yè)轉(zhuǎn)型的一個(gè)有趣注腳。

人們對事件之所以產(chǎn)生激烈反應(yīng)，顯然在于一種不公平感。男主角出生于富裕家庭，不但以體育特長上名校，而且還能進(jìn)入中國最好的投行之一去實(shí)習(xí)。在券商界，中金公司、中信證券、中信建投和華泰證券被認(rèn)為是最好的四家本土投行，業(yè)內(nèi)所說的“三中一華”，指的就是它們四家。如果不是京滬最頂級(jí)的名校，要進(jìn)入這些投行實(shí)習(xí)，并不是一件容易的事情。

但是，如果把事件僅僅定義為普通人因不公平感助推，而產(chǎn)生的一次輿論事件，那么就實(shí)在太過膚淺。它真正反映的問題是，部分券商的內(nèi)部管理出現(xiàn)了一些狀況，看似小紕漏，卻是不容忽視的風(fēng)控問題。

實(shí)習(xí)生在社交媒體曝光重要項(xiàng)目和重要客戶的信息，這對任何一家正規(guī)機(jī)構(gòu)來說，都是無法原諒的錯(cuò)誤。對新員工和實(shí)習(xí)生進(jìn)行保密培訓(xùn)，是最基本的流程。然而，錯(cuò)誤依然發(fā)生在一家最頭部的券商。

差不多和事件同時(shí)，一組數(shù)據(jù)也反映出了行業(yè)正處在轉(zhuǎn)折期。按照東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2024年上半年，券商行業(yè)共有34.01萬從業(yè)者，但相比今年年初，人數(shù)減少超過萬人。其實(shí)，從2023年下半年開始，券商行業(yè)裁員和降薪就成為了稀松平常的現(xiàn)象。一些個(gè)案性質(zhì)的悲劇性事件，也被認(rèn)為和行業(yè)的裁員降薪有關(guān)。

在券商的裁員潮中，一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，在不少資深員工被裁撤的時(shí)候，應(yīng)屆生新員工的招聘卻并未停止，而且，業(yè)務(wù)部門依然在招聘實(shí)習(xí)生。這樣做的原因并不復(fù)雜，主要是降成本。

技術(shù)型人才一般擁有最頂級(jí)的學(xué)歷、過硬的行業(yè)資格證書，以及沒有瑕疵的從業(yè)履歷，但這些優(yōu)勢和是否被裁掉并沒有直接關(guān)系。

我國的主要券商很多都是上市公司，而且股東持股相對分散，這意味著資本市場對券商的經(jīng)營有著較為硬性的績效約束。一旦遇到經(jīng)濟(jì)周期，券商的業(yè)務(wù)總量減少，營收出現(xiàn)下滑，那么就必須要對成本動(dòng)刀，從而實(shí)現(xiàn)降本增效。資深員工往往底薪較高，這是一種固定成本，而新員工和實(shí)習(xí)生往往底薪較低，屬于可變成本。因此，前者更容易成為降本增效的對象。

相反，實(shí)習(xí)生招聘則受到較小影響，因?yàn)槠涑杀究梢詨嚎s，而工作量卻可以沒有上限。在一些券商的研究部門，實(shí)習(xí)生已經(jīng)是重要生產(chǎn)力，一些研究報(bào)告的基礎(chǔ)工作基本上都由初級(jí)分析師帶領(lǐng)實(shí)習(xí)生完成。

在券商的投行部門，由于直接和客戶打交道，涉及上市融資等關(guān)鍵業(yè)務(wù)，容錯(cuò)空間較小，因此實(shí)習(xí)生承擔(dān)的職責(zé)相對也少一些。比如，新聞事件中的“體育生”，就是在投行部門實(shí)習(xí)，而不是在研究部門。

研究部門和投行部門對人才的需求類型截然不同。除了對公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研之外，研究部門可以看成是一種“閉門造車”，即通過調(diào)研寫報(bào)告，為市場尤其是基金經(jīng)理們提供投資參考。在研究部，研究能力是第一位的，所謂資源是第二位的。在很多時(shí)候，資源是由好的研究帶來的，而不是反過來。

