新形勢下信托公司 高質(zhì)量發(fā)展策略

黨的二十大對深化金融體制改革及金融高質(zhì)量發(fā)展作出重大部署，2023年召開的中央金融工作會(huì)議進(jìn)一步明確金融體系定位，提出“金融強(qiáng)國”建設(shè)目標(biāo)，為金融行業(yè)發(fā)展提供了新的方向和動(dòng)力，金融體系深化改革已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。

信托公司作為金融市場的重要組成部分，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，以其靈活的制度安排，始終在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)多層次資本市場中發(fā)揮著重要作用。在當(dāng)前新的歷史背景下，信托業(yè)的發(fā)展又迎來了重大機(jī)遇與挑戰(zhàn)。近年來，由于嚴(yán)格的監(jiān)管約束，傳統(tǒng)的信托融資類業(yè)務(wù)受到限制，信托業(yè)已經(jīng)處在加速回歸業(yè)務(wù)本源、全面轉(zhuǎn)型發(fā)展的進(jìn)程中，迫切需要尋找新的增長點(diǎn)，信托業(yè)如何明確自身定位和功能，是當(dāng)前和未來一段時(shí)間內(nèi)的重要任務(wù)。本文旨在深入探討信托公司在當(dāng)前新形勢下所面臨的新機(jī)遇與新挑戰(zhàn)，結(jié)合實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，對信托公司在新三分類政策背景下，如何實(shí)現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展并有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長，提出具體的策略和建議。

信托公司面臨的新形勢

中國信托行業(yè)已走過四十多年的發(fā)展歷程?；仡欉@一歷程，可以將其劃分為四個(gè)顯著的發(fā)展階段。首先是探索擴(kuò)張階段（1979—2000年），以1979年中國國際信托投資公司成立為信托公司恢復(fù)經(jīng)營的主要標(biāo)志，這一階段由于法律法規(guī)尚不健全、監(jiān)管框架尚未形成，信托行業(yè)缺乏規(guī)范的快速擴(kuò)張帶來了行業(yè)發(fā)展亂象，也導(dǎo)致了五次大規(guī)模的行業(yè)整頓與清理行動(dòng)。第二階段為制度規(guī)范階段（2001—2007年），以“新一法兩規(guī)” 相繼出臺(tái)為標(biāo)志，信托業(yè)法律基礎(chǔ)框架得以全面構(gòu)建，信托公司紛紛展開了對各種業(yè)務(wù)模式標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化發(fā)展的深入探索與積極嘗試。第三階段為快速發(fā)展階段（2008—2017年），這是信托行業(yè)蓬勃發(fā)展的十年黃金時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的高速增長與產(chǎn)業(yè)的迅速崛起推動(dòng)信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模在2017年末達(dá)到巔峰，總計(jì)達(dá)到26.25萬億元（江龍，2022）。然而，在這迅猛增長的背后，信托功能定位的模糊性、頂層設(shè)計(jì)的缺失及業(yè)務(wù)邊界的不清晰也為行業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。第四階段為轉(zhuǎn)型調(diào)整階段（2018年至今），隨著資管新規(guī)的發(fā)布和信托三分類的出臺(tái)，信托行業(yè)開始進(jìn)入回歸本源的轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。隨著我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，信托公司須逐步明確行業(yè)定位，開始進(jìn)入回歸本源、尋求新增長點(diǎn)的轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。在當(dāng)前信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，信托公司面臨的新形勢更加復(fù)雜也更具挑戰(zhàn)。

外部環(huán)境更加復(fù)雜。全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和國際貿(mào)易摩擦頻發(fā)導(dǎo)致金融市場波動(dòng)加劇，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，特別是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求更加明確，這對以經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)為主的信托公司而言，增加了運(yùn)營的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境的改變促使信托行業(yè)必須適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢，加快轉(zhuǎn)型升級，以更好地服務(wù)于國家戰(zhàn)略需求。

