城市軌道交通企業資金管理存在的問題與對策

摘 要：資金管理是現代化財務管理的核心內容。城市軌道交通企業的資金管理直接決定其是否可持續發展。本文探究了城市軌道交通企業資金管理過程中存在的問題，主要包括資金管理風險防范意識淡薄、財政資金到位不足、資金籌集渠道單一、債務風險較大、資金管理模式傳統、資金監督和風險預警機制不健全、信息化水平有待提升等，在此基礎上，提出了相應的對策建議，以期為城市軌道交通行業的高質量發展提供參考。

關鍵詞：資金管理；債務風險；資金集中管控

一、城市軌道交通企業資金管理的意義

資金是企業的血液，是企業賴以生存和發展的保障，是企業價值創造的源泉和動力。資金管理是企業的重要經濟活動，是現代化財務管理的核心內容。

城市軌道交通企業投資金額大，投資周期長，無論是軌道交通項目的建設期還是運營期，都需要大量的資金維持項目運轉。而作為準公益性項目，城市軌道交通企業常年執行低票價政策，在嚴重背離成本的情況下，容易造成大額虧損。在此不利背景下，一些城市軌道交通企業的資金管理又 存在很多問題，因此，研究并解決這些問題具有極其重要的現實意義。

二、城市軌道交通企業資金管理存在的問題

（一）資金管理風險防范意識淡薄

城市軌道交通企業基本為國有企業，一方面，一些企業管理人員為追求業績，可能更重視業務板塊，即軌道交通項目的建設、運營和資源開發，關注項目成功與否，容易忽視項目涉及的資金問題；另一方面，資金管理人員可能存在國有企業有政府背書、財政兜底的意識，理所當然認為國有企業不會存在資金危機，同時資金管理人員的道德和素質可能不高，缺乏市場化意識。這些都會導致員工缺乏資金管理風險防范意識。

（二）財政資金到位不足

在軌道交通項目的建設期，需要當地政府承擔一部分資本金，國務院辦公廳關于進一步加強城市軌道交通規劃建設管理的意見要求資本金比例不得低于總投資的40%。但在地方政府土地財政模式難以持續、財政增速放緩的背景下，財政資金往往難以足額到位。在軌道交通項目的運營期，債務還本付息來源同樣難以落實，只能借新還舊，債務滾雪球式增長。

（三）資金籌集渠道單一

城市軌道交通企業項目的建設資金除去財政資本金，剩余部分一般通過中長期項目銀團貸款解決，項目的運營則依靠借新還舊解決。自2021年起，國家金融監督管理總局15號文、證監會及交易商協會陸續出臺相關指導意見指出隱性債務主體不得新增流動資金貸款及發債額度，受此影響，一些城市軌道交通企業的融資來源不足。

（四）債務風險較大

城市軌道交通企業資產負債率一般較高。近年來，政府債務管控政策日益趨嚴，當地政府及國資委普遍為城市軌道交通企業設置了年度資產負債率及債務規模管控目標，但一些城市軌道交通企業因資金來源不足，債務余額呈指數型增長，逐漸逼近融資政策紅線，資金風險極高，進而影響城市財政進入死亡螺旋[1]。

（五）資金管理模式傳統

城市軌道交通企業項目較多，每個項目資金專款專用，分賬套單獨財務核算，每個項目涉及銀行賬戶眾多，整個城市軌道交通企業可能有上百個銀行賬戶，資金歸集和資金調撥業務量大，而傳統的資金管理模式不利于資金集中統一管理，手工編制的各業務統計臺賬也存在人為失誤的風險，不利于資金管理效率的提升。

（六）資金監督和風險預警機制不健全

城市軌道交通企業在組織落實各項經營任務時，雖然有一套審批流程，但某些管理人員對項目相關的資金問題了解得不夠全面。一是在項目立項前，城市軌道交通企業涉及的土地二級開發等項目投入成本大，但收益小，一些城市軌道交通企業由于缺乏嚴格的成本測算，盲目投資導致人財物資源浪費，加劇了資金管理的風險，甚至引起國有資產流失。二是在項目建設中，建設單位上報的支付計劃往往存在較大誤差，這便給企業資金計劃的制定帶來較大的風險，資金不足會影響工程建設，資金過多則引起資金成本抬高。一些城市軌道交通企業由于缺乏科學合理的資金使用監管體系和風險預警系統，導致資金管理方面潛藏著巨大風險。

