中小旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)化策略

0 引言

旅游業(yè)憑借其強(qiáng)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性和輻射效應(yīng)，已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中，商旅與會(huì)展業(yè)務(wù)等B端市場(chǎng)正成為行業(yè)增長(zhǎng)新引擎。根據(jù)最新行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)商旅管理市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破2.5萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 9%～12%^[1] ；會(huì)展市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破9000億元，增速達(dá) 18%～22% ，顯著高于旅游業(yè)整體水平，展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能[2]。商旅業(yè)務(wù)主要為企業(yè)提供機(jī)票、酒店等差旅管理服務(wù)，具有高頻次、標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)；會(huì)展業(yè)務(wù)則側(cè)重會(huì)議展覽策劃執(zhí)行，呈現(xiàn)長(zhǎng)周期、重資產(chǎn)屬性。相較于C端市場(chǎng)，B端服務(wù)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面具有“高預(yù)付、慢回款、難融資”的特征，嚴(yán)重制約業(yè)務(wù)拓展。本研究突破現(xiàn)有旅游研究聚焦C端市場(chǎng)的局限，創(chuàng)新性地將研究視角延伸至B端商旅會(huì)展行業(yè)，系統(tǒng)剖析其特有的營(yíng)運(yùn)資金管理困境（如資金短缺、季節(jié)性波動(dòng)及賬期錯(cuò)配等問(wèn)題），旨在為中小旅游企業(yè)提供提升營(yíng)運(yùn)資金管理效能的實(shí)踐指導(dǎo)，從而增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

1文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)

1.1 營(yíng)運(yùn)資金管理研究脈絡(luò)

1.1.1 研究進(jìn)展

營(yíng)運(yùn)資金管理研究歷經(jīng)40年發(fā)展已形成明確共識(shí)。Smith[3]最早建立營(yíng)運(yùn)資金管理基礎(chǔ)框架，強(qiáng)調(diào)其對(duì)企業(yè)流動(dòng)性的保障作用。后續(xù)研究從3個(gè)維度深化：在供應(yīng)鏈協(xié)同方面，Hofmann和Kotzab[4 提出跨企業(yè)資金流整合模型；在價(jià)值創(chuàng)造領(lǐng)域，Deloofl5通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)營(yíng)運(yùn)資金效率提升（具體表現(xiàn)為現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期縮短）與企業(yè)利潤(rùn)率顯著正相關(guān)；風(fēng)險(xiǎn)管理維度則由Lazaridis和Tryfonidis[6構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)敏感型資金配置框架。Padachi[7等針對(duì)中小企業(yè)群體的研究進(jìn)一步表明，優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理能有效降低融資成本并增強(qiáng)企業(yè)生存韌性。

國(guó)內(nèi)學(xué)者驗(yàn)證了這些規(guī)律的普適性：張金昌發(fā)現(xiàn)制造業(yè)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期每縮短 10% ，凈資產(chǎn)收益率平均提高 1.8% ；李秉成對(duì)湖北中小企業(yè)的研究顯示，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率提升 10% 可帶動(dòng)銷(xiāo)售利潤(rùn)率上升 2.3% 。

1.1.2 研究不足

現(xiàn)有理論對(duì)旅游業(yè)存在三重適配缺口。首先是模型失效問(wèn)題。傳統(tǒng)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期模型（計(jì)算公式為應(yīng)收賬款天數(shù) + 存貨天數(shù)－應(yīng)付賬款天數(shù)）依賴(lài)存貨周轉(zhuǎn)指標(biāo)，這與旅游服務(wù)業(yè)無(wú)存貨的特性直接沖突。其次是動(dòng)態(tài)機(jī)制缺失。Afza和Nazir[1]認(rèn)為傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資本管理理論未能充分解決淡旺季轉(zhuǎn)換、突發(fā)事件下的資金調(diào)整策略問(wèn)題。最后是技術(shù)應(yīng)用空白。王竹泉[1]認(rèn)為大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)支付風(fēng)險(xiǎn)、人工智能優(yōu)化資金配置等工具尚未在中小企業(yè)場(chǎng)景落地。這些局限導(dǎo)致當(dāng)前研究難以解決旅游企業(yè)特有的資金管理痛點(diǎn)，亟須構(gòu)建融合動(dòng)態(tài)資金調(diào)度、供應(yīng)鏈信用治理及智能決策支持的新型框架。

1.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的理論基礎(chǔ)

