英國當前經濟形勢分析及全年展望

2024年以來，英國經濟雖逐步走出“技術性衰退”，但短期內仍將受到企業和消費者信心疲軟的制約，通脹略有回彈，貿易逆差恢復惡化，全年復蘇前景仍然黯淡。加上，新政府大幅擴張軍事預算可能會進一步加劇政府財政壓力，并引發民眾對政策優先次序的質疑，對提振民眾信心形成擠壓，從而影響經濟增長。

一、英國2024年以來經濟形勢

2024年以來，英國經濟在逐步走出技術性衰退的同時，經濟降溫速度也快于預期。三季度，英國經濟增速在七國集團（G7）國家中處于較差位置，僅好于意大利的環比零增長。

（一）英國三季度經濟降溫速度快于預期

根據英國國家統計局（ONS）數據，2024年三季度，英國國內生產總值（GDP）①在二季度環比增長0.5%后繼續環比增長0.1%，同比增長1.0%②，環比增速連續兩個季度下滑并低于0.2%的增長預期。從各月度看，7月、8月、9月英國GDP分別增長0、0.2%、-0.1%。9月份，英國經濟意外萎縮顯示英國經濟并未有好轉跡象。從人均GDP看，三季度英國人均GDP在連續兩個季度環比增長后再次出現下滑，環比下跌0.1%，幾乎與2023年同期持平。從名義GDP看，受員工薪酬和其他收入增加的推動，三季度英國名義GDP環比增長0.8%，同比增長3.4%，增速較前兩季度也有所回落。從GDP平減指數③看，受進口價格下降的推動，三季度英國GDP平減指數環比增長0.7%，同比增長2.4%，增速進一步放緩。

從生產法看，面向消費者的服務業普遍增長，制造業復蘇勢頭放緩，建筑業拉動作用增強。服務業方面，三季度服務業產出在二季度環比增長0.6%后環比增長0.1%，且在14個服務業子行業中有8個獲得增長，實現增長的子行業數量進一步下滑。其中，受法律活動和科學研究與開發的推動，專業、科學和技術活動三季度增長0.7%；主要得益于批發和零售貿易1.9%的增長拉動，批發和零售貿易增長0.6%；機動車和摩托車維修子行業增長0.6%；面向企業的服務業產出幾乎沒有增長。制造業方面，三季度制造業產出小幅增長0.2%，且13個制造業子行業中有7個表現良好。其中，金屬和金屬制品制造業增長1.4%。建筑業方面，在連續三個季度下滑后，三季度建筑業產出大幅增長0.8%，但與2023年同期仍有不小差距，同比下降0.4%。其中，基礎設施新增建設增長2.8%；私人住房維修和保養下降5.8%，拖累整體維修和保養下降0.6%。

從支出法看，凈貿易、家庭消費、商業投資和政府支出都有所增加。家庭消費方面，三季度家庭支出在二季度環比增長0.2%后繼續大幅增長0.5%。其中，對增長貢獻最大的是住房、雜項、服裝和鞋類支出的增加；旅游業增長貢獻為零。政府支出方面，實際政府支出在二季度上升1.1%后，三季度繼續上升0.6%，主要表現為教育開支增加以及學校入學人數增加。固定資本形成總額（GFCF）方面，受運輸超預期增加的推動，三季度GFCF環比增長1.1%。庫存方面，在制造業庫存持續增加的推動下，三季度庫存環比增加17億英鎊。凈貿易方面，三季度貿易逆差占名義GDP比重達1.5%。其中，受其他商業服務和電信、計算機和信息服務等服務出口大幅下跌1.0%的影響，出口連續第三個季度下降，環比下滑0.2%；得益于燃料（尤其是天然氣出口）和材料制造出口的拉動，貨物出口環比增長0.8%；受貨物進口下滑2.7%的影響，三季度進口量繼續下降1.5%。

（二）英國通脹略有回彈

根據ONS數據，受電力和天然氣價格上漲的影響，英國10月份通脹略有回彈。包括自住住房成本在內的通脹率（CPIH）看，10月CPIH同比上漲3.2%，高于9月的2.6%；從消費者價格指數（CPI）看，10月CPI同比上漲2.3%，高于9月的1.7%；從不包括能源、食品、酒精和煙草的CPIH（核心CPIH）看，4月核心CPIH同比上漲4.1%，高于9月的4.0%。

其中，10月，住房和服務價格上漲1.3%；天然氣和電力價格略有回升，分別上漲了7.7%、11.7%；食品和非酒精飲料價格上漲1.9%，蔬菜（包括土豆）是11個食品和非酒精飲料類別中唯一一個對通脹率作出上升貢獻的類別；運輸價格下降2.0%，盡管二手車和機票價格出現小幅上升，但汽車燃料價格漲幅顯著下跌；娛樂和文化部門的整體價格上漲3.1%。

從國際比較看，10月，英國通脹率高于法國（1.6%）和美國（1.9%），但低于德國（2.4%）④。

（三）英國貿易逆差恢復惡化

根據ONS數據，受出口降幅大于進口降幅的影響，2024年三季度，英國商品和服務貿易逆差總額擴大15億英鎊至114億英鎊。其中，受機械和運輸設備、燃料、化學品等進口大幅減少影響，貨物貿易逆差收窄19億英鎊至511億英鎊；受服務出口減少和服務進口小幅增加影響，服務貿易順差收窄35億英鎊達到396億英鎊。

