ESG 表現對汽車制造業企業國際競爭力影響的實證研究

摘 要：隨著綠色經濟的深入發展與全球汽車市場競爭的加劇，在汽車制造業中， （環境、社會和公司治理）這一綜合性非財務指標正逐漸成為企業提升競爭力的關鍵因素之一。為了深入探究ESG對汽車制造業企業國際競爭力的影響，選取2012—2023年滬深A股汽車制造業企業的數據作為研究樣本，通過實證檢驗，發現：ESG表現能夠顯著提高汽車制造業企業的國際競爭力；企業流通市值是其中的重要機制。這一研究結論不僅為我國 相關的發展提供了有力的依據與支撐，同時也為汽車制造業企業在國際市場如何提升競爭力提供了有益的參考。

關鍵詞： 表現；汽車制造業；企業國際競爭力；流通市值；固定效應中圖分類號：F274；F425 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2025）09-0041-09

黨的二十屆三中全會提出“必須完善生態文明制度體系”和“建設更高水平開放型經濟新體制”的戰略要求[1]。中國汽車制造業企業近年發展迅速，2024 年產銷量均超過 3 100 萬輛，穩居全球首位。汽車出口量連續兩年超越日本，成為世界第一[2]。汽車制造業企業作為中國特色社會主義市場經濟的重要參與者，在 ESG（環境、社會和公司治理）方面的實踐與進步能夠助力綠色創新，推動綠色低碳經濟發展以及生態文明體系的構建。此外，提升企業國際競爭力能夠充分發揮企業作為市場經濟主體的關鍵作用，對構建開放型經濟新體制產生深遠影響，進而推動我國實現更高水平的對外開放。

為此，本文以 2012—2023 年滬深 A 股汽車制造業企業的數據為研究對象，在構建企業國際競爭力指標的基礎上，實證檢驗了 ESG 表現對中國汽車制造業企業國際競爭力的作用及內在機制。研究發現，ESG 表現能夠顯著提高汽車制造業企業的國際競爭力，企業流通市值（MC）是其中的重要機制。

本文的邊際貢獻有以下幾個方面：第一，通過本研究，本文期望能夠豐富 ESG 表現在汽車制造業企業國際競爭力領域的研究內容，為未來的學術探索提供有價值的參考。第二，本文的研究結果也有望為政府和企業等主體在 ESG 方面的進一步發展提供理論支撐，推動相關制度的完善以及企業的可持續成長。

一、文獻綜述

在展開對ESG 表現與汽車制造業企業國際競爭力關系的研究之前，有必要先梳理相關領域的已有研究成果，以明確當前研究的立足點與拓展方向。本部分將圍繞企業 ESG 表現、企業國際競爭力以及二者之間的關聯展開綜述，旨在揭示現有研究的不足，為本文的研究提供理論基礎和背景支持。

（一）企業 ESG 表現

ESG（環境、社會、公司治理）是一種聚焦企業在環境保護、社會責任和治理結構方面的業績表現的投資理念和評價體系[3]。該概念自 2004 年聯合國《W ho CaresWins》報告中正式出現，強調了企業在追求經濟利益的同時，也需關注環境、社會和公司治理的影響。

企業 ESG 表現的具體實踐行為體現在 ESG 的三維指標之中。一是環境（E）指標：環境指標主要關注企業的環保行為和對自然資源的利用，包含廢物處理和回收利用等[4]；二是社會（S）指標：社會指標側重于企業在社會責任方面的行為，如消費者權益保護等[5]；三是公司治理（G）指標：公司治理指標關注的是企業的治理結構和透明度，包括反腐敗措施等[6]。

在影響因素方面，宏觀層面上，不同國家在政治穩定性、監管質量和市場成熟度等方面的差別會影響企業 ESG 表現[7-8]。企業層面上，企業的內部管理能力，以及對社會責任的承擔情況等會對 ESG 表現有所調節[9]。

（二）企業國際競爭力

在企業國際競爭力方面，邁克爾·波特（Michael E.Porter）在 其 著 作《國 家 競 爭 優 勢》（The CompetitiveA dvantage of Nations）中提出了競爭優勢理論，創造性地將研究視角從國家層面轉向企業層面，強調了企業在全球市場中通過創新和差異化獲得競爭優勢的重要性[10]。波特的研究不僅推動了國際競爭力理論的發展，也為后續的企業國際競爭力研究提供了理論基礎。在此基礎上，學者們進一步探討了企業國際競爭力的構成要素、評價指標和提升策略。例如，有研究提出了企業國際競爭力的寶塔結構模型，強調了企業國際競爭力的層次性和結構性等特點[11]；另有研究從技術創新能力的角度分析了企業國際競爭力的形成機理[12]。此外，隨著中國經濟的迅猛發展與對外開放水平的持續提升，中國企業如何有效增強國際競爭力，已日益成為一個亟待解決的重要議題。研究表明，中國企業面臨的挑戰包括制度因素、企業因素和互動因素等[13]。

