政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響

【摘要】政府“有形之手”在扶持提升企業(yè)創(chuàng)新能力方面厥功至偉。為探究政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響，文章基于2015—2020 年中國A 股726 家上市企業(yè)數據，手工將政府創(chuàng)新補貼與政府補貼加以區(qū)分，運用雙向固定效應模型，以企業(yè)社會責任為調節(jié)變量進行實證分析。研究發(fā)現：一是政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關，經過一系列穩(wěn)健性檢驗后，結果依然顯著；二是政府創(chuàng)新補貼在激勵企業(yè)研發(fā)投入的過程中，企業(yè)社會責任起“U”型調節(jié)作用；三是異質性分析發(fā)現，相對于國有企業(yè)、勞動密集型企業(yè)和資本密集型企業(yè)，政府創(chuàng)新補貼對民營企業(yè)和技術密集型企業(yè)研發(fā)投入的促進作用更強。

【關鍵詞】政府創(chuàng)新補貼；研發(fā)投入；企業(yè)社會責任；“U 型”調節(jié)

【基金項目】國家社會科學基金項目“絲綢之路經濟帶建設背景下新疆產業(yè)結構升級的路徑研究”（19BJL129）。

【作者簡介】李翔，博士，新疆財經大學經濟學院副教授，研究方向：技術創(chuàng)新與產業(yè)經濟；卜標標（通訊作者），新疆財經大學經濟學院碩士研究生，研究方向：技術創(chuàng)新與產業(yè)經濟；王瑞，新疆財經大學經濟學院碩士研究生，研究方向：技術創(chuàng)新與產業(yè)經濟。

中圖分類號：F812.45；F272 文獻標識碼：A

引言

當前國際科技領域的競爭日趨激烈，世界各國逐漸將發(fā)展模式從要素驅動轉向創(chuàng)新驅動，因此科技創(chuàng)新和技術進步在國際競爭中的地位日益突出。2024年國務院政府工作報告中指出，要強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，激勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入。2022年中國研發(fā)經費突破3萬億元，穩(wěn)居世界第二位，但是研發(fā)強度尤其是企業(yè)研發(fā)強度與西方發(fā)達國家相比仍有差距[1]。企業(yè)是建設國家創(chuàng)新體系的個體單元，也是技術創(chuàng)新的主體。企業(yè)創(chuàng)新意愿主要體現在企業(yè)的研發(fā)投入上，投入越高表明企業(yè)創(chuàng)新意愿越強，相應的創(chuàng)新成果越多。但是由于企業(yè)創(chuàng)新成果具有正外部性，致使部分企業(yè)“搭便車”，造成市場失靈，從而抑制企業(yè)研發(fā)投入的積極性，不利于社會的經濟發(fā)展。因此，亟須實施有效措施克服外部性影響，破解企業(yè)提升研發(fā)投入的“困境”。

政府補貼政策能夠解決市場失靈問題[2]，助推企業(yè)提升創(chuàng)新投入[3]。但是關于政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入影響的研究結論仍存在較大分歧。現有研究中，大部分學者認為政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入主要呈現以下三種關系。一是表現為顯著正相關關系。毛毅翀和吳福象（2016） [4]從單一效應研究創(chuàng)新補貼或稅收優(yōu)惠對高新技術企業(yè)研發(fā)投入的影響，研究發(fā)現，創(chuàng)新補貼和稅收優(yōu)惠均能促進企業(yè)提升研發(fā)投入，并且創(chuàng)新補貼相比稅收優(yōu)惠更能促進中小企業(yè)的研發(fā)投入。二是表現為顯著負相關關系。Boeing （2016） [5]指出，政府創(chuàng)新補貼會擠出企業(yè)研發(fā)投入， 安同良等（2009） [6]將其歸因于信息不對稱所致。企業(yè)為獲得高額政府補貼釋放虛假創(chuàng)新信號，通過投入一定比例原本用于二次創(chuàng)新的資金開展原始創(chuàng)新迷惑政策制定者，而企業(yè)真實目的是獲得高額補貼開展二次創(chuàng)新，在政策制定者甄別成本較高的情況下，企業(yè)并沒有獲得高額補貼，最終形成丟了西瓜撿了芝麻的局面。三是表現為不顯著的關系。張杰等（2015） [7]研究政府補貼政策對企業(yè)研發(fā)投入影響時引入了產權制度，當知識產權保護制度比較完善時，企業(yè)研發(fā)投入變成對政府創(chuàng)新補貼的依賴，這種依賴使政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響變得不確定。此外，也有學者研究發(fā)現，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響呈現非線性關系，得出“U型”[8]和“倒U型”[9]兩種不同的結論，這表明政府創(chuàng)新補貼規(guī)模存在一個適度區(qū)間，過高或過低均不能卓有成效地發(fā)揮補貼效果[10]。還有部分學者認為政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的作用效果可能會受到企業(yè)內外部因素的調節(jié)作用，如高管研發(fā)技術背景[11]、企業(yè)間技術溢出[12]、創(chuàng)新環(huán)境[13]等。