信托行業(yè)內(nèi)部亦存在諸多挑戰(zhàn)。業(yè)務(wù)模式方面，傳統(tǒng)以融資為主的業(yè)務(wù)模式過于單一，缺乏足夠的創(chuàng)新能力和動(dòng)力，難以滿足市場多元化的金融需求；風(fēng)險(xiǎn)管理方面，盡管近年來信托行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面取得了一定進(jìn)展，但風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制尚不完善，特別是在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域如標(biāo)品信托、服務(wù)信托等方面，仍存在明顯的短板；合規(guī)管理方面，監(jiān)管政策的不斷收緊對信托公司的合規(guī)經(jīng)營提出了更高的要求。

金融市場資管同業(yè)競爭加劇。當(dāng)前大資管行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的競爭態(tài)勢，信托公司與銀行理財(cái)子公司、證券、保險(xiǎn)等其他金融機(jī)構(gòu)在資管行業(yè)存在一定同質(zhì)化。信托公司需要發(fā)掘差異化競爭策略，培育自身的特色優(yōu)勢，提高服務(wù)質(zhì)量和效率。

信托行業(yè)的監(jiān)管日益嚴(yán)格。自資管新規(guī)下發(fā)以來，監(jiān)管政策不斷收緊，推動(dòng)了信托業(yè)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。2023年《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》（以下簡稱“信托三分類”）、《信托公司監(jiān)管評級與分級分類監(jiān)管暫行辦法》等密集出臺(tái)，都引導(dǎo)信托業(yè)走轉(zhuǎn)型之路。

綜上所述，信托行業(yè)當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)包括外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響、內(nèi)部業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理的問題、合規(guī)經(jīng)營的考驗(yàn)及市場競爭加劇的壓力。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，信托行業(yè)需要深化改革，加強(qiáng)創(chuàng)新，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提高服務(wù)質(zhì)量，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

信托公司高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新實(shí)踐

聚焦布局資產(chǎn)服務(wù)信托，重塑行業(yè)功能定位。2023年原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了信托三分類，將信托業(yè)務(wù)劃分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托三大類別共計(jì)25種業(yè)務(wù)類型。其中，資產(chǎn)服務(wù)信托涵蓋了財(cái)富管理服務(wù)、行政管理服務(wù)、資產(chǎn)證券化服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)和新興資產(chǎn)服務(wù)五大領(lǐng)域，共計(jì)19個(gè)細(xì)分類型，占據(jù)了業(yè)務(wù)類型的75%以上。這一新的業(yè)務(wù)分類充分體現(xiàn)了監(jiān)管部門引導(dǎo)信托公司回歸本源、推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心思路和堅(jiān)定信心。信托三分類的出臺(tái)標(biāo)志著信托行業(yè)在適應(yīng)新時(shí)代發(fā)展需求、提升服務(wù)質(zhì)量方面邁出了重要步伐（陳進(jìn)，2023）。

在信托三分類中，財(cái)富管理服務(wù)信托排位最前、覆蓋類型最廣、內(nèi)涵最豐富，這表明財(cái)富管理將是未來信托業(yè)最具制度優(yōu)勢、最具發(fā)展前景的轉(zhuǎn)型方向（李博，袁吉偉，2024），特別是將服務(wù)門檻降至100萬元的家庭服務(wù)信托，更是金融工作“普惠性”“人民性” 的重要體現(xiàn)，引導(dǎo)信托在更廣泛的社會(huì)層面充分發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)隔離的法理屬性，和跨市場資產(chǎn)配置、賬戶管理的金融屬性，以信托特有制度優(yōu)勢發(fā)揮其在金融體系建設(shè)的重要作用。

從服務(wù)信托創(chuàng)新實(shí)踐來看，在財(cái)富管理服務(wù)信托方面，家族信托及家庭服務(wù)信托規(guī)模增長十分迅速。近年來，我國家族信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷推進(jìn)，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023年信托業(yè)專題研究報(bào)告》，我國家族信托的存續(xù)規(guī)模約為5500億元，較上年增長34%，資產(chǎn)配置類別也更加多元化。此外，信托三分類發(fā)布以來，家庭服務(wù)信托作為“普惠版”的小家族信托，讓專屬信托賬戶服務(wù)延伸到更廣泛的群體，也受到了市場廣泛關(guān)注。在風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托方面，已落地的海航破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托對信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)處置實(shí)踐均具有重要意義，此類信托通過專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評估和資產(chǎn)重組策略，聚焦于風(fēng)險(xiǎn)管理和不良資產(chǎn)的處置，有效解決了市場在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問題，保障了投資者的利益，同時(shí)也助力維護(hù)了金融市場的穩(wěn)定性。

