地方國有企業融資問題研究

地方國有企業在區域經濟發展中承擔著重要的社會責任，有著舉足輕重的地位。地方國有企業的控股股東為地方政府或國有資產監督管理委員會，其經營發展具有一定特點，資金作為企業持續發展的基礎，解決資金來源的融資活動是其重要的經營活動。目前，地方國有企業融資較為困難，究其原因不僅是自身融資機制不健全，籌資途徑較為單一，也因其長期承擔了區域經濟發展建設的重任，導致市場化不足，經營效率不高。在當前情境下，探究地方國有企業融資難問題，主動尋求改善負債結構、拓寬融資渠道、降低融資成本等方面的方式方法，對地方國有企業激發資金管理內在活力，提高企業運營效率具有極其重要的意義。

1地方國有企業融資的特點

（1)資金需求較大：地方國有企業承接區域內保障性安居工程、水利交通能源等重大基礎設施、產業鏈供應量等項目的建設，項目總投人規模較大，建設期相對較長，形成對資金的長期占用，對地方國有企業在資金來源、資金成本以及資金使用期限提出較高要求。

(2)債務比例較高：隨著城市建設進程不斷加快，資金需求總量提升，地方國有企業融資規模不斷增大，負債規模呈現上升趨勢，根據財政部公布數據，2024年一季度末，我國不含國有一級金融企業的國有企業資產負債率達到 65% ，上升0.3個百分點。根據公開市場披露信息，部分地方國有企業資產負債率已經超過 75% 甚至更高。

(3)財務費用較高：地方國有企業因負債規模持續增長、融資渠道受限等因素共同影響，導致財務費用占營業總成本比例較高，經營獲利能力降低。

(4)較為依賴外部融資：從年度財務報告來看，一些地方國有企業營業利潤較低或虧損，營業總收入與營業總成本整體處于倒掛狀態，企業盈利能力不足導致內源性融資動力不足，更多的需要通過外部進行資金融通，外部融資的主要來源主要為銀行。

2地方國有企業融資存在的問題

2.1融資機制不健全

地方國有企業融資機制不健全主要體現在內部控制實施不到位。首先，有些地方國有企業沒有融資部門或專業融資人員對融資需求進行充分了解，形成的融資策略與需求匹配度較差；其次，融資人員的風險意識不足，存在過度增加融資規模、資金成本過高等問題，導致地方國有企業資金流動性變差，進而引發信用風險，為其持續融資帶來負面影響；再次，在融資過程中的授權審批及操作等方面，存在一定的違法違規風險，為地方國有企業帶來不必要的損失；最后，地方國有企業對融資管理的評價不夠全面，僅從融資角度考慮，可能引起融資規模、資金成本非正常的變動2]。

2.2融資選擇過于單一

地方國有企業融資選擇過于單一主要體現在資金來源和融資方式兩方面。資金來源方面，地方國有企業因承擔了部分區域經濟發展責任，承建并管理保障性住房、公共基礎設施等投入高、收益低的項目，承擔的部分公益性項目還需要通過政府補貼來保持盈虧平衡。另外，隨著市場競爭愈發激烈，國有控股背景雖為地方國有企業提供了一定程度的信用背書，但并未將其充分轉化成為自身的競爭優勢。所以地方國有企業通過自身經營獲得更多留存收益用于自身發展存在一定難度，只能更多地依賴外部進行融資。在融資方式方面，地方國有企業融資方式主要為銀行貸款、公開市場發行債券等形式，根據公開披露信息，部分地區的地方國有企業負債結構中，銀行貸款金額占比約達到 75% ，債券及非標類融資合計金額占比約 25% ，一旦發生銀行貸款審批縮緊，地方國有企業面臨的融資難問題將會加劇，進而影響資金流動性，增加了企

業違約風險。

2.3融資較易受政策及地方融資環境影響

2020-2023年，地方政府債務余額持續增長，2023年末達到407，372.93億元，在國家對地方債務管理逐漸加強，地方財政收支運行持續面臨壓力的背景下，市場對地方政府隱性債務產生一定擔憂。且財政部、國家金融監督管理總局因防范地方債務風險對金融機構下發的一系列文件及引導其他持有金融牌照機構回歸主業的通知，使金融機構及其他融資機構對地方國有企業貸款業務的申請審批變得更加謹慎，尤其是地方城投類的國有企業。融資渠道的收窄，融資規模受限，融資成本的增長及保證資金合理流動性等都對地方國有企業的融資能力提出了更高的要求。

