文旅企業加強投融資管理的研究

摘要：近年來，文旅產業持續發展，但是目前文旅企業也面臨著諸多挑戰，其中投融資管理問題尤為突出，資金的有效獲取與合理配置限制了企業進一步發展。文章深入剖析了文旅企業投融資管理的現狀，詳細分析了存在的問題及成因，并結合實際對案例提出針對性的對策建議，旨在為文旅企業優化投融資管理和提升競爭力提供有益的參考，以助力文旅產業持續健康發展，實現經濟效益與文化效益的雙贏。

關鍵詞：文旅企業；投融資管理；風險控制；可持續發展

文旅企業作為文化旅游產業的核心主體，近年來在政策支持、市場需求和技術創新的推動下，呈現蓬勃發展的態勢。國內旅游市場持續升溫，旅游總收入不斷攀升（2023年國內旅游總收入相比于2022年提升了約140.3%），而且文旅企業的數量和規模也在逐年擴大。資金是文旅企業發展的關鍵要素之一，在文旅項目的開發與運營過程中，無論是景區的基礎設施建設和文化產品研發，還是市場推廣與服務提升，都需要大量的資金投入，而有效的投融資活動能夠為文旅企業提供必要的資金支持，以保障項目的順利實施和企業的持續運營。文旅企業的健康發展對于促進文化傳承與創新、推動地方經濟增長、增加就業機會等方面具有重要的意義，所以優化文旅企業的投融資管理有助于文旅企業提高資源配置效率，并增強自身實力，推動文旅產業高質量地發展。

一、文旅企業投融資管理的理論基礎

（一）企業投融資管理的概念

企業投融資管理是指企業為實現其戰略目標，對資金籌集和資金投放所進行的一系列管理活動。投資管理主要涉及企業對各類資產的投資決策和投資實施與投資控制，包括項目評估、投資組合優化、風險收益分析等內容；融資管理則關注企業資金的來源渠道、融資方式的選擇、融資成本的控制以及資本結構的優化等方面。

（二）文旅企業投融資管理的特點

1. 投資周期長且風險高

文旅項目通常需要較長的開發周期，從項目的規劃和建設到運營，可能涉及多個階段，所以持續的時間比較長。在此期間，市場環境、政策法規、消費者需求等因素都可能發生一定的變化，這就增加了項目投資的不確定性和風險，例如一些大型的主題公園項目，從前期規劃到建成開業，可能需要5～10年甚至更長的時間，在這段時間內企業還面臨著市場競爭加劇和資金周轉困難等風險。

2. 融資渠道相對狹窄

文旅企業的資產以無形資產為主，如文化品牌和旅游資源經營權等，這就導致融資時缺乏有效的抵押擔保物，這使得其在傳統融資渠道（如銀行貸款）上面臨一定困難。此外，文旅產業的季節性波動和市場需求不穩定等特點，也使得部分投資者對文旅企業保持謹慎的態度，導致其融資的渠道相對有限。

3. 對政策和市場變化敏感

政府的旅游政策調整和文化產業扶持政策的變化等，都會直接或間接地影響文旅企業的投融資決策和經營效益。同時，旅游市場的需求也具有較強的季節性、波動性和不確定性，消費者偏好的改變和突發事件（如疫情和自然災害）等因素，都可能對文旅企業的收入和現金流產生重大的影響，進而增加了投融資管理的難度。

（三）相關理論

1. 資本結構理論

資本結構理論法探討企業在籌集資金時，如何確定債務的資本和權益資本的比例，以實現企業價值的最大化，該理論認為合理的資本結構可以降低企業的綜合資本成本，以提高企業的市場價值。文旅企業在進行融資決策時，可以參考資本結構理論，權衡債務融資和權益融資的利弊，找到適合自身發展的資本結構。

