ESG表現(xiàn)對重污染企業(yè)財務(wù)績效影響機(jī)制研究

0 引言

近年來，ESG理念日益受到各界關(guān)注，企業(yè)的ESG表現(xiàn)已成為衡量可持續(xù)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。2025年1月17日，在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》，這是繼2024年4月發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》后，進(jìn)一步深化信息披露要求的重要工具，標(biāo)志著我國ESG信息披露體系逐步完善。

實現(xiàn)“碳達(dá)峰”和“碳中和”是我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的重要目標(biāo)。而重污染企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，一方面為經(jīng)濟(jì)增長做出了巨大貢獻(xiàn)，另一方面也因其高污染、高能耗的業(yè)務(wù)特性而面臨巨大的環(huán)境和社會責(zé)任壓力，這些企業(yè)需要在環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間找到新的平衡點(diǎn)。對于重污染企業(yè)而言，提升ESG表現(xiàn)不僅是應(yīng)對環(huán)保壓力的必要舉措，更是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和財務(wù)績效提升的重要途徑。因此，研究ESG表現(xiàn)在重污染企業(yè)財務(wù)績效中的影響機(jī)制尤為重要，能夠為重污染企業(yè)提供參考，助力其積極探索適合自身的ESG發(fā)展路徑，實現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏。

1文獻(xiàn)綜述

1.1 ESG表現(xiàn)的評價與衡量

企業(yè)ESG表現(xiàn)主要通過ESG評級和一系列與ESG（環(huán)境、社會、治理）緊密相關(guān)的指標(biāo)及數(shù)據(jù)來衡量。ESG評級綜合考量了財務(wù)報表、環(huán)境報告、新聞報道及政府文件等大量數(shù)據(jù)，能夠全面評價企業(yè)的ESG表現(xiàn)[1]。ESG報告中披露的指標(biāo)及數(shù)據(jù)直接體現(xiàn)了企業(yè)在環(huán)境、社會與公司治理上的實際投入與成果，是衡量企業(yè)ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵。此外，企業(yè)ESG報告作為披露這些ESG指標(biāo)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵渠道，其透明度與真實性直接反映了ESG表現(xiàn)的質(zhì)量與可信度。因此，企業(yè)ESG報告的透明度與真實性也是衡量ESG表現(xiàn)的一個重要因素。

1.2企業(yè)ESG表現(xiàn)與利益相關(guān)者的關(guān)系

基于信號傳遞理論，企業(yè)披露ESG報告以及第三方公布的ESG評級均會向外界傳遞信號。而企業(yè)作為“社會生態(tài)經(jīng)濟(jì)人”[2]，天然與其內(nèi)外部利益相關(guān)者形成“命運(yùn)共同體”，企業(yè)的價值也是在滿足利益相關(guān)者期望、提升利益相關(guān)者利益中實現(xiàn)的[3]，這種價值實現(xiàn)的過程，實際上也是企業(yè)與利益相關(guān)者之間建立信任和加強(qiáng)關(guān)系的過程。利益相關(guān)者滿足是影響企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)鍵因素，而對涉及利益相關(guān)者信息的披露是進(jìn)行利益相關(guān)者滿足的前提和基礎(chǔ)[4]。利益相關(guān)者包括股東、員工、客戶、供應(yīng)商以及社區(qū)等，他們對企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。企業(yè)對ESG表現(xiàn)進(jìn)行披露可以向外界傳遞信號，從而產(chǎn)生政府支持效應(yīng)、對消費(fèi)者和投資者的社會宣傳效應(yīng)，以及在其他企業(yè)中產(chǎn)生治理示范效應(yīng)[5]，對利益相關(guān)者帶來的政策、投資、融資等相關(guān)活動產(chǎn)生影響[，進(jìn)而影響企業(yè)的財務(wù)績效。