通過梳理上述文獻可知，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響效應并不一致，原因可能是影響企業(yè)研發(fā)投入的因素有很多，僅靠單一的政策激勵手段似乎難以達到預期效果。在經濟外部性的影響下，企業(yè)在承擔社會責任時所產生的社會收益往往無法得到完全回報，導致企業(yè)對積極履行社會責任的意愿降低。同時，一些學者認為，企業(yè)社會責任的實現可能會占用一些用于研發(fā)的資源[14]，進而對創(chuàng)新投入帶來負面影響，即使是獲得政府補貼的企業(yè)，這種擠出效應也會削弱補貼效果。但是也有學者指出，企業(yè)社會責任可以發(fā)揮競爭工具作用，通過履行社會責任緩解融資約束[15]，進而提升研發(fā)投入水平。目前，鮮有學者關注企業(yè)履行社會責任在政府創(chuàng)新補貼和企業(yè)研發(fā)投入之間的調節(jié)效應，亟待學界開展深入探討和研究。鑒于此，本文采用2015—2020年中國A股上市公司數據，手工篩選和整理政府創(chuàng)新補貼數據，實證考察政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響以及社會責任對二者關系的調節(jié)作用。

本文的邊際貢獻主要有：一是在研究視角上，本文將社會責任納入政府創(chuàng)新補貼和企業(yè)研發(fā)投入的分析框架，不僅探究了政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的直接影響，還分析了社會責任對二者關系的調節(jié)作用，為政府補貼提升企業(yè)研發(fā)投入的研究開辟了新視角；二是在數據處理上，由于政府補貼種類較多，因此手工將政府創(chuàng)新補貼從政府補貼大類中篩選出來，提高政府補貼效果評價的科學性和可靠性，以期能夠對政府補貼效應進行更為精準的研究。

一、理論分析與研究假設

（一）政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響

企業(yè)自身開展研發(fā)活動不僅承擔高風險和不確定性，而且周期比較長，再加上技術外溢，導致企業(yè)面臨市場失靈和資金不足等問題，這會損害企業(yè)研發(fā)投入的積極性。當市場不能有效調動企業(yè)研發(fā)投入積極性時，政府可以使用財政政策支持和引導各類經濟主體增加研發(fā)投入[16]。政府創(chuàng)新補貼可以通過資源獲取和信號傳遞兩個通道正向影響企業(yè)研發(fā)投入[17]。具體而言，一方面，政府創(chuàng)新補貼可以直接降低企業(yè)研發(fā)成本，幫助企業(yè)分散不確定性風險[18]，還可以彌補企業(yè)由于外部性造成的研發(fā)活動的收益損失[19]，進而激勵企業(yè)增加研發(fā)投入。另一方面，政府創(chuàng)新補貼會向外部投資者傳遞積極信號，引導社會資本向科技創(chuàng)新項目傾斜，營造良好社會創(chuàng)新環(huán)境，不僅能夠緩解企業(yè)融資約束，降低融資成本，而且該信號充分展現了企業(yè)與政府的良好關系。在政府背景加持下，外部投資者也更愿意追加創(chuàng)新項目投資，進而提升企業(yè)創(chuàng)新意愿，將更多資源投入創(chuàng)新活動。