（三）ESG 表現與企業國際競爭力

針對 ESG 表現與企業國際競爭力的關系，一些文獻給出了正面評價。張琳等[14]的研究表明，積極的 ESG表現能夠優化企業的品牌形象和市場聲譽，從而增強企業在國際市場的競爭力。王波和楊茂佳[15]則通過實證分析指出，ESG 表現好的企業在全球供應鏈中吸引力更強，能夠獲得更多的國際合作機會。具體到制造業，曾宇飛洋等[16]和肖紅軍等[17]的研究發現，在國際市場上，ESG表現較好的制造業企業更受客戶青睞，能夠提升產品的國際市場占有率。汽車制造業作為高能耗、高排放的行業，其ESG表現更為重要。趙雪軒[18]2 在相關研究中詳細分析了人力資本、技術研發、成本管理、勞動生產率和政府補貼等因素對汽車企業國際競爭力的影響。

目前，在有關企業 ESG 表現的研究中，對于 ESG表現與企業國際競爭力的研究尚不成熟，成果較少。此外，對于企業國際競爭力的研究，大多數學者也往往未將 ESG 這一關鍵的綜合性非財務指標納入研究范圍。具體到汽車制造業領域，企業 ESG 表現與國際競爭力關系的研究更為空白。綜上原因，本文將探究 ESG表現與汽車制造業企業國際競爭力的關系，力求彌補相關領域現存研究的不足。

二、理論分析與研究假設

基于文獻綜述的結果，本章節進一步深入剖析ESG表現對汽車制造業企業國際競爭力產生影響的內在邏輯，并由此提出相應的研究假設。通過對相關理論的梳理與演繹，明確 ESG 表現如何在不同維度上作用于企業的國際競爭力，以及企業流通市值在其中可能發揮的機制作用，為后續的實證研究搭建理論框架。

（一）ESG 表現對汽車制造業企業國際競爭力的影響

ESG 表現作為衡量企業綜合表現的關鍵非財務指標，可以助力汽車制造業企業在新形勢下更好地打通國際市場。

從環境維度來看，ESG 表現良好的企業通過改善環境保護措施，不僅能夠節約自然資源的使用，降低環境污染，還能提高企業的可持續發展能力，這對于在全球市場上保持競爭力至關重要[19-20]。

在社會責任方面，企業通過關注員工福利、公平交易和社會責任活動，可以增強內部凝聚力和外部公眾的好感度，從而提升企業的整體聲譽和市場吸引力[21-22]，進而提升企業在國際市場的話語權。

在治理結構方面，良好的公司治理不僅能夠提高企業的透明度和效率，還能夠有效防止腐敗和提高決策質量，這對于提升企業的國際競爭力具有強大推動作用[19]231。

此外，良好的 ESG 表現還可以降低企業風險和融資成本，從而促進企業的國際化[23]。同時，ESG 表現的提升還能夠通過提高企業的創新能力和減少融資約束來增強企業的出口績效[24-25]。

綜上，良好的 ESG 表現可以增強汽車制造業企業國際競爭力，基于以上分析，提出假設 H1。

H1：良好的 ESG 表現能夠顯著提高汽車制造業企業國際競爭力。

（二）汽車制造業企業流通市值作為中介變量的機制

先前研究發現，積極的 ESG 表現能夠在多種方面影響企業的流通市值。首先，ESG 表現的提升能夠提高企業的信息披露質量和透明度，這有助于提高股票流動性[26-27]，對于吸引更多的投資者和維持較高的交易量非常有利。其次，良好的 ESG 表現還能夠吸引更多的機構投資者[28]，資金實力強勁的機構投資者的參與不僅能夠提供必要的資金支持，還能通過其專業能力幫助企業管理風險，進一步提升企業的市場價值。

