點(diǎn)綠成金：新能源出海的金融商機(jī)

在匈牙利、泰國、墨西哥等國，原本沉寂的土地、建材價(jià)格意外拉升。在此背后，中國電動(dòng)車、電池、光伏廠商紛紛破土動(dòng)工，否則就要被對(duì)手搶先一步。

中企出海競(jìng)速，這股熱潮也吹到了千里之外的上海。最近，楊珮瑩接到幾個(gè)三四年沒主動(dòng)聯(lián)系過她的客戶電話，詢問話題均是如何布局出海。

作為匯豐銀行（中國）有限公司工商金融服務(wù)中資業(yè)務(wù)部總監(jiān)，楊珮瑩20余年的職業(yè)生涯伴隨著光伏、風(fēng)能等行業(yè)的潮起潮落。

澳大利亞氣候能源金融（CEF）數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，中國企業(yè)對(duì)清潔能源項(xiàng)目的海外投資超1000億美元。中國占全球電動(dòng)車、鋰電池和太陽能電池板出口份額的32.5%、24.1%和78.1%。

2024年10月，中國人民銀行（下稱“中國央行”）等四部門印發(fā)《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用 服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》，將加大重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度、提升綠色金融專業(yè)服務(wù)能力、豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)、強(qiáng)化實(shí)施保障。

企業(yè)出海有其自有步調(diào)，串聯(lián)起來便是“三部曲”：設(shè)立辦事處、貿(mào)易出口、在外建廠。

在此背景下，金融商機(jī)顯現(xiàn)。為爭奪日益增長的新能源客戶群，國內(nèi)外商業(yè)銀行不斷進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融行業(yè)，通過綠色貸款、出口保函等方式，爭相為出海企業(yè)提供資金和擔(dān)保。

對(duì)于跨境財(cái)資管理有優(yōu)勢(shì)的銀行，它們通過管理跨境資金池、提供人民幣支付、貸款產(chǎn)品及財(cái)資中心建設(shè)等方式，提高出海企業(yè)資金使用效率、降低資金成本。

不過，對(duì)新能源出海企業(yè)和背后的金融機(jī)構(gòu)而言，深入其中卻也發(fā)現(xiàn)，即便有了融資渠道和財(cái)資管理，依舊荊棘遍布。

僅就綠色金融領(lǐng)域來說，如何管理信披風(fēng)險(xiǎn)、提供更多樣的金融產(chǎn)品、統(tǒng)一國內(nèi)外相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，都是大家需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。

在楊珮瑩看來，無論對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)還是綠色金融而言，目前面對(duì)的一切都是成長的必經(jīng)之路。在此之中，一定存在諸多陌生與未知的事物。“我們需要共同學(xué)習(xí)”。

銀行逐鹿新能源

在助力新能源出海之際，銀行業(yè)也在悄然生變。

在楊珮瑩所在的匯豐中國工商金融業(yè)務(wù)部，新能源業(yè)務(wù)已擴(kuò)張成光伏、風(fēng)能、電動(dòng)汽車和電池三個(gè)重點(diǎn)小組。將時(shí)針倒撥至十幾年前，它們都還只是匯豐對(duì)公業(yè)務(wù)中的一小部分，未設(shè)專門團(tuán)隊(duì)。

新能源供應(yīng)鏈較長，供應(yīng)商總需要融資來填補(bǔ)生產(chǎn)和收款之間的資金缺口，這使得該行業(yè)與供應(yīng)鏈金融緊密地結(jié)合在一起。

為接觸到全新的客戶群，不少銀行已和第三方供應(yīng)鏈平臺(tái)展開合作，在這些平臺(tái)上的公司也更易獲得融資。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)BCR的數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球供應(yīng)鏈融資總規(guī)模達(dá)2.3萬億美元，是2017年的4倍以上。

如何管理供應(yīng)鏈上的現(xiàn)金流，楊珮瑩最知曉其中的奧秘。20多年的工作經(jīng)歷，讓她對(duì)供應(yīng)鏈上的每一個(gè)數(shù)字都了如指掌。“其實(shí)就是企業(yè)支付出去的款項(xiàng)付得慢一點(diǎn)，收貨款收得快一點(diǎn)，這樣現(xiàn)金流就出來了。在這兩頭，金融機(jī)構(gòu)可以用供應(yīng)鏈融資來幫到企業(yè)和它們的供應(yīng)商。”她對(duì)《財(cái)經(jīng)》說。