故提出假設H1：政府創(chuàng)新補貼能夠激勵企業(yè)提升研發(fā)投入。

（二） 企業(yè)社會責任的調節(jié)作用

韓慶瀟等（2023） [20]提出，企業(yè)在實現創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展過程中，平衡利益相關者的利益至關重要，企業(yè)社會責任與政府有效結合可以產生“1+1gt;2”的效果，在提升企業(yè)研發(fā)投入方面起到重要作用。但是企業(yè)履行社會責任程度不同，其在創(chuàng)新發(fā)展過程中產生的擠占效應和“蓄水池”效應的結合對企業(yè)研發(fā)投入的影響存在差異。具體而言，一方面，當企業(yè)社會責任表現不佳時，擠占效應大于“蓄水池”效應，不利于企業(yè)提升研發(fā)投入。企業(yè)在創(chuàng)新過程中難免遇到資金不足的問題，尤為希望獲得政府的創(chuàng)新補貼支持。由于政府與企業(yè)之間存在信息不對稱，為了降低甄別企業(yè)創(chuàng)新虛實的成本，政府通常傾向給予社會責任感強的企業(yè)補貼。社會責任感弱的企業(yè)為獲取補貼，可能需要先投入資金樹立良好社會形象。從資源有限性理論可知，這一過程會擠出用于研發(fā)投入的資金[21]。因此，當企業(yè)社會責任比較弱時，可能會減弱政府對其開展創(chuàng)新進行補貼的意愿。另一方面，當企業(yè)已樹立良好社會責任形象時，“蓄水池”效應會大于擠占效應，有利于企業(yè)提升研發(fā)投入。企業(yè)社會責任“蓄水池”效應表現在企業(yè)與利益相關者具有良好關系，因此相對容易獲得外部企業(yè)、金融機構等的投資和政府補貼支持，助力企業(yè)創(chuàng)新活動發(fā)展。換句話說，當企業(yè)具有良好社會責任形象時，其積累的聲譽可以為企業(yè)獲得更多創(chuàng)新資金方面的支持，幫助企業(yè)緩解融資約束，提升企業(yè)研發(fā)投入[22]。此外，企業(yè)社會責任能夠幫助公司改善品牌形象，這不僅增強了消費者基礎，而且有助于吸引投資者的注意，從而使企業(yè)業(yè)務得到擴張，增加企業(yè)利潤[23]。這對企業(yè)提升研發(fā)投入具有一定促進作用。

故提出假設H2：企業(yè)社會責任在政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入的關系中存在“U型”調節(jié)。

（三）所有制、行業(yè)要素密集度異質性理論分析

1.所有制異質性

資源稟賦在民營企業(yè)、國有企業(yè)差異明顯，各自利用補貼資源提升研發(fā)投入的影響不同[24]。首先，在資源稟賦方面，國有企業(yè)優(yōu)勢明顯大于民營企業(yè)。這是因為國有企業(yè)的控制和經營主體為中央或地方政府，在面臨虧損時，政府會直接出手相助，通過稅收優(yōu)惠、補貼資助等方式緩解國有企業(yè)資金不足問題。值得注意的是，國有企業(yè)存在多重代理問題，代理層級越多越不利于資源合理配置[25]，這可能會減少對某些風險性高卻能提升企業(yè)價值的創(chuàng)新研發(fā)投資項目的資源投入。此外，國有企業(yè)代理人通常任期為五年，在任期內其行為可能具有短期化特征，即代理人更注重短期政績。因此，當國有企業(yè)面對高風險、投資回報周期長的研發(fā)項目時，即便有政府補貼也不敢輕易嘗試，即便在政府特惠政策下建立科研項目，后續(xù)研發(fā)投入也可能不被重視，從而造成補貼效率低下。換句話說，在績效考評偏向行政層面背景下，國有企業(yè)高層管理可能更傾向規(guī)避風險獲取地位穩(wěn)定，豐裕的創(chuàng)新資源流向需要支持的高風險、長周期的創(chuàng)新項目中就會減少。如此一來，原本對企業(yè)創(chuàng)新投入具有正向激勵作用的政府創(chuàng)新補貼在國有企業(yè)中可能發(fā)揮不出明顯效果。

