數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展？來自中國A股上市公司的證據(jù)

中圖分類號(hào)：F270.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.3969/j.issn.1003-8256.2025.04.009

2023年9月，習(xí)近平總書記在考察地方時(shí)首次提出新質(zhì)生產(chǎn)力這一重要概念，提出要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)未來產(chǎn)業(yè)，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，發(fā)展創(chuàng)新主導(dǎo)下具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征的符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力[1]。新質(zhì)生產(chǎn)力概念的提出，不僅進(jìn)一步豐富了生產(chǎn)力的定義，同時(shí)也為我國未來的經(jīng)濟(jì)增長提供了明確的方向和推動(dòng)力。自改革開放以來，我國歷經(jīng)了四十多年的高速經(jīng)濟(jì)增長，取得了一系列偉大成就，創(chuàng)下了舉世罕見的經(jīng)濟(jì)發(fā)展奇跡。然而，在當(dāng)前的新發(fā)展時(shí)期，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長策略已經(jīng)不能滿足現(xiàn)階段的發(fā)展需求。代表著新一輪科技革命的數(shù)字技術(shù)為我國產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)以及新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展創(chuàng)造了歷史性的機(jī)會(huì)，同時(shí)也為傳統(tǒng)生產(chǎn)力質(zhì)的飛躍開辟了全新的發(fā)展途徑[2]。

隨著數(shù)字化時(shí)代浪潮的到來，我國同時(shí)面對(duì)著無限的機(jī)遇與背后暗存的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，習(xí)近平總書記對(duì)此作出前瞻性指示，“積極促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展”。數(shù)字經(jīng)濟(jì)與數(shù)字產(chǎn)業(yè)作為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的主要載體，其數(shù)字化改革已經(jīng)成為新質(zhì)生產(chǎn)力培育、壯大與升級(jí)的主要?jiǎng)幽堋Ｘ瀼芈鋵?shí)習(xí)近平總書記重要批示精神，深入研究和分析數(shù)字化改革對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的賦能作用，具有十分重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義[3]。

當(dāng)前關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究眾多，很多學(xué)者已經(jīng)詳細(xì)分析了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)與社會(huì)溢出效應(yīng)。王會(huì)娟等4實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系，并就緩解融資約束和降低代理成本兩方面進(jìn)行機(jī)制分析；林菁等[5]通過戰(zhàn)略差異度、戰(zhàn)略激進(jìn)度兩條路徑分析了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響；王運(yùn)陳等[6認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能有效提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)；王金等研究發(fā)現(xiàn)重污染企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和提高信息披露水平改善企業(yè)ESG表現(xiàn)。

然而，能否有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型以助推新質(zhì)生產(chǎn)力水平提高，受到企業(yè)內(nèi)外部要素的共同影響。從內(nèi)部要素來說，數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有耗資高、風(fēng)險(xiǎn)大、周期長的特性，企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、政府對(duì)企業(yè)提供的資金支持，很大程度上影響著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成功與否。從外部要素來說，企業(yè)ESG表現(xiàn)作為企業(yè)外部評(píng)級(jí)的重要表征，不僅展示了企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展和社會(huì)責(zé)任履行程度，更能因此吸引外部利益相關(guān)者的關(guān)注與信任，在企業(yè)與市場(chǎng)間發(fā)揮“紐帶”作用，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型目標(biāo)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度作為產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之一，同樣是影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略實(shí)施的重要因素。基于此，本文從企業(yè)內(nèi)外部視角出發(fā)，探究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力影響的同時(shí)，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、ESG表現(xiàn)在其中的中介效應(yīng)和政府補(bǔ)助、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的調(diào)節(jié)作用進(jìn)行研究，為促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的提高提供參考依據(jù)。

本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要有以下幾方面：第一，將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與新質(zhì)生產(chǎn)力聯(lián)系起來，拓展了現(xiàn)有研究；第二，從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和ESG表現(xiàn)的角度出發(fā)，研究其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力過程中的中介效應(yīng)，以政府補(bǔ)助和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度為視角，探討其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響新質(zhì)生產(chǎn)力過程中的調(diào)節(jié)作用，完善了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力影響的機(jī)制研究；第三，從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、生命周期以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、勞動(dòng)密集度等方面探討了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力影響的異質(zhì)性特征，以豐富相關(guān)研究，提供實(shí)踐參考。