（七）信息化水平有待提升

當前，數字化和信息化技術已成為時代主流。資金管理利用數字化和信息化手段不僅可以提升管理效率，還可以保障資金管理的精確和安全。城市軌道交通企業近年來也高度重視信息化和數字化水平的提升，《中國城市軌道交通智慧城軌發展綱要》于2020年正式發布實施[2]。而一些城市軌道交通企業的領導資金管理不夠重視，導致信息化建設進度緩慢，或者財務和業務部門的系統連接不夠緊密，導致資金管理的信息化和數字化管控流于表面，增加了資金管理的風險。

三、解決城市軌道交通企業資金管理問題的對策

（一）樹立全員風險防范意識

城市軌道交通企業的財務管理人員尤其是資金管理人員的道德品質和業務水平尤其重要。要想樹立全員風險防范意識，一是基層資金管理人員，要加強資金管理人員的業務培訓，眼界不能局限于財務部門工作的一畝三分地，只有掌握了集團業務的全流程、各方面，才能更好地開展資金管理活動。二是企業高層管理人員，要劃清職責權限，落實問責機制，分管資金管理工作的領導一定要具有危機意識和前瞻眼光，及時阻斷資金管理可能發生的風險。三是企業非財務人員，要樹立過“緊日子”的意識，杜絕浪費，做到“有預算不超支，無預算不開支”。

（二）落實運營成本規制，彌補運營虧損資金缺口

成本規制是政府大力扶持軌道交通事業的重要舉措，建立科學合理的財政補貼模式，能夠促進軌道交通長期穩定發展，成本規制已在多個城市落地實施并取得成效。如成都、武漢，按照核定的全成本與乘客實際支付票價間的差額進行綜合補貼，對于大中修等支出則報有關部門審批后予以專項補貼；蘇州明確了補貼由市級及各區按里程數比例承擔，報市政府批準后納入年度財政預算，并由市財政設立專戶統籌匯繳和撥付。

因此，還沒有落實運營成本規制的城市軌道交通企業要盡快推動當地政府出臺成本規制具體方案及補貼辦法，以“全成本口徑”為基礎，補貼資金由當地財政統籌集中撥付，納入當地財政預算安排，并建立動態調整機制，根據實際情況及時調整相關標準，以保障軌道交通運營可持續發展。同時可考慮報請政府對運營票價適時進行調整，以減少運營直接虧損。

（三）優化籌融資模式，保障項目建設

城市軌道交通企業籌融資可采用“土地出讓計提”模式，通過在全市范圍內土地出讓收入中統一計提方式，建立重大項目建設專項資金池，專項用于地鐵新線建設。

當前，國內某些城市已通過土地計提方式用于平衡軌道交通建設資金。如成都地鐵建設和運營補貼資金來源之一為土地轉讓收入，其中郊區按照土地轉讓收入5%計提，其余各區按照土地轉讓收入15%計提，此外老城區額外承擔每年每區3億元資金；杭州市明確自2021年起，從全市范圍內土地出讓收入中統一計提軌道交通建設專項資金，專項用于軌道交通建設及還本付息、運營補貼、更新改造等。

（四）創新融資渠道，拓寬資金來源

一是積極開展資產證券化嘗試。城市軌道交通企業可探索債券市場、基金市場、信托市場等各類市場，創新融資方式，發行企業債務融資工具、公司債券和資產支持證券等各類債券型證券，改善資產負債結構，增強資產流動性。可將基礎設施等不動產投資于基金（REITs），將部分軌道交通資產和上蓋物業等打包形成持續、穩定收益的資產包，實現權益份額上市交易。二是子公司上市融資。城市軌道交通企業可聚焦軌道交通智慧運維領域，充分利用資本市場估值方式的不同，提升經營性資產占比，獲得股權增值收益[3]。三是引入股權融資。可通過政府入股、上下游供應商入股等方式，實現風險共擔、收益共享。

