雙碳背景下高耗能企業轉型的財務風險

摘 要：隨著雙碳經濟的快速發展，受到政策影響，高耗能企業面臨著轉型的問題，文章將形成對以紫金礦業為一類企業轉型的系統財務風險分析論文，以更好研究公司面對風險的決策與財務管理思路。更好的實現高耗能產業的可持續發展。

關鍵詞：紫金礦業；高耗能企業轉型；財務風險

一、引言

在“雙碳”目標指引下的能源革命，意味著要將傳統的化石能源為主的能源體系轉變為以可再生能源為主導、多能互補的能源體系，進而促進我國能源及相關工業升級。習近平同志在2020年明確表示，中國要加大生態環境管理力度，并且提出了碳排放以及碳達標發展規劃，向全球展現了中國致力于環保事業的決心。其中高耗能企業則是重點被關注對象，其在大背景下需要盡快轉變原來高消耗、高排放的非綠色可持續發展形勢。

在國家政策大背景下，紫金礦業發布了《應對氣候變化行動方案》，提出主動轉型，擁抱新能源革命浪潮。本文將以紫金礦業為例，多方位討論企業就轉型所可能以及已經遇到的轉型風險進行相關財務分析，提出更多相關建議，為與紫金礦業企業相關的高耗能企業發展提供一定的參考。

二、文獻綜述

高耗能企業主要是指單位產品能耗較高的企業，這些企業的能源消耗集中在一次能源或二次能源的使用上。高耗能行業主要包括化學制品制造業、非金屬礦物制品業、金屬冶煉及壓延加工業、石油加工煉焦及核燃料加工業、電力熱力的生產和供應業等。根據國際能源署（IEA）的數據，中國的化石能源在總能源消耗中占比高達85%，其中工業部門占比接近70%，高耗能行業又占整個工業行業能源消費的80%。2018年中國煤炭的碳排放量占能源總碳排放量的79.8%，2021年中國二氧化碳排放量超過119億噸，占全球排放量的33%。

對于高耗能企業轉型等問題的研究越來越深入，我國在數據分析和案例分析上都有了很多的研究成果。利用“碳商法”，緊扣《巴黎協定》提出的2050年碳中和目標，利用經審計的會計數據和具有可驗證性的溫室氣體排放數據，采用假設式情景分析，建構了一個能夠捕捉企業實現碳中和目標進程中全部財務風險的分析框架。或是采用ESG分析，ESG是一種關注企業環境、社會、公司治理績效而非傳統財務績效的投資理念和企業評價標準，ESG表現即企業在環境、社會和公司治理3個方面的表現。引入數字化轉型，揭示數字化轉型作用下綠色創新影響高耗能企業碳減排績效，為探究綠色化和數字化雙轉型驅動下的企業碳減排績效問題提供新視角。

紫金礦業是一家以黃金及基本金屬礦產資產勘查和開發為主的大型跨國礦業集團，位列世界500強企業，公司業務涵蓋銅、金、銀、鋰等多種技術礦產資源的勘查、開發、工程設計及技術應用研究。本文分析以紫金礦業為例的高耗能企業轉型所面對的各類風險，提供紫金礦業的成功轉型，總結其應對風險的預防措施及處理方法。

三、基于紫金礦業背景的轉型風險分析

本文認為：企業轉型風險是由于外部環境的難以預測性，所選目標失誤的可能性以及目標發展的不可預見性，或企業自身能力的有限性，所導致的企業實施轉型戰略達到預期目標及可能后果的不確定性。本文重點討論以紫金礦業為例的高耗能企業在低碳經濟背景下轉型的相關風險，工作組將其細分為企業轉型的合規風險、技術風險、市場風險以及信譽風險，下面將對轉型風險進行詳細闡述并結合行業深入探討。

（一）高耗能企業面臨的合規風險

對于企業的合規風險，本文認為，其是以風險為導向的合規模式普遍存在于涉案企業的合規整改過程之中，將合規視為一種“合規風險控制體系”，強調根據企業所面臨的合規風險來建立專項合規計劃，以期實現一種有效預防、監控和應對合規風險的合規目標。而結合紫金礦業，本文認為紫金礦業在轉型中遇到的合規風險主要存在于碳排放與污水排放量的合規性。在技術層面，碳減排依賴于新能源技術發展，以及碳捕集利用與封存（CCUS）或碳捕集與封存（CCS）等多種技術的進步與創新。在政策上，對于對傳統能源企業提出更高的碳減排要求，可能會針對傳統企業指定硬性指標，提出更加是嚴格的要求，企業超過一定排放量也可能會面臨罰款等懲罰。這些政策都可能使企業面臨合規風險，從而影響企業的利潤。