相比之下，民營企業(yè)獲取政府創(chuàng)新補貼意義重大。首先，民營企業(yè)不但處于資源劣勢，而且面臨的競爭壓力高于國有企業(yè)，在發(fā)展過程中需要創(chuàng)新來提升產品和市場競爭力。開展創(chuàng)新活動需要資金支持，民營企業(yè)中尤其是中小型企業(yè)面臨融資難和創(chuàng)新資源短缺問題比較嚴峻。這種環(huán)境下，獲取外部融資投入創(chuàng)新活動就具有顯著促進作用，由此政府創(chuàng)新補貼對民營企業(yè)開展創(chuàng)新活動，提升創(chuàng)新投入尤為重要。此外，民營企業(yè)代理層級相對較少，資源配置更加靈活，能夠以長期目標導向為主，精準實施創(chuàng)新戰(zhàn)略，利用補貼資源投入創(chuàng)新的效率也相對更高。

故提出假設H3：政府創(chuàng)新補貼對民營企業(yè)研發(fā)投入的促進作用更強。

2.行業(yè)要素密集度異質性

根據赫克歇爾-俄林的要素稟賦理論，本研究依據企業(yè)對勞動、資本和技術等不同生產要素的依賴性，以及它們在這些要素上的相對優(yōu)勢，將行業(yè)分為勞動密集型、資本密集型和技術密集型三大類。由于不同類別的行業(yè)對技術創(chuàng)新的重視程度和需求各異，政府的創(chuàng)新補貼政策可能會對這些行業(yè)在研發(fā)投入上產生不同的激勵效果。

首先，對勞動密集型企業(yè)來說，它的比較優(yōu)勢為人力資本，因而不變資本與可變資本的比值即資本有機構成比較低，企業(yè)經濟效益的提升可能更加依賴于員工勞動效率的提高，而不是對生產工藝設備進行更新迭代，進而對技術創(chuàng)新的需求程度不高。此外，勞動密集型企業(yè)生產的產品標準化程度比較高，科技含量程度比較低， 使得企業(yè)間技術擴散相對更容易實現，那么該類企業(yè)通常會優(yōu)先考慮通過引進和模仿外來先進技術來推動其創(chuàng)新過程，而不是大量投資于自身從零開始的自主研發(fā)項目。這意味著，政府提供的研發(fā)資金支持往往被企業(yè)用于提高勞動生產率，而非增加技術創(chuàng)新方面投入。綜上所述，政府創(chuàng)新補貼能夠為勞動密集型企業(yè)提供資金支持，但是在提升企業(yè)研發(fā)投入方面可能效果不佳。

其次，對資本密集型企業(yè)來說，資本比較優(yōu)勢使得該類企業(yè)生產規(guī)模比較大，經濟效益的提升強調通過規(guī)模經濟來實現，即追求降低單位生產成本來獲取產品競爭優(yōu)勢。資本密集型企業(yè)需要投入大量資金購買廠房和機械設備擴大生產規(guī)模，對技術創(chuàng)新的需求減弱，可能傾向于通過某項制度來規(guī)范技術研發(fā)活動，進而提升產品質量和產量，達到降低單位產品成本的目的。那么政府創(chuàng)新補貼流向研發(fā)投入的資金可能較少，而大部分補貼資金被企業(yè)用于擴大規(guī)模，致使政府創(chuàng)新補貼對資本密集型企業(yè)提升研發(fā)投入達不到預期效果。

最后，對技術密集型企業(yè)來說，在產品生產過程中核心技術壁壘相對較高，需要開展自主創(chuàng)新提升產品競爭力，因此對高技術機械設備的更新替換會比較頻繁，使得它們更加重視提升研發(fā)投入，也更依賴外部資金支持緩解企業(yè)籌集資金的壓力。而政府創(chuàng)新補貼恰好可以為其提供研發(fā)資金支持，激發(fā)開展自主創(chuàng)新的積極性。綜上所述，政府提供的創(chuàng)新補貼對技術密集型企業(yè)在增加研發(fā)投資方面起到積極作用。