供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵在于，銀行基于對(duì)供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)評(píng)估，進(jìn)而提供貸款。“與基于三張報(bào)表的傳統(tǒng)信貸不同，供應(yīng)鏈金融本質(zhì)來自對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的理解，這種理解使得金融機(jī)構(gòu)可以基于核心企業(yè)的情況，為它們的小微企業(yè)供應(yīng)商提供融資。”楊珮瑩說。

舉例而言，如果電池原材料廠商向銀行提供發(fā)票，它們便可收到下游客戶及時(shí)但略低于訂單全額的貨款。待產(chǎn)品賣出后，下游客戶再向銀行支付貨款。如此一來，供應(yīng)鏈上的企業(yè)持有現(xiàn)金時(shí)間更長。

銀行供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，與行業(yè)發(fā)展方向相契合。3月，中國央行聯(lián)合多部委發(fā)布文件，表示將加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)綠色供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用。

在楊珮瑩看來，之所以出海企業(yè)的供應(yīng)鏈金融需求增加，在于新能源、制造業(yè)出海企業(yè)不斷壯大。當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)量變大、供應(yīng)商區(qū)域增多后，管理供應(yīng)鏈的難度增加，需求應(yīng)運(yùn)而生。

國家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國對(duì)外直接投資流量1772.9億美元，同比增長8.7%，占全球份額的11.4%。

僅為供應(yīng)鏈提供融資并不夠。在出海“三部曲”中，在書寫“出口”章節(jié)后，企業(yè)的下一個(gè)故事往往是“對(duì)外投資”。隨著在外建廠和產(chǎn)能擴(kuò)張，企業(yè)資金需求急劇增加。

根據(jù)不同的資金期限和額度需要，銀行可提供不同的融資服務(wù)。花旗中國商業(yè)銀行部負(fù)責(zé)人林海對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，“如提供短期流動(dòng)性，銀行可提供流動(dòng)貸款。如提供中長期流動(dòng)性，銀行則提供項(xiàng)目貸款、銀團(tuán)貸款等。在企業(yè)快速發(fā)展階段，銀行還可助其股權(quán)融資或發(fā)債。這背后的難點(diǎn)在于，如何幫助企業(yè)平衡不同市場(chǎng)的融資成本。”

得益于足夠“綠”，新能源企業(yè)往往在融資過程中可以獲得“專項(xiàng)”待遇。以匯豐銀行為例，達(dá)到綠色標(biāo)準(zhǔn)的貸款人可獲得融資上的傾斜，甚至是貸款利率的優(yōu)惠。

由于在外建廠涉及環(huán)評(píng)、裝備制造、設(shè)備租賃等一系列環(huán)節(jié)，相對(duì)于其他行業(yè)，出海的新能源企業(yè)還需要一張“通行證”——這便是銀行提供的境外保函。所謂“保函”，通常指銀行應(yīng)申請(qǐng)人的請(qǐng)求，向第三方開立的一種書面信用擔(dān)保憑證。

相對(duì)于外資銀行，在跨境業(yè)務(wù)積累豐富的中資銀行亦不愿錯(cuò)過新能源出海的“大蛋糕”，這也使得它們緊跟客戶的出海步伐，為企業(yè)大力提供保函等服務(wù)。

以中國銀行為例，在輪胎創(chuàng)新型企業(yè)——玲瓏輪胎的工廠落子塞爾維亞后，該行通過“境內(nèi)擔(dān)保+境外轉(zhuǎn)開”的保函業(yè)務(wù)模式，切中了出海企業(yè)小幣種保函的業(yè)務(wù)需求。

保函業(yè)務(wù)不僅對(duì)出海企業(yè)至關(guān)重要，其實(shí)也是銀行叩響企業(yè)的“敲門磚”。雖然它對(duì)銀行來說并非生息資產(chǎn)，直接收益并非顯而易見，但企業(yè)一旦在銀行開立保函，大概率意味著綁定項(xiàng)目后續(xù)的融資等合作。

爭奪跨境財(cái)資管理

多年來，在楊珮瑩的辦公室里，掛著一張大大的地圖。不同的市場(chǎng)被標(biāo)為紅黃綠三色，分別代表不同的資金管理難度。這張地圖她珍藏已久，因?yàn)檫@可以幫助出海企業(yè)解決一大難題：跨境資金管理。

渣打銀行非洲區(qū)走廊銀行家詹嘉瑜對(duì)此也深有體會(huì)。在大多數(shù)人印象中，非洲可能只是一塊遙遠(yuǎn)的大陸，但在她眼中卻是50多個(gè)分散的國家。“不同國家外管政策不同，如何管理跨境資金，奧秘便是‘化零為整’。”她對(duì)《財(cái)經(jīng)》說。