2. 投資組合理論

投資組合理論強調通過資產分散化來降低投資的風險。文旅企業在進行項目投資時，可以將不同類型和不同風險收益特征的項目進行組合，避免過度集中投資于單一的項目或領域，例如將資金分散投資于文化演藝、旅游景區開發、旅游餐飲住宿等多個項目，實現風險的分散和收益的平衡。

3. 風險評估與管理理論

風險評估與管理理論旨在識別、評估和應對企業所面臨的各種風險。文旅企業在投融資過程中，應該運用科學的風險評估方法，對項目投資風險、融資風險、市場風險、政策風險等進行全面的評估，并采取相應的風險管理措施，如風險規避、風險減輕、風險轉移和風險接收等策略，確保企業投融資活動的穩健進行。

二、文旅企業投融資管理的現狀分析

（一）投資管理現狀

1. 投資方向與重點

文旅企業的投資方向具有顯著的行業特征和發展導向，其重點主要落于旅游景區的開發，通過精心的規劃與建設，挖掘景區的潛力，而且文旅企業還致力于文化旅游產品的創新，賦予產品深厚的文化底蘊，旅游基礎設施建設是保障游客體驗的關鍵，而旅游服務的提升則能夠增強企業的競爭力。近年來，伴隨文化與旅游的深度融合，眾多企業的目光投向了新興的領域，如文化創意產業，以創新驅動發展，在數字文旅領域，不少企業加大了對VR和AR技術在旅游體驗中的應用的研發投入，全力打造沉浸式的旅游產品，積極開拓研學旅行市場。

2. 投資決策過程

在投資決策環節，當前大部分文旅企業已逐步構建起了相對規范的流程體系。企業通常會積極地開展市場調研，廣泛收集消費者的需求和市場競爭態勢及行業發展趨勢等信息，同時還深入進行項目的可行性研究，從多個關鍵的維度對投資項目展開全面的剖析，這涵蓋了精準評估市場的前景，嚴謹論證技術的可行性，細致測算財務的盈利能力，以及全面考量風險因素等方面。然而不可忽視的是，在實際的投資決策實踐中，仍有部分企業的決策流程存在著明顯的缺陷，它們未能進行充足的數據分析，對于風險評估的工作也做得不夠到位，他們過度地依賴過往經驗來作出判斷，這在一定程度上增加了投資失敗的風險。

3. 投資項目實施與監控

在投資項目的實施階段，部分文旅企業展現出了較強的資源組織能力，依照預定的計劃有序地推進項目。它們能夠合理地調配人力、物力和財力，保障項目的建設順利開展。然而，仍有不少企業在項目管理領域暴露出諸多的短板，一些企業進度控制缺乏有效的手段，致使項目延期交付，還有一些企業的成本管理不善，造成了資金超支的現象頻發，還有一些企業在質量把控的環節較為薄弱，以至于難以確保項目達到預期的標準。至于項目監控，多數企業雖已搭建起了基本的監控機制，但監控的指標體系尚不完善，無法全面地反映項目的狀況，導致監控的動態跟蹤能力不足，難以根據實際情況及時調整項目的策略，從而影響到了項目的最終成效。

（二）融資管理現狀

1. 融資渠道與方式

文旅企業的融資渠道主要包括銀行貸款、股權融資、債券融資、政府扶持資金等。其中，銀行貸款是企業最常用的融資方式之一，但由于文旅企業的特殊性，它們獲得銀行貸款的難度相對較大；在股權融資方面，隨著資本市場的發展，越來越多的文旅企業通過上市和引入戰略投資者等方式獲取資金；債券融資在文旅企業中的應用相對較少，主要受制于企業規模和信用評級等因素；政府扶持資金對文旅企業的發展起到了重要的支持作用，但政府扶持的資金規模相對有限，且申請條件和審批流程都較為嚴格。

