制造業投資現狀、面臨問題及對策建議

制造業投資是固定資產投資重要組成部分，在穩投資穩增長中具有重要作用，同時，也是推進制造業轉型升級、增強競爭力的重要手段。調研了解，我國制造業投資正處于快速轉型升級期，技術進步加速為高技術制造業投資和傳統制造業投資轉型創造了新空間。但是，美國大幅加征關稅、房地產市場不景氣、居民消費不振等因素對制造業產品需求增長形成制約，影響制造業投資增長可持續性。應收賬款回收難、高技術企業境內外融資受限、用能指標不足等也不同程度制約制造業投資增長。建議以擴大需求為牽引穩定制造業投資，不斷完善制造業投資資金支持和要素保障體系，強化制造業投資技術支撐。

一、制造業投資轉型取得顯著成效

一季度，全國制造業投資同比增長9.1%，高于整體投資4.9個百分點。在30個制造業大類行業中，投資增速超過10%的達到21個，其中既包括航空、航天器及設備制造，計算機及辦公設備制造等高技術制造業，也包括紡織服裝、食品制造等傳統制造業。調研顯示，當前我國制造業投資呈現加速轉型趨勢。

（一）技術進步加速推動高技術制造業投資快速增長

人工智能、先進制造、生物醫藥等領域技術進步帶動高技術領域投資快速增長。2025年1—3月，全國高技術產業投資同比增長6.5%，比全部投資高2.3個百分點。高技術制造業投資中，航空、航天器及設備制造業投資增長30.3%，計算機及辦公設備制造業投資增長28.5%。浙江某航空零部件制造企業反映，C919國產大飛機步入快速交付期，帶動上游零部件供應商加大固定資產投入。上海某機器人公司表示，DeepSeek的出現顯著降低人形機器人訓練成本，整個行業信心大增。人工智能正加速重構人機協作范式與產業價值鏈條，帶動傳感器、精密零部件等供應商協同發展。

（二）技術進步加速為傳統制造業投資提供新空間

技術進步加速時期，企業固定資產折舊會加快，投資需求會增加。疊加人口老齡化加劇導致企業用工短缺、用人成本上升，實現雙碳目標時間緊、任務重，以及生態環境保護標準提高、監督趨嚴等形勢和要求，制造業企業智能化綠色化改造需求增加，為數智技術、綠色低碳技術的推廣應用創造豐富的應用場景，同時又反過來促進這些領域的技術進步，形成“技術進步—投資增加—技術進步”的良性循環。2025年1—3月，全國制造業技改投資增長7.2%，比全部投資高出3.0個百分點。調研中，多家電器制造、鋼鐵制造、紡織印染等企業表示，智能化綠色化改造是其投資的主要方向。

二、制造業投資保持較快增長面臨三方面堵點

雖然，當前我國制造業投資增長保持較強韌性，但也面臨需求不振、融資不暢、要素保障不足等制約，影響制造業投資增長可持續性。

（一）需求不振影響制造業企業擴大投資意愿

當前，制造業產品需求不足問題依然突出，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）已經超過兩年負增長，企業面臨“增產不增收”“增收不增利”困境。從外需看，特朗普自2025年1月20日宣誓就職以來，已連續多次宣布對我國輸美產品加征關稅。預計加征關稅影響將在二季度逐步顯現，下半年出口增速承壓。與第一任期相比，特朗普2.0關稅“大棒”揮舞的范圍更廣、力度更狠。多家企業反映，特朗普加征關稅、升級反傾銷調查等政策導致企業出口承壓，出口轉內銷競爭加劇，企業繞道墨西哥、越南等地規避關稅壁壘的余地減少。從內需看，受經濟下行等因素影響，居民收入增長不確定性增加，居民擴大消費的意愿不足。全國居民消費價格指數（CPI）已經超過兩年位于低增長區間，2025年4月同比下降0.1%。房地產開發投資依舊呈現收縮態勢，居民購房意愿和信心依然不足，與房地產行業相關的上游原材料制造和下游消費品制造均面臨需求收縮問題。調研中，上海浦東新區、浙江杭州、江蘇蘇州和南京等地均表示，僅中心城區房地產市場有企穩復蘇跡象，占比更大的外圍地區仍然沒有起色。某房地產企業反映，推動高品質住宅建設，新出讓地塊容積率更低，對客戶更具吸引力，但對早期出讓地塊的開發項目沖擊較大。制造業需求不振，將影響制造業投資增長可持續性，阻礙“需求增長—企業收入和利潤增長—投資增長—需求增長”的循環暢通。