故提出假設H4：政府創(chuàng)新補貼對技術密集型企業(yè)研發(fā)投入的促進作用更強。

二、研究設計

（一） 數據來源

本文研究對象為2015—2020年中國A股上市公司，為確保研究結論有效對樣本數據進行了以下處理：（1） 剔除解釋變量存在缺失的樣本①；（2） 剔除ST和ST*類上市公司；（3） 剔除金融、保險類企業(yè)，最終選取了726個樣本股，實際樣本共計4356個；（4） 所有變量進行上下1%縮尾處理，避免異常值對回歸結果的影響。為了確保研究的廣泛性和數據的完整性，本研究在構建樣本時，廣泛采集并整合了來自不同權威數據源的信息。原始數據來自同花順數據庫、Wind數據庫和國泰安數據庫。

（二） 變量選擇

1.被解釋變量

企業(yè)研發(fā)投入（Rd）。參照童馨樂等（2022） [26]的處理方式，以企業(yè)當年研發(fā)投入金額與營業(yè)收入之比衡量。

2.解釋變量

政府創(chuàng)新補貼（Sub）。采用政府創(chuàng)新補貼總額與營業(yè)收入之比衡量。政府對企業(yè)的補貼包含對企業(yè)經營管理等多方面的補貼，既有稅收減免、研發(fā)費用加計扣除等稅收優(yōu)惠性質補貼，也有稅收獎勵、稅收返還等財政補助性質補貼。若未區(qū)分企業(yè)收到的政府補貼類型，研究結論容易受到其他補貼政策的干擾。鑒于此，參照郭玥（2018） [27]、吳偉偉等（2021） [17]的處理方式，將政府創(chuàng)新補貼與政府其他補貼加以區(qū)分。本文利用上市公司披露的政府補貼明細數據進行關鍵詞搜索，確定屬于創(chuàng)新補貼范疇的條目。從2015—2020年35萬多條上市公司補貼數據中進行篩選，篩選后按照公司代碼加總合計②得到13993條創(chuàng)新補貼數據，剔除處理后得到4356條數據。具體操作如下：首先，將關鍵詞如“創(chuàng)新、技術、研發(fā)、研究、技術創(chuàng)新、技術改造、專利獎勵、高新技術、科研資助、新產品研發(fā)、科技創(chuàng)新獎勵、研發(fā)項目補助、科技發(fā)展資助”等的補貼作為政府創(chuàng)新補貼；其次，使用excel篩選出所有包含以上關鍵詞的條目，然后按照公司代碼進行加總，最終得到各企業(yè)每年的創(chuàng)新補貼總額。

3.調節(jié)變量

企業(yè)社會責任（Csr）。本文參照趙勝民和于星慧（2023） [28]的處理方式，采用和訊網上市企業(yè)社會責任總評分占百分比衡量企業(yè)社會責任水平。和訊網把企業(yè)社會責任劃分為五大類，分別為員工責任、股東責任、環(huán)境責任、社會責任及供應商和消費者責任。在總分100分的基礎上，根據五大責任的相關性和重要性原則分別進行賦分，企業(yè)在五個維度所獲總分即是企業(yè)社會責任的總評分。

4.控制變量

由于政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響會受到其他因素干擾，因此參照既有主流研究的做法，在回歸模型中加入一系列可能影響企業(yè)研發(fā)投入的控制變量（黎文靖等， 2016[29]； 吳偉偉等，2021[17]）。本文選擇企業(yè)規(guī)模（Emp）、資產收益率（Roa）、盈利能力（Ttm）、資產負債率（Dra）、流動比率（Cro）、固定資產比率（Far）作為控制變量。企業(yè)規(guī)模在一定程度上反映出企業(yè)資源條件和抵抗風險的能力，并且規(guī)模越大的企業(yè)越有能力投入更多研發(fā)資源開展創(chuàng)新活動。本文采用企業(yè)總資產的對數值來衡量企業(yè)規(guī)模。企業(yè)資產收益率越高，通常意味著企業(yè)有更多內部現金流，有利企業(yè)用內部資金支持研發(fā)活動。本文以企業(yè)凈利潤與資產總額的比值來測量資產收益率。當企業(yè)盈利能力比較強時，表明企業(yè)內部資金相對豐裕，因此用于研發(fā)投入的資金可能會相應增加。本文以企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本的差值除以營業(yè)收入測量盈利能力。資產負債率可以反映企業(yè)財務狀況好壞，資產負債率越高的企業(yè)，其財務狀況也越差，這會制約企業(yè)開展創(chuàng)新活動的中長期資金投入，本文以企業(yè)負債總額和資產總額的比值來表示。企業(yè)流動比率反映企業(yè)的短期償債能力，但是企業(yè)流動比率過高必然造成獲利能力降低， 相應投入研發(fā)創(chuàng)新的資金也會減少，本文以流動資產與流動負債的比值來表示。從資金營運能力來看，固定資產比例越低企業(yè)營運能力越強，表明企業(yè)資源利用效率和收益率比較好， 相應用于研發(fā)投入的資金也會提升，本文采用企業(yè)固定資產與總資產的比值來表示。變量定義及說明如表1所示。