2.4融資管理信息化建設不足

隨著信息技術水平的提高及數字經濟的不斷提出，利用科學技術為企業管理賦能已經常態化。地方國有企業的信息化管理水平與高新技術企業、大型集團等比較仍稍顯不足，信息化的建設尚停留在理論階段，未得到進一步開發利用，或者存在信息化應用不夠深人，不能及時地掌握市場信息動態，以及缺少對自身資金運用情況的實時監控，未形成有效的融資活動風險預警系統，風險發生時，可能導致融資風險傳染，損失范圍擴大。

3地方國有企業融資對策研究

3.1建立健全融資機制，加強規范化融資對于地方國有企業而言，建立健全融資機制是企業提高資金獲取效率的基礎，融資機制應以“強內控、防風險、促合規\"為目標，從融資流程優化、人員選拔培養、加強部門溝通、完善考核指標等方面著手建立。

首先，在流程優化方面，地方國有企業進行融資決策時要嚴格落實\"三重一大\"決策制度，保證決策的專業性，提高決策水平，防范決策風險；對已識別融資流程的風險點，操作上實行雙人互相監督，加強授權審批管理，以及定期與持續相結合的內外部自查等方式防控融資流程上的風險[3]。

其次，在人力資源方面，應選拔具有專業知識，經驗豐富且有職業道德的人員從事地方國有企業的融資工作，定期對其進行融資管理、風險識別與防范、法律法規等方面的培訓，不斷提高融資人員專業水平，強化風險意識，自覺守法，嚴格按照制度開展融資活動。

再次，在內部信息溝通方面，地方國有企業的融資部門應加強與其他部門的交流協作，充分了解項目資金需求，包括掌握項目總投入、資金回收期、預計投資收益率等內容，結合地方國有企業當前債務規模、資金成本及資金流動情況，制定符合企業現狀的融資策略，提高地方國有企業資金流轉效率，增強經營效果。

最后，地方國有企業應完善融資業績評價體系內容，除參考年初批準的融資計劃考評其完成度外，還應該結合同比融資成本變化、融資渠道增減、融資方式創新以及對突發融資需求的應對效果等方面，對年度融資活動進行全面的評價。

3.2加深市場化程度，實現融資多元化

地方國有企業實現融資方式多元化不僅要增強自身內部的融資動力，還要創新外部融資的方式。

3.2.1提高經營效率，增強綜合競爭力

內部融資動力的增加需要地方國有企業增強盈利能力，提升信用等級以及提高社會聲譽。第一，地方國有企業在肩負促進區域經濟發展任務同時，應當積極參與市場競爭，通過加強項目管理，包括充分調研項目、編制合理預算、持續監管進程及全面的項目評價等，提高項目投資收益率，激發企業能動性，增強獲取營業利潤的能力；第二，信用評級可以為投資者提供公正、客觀的企業信息，是投資選擇的一項重要參考依據，同時信用評級也有利于企業以較低成本籌集資金。地方國有企業應通過提升自身運營實力，嚴控業務風險，從資本結構、現金流量、償債能力等維度降低財務風險，提升主體信用評級等級；第三，提高企業社會聲譽可以建立品牌的信任度，形成差異化市場競爭優勢，為持續地開發市場提供有利條件。地方國有企業可以參考ESG評價標準，延伸在環境保護、社會責任、公司治理、品質經營等方面的貢獻，為促進區域經濟持續發展起到帶頭示范作用。

3.2.2加深銀企合作，創新融資方式

為降低地方國有企業信用、流動性及市場風險，地方國有企業應不僅加深與銀行的合作，還應加強與其他融資機構的交流。首先，地方國有企業應與國有及大型股份制銀行建立信息共享機制，共享地方國有企業的經營戰略、項目、財務等信息及銀行金融支持方向、金融產品等信息，降低融資咨詢及融資程序的時間成本，提高融資效率。其次，地方國有企業應與銀行外的其他融資機構建立溝通渠道，了解各融資機構資金規模、資金成本、投放模式等方面的產品特點并整理建檔，為滿足企業融資活動做好日常儲備工作，有效應對可能的臨時融資需求。最后，地方國有企業還應積極創新融資方式，充分使用權益工具，降低對債務融資的過度依賴，調整資產負債結構；與上下游企業進行供應鏈的內部融資，運用商業信用合理設置賬期，減少融資成本支出，提高資金使用效率。