1.3企業(yè)ESG表現(xiàn)與內(nèi)部治理的關(guān)系

基于市場壓力假說和高階梯隊理論，為獲得較好的ESG表現(xiàn)，企業(yè)所有者會聯(lián)合倒逼企業(yè)管理者提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率，迎合市場和利益相關(guān)者的需要[7]，這不僅是企業(yè)對市場變化的快速響應(yīng)，也是適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展趨勢的必然選擇。此外，企業(yè)ESG表現(xiàn)存在行業(yè)同群效應(yīng)，包括主動學(xué)習(xí)同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)行為和迫于競爭壓力、被動模仿同行業(yè)企業(yè)行為[8]，這種同群效應(yīng)會促使企業(yè)在ESG方面進(jìn)行改進(jìn)，同時提高企業(yè)的責(zé)任感，進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)行為。ESG表現(xiàn)較好的企業(yè)面臨更強(qiáng)的外部監(jiān)督和約束機(jī)制，這會促使企業(yè)自覺遵守政策法規(guī)，減少不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)行為，降低企業(yè)風(fēng)險[9]。當(dāng)企業(yè)ESG表現(xiàn)未達(dá)到預(yù)期水平或看到其他企業(yè)因良好的ESG表現(xiàn)而獲利時，為提高自身ESG表現(xiàn)，企業(yè)不得不調(diào)整自身行為。外部壓力結(jié)合企業(yè)內(nèi)部對提升ESG表現(xiàn)的追求，共同推動企業(yè)在內(nèi)部治理和風(fēng)險管理上做出積極調(diào)整，能夠轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)的盈利能力和更穩(wěn)健的財務(wù)狀況，從而提升企業(yè)的財務(wù)績效。

基于以上分析，構(gòu)建ESG表現(xiàn)影響企業(yè)財務(wù)績效的理論分析框架見圖1。

1.4 文獻(xiàn)述評

現(xiàn)有文獻(xiàn)揭示了ESG表現(xiàn)的評價復(fù)雜性、利益相關(guān)者互動的信號效應(yīng)及外部壓力對內(nèi)部治理的驅(qū)動作用，但碎片化的標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)缺陷及實踐形式化問題制約了理論深度與實踐效果。未來研究需以技術(shù)賦能，推動評價體系革新，強(qiáng)化政策協(xié)同與跨學(xué)科融合，同時關(guān)注企業(yè)內(nèi)生動力與利益相關(guān)者多元訴求，為ESG從合規(guī)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造提供理論支撐。

2 研究設(shè)計

2.1 案例選擇

采用單案例研究方法，以寶山鋼鐵股份有效公司（以下簡稱“寶鋼股份”）為研究對象，對寶鋼股份的ESG表現(xiàn)進(jìn)行詳細(xì)說明，并從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力4個層面來衡量寶鋼股份ESG表現(xiàn)對其財務(wù)績效的影響。選擇寶鋼股份作為案例，是由于其作為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)創(chuàng)新和市場影響力方面均處于行業(yè)前列。同時，面對日益嚴(yán)峻的環(huán)境挑戰(zhàn)和社會責(zé)任要求，寶鋼股份不斷探索和實踐可持續(xù)發(fā)展路徑，其ESG表現(xiàn)對于評估重污染企業(yè)轉(zhuǎn)型成效和財務(wù)績效變化具有典型意義和參考價值，能夠為同類企業(yè)提供有益的借鑒和啟示。

圖1ESG表現(xiàn)影響企業(yè)財務(wù)績效的理論分析框架

2.2 案例企業(yè)介紹

寶鋼股份是全球領(lǐng)先的現(xiàn)代化鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，隸屬于中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司。寶鋼股份2000年12月在上海證券交易所上市，擁有上海、武漢、湛江和南京四大制造基地，是全球碳鋼品種較為齊全的鋼鐵企業(yè)之一。寶鋼股份以“成為全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)和最具投資價值的上市公司”為愿景，致力于與各方攜手努力，在協(xié)同創(chuàng)新、海外項自建設(shè)、智慧制造、綠色低碳等領(lǐng)域深化務(wù)實合作，攜手共促高質(zhì)量發(fā)展。

2.3 數(shù)據(jù)來源及可靠性

研究所使用的數(shù)據(jù)包括寶鋼股份ESG表現(xiàn)數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)。其中，ESG評級數(shù)據(jù)來源于華證指數(shù)官方網(wǎng)站，華證ESG評級體系具有更貼近中國市場、覆蓋范圍廣、時效性強(qiáng)等優(yōu)勢，為研究提供了可靠的數(shù)據(jù)支持；ESG相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于公司公告和可持續(xù)發(fā)展報告，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來源于公司的年度財務(wù)報告，有效保證了數(shù)據(jù)的可靠性。