（三） 模型構建

1.政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入的關系檢驗

首先，構建回歸模型（1），用于探究政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響。

Rdi，t=α0+α1 Subi，t+β Controlsi ，t+μi+λt+εi，t（1）

式（1） 中，Rdi，t是指企業(yè)研發(fā)投入，Subi，t是指政府創(chuàng)新補貼，其中i代表不同的企業(yè)，t代表不同的年份，Controlsi，t表示控制變量，μi、λt分別表示個體、時間固定效應，εi，t為隨機誤差項。此模型中，我們主要考察α1的符號和大小，當α1＞0并且顯著時，說明假設H1成立。

2.企業(yè)社會責任的調節(jié)作用

為了觀察企業(yè)社會責任對主效應的調節(jié)作用，從而構建模型（2）。回歸模型如下：

Rdi，t=α0+α1Subi，t+α2Csr i，t+α3Csr2i，t+α4Csri，t*Subi，t+α5Csr2i，t*Subi，t+μi+λt+εi，t（2）

在回歸結果中，當α5＞0并且顯著時，表明企業(yè)社會責任對政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入的影響起“U型”調節(jié)作用，即證明假設H2成立。

三、實證檢驗

（一） 描述性統(tǒng)計分析

描述性統(tǒng)計結果如表2所示。被解釋變量企業(yè)研發(fā)投入（Rd） 均值為0.051，最大值為0.250，最小值為0.001，表明樣本企業(yè)研發(fā)投入強度普遍偏低，并且差異也比較大。核心解釋變量政府創(chuàng)新補貼（Sub） 均值為0.011，最大值為0.110，最小值為0，標準差為0.018，可知上市公司獲得的政府補貼金額具有差異性。企業(yè)社會責任（Csr） 的均值為0.206，最大值為0.698，最小數為-0.033，可知企業(yè)整體履行社會責任表現不好，不僅履行程度存在較大差異，而且還存在綜合得分為負的企業(yè)。

（二） 基準回歸分析

本文使用平衡面板數據進行研究，在Hausman檢驗結果下，選用固定效應模型。基準回歸結果如表3所示，列（1） 中未加入控制變量，列（2）中加入控制變量，列（1） 和列（2） 的回歸結果中政府創(chuàng)新補貼（Sub） 與企業(yè)研發(fā)投入（Rd） 的回歸系數顯著為正，驗證了假設H1。列（3） 中顯示，企業(yè)社會責任二次項和政府創(chuàng)新補貼交乘項（Csr2×Sub） 與企業(yè)研發(fā)投入（Rd） 的回歸系數在1%水平下顯著為正，驗證了企業(yè)社會責任在政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入之間的關系中存在“U型”調節(jié)，假設H2成立。可知企業(yè)社會責任的提高的確有利于獲取政府創(chuàng)新補貼，而且還強化了政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的促進作用。