1理論分析與研究假設(shè)

1.1數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的有效途徑。培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力是持續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和源動(dòng)力，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展離不開數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)支持。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型將數(shù)字技術(shù)引人日常生產(chǎn)經(jīng)營流程中，借助新一代信息技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展，為企業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供了技術(shù)支持。一方面，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)通過數(shù)據(jù)挖掘與智能分析，為決策提供數(shù)據(jù)支持，幫助企業(yè)把握市場(chǎng)需求，掌握市場(chǎng)發(fā)展方向，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資源的高效配置與優(yōu)化利用；另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型幫助企業(yè)內(nèi)部組織架構(gòu)升級(jí)，創(chuàng)新組織管理模式，加快內(nèi)外部信息交流溝通，增強(qiáng)企業(yè)獲取信息的能力，實(shí)現(xiàn)管理流程的數(shù)字化、智能化和精細(xì)化，提高企業(yè)的管理水平和運(yùn)營效率；最后，數(shù)據(jù)要素的應(yīng)用能夠發(fā)揮“乘數(shù)效應(yīng)”，通過優(yōu)化整合資源，創(chuàng)新配置數(shù)據(jù)資源與其他生產(chǎn)要素，釋放要素潛力，賦能企業(yè)戰(zhàn)略決策、創(chuàng)新研發(fā)、協(xié)同合作等諸多環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)全面升級(jí)增效，提高全要素生產(chǎn)率，加速新質(zhì)生產(chǎn)力形成。綜上，提出假設(shè)：

H1：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型正向賦能企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

1.2數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的中介機(jī)制

1.2.1 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平反映企業(yè)進(jìn)行投資行為時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越高，則企業(yè)越傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)性投資和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力[8]。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提升，體現(xiàn)為緩解融資約束和調(diào)解代理沖突。一方面，融資約束引發(fā)了資源約束問題，嚴(yán)重抑制了企業(yè)的資源獲取能力[9]，資源的稀缺則會(huì)負(fù)向作用于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，數(shù)字技術(shù)應(yīng)用能夠降低金融服務(wù)門檻和服務(wù)成本，進(jìn)而緩解企業(yè)的融資約束[10]。另一方面，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平會(huì)受管理層決策自由度等因素的影響[12]，根據(jù)代理理論，在環(huán)境不確定性較高時(shí)，出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避心理，企業(yè)管理層往往會(huì)傾向于選擇保守性的投資方案[11]。管理層出于個(gè)人利益考慮、受限于個(gè)人權(quán)力大小，可能放棄一些高風(fēng)險(xiǎn)但凈現(xiàn)值為正的風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型引發(fā)了企業(yè)內(nèi)部治理模式的變革，促進(jìn)了企業(yè)內(nèi)部信息和流程的公開[13]，節(jié)約了交易成本，促使企業(yè)選擇多元化經(jīng)營戰(zhàn)略[14]，同時(shí)強(qiáng)化了外部市場(chǎng)監(jiān)督力度，繼而緩解了企業(yè)內(nèi)部代理沖突問題，為提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平創(chuàng)造了有利環(huán)境。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的提升將產(chǎn)生創(chuàng)新激勵(lì)，推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)績效水平[15]。一方面，風(fēng)險(xiǎn)和收益往往成正比，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越高的企業(yè)往往愿意進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)且高收益的項(xiàng)目，從而提升企業(yè)績效，增加現(xiàn)金流用于技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新。另一方面，研發(fā)創(chuàng)新作為一項(xiàng)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)行為，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的特征，這一負(fù)面性往往限制了企業(yè)研發(fā)投入的積極性，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平高的企業(yè)能夠正視機(jī)遇后的風(fēng)險(xiǎn)，積極進(jìn)行研發(fā)投入，從而促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的提高。

