3萬家地方金融組織的十字路口

由強監管引發的蝴蝶效應在地方金融組織中蔓延?！皣栏裣拗瓶缡≌箻I再度重提，公司收緊了異地業務。不僅如此，在融資端，銀行對我們外地項目所需要的資金也進行了限制?！币晃毁Y產管理公司高管稱。

除了跨區域展業受限，監管規則還要求加快清零不合規機構，并提及了嚴管杠桿和融資來源、嚴厲打擊非法金融等多項措施。

公開資料顯示，2024年以來至少已有20家金交所宣布關停?！安恢皇堑胤浇鸾凰碛酗L險程度較高、對實體經濟支持力度不大、體量占比較小的地方金融組織有望加速清除?！庇惺袌鋈耸糠Q。

2008年《關于小額貸款公司試點的指導意見》出臺，隨后鼓勵其他金融組織的相關文件也陸續發布，“7+4”地方金融組織步入快速發展期。

數據顯示，當前超八成地方資產管理機構已實現跨區域收購；融資租賃公司80%以上的業務是跨省經營；商業保理業務量主要集中在廣東、天津和上海三個地區，約占全國的85%，同時上述三地80%的保理業務又來源于其他省市，形成服務全國的總體格局。

三類機構已經形成跨區域全國展業的既定格局。新一輪強監管下，三類機構的跨區經營將同樣被嚴控。

16年后的當下，新一輪強監管正推動地方金融格局重塑，3萬多家地方金融組織站在了十字路口。

分析人士稱，地方金融組織是持牌金融機構之外的重要補充，通過提供更加靈活和個性化的金融服務，增強了普惠性，是服務下沉市場的重要力量。在強監管下，地方金融組織正回歸本源，在支持地區實體經濟和中小企業融資上有望發揮出符合行業特色的能力。

跨區域經營受限

在2023年中央金融工作會議提出“全面加強金融監管，完善金融體制”之后，以嚴監管為主基調的金融監管正在推進，“7+4”類地方金融組織跨區域經營受限就是重點之一。

所謂“7+4”類機構，包括小額貸款公司、融資擔保公司、區域性股權市場、典當行、融資租賃公司、商業保理公司、地方資產管理公司，以及地方各類交易場所、農民專業合作社、投資公司、社會眾籌機構。與傳統金融機構，其主要特征在于：設立大多由省級地方金融監督管理部門批準，并頒發經營許可證；中央制定監管規則，地方具體實施監管。

近期，監管部門重申了嚴格限制跨省展業，認為地方金融組織應當堅持服務本地原則。在過去多年中，地方金融組織展業范圍大部分局限在各省范圍內?！暗洚斝?、小貸公司等地方金融組織算的是還款概率，如果本地化經營不好，那就沒必要全國展業了。”有行業人士稱。

但融資租賃公司、地方資產管理公司、商業保理公司除外，這三者在“7+4”中占有絕對的權重，并全國展業。數據顯示，截至2023年末，融資租賃公司總數約為8846家，2023年9月末合同余額約為5.76萬億元。地方資產管理公司共60家，總資產合計1.12萬億元。存續的商業保理法人企業數量5316家。

其實跨區域經營受限不是一項新規定。早在2021年12月31日，中國人民銀行發布《地方金融監督管理條例（草案征求意見稿）》稱，地方金融組織應當堅持服務本地原則，原則上不得跨省級行政區域開展業務。地方金融組織跨省開展業務的規則由國務院或授權國務院金融監督管理部門制定。

“上述《草案征求意見稿》發布后，我們將一些地方金融組織的行業屬性和有關部門進行了溝通，對方也給予認可。正式版也遲遲沒有公布，行業也依然進行跨區域經營?？刹涣辖诒O管又嚴格起來?！币晃恍袠I資深人士表示。

其他不少銀行類金融機構以及非銀機構也受到了區域限制。其中，城商行、農商行、村鎮銀行近年來被要求立足當地?！吨腥A人民共和國商業銀行法（修改建議稿）》進行了重申：未經批準，城商行和農商行、村鎮銀行不得跨區域經營。城商行、農商行、村鎮銀行等區域性商業銀行應在住所地范圍內依法開展經營活動，未經批準，不得跨區域展業。

不僅如此，信托公司加緊推進異地部門整改。2023年3月，原中國銀保監會發布《關于規范信托公司異地部門有關事項的通知》要求，信托公司可在全國六個城市設置異地部門，同一城市異地部門不超過五個，且不對外掛牌，2024年底前完成整改，確有困難延期不超過一年。