2. 融資成本與風險

文旅企業在融資方面面臨著較為嚴峻的形勢，其融資成本普遍處于較高的水平，中小型的文旅企業更是深受其困。在銀行貸款方面，企業需承擔一定的利息支出，在股權融資時，企業還需要滿足股東的股息回報要求，而債券融資則涉及利息和發行的費用等，這些因素共同推高了企業的資金成本。與此同時，文旅企業在融資進程中還遭遇著多種風險的挑戰，例如，信用風險可能會使企業在融資時受阻，市場風險和利率風險的存在也讓企業的處境更為艱難，比如市場利率一旦波動，企業的融資成本便可能會隨之上升，而信用評級若下降，企業的融資能力與成本都會受到不利的影響，從而制約企業的發展。

3. 資本結構與財務狀況

就資本結構而言，文旅企業普遍呈現資產負債率偏高的狀況，債務融資在整體融資中占據著較大的比重，而權益資本卻相對匱乏，如此情形致使企業不得不承受較高的財務風險，導致他們的償債壓力頗為沉重。再者，部分文旅企業的盈利能力并不是很強，經營效益欠佳，而且現金流還缺乏穩定性。這不僅使企業的資金鏈緊繃，還進一步惡化了財務困境，嚴重削弱了企業的融資能力，對其可持續發展構成了顯著的阻礙，并限制了企業在市場中的拓展和提升空間，在激烈的市場競爭中處于不利地位。

（三）存在的問題及成因分析

1. 投資管理方面

在投資管理領域，文旅企業暴露出諸多問題。首先，企業在投資決策環節的科學性缺失，部分企業在挑選投資項目時，未深入探究市場需求的狀況，也沒有精準地衡量自身的實力以及風險的承受水平，而是盲目地追逐熱門的項目，致使項目投資失敗的概率大幅度增加。其次，企業的項目投資管理存在著嚴重的缺陷，在實施過程中，部分企業的成本控制缺乏有效的舉措，進度管理無序，質量監督機制形同虛設，這直接引發了項目成本超支和工期拖延以及質量不合標準等不良后果。最后，投資后的評估工作嚴重滯后，企業未能及時全面地評價投資項目的經濟效益與社會效益，從而無法為后續投資決策提供有力的參考依據，使得企業的投資決策缺乏連貫性和前瞻性。

2. 融資管理方面

在融資管理層面，首先，企業在融資渠道方面存在嚴重的問題，出現單一且不順暢的狀況，大部分文旅企業過度依賴于銀行貸款，而在其他融資途徑上，如債券融資、股權融資、融資租賃、產業基金等的探索與應用卻極為欠缺，這極大地限制了企業的融資規模與靈活性，致使企業在資金籌集上困難重重。其次，部分企業的融資結構不夠合理，債務融資在整體的融資中占比過高，而權益資本的占比相對較少，這種失衡使得企業的財務風險顯著地增加，導致企業償債的壓力沉重，一旦經營不善或市場環境惡化，企業就極易陷入資金鏈斷裂的困境。最后，企業在融資成本控制上的表現不佳，缺乏有效的策略與手段，無法積極通過優化融資結構、拓展多元融資渠道、提升企業信用評級等方式來降低成本，導致企業的資金獲取代價過高，進一步削弱了企業的盈利能力和市場競爭力。

3. 綜合管理方面

在綜合管理領域，文旅企業存在著諸多的短板。一方面，專業人才匱乏問題突出，現有的投融資管理人員的業務素養差異較大，他們對國家的相關投融資政策法規的理解不夠深入，對瞬息萬變的市場動態缺乏敏銳的感知，在風險管理知識與技能上存在明顯的不足，這些都嚴重制約了企業投融資決策的科學性與準確性。另一方面，風險管理意識嚴重不足，企業未構建起完備的風險預警及應對體系，以至于在面對市場波動、政策調整、信用狀況變化等各類風險時，企業無法精準地識別、合理評估并有效管控。此外，部分企業的內部控制制度也存在著缺陷，他們的內部審計與監督機制流于形式，難以確保投融資活動嚴格遵循法律法規及企業的規章制度，無法保障活動的效益性與合法性，從而使企業在投融資過程中面臨著諸多的潛在風險與隱患。