圖1：全球供應(yīng)鏈金融規(guī)模變化

具體而言，渣打銀行許多中國客戶選擇把非洲各國的資金匯集到毛里求斯，在此建立區(qū)域的資金池，并開設(shè)離岸賬戶。

詹嘉瑜解釋道，之所以選取毛里求斯作為非洲的“橋頭堡”，首先，是因?yàn)橥鈪R在此可自由進(jìn)出；其次，是因?yàn)槊锴笏拐庞迷u(píng)級(jí)較高，本幣幣值較為穩(wěn)定；再次，是因?yàn)樵搰泿排c人民幣具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。9月，中國央行與毛里求斯銀行簽署了規(guī)模達(dá)20億元的本幣互換協(xié)議。

在跨境資金管理中，管理外匯風(fēng)險(xiǎn)頗為重要。對(duì)此，銀行和出海企業(yè)正嘗試更多的可能性，比如直接使用人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算和投融資。

以新能源原材料企業(yè)為例，2024年初，在渣打集團(tuán)幫助下，華友鈷業(yè)完成首筆多幣種銀團(tuán)貸款，幣種包括美元、離岸和在岸人民幣。作為電池原材料，鋰、鈷是當(dāng)前新能源行業(yè)的關(guān)鍵資源。

從更廣泛的角度來看，中國央行的數(shù)據(jù)顯示，2023年，人民幣跨境收付金額合計(jì)52.3萬億元，同比增長24.2%，人民幣已成為中國跨境收付第一大結(jié)算幣種。在低利率環(huán)境中，人民幣信貸“出海”更是提速。截至8月，人民幣對(duì)外貸款余額1.85萬億元，同比增速達(dá)48%。

中國人民銀行金融研究所副所長雷曜認(rèn)為，隨著人民幣在跨境貿(mào)易和投資中使用范圍的不斷擴(kuò)大，境外的其他國家和地區(qū)開展離岸人民幣也有相當(dāng)大的市場(chǎng)需求。不僅如此，隨著存款、貸款、債券基礎(chǔ)性產(chǎn)品規(guī)模的提升，跨境人民幣的產(chǎn)品創(chuàng)新也更加活躍。

在出海“三部曲”中，如同融資一樣，經(jīng)過一段時(shí)間耕耘，企業(yè)對(duì)財(cái)資管理的需求亦逐漸深化。它們不僅關(guān)注跨境資金管理，更將觸角延伸至全球資金管理及建設(shè)海外財(cái)資中心等方面。

數(shù)字化技術(shù)是幫助其實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的助手。比如，通過網(wǎng)銀系統(tǒng)和應(yīng)用程序接口，花旗可幫助企業(yè)監(jiān)控全球現(xiàn)金情況，并在一個(gè)平臺(tái)上調(diào)撥跨境資金。同時(shí)，企業(yè)還可通過花旗的跨境支付系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全球范圍的收付款。

在業(yè)內(nèi)人士看來，貿(mào)易金融、現(xiàn)金管理等業(yè)務(wù)，都是交易銀行的組成部分，這為銀行發(fā)展提供更強(qiáng)動(dòng)力。外資行在此的商業(yè)模式更為成熟，它通過負(fù)債業(yè)務(wù)展開，占用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)較少，適合輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型。同時(shí)，還可鏈接企業(yè)上下游，掌握產(chǎn)業(yè)全貌。

圖2：中國ESG資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)測(cè)

在海外財(cái)資建設(shè)方面，內(nèi)地能源、汽車、科技等出海企業(yè)正望向中國香港，一些企業(yè)更已搬入寸土寸金的中環(huán)國際金融中心。

香港金融管理局表示，得益于香港健全的金融體系，在港設(shè)立財(cái)資中心可在最少約束的環(huán)境下，提升集團(tuán)流動(dòng)性及資金流向信息的可見度，從而支持集團(tuán)總部作出更高效的海外擴(kuò)展。

與此同時(shí)，新加坡也成為出海企業(yè)進(jìn)軍全球市場(chǎng)的關(guān)鍵跳板。東南亞最大的銀行——星展銀行表示，出海企業(yè)亦可設(shè)立中國香港和新加坡雙財(cái)資中心，由此利用不同地區(qū)銀行的流動(dòng)性，在一定程度規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)對(duì)信披及其他風(fēng)險(xiǎn)