“跨省展業會帶來了監管難度增大、風險控制復雜等問題。但從過去多年來看，融資租賃公司、地方資產管理公司、商業保理雖然也出現過公司經營的風險，但并未外溢，所從事的業務在資金端也不涉及普通的儲戶或投資者，并且由于行業屬性的原因，基本上為全國展業?！币晃恍袠I資深人士表示。

如今，新一輪強監管下，融資租賃、資產管理、商業保理三類機構的跨區經營，將同樣被嚴控。

進一步看，就融資租賃公司而言，若除去70%-80%的空殼、失聯，融資租賃行業內正常經營的公司不到1000多家，但注冊在津滬廣深京等地的公司占比超過了50%?！叭谫Y租賃公司集中注冊在東部地區的一線或超一線城市，但資金投放地偏向于欠發達地區或者三四線城市。目前，全行業八九成的業務是跨省經營的，注冊地在東部的融資租賃公司異地業務占比更高，有的在95%以上。”泓塬資產管理董事長王維軍表示。

這樣算來，若一家公司總資產規模有3000億元，異地展業比重為95%，若這塊業務完全禁止，可以開展的規模僅150億元。

地方資產管理公司和商業保理也存在類似情況?！吨袊胤劫Y產管理行業白皮書2020》問卷調研顯示：在跨區域經營方面，超八成地方資產管理公司機構已實現跨區域收購。

區域經濟發展的質量和金融環境的好壞，很大程度上影響了區域內不良資產一級市場出包數量和二級市場交易活躍度，當期出包數量直接決定了地方資產管理公司的主業展業情況。

聯合資信舉例稱，例如甘肅資產和內蒙古金資的主業資產占比受制于省內出包數量，其中2022年甘肅省出包數量增加，當期甘肅資產的收購規模同比大幅增長；若當期出包數量很少，甚至會出現無包可收的情況，內蒙古金資于2020年無不良資產包收購。

同樣，商業保理圍繞一個核心企業，服務其下上游，而上下游企業幾乎遍布全國。另外，據深圳市商業保理協會統計，深圳市活躍的300多家商業保理公司2023年保理業務量5700多億元，余額1000多億元，其中保理客戶在深圳的融資余額只有150億元，占比15%左右，深圳地區以外的業務占比達到85%。

目前，上述行業若想開展跨區域經營，需要具備哪些條件？市場猜想可能以資本金、資產規模為指標進行分級，等級越高，越有望跨區域經營。以融資租賃行業為例，當下有種說法，注冊資本10億元以上的融資租賃公司才能跨區域產業，10億元以下的嚴控。

資本金是抵御風險的一道防線，起到了安全墊。不過有市場人士稱，上述劃分標準可能忽視了行業本質的東西，即融資租賃行業中真正服務實體做小微業務的企業，規模難以上量，也需要不了那么多資本金。反而資本金越高，規模越大的企業，從事的反而不是中小微業務。這是一個悖論。

規范展業方向：回歸本源

地方金融組織的設立初衷是為了更好地服務實體經濟，差異化支持小微企業等。目前監管部門要求避免盲目多元化發展，做符合自身本源的業務，確保c9b3fde1f8420780c18b9c555aaf0ae5資金流向實體經濟。

2024年8月，國家金融監督管理總局制定了相關清單，鼓勵金融租賃公司支持促進產業優化升級的重要通用設備和重大技術裝備需求等。同時，在負面清單中，禁止范圍包括：構筑物，古玩玉石、字畫、辦公桌椅、報刊書架、低值易耗品，消費品（不含乘用車）。

有行業人士稱，金融租賃公司和融資租賃公司所屬監管部門不同，但二者做的業務相同，并都將回歸本源作為核心點，即租賃物。下一步，融資租賃公司受到的監管會參考金融租賃公司，非設備類售后回租業務將受限。

10月13日，國家金融監督管理總局普惠金融司一級巡視員張啟軍在2024天津五大道金融論壇上表示，鼓勵符合條件的融資租賃公司，深度拓展先進制造、科技裝備、交通運輸、節能環保、物流、醫療、綠色、能源等領域的設備融資租賃業務，不斷優化飛機、船舶、海工裝備租賃發展功能，推動行業專業化、特色化、差異化發展。

在過去，資產管理公司產生了一些例如虛假出表等違規經營行為。而在近年來，監管部門不斷強調，要走不良資產專營化發展之路，出表通道類業務以及投機炒作等“掙快錢”的方式受到限制，并要求地方資產管理公司構建起不良資產買入環節的估值定價能力，經營環節的運作、服務和價值提升能力等。

“不過在行業逐步回歸主業的背景下，部分地方資產管理公司的投資業務、類信貸業務仍占比較高，及以往介入的房地產類存量業務較多，加大了業務結構轉型的壓力?！毙袠I人士稱。