1.2.2數(shù)字化轉(zhuǎn)型、ESG表現(xiàn)與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。ESG，即環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理，作為評(píng)估企業(yè)可持續(xù)性和社會(huì)責(zé)任的重要指標(biāo)，ESG發(fā)展理念已成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的代名詞。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為企業(yè)ESG責(zé)任履行和表現(xiàn)提升提供了有力的抓手。首先，在環(huán)境表現(xiàn)方面，一方面，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)溢出效應(yīng)可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源精準(zhǔn)配置，減少不必要的資源損耗，從而幫助企業(yè)節(jié)能減排，達(dá)到平衡經(jīng)濟(jì)效益與綠色效益的目標(biāo)，幫助企業(yè)提升環(huán)境表現(xiàn)。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)了企業(yè)與外部環(huán)境的信息交流，其內(nèi)部蘊(yùn)含的開放合作、共創(chuàng)共享的特征強(qiáng)化了企業(yè)間的跨組織合作交流，企業(yè)間的信息共享與知識(shí)整合強(qiáng)化了綠色技術(shù)的普及應(yīng)用，降低了使用門檻，加強(qiáng)了企業(yè)綠色創(chuàng)新，從而提升企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)。其次，在社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)方面，一方面，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型能打破傳統(tǒng)經(jīng)營模式下的內(nèi)外信息壁壘，降低企業(yè)內(nèi)外的信息不對(duì)稱程度，從而吸引外部投資者，使企業(yè)有更充足的資金履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任。另一方面，根據(jù)利益相關(guān)方理論，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任有利于改善與外部利益相關(guān)者的關(guān)系，從而獲得政府、銀行、機(jī)構(gòu)投資者等利益相關(guān)方的資源支持[16]，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。最后，在治理表現(xiàn)方面，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)生轉(zhuǎn)變，同時(shí)推動(dòng)著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新和內(nèi)部管理模式的變革，促使組織結(jié)構(gòu)趨于網(wǎng)絡(luò)化、扁平化，降低了企業(yè)內(nèi)部機(jī)會(huì)主義行為發(fā)生的可能性。數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用幫助企業(yè)提升信息獲取能力和處理能力，緩解了委托代理之間的沖突，使企業(yè)可以獲取到更詳細(xì)充分的有利信息，幫助企業(yè)完善內(nèi)部管理系統(tǒng)、組織制度，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的完善，進(jìn)而提升企業(yè)的治理表現(xiàn)。

企業(yè)開展ESG實(shí)踐也是推動(dòng)形成新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵要素。企業(yè)開展ESG實(shí)踐，首先需要承擔(dān)環(huán)境保護(hù)的責(zé)任，由此便需要增加研發(fā)投入、開展技術(shù)創(chuàng)新，生產(chǎn)更綠色、更符合可持續(xù)發(fā)展理念的產(chǎn)品，節(jié)能減排、降低生產(chǎn)過程中的污染物排放，進(jìn)而推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成。其次，企業(yè)進(jìn)行ESG實(shí)踐向外界釋放出了積極信號(hào)，有利于塑造更綠色、更負(fù)責(zé)任的企業(yè)形象，提升企業(yè)聲譽(yù)，從而更好地獲得外部資源，良好的企業(yè)形象更有助于人才的培育與引進(jìn)，高質(zhì)量的人才作為創(chuàng)新發(fā)展必不可少的要素，為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新奠定了人才基礎(chǔ)，促進(jìn)了新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)生。綜上，提出如下假設(shè)：

H2a ：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平賦能企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

H2b：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過提升企業(yè)ESG表現(xiàn)賦能企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

1.3數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的調(diào)節(jié)機(jī)制

1.3.1行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力過程中的調(diào)節(jié)效應(yīng)

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作為企業(yè)活動(dòng)中的重要影響變量，深刻地影響著企業(yè)戰(zhàn)略活動(dòng)的開展。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度越高，企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的敏感程度越高，企業(yè)活動(dòng)的同群效應(yīng)越強(qiáng)。高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度意味著企業(yè)面對(duì)的外部環(huán)境更加錯(cuò)綜復(fù)雜，企業(yè)難以在復(fù)雜情境下獨(dú)自制定正確的戰(zhàn)略決策，因此增加了企業(yè)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手行為的關(guān)注度，變相促進(jìn)了企業(yè)間的信息流動(dòng)。在高競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，同群中其他企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)帶動(dòng)其余相關(guān)企業(yè)進(jìn)行模仿以追趕市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型在企業(yè)組織架構(gòu)升級(jí)、信息傳遞溝通、把握市場(chǎng)需求、資源高效配置等諸多方面具有重要作用，增加了企業(yè)績效，促進(jìn)企業(yè)積極增加研發(fā)投入進(jìn)行技術(shù)更新，發(fā)揮科技創(chuàng)新作為第一生產(chǎn)力的作用，提高在激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，增加生存優(yōu)勢(shì)，最終提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平。