大力發(fā)展標(biāo)品投資信托，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。證券市場是信托業(yè)轉(zhuǎn)型主戰(zhàn)場，是資產(chǎn)管理時(shí)代金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置布局的主要方向之一。證券市場標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品如股票、債券等吸引了大量機(jī)構(gòu)投資者參與，標(biāo)品信托即以此類資產(chǎn)為主要配置方向。資管新規(guī)實(shí)施以來，培育金融市場投資能力并大力發(fā)展標(biāo)品信托已在各家信托公司形成共識(shí)。信托公司參與證券市場是其業(yè)務(wù)多元化和轉(zhuǎn)型升級的重要體現(xiàn)，有助于提升主動(dòng)管理能力，滿足市場需求，并為投資者提供更豐富的投資選擇。

從債券市場來看，我國信用債市場約150萬億元的市場容量，且標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)兼具流動(dòng)性、收益性、多元性，不同期限、產(chǎn)業(yè)、信用等級、收益率等，可滿足各類型委托人的資產(chǎn)配置需求；從權(quán)益市場來看，隨著我國資本市場不斷健全，除了重視債券投資外，部分信托公司積極探索股票市場、股權(quán)市場投資，豐富標(biāo)品信托產(chǎn)品投資策略，在當(dāng)前金融供給側(cè)改革及降杠桿的背景下，為直接融資市場提供了長期限資金支持。

從標(biāo)品信托創(chuàng)新實(shí)踐來看，投向證券市場、金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和占比持續(xù)提升。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，2023年4季度末，資金信托總規(guī)模17.38萬億元中投向證券市場規(guī)模合計(jì)為6.6萬億元，占比38%，較3季度末增長14.85%，上升3個(gè)百分點(diǎn)；與2022年4季度末相比，增長51.52%，占比提升近10個(gè)百分點(diǎn)?？梢姡磐泄举Y產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)布局證券市場力度空前，作為機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)把握金融市場投資機(jī)遇積極參與資本市場，培育專業(yè)化的資產(chǎn)管理能力（陳友平，仲崇嵐，2023）。

積極探索產(chǎn)業(yè)投資信托，適配多層次資本市場體系。隨著經(jīng)濟(jì)逐步適應(yīng)新常態(tài)，傳統(tǒng)的投融資模式在應(yīng)對市場多元化和精細(xì)化的金融服務(wù)需求時(shí)已難見成效。信托公司積極涉足產(chǎn)業(yè)投資或產(chǎn)業(yè)基金投資，不僅加強(qiáng)了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)力度，還有效推進(jìn)了資源配置。在服務(wù)“京津冀一體化”等國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目，聚焦新能源、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上發(fā)揮了效能，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級和淘汰落后產(chǎn)能，踐行金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

此外，對于重點(diǎn)領(lǐng)域的中小企業(yè)融資難、融資貴的痛點(diǎn)，信托公司可充分發(fā)揮靈活的制度優(yōu)勢，發(fā)揮好信托在信用風(fēng)險(xiǎn)管理、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和非標(biāo)債權(quán)、股權(quán)、債券、基金等領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)，通過股權(quán)投資、投貸聯(lián)動(dòng)等資金支持方式，或基金投資、資產(chǎn)證券化等多種金融產(chǎn)品，支持降低企業(yè)融資成本，創(chuàng)新迭代傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)，培育經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能，適配多層次資本市場體系。

從產(chǎn)業(yè)投資信托創(chuàng)新實(shí)踐來看，信托公司正在逐步從以固定收益投資為主過渡到權(quán)益融資方式，目前信托公司參與的產(chǎn)業(yè)基金類型主要集中在三大方向：區(qū)域城建基金、專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金及綜合產(chǎn)業(yè)基金（谷曉明，2018）。已有信托公司與地方政府合作，通過“母基金+子基金”模式，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)基金管理和資金募集，助力當(dāng)?shù)卣猩桃Y重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源和信用的共享。