三、加強文旅企業投融資管理的對策建議

（一）優化投資決策機制

首先，文旅企業應深入開展市場調研，充分了解消費者的需求變化趨勢和市場競爭態勢以及行業的發展動態，建立科學的項目評估體系，從文化價值、旅游吸引力、市場需求、投資回報率、風險程度等多個維度對投資項目進行全面的評估。其次，文旅企業需要借鑒現代企業的投資管理經驗，引入凈現值（NPV）、內部收益率（IRR）、投資回收期等專業的投資決策工具，對投資項目的經濟效益進行量化分析，再結合成分分析（AHP）和模糊綜合評價法等多因素決策方法，綜合性地考慮項目的非經濟因素，如社會文化影響和環境效益等，以實現投資決策的科學化和規范化。最后，文旅企業還應當組建由企業管理層、投資專家、行業分析師、財務顧問等組成的跨學科的投資決策團隊，充分發揮各方的專業優勢，共同參與投資項目的論證和決策過程。另外，還需要加強團隊成員之間的溝通與協作，提高投資決策的效率和質量，同時也需要建立決策責任追究制度，明確各成員在投資決策過程中的責任，確保決策的謹慎性和科學性。

（二）拓寬融資渠道與降低融資成本

首先，文旅企業需要積極地探索多元化的融資方式，除了傳統的銀行貸款、股權融資和債券融資外，還可以考慮引入產業投資基金、私募股權投資（PE）、風險投資（VC）、資產證券化（ABS）等創新融資工具。例如，文旅企業可以將景區門票收入和演藝項目收益權等優質資產進行證券化，通過資本市場發行資產支持證券，以實現資產的盤活和融資的目的。其次，文旅企業應當加強與銀行、證券、保險等金融機構的溝通與合作，建立長期穩定的合作關系，并積極地向金融機構展示企業的發展潛力、經營優勢和投資項目前景，爭取到更多的信貸支持和融資優惠政策。此外，還可以與金融機構共同開展金融產品的創新，開發適合文旅企業特點的融資產品和服務，如文化旅游特色小鎮建設專項貸款和旅游景區提升改造項目融資等。最后，企業管理者需要根據企業的發展戰略、經營狀況和風險承受能力，合理地確定債務融資與權益融資的比例，以優化企業的資本結構，可以通過股權融資增加企業的自有資金規模，降低企業的資產負債率，以減輕償債的壓力。同時，文旅企業還需要合理地安排債務融資的期限結構和還款方式，避免債務集中到期帶來的流動性風險，通過加強企業的盈利能力建設，提高內部的積累能力。

（三）加強風險管理與內部控制

首先，文旅企業需要樹立全面的風險管理理念，建立全方位的風險管理制度，以此來明確風險管理目標、職責分工和工作流程，構建風險識別、評估、監測、預警和應對的閉環管理體系。其次，文旅企業需要建立風險預警指標體系，密切關注宏觀經濟環境、市場動態、行業政策的變化以及企業自身的財務狀況和經營指標的波動情況，并針對不同類型的風險，制定相應的應對策略，如風險規避、風險降低、風險分擔和風險承受等。此外，還應當加強企業的危機管理能力建設，提前制定危機公關預案，在面對重大風險事件時，能夠迅速采取有效措施，降低損失，以及維護企業的聲譽和穩定發展。最后，加強企業的內部控制體系建設，建立健全內部審計和監督機制，對投融資活動的全過程進行審計監督，確保投融資決策的合規性及資金使用的安全性和效益性，而且還需要加強對企業財務報表、資金往來、合同管理等關鍵環節的內部控制，防范財務舞弊和資金挪用等風險。