1. 2. 1 經(jīng)典理論

現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期理論。Richards和Laughlin[12]通過(guò)量化資金投入至回籠的全過(guò)程效率，揭示縮短周期可釋放營(yíng)運(yùn)資金壓力，典型案例是戴爾公司通過(guò)供應(yīng)鏈整合實(shí)現(xiàn)負(fù)值周期達(dá)成“零成本運(yùn)營(yíng)”。

營(yíng)運(yùn)資金策略理論則提出3種典型模式：保守策略維持高流動(dòng)資產(chǎn)占比，體現(xiàn)低收益低風(fēng)險(xiǎn)特征；激進(jìn)策略降低流動(dòng)資產(chǎn)比例，呈現(xiàn)高收益高風(fēng)險(xiǎn)屬性;中庸策略尋求風(fēng)險(xiǎn)收益平衡。Opler等[13]指出，中小企業(yè)需根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境在流動(dòng)性安全與收益性間進(jìn)行動(dòng)態(tài)權(quán)衡。

“現(xiàn)金為王”理念的理論根基在于流動(dòng)性溢價(jià)理論，其價(jià)值體現(xiàn)于3個(gè)維度：足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備既能滿(mǎn)足突發(fā)支付需求避免財(cái)務(wù)困境，又可增強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略彈性以捕捉投資機(jī)會(huì)（如新冠疫情中低杠桿企業(yè)展現(xiàn)更強(qiáng)復(fù)蘇力）[14]，還能提升供應(yīng)鏈議價(jià)能力[15]

1.2.2 核心概念

營(yíng)運(yùn)資金管理是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理。流動(dòng)資產(chǎn)是指在一年內(nèi)或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)可以變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；流動(dòng)負(fù)債是指在一年內(nèi)或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)，如應(yīng)付賬款、短期借款等。營(yíng)運(yùn)資金管理的目的是在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)下，合理有效地配置資源，提高資金周轉(zhuǎn)效率，降低資金成本，增強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，使企業(yè)在復(fù)雜多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，配置和利用好營(yíng)運(yùn)資金，使企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金得到良性的循環(huán)。

1.2.3 戰(zhàn)略?xún)r(jià)值

營(yíng)運(yùn)資金管理絕非財(cái)務(wù)部門(mén)的日常事務(wù)，而是關(guān)乎企業(yè)生存與發(fā)展的戰(zhàn)略命脈。企業(yè)通過(guò)合理規(guī)劃流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)與規(guī)模，確保及時(shí)支付費(fèi)用、清償債務(wù)，維持正常經(jīng)營(yíng)秩序，這是企業(yè)存續(xù)的基本前提。出色的營(yíng)運(yùn)資金管理通過(guò)降低成本（如減少不必要的融資成本）、提高效率、控制風(fēng)險(xiǎn)，其成交最終反映在企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)表現(xiàn)上。

有效的營(yíng)運(yùn)資金管理不僅能增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，高效利用資金、響應(yīng)需求并提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)，能讓企業(yè)脫穎而出。還能優(yōu)化資源配置，使資金流向效益最佳環(huán)節(jié)，提升盈利能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理的重要意義在于，可提升企業(yè)財(cái)務(wù)綜合收益和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，特別是可從企業(yè)現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)角度出發(fā)，取得一種合理的動(dòng)態(tài)平衡，保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行[16]

2研究方法與案例選擇

2.1 研究方法

本研究聚焦于中小企業(yè)會(huì)展與商旅業(yè)務(wù)特有的營(yíng)運(yùn)資金管理挑戰(zhàn)。鑒于該行業(yè)顯著的業(yè)務(wù)周期異質(zhì)性、存貨缺失特征及新冠疫情期間營(yíng)收劇烈波動(dòng)等核心特點(diǎn)，傳統(tǒng)的整體營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)難以有效、精準(zhǔn)地反映其資金管理效率與結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。使用該指標(biāo)可能因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化和外部沖擊而產(chǎn)生誤導(dǎo)性結(jié)果。

為更精準(zhǔn)地識(shí)別和解決中小旅游企業(yè)面臨的營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題，轉(zhuǎn)考察關(guān)鍵營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目，如應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)付賬款等的構(gòu)成、規(guī)模及其相互關(guān)系，以便清晰揭示資金在不同環(huán)節(jié)的實(shí)際占用狀態(tài)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。此外，輔助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、預(yù)付款項(xiàng)占比、現(xiàn)金比率等分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行交叉驗(yàn)證，提供更細(xì)粒度的效率評(píng)估視角，彌補(bǔ)單一整體指標(biāo)的不足。