3 寶鋼股份ESG表現(xiàn)

3.1 寶鋼股份ESG評級

華證ESG評級為C至AAA九檔，C為最低檔，AAA為最高一級。寶鋼股份的ESG評級在2022年7月—2023年1月保持在BBB級，其間公司加大環(huán)保技術(shù)革新，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，2023年4月因成功實施循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式及強(qiáng)化社區(qū)參與等ESG舉措，評級躍升至A級，并憑借持續(xù)的綠色轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任項目，直至2024年1月穩(wěn)固保持在A級，見圖2。這顯示出公司在ESG方面的持續(xù)努力和穩(wěn)定表現(xiàn)不僅能夠有效提升企業(yè)價值和形象，還進(jìn)一步規(guī)范了企業(yè)管理，增強(qiáng)了企業(yè)信息透明度[10]

圖2寶鋼股份ESG評級情況

3.2 寶鋼股份ESG相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)

寶鋼股份2019—2023年在環(huán)境、社會和公司治理3個維度的指標(biāo)表現(xiàn)展現(xiàn)了其對可持續(xù)發(fā)展的重視與積極實踐，見表1。

在環(huán)境維度，公司環(huán)保投入持續(xù)增加，顯示出對環(huán)境保護(hù)的堅定承諾。同時，環(huán)保罰款金額從2019年的69.5萬元降至2023年的0萬元，凸顯其在環(huán)境合規(guī)性方面的顯著進(jìn)步。此外，盡管溫室氣體排放量存在波動，但整體保持在相對穩(wěn)定的水平，固體廢棄物和廢水排放量呈現(xiàn)逐年下降趨勢，表明公司在減少環(huán)境影響和提升資源利用效率方面取得了實質(zhì)性進(jìn)展。

在社會維度，寶鋼股份的研發(fā)支出顯著增長，反映了其對創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展的持續(xù)投人。客戶滿意度保持在較高水平且有提升趨勢，體現(xiàn)了公司在客戶關(guān)系管理方面的卓越表現(xiàn)。員工培訓(xùn)平均小時數(shù)雖在2022年達(dá)到峰值后有所回落，但整體仍維持在較高水平，顯示公司對員工專業(yè)發(fā)展和技能提升的持續(xù)關(guān)注。同時，捐贈金額的逐年增加，進(jìn)一步彰顯了公司在社會責(zé)任履行方面的積極姿態(tài)。

在公司治理維度，寶鋼股份接待投資者調(diào)研的批次逐年增加，反映出公司在投資者關(guān)系管理方面的積極努力。在2023年，公司內(nèi)部審計覆蓋率及相關(guān)風(fēng)險改善率均達(dá)到了 100% ，表明其在內(nèi)部控制和風(fēng)險管理方面取得了顯著成效。此外，為提高治理結(jié)構(gòu)的透明度，公司規(guī)定董事會會議最低出席率為 50% ，2023年寶鋼股份董事會會議平均出席率為 100% 。這些數(shù)據(jù)反映了寶鋼股份在優(yōu)化投資者關(guān)系、提升公司治理質(zhì)量及增強(qiáng)信息披露的透明度方面的積極進(jìn)展。

表1寶鋼股份2019—2023年ESG表現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)

3.3寶鋼股份ESG報告透明度與真實性

3.3.1寶鋼股份ESG報告透明度

寶鋼股份的ESG報告編制遵循國際和國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)，確保了信息的全面性和可比性。報告依據(jù)全球報告倡議組織（GRI）的《可持續(xù)發(fā)展報告標(biāo)準(zhǔn)》及《中國企業(yè)社會責(zé)任報告編寫指南CASS—ESG5.O》等標(biāo)準(zhǔn)編制，同時參照聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）和MSCIESG評級等國際標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了較高的國際化水平。報告內(nèi)容涵蓋經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會3個維度，不僅披露正面信息，也適當(dāng)提及非正面信息，符合平衡性原則。此外，寶鋼股份通過利益相關(guān)方訪談和問卷調(diào)研等方式廣泛收集意見，并將這些反饋納入報告，增強(qiáng)了報告的互動性和透明度。