企業流通市值的提高，能夠增強其國際競爭力。首先，流通市值的提高通常意味著企業的市場認可度和品牌價值的提升[29]，這可以直接增強企業在國際市場上的吸引力和影響力。其次，較高的流通市值通常意味著企業在資本市場具有良好表現，可以吸引更多的投資者和資金，從而為企業提供更多的資源[30]。這些資源進而使企業有能力進行產品線的擴展和多元化[31]，并有能力通過并購或合作等方式，整合全球供應鏈，優化其在全球范圍內的生產和運營效率[32]，這對于提升企業國際競爭力至關重要。同時，高流通市值的企業更容易吸引國際人才和合作伙伴，這是進行跨國經營的關鍵要素之一[33]。綜上，良好的 ESG 表現可以提高汽車制造業企業流通市值，流通市值的提高又能增強企業國際競爭力，基于上述分析，提出假設 H2。

H2：良好的 ESG 表現可以通過提高汽車制造業企業流通市值這個機制增強企業國際競爭力。

三、研究設計

為使研究具有科學性和嚴謹性，本部分詳細闡述了本研究的設計方案。包括樣本選取與數據來源的確定，以確保研究數據的可靠性和代表性；變量選取與說明，明確各研究變量的衡量指標和方法；以及模型的設定，構建用于驗證研究假設的計量模型，為實證分析提

供清晰的思路和工具。

（一）樣本選取與數據來源

本文以 2012—2023 年中國滬深 A 股汽車制造業企業數據為樣本，研究 ESG 表現對汽車制造業企業國際競爭力的影響。

為提高數據分析的準確性、代表性和穩定性，對數據進行了以下處理：（1）剔除了樣本期內標為 *ST、ST異常交易狀態的企業；（2）剔除缺少ESG 評級年份大于"的企業；（3）剔除樣本期內數據缺失比例大于 "的企業。最終得到 121 家汽車制造業企業組成的面板數據，共1 369個樣本量。本文所用 ESG 評級數據來源于華證ESG 數據，其余數據均來源于CSMAR 數據庫。

（二）變量選取與說明

1.被解釋變量：企業國際競爭力

目前，國內涉及汽車制造業企業國際競爭力的研究尚不成熟，對于如何將國際競爭力量化為適合汽車制造業企業的指標，可參考文獻較少。本文結合研究內容，參考秦炳濤等[34]34 對于制造業企業國際競爭力的研究，同時借鑒陳文忻[35]59 對制造業企業國際化經營水平的研究，以及趙雪軒[18]2 對于汽車企業國際競爭力的研究，最終選出 6 個一級指標和 9 個二級指標，詳見表 1。

上述指標的處理采用熵值法計算指標權重（詳見表 2），指標的信息熵值越小，賦予的權重越大，并得出汽車制造業企業國際競爭力的綜合得分（IC）。該處理方法避免了主觀賦權的隨意性，通過數據本身的變異程度來確定權重，使得評價結果更加客觀、科學，更具有全面性。

2.核心解釋變量：ESG 表現

目前，國內外擁有一批較為權威的 ESG 評級機構，本文選擇華證 ESG 評級量化 ESG 表現。原因如下：

（1）華證 ESG 評級體系按照約70個三級行業分別設置關鍵性議題，并對不同行業的關鍵性議題分配不同的權重。在評估過程中，華證 ESG 評級既考慮了定量指標，也考慮了定性指標。這使得其 ESG 評級更加全面準確；

（2）國內眾多學者在進行 ESG 表現研究時選擇使用華證ESG 評級。因此，參考秦炳濤等[34]34、方先明等[36]以及郭毓東等[37]的研究，本文選擇華證 ESG 評級，并將“AAA-C”9檔評級進行量化處理“，AAA”級賦值9分并逐級遞減，直至“C”級賦值為 1 分，以此作為企業ESG 表現的得分情況。同時為了一定程度上緩解反向因果問題，本文將 ESG 表現的得分進行滯后一期處理。

3.機制變量：流通市值

本文以國泰安 CSMAR 數據庫中“年個股流通市值”來反映企業流通市值（MC），并將流通市值選定為中介變量。具體的計算方法為個股的流通股數與年收盤價的乘積。流通市值越高，公司在其行業中通常具有越強的競爭力和盈利能力[38]。

4.控制變量

參考秦炳濤等[34]34 以及陳文忻[35]39 的研究，為了控制可能影響到汽車制造業企業國際競爭力的各種因素，本文選取以下控制變量：股權集中度（Share）、企業年齡（Age）、流動比率（CR）、資產負債率（Lev）。所有變量的描述性統計見表 3。