2.2 案例選擇

H企業(yè)是典型的中小旅游企業(yè)代表，員工不足百人，專(zhuān)注會(huì)議活動(dòng)和商旅服務(wù)兩大業(yè)務(wù)，是行業(yè)主流中小企業(yè)的典型縮影。在2019—2024年間，盡管面臨行業(yè)劇變（尤其是新冠疫情沖擊），其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入仍能穩(wěn)定在1.35億～2.39億元區(qū)間，并保持了持續(xù)盈利。這段時(shí)間完整覆蓋了行業(yè)劇烈波動(dòng)期，其間其營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題被顯著暴露和放大，為研究提供了極具價(jià)值的觀察窗口。作為某大型國(guó)有集團(tuán)全資子公司，其服務(wù)客戶(hù)群體多數(shù)為國(guó)有企業(yè)，客戶(hù)付款流程較復(fù)雜，應(yīng)收賬款賬期較長(zhǎng)，其面臨的營(yíng)運(yùn)資金問(wèn)題也是該行業(yè)存在的痛點(diǎn)。H企業(yè)無(wú)存貨的特點(diǎn)天然契合本研究所采用的“剔除存貨”的分析框架。

綜上，H企業(yè)案例不僅能夠有效驗(yàn)證本研究方法的適用性與針對(duì)性，其自身在特定約束條件下探索優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理的實(shí)踐，更為解決行業(yè)共性問(wèn)題提供了一個(gè)極具現(xiàn)實(shí)意義的研究范本。

3中小旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題分析

3.1意識(shí)缺失：戰(zhàn)略與考核雙重弱化

當(dāng)前，中小旅游企業(yè)在績(jī)效管理方面普遍存在戰(zhàn)略與執(zhí)行脫節(jié)的問(wèn)題。許多旅游企業(yè)在制定績(jī)效計(jì)劃時(shí)，往往只從部門(mén)角度出發(fā)，而沒(méi)有與企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合，導(dǎo)致績(jī)效管理缺乏戰(zhàn)略性，與企業(yè)全局發(fā)展要求背道而馳[17]。認(rèn)知偏差導(dǎo)致企業(yè)缺乏系統(tǒng)性資金規(guī)劃，H企業(yè)便是典型代表。2019年，該企業(yè)尚未建立專(zhuān)項(xiàng)資金制度，資金規(guī)劃依附于業(yè)務(wù)部門(mén)。由于業(yè)務(wù)人員績(jī)效工資僅與簽約額掛鉤，未納入回款考核指標(biāo)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不斷積壓。以會(huì)展業(yè)務(wù)為例，若未統(tǒng)籌評(píng)估客戶(hù)付款能力與供應(yīng)商節(jié)點(diǎn)，極易引發(fā)關(guān)鍵期資金缺口。H企業(yè)在同一時(shí)間段內(nèi)負(fù)責(zé)多個(gè)會(huì)展項(xiàng)目，前期策劃階段財(cái)務(wù)管理工作參與不足，致使后期出現(xiàn)重大資金缺口，規(guī)模超過(guò)500萬(wàn)元。此外，受業(yè)務(wù)跨區(qū)域分布影響，企業(yè)資金使用分布不均衡，未能充分發(fā)揮資金的整體統(tǒng)籌，使得項(xiàng)目進(jìn)展和資金使用不匹配，導(dǎo)致資金使用受限制和資金撥付滯后，嚴(yán)重影響資金使用效率。

3.2預(yù)付占比高與季節(jié)性壓力

3.2.1 預(yù)付占比高

在會(huì)展業(yè)務(wù)方面，行業(yè)實(shí)踐表明場(chǎng)地租賃普遍需支付高額定金。為了鎖定檔期，定金通常為合同總額的 50%～70% 。例如，某北京會(huì)展公司因項(xiàng)目取消損失預(yù)付定金87萬(wàn)元，占其年度利潤(rùn) 35% 。該案例凸顯了高預(yù)付模式下業(yè)務(wù)變動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。

在商旅業(yè)務(wù)方面，行業(yè)報(bào)告普遍指出，機(jī)票、酒店等資源通常需要較高比例的預(yù)付或提供信用擔(dān)保，而客戶(hù)回款周期平均達(dá)58天，導(dǎo)致資金被大量占用，周轉(zhuǎn)壓力較大。如昆明某旅行社，2023年春節(jié)預(yù)付酒店款項(xiàng)320萬(wàn)元，因客戶(hù)延期付款致資金鏈斷裂，最終被收購(gòu)[18]。該案例集中反映了旅游行業(yè)普遍存在的預(yù)付賬款壓力問(wèn)題，這一現(xiàn)象在H企業(yè)表現(xiàn)得尤為突出。2019年，報(bào)表顯示其預(yù)付賬款高達(dá)8344萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的 38% 。

