以“科技牛”引領新周期

近來中國股市出現史詩級上漲，達到十年高點。隨著牛市跡象明顯，人們又開始討論這一輪牛市是快牛還是慢牛。人們一方面希望中國股市行穩致遠，從這個意義上講，希望這一輪牛市會是慢牛；另一方面，人們多少又希望牛市的步伐略微快一點，以吸引更多資金入市，對實體經濟發揮更好的拉動作用。

慢牛也罷，快牛也罷，牛市總是值得人們歡迎的，這不僅僅是對股市投資者而言。中國經濟的進一步回升需要一場牛市來提振人心，需要一個交投暢旺、資金面充沛和資源配置效率提升的資本市場來助推經濟結構轉型和新引擎、新動能的加速培育。

比慢牛和快牛更抓人眼球的是，這一輪牛市中科技板塊表現亮眼，振奮人心，人們甚至開始用“科技牛”來形容這一輪股市上漲及其背后的推手。除了科技板塊集體表現優異，科技牛股的風頭首次超過此前的消費牛股，充分證明了中國經濟轉型的階段性成功和人們投資偏好的轉移。

隨著國家間的競爭越來越集中于人工智能等前沿技術領域，資本市場科技板塊的比拼變得愈發重要。美國幾大頂尖科技公司的龐大市值和巨大研發投入，以及動作頻頻、出手“闊綽”旨在加快搶人才、搶技術的并購等，都充分說明了這一點。

對標美西方科技巨頭，我們需要一個科技牛市來為中國的一流科技企業加油輸血。這是一場國運之爭，需要更多的投資者為之努力、為之買單。人們應該以更多的熱情投資科技板塊，并爭做耐心資本構建者，不汲汲于一時一地之得失。事實上，中國經濟信心的提振，中國資本市場敘事風格的改善，與今年初以“六小龍”為首的高科技企業的“橫空出世”密不可分，中國科技企業值得一場牛市。

如果我們看好中國科技的未來，看好中國經濟的未來，那么就應該成為長期主義者，而耐心培育科技牛市，以“科技牛”引領新周期，并在新周期的成長中回報投資者以長期的、綿延不斷的紅利，必然是資本市場下一步發展的邏輯和題中應有之義。

以科技牛市反哺科技企業，讓科技企業加大研發投入，在全球前沿比拼中不松勁、不掉隊之外，更重要的是讓其盡快形成產業規模和產業鏈，充分發揮中國經濟耦合式和疊加式創新的突出優勢，帶動上下游企業的發展，進而拉動市場驅動的、目標相對明確的投資，避免為拉抬GDP（國內生產總值），為投資而投資的無效和低效投資。在此過程中，科技企業也將盡快實現科技產品的規模化、市場化和普惠化，從而更好地賦能中國龐大的傳統制造業。

中國科技產業的成長，將有效盤活相關制造業的產能。產能過剩與否是一個動態平衡的問題，貌似過剩的產能如果能在新的業態中得以再利用，便不再是過剩產能。這也為破內卷提供了一條新的思路。在既定軌道內的存量競爭必定會表現為內卷，如果能進入增量領域，則不必以行政化的手段強行關停并轉則內卷自破。在這一過程中，與中國傳統制造業相關的包括廠房、倉儲、物流設施等在內的存量資產也將得到有效盤活與翻新，并能產生現金流，從而令 REITS（房地產信托投資基金）等行業的發展注入寶貴的活水。

中國科技產業的成長還將引發與傳統制造業的雙向奔赴。攜“科技牛”所賦予的資金實力，高科技新貴們可以更有效兼并重組那些相對傳統的產業，更有效地實現場景落地，而那些資金相對雄厚的傳統制造業也可以并購那些科技新銳，從而為傳統產能和雄厚的數據資產插上科技的翅膀，實現倍增效應。中國新質生產力的培育和中國經濟普遍向新，不單單靠高科技企業一枝獨秀和單兵突擊，而要靠高科技企業與傳統產業的雙向賦能，齊頭并進，各美其美，美美與共。

只要人們堅定信心，科技長牛，股市長紅，將是必然的未來，由此所帶來的財富效應將給消費帶來財政補貼之外更有效、更經濟、更持久的刺激。此外，資本市場的成長也將給各路養老資金帶來反哺效應，并為國有資本劃轉充實養老賬戶注入新的動力，從而令人們更無后顧之憂，更敢于進行當期的投資和消費，從而為中國經濟的正循環帶來新的動能和空間。