IC最大值為0.673，最小值為 0.041，說明不同汽車制造業企業國際競爭力差距較大；ESG 得分最大為 7，最小為 1，平均值為 4.153，說明不同汽車制造業企業ESG 表現情況差距較大，且評分普遍較低，ESG 表現有待提高。

（三）模型設定：基準回歸模型

為研究樣本中汽車制造業企業ESG 表現對國際競爭力的影響及其影響路徑，本文分別構建固定效應回歸模型式（1）與式（2）：

其中，i 和 nbsp;分別表示企業個體和年份。IC 表示企業國際競爭力綜合得分；MC 表示企業流通市值。 "與 "分別表示個體與時間固定效應。 "為回歸系數，分別表示相應變量對企業國際競爭力的影響； "為回歸系數，表示 ESG 評分對企業流通市值的影響。ESG 表示企業ESG評分。CR、Lev、Age、Share分別表示流動比率、資產負債率、公司年齡和股權集中度。根據本文的研究

四、回歸結果與分析

在完成研究設計后，本章節展示了根據設定模型對實際數據進行分析后的結果。通過對基準回歸結果的解讀，驗證 ESG 表現對企業國際競爭力的直接影響；同時，對穩健性檢驗結果進行分析，以確保研究結論的可靠性；最后，通過機制分析，探究企業流通市值在ESG表現與國際競爭力關系中的中介作用，從而全面深入地理解三者之間的關系。

（一）基準回歸結果

下頁表 4 展示了固定效應回歸模型下的回歸結果。在表4列IC（1）中，不考慮控制變量，考察企業ESG表現其對汽車制造業企業國際競爭力（IC）的影響。結果顯示，IC對 ESG 的回歸系數為 0.003 8，在 "水平下顯著正相關。在列 IC（2）中，進一步引入了控制變量，結果顯示：IC對ESG的回歸系數為0.00395，仍然保持 "水平下的顯著正相關。說明積極的 ESG 表現可以通過提升企業盈利能力、推動企業成長、強化研發實力、優化運營效率、拓展企業規模及推進國際化戰略，進而增強企業在國際市場上的競爭力，助力企業實現可持續成假設，預期 "與 "顯著為正。

本文參考江艇[38]對于經濟學中介效應的研究，選擇“兩步法”進行機制檢驗。江艇指出，經濟學中的中介機制檢驗，應采取如圖 1 的兩步法，即先進行主效應檢驗，利用實證分析說明自變量 "對因變量 "的影響。再進行機制檢驗，利用實證分析說明自變量 "對于中介變量 "的影響。最后，對于中介變量 "對因變量 "的影響，則運用文獻進行理論說明，不再進行實證分析。具體到本文，則如圖2所示，ESG表現為自變量，國際競爭力為因變量，流通市值則為中介變量。

長，構筑長期競爭優勢。這說明良好的ESG 表現可以增強汽車制造業企業國際競爭力，H得以驗證。

控制變量方面，股權集中度（Share）、企業年齡（Age）、流動比率（CR）、資產負債率（Lev）均通過 "水平的顯著性檢驗，與汽車制造業企業國際競爭力正相關。股權集中度系數顯著為正，說明高股權集中度能夠提高汽車制造業企業決策效率和資源配置能力，構建更有效的監督和治理結構，推動企業在國際市場上持續競爭；企業年齡系數顯著為正，說明汽車制造業企業創辦時間越長，越能積累豐富經驗與良好企業聲譽，構建穩定上下游網絡，助力企業國際市場的拓展；流動比率系數顯著為正，說明較高的流動比率可以提高汽車制造業企業財務穩定性與信用評級，減少財務風險，提高在國際市場上的穩定性和競爭力；資產負債率系數顯著為正，說明在合理范圍內，較高的資產負債率可以利用財務杠桿擴大企業的資本基礎，支持國際市場的進入與業務擴展。

（二）穩健性檢驗

1.替換解釋變量

為檢驗上述基準回歸結果，本文借鑒苑澤明等[39]和薛天航等[40]的做法，選擇 Wind 上市公司 ESG 評級替換華證 ESG 評級作為解釋變量，并將 ESG 評級“AAA-C”9 檔評級進行量化處理，“AAA”級賦值 9 分并逐級遞

減，直至“C”級賦值為 1 分，以此作為企業 ESG 表現的得分情況，結果如表 5 所示。從表 5 可以看出，ESG 表現對汽車制造業企業國際競爭力（IC）的影響在 "水