小企業賬款拖欠一向是難點。河南、深圳、湖南多地發布了接受當地商業保理公司涉拖欠中小企業賬款相關投訴舉報的通知。投訴舉報范圍包括：商業保理公司協助核心企業限定中小企業供應商的應收賬款融資提供方；協助核心企業強制中小企業接受非現金支付方式；協助核心企業采取各種方式不合理拉長賬期，變相拖欠中小企業賬款等行為。

“中小微企業恰恰是我國數量最多、最具活力的企業群體，也是吸納就業、創造經濟的生力軍。近期，中共中央、國務院發布關于實施就業優先戰略促進高質量充分就業的意見，以不發生規模性失業風險為底線，持續促進就業質的有效提升和量的合理增長，中小企業的意義更顯的重大?！币晃恍袠I人士稱。

一些地方金融管理部門也已經發布了負面清單，例如不得有現金貸、高利貸、套路貸、票據中介、虛假交易、虛假合同等行為，以及從事或受托開展與商業保理無關的催收業務、討債業務等。

“與其他地方金融組織不同，融資租賃公司、地方資產管理公司、商業保理公司與產業關系非常密切，監管部門規范展業方向并不是一件壞事，對機構而言，需進行沉淀，聚焦幾個產業進行深耕細作，充分發揮自身資源、渠道和服務優勢，開拓細分市場賽道?！蓖蹙S軍稱。

融資來源：不得涉眾

現行相關政策法規對于地方金融組織對外融資的規定不一，但共性在于：不得非法集資、吸收或變相吸收存款等。

“7+4”在金融體系中，總量占比不高。但若出現涉眾非法集資，追蹤查證資金的難度很大，又直接關系到廣大投資人的訴求，導致社會矛盾無法及時得到化解，會違背金融工作的“政治性、人民性”。

“近期，監管一再強調并確保所有融資渠道均符合法律法規要求。同時，還需定期向監管機構報告資本結構和融資情況，接受審查，嚴格打擊非法集資?！庇行袠I人士稱。

2023年國家金融監督管理總局新設打擊非法金融活動局，其主要職能是，建立非法金融活動監測預警體系和公開舉報渠道，組織協調、指導督促有關部門和地方政府依法開展非法金融活動防范和處置工作，開展相關宣傳教育、政策解釋和業務指導等工作。對涉及跨部門跨地區和新業態新產品等非法金融活動，研究提出相關工作建議。

另外，非法金融活動局擬訂小額貸款公司、融資性擔保公司、典當行、融資租賃公司、商業保理公司、地方資產管理公司等地方金融組織監管制度，指導和監督地方金融監管部門相關業務工作。

不過當下，“7+4”的細則尚未出臺。按照規定，小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的余額不得超過公司凈資產的1倍，通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的余額不得超過凈資產的4倍；典當行的商業銀行貸款余額不得超過其注冊資本；融資租賃公司的風險資產總額不得超過凈資產的8倍；商業保理企業風險資產不得超過凈資產的10倍。

“有關融資杠桿倍數、風險資產倍數還是參考之前法規，另外，監管部門還嚴禁地方金融組織通過地方各類交易場所、非持牌資產管理機構、私募投資基金等機構融資?！毙袠I分析人士稱。

“這可有效降低地方金融組織的財務風險，保障業務安全穩健運營。我們一向不鼓勵融資租賃公司進行高杠桿經營。若負債率超過85%，可能存在經營風險，因為公司需要10%的資產滿足流動性，以及5%的資產運營?！蓖蹙S軍表示。

被“寄予厚望”的資產管理行業在不良高企的當下將承受更大的融資壓力。資管行業屬于典型的資金密集型行業，充足的資本金是其長期可持續發展的重要保障。目前，五家全國性資產管理公司均具有金融許可證，其融資渠道除了財政部大股東，還可通過發行金融債券，參與同業拆借等獲取資金。

“相比之下，地方資產管理公司獲取資金的渠道十分狹窄，大多局限于股東投資、銀行貸款和發債。一方面銀行出于審慎性管理要求，會嚴格控制對地方資產管理公司的信貸規模，相應的資金價格也會被抬高；另一方面受股東自身資金限制，增資困難，且由于地方資產管理公司準金融機構的身份，一直以來社會認知度不高，未能打開社會融資這種范圍廣、成本低且可持續的渠道?！惫獯筱y行課題組稱。

“結合其（地方資產管理公司）業務資金屬性和期限的需求，賦予其與五大資產管理公司同等的金融同業融資權限，拓寬融資渠道，降低融資成本。積極建立運用市場化資金的模式和機制，利用民營資本、外資，并采取更靈活的基金合作模式等。”近期，國務院發展研究中心金融所副研究員于濤建議。