價值鏈視角下海爾智家營運資金管理研究

【摘要】營運資本是企業日常運營中用于周轉的流動資金，它與企業的生產和經營活動密切相關。企業的營運資本需要保持良好狀態，以確保其運營能夠順暢進行，同時確保企業的供應、生產和銷售環節能夠有效銜接，從而推動企業的持續健康發展。文章以海爾智家作為研究對象，從價值鏈視角出發，先闡述公司營運資金管理現狀，再分析營運資金管理中的問題，最后提出優化對策。

【關鍵詞】海爾智家；價值鏈；營運資金

【中圖分類號】F235

一、引言

家電行業在我國經濟中占據著重要地位，是制造業的重要組成部分。隨著經濟的增長和居民消費水平的提高，消費者對家電產品的需求不斷升級，對品質和功能的要求也越來越高，再加上國家政策的支持，為家電行業的發展提供了良好的外部環境。越來越多的企業進入家電行業，加大了市場的競爭力度，家電企業需要保持一定的庫存以滿足市場需求，但同時庫存也會占用大量資金，增加企業的財務壓力。此外，由于家電產品更新換代迅速，企業需要持續投入資金以進行產品研發和生產線更新，這增加了對企業營運資金管理的挑戰。

二、海爾智家營運資金現狀

（一）企業概況

海爾智家成立于1984年，是一家全球領先的家電制造商和解決方案提供商。公司總部位于中國青島，業務遍及全球100多個國家和地區。海爾智家擁有包括冰箱、洗衣機、空調、電視等在內的全系列家電產品，致力于為用戶提供高品質、智能化的家電產品，以滿足全球消費者的需求。公司通過持續的技術創新和品牌建設，已成為全球家電行業的領導者之一。

（二）海爾智家營運資金基本情況

1.流動資產規模及各項目占比

2020—2023年海爾智家流動資產規模及其占比見表1。由表1可知，2020—2023年，海爾智家的流動資產總額呈持續上升的趨勢，從2020年的1 142.48億元升至2023年的1 326.20億元；在近4年里，流動資產占總資產的比例都保持在50%以上，超過了比較合理的區間30%～50%，這可能是因為海爾智家存在著較多的應收賬款、應收票據以及存貨。流動資產在總資產中所占比重越大，說明資產的流動性越強，資產的變現能力也就越好，企業的償債能力也就越強；從盈利能力的角度來看，流動資產比率過高并非總是有益的，因為流動資產的增加會導致資產總額上升。流動資產占用的增加意味著周轉速度減慢，這不僅會增加流動資產的占用成本，還會降低其周轉效率或收益，進而影響其盈利能力，海爾智家的流動資產增長率從2020年的13.63%持續下降至2023年的1.72%，流動資產占總資產的比例總體也呈下降趨勢，可以看出企業為了增加收益，加速了流動資產的周轉。

2020—2023年海爾智家流動資產各項目占比見表2。由表2可知，在海爾智家的流動資產結構中，貨幣資金、存貨以及應收賬款的比例較大，三者合計約占流動資產的70%左右。根據年報顯示，海爾智家的貨幣資金占比總體上呈上升趨勢，至2023年，貨幣資金總額有544.86億元，表明其可利用資金充足。此外，存貨占比呈波動趨勢，近四年來，海爾智家的存貨占比均在25%以上，而存貨具有流動性較差、較難變現的特點，如果存貨所占的比例高，將會使資金得不到充分的利用，從而影響資產的使用效率。2021和2022年，存貨比重達到了30%以上，說明海爾智家可能是受到疫情的影響導致存貨庫存壓力上升，存在銷售不暢的現象。應收賬款占比由2020年的13.92%上升至2023年的15.28%，根據海爾智家2023年年報顯示，賬齡在1年以內的應收賬款金額為200億元，占應收賬款約為90%以上，說明企業應收賬款存在的風險較小。預付款項的占比逐年上升，說明公司與供應商保持良好的合作關系。

2.流動負債規模及各項目占比

2020—2023年海爾智家流動負債規模及其占比見表3。由表3可知，2020—2023年之間，海爾智家的流動負債比重在80%至92%之間波動，在2021年，流動負債比重高達91.51%，說明企業可能是受疫情的影響，所承受的資金壓力較大，面對的財務風險較高，而在2021年之后，流動負債比重逐年下降，說明企業關注到相關的財務風險并采取了相關措施。