（四）培養和引進專業人才

首先，文旅企業需要制訂系統的投融資管理人才培養計劃，針對企業現有員工的專業背景和業務能力，開展有針對性的培訓課程，培訓內容包括投融資政策法規、金融市場知識、投資分析方法、風險管理技術、財務報表分析等。企業通過內部培訓、輪崗鍛煉、導師制等方式，來提升員工的綜合素質和業務能力，以培養一批熟悉文旅企業運營特點和掌握投融資管理核心技能的專業人才隊伍。其次，文旅企業還需要拓寬人才的引進渠道，積極吸引具有豐富投融資經驗和金融行業背景或文旅產業專業知識的高端人才加入企業，引進投資經理、融資專員、風險管理專家、財務分析師等關鍵崗位的人才。同時，還要為引進的人才提供具有競爭力的薪酬福利待遇和良好的職業發展空間，以吸引和留住優秀的人才。最后，企業需要建立科學合理的人才激勵機制，充分調動投融資管理人才的工作積極性和創造性，通過完善薪酬體系，將員工的薪酬與工作績效和企業業績緊密掛鉤，以體現按勞分配和按貢獻取酬的原則。企業可以設立股權激勵計劃，對為企業投融資活動作出突出貢獻的員工給予股權獎勵，使員工與企業的利益共享且風險共擔。

（五）加強政策支持與行業合作

一方面，文旅企業應密切關注國家和地方政府出臺的文化旅游產業的扶持政策，積極爭取政策的支持。可以通過加強與政府部門的溝通協調，及時了解政策的動態和項目的申報信息，積極申報各類文化旅游發展專項資金、補貼、稅收優惠等政策扶持的項目，企業應當利用政策利好，來降低企業的投融資成本，以緩解資金壓力，并推動企業項目的建設和業務的發展。另一方面，各個文旅企業可以通過組建行業協會和產業聯盟等形式，加強企業間的溝通協作，以共同應對市場的競爭和行業的發展挑戰。此外，還需要推動文旅產業鏈上下游企業之間的深度合作，以形成產業集群效應，提升整個文旅產業的競爭力和抗風險能力。例如，旅游景區企業可以與旅行社、酒店、餐飲、交通等企業展開合作，共同打造旅游精品線路和綜合旅游服務產品，實現互利共贏。

四、案例分析——以宋城演藝為例

宋城演藝是國內文旅行業的領軍企業之一，在主題公園和演藝秀領域取得了顯著的成就，所以通過對宋城演藝的投融資管理實踐進行分析，可以為其他文旅企業提供有益的借鑒。在投資管理方面，宋城演藝注重項目的差異化投資，以“演藝”為核心競爭力，打造了多個具有獨特文化內涵和藝術魅力的演藝秀項目，如《宋城千古情》《三亞千古情》等。在投資決策過程中，公司充分進行了市場調研和可行性研究，結合當地的文化資源和旅游市場需求，確保項目的市場前景和盈利能力，同時公司還加強了項目投資管理，嚴格控制項目的成本和進度，以確保項目可以高質量地完成。在融資管理方面，宋城演藝積極拓展融資渠道，除了傳統的銀行貸款和股權融資外，還通過發行可轉債等方式籌集資金，公司合理地優化資本結構，保持了適度的資產負債率，減少可能出現的財務風險。此外，公司還注重提升自身的盈利能力和信用評級，以降低融資成本。在風險管理方面，宋城演藝建立了完善的風險評估和應對機制，對項目投資風險、市場風險、政策風險等進行實時監測和預警，例如在疫情期間，公司及時調整經營策略，加強成本控制，通過線上演藝等創新的方式拓展了收入的來源，有效地應對了突發的公共衛生事件對企業的沖擊。

五、結語

文旅企業的投融資管理對其發展是至關重要的，但是當前文旅企業在投資管理和融資管理等方面雖有發展但仍然存在著諸多問題，為解決這些問題，企業應優化投資決策機制、拓寬融資渠道、加強風險管理與內部控制、培養專業人才并爭取政策支持與加強行業合作，通過這些措施，企業可以實現可持續發展，從而在文旅產業中發揮更大的作用。

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（作者單位：湖北省京旅綠色建筑材料有限公司）