但在投行部，情況截然相反。投行部存在的價(jià)值，本身就在于資源，能拿到項(xiàng)目，永遠(yuǎn)都是第一位的。以國內(nèi)的IPO市場為例，這是一個(gè)充分競爭的市場，各家券商提供的服務(wù)大同小異，觸達(dá)的銷售渠道也沒有差別，因此券商之間本質(zhì)上不存在服務(wù)的重大差異化。這個(gè)時(shí)候，資源就更容易成為核心競爭力。

而且，僧多粥少日益嚴(yán)重。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年共有44家企業(yè)IPO上市，總共募資325億元。而2023年同期，數(shù)字分別是173家公司IPO，募資近2100億元——IPO公司數(shù)量是今年同期的近4倍，而募資總量是今年同期近7倍。顯然，在一個(gè)存量市場，對券商投行部門來說，資源的價(jià)值必然不斷凸顯。

以券商的投行業(yè)務(wù)為截面，不難發(fā)現(xiàn)金融業(yè)人才市場未來可能出現(xiàn)的一些趨勢。隨著市場增量減少，進(jìn)入存量競爭階段，純粹的技術(shù)型人才有更大概率出現(xiàn)過剩。技術(shù)型人才一般擁有最頂級(jí)的學(xué)歷、過硬的行業(yè)資格證書，以及沒有瑕疵的從業(yè)履歷，但這些優(yōu)勢和是否被裁掉并沒有直接關(guān)系。相對來說，資源型人才依然會(huì)短缺，甚至可能越來越短缺。

全球趨勢

2024年9月，全球知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)華平投資的第三代CEO即將上任。這并不算什么震動(dòng)全球金融市場的大新聞，但在相關(guān)新聞稿中卻出現(xiàn)了一個(gè)讓中國金融人士熟悉的名字——蒂莫西·蓋特納（Timothy Geithner）。

蓋特納是奧巴馬時(shí)期的財(cái)政部長，他已在華平投資工作超過了10年，未來將繼續(xù)擔(dān)任華平的主席，和新任CEO一起領(lǐng)導(dǎo)這家全球投資機(jī)構(gòu)。2013年，蓋特納離任美國財(cái)政部長之后，很快就加入了華平。

蓋特納顯然屬于金融機(jī)構(gòu)中那一類最頂級(jí)的資源型人才。對任何一家全球性投資機(jī)構(gòu)來說，美國財(cái)長這個(gè)級(jí)別的資深人士的加盟，意味著很多。美國財(cái)長絕非一般意義上的財(cái)長，通俗來說，他是美國聯(lián)邦政府的實(shí)權(quán)“三把手”，僅次于總統(tǒng)和國務(wù)卿，不但管理財(cái)政，而且也是金融業(yè)的大總管。

這個(gè)級(jí)別“人才”的加盟，至少可以為一家投資機(jī)構(gòu)帶來兩種利益。在融資端，大型機(jī)構(gòu)在全球擴(kuò)張時(shí)，面臨募資本土化的挑戰(zhàn)，而資源深厚的美國政客可以接觸新興經(jīng)濟(jì)體的財(cái)金管理者和核心企業(yè)負(fù)責(zé)人，從而為在當(dāng)?shù)啬假Y創(chuàng)造便利。在投資端，前者同樣擁有不可比擬的信息優(yōu)勢和資源鏈接優(yōu)勢，可以從一些新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)體制改革中，尋找一流的投資機(jī)會(huì)。

除了華平之外，其他全球一線私募投資機(jī)構(gòu)，也都是美國政界精英的“退休去處”。比如，和華平齊名的另一家私募投資機(jī)構(gòu)凱雷，甚至被稱為“總統(tǒng)俱樂部”，全球一些國家的離任政要紛紛在這家機(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問，而布什家族也和凱雷有著千絲萬縷的關(guān)系。

除了離任政要這種最頂層的資源型“人才”，一些全球性金融機(jī)構(gòu)在初級(jí)分析師的招聘中，同樣非常看重員工背景。

一個(gè)被全球財(cái)經(jīng)媒體廣泛報(bào)道的現(xiàn)象是，在倫敦的投資銀行，不少初級(jí)分析師都是東歐政要和企業(yè)大亨的子女。在紐約的投行，拉美的世家子弟也是分析師隊(duì)伍的重要組成人群。當(dāng)然，這些年輕人在擔(dān)任初級(jí)分析師一兩年，初步熟悉了全球資本市場的規(guī)則和資本運(yùn)作的操盤經(jīng)驗(yàn)之后，會(huì)毅然回到祖國懷抱，從事更重要的工作。