（三） 穩(wěn)健性檢驗

為了保證研究結論的穩(wěn)健性，本文采用解釋變量滯后1期、縮減樣本和GMM模型檢驗對基準回歸結果進行穩(wěn)健性檢驗。

1.解釋變量滯后1期

企業(yè)在研發(fā)上的投入規(guī)模往往與其創(chuàng)新能力成正比，這是因為充足的研發(fā)資源能夠為創(chuàng)新活動提供必要的支持，促進新技術和新產品的開發(fā)。相應地，研發(fā)投入較大的企業(yè)更有可能尋求政府的創(chuàng)新補貼，以進一步增強其研發(fā)能力。同時，政府在分配創(chuàng)新補貼時，往往會優(yōu)先考慮那些已經展現出較強創(chuàng)新潛力和成果的企業(yè)，這種政策傾向可能會在企業(yè)研發(fā)投入和政府補貼之間形成一種良性循環(huán)。然而，這種相互依賴的關系也可能導致內生性問題，即政府的補貼決策可能同時受到企業(yè)研發(fā)投入水平的影響，而企業(yè)的研發(fā)投入決策也可能受到政府補貼政策的預期影響。為解決這種潛在的內生性問題，把被解釋變量定為當期企業(yè)研發(fā)投入，將解釋變量政府創(chuàng)新補貼以及控制變量滯后1期進行回歸檢驗[30]。由表4列（1） 回歸結果可知，滯后1期政府創(chuàng)新補貼對本期企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數在5%水平下顯著為正，結論依然穩(wěn)健。

2.縮減樣本

由于2020年發(fā)生了新冠疫情，政府創(chuàng)新補貼可能被企業(yè)用于疫情防控，從而對企業(yè)研發(fā)投入產生影響。為避免疫情沖擊的影響，在此刪除2020年樣本再次進行回歸。回歸結果如表4中列（2） 所示，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數為0.144且在1%水平下顯著，依舊驗證了前文結論穩(wěn)健性。

3.GMM模型回歸檢驗

為避免變量之間的內生性，本文使用GMM兩階段模型進行回歸，在回歸中加入核心自變量的滯后一期。回歸結果如表4中列（3） 所示，研發(fā)投入滯后一階、政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數均在1%水平下顯著，此外，AR（1） 的P值小于0.1且AR（2） 的P值大于0.1，滿足擾動項不存在自相關，Hansen的P值大于0.1，說明工具變量有效，模型不存在過度識別問題，結論仍然穩(wěn)健。

（四） 異質性分析

企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新具有技術專業(yè)性和復雜性，政策制定者在執(zhí)行創(chuàng)新補貼政策時須謹慎，政府與不同主體和不同行業(yè)之間的信息不對稱問題可能會扭曲創(chuàng)新補貼效果。為探討在不同企業(yè)所有權和不同行業(yè)要素密集度間，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響是否存在差異，本文將全部樣本按照兩種形式進行劃分：一是企業(yè)所有權性質，分為國有企業(yè)和民營企業(yè)；二是行業(yè)要素密集度，分為勞動密集型、資本密集型和技術密集型。在此基礎上進一步分析政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的異質性影響。

1.企業(yè)所有權異質性

企業(yè)所有權異質性回歸結果如表6列（1） 和列（2） 所示，對列（1） 國有企業(yè)而言，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數不顯著，但是對列（2） 民營企業(yè)而言，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數為0.179且在1%水平下顯著。這說明政府創(chuàng)新補貼更能激勵民營企業(yè)增加研發(fā)投入，驗證了假設H3。

2.行業(yè)要素密集度異質性

勞動密集型企業(yè)生產產品標準化程度比較高，但是科技含量比較低，產品創(chuàng)新需求不足；資本密集型企業(yè)致力于購買廠房設備擴大生產規(guī)模，強調通過達到規(guī)模經濟去實現經濟效益的提升，創(chuàng)新動力不足；而技術密集型企業(yè)對提升關鍵核心技術尤為重視，在市場需求的驅動下，為了獲得競爭優(yōu)勢和超額利潤，進行創(chuàng)新的主觀能動性愈發(fā)強烈。借鑒魯桐等（2014） [31]的分類方法，將樣本企業(yè)細分為勞動密集型行業(yè)、資本密集型行業(yè)和技術密集型行業(yè)三類。分類結果見表5。