3.3.2 寶鋼股份ESG報告真實性

寶鋼股份在ESG報告的真實性方面采取了多項措施以確保信息的準(zhǔn)確性和可靠性。公司董事會及管理層對報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性做出承諾，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。此外，寶鋼股份的ESG報告經(jīng)過獨(dú)立第三方（如SGS）的驗證。寶鋼股份還建立了完善的ESG治理架構(gòu)，由董事會、戰(zhàn)略、風(fēng)險及ESG委員會和ESG工作小組構(gòu)成的三級治理架構(gòu)，保障了ESG報告的真實性。

4寶鋼股份ESG表現(xiàn)對財務(wù)績效的影響分析

4.1 盈利能力

寶鋼股份在廢氣超低排放、廢水零排放、固廢不出廠等方面取得突破，推動綠色低碳轉(zhuǎn)型，同時積極履行社會責(zé)任，增強(qiáng)了品牌形象，吸引更多客戶和投資者，促進(jìn)銷售和利潤增長。此外，寶鋼股份還通過成本削減計劃和技術(shù)創(chuàng)新，降低了運(yùn)營風(fēng)險和成本，進(jìn)一步夯實了盈利能力的基礎(chǔ)。2019—2023年，寶鋼股份盈利能力相關(guān)指標(biāo)見圖3。寶鋼股份的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率均在2021年達(dá)到高峰，超過行業(yè)均值，雖然在2022年和2023年有下降趨勢，但仍高于行業(yè)平均水平。2022年數(shù)據(jù)異常主要是由于市場供需雙弱和鋼價大幅度下跌，且受全球通脹上升及能源危機(jī)的影響，鋼鐵原材料價格上升，導(dǎo)致我國鋼鐵行業(yè)效益整體下滑。綜合來看，寶鋼股份通過改善ESG表現(xiàn)，提升了盈利能力，在行業(yè)下行期間仍保持了優(yōu)異的業(yè)績。

圖3寶鋼股份2019—2023年盈利能力相關(guān)指標(biāo)

4.2 營運(yùn)能力

寶鋼股份通過節(jié)能減排和循環(huán)經(jīng)濟(jì)措施，降低了生產(chǎn)成本，提高了資源利用效率。同時，寶鋼股份通過加強(qiáng)內(nèi)部控制和合規(guī)管理，提高了企業(yè)的透明度和公信力，這有助于增強(qiáng)供應(yīng)鏈合作伙伴對公司的信任，進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈管理。2019—2023年，寶鋼股份營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)見圖4。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在這幾年中呈現(xiàn)波動趨勢，2019年到2021年期間有所上升，達(dá)到最高點(diǎn)，隨后在2022年和2023年有所下降，這主要是由于應(yīng)收賬款增長過快、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響以及下游行業(yè)需求波動等多重因素共同作用的結(jié)果。存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在2019—2023 年期間變化不大，均保持在較低水平，這也說明寶鋼股份在存貨管理和應(yīng)付賬款管理方面較為穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大的波動。

圖4寶鋼股份2019—2023年營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)

4.3 償債能力

寶鋼股份通過向外界傳遞ESG表現(xiàn)的積極信號，贏得了利益相關(guān)者的信任和支持，這種信任能夠提升公司的信用評級，降低融資成本。其次，寶鋼股份通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險管理，保障了財務(wù)的健康。董事會外部董事過半、新老結(jié)合、各專業(yè)組合的多元化建設(shè)，保障了決策的科學(xué)性和透明度，這種良好的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的償債能力。2019—2023年，寶鋼股份償債能力相關(guān)指標(biāo)見圖5。寶鋼股份的流動比率五年來均保持在1.00以上，盡管存在小幅波動，但整體保持穩(wěn)定。相比之下，行業(yè)均值呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，反映出行業(yè)整體短期償債能力的弱化。速動比率方面，寶鋼股份的表現(xiàn)同樣優(yōu)于行業(yè)均值，盡管在2021年有所下降，但整體仍保持在較高水平，這表明公司在剔除存貨等流動性較差的資產(chǎn)后，依然具備較強(qiáng)的短期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率方面，寶鋼股份的數(shù)值始終低于行業(yè)均值，且保持在40%～50% ，說明公司整體負(fù)債水平較低，財務(wù)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健。