紫金礦業為解決合規風險，嚴格把握尾氣排放量、一般廢物回收率與污水處理等環節。同時紫金礦業采取實時監測，在煙氣排放口安裝了廢氣在線監測設備，實時動態監測外排廢氣總量和污染物含量，并定期委托獨立的第三方檢測機構對外排氣體成分、社區空氣質量、環境土壤質量等進行檢測，持續監測控制廢氣排放產生的環境影響；也改進了工藝，利用旗下公司的強大技術進一步完善廢氣治理，增加廢氣回收率，減少排放量。

（二）高耗能企業的市場風險

在“雙碳背景”下，高耗能企業面臨著巨大的轉型挑戰。受到政策的影響，市場也在不斷的變化，其中對于高耗能企業來說，因為政策變化而出現的多種新型低碳環保產品將會使企業的產品競爭壓力變大，可能出現的高碳產品替代品將會進一步影響、損失企業利益。可能企業也會因為超標的排放量或未達到目標而受到罰款，同時可能因為供應商提高產品價格、企業自身技術限制等影響進一步影響到企業利潤。

為解決新型產品與新背景下產生的是市場風險，紫金礦業在紫金山低品位金銅礦的勘查和開發工程技術創新實踐中，創立以礦石流為走向，將地勘、采礦、選礦、冶金和環保五個環節進行統籌研究和全流程控制，歸結于實現經濟社會效益最大化的“礦石流五環歸一”礦業工程管理模式。其在全球多個大型項目建設和運營中獲得高效應用，已成為紫金礦業參與全球競爭的“法寶”。

（三）高耗能企業的技術風險

“雙碳”目標提出背景下，工業企業正處向高質量發展轉型新階段，迫切需要通過技術創新帶來新的發展動力、實現新的發展目標，加強技術推新，實行綠色技術手段是高耗能企業轉型過程中必不可少的一環。技術創新方向可分為可再生技術創新投入、節能技術創新投人和其他綠色技術研發投入三部分，具體包括環保項目研發投入、清潔生產新工藝研發、污水處理工藝提升、生產線節能技術改造、尾氣二氧化碳回收研發項目等，但不包含綠化支出、污染物處理、礦山生態環境恢復等與創新無關的綠色投資。其中涉及的技術存在技術創新困難、資金投入巨大、研發創新時間長等多個難關，如何克服這些問題是企業需要面臨的技術困難風險。

紫金礦業針對需要改進的問題花費了大量的資金以提高技術，例如通過股份認購、協議轉讓等方式控股了中國最大的專業從事煙氣除塵、脫硫脫硝裝置等大氣污染治理設備機電一體化的研發制造公司。通過利用龍凈環保在廢氣治理上的技術優勢和制造優勢，結合紫金在礦山、冶煉行業的豐富技術儲備，我們將根據各項目的排放特點開展針對性的廢氣治理，持續探索對環境壓力最低的生產工藝。將冶煉生產中產生大量煙氣和煙塵開展綜合利用，既防止了資源的浪費，也大幅度了降低氣體污染物排放量，降低生產活動對空氣的影響。綜合利用所帶來的經濟效益也將進一步推動各項目持續提高余熱、氮硫氧化物、煙塵等的回收利用率以應對政策。

（四）高耗能企業的信譽風險

在企業轉型的過程中會面臨許多財務風險，轉型前后企業的產品將有所變化，企業可能會為減少成本來獲取更高利潤而減少對產品的質量保證，這時的企業可能會讓消費者對低品質的產品不滿，出現信任危機；在宏觀經濟環境、市場競爭環境以及行業發展趨勢等因素的影響下，企業可能會從短期利益角度出發從而與政策上的長遠目標背道而馳，進而使社會公對企業出現信任危機。

