非凡“十四五”成就大盤點：經濟年均增長5.4% 動能不斷優化

“十四五”已經步入收官階段，回顧過去四年半，經濟社會發展都取得了非凡的成就。國家發展改革委主任鄭柵潔在7月9日的新聞發布會上總結道：“5年前制定的規劃《綱要》各項主要指標中，經濟增長、全員勞動生產率、全社會研發經費投入等指標進展符合預期；常住人口城鎮化率，人均預期壽命，糧食、能源綜合生產能力等8項指標進展超過預期；規劃確定的戰略任務全面落地，部署的102項重大工程順利推進。總的來看，在黨中央、國務院堅強領導下，這五年取得了新的開創性的進展、突破性的變革、歷史性的成就，中國已成為世界發展最穩定、最可靠、最積極的力量。”

《證券市場周刊》推出的《非凡“十四五”成就大盤點》欄目，將陸續盤點“十四五”時期中國經濟與社會發展取得的突出成就，本文則主要聚焦經濟總量和消費增長。

圖1 “十四五”期間中國名義GDP增量將超35萬億元

圖2 消費成為經濟增長最主要動力

經濟實力顯著增長

經濟總量顯著增長。2020年中國的名義國內生產總值（GDP）是103.5萬億元，在“十四五”期間，經濟總量連續跨越110萬億元、120萬億元、130萬億元，2025年預計可以達到140萬億元左右；五年的經濟增量預計將超過35萬億元。

實現年均5.4%的經濟增長。2021-2024年中國的GDP（不變價計算）分別增長8.6%、3.1%、5.4%、5%，2025年上半年經濟增長為5.3%，全年大概率可以實現5%的增長預期目標。按此測算，“十四五”期間中國的年均經濟增速將達到5.4%。過去幾年，中國對世界經濟增長的貢獻率一直保持在30%左右。

如何看待“十四五”期間取得的經濟增長成績呢？

第一，是克服了重重困難，來之不易的經濟增長。2020年至2023年，新冠疫情侵襲全球，對全球經濟和中國經濟都帶來巨大的沖擊；而且過去幾年國際環境劇烈變化，外部不確定性增多。面對諸多的不確定性和挑戰，我們政策上積極應對，實現了經濟的穩定增長，是來之不易的成績。

第二，是符合經濟規律的合理增長。為了追求更好的短期經濟增長，可以通過采取擴張性的宏觀政策，但過度的經濟刺激也會帶來諸多的后遺癥，甚至并不能提高中長期的經濟增長水平。比如，2020年后的幾年里，美國采取了超級寬松的貨幣政策，很快就引發了高通脹；而且美國持續維持高財政赤字，這也引發了全球對美國債務持續性和國家信用的擔憂。

“十四五”期間，雖然面對諸多的困難，但政策上并沒有采取激進的路線，政府債務水平保持在可控范圍，中央財政赤字率絕大多數年份都保持在3%左右，而且中國也沒有經歷歐美的高通脹。

另外，衡量經濟增速是否合理，可以用潛在經濟增長水平作為參考。如果實際經濟增長高于潛在經濟增長水平，則會出現過熱；反之，則表明經濟的潛能沒有被充分激發，增長存在不充分。理論上看，潛在經濟增長水平主要由人口、資本和技術等因素決定。此前許多專家的測算認為，“十四五”期間中國的潛在經濟增長水平在5.5%左右，由此可見，實際實現的經濟增長是符合經濟規律的。

第三，是動能不斷優化的經濟增長。過去四年最終消費對中國經濟增長的平均貢獻率達到56.2%，比“十三五”期間提高8.6個百分點，消費主引擎和穩定器作用增強，強大國內市場優勢凸顯。

除了經濟增長的速度外，推動經濟增長的動力源是什么，也很重要，因為它決定著經濟增長的可持續性和質量。過去很長一段時間，房地產對經濟的拉動作用都很大，這當然也是為了滿足人民日益增長的居住需求。但房地產的過快發展，帶來了高房價和居民的高負債，這在一定程度上是對未來經濟增長的透支，還容易滋生一些相關風險。

但是在“十四五”期間，政策面主動對房地產市場進行調整，即便是在經濟存在一定下行壓力的時候，也沒有貿然地去大規模刺激房地產，而是轉為減輕居民負擔，夯實和激發消費對經濟的拉動。在這一背景下，“十四五”時期平均約5.4%的經濟增長，其質量要更高，未來增長的可持續性也更強。

消費成為主引擎

在商品消費方面，過去四年社會消費品零售總額年均增長5.5%，2025年有望突破50萬億元。而且新型消費蓬勃發展，新業態新場景豐富多樣，人民美好生活更加具象、鮮活。中國強大國內市場優勢顯著提升、活力顯著增強。

商務部部長王文濤在7月18日的新聞發布會上指出，和美國比，從絕對值來看，中國的社會消費品零售總額相當于美國的80%左右；但是從實際購買力來看，按照世界銀行所給出的數據和算法，中國的社會消費品零售總額已經超過美國，是美國的1.6倍。中國的網上零售連續12年全球第一，汽車銷量也是全球第一。空調、洗衣機等家電細分領域銷量，也都是全球第一。

消費不僅量在“擴容”，而且質也在提升，從而滿足人們“過好日子”的需求。在提質方面，政策上給予了諸多支持，比如消費品“以舊換新”，這不僅是一個刺激消費量的政策，更是促進消費品質提升的政策，它換出了智能和綠色，智能消費和綠色消費大大提升了大家的品質生活。自2024年9月開始推動以來，限上單位的家電類商品零售額連續保持兩位數增長；2024年新能源車保有量較2020年增長5.4倍，2025年上半年新能源車的滲透率已經超過50%。截至上半年，以舊換新帶動銷售額2.9萬億元，約4億人次享受補貼優惠。

市場上的投資者經常有一個疑惑，疫情后社會消費品零售總額增速比疫情前要低一個檔次，但為什么消費對經濟增長的貢獻卻在提升呢？這是因為，投資者習慣用社會消費品零售額來代替消費，這是失之偏頗的，他們忽視了服務性消費。隨著近些年服務性消費占比不斷提升，其對整體消費增量的貢獻更加突出。

在服務消費方面，“十四五”期間，中國服務消費進入了快速增長階段，成為當下中國消費增量的重要來源，2020-2024年，居民服務性消費支出年均增長是9.6%。居民服務性消費支出占比提升3.5個百分點，達到46.1%。