圖5寶鋼股份2019—2023年償債能力相關(guān)指標(biāo)

4.4 發(fā)展能力

通過在環(huán)境、社會和治理方面的優(yōu)異表現(xiàn)，為寶鋼股份帶來了更多的合作機(jī)會和投資，促進(jìn)了業(yè)務(wù)擴(kuò)展和市場開拓。同時，寶鋼股份通過完善ESG管理體系，優(yōu)化資源配置，提升了企業(yè)的長期發(fā)展能力。此外，公司通過與利益相關(guān)方的良好溝通，確保了戰(zhàn)略的順利實施，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展能力。2019—2023年，寶鋼股份發(fā)展能力相關(guān)指標(biāo)見圖6。寶鋼股份的營業(yè)總收入增長率在2019—2021年呈上升趨勢，2021年達(dá)到峰值，隨后在2022年和2023年有所下降，但超過了行業(yè)均值。凈利潤增長率方面，寶鋼股份在2020年、2021年實現(xiàn)了較大增長。然而，在2022年和2023年凈利潤增長率下降為負(fù)值。2022年和2023年數(shù)據(jù)的異常變化是由于受到市場波動和原材料成本上升的影響，盡管整體波動較大，但寶鋼股份在多數(shù)年份的表現(xiàn)仍優(yōu)于行業(yè)均值。

圖6寶鋼股份2019—2023年發(fā)展能力相關(guān)指標(biāo)

5 研究結(jié)論與建議

5.1 研究結(jié)論

5.1.1良好的ESG表現(xiàn)有助于重污染企業(yè)構(gòu)建穩(wěn)定的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)

重污染企業(yè)的環(huán)境與社會風(fēng)險天然較高，通過提升ESG表現(xiàn)，企業(yè)能夠有效緩解利益相關(guān)方的信任危機(jī)，構(gòu)建穩(wěn)定的的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。寶鋼股份通過實施綠色生產(chǎn)、發(fā)布ESG報告、參與社區(qū)公益等舉措，顯著改善了與政府、投資者、客戶及公眾的關(guān)系。對于重污染行業(yè)而言，ESG實踐能夠降低環(huán)境訴訟風(fēng)險、減少環(huán)保處罰概率，并通過綠色供應(yīng)鏈合作獲得穩(wěn)定訂單。這種社會資本的積累不僅直接減少經(jīng)營阻力，還能轉(zhuǎn)化為市場準(zhǔn)入、融資便利等競爭優(yōu)勢，最終通過降低交易成本提升財務(wù)績效。

5.1.2良好的ESG表現(xiàn)有助于重污染企業(yè)提高內(nèi)部治理和風(fēng)險管理能力

良好的ESG表現(xiàn)意味著重污染企業(yè)在內(nèi)部治理和風(fēng)險管理方面達(dá)到了較高水平。這不僅體現(xiàn)在遵循嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)與標(biāo)準(zhǔn)上，還深入到公司治理的多個層面，如董事會獨(dú)立性、高管薪酬透明度及內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效性。強(qiáng)化這些方面不僅有助于預(yù)防合規(guī)風(fēng)險，還能提升決策過程的科學(xué)性與效率，確保企業(yè)戰(zhàn)略與長期發(fā)展目標(biāo)的一致性。此外，良好的ESG管理促進(jìn)了企業(yè)對潛在社會與環(huán)境風(fēng)險的預(yù)見與應(yīng)對能力，通過建立健全的風(fēng)險預(yù)警與緩解機(jī)制，能夠減少因突發(fā)事件導(dǎo)致的財務(wù)損失與聲譽(yù)損害，為企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)健性提供有力保障。

5.1.3 良好的ESG表現(xiàn)有助于重污染企業(yè)提高財務(wù) 績效

重污染企業(yè)的ESG表現(xiàn)與其財務(wù)績效之間存在顯著的正向關(guān)聯(lián)。積極的ESG實踐能夠提升企業(yè)的品牌形象和市場競爭力，吸引更多投資者的關(guān)注和信任，從而降低融資成本并提高融資效率。同時，通過優(yōu)化資源配置、提高生產(chǎn)效率和創(chuàng)新能力，企業(yè)能夠進(jìn)一步降低成本并增加收入來源。這些財務(wù)上的積極影響不僅體現(xiàn)在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增長上，還體現(xiàn)在對新業(yè)務(wù)和市場機(jī)會的開拓能力上。因此，良好的ESG表現(xiàn)成為重污染企業(yè)提升財務(wù)績效的重要途徑。