3.2.2 季節(jié)性壓力

會(huì)展業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征，根據(jù)中國(guó)會(huì)展經(jīng)濟(jì)研究會(huì)2023年度報(bào)告，主要城市會(huì)展場(chǎng)館的季度使用率差異高達(dá)40個(gè)百分點(diǎn)，其中3—5月和9—11月的場(chǎng)地使用率達(dá)到 85% 以上，而其他月份平均不足45%^[19] 。這種周期性波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)在旺季面臨集中性的資金壓力。

商旅業(yè)務(wù)季度資金需求差異也較大，攜程2023年中小代理商數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度資金需求較一季度增長(zhǎng) 240% ，但同期回款率下降 15%^[17] 。旺季時(shí)企業(yè)面臨巨大的資金壓力，而淡季時(shí)資金又可能閑置，增加了資金管理的難度。

H企業(yè)作為典型的中小旅游企業(yè)，其業(yè)務(wù)也深受季節(jié)性波動(dòng)的影響。在會(huì)展業(yè)務(wù)方面，H企業(yè)的主要業(yè)務(wù)集中在每年的3—5月和9—11月，這兩個(gè)旺季期間的業(yè)務(wù)量占全年業(yè)務(wù)總量的 60% 以上。

3.3 回款低效與賬期錯(cuò)配

3.3.1應(yīng)收賬款管理低效

行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，部分會(huì)展企業(yè)尾款拖欠問(wèn)題突出。上海某公司因3個(gè)項(xiàng)目尾款拖欠，導(dǎo)致現(xiàn)金流缺口達(dá)450萬(wàn)元。在商旅業(yè)務(wù)中，企業(yè)客戶(hù)平均拖欠天數(shù)達(dá)43天，較合同賬期延長(zhǎng) 73% 。低效的應(yīng)收賬款管理影響了資金的及時(shí)回籠，甚至可能導(dǎo)致資金鏈斷裂。

行業(yè)性回款低效在H企業(yè)演變?yōu)閲?yán)重危機(jī)。2020年，其應(yīng)收賬款達(dá)到峰值10956萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)155天，主要源于集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易形成的應(yīng)收賬款沉淀，關(guān)聯(lián)方相互拖欠導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)效率低下，嚴(yán)重影響了營(yíng)運(yùn)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

3.3.2賬期嚴(yán)重錯(cuò)配

在會(huì)展AV（音頻與視頻）設(shè)備業(yè)務(wù)中，存在100% 預(yù)付要求與 30% 客戶(hù)定金的差額，導(dǎo)致企業(yè)每100 萬(wàn)元項(xiàng)目需墊資70萬(wàn)元[20]。H企業(yè)在會(huì)展業(yè)務(wù)中因無(wú)法收到客戶(hù)定金，賬期錯(cuò)配更為嚴(yán)重。

H企業(yè)在商旅機(jī)票業(yè)務(wù)中，國(guó)際航協(xié)2023年規(guī)定結(jié)算周期為一周雙結(jié)，平均僅 T+5 ，而企業(yè)客戶(hù)合同賬期卻達(dá)60天，形成55天的資金缺口。賬期錯(cuò)配使得企業(yè)需要墊付大量資金，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，限制了企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展與盈利能力。

3.4 融資受限與工具缺失

3.4.1傳統(tǒng)融資困境

《中國(guó)旅游業(yè)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展報(bào)告（2019）》指出，旅游產(chǎn)業(yè)因單體規(guī)模小、財(cái)務(wù)信息不透明、抵押資產(chǎn)不足，長(zhǎng)期被傳統(tǒng)銀行視為“高波動(dòng)、輕資產(chǎn)”門(mén)類(lèi)，信貸資源投放明顯低于制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)[21]

在實(shí)際案例中，某家主營(yíng)商旅業(yè)務(wù)的中小企業(yè)因缺乏足值抵押，500萬(wàn)元流動(dòng)資金貸款申請(qǐng)連續(xù)被8家銀行以“行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、擔(dān)保不足”為由婉拒。類(lèi)似情形在中小旅游企業(yè)中普遍存在，即便是某國(guó)有企業(yè)旗下從事商旅業(yè)務(wù)的H企業(yè)，也因行業(yè)整體授信受限，其單體酒店代理授信額度僅30萬(wàn)元，不足旺季需求的50% ，進(jìn)一步凸顯行業(yè)在傳統(tǒng)融資體系中的結(jié)構(gòu)性障礙。

