銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響研究

關(guān)鍵