5.2 建議

5.2.1建立利益相關(guān)者動態(tài)溝通機(jī)制

重污染企業(yè)需構(gòu)建系統(tǒng)化的利益相關(guān)者溝通框架，以ESG為核心紐帶推動多方價值共創(chuàng)。建議企業(yè)設(shè)立常態(tài)化ESG對話平臺，定期披露環(huán)境數(shù)及社會貢獻(xiàn)。針對投資者，應(yīng)開發(fā)ESG專屬溝通渠道，如發(fā)布季度ESG進(jìn)展簡報，將ESG指標(biāo)納入路演核心議題，尤其需量化環(huán)境成本節(jié)約與社會風(fēng)險規(guī)避對財務(wù)的影響。對供應(yīng)鏈伙伴，應(yīng)建立綠色合作認(rèn)證體系，將供應(yīng)商ESG評分與訂單配額掛鉤，形成正向激勵。同時，建議企業(yè)引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)環(huán)保數(shù)據(jù)可追溯，增強(qiáng)信息披露公信力。此類機(jī)制通過降低信息不對稱增強(qiáng)信任資本，最終轉(zhuǎn)化為財務(wù)績效提升。

5.2.2加強(qiáng)ESG內(nèi)部管理與信息披露

重污染企業(yè)應(yīng)積極將ESG理念融入戰(zhàn)略規(guī)劃和日常運(yùn)營，通過建立分層級ESG治理架構(gòu)、制定ESG專項政策與操作指南，并將其納入部門績效考核體系，完善內(nèi)部治理機(jī)制；構(gòu)建覆蓋環(huán)境風(fēng)險識別、評估、應(yīng)對及監(jiān)控的全流程ESG風(fēng)險管理體系，重點(diǎn)強(qiáng)化環(huán)境合規(guī)審查與應(yīng)急預(yù)案，提升ESG表現(xiàn)。同時，企業(yè)應(yīng)注重ESG數(shù)據(jù)的透明披露，引入第三方鑒證機(jī)制提升數(shù)據(jù)可信度，增強(qiáng)社會信任，從而將ESG優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為長期財務(wù)績效和可持續(xù)發(fā)展能力。

5.2.3強(qiáng)化ESG監(jiān)管與獎懲力度

政策制定者應(yīng)完善ESG相關(guān)法規(guī)和政策，建立健全ESG信息披露的強(qiáng)制性要求，特別是對重污染企業(yè)，要求其定期披露環(huán)境治理、碳排放、社會責(zé)任等方面的數(shù)據(jù)，并加強(qiáng)第三方審計，確保數(shù)據(jù)的真實性和可靠性。同時還應(yīng)設(shè)計合理的激勵機(jī)制，例如對ESG表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)提供稅收優(yōu)惠、綠色信貸等政策支持，鼓勵企業(yè)主動改善ESG表現(xiàn)，同時對ESG表現(xiàn)不達(dá)標(biāo)的企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管和處罰力度，推動重污染企業(yè)向綠色低碳轉(zhuǎn)型。

6 結(jié)語

良好的ESG表現(xiàn)對于重污染企業(yè)而言，不僅是履行社會責(zé)任的體現(xiàn)，更是推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、實現(xiàn)社會效益與財務(wù)績效雙贏的重要途徑。通過研究，在理論上豐富了ESG與財務(wù)績效關(guān)系的研究視角，為重污染企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了理論支持。未來，研究可進(jìn)一步拓展至其他行業(yè)，探索ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效影響的普遍規(guī)律，同時，深化對ESG各維度間相互作用的機(jī)制分析，為企業(yè)制定更科學(xué)的ESG戰(zhàn)略提供指導(dǎo)。

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收稿日期：2025-02-28

作者簡介：

杜永奎，男，1975年生，碩士研究生，教授，主要研究方向：稅收與公司財務(wù)。

卓雪蕊，女，2002年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：資本運(yùn)營與財務(wù)管理。