3.4.2供應(yīng)鏈?zhǔn)谛攀芟?/p>

供應(yīng)鏈上下游企業(yè)對(duì)中小旅游企業(yè)的授信額度有限且賬期較短，使企業(yè)在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)面臨較大的資金壓力，難以在供應(yīng)鏈中獲得有力的資金支持，進(jìn)一步加劇了營(yíng)運(yùn)資金緊張狀況。

在會(huì)展業(yè)務(wù)中，為獲取某世界500強(qiáng)客戶(hù)，深圳某會(huì)展公司被迫接受120天賬期，較行業(yè)平均延長(zhǎng)60天[22]。酒店代理業(yè)務(wù)中，華住2023年代理商政策顯示，酒店集團(tuán)對(duì)中小代理月授信額度中位數(shù)僅25萬(wàn)元。

3.4.3數(shù)字化管理缺失

艾瑞咨詢(xún)2023年的調(diào)研數(shù)據(jù)表明，僅 13% 的企業(yè)使用專(zhuān)業(yè)資金管理系統(tǒng)[1]。數(shù)字化管理的缺失使得企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理過(guò)程中，難以準(zhǔn)確、及時(shí)地獲取和分析資金信息，無(wú)法對(duì)客戶(hù)信用進(jìn)行有效評(píng)估和管理，導(dǎo)致壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加，資金損失嚴(yán)重。同時(shí)，缺乏數(shù)字化系統(tǒng)的支持，企業(yè)在資金調(diào)配、預(yù)算管理等方面也難以做到精準(zhǔn)高效，降低了資金使用效率，阻礙了企業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展進(jìn)程。

4中小旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理優(yōu)化策略和H企業(yè)驗(yàn)證

4.1 短期優(yōu)化策略

4.1.1現(xiàn)金文化植入與考核重構(gòu)

企業(yè)應(yīng)將營(yíng)運(yùn)資金管理提升至戰(zhàn)略高度，全面納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。明確其在保障企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化等方面的重要性，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境與自身發(fā)展階段，制定切實(shí)可行的長(zhǎng)期和短期資金管理目標(biāo)與策略，確保與企業(yè)核心業(yè)務(wù)目標(biāo)緊密契合，助力業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額擴(kuò)張以及服務(wù)品質(zhì)提升。同時(shí)，把營(yíng)運(yùn)資金管理的關(guān)鍵指標(biāo)納人績(jī)效考核體系，從制度層面激勵(lì)各部門(mén)積極關(guān)注資金效率和現(xiàn)金流量?jī)?yōu)化。

H企業(yè)自2020年起，多次組織全員專(zhuān)項(xiàng)培訓(xùn)，深入灌輸“現(xiàn)金為王”理念，強(qiáng)化員工對(duì)“未收回款項(xiàng)的銷(xiāo)售收入非真收入”的認(rèn)知，激發(fā)員工在日常工作中積極參與資金回收工作的主動(dòng)性。同時(shí)，定期召開(kāi)跨部門(mén)催收溝通協(xié)調(diào)會(huì)，跟蹤督辦催收進(jìn)度，并推行“現(xiàn)金回收”專(zhuān)項(xiàng)考核，與業(yè)務(wù)人員的績(jī)效工資直接掛鉤。

4.1.2 降低預(yù)付占比

H企業(yè)為解決高預(yù)付這一問(wèn)題，在會(huì)議業(yè)務(wù)上，一方面推行大額采購(gòu)“2-3-5”分段付款方式，即簽約支付 20% ，項(xiàng)目中期支付 30% ，項(xiàng)目驗(yàn)收后支付50% ，有效緩解大額支出的壓力。另一方面采用6個(gè)月的承兌匯票支付方式延長(zhǎng)現(xiàn)金支付期限；在商旅業(yè)務(wù)上企業(yè)通過(guò)與專(zhuān)業(yè)的第三方墊資服務(wù)平臺(tái)建立戰(zhàn)略合作，有效轉(zhuǎn)嫁了商旅業(yè)務(wù)的短期資金墊付負(fù)擔(dān)。通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，預(yù)付款項(xiàng)從2019年的8344萬(wàn)壓降至2024年的1121萬(wàn)元，降幅達(dá) 86% 。H公司2019—2024年預(yù)付款項(xiàng)情況見(jiàn)表1。

表1H公司2019—2024年預(yù)付款項(xiàng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：H公司年報(bào)。