1.3.2政府補(bǔ)助在數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力過程中的調(diào)節(jié)效應(yīng)

政府補(bǔ)助是企業(yè)從政府無償取得貨幣性資產(chǎn)或非貨幣性資產(chǎn)，主要包括無償撥款、無償給予非貨幣性資產(chǎn)、稅收返還等。政府補(bǔ)助是國家再次分配的過程，作為“有形的手”對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，在穩(wěn)定和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。一方面，政府補(bǔ)助的資源屬性為企業(yè)提供了資金扶持，縮減了企業(yè)研發(fā)成本，激勵(lì)企業(yè)增加創(chuàng)新要素投入，提高主動(dòng)創(chuàng)新的積極性[17]；另一方面，根據(jù)信號(hào)理論，政府補(bǔ)助的信號(hào)傳遞機(jī)制能夠向外界釋放利好企業(yè)發(fā)展的積極信號(hào)，從而增加了企業(yè)獲取外部資源的能力，緩解融資約束，補(bǔ)充企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型所需的資金投入及要素需求，進(jìn)而助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用。綜上，提出如下假設(shè)：

H3a：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度能夠正向調(diào)節(jié)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響。

H3b：政府補(bǔ)助能夠正向調(diào)節(jié)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1模型構(gòu)建

本文構(gòu)建如式（1的基準(zhǔn)回歸模型以研究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響：

NPRO_it=α₀+α₁DIG_it+α₂X_it+μ_i+δ_t+ε_it

其中，計(jì)量模型中的被解釋變量為企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力（NPRO），企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（ DIG ）為核心解釋變量，i表示不同企業(yè)， Φ_t 表示年份 ，X_it 為控制變量 ?，δ_t 表示年度固定效應(yīng) ?，μ_i 表示行業(yè)固定效應(yīng)，隨機(jī)誤差項(xiàng)用 ε_it 表示。如果 DIG_it 的系數(shù) α₁ 顯著為正，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力提高起到了正向促進(jìn)作用，研究假設(shè)H1成立；如果系數(shù) α₁ 顯著為負(fù)，與命題假設(shè)相反，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力起到了負(fù)向抑制作用。

2.2 指標(biāo)選取

（1）被解釋變量

企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力（ NPRO ）。借鑒宋佳等[20]的指標(biāo)體系研究建立企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力模型，利用熵權(quán)法為企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力評(píng)價(jià)指標(biāo)賦權(quán)，得到2010—2022年A股上市公司企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平指數(shù)，具體指標(biāo)體系見表1。

（2）解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DIG）。借鑒吳非等21]的相關(guān)研究，使用文本分析法得出企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平變量。為保證結(jié)論的可靠性，穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分借鑒吳武清等[22]的相關(guān)研究，用企業(yè)數(shù)字化無形資產(chǎn)的對(duì)數(shù)來衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，以期提高回歸結(jié)果的穩(wěn)健性

表1新質(zhì)生產(chǎn)力指標(biāo)體系

（3）調(diào)節(jié)變量

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度（Competition）：采用1減去赫芬達(dá)爾指數(shù)的差值來衡量行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度。

政府補(bǔ)助（SUB）：采用上市公司當(dāng)年所受政府補(bǔ)助的實(shí)際金額取對(duì)數(shù)進(jìn)行衡量。

（4）中介變量

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（RISK）：參考何瑛等[23]的研究，采用盈利波動(dòng)性衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

企業(yè)ESG表現(xiàn)（ ESG ）：采用華證ESG評(píng)級(jí)衡量企業(yè)ESG表現(xiàn)。

（5）控制變量

采用企業(yè)規(guī)模（ Size ）企業(yè)年齡（ Age ）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）董事會(huì)規(guī)模（ Boa ）獨(dú)立董事（Bi）、總資產(chǎn)凈利潤率（ Roa 資產(chǎn)負(fù)債率（ Lev ）作為控制變量。所有變量的具體衡量方式見表2。