3.3充分利用政策紅利，改善地方融資環境

因防范化解地方債務風險政策的影響，地方國有企業融資難度雖有一定程度的增加，但地方國有企業也可

以充分利用相關政策提升自己的融資能力，改善地方融資環境。

3.3.1強化政策執行力度，提高融資能力

地方國有企業應充分理解國家及地方政策導向，規劃企業發展方向，整合自身資源，合理設計投資策略。以綠色金融政策為例，我國經濟社會發展正向綠色轉型，支持綠色發展的政策更加完善，綠色金融引導產業轉型發展是其中重要一環，第一，地方國有企業應對《綠色低碳轉型產業指導目錄》中產業進行調研，了解發展前景、政策紅利等宏觀情況，篩選符合自身發展戰略的產業制定投資計劃。第二，就綠色投資項目與融資機構進行溝通，選擇包括信貸、債券、保險、信托、租賃等在內的綠色金融產品，獲取較低融資成本，提高項目投資收益率的同時，還為經濟綠色發展做出貢獻，提升地方國有企業的社會聲譽，增強其綜合融資能力。

3.3.2主動擴大地方優勢，積極改善融資環境

地方國有企業具有政府背景，在保障民生及城市基礎設施建設方面具有一定壟斷地位，形成區域資源配置方面的優勢。為進一步擴大企業優勢，首先，地方國有企業應充分了解地方金融資源情況，與地方監管的 \"7+4\" 類地方金融組織加強交流合作，結合各金融組織的業務特色，定制適應地方國有企業的融資模式，以融資租賃為例，“融資 + 融物”的特性和融資期限長，還款方式靈活的特點，可以匹配地方國有企業長期資金需求，不僅能提高資產利用效率，也可緩解其短期償債壓力。其次，通過協同合作方式，開展與聯合金融組織的組合融資，如“增信 + 融資”“租賃 + 保理”，多樣化的組合融資可以增加地方國有企業的融資規模，降低融資成本。最后，地方國有企業應大膽創新，小心求證，由政府牽頭，與法院、監管機構、地方金融組織等共同組成交流小組，研討合法合規情境下融資模式的創新，為建立健康的融資環境提供有利支持[。

3.4構建信息化融資管理平臺，提高融資效率

地方國有企業在資金運用過程中面臨眾多挑戰，如市場波動劇烈、信用違約概率增大和資金流動性變差等，建立完備的信息化融資平臺對降低潛在風險的影響至關重要。首先，地方國有企業應構建融資風險評價體系，為構建信息化融資管理平臺提供基礎支撐，一是識別融資風險，就其來源、重要程度、影響范圍進行充分分析；二是從定性及定量角度確定融資風險評價體系的要素和指標；三是結合地方國有企業自身情況，為融資風險評價體系的要素和指標設定合理閾值。其次，地方國有企業應以提高融資效益和效率為目標，綜合運用大數據、人工智能等技術搭建信息化的融資管理平臺，確定融資管理平臺建設內容，包括實施授權管理保證平臺的數據安全，分析地方國有企業債務結構、期限、利率等情況，結合資金回收情況綜合判斷資金流動是否安全，整合外部政策變化、市場價格波動、融資機構經營變化等信息提前規劃資金配置，持續監控融資風險評價體系要素和指標的變化，對超過閾值項進行預警。再次，對于風險預警，應及時形成應對方案，從而有效阻止融資規模盲目增加，融資資金違規使用、資金鏈斷裂等情況的發生，為國有資本的安全提供保障。最后，地方國有企業應根據自身經營策略、政策引導方向、市場環境的變化及科技水平的提高不斷完善融資管理平臺建設，為地方國有企業的持續發展提供助力[]。

4結束語

綜上所述，在我國經濟結構布局中，地方國有企業承擔著不可或缺的職能，對國家經濟增長貢獻顯著。隨著國內經濟改革深化，這些地方國有企業面臨了前所未有的外部與內部環境挑戰，在此情境下，資金獲取難題與高昂的融資費用支出成為約束這些地方國有企業成長的主要瓶頸。因此，全面提高地方國有企業融資管理水平將成為其增強市場競爭力的重要因素，從健全地方國有企業融資機制，創新融資方式開展多元化融資，利用政策紅利提高融資能力，加強融資信息化管理提升融資經濟效益等方面出發，結合地方經濟發展形勢，參與市場化競爭，提高地方國有企業活力，持續地為地方經濟建設注入新的動力。

參考文獻

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作者簡介：王焱（1989-），女，漢族，山東膠州人，碩士研究生，中級會計師，研究方向：審計。