在能源轉(zhuǎn)型背景下，綠色金融市場(chǎng)不斷發(fā)展。據(jù)彭博行業(yè)研究估計(jì)，2030年，中國ESG（環(huán)境、社會(huì)及治理）的資產(chǎn)管理規(guī)模或超5萬億美元，2022年約為4萬億美元。

在與新能源密切相關(guān)的供應(yīng)鏈領(lǐng)域，越來越多的參與者涌入其中。美國科技巨頭Prime Revenue已將包括70家貸款機(jī)構(gòu)集合起來，以此連接近2.5萬家供應(yīng)商。

但銀行和科技公司需面對(duì)共同的挑戰(zhàn)：如何應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈金融的信披風(fēng)險(xiǎn)。過去，總有公司借此作為籌集融資的迂回方式，因其獲得的資金通常記錄在應(yīng)付賬款下，而非作為債務(wù)。

與此同時(shí)，綠色金融市場(chǎng)亦要應(yīng)對(duì)自身問題。林海坦言，當(dāng)前市場(chǎng)產(chǎn)品種類還相對(duì)單一，主要集中在綠色貸款方面，未來市場(chǎng)仍需擴(kuò)容。截至二季度末，綠色貸款余額達(dá)34.76萬億元，但綠色債券余額則為1.99萬億元。

“此外，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)也需在全球范圍內(nèi)統(tǒng)一和規(guī)范，以此幫助銀行更好地甄別和服務(wù)綠色客戶。綠色信貸、綠色項(xiàng)目還需搭建更專業(yè)化的風(fēng)控體系。”林海進(jìn)一步說道。

在融資方面，不少出海企業(yè)正將目光投向海外市場(chǎng)。過去三年，香港每年平均發(fā)行超630億美元的綠色債券和債務(wù)，香港還將全面采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露原則路線圖。雷曜表示，在相關(guān)領(lǐng)域，未來香港可與內(nèi)地開展互聯(lián)互通合作。

金融回源實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓金融業(yè)務(wù)不止于自身。楊珮瑩也逐漸意識(shí)到，在新能源出海方面，銀行更需要有對(duì)金融之外的理解。

“目前，中國新能源在海外的名聲都很響亮，所有銀行發(fā)放貸款審批都不難。難的是什么？是當(dāng)?shù)氐沫h(huán)評(píng)、社會(huì)、生物多樣性等問題。這些無論對(duì)銀行還是企業(yè)而言都比較新，我們需要和企業(yè)共同學(xué)習(xí)。”她說。

這些都與監(jiān)管的思路不謀而合。中國央行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，銀行、保險(xiǎn)、證券、基金等金融機(jī)構(gòu)要通過完善工作機(jī)制、優(yōu)化流程管理、推動(dòng)金融科技應(yīng)用、強(qiáng)化隊(duì)伍建設(shè)等健全內(nèi)部管理體系，提升綠色金融供給質(zhì)量。同時(shí)，還要完善配套基礎(chǔ)制度，推動(dòng)建立統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，健全碳核算標(biāo)準(zhǔn)和方法。

中國央行前行長周小川表示，單純推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)自身減碳減排遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)在投資等金融活動(dòng)中也考慮綠色因素，引導(dǎo)相關(guān)企業(yè)發(fā)展。

“新能源企業(yè)出海，并不是簡單地將產(chǎn)品賣到海外、將工廠開到海外。如果想要深度參與到海外市場(chǎng)中去，還需要企業(yè)從資金、品牌、服務(wù)能力等多個(gè)維度實(shí)現(xiàn)國際化。這需要企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府多方位合作。”瑞銀證券研究部總監(jiān)、董事總經(jīng)理徐賓在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)表示。

實(shí)際上，出海往往與一個(gè)國家的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)躍遷交相呼應(yīng)。幾百年來，德國的汽車、日本的電子消費(fèi)品、美國的科技產(chǎn)品，一件件從慕尼黑、東京、硅谷發(fā)向全球，這不僅造就了這些國家的工業(yè)、電子和科技產(chǎn)業(yè)，更鑄就了它們?cè)谌蚪?jīng)濟(jì)中不可撼動(dòng)的地位。

海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)雖大，但也風(fēng)高浪急。時(shí)至今日，楊珮瑩依然記得光伏企業(yè)出海所經(jīng)歷的起落。在她看來，無論是過去還是現(xiàn)在，新能源出海企業(yè)面對(duì)的一切，其實(shí)都是成長路上的必修課。有些在當(dāng)時(shí)看來是挑戰(zhàn)，但現(xiàn)在看卻是禮物。