表2控制變量

2.3 數(shù)據(jù)來源

鑒于數(shù)據(jù)的可得性，選取2010—2022年間中國A股上市公司的面板數(shù)據(jù)為樣本。并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下的篩選處理：1）將ST和*ST上市公司的樣本剔除掉；2）排除金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的上市公司；（3）刪除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有重大遺漏的上市公司樣本。所用數(shù)據(jù)資料來自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫和各省區(qū)市的統(tǒng)計(jì)年鑒。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表3所示。企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力（NPRO）的最小值與最大值有明顯差異，均值遠(yuǎn)小于最大值，表明不同企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力水平差異較大，且我國企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平整體較低，企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平還有很大的提升空間。一系列控制變量的最小值與最大值有顯著差異，對(duì)本次研究能起到較好的控制作用。各主要變量的共線性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，vf值在1.05和1.57之間，表明本文選擇的變量不存在共線性問題，滿足研究條件。

表3描述性統(tǒng)計(jì) N=32925

3.2 基準(zhǔn)回歸

在進(jìn)行基準(zhǔn)回歸之前，Hausman檢驗(yàn)顯示 P 值大于0.05，結(jié)果顯示拒絕原假設(shè)，故選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行后續(xù)檢驗(yàn)。

表4列（1顯示解釋變量與被解釋變量的直接回歸結(jié)果，列（2）顯示加入年度及行業(yè)固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，列（3）顯示加入了控制變量及控制年度和行業(yè)固定效應(yīng)的回歸結(jié)果。從結(jié)果可以看出，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DIG）的系數(shù)均在 1% 的水平上顯著為正，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力有顯著的正向影響，假設(shè)H1成立。

表4基準(zhǔn)回歸

注：表示 plt;0.1 ，表示 plt;0.05 ，*表示 plt;0.01 ，下同。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3.1 替換變量法

為檢驗(yàn)結(jié)論準(zhǔn)確性，采用替換變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。（1）替換被解釋變量，習(xí)近平總書記指出新質(zhì)生產(chǎn)力“以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志”，且在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，生產(chǎn)力和生產(chǎn)率往往可以相互替換使用[19]，因此采用OP法計(jì)算得到的全要素生產(chǎn)率（TFP-OP）替換被解釋變量，并進(jìn)行回歸。（2）替換解釋變量，借鑒吳武清等22的相關(guān)研究，用企業(yè)數(shù)字化無形資產(chǎn)的對(duì)數(shù)（DIG1）來衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，通過更換解釋變量的方式檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

表5列（1（2）結(jié)果顯示，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DIG）在1% 水平上正向作用于企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

3.3.2 剔除異常時(shí)間樣本

在樣本期間內(nèi)，2020年后的新冠疫情對(duì)企業(yè)的發(fā)展有非常大的影響，為了減少異常年份對(duì)研究結(jié)果的不確定性，剔除2020一2022年三年數(shù)據(jù)后回歸。表5列（3）結(jié)果顯示，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 （DIG） 系數(shù)顯著為正，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型在 1% 水平上正向作用于企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，假設(shè)H1又一次得到驗(yàn)證。

3.3.3解釋變量滯后一期

采用解釋變量滯后一期進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，表5列（4）結(jié)果顯示，解釋變量滯后一期 （L.DIG） 的系數(shù)在 1% 水平上顯著為正，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)效果能夠在較長的時(shí)間段內(nèi)得到保持，所得結(jié)論與前文相一致，結(jié)果依舊穩(wěn)健。

表5穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.4 內(nèi)生性檢驗(yàn)

為了降低遺漏變量以及互為因果、測(cè)量誤差等導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，采用工具變量法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。在選取工具變量方面，參考方明月等[24]的思路，用同年同行業(yè)其他公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的均值作為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具變量 IV 一方面，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與其所在行業(yè)密切相關(guān)，與同行業(yè)的其他企業(yè)面臨著相似的市場(chǎng)環(huán)境，滿足了工具變量的相關(guān)性；另一方面，同年度同行業(yè)其他企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度并不會(huì)直接影響該企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力，滿足了工具變量的外生性。

結(jié)合表6回歸結(jié)果顯示，第一階段工具變量 IV 的系數(shù)在 1% 的置信水平下顯著為正，第二階段企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具變量與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力在 1% 的水平下顯著為正。對(duì)所選取工具變量進(jìn)行弱工具變量檢驗(yàn)，結(jié)果顯示 F 值為207.03，大于臨界值10，表明選擇的工具變量是外生的、排除了弱工具變量問題。Kleibergen-PaaprkLM和Kleibergen-PaaprkWald F 統(tǒng)計(jì)量的值分別為150.549和386.885，通過了工具變量的有效性檢驗(yàn)。由此，在考慮內(nèi)生性問題的情形下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍然能夠顯著正向推動(dòng)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的提升。