造成這種現(xiàn)象的原因并不復(fù)雜。無論對于高盛、摩根士丹利、美銀，還是對于瑞士和德國的投行來說，它們?yōu)樾屡d國家政府和企業(yè)所提供的金融服務(wù)并無本質(zhì)區(qū)別。因此，“人才爭奪戰(zhàn)”在決定業(yè)務(wù)發(fā)展方面，才有著不一樣的價(jià)值。

如此劇烈的降幅，意味著募資難的急速加劇，而“資源”的重要性將更加不言而喻。這必然深刻地改變著行業(yè)對人才的需求結(jié)構(gòu)。

如果投行作為中介機(jī)構(gòu)存在“尋找項(xiàng)目難”，那么對于私募基金來說，除了尋找優(yōu)秀投資標(biāo)的過程存在激烈競爭之外，它們還在融資端存在“融資難”。它們需要富人愿意投資，成為私募基金的LP，基金才能存續(xù)和發(fā)展下去。

以另一家知名度極高的投資機(jī)構(gòu)黑石為例，這家機(jī)構(gòu)的一些基金近年來一直有推動(dòng)投資人變得多樣化的趨勢。在2024年初，黑石推出的基金產(chǎn)品BXPE，即是專門針對高凈值個(gè)人，投資門檻為500萬美元。此前，黑石募資的主要目標(biāo)是機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老金、主權(quán)基金或者保險(xiǎn)公司等。

在私募行業(yè)，隨著投資機(jī)構(gòu)所管理資產(chǎn)規(guī)模的不斷膨脹，大型機(jī)構(gòu)投資者可以說已被開發(fā)殆盡。投資機(jī)構(gòu)太多，但LP卻不夠用了。于是，很多人開始將目標(biāo)鎖定為富人階層。尤其在美元降息遲遲沒有來臨、全球流動(dòng)性依然相對緊縮的時(shí)候，投資機(jī)構(gòu)的資金饑渴癥表現(xiàn)得日益明顯。因此，一些募資能力稍弱的投資機(jī)構(gòu)在招聘員工時(shí)，“帶資進(jìn)組”可能就成為了一種潛規(guī)則。

在2016年前后，正是國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資最火爆的時(shí)候，大量的民營創(chuàng)投崛起。一些創(chuàng)投公司招募員工的標(biāo)準(zhǔn)除了看中學(xué)歷之外，另外就是要自帶資源。員工的學(xué)歷和知名機(jī)構(gòu)任職經(jīng)歷一定程度代表了投資機(jī)構(gòu)的“技術(shù)實(shí)力”，而自帶資源則意味著一些企業(yè)家LP，會(huì)將自己的子女送到投資機(jī)構(gòu)工作鍛煉。這在當(dāng)年的民營風(fēng)投圈子，并非個(gè)案。

在資金充裕的年代尚且如此，在普遍募資難的時(shí)代，情況更加容易預(yù)見。按照RimeData的數(shù)據(jù)，2024年上半年，新成立私募股權(quán)、創(chuàng)投基金2063支，同比減少47.5%；認(rèn)繳規(guī)模為6649億元人民幣，同比減少28.3%。如此劇烈的降幅，意味著募資難的急速加劇，而“資源”的重要性將更加不言而喻。這必然深刻地改變著行業(yè)對人才的需求結(jié)構(gòu)。

這是一個(gè)金融行業(yè)被逐漸祛魅的時(shí)代。這個(gè)行業(yè)依然重要，它是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，依然會(huì)有優(yōu)秀的年輕人前赴后繼，加入其中。誠然，行業(yè)內(nèi)部的人才需求，在過去的某些時(shí)段和某些情境下，的確存在一些隱性的規(guī)則。但隨著監(jiān)管的不斷完善，以及行業(yè)本身市場化改革的加速，相信金融業(yè)將走上更健康的發(fā)展之路，也將給年輕人或資深職業(yè)人士提供更多、更公平的才華施展機(jī)會(huì)。