以商品期權內在價值變動為套期工具的套期會計處理

中圖分類號：F832.5

一、碳酸鋰期貨和期權的介紹

（一）碳酸鋰在新能源產業的戰略地位

中國汽車工業協會發布的數據顯示，近年來，新能源汽車產銷快速增長。新能源汽車銷量占汽車總銷量的比例從2023年的 31.6% 提升至2024年的 40.9% ，2025年第一季度達到 41.2% 。

隨著電動汽車續航里程需求升級和市場滲透率的提升，對高品質碳酸鋰的需求也逐步提升。碳酸鋰供應穩定性與新能源汽車產業發展息息相關。作為新能源領域的關鍵原料，碳酸鋰的市場前景廣泛，但也面臨著不少挑戰。首先，全球鋰資源分布不均，主要集中于南美、澳大利亞及中國等區域，這給供應鏈的安全與穩定帶來了壓力。其次，隨著市場需求激增，碳酸鋰價格出現了大幅波動，這對下游企業的成本控制提出了嚴峻考驗，對鋰電產業鏈相關企業的生產經營造成了不利影響。碳酸鋰期貨期權的上市，為產業鏈企業提供了新的風險管理工具，助力企業穩健經營與可持續發展。

（二）碳酸鋰期權簡介

根據《中華人民共和國期貨和衍生品法》，期權合約，是指約定買方有權在將來某一時間，以特定價格買人或者賣出約定標的物（包括期貨合約）的標準化或非標準化合約。這是在期貨基礎上產生的一種金融工具，給予買方（或持有者）購買或出售標的資產的權利。期權定價是指評估期權合約價值的過程，由內在價值與時間價值兩部分構成。期權的內在價值是指期權立即行權所獲得的收益，該收益大于或等于零；期權的時間價值是指期權價格減去內在價值后剩余的部分。

廣州期貨交易所上市的碳酸鋰期權是以碳酸鋰期貨為交易標的資產的期權品種，是場內標準化的期權產品。碳酸鋰期權合約的標的物是碳酸鋰期貨合約，合約類型分為看漲期權和看跌期權。碳酸鋰看漲期權的買方享有在約定期限內，按某一指定價格買進對應月份碳酸鋰期貨合約的權利；碳酸鋰看跌期權的買方享有在約定期限內，按某一指定的價格賣出對應月份碳酸鋰期貨合約的權利。碳酸鋰期權的交易單位是1手（1t）碳酸鋰期貨合約，報價單位是元/t，碳酸鋰期權是美式期權，買方可以在到期日之前，任一交易日交易時間，以及到期日15：30之前提出行權申請。到期日與最后交易日相同，即標的碳酸鋰期貨合約交割月份前1個月的第5個交易日，以確保期權與期貨交割周期的銜接性。

二、以碳酸鋰期權內在價值變動為套期工具的公允價值套期

根據《企業會計準則第24號——套期會計》（以下簡稱“24號準則”），企業可以將期權整體價值變動指定為套期工具，也可以只將期權的內在價值變動指定為套期工具[1]。在實務中，期權的會計處理是財務領域難點之一，本研究結合碳酸鋰期權套期保值案例剖析期權的會計處理，為新能源產業鏈企業運用碳酸鋰期貨期權套期會計處理提供參考。

例1甲企業為上游碳酸鋰生產企業，主要產品為碳酸鋰。該企業使用廣州期貨交易所上市的碳酸鋰期權，對其產品進行利潤和庫存管理。具體操作為，在碳酸鋰存貨成本確定后，在期權市場買人看跌期權，待存貨銷售完成后就相應在期權市場平倉等量期權頭寸。