表6內(nèi)生性檢驗(yàn)

3.5進(jìn)一步分析

3.5.1 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

根據(jù)前文的理論分析，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度（HHI）、政府補(bǔ)助 （SUB） 可能會(huì)在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響過程中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，表7列（1）顯示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度的交互項(xiàng) DIG×HHI 在 5% 的水平上顯著為正；表7列（2）顯示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與政府補(bǔ)助的交互項(xiàng) DIG×SUB 在 1% 的水平上顯著為正；表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度HHI、政府補(bǔ)助 SUB 均強(qiáng)化了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用。

3.5.2 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

采用三步法檢驗(yàn)中介效應(yīng)[23]，涉及的模型如下：

NPRO_it=γ₀+γ₁DIG_it+γ₂M_it+γ₃X_it+μ_i+δ_t+ε_it

表7調(diào)節(jié)效應(yīng)

表8展示了中介效應(yīng)檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。列（2）中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 （DIG） 與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平（RISK）之間的系數(shù)估計(jì)值為正，并在 1% 的置信區(qū)間內(nèi)顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。相較于列（1），列（3）中 DIG 的系數(shù)估計(jì)值下降，且在 1% 水平下顯著，中介效應(yīng)成立。列（4）中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DIG）與企業(yè)ESG表現(xiàn) （ESG） 之間的系數(shù)估計(jì)值為正，并在1% 的置信區(qū)間內(nèi)顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提升企業(yè)ESG表現(xiàn)。相較于列（1），列（5）中DIG的系數(shù)估計(jì)值有所下降，且在 1% 水平下顯著，中介效應(yīng)成立。基于上述分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和企業(yè)ESG表現(xiàn)促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力。

表8中介效應(yīng)

3.5.3 異質(zhì)性分析

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中新質(zhì)生產(chǎn)力所產(chǎn)生的作用會(huì)隨著企業(yè)、行業(yè)類型的變化而變化。為探討企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力是否存在差異性影響，本研究從企業(yè)特征和行業(yè)特征進(jìn)行異質(zhì)性分析，以期在對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果進(jìn)行更為精準(zhǔn)評(píng)價(jià)的同時(shí)，對(duì)本研究核心邏輯的探討構(gòu)成有益的補(bǔ)充。

（1）按企業(yè)特征

在企業(yè)所有制異質(zhì)性方面，從表9回歸結(jié)果來看，國有企業(yè)和非國有企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型系數(shù)都在 1% 水平上顯著為正，表明在不同產(chǎn)權(quán)的企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型均能提高新質(zhì)生產(chǎn)力水平。似無相關(guān)檢驗(yàn)顯示企業(yè)產(chǎn)權(quán)分樣本回歸的DIG系數(shù)的卡方統(tǒng)計(jì)量為5.17， p 值為0.023，表明國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平提升的作用比非國有企業(yè)更大。

在企業(yè)生命周期方面，使用現(xiàn)金流模式法作為劃分依據(jù)。對(duì)于成長期與成熟期的企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能顯著促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力提升；對(duì)于衰退期的企業(yè)則不顯著。

表9企業(yè)特征異質(zhì)性分析

注：企業(yè)性質(zhì)分樣本回歸的 DIG 系數(shù)的卡方統(tǒng)計(jì)量為 5.17，p 值為0.0230；企業(yè)生命周期分樣本回歸的 DIG 系數(shù)的卡方統(tǒng)計(jì)量為 18.62，p 值為 0.0001 。

（2）按行業(yè)特征

在要素密集度方面，參考現(xiàn)有文獻(xiàn)[25]，將各行業(yè)劃分為勞動(dòng)、資本和技術(shù)密集型，分組回歸結(jié)果如表10所示。技術(shù)密集型行業(yè)中， DIG 在 1% 水平下正向作用于NPRO，在勞動(dòng)密集型和資本密集型行業(yè)中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型均負(fù)向作用于企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度方面，將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度分為高低兩組進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表10的列（4）（5）。發(fā)現(xiàn)在高競(jìng)爭(zhēng)度的行業(yè)中，DIG能顯著促進(jìn)NPRO，而低競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型則負(fù)向作用于企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