（五）加強債務風險排查，建立債務風險防范化解機制

城市軌道交通企業一是要加強資產負債約束日常管理，審慎開展債務融資活動，充分考慮融資渠道、融資期限、融資成本、風險控制等因素，防止有息負債和或有債務過度累積，確保融資借得來、用得好、管得住、還得上，將資產負債率保持在合理水平。二是通過債務期限錯配，避免債務集中到期導致債務兌付困難。軌道交通項目建設周期長、投資數額大、資金回流慢，融資布局以銀團貸款等中長期限為主，同時通過新增流動資金貸款、發行超短期融資券等產品優化融資產品期限配置，均衡到期債務償付計劃，做好資金流動性管理。同時對中長期項目貸款采取融資再安排，與金融機構協商，對存量項目重新評審，將還款期限拉長至35年～45年，根據市場情況調低貸款利率，緩解當期還款壓力，降低融資成本。三是用好政策性金融工具，積極通過政府專項債券、超長期國債等金融工具爭取財政資金，減輕資金壓力。

（六）優化資金管理模式，采取資金池管理

資金池管理是指集團公司對下屬公司的資金統一匯總在一個資金池，由集團公司對資金實施集中分配和使用，集團向下屬公司匯入的資金支付利息，同時對下屬公司使用的資金收取利息[4]。資金池管理模式有兩種，一是通過內部結算中心，二是集團設立財務公司。城市軌道交通企業現金流量大，為應付工程款支付，賬面一般留存充裕的資金，每日的票款收入也是大量的現金流。城市軌道交通企業可通過設立財務公司的管理方式，將日常賬面資金全部歸集到財務公司，根據經營需要對資金進行合理調撥，子公司資金不足時，還可向財務公司進行借款，子公司有閑置資金時，還可購買財務公司的理財產品實現資金增值。城市軌道交通企業通過盤活資金池中的大量資金，可以提高資金管理效率，促進企業可持續發展。

（七）深化資金集中管控，推動司庫體系建設

城市軌道交通企業應深化資金集中管控，持續推進統一資金管理制度、統一賬戶管理、統一融資安排、 統一支付流程、統一資金管理平臺“五統一”機制，提高資金配置效率和運作水平。實現銀行賬戶銀企直聯全覆蓋，及時掌握資金狀況和異常變化，強化大額資金動態監測。城市軌道交通企業可探索建立司庫體系，依托資金中心等管理平臺，運用現代化網絡信息技術，以資金集中和信息集中為基礎，對企業資金資源進行實時監控和統籌調度。在司庫體系建設過程中，要固化管理要求，規范操作流程，實現資金全過程信息監控和全級次穿透式監管，力求實現對全集團資金等資源“看得見、管得住、調得動、用得好”，提高資金管理的效能。

（八）完善資金內控制度，加強資金預算

城市軌道交通企業一是要結合全面預算開展資金預算，規范資金預算編制與審核，加強資金預算過程控制，強化資金預算執行的跟蹤、分析、監督和考核，實現從預算到考核的全過程管理，做到事前預算、事中控制、事后分析。二是要強化資金管理制度的執行力，嚴格按照資金支出的審批權限和程序規范操作，在開展大額資金使用、投資時落實“三重一大”決策制度，確保資金運用合規合理。三是按照“統一管理、分級分類授權”“不相容崗位分離”“事權、財權分離”的原則，細化資金支出、審批聯簽、收支結算、銀行賬戶、網銀支付、票據管理、定期輪崗等資金內控關鍵環節的控制條件和標準，確保內控要求嵌入到資金活動的全流程，保障資金管理的合規性。

（九）提高風險防范能力，強化監督評價

城市軌道交通企業要樹立全員風險管控理念，全面防范資金流動性風險、償付代償風險及金融市場風險，建立資金風險監測預警機制，強化對資產負債率、帶息負債結構等資金風險指標的監控，建立應急處置預案，防止債券市場違約風險，牢牢守住不發生區域性、系統性風險底線。城市軌道交通企業也可運用內審、監事會、中介機構等多方力量，形成資金監管合力，不定期開展資金管理的監督與評價，確保資金安全高效運轉[5]。

參考文獻：

[1]郝曉雨.國有企業財務資金管理風險防范措施探析[J].中國集體經濟，2024（01）：145-148.

[2]李妍，薛瑞玲.集團企業司庫在資金管理中的運用研究[J].山西財政稅務專科學校學報，2023，25（06）：35-39.

[3]侍茹.財務共享模式下集團企業資金集中管理流程及對策[J].時代經貿，2024，21（03）：69-71.

[4]陳嵐.軌道交通企業資金管理現狀及改進措施[J].今日財富，2023（16）：77-79.

[5]王婧媛.軌道交通企業資金管理模式優化研究[J].鐵道運輸與濟，2019，41（01）：96-100.