也有信托公司與PE投資機(jī)構(gòu)或具有產(chǎn)業(yè)背景的上市公司合作，發(fā)揮各自在資產(chǎn)獲取、資金募集和資本運(yùn)作方面的優(yōu)勢。

推動(dòng)信托公司高質(zhì)量發(fā)展的對策建議

重塑業(yè)務(wù)經(jīng)營模式。信托三分類實(shí)施以來，已引導(dǎo)信托公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，由傳統(tǒng)以“影子銀行” 為主的融資類展業(yè)模式進(jìn)入主要依靠專業(yè)化服務(wù)拓展市場的新階段。政策引導(dǎo)已初現(xiàn)成效，2023年“三分類” 中占比最大的資產(chǎn)服務(wù)信托成為各家信托公司的集中發(fā)力點(diǎn)，當(dāng)年下半年全行業(yè)新成立的信托產(chǎn)品中資產(chǎn)服務(wù)信托占比已超過57%，推動(dòng)了信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和多元化，也為信托公司提供了新的增長點(diǎn)和發(fā)展方向。但從已披露2023年年報(bào)的信托公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，信托公司營業(yè)收入及盈利均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。因此，面對新的監(jiān)管環(huán)境和市場環(huán)境，信托業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營理念，重塑一整套符合信托功能定位特點(diǎn)的經(jīng)營模式，把信托制度稟賦優(yōu)勢真正轉(zhuǎn)化為信托產(chǎn)品與服務(wù)的市場競爭優(yōu)勢，重點(diǎn)提升服務(wù)內(nèi)涵和價(jià)值，培育形成可復(fù)制的盈利模式，把規(guī)模增長轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)效提升。

優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系。防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。持續(xù)加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)是信托公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中的重點(diǎn)工作，應(yīng)不斷完善“三會(huì)一層”治理體系建設(shè)、“三道防線”風(fēng)險(xiǎn)管理體系框架，實(shí)現(xiàn)“標(biāo)準(zhǔn)、評估、糾偏、調(diào)整”的閉環(huán)管理流程，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控力度，最大限度發(fā)揮特定領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)化、集約化管控優(yōu)勢。優(yōu)化信托公司內(nèi)部管理與風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，是一個(gè)多維度、全方位的系統(tǒng)工程。它要求信托公司在策略制定、風(fēng)險(xiǎn)防控、內(nèi)部治理、合規(guī)文化建設(shè)及應(yīng)急管理等方面不斷創(chuàng)新和完善，以適應(yīng)金融市場的發(fā)展需求。在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的過程中，不斷提升風(fēng)控工作系統(tǒng)性、前瞻性，從風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、監(jiān)測、預(yù)警等各方面，形成覆蓋業(yè)務(wù)全生命周期的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

打造財(cái)富管理能力體系。信托公司財(cái)富管理的核心在于其利用橫跨多市場、多空間、長時(shí)限的制度優(yōu)勢，通過優(yōu)化資源配置提升資產(chǎn)管理的專業(yè)性和效率。搭建以“資產(chǎn)配置+受托服務(wù)”為核心的能力新體系，提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、資產(chǎn)配置能力、客戶服務(wù)能力和資源整合能力，進(jìn)一步增強(qiáng)信托公司在金融市場中的競爭力。

結(jié)語

我國信托行業(yè)在四十余年的發(fā)展過程中一直在不斷進(jìn)行自我革新和轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在新形勢下，信托公司應(yīng)以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為指引，回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變及產(chǎn)業(yè)升級需要，推動(dòng)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品及服務(wù)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。同時(shí)，在遵循政策導(dǎo)向的基礎(chǔ)上探索差異化的發(fā)展路徑，以適應(yīng)新時(shí)代的金融環(huán)境和市場需求，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。

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（作者單位：長安國際信托股份有限公司風(fēng)險(xiǎn)控制部）976639255@qq.com