202X年1月1日，甲企業持有碳酸鋰存貨100t ，賬面價值（含稅價）為70000元/t，公充價值（含稅價）為75000元/t。因臨近春節，下游工廠放假導致現貨銷售不暢，甲企業預計該批貨在2～3個月間出售。甲企業通過分析，預計節后碳酸鋰現貨價格下跌的可能性不大，但是仍存在重大突發事件導致現貨價格大跌的風險。為規避該批貨公允價值下跌風險，甲企業于202X年1月3日分批買入碳酸鋰看跌期權100張（1張 =1t ），交易標的為碳酸鋰期貨3個月合約，行權價格為75000元，成交均價為2740元/張。甲企業套期保值管理小組制定了套期關系文件，文件載明套期風險管理目標和策略，明確套期開始日為202X年1月3日，100t碳酸鋰存貨為被套期項目，100張碳酸鋰看跌期權的內在價值變動為套期工具。以202X年1月3日碳酸鋰存貨的公允價值為基準的公允價值變動風險為被套期風險。擬定每次存貨銷售完成后就相應平倉等量期權頭寸，其他相關信息如表1。202X年2月5日甲企業將 100t 碳酸鋰存貨陸續售出，成交均價為76220元/t，同時將所持有的碳酸鋰看跌期權全部賣出，平倉均價為400元/張，被套期項目與套期工具基本信息如表1所示。

表1被套期項目與套期工具基本信息

續表1

注：套期工具為碳酸鋰看跌期權，交易標的為碳酸鋰期貨3月合約，行權價格為75000元，100張。

例1中，企業已明確套期關系并形成書面文件，被套期風險為以202X年1月3日碳酸鋰存貨的公允價值為基準的公允價值變動風險，預計該批貨在2～3個月間出售，因此，被套期項目與時間段相關，且在套期關系預期存續期為202X年1～3月份。碳酸鋰看跌期權的到期日是2月份的第5個交易日，買方可在到期前選擇行權或放棄，交易標的是碳酸鋰期貨3個月合約，行權價格為75000元/t，3個月合約到期可以交割碳酸鋰現貨。100張碳酸鋰期權的名義金額為750萬元（75000元 't×100t ）， 100t 被套期碳酸鋰存貨在套期開始日的基準價也為750萬元（75000元/t×100t ?？梢娞妓徜嚧尕浥c碳酸鋰看跌期權在名義金額、期限和基礎標的資產等關鍵條款上高度一致，因此，碳酸鋰存貨與碳酸鋰看跌期權存在經濟關系。被套期項目（碳酸鋰存貨）是甲企業已確認的資產，運用了場內標準化期權合約進行套期保值，由于廣州期貨交易所的交易規則與清算制度比較完善，違約的風險非常低，通?？梢哉J為套期關系中信用風險不占主導地位。套期比率設定為 1：1 ，該比率反映了被套期項目與套期工具在基礎標的資產實際數量上的對等關系，符合甲企業風險管理目標。綜上所述，可認定本例中套期關系符合24號準則中的套期有效性要求，企業可以運用套期會計進行相關處理。

（一）套期開始日（202X年1月3日）的會計處理

1．將存貨指定為被套期項目， 100t 碳酸鋰存貨不含稅價為619.47萬元 [700/（1+13%）] ，會計處理如下（單位：萬元，下同）：

借：被套期項目——庫存商品（碳酸鋰）

貸：庫存商品- 碳酸鋰 619.47

2．將期權內在價值指定為套期工具，100張碳酸鋰看跌期權公允價值為27.4萬元（2740元/張 ?×100 張），內在價值為11.8萬元（ 1 180×100 ），時間價值為15.6萬元（ 1560× 100）。滿足：期權公允價值 Σ=Σ 期權內在價值 + 期權時間價值，會計處理如下：

借：套期工具—一碳酸鋰期權（內在價值）

套期工具——碳酸鋰期權（時間價值）15.6

貸：其他應收款- -期權權利金 27.4

因本例中被套期項目是與時間段相關的，碳酸鋰存貨與碳酸鋰看跌期權在名義金額、期限和基礎標的資產等關鍵條款上高度一致，根據24號準則，可認定碳酸鋰看跌期權的實際時間價值與被套期項目存在經濟關聯。因此，將碳酸鋰看跌期權整體價值全部計人“套期工具”，并分別按時間價值和內在價值進行明細核算[2]。