平下顯著為正，與基準回歸結果無顯著差異，驗證本文研究結果的穩健性。

2.控制地區固定效應

為考慮地區差異的影響，本文在企業個體與時間固定效應的基礎上，進一步控制企業所在省份，利用高維固定效應進行了分析，結果如表5 所示。從表5可以看出，控制地區固定效應后 ESG 表現仍與汽車制造業企業國際競爭力（IC）在 "水平下顯著正相關，回歸結果仍然穩健，仍支持 "。

（三）機制分析

下頁表6展示了汽車制造業企業 ESG 表現對于中介變量流通市值（MC）的回歸結果及 Sobel 檢驗結果。結果顯示，MC 對 ESG 的回歸系數在 "水平下顯著正相關，且通過 Sobel 檢驗。這說明良好的 ESG 表現可以推動企業流通市值的提升。除此之外，有研究發現，流通市值的提高意味著市場對企業的認可度增加，這將吸引更多的投資者關注和投資該企業，從而增加企業的融資渠道和融資規模。這對于企業增強國際競爭力具有重要意義[41]。從創新與效率的雙重視角出發，股價上漲所帶來的市值增加，不僅能夠為企業創新資源的分配與利用提供有效的指引，提升企業創新能力[42]，而且能夠通過減少企業的資源獲取成本并建立有效的外部監督機制，優化企業資源使用效率，提升全要素生產率[43]，進而直接增強企業國際競爭力。結合前文理論分析所述，較高的流通市值可以對汽車制造業企業的國際競爭力產生積極影響。因此可以得出良好的 ESG 表現能夠提高汽車制造業企業流通市值，進而增強企業國際競爭力，H2 得以驗證。

五、結論與建議

本文選取 2012—2023 年滬深 A 股汽車制造業上市公司的數據作為研究樣本，在理論假設的基礎上，實證檢驗了 ESG 表現與汽車制造業企業國際競爭力的關系以及 ESG 表現與汽車制造業企業流通市值和國際競爭力的關系。研究表明：良好的 ESG 表現可以增強汽車制造業企業的國際競爭力；良好的 ESG 表現可以推動企業流通市值的提升，最終對汽車制造業企業的國際競爭力產生積極影響。基于上述結論，本文提出以下建議。

（1）在汽車制造業企業層面，企業應將 ESG 理念深入融入企業戰略規劃中，深化 ESG 戰略整合與治理架構，設立獨立的 ESG 管理部門，由董事會直接領導，并根據實際情況考慮將 ESG 目標納入高管績效考核體系。其次，企業應強化供應鏈 ESG 協同治理，實施 ESG風險矩陣管理，定期評估供應鏈環境、社會責任和公司治理風險。同時，企業應將 ESG 披露報告的發布標準化，定期化，提高披露信息詳細程度，增強信息透明度，贏得投資者和公眾的信任。

在投資者層面，投資者應在投資決策過程中考慮ESG 因素，關注企業的長期價值和社會責任表現，選擇具有良好 ESG 表現的企業進行投資，分享其可持續發展帶來的長期回報。同時深化盡責管理與股東參與，建立常態化溝通機制，要求企業披露碳足跡管理進展，以及供應鏈人權合規情況等，推動市場對企業

ESG 表現的關注和重視。除此之外，投資者可考慮優先配置企業發行的綠色債券和科技創新債券等，降低企業綠色技術發展相關融資成本，同時獲取環境效益量化收益。

在政府部門層面，相關機構應制定和完善與 ESG相關的法律法規和行業標準，進一步明確企業的 ESG責任和要求。此外，政府可以通過稅收優惠等措施激勵企業加大 ESG 投入，助力企業國際競爭力的提高。最后，要加強國際合作，通過多邊機制推動 ESG 互認，共同推進全球 ESG 標準的制定和實施，幫助企業應對歐盟《企業可持續發展報告指令》等貿易壁壘，提升我國汽車制造業企業在國際市場的競爭力。

（2）汽車制造業企業要重視股價與流通市值的增長。第一，企業應加強環境責任管理，提升環境績效，吸引綠色投資基金，并提高流通市值。第二，企業應重視社會責任，增強企業的社會形象和公眾信任度，進而提升市值。第三，企業應提升公司治理結構，確保財務數據和 ESG 數據的透明度與準確性，定期發布可持續發展報告和ESG 表現，增強投資者的信任，同時引入更多具有環保、社會責任或科技背景的董事，以多元化的視角推動企業的可持續發展決策，提升企業在資本市場的認可度。第四，企業應優化國際化戰略，積極爭取國際認證，進而在國際市場上增強競爭力，吸引國際資本，提高流通市值。

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