2020—2023年海爾智家流動負債各項目占比見表4。由表4可知，在2020—2023年之間，海爾智家流動負債各項目中，應付賬款占比較大，并且逐年上升，達到流動負債的30%～40%，到2023年已達39.22%。雖然應付賬款可以降低企業的資金成本，但是，如果應付賬款過多，海爾智家一旦無法及時支付相關款項，就會影響企業信譽，引起生產運營方面的諸多問題，不利于供應商的維護和供應鏈的穩定。海爾智家的短期借款占流動負債比重近四年來一直小于10%，低比例的短期借款占比可能顯示企業在市場上享有良好商業信譽，能輕松通過借款獲得充足資金。同時也說明企業現金流動性強，能及時儲備足夠的流動性資金滿足業務擴張和投資需求。然而，低比例的短期借款占比也可能表示企業對財務風險容忍度低，保持較低的短期借款占比可能制約企業的業務拓展，海爾智家可以適當提高短期借款比例，進步拓展業務范圍，提高企業的持續發展能力。2023年，海爾智家的其他應付款占比達到15.99%，而其他應付款賬面余額主要是已經發生尚未支付的費用，其期末并無賬齡超過1年的重要其他應付款，表明企業商業信譽良好。

（三）基于價值鏈下的海爾智家營運資金現狀

內部價值鏈是指企業內部各職能部門、各流程環節，包括原材料購買、材料運輸、產品生產及加工、財務管理和人力資源管理等。本文選擇了其中較為重要的采購、生產和銷售三個環節來分析海爾智家的營運資金占用情況和營運資金管理現狀，并發現企業存在的問題，在此基礎上提出措施加以改進。

1.采購環節營運資金管理

海爾智家主要使用金屬原材料、塑料、發泡料等大宗原材料，如果供應商提高原材料價格或者供應中斷，將對公司的生產經營構成影響。如表5所示，企業采購環節周轉期由2021年-97.06天上升至-85.61天，說明企業合理安排采購、生產、銷售等環節時間，適當降低庫存水平，加強與供應商的溝通協調，以提高周轉率，減少負債壓力，保持健康的資金流動。

2.生產環節營運資金管理

海爾智家深耕科技創新，加快發展新質生產力，向高端化、智能化、綠色化升級，依托行業領先、完整的研發布局，持續為全球用戶提供滿足需求的家電、定制智慧便捷的生活。2023年海爾智家以用戶為中心，為解決用戶痛點持續創新，產生了一系列科技創新的成果：研發了磁控冷鮮技術，首次在冰箱冷藏室內打造出一個全覆蓋、均勻恒定的磁場空間，填補了行業空白；首創了3D透視烘干技術，可直接穿透衣物表層監測內部干濕情況，真正實現衣干即停；打造了智慧家庭首個垂域模型，斬獲行業最高等級“雙4+”級評價。近四年來，海爾智家的研發費用在逐年增加，從2020年的686 016萬元上升至2023年的1 022 101萬元，同時，研發費用占營業成本的比重也上升了1.06%。海爾智家作為一家領先的家電制造商，不斷致力于改進其生產流程，并投入大量資金以增強研發團隊建設，提高員工薪酬水平，吸引更多人才加入，同時制定培訓計劃以提升員工的專業技能，進而提高產品開發效率，優化生產環節的資金運作。

3.銷售環節營運資金管理

商品銷售作為公司內部價值鏈的最后一個環節，不僅有助于檢驗已加工完畢產品的銷售情況，還能通過銷售回收制造流動資金，從而增強資產的流動性。由表6可知，2020—2022年，海爾智家的產成品呈上升趨勢，上升至3 685 888萬元，而后又下降至3 508 401萬元，可以看出，產成品在總體上呈上升趨勢，2023年企業可能是由于意識到產品積壓而產生的問題，故采取措施減少存貨，如積極營銷。近四年來，海爾智家的應收賬款由2020年的1 593 002萬元上升至2023年的2 026 810萬元，應收賬款增長率偏高。

三、價值鏈視角下海爾智家營運資金問題分析

（一）采購環節應付賬款較大

2020—2023年，海爾智家在采購環節中，應付賬款與應付票據之和占流動負債比重分別為52.60%、53.97%、56.46%、57.74%，呈逐年上升的趨勢，雖然應付賬款可以降低企業的資金成本，但是，如果應付賬款過多，而海爾智家一旦無法及時支付相關款項，就會影響企業信譽，引起生產運營方面的諸多問題，如果企業無法及時支付應付賬款，可能會導致供應商采取催款措施，如收取逾期利息、罰款等，從而增加企業的財務費用。應付賬款是企業的負債，如果應付賬款過多，企業的負債增加，將會影響企業的負債結構和財務穩定性，影響企業的流動比率、速動比率等財務指標，從而影響企業的融資能力和投資價值。