（二）套期存續期間資產負債表日的處理

1.套期存續期間期權時間價值的攤銷和累計變動

根據24號準則，對于與時間段相關的被套期項目，期權時間價值應當按照系統、合理的方法攤銷。且該方法與企業風險管理策略相匹配。在本例中，將結合廣州期貨交易所碳酸鋰期權的交易規則，選取合適的方法。

（1）套期存續期間期權時間價值的攤銷。根據24號準則，被套期項目與時間段相關，用于套期的期權時間價值，具備為保護企業在特定時間段內規避風險所需支付成本的特征，這里支付的成本類似于保險費[3]，是企業為了防范價格的不利，波動并保留出現有利波動的獲利機會所支出的成本。這與本例中沒有選擇期貨而是選擇期權進行套保的風險管理策略相契合。期初，甲企業對于碳酸鋰價格持中性判斷但警惕尾部風險，這種風險偏好決定了期權工具相較于期貨的策略優勢。如選擇期貨賣空套保則放棄了現貨大漲的獲利機會，而選擇買人看跌期權套保既可以防范大跌的損失風險，又可以保留大漲的獲利機會，購買期權所付出的成本（即期權價格）類似于購買了商品保值（不跌）的保險費。更準確地說，期權的時間價值類似于保險費，期權的內在價值可以直接行權收益（美式期權可隨時兌付）。隨著到期日的臨近，期權的時間價值將趨近于零，且是實際發生的可計量的經濟資源損耗，因此，將這一“保險費\"攤銷計人“投資收益”。

例1中，假設碳酸鋰看跌期權的到期日是2月11日，期權時間價值隨期權臨近到期系統性遞減至零，采用直線法按照自然日對期權存續期時間價值的公允價值進行平均攤銷，套期開始日后共39個自然日，每個自然日攤銷金額為0.4萬元（ 1560/39×100 ），1月31日攤銷金額為11.2萬元（ 0.4×28 ），1月31日的會計處理如下：

借：投資收益—期權時間價值攤銷11.2貸：其他綜合收益——碳酸鋰期權（時間價值） 11.2

（2）根據24號準則，期權時間價值的累計公允價值變動計入“其他綜合收益”。1月31日期權時間價值的公允價值變動（下降）金額為13.3萬元 （1560-230）×100] ，會計處理如下：

借：其他綜合收益 碳酸鋰期權（時間價值） 13.3貸：套期工具 碳酸鋰期權（時間價值）

2．套期工具內在價值的公允價值變動

自套期開始日至202X年1月31日，碳酸鋰看跌期權內在價值的公允價值變動（下降）金額為11.8萬元[ （1180-0）×100] ，會計處理如下：

借：套期損益一碳酸鋰期權內在價值變動

貸：套期工具- 一 碳酸鋰期權（內在價值）

3.被套期項目公允價值變動

如表1所示，作為被套期項目的碳酸鋰存貨公允價值，1月31日為77620元/t，碳酸鋰存貨公允價值變動（上升）金額為26.2萬元[（77620-75000）×100 一

借：被套期項目——碳酸鋰存貨 26.2貸：套期損益- -碳酸鋰被套期項目公允價值變動 26.2

（三）套期結束時的處理

1．甲企業在2月5日將 100t 碳酸鋰存貨陸續售出，成交均價為76220元/t，不含稅收入為674.51萬元 76220×100/（1+13%）] ，增值稅銷項稅額為87.69萬元 76220×100/（1+13%）X 13% ]，會計處理如下：