4.1.3 完善應(yīng)收賬款管理體系

完善客戶(hù)信用評(píng)估體系，全面評(píng)估客戶(hù)信用狀況并動(dòng)態(tài)跟蹤，依客戶(hù)等級(jí)制定差異化信用政策，確定信用額度和期限。加強(qiáng)應(yīng)收賬款催收工作，建立完善催收機(jī)制，明確付款期限和逾期責(zé)任，及時(shí)催收逾期款項(xiàng)，采用合適手段確保回收。對(duì)于長(zhǎng)期拖欠客戶(hù)，采取法律措施維護(hù)權(quán)益，從而迅速加快企業(yè)資金回籠。

H企業(yè)因客戶(hù)特性未采用客戶(hù)信用分級(jí)體系，在2020年通過(guò)制定《H企業(yè)應(yīng)收賬款管理辦法》，從制度層面系統(tǒng)性地強(qiáng)化了應(yīng)收賬款的全生命周期管控。加強(qiáng)逾期應(yīng)收管理，設(shè)置八級(jí)催收機(jī)制：賬期到期前10個(gè)工作日業(yè)務(wù)發(fā)提醒通知；到期日發(fā)付款通知；逾期10個(gè)工作日發(fā)送催款函；逾期 11～12 個(gè)工作日發(fā)律師函呈文，同步財(cái)務(wù)部和法務(wù)部；逾期 13～14 個(gè)工作日法務(wù)部跟進(jìn)呈文發(fā)出律師函；逾期 16～17 個(gè)工作日業(yè)務(wù)人員發(fā)起《訴訟仲裁申請(qǐng)表》；逾期 18～ 20個(gè)工作日財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行應(yīng)收款復(fù)核，法務(wù)部門(mén)梳理案件材料，完成《訴訟仲裁申請(qǐng)表》審批；逾期40個(gè)工作日法務(wù)部向法院提起訴訟。此外，H企業(yè)在2023年針對(duì)集團(tuán)內(nèi)長(zhǎng)期拖欠的商旅客戶(hù)收取3個(gè)月額度的預(yù)收款，合同負(fù)債從2022年的452萬(wàn)元增長(zhǎng)至2024年的1513萬(wàn)元，漲幅達(dá) 235% ，有效緩解了應(yīng)收款項(xiàng)壓力。

通過(guò)以上策略，H企業(yè)應(yīng)收賬款問(wèn)題迅速取得成效，從2021年開(kāi)始逐年降低，截至2024應(yīng)收賬款壓降到3103萬(wàn)元，降幅達(dá) 72% ，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了54天。H公司2019—2024年應(yīng)收賬款情況見(jiàn)表2。

表2H公司2019—2024年應(yīng)收賬款情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：H公司年報(bào)。

4.1.4對(duì)沖季節(jié)性壓力

建立完善的資金預(yù)算體系，根據(jù)業(yè)務(wù)計(jì)劃和資金收支情況，精確編制資金預(yù)算，充分考慮季節(jié)性波動(dòng)、業(yè)務(wù)周期等因素，保證預(yù)算的準(zhǔn)確性和可行性。細(xì)化預(yù)算編制，涵蓋會(huì)展業(yè)務(wù)的場(chǎng)地租賃、搭建費(fèi)用，以及商旅業(yè)務(wù)的機(jī)票、酒店資源采購(gòu)等方面。與此同時(shí)，加強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行監(jiān)控與后期評(píng)價(jià)，并開(kāi)發(fā)反周期產(chǎn)品組合，在淡季推出特色產(chǎn)品吸引客戶(hù)，平衡現(xiàn)金流波動(dòng)。

H企業(yè)在2020年發(fā)布了《H企業(yè)預(yù)算管理制度》，強(qiáng)化資金計(jì)劃剛性約束，并在淡季為優(yōu)質(zhì)客戶(hù)推出定制化、主題式會(huì)展服務(wù)，吸引特定行業(yè)客戶(hù)或舉辦線上會(huì)展活動(dòng)，既增加淡季收入，又提升品牌知名度。

4.1.5短期策略綜合成效

H企業(yè)通過(guò)上述短期優(yōu)化策略，使?fàn)I運(yùn)資金結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)根本性改善，短期償債能力顯著提升。實(shí)施短期策略前后H公司短期償債能力對(duì)比見(jiàn)表3。

表3H公司2019—2024年短期償債能力對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：H公司年報(bào)。

具體來(lái)看：現(xiàn)金比率從2019年的0.16提升至2024年的0.58（其中2021年因集中償還1837萬(wàn)元貸款降至0.11），反映現(xiàn)金儲(chǔ)備覆蓋流動(dòng)負(fù)債能力顯著增強(qiáng)。速動(dòng)比率從2019年的0.70提升至2024年的1.81，反映快速變現(xiàn)能力根本性改善。流動(dòng)比率從2019年的1.13升至2024年的2.08，反映整體短期償債能力優(yōu)化，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障更加充分。H企業(yè)從2019年償債能力警戒區(qū)逐步進(jìn)入2024年的安全區(qū)，為長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)。