企業(yè)要素密集度異質性回歸結果如表6 列（3）、列（4） 和列（5） 所示，對列（3） 勞動密集型企業(yè)和列（4） 資本密集型企業(yè)而言，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數均不顯著，但是對列（5） 技術密集型企業(yè)，政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數為0.208且在1%水平下顯著，說明政府創(chuàng)新補貼更能促進技術密集型企業(yè)提升研發(fā)投入，驗證了假設H4。

四、主要結論與政策建議

（一） 研究結論

本文基于2015—2020年中國A股上市公司數據，采用雙向固定效應模型研究政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入的影響，并在此基礎上探究企業(yè)社會責任在二者之間的作用，得出如下結論。首先，政府創(chuàng)新補貼能夠有效賦能企業(yè)研發(fā)投入提升。其次，企業(yè)社會責任在政府創(chuàng)新補貼與企業(yè)研發(fā)投入之間具有非線性的調節(jié)作用，呈現一種“U型”模式。具體來說，在企業(yè)社會責任履行程度比較低時，其會弱化政府創(chuàng)新補貼的賦能作用，使企業(yè)研發(fā)投入減少，而在企業(yè)社會責任履行程度比較高時，其會強化政府創(chuàng)新補貼的賦能作用，導致企業(yè)研發(fā)投入增加。最后，從企業(yè)所有制性質和行業(yè)要素密集度差異視角進一步研究發(fā)現，政府創(chuàng)新補貼更能促進民營企業(yè)和技術密集型企業(yè)的研發(fā)投入，這種差異主要緣于企業(yè)資源稟賦和比較優(yōu)勢上的顯著差異。

（二） 政策建議

首先，政府資本應更多發(fā)揮引領作用。政府創(chuàng)新補貼的確能夠助推企業(yè)研發(fā)投入增長，但是只關注政府創(chuàng)新補貼對企業(yè)研發(fā)投入總額的影響比較片面，一直依靠政府財政補貼不是長久之計，政府的作用更應該是通過財政補貼的“杠桿作用”，促使企業(yè)自身增加研發(fā)投入，使政府的推力轉化成企業(yè)的創(chuàng)新動力，實現可持續(xù)發(fā)展。

其次，企業(yè)要加強承擔社會責任的自覺性。通過宣傳引導和政策支持，積極鼓勵創(chuàng)新型企業(yè)適當調整經營策略，培養(yǎng)履行社會責任的自主意識，優(yōu)化并保持與政府、金融機構等利益相關者的關系，有利于獲得長期資金支持投入創(chuàng)新活動。

再次，政府創(chuàng)新補貼政策可以向非國有企業(yè)傾斜。相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)研發(fā)積極性往往更高，并且管理模式更加靈活，能夠更好地進行資源配置，有利于提升創(chuàng)新效率。此外，對國有企業(yè)而言，要加強資金監(jiān)管力度，細化資金用途，擺正政府“創(chuàng)新”觀念。同時，國有企業(yè)亟須進行轉型升級尤其邁向創(chuàng)新，政府應積極鼓勵和引導國企實施技術創(chuàng)新，提升企業(yè)技術創(chuàng)新競爭力。

最后，政府創(chuàng)新補貼政策可以向技術密集型企業(yè)傾斜，尤其向民營技術密集型企業(yè)傾斜。從研究結果看，政府創(chuàng)新補貼更能激勵技術密集型企業(yè)提升研發(fā)投入。因此，政策制定者應在不同行業(yè)屬性的企業(yè)間合理配置補貼資源，避免補貼資源在某一行業(yè)過度集中，從而帶來低效浪費及無謂損失，應根據企業(yè)技術需求特征差異化實行補貼政策。

注釋

①本文采用的是平衡面板數據，對核心解釋變量政府創(chuàng)新補貼，將2015—2020 年期間沒有檢索到關鍵詞條目的企業(yè)樣本進行剔除。

②由于關鍵詞是唯一的，所以根據關鍵詞篩選出的屬于政府創(chuàng)新補貼的每個條目所對應的公司代碼也是唯一的，將屬于同一公司代碼的政府創(chuàng)新補貼條目加總起來得出該公司最終獲得補貼數額，這種篩選方式可以防止在數值上出現重復計算。

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（責任編輯：耿惠斌）