表10行業(yè)特性異質(zhì)性分析

注：行業(yè)要素密集度分樣本回歸的 DIG 系數(shù)的卡方統(tǒng)計(jì)量為257.79，p 值為 0.0000

4 結(jié)論與建議

基于2010—2022年A股上市公司企業(yè)面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力之間的關(guān)系。主要研究結(jié)論如下：第一，經(jīng)過實(shí)證檢驗(yàn)及諸多穩(wěn)健性檢驗(yàn)得出結(jié)論：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力具有顯著正向作用。第二，中介效應(yīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平以及企業(yè)ESG表現(xiàn)在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力過程中發(fā)揮了中介作用。第三，通過調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度、政府補(bǔ)助均正向作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)系。第四，通過異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用更為顯著；在技術(shù)密集型企業(yè)中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型正向作用于企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，而在勞動(dòng)密集型企業(yè)、資本密集型企業(yè)中負(fù)向作用于新質(zhì)生產(chǎn)力；在成長期及成熟期企業(yè)之中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用更加顯著；在高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型正向作用于新質(zhì)生產(chǎn)力，而在低行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型負(fù)向作用于新質(zhì)生產(chǎn)力。

基于以上分析，提出兩個(gè)層面建議：

企業(yè)層面。一方面，企業(yè)應(yīng)重視并樹立數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展理念，積極開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)踐。在數(shù)字化、信息化浪潮席卷而來的全球背景下，順應(yīng)數(shù)字化發(fā)展趨勢(shì)，積極進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，引入數(shù)字化人才，將數(shù)字技術(shù)、數(shù)據(jù)要素融入企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，企業(yè)應(yīng)遵循可持續(xù)發(fā)展理念，積極開展ESG實(shí)踐，以長遠(yuǎn)的目光看待企業(yè)發(fā)展，在生產(chǎn)經(jīng)營中減少環(huán)境污染，增加綠色創(chuàng)新投入。最后，企業(yè)應(yīng)完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，維持高風(fēng)險(xiǎn)與高收益之間的平衡關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)良性成長、創(chuàng)新發(fā)展，提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

政府層面。一方面，政府應(yīng)持續(xù)推進(jìn)補(bǔ)貼政策，進(jìn)一步制定并完善針對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的扶持政策，助推企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。政府補(bǔ)貼作為企業(yè)發(fā)展壯大的外生變量，其作用范圍具有普適性，能夠降低企業(yè)外部性風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)有充足資金進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)而推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的生成壯大。另一方面，在不同企業(yè)特征、不同行業(yè)類別的企業(yè)中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的作用存在異質(zhì)性，政府應(yīng)積極發(fā)揮引導(dǎo)作用，“因企制宜”依據(jù)微觀企業(yè)的具體行業(yè)細(xì)分、發(fā)展規(guī)劃以及經(jīng)營狀況制定具體的扶持政策，數(shù)智賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)企業(yè)良性健康發(fā)展。

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Can Digital Transformation Promote the Development of New Quality Productivity of Enterprises？ Evidence from China's A-Share Listed Companies

ZHANShaowen，HUANGYunfan

（InstituteofPublic Administration，Xi'an Universityof Architecture and Technology，Xi'an712Oo，China）

Abstract：Basedon the panel dataof A-share listed companies from 2010to 2022，this paperempirically tests theimpact andtransmisson mechanism between digital transformationof enterprises and new quality productivityof enterprises.The findingssuggest that the digital transformation ofcompaniessignificantly drives theenhancementof enterprises‘new quality productivity，and this conclusion remainsrobust even after undergoingaseries of rigorous tests for validity.The results of the mediation efect test indicate that enterpriserisk-takingandESG performanceplayamediating role in the impactof enterprise digital transformationonnewqualityproductivity.Themoderationfecttestshows that investor attention，industrycompetition intensity，and governmentsubsidies playa positiverolein moderating theimpactof enterprisedigital transformationonnewqualityproductivity.Analysisofheterogeneityindicates thatdigitaltransformation significantlyenhancesnew qualityproductivityinstate-owned enterprises.growth and maturitystageenterprises， technologyintensiveindustries，and highlycompetitiveindustries.Inlabor-intensive，capital intensive，andlowmarket competitive industries，digital transformation has a negative effect on new quality productivity.

Keywords：digital transformation;new quality productivity development; risk-taking;ESG performance