4.2 長(zhǎng)期優(yōu)化策略

4.2.1 創(chuàng)新融資授信模式

1．反向保理

這是一種專(zhuān)為供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)設(shè)計(jì)的融資解決方案，即中小企業(yè)（如會(huì)展服務(wù)商）將對(duì)強(qiáng)勢(shì)核心企業(yè)（如攜程、華住、大型會(huì)展集團(tuán)）的應(yīng)收賬款，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。這一策略的關(guān)鍵在于金融機(jī)構(gòu)主要依據(jù)核心企業(yè)的信用資質(zhì)而非中小企業(yè)自身信用來(lái)放款。核心企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)確權(quán)付款承諾后，金融機(jī)構(gòu)可提前向中小企業(yè)支付 80%～90% 的應(yīng)收賬款（扣除少量利息），待賬款到期時(shí)直接向核心企業(yè)收款。例如，興業(yè)銀行2024年通過(guò)“興享E鏈”平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全流程線上化，供應(yīng)商從申請(qǐng)融資到放款平均耗時(shí)6.5小時(shí)，較線下流程提速 85% ；該行年內(nèi)為供應(yīng)鏈上的39 戶(hù)小微企業(yè)提供反向保理融資達(dá)2.8億元[22]。再比如，中信銀行等機(jī)構(gòu)推動(dòng)“跨行再保理”模式，將核心企業(yè)信用支持的應(yīng)收賬款打包轉(zhuǎn)讓給其他銀行，引入低成本同業(yè)資金，使中小供應(yīng)商融資利率較傳統(tǒng)保理下降 1.5%～2%^[23] 。這種模式有效解決了供應(yīng)商的資金壓力，同時(shí)增強(qiáng)了核心企業(yè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的互利共贏。

2.依托母公司資信突破融資瓶頸

對(duì)于廣大中小企業(yè)而言，獲取千萬(wàn)元以上大額貸款長(zhǎng)期面臨嚴(yán)格審核、抵押物不足等門(mén)檻。H公司作為大型國(guó)企集團(tuán)子公司，憑借母公司資信直接通過(guò)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司獲取授信支持，于2020年獲得高達(dá)1837萬(wàn)元貸款，顯著跨越了中小企業(yè)的典型融資額度瓶頸。與此同時(shí)，其利率僅為 4.35% ，較同期市場(chǎng)同類(lèi)貸款平均成本更低。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年12月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為 5.03% ，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為 4.61%^[24] 。由此可見(jiàn)，H公司的融資實(shí)踐不僅依托母公司資信降低了0.26個(gè)百分點(diǎn)的資金成本，更關(guān)鍵的是打破了中小企業(yè)難以企及的大額融資壁壘，實(shí)現(xiàn)了額度與成本的雙重優(yōu)化。

4.2.2推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是破解中小旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理瓶頸的核心戰(zhàn)略。如3.4.3節(jié)所述，數(shù)字化管理手段缺失導(dǎo)致企業(yè)面臨資金預(yù)測(cè)盲區(qū)、信用評(píng)估粗放及交易流程冗長(zhǎng)三重困境。針對(duì)應(yīng)收賬款管理低效與季節(jié)性資金壓力，需構(gòu)建數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能管理體系，重點(diǎn)突破以下領(lǐng)域：

智能預(yù)測(cè)系統(tǒng)建設(shè)：部署基于LSTM神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)引擎，整合企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)收波動(dòng)曲線）、行業(yè)周期參數(shù)（會(huì)展淡旺季指數(shù)）及宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（旅游業(yè)PMI），生成未來(lái)90日資金缺口預(yù)警與融資預(yù)案。實(shí)證表明該模型預(yù)測(cè)精度超92%[25]

動(dòng)態(tài)信用管控升級(jí)：建立XGBoost與隨機(jī)森林融合的信用評(píng)估框架，同步分析客戶(hù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（資產(chǎn)負(fù)債率、納稅記錄）、動(dòng)態(tài)行為指標(biāo)（合同履約時(shí)效、訂單取消率）及外部征信標(biāo)簽（司法涉訴、行政處罰），輸出0～100分實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分。系統(tǒng)自動(dòng)觸發(fā)差異化賬期策略，試點(diǎn)企業(yè)壞賬率下降 41% [26]，顯著優(yōu)化應(yīng)收賬款管理缺陷。