借：銀行存款或應收賬款 762.2貸：主營業務收入 674.51應交稅費——應交增值稅（銷項稅額）87.69

碳酸鋰存貨的公允價值變動（下降）金額為14萬元[ （77620-76220）×100] ，同時結轉主營業務成本，會計處理如下：

借：套期損益 被套期項目公允價值變動14

貸：被套期項目 碳酸鋰存貨 14

借：主營業務成本 631. 67

貸：被套期項目—碳酸鋰存貨 631. 67

2.碳酸鋰期權平倉的會計處理

（1）確認賣出期權的權利金收人及期權時間價值變動。如表1所示，碳酸鋰期權平倉價格為400元/張，獲得權利金收入4萬元（ 400×100^? ），內在價值為0，時間價值為4萬元（ 400×100^? ，相較于1月31日時間價值的公充價值變動（上升）金額為1.7萬元（4-2.3），會計處理如下：

借：其他應收款— -權利金收入 4貸：套期工具- 碳酸鋰期權（時間價值）4

借：套期工具 碳酸鋰期權（時間價值）1.7貸：其他綜合收益——碳酸鋰期權（時間價值） 1.7

（2）期權時間價值的轉出。根據24號準則，對于與時間段相關的被套期項目，將期權時間價值的公允價值變動中與被套期項目相關的部分，計入其他綜合收益，若企業終止運用套期會計，則其他綜合收益中剩余的相關金額應當轉出，計入當期損益。其他綜合收益中剩余的相關金額為0.4萬元（13.3-1.7-11.2），會計處理如下：

借：投資收益 0.4貸：其他綜合收益- 一碳酸鋰期權（時間價值） 0.4

例1中，采用系統、合理的方法將時間價值逐步計人損益，避免了將時間價值的累計公充價值變動計入當期損益，可能會造成會計處理結果波動。同時，將套期開始日的期權時間價值視作“保險費”，僅將期權內在價值指定為套期工具，強化了套期有效性。從經濟實質看，期權時間價值與被套期項目在價值變動邏輯上存在本質差異。期權時間價值隨著到期日的臨近會衰減至零，而被套期項目的公允價值可能上升或下降，兩者的價值變動不是此消彼長的關系。

3.套期工具和被套期項目的累計變動

在套期關系存續期間，套期工具（碳酸鋰看跌期權內在價值）累計公允價值下降11.8萬元，被套期項目（碳酸鋰存貨的公允價值）累計公允價值上升12.2萬元，將兩者的累計變動對沖轉出，若有差額計入當期損益。

借：套期損益— -碳酸鋰被套期項目公允價 值變動 12.2 貸：套期損益 碳酸鋰期權內在價值變 動 11.8 投資收益 0.4

例1中，被套期項目（碳酸鋰存貨公允價值）變動在較大程度上被套期工具（碳酸鋰看跌期權內在價值）的公充價值變動抵消，對沖程度為96.72%（11.8/12.2） ，套期保值效果較好。

三、結語

碳酸鋰作為鋰電池的核心材料，通過支撐這一新質生產力代表技術的發展，在能源革命和產業轉型中發揮著不可替代的作用，是新質生產力物質基礎的重要組成部分。作為新能源產業鏈上的關鍵一環，碳酸鋰的戰略地位愈發凸顯。研究結合廣州期貨交易所上市的碳酸鋰期權套期保值實務案例，剖析了以碳酸鋰期權內在價值變動為套期工具的公允價值套期會計處理，分別從金融工具選擇和會計處理原則的視角，闡述了期權時間價值“保險費”的功能特征，并結合金融市場期權交易規則，采取系統、合理的方法對期權時間價值進行攤銷，為新能源產業鏈企業運用碳酸鋰期貨期權套期的會計處理提供了實務參考；同時，也豐富了以商品期權內在價值為套期工具的套期會計實務研究體系。

參考文獻：

[1]中華人民共和國財政部．企業會計準則第24號——套期會計[S]．北京：中國財政經濟出版社，2017.

[2]王自榮，陳斌才．以期權內在價值變動為套期工具的套期和增值稅會計處理[J]．財務與會計，2018（23）：38-41.

[3]李杰，孟祥軍．IFRS9對套期有效性評價模型的改進及其評估方法運用[J]．中國注冊會計師，2017（4）：29-32.

責任編輯：田國雙