（二）生產環節效率較低

海爾智家專注于研發、生產和銷售，相較于工廠和設備的投資，公司更注重研發和銷售領域的高增值活動。由于其主要業務是空調，因此研究資金主要集中在空調技術上，而對比于其他家電公司則是將研究資金平均分配到不同類別中。2023年，海爾智家的研發費用占營業成本的5.71%，超過美的集團的研發費用占營業成本的5.33%，這說明海爾智家的研發費用比重較其他公司更高，從側面看出公司注重研究創新。近四年海爾智家的應付款項呈上升趨勢，然而年報顯示，產品的生產效率在過去四年中并沒有增加。說明其技術投資在生產環節的使用效果不顯著，因此應該強化對生產環節的運營資本的管理，實現生產的輸入和輸出的平衡。此外，海爾智家在基層員工激勵方面存在不足，這導致了基層員工缺乏積極性和主動性，進而影響了生產效率，一定程度上阻礙了企業營運資金管理績效的提高。

（三）銷售環節存貨積壓及應收賬款較多

2020—2023年，海爾智家的庫存周轉天數由71.88天增至79.47天，說明海爾智家有較多產品未及時出售。存貨周轉天數長說明公司流動資金使用效率低，反映銷售狀況不佳。海爾智家面臨產品積壓的問題，這主要是由于市場競爭加劇和市場飽和所致。同時，公司未能充分利用數字化網絡平臺進行銷售，主要依賴與購物中心合作，通過實體店、代理商等線下渠道進行銷售。此外，公司對用戶信息收集和市場精準宣傳不夠重視，導致線上銷售無法與線下優勢資源有效結合，對產品銷量產生了負面影響。

2020—2023年，海爾智家的應收賬款由2020年的1 593 002萬元增長至2023年的2 026 810萬元，應收賬款過多會導致企業的現金流受到影響。企業需要通過銷售商品或提供服務來獲得收入，如果客戶未能及時支付應收款項，企業就無法及時收回資金。這樣，企業的現金流就會出現緊張的狀況，導致企業難以滿足日常經營和發展所需的資金。同時，應收賬款過多，也會增加企業的回收風險，如果客戶無力或不愿支付應收款項，企業就需要采取各種手段來催收，這不僅會浪費企業的時間和精力，還會增加企業的成本和風險。如果催收不力，企業就可能出現壞賬，對企業的經營和財務狀況造成嚴重影響。

四、價值鏈視角下海爾智家營運資金管理優化方案

（一）優化應付賬款還款方案

海爾智家應該采取措施優化應付賬款的還款方案，與供應商維持良好的合作關系，保持良好的信譽，如與供應商協商，在保證質量和交貨期的前提下，盡量延長付款期限，這樣可以減少短期內的應付賬款壓力，提高企業的資金利用效率。此外，企業可以優化采購流程，對供應商進行評估，選擇信譽好、價格合理、交貨及時、質量可靠的供應商，同時，企業可以跟供應商簽訂長期合同，爭取更低的價格，從而減少應付賬款。企業還可以加強財務管理，嚴格控制采購預算和采購付款流程，避免超預算采購和未經審核的付款，從而有效控制應付賬款的增長。

（二）完善員工激勵機制

薪資待遇是激勵員工最直接的方式之一，企業可以通過提高薪資待遇吸引和留住優秀的基層員工，如獎勵制度，如年終獎、績效獎金等，讓員工感受到自己的工作成果得到了認可和回報，以激發他們的工作熱情。此外，企業可以為基層員工提供培訓、學習和進修的機會，幫助員工提升專業技能和管理能力，從而提高員工的職業發展空間。

（三）完善存貨及應收賬款的管理

針對存貨管理，企業可以通過市場調研，明確客戶需求，提高銷售預測的準確性，精準銷售和運營，根據客戶的需求去制定相應的生產計劃。

針對應收賬款，企業可以通過加強客戶信用管理，降低應收賬款的風險。企業可以對客戶的信用情況進行評估，設置合理的信用額度和付款期限，以降低客戶拖欠款項的風險，企業還可以與客戶簽訂合同，明確付款方式和期限，以保障企業的權益。此外，企業可以通過加強財務管理，優化資金流動，降低應收賬款的風險，企業可以建立完善的財務管理制度，加強對財務狀況的監控和分析，及時發現和解決資金流動問題。企業還可以采取優化資金結構、加強投資管理等措施，提高企業的財務狀況和資金利用效率。

五、結語

本文基于價值鏈視角對海爾智家的營運資金進行分析，發現其營運資金管理不足之處，并相應地提出優化措施，即優化應付賬款還款方案、完善員工激勵機制、完善存貨及應收賬款的管理等，以此改善營運資金管理狀況，促進海爾智家的進一步發展。

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責編：險峰