流程自動(dòng)化實(shí)踐驗(yàn)證：行業(yè)標(biāo)桿攜程商旅2024年推出的”程意控\"平臺(tái)，通過(guò)自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)差旅預(yù)算、審批、報(bào)銷(xiāo)全鏈路管理。企業(yè)統(tǒng)一支付實(shí)時(shí)入賬使財(cái)務(wù)審核效率提升 80% 且差錯(cuò)歸零[27]，驗(yàn)證了流程壓縮對(duì)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的加速作用。

H企業(yè)在商旅業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在2024年籌備開(kāi)發(fā)智能對(duì)賬平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。該平臺(tái)具有自動(dòng)匹配商旅訂單，自動(dòng)對(duì)賬以及自動(dòng)開(kāi)票，實(shí)時(shí)報(bào)銷(xiāo)狀態(tài)追蹤和智能催收功能。在報(bào)銷(xiāo)審批通過(guò)后實(shí)現(xiàn) T+0 付款。最后是客戶(hù)自助服務(wù)平臺(tái)，提供實(shí)時(shí)交易查詢(xún)、對(duì)賬差異處理和電子回單下載等功能。該系統(tǒng)從根源上解決員工報(bào)銷(xiāo)不及時(shí)導(dǎo)致客戶(hù)逾期的問(wèn)題。

中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型宜采用階梯路徑：初期通過(guò)企業(yè)微信機(jī)器人實(shí)現(xiàn)報(bào)銷(xiāo)狀態(tài)推送與電子回單下載;中期部署SaaS化工具（如簡(jiǎn)道云）實(shí)施自動(dòng)化對(duì)賬及風(fēng)險(xiǎn)掃描，年成本控制在萬(wàn)元內(nèi)；后期通過(guò)API對(duì)接銀行系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)授信。該路徑以漸進(jìn)投入破解融資約束，驗(yàn)證了低成本轉(zhuǎn)型可行性。

4.2.3行業(yè)協(xié)同發(fā)展

推動(dòng)行業(yè)健康良性循環(huán)，需要外部市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展和行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)行業(yè)的支持等。建議由行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，建立旅游產(chǎn)業(yè)資金互助平臺(tái)，設(shè)立緊急周轉(zhuǎn)資金池和聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。同時(shí)，組建旅游企業(yè)采購(gòu)聯(lián)盟，集中采購(gòu)機(jī)票、酒店、設(shè)備等資源，例如，與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議，并每年簽訂一次框架合同，約定采購(gòu)價(jià)格與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)集中采購(gòu)提升議價(jià)能力，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈資源共享，降低采購(gòu)成本。

5 結(jié)語(yǔ)

本研究以H企業(yè)為典型案例，深入分析了中小旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的關(guān)鍵問(wèn)題及優(yōu)化路徑。研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)展商旅業(yè)務(wù)普遍面臨“意識(shí)缺失、預(yù)付占比高、回款低效、融資受阻”等營(yíng)運(yùn)資金困境。H企業(yè)通過(guò)建立“現(xiàn)金為王”的企業(yè)文化、推行“2-3-5”分段付款和“八步催收法”等優(yōu)化措施，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化，使應(yīng)收賬款較峰值下降 72% ，預(yù)付款項(xiàng)減少 86% ，速動(dòng)比率從0.70提升至1.81，實(shí)踐驗(yàn)證了通過(guò)建立科學(xué)的管理制度和流程，企業(yè)可以有效提升營(yíng)運(yùn)資金管理水平，表明這些措施在中小旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理中具有適用性和有效性。然而，由于僅以H企業(yè)為案例，且聚焦于會(huì)展和商旅業(yè)務(wù)，存在樣本單一和行業(yè)特殊的局限性。未來(lái)，應(yīng)擴(kuò)大樣本范圍，覆蓋不同地區(qū)、不同規(guī)模和不同業(yè)務(wù)模式的企業(yè)，以提高研究結(jié)果的普適性。

當(dāng)前，政策環(huán)境的變化為中小旅游企業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。一方面，金融支持政策的不斷完善為中小旅游企業(yè)提供了更多的融資渠道和更低的融資成本;另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型政策的推進(jìn)為企業(yè)提升資金管理效率和智能化水平提供了有力支持。中小旅游企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注政策變化，積極利用政策紅利，優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理策略，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化，保持企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

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收稿日期：2025-02-21

作者簡(jiǎn)介：

張舒，女，1981年生，本科，會(huì)計(jì)師，主要研究方向：金融統(tǒng)計(jì)分析與決策。