（二）應收賬款回收難、部分企業境內外融資受限等制約企業擴大投資

一是融資成本改善出現分化。近年來，國家出臺多項支持制造業企業貸款特別是中長期貸款的政策，但總體來講，融資成本依然較高，存在明顯分化。一方面，央企、國企及大型民營企業以極低成本從國有大行獲得貸款后，將富余資金以較高利率存入中小金融機構，資金空轉問題突出；另一方面，市場環境不確定性增加，中小企業融資的風險溢價顯著上升。二是企業應收賬款回收困難。2023年以來，規模以上制造業企業應收賬款平均回收期大幅增長，從2022年的54天增長至2023年的62天，2024年進一步提升至65.6天。應收賬款回收周期越來越長，導致企業投資自有資金不足。2025年1—3月，全國規模以上制造業企業應收賬款平均回收期達72.6天，較2024年同期增長3.1天。上海某汽車零配件企業反映，下游汽車制造商的付款周期越來越長。江蘇蘇州某芯片制造公司反映，頭部企業對供應商的資金占用嚴重，企業收到的貨款大多是銀行承兌匯票和商業票據，根據監管要求，銀行承兌匯票的最長期限已經縮減至不超過6個月，但一些大型企業開始利用商業票據進行支付。企業收到的商業票據很多已經被轉手多次，很難再轉出去。三是部分高技術企業境內外融資均受阻。利用境外資金方面，美國政府陸續發布多項對我國投資限制，禁止美國資本、產業方投資我國人工智能、生物醫藥企業，我國高技術企業海外融資的難度增加。國內上市方面， 2023年下半年開始，證監會階段性收緊IPO節奏，企業境內上市融資遇到障礙。

（三）用能指標不足和用電成本較高制約制造業新增投資

受能耗總量控制影響，制造業企業擴產受限。浙江省反映，人工智能快速發展，用電需求大增，全省用能緊張。江蘇南京某鋼鐵企業反映焦爐改造項目需新增能耗指標，而審批周期長達6個月。當前，部分地區在綠電分配、交易、抵扣等方面的機制尚不順暢。一些地方反映，綠電成本較高且供應不穩定。

三、促進制造業投資的政策建議

建議以擴大需求為牽引穩定制造業投資，同時，不斷完善制造業投資資金支持和要素保障體系，強化制造業投資技術支撐。

（一）以加力和優化“兩新”政策實施為牽引穩定制造業企業需求

調研顯示，“兩新”政策實施對穩定制造業產品需求，提升企業投資積極性具有顯著作用。某電梯企業表示，住宅老舊電梯更新改造有利于緩沖房地產市場調整對電梯行業的不利影響。某電子企業反映，消費品以舊換新擴圍至手機等數碼產品，其下游客戶手機出貨量明顯增加。建議以加力和優化“兩新”政策實施為牽引穩定制造業企業需求。一是通過增發國債等方式進一步增加大規模設備更新和消費品以舊換新政策資金支持力度，擴大支持的行業領域和商品范圍，加大政策宣傳，做好供需對接。二是降低資金申報門檻，激勵地方和企業實事求是申報項目，避免盲目包裝大項目。三是簡化資金申請流程，明確不涉及新增用地的設備更新項目無需出具用地預審證明。四是延長申報周期，讓企業充分了解政策信息和申報流程方法。五是減少資金撥付前置條件，加強事中事后監管。六是研究將配電網設施、非“雙一流高?！焙吐殬I學校等儀器設備更新納入擴大“打捆申報”的領域，將海洋捕撈漁船和船上設備更新納入支持范圍。同時，要多措并舉幫扶受加征關稅沖擊嚴重的困難企業，加強融資支持。支持企業抱團出海開拓新市場，鼓勵企業參加國內外知名展會，利用跨境電商等新型貿易方式，積極開拓“一帶一路”共建國家市場，擴大產品出口。加快推動內外貿一體化，引導企業關注國內市場消費升級趨勢，開發個性化、功能化、綠色環保的產品，滿足國內消費者日益增長的美好生活需要。

（二）完善制造業投資資金支持政策

一是落實落細《保障中小企業款項支付條例》，完善防范和化解拖欠中小企業款項長效機制，整治惡意拖欠賬款行為，加快解決地方政府拖欠企業賬款問題。二是限制大型企業用商業承兌匯票支付應付賬款的比例和期限，減少對民營中小企業資金的占用。三是擴大對制造業等領域中長期貸款投放，鼓勵政策性開發性金融機構加大對制造業重大項目、重大技術推廣和重大裝備應用的融資支持，提高政府融資擔保機構中長期貸款損失分擔比例，鼓勵商業銀行延長貸款期限、放松中長期貸款抵押條件。

（三）加強制造業投資要素保障

加快推進城鎮低效用地再開發再利用，統籌用好能耗增量、新增可再生能源抵扣、節能改造、淘汰落后產能騰出用能空間等指標。通過跨省綠電交易、峰谷電價差異化補貼等方式，定向降低制造業用電價格。

（四）強化制造業投資技術支撐基礎

一是強化技術創新服務平臺建設，加大共性技術研發投入。通過成立主導產業研究院等方式為企業發展壯大提供技術支撐或信息服務。加大工業互聯網等共性技術研發，讓技術進步成果惠及廣大中小企業，擴大創新成果覆蓋面，充分發揮其規模效應。二是加強制造業人才培養和技術創新，增強行業發展后勁。鼓勵企業與高校、科研院所合作，建立產學研用協同創新機制，培養高素質技術技能人才，突破關鍵核心技術瓶頸，推動行業技術進步和產業升級。

（作者單位：國家發展改革委投資所）