為應對信譽風險，紫金礦業建立了以《企業行為準則》為綱領的金字塔型ESG管理政策體系；以目標、績效為核心，參考國際主流ESG管理以及信息披露要求，同時結合公司各議題管理模型，建立了ESG目標及指標體系。通過培訓和考核，將ESG生態體系與企業實踐有效結合，相互促進。通過發表年度、月底會計報表、ESG報告來向公眾公示資金去向與流轉方向，以絕對的成本投入保證產品質量。

四、紫金礦業ESG具體分析

（一）企業生態治理方面

紫金礦業積極運用先進科技與工藝，不斷提高礦產資源綜合利用效率和水平，提高礦石中目標元素的回收率，減少“三廢”的產生與排放。例如，對生產廢水的處理工藝進行優化設計，不僅減少了廢水排放，還能實現“變廢為寶”，回收其中的有用物質，創造額外價值。

（二）企業文化方面

紫金礦業注重員工的安全與健康，不斷加強安全管理和培訓，降低工傷事故發生率。同時，為員工提供良好的職業發展機會和培訓體系，提高員工的專業技能和綜合素質，增強了員工的歸屬感和忠誠度。

（三）企業社會責任方面

紫金礦業充分聽取和調研當地社區居民的需求，結合當地社會問題、產業發展和就業市場情況，因地制宜地在社區開展包括經濟發展、幫扶弱勢群體、教育改善、文體活動、環境治理、社區健康提升等“授漁式”發展項目，確保受影響社區居民能獲得可持續的生計，實現企業和社區的共同發展。積極挖掘當地特色和傳統產業發展潛力，為當地農戶提供經營、種植方面的培訓，提升商業化水平打造特色產業品牌。這些舉措為當地經濟發展做出了重要貢獻，贏得了當地政府和民眾的認可與支持。

（四）盈利能力分析

表1反映出紫金礦業2020年-2023年營業收入處于穩步上升的狀態，紫金礦業注重科技研發，不斷優化科技與工藝，提升自身創新能力；同時注重綠色發展，注重保護環境，可持續發展，發展理念與社會發展向適應。在全全各地進行投產擴建，不斷提高公司資源儲量，同時不斷進行并購擴大公司規模，提升公司能力。時刻關注市場需求與情況，抓住機遇進行儲能釋放。企業盈利能力增強，市場競爭力提升，內部管理能力與運營能力強。

五、結論

紫金礦業在國際趨勢與國家政策的指引下，身為高耗能企業主動轉型發展，追求企業的長期可持續發展。積極面對各類風險，嚴格把控廢氣排放；時刻關注市場風向，調整產品結構；研發技術投入大量資金，提高廢物回收利用率，促進生產智能化；積極向公眾展示企業績效與前景，增強可信度，積極聽取公眾意見，關注當地人民感受，獲得政府與民眾的認可；注重員工身心安全，提高員工生活保障。

六、對高耗能企業轉型的啟示

通過對在綠色轉型方面獲得巨大成就的高耗能企業紫金礦業的風險分析，紫金礦業采用積極面對風險的方式，提供提高各方面能力，來預防市場所帶來的風險。時刻關注市場變化，制定合理的企業發展計劃；加大技術研發投入，提升企業科技實力，提升產品的獨立性；積極開展企業交流與并購，擴大市場份額，完善企業生產鏈；增強企業文化，注重人文關懷，增強員工凝聚力，提高群眾認可度。

參考文獻：

[1]趙立京.紫金礦業集團董文生：數字化轉型及出海的探索與實踐[J].企業網.2023（12）：12.

[2]郝宇，顏杰.綠色信貸政策對高污染高耗能企業財務績效和經營風險的影響[J].環境經濟研究.2020（5）：2

[3]黃世忠，葉豐瀅，李詩.碳中和背景下財務風險的識別與評估[J].財會月刊.2021（22）：7-11

[4] 閆佳彤，黃書培，李文龍.雙碳目標下基于演化博弈的高耗能企業節能降碳機制[J].資源科學，2022，44（08）：1723-1734.

[5] 李婉紅，李娜.綠色創新、數字化轉型與高耗能企業碳減排績效[J].管理工程學報，2023，37（06）：66-76

[6] 高彤，余冰冰，劉梅娟.ESG表現對企業績效的影響研究——以紫金礦業為例[J].財務管理研究，2024，（03）：62-69.

[7]張繼德，鄭麗娜.集團企業財務風險管理框架探討[J].會計研究，2012，（12）：50-54+95.