從進口看，三季度英國貨物進口1403億英鎊，環比下降3.0%。其中，三季度英國從歐盟進口的貨物減少了25億英鎊至763億英鎊，環比降幅為3.1%，主要是因為機械和運輸設備進口減少9億英鎊，燃料進口減少5億英鎊，化學品進口減少4億英鎊。具體看，機械和運輸設備的下降是由于從意大利進口的船舶和從德國進口的機械減少；燃料價格下降是由于從比利時進口的成品油減少；化學品的下降是由于從意大利進口的醫藥和藥品減少。三季度英國從非歐盟國家進口減少了18億英鎊至640億英鎊，環比降幅為2.7%，主要是因為燃料進口下降了14億英鎊，化學品進口下降了4億英鎊，原油進口下降了2億英鎊。具體看，燃料價格的大幅下跌主要是由于從美國進口的原油和從沙特阿拉伯進口的精煉油減少；化學品的下降是由于從美國進口的醫藥產品減少。

從出口看，三季度英國貨物出口892億英鎊，環比下降2.5%。其中，三季度英國對歐盟的出口減少了17億英鎊至428億英鎊，環比下跌3.7%，主要是因為燃料出口下降了7億英鎊，化學品出口下降了5億英鎊，雜項制造商的出口下降了3億英鎊。具體看，燃料減少是由于對荷蘭的原油出口減少；化學品的減少是由于對比利時的有機化學品出口減少；機械和運輸設備的小幅增長是由于對德國的飛機出口增加。三季度英國對非歐盟國家的出口下降了7億英鎊至464億英鎊，環比下跌1.4%，這主要是因為化學品出口下降了5億英鎊，飲料和煙草、機械和運輸設備以及各種制成品的出口下降了4億英鎊。具體看，化學品、機械和運輸設備的下降是由于對美國的藥品出口以及對卡塔爾的飛機出口減少；雜項制造業的下降是由于其他制造業對瑞士的出口減少；材料制造商出口的增長是由于對印度的出口增加。

從貿易伙伴看，三季度，中國為英國第四大貿易伙伴、第六大出口目的地、第二大進口來源地。英中貿易總額為183.9億英鎊，出口38.6億英鎊，環比下降10.4%；進口145.3億英鎊，環比增長3.0%；貿易逆差106.7億英鎊。其中，英國自中國進口的前五大商品為汽車、雜項制品、雜項電器、電信和音響設備、服裝；英國對中國出口的前五大商品為雜項制品、汽車、原油、醫藥產品、機械發電機。

（四）英國勞動力市場表現仍不達預期

根據ONS數據，英國勞動力市場與歷史同期相比仍然相對緊張。具體來看，英國三季度失業率上升至4.3%，就業率小幅上升至74.8%，均不達2024年三季度預期；經濟不活躍率下降至21.8，低于2024年三季度預期；員工的平均正常收入（不包括獎金）的年增長率為4.8%，包括獎金在內的總收入的年增長率為4.3%；使用包括自住住房成本（CPIH）的消費者價格指數調整后，正常工資的年增長率為1.9%，總工資為1.4%。

（五）英國連續降息4.75%

8月、11月，英國央行連續兩次將基準利率下調0.25個百分點至4.75%?？紤]到英國10月通脹率回升至英國央行2%的目標之上，加上特朗普勝選以及英國最新預算案可能會加劇價格壓力，英國央行對連續降息政策保持謹慎。

二、英國全年經濟走勢展望

整體來看，英國經濟雖逐步走出“技術性衰退”，但短期內仍將受到企業和消費者信心疲軟的制約，加上高利率和限制性財政政策的負面影響，2024年全年復蘇前景仍然黯淡。

經濟增速方面，工黨大選前承諾，2024年英國經濟增長目標是2.5%，力爭成為G7中增長最快的經濟體。但從目前情況看，英國四季度GDP增速大幅上揚的可能性不大。通脹方面，考慮到特朗普上臺后，潛在的全球貿易戰或進一步推升英國通脹，加上短期內國內通脹，特別是服務業通脹表現仍不穩定，預計未來12個月通脹將上升至接近3%的水平。財政政策方面，目前英國財政大臣提出了一項養老金改革計劃，將英國目前86個地方政府養老金計劃合并為少數幾個“超級基金”，并從中拿出800億英鎊資金用于投資英國的能源基礎設施、科技初創企業和公共服務領域，以幫助提振英國經濟。但也要看到，英國正積極推動大幅增加國防開支。目前英國國防開支為每年570億英鎊，約占國內生產總值的2.3%；而到2030年，這一比例將提升至2.5%，即每年870億英鎊，成為北約第二大的國防支出國。未來，英國新政府如何在財政支出與經濟復蘇之間取得平衡，將直接影響公眾對工黨政府的信任以及其長期執政前景。貨幣政策方面，考慮到目前英國物價壓力降溫的證據仍不充分，英國央行在12月再次降息的可能性不大。市場目前預計，到2025年底，英國央行只會降息三次，每次25個基點。

注：

①此處GDP為實際GDP。

②該同比增長為預計值，英國在《英國藍皮書：英國發展報告（2022—2023）》中對GDP早期估計可能存在一定的修改。

③GDP平減指數是衡量經濟通脹最廣泛的指標之一，反映構成國民生產總值的所有貨物和服務價格變動。

④英國的消費物價指數是在與歐盟國家相當的基礎上產生的，但美國協調消費者價格指數（HICP）的衡量標準在某些方面有所不同。

（作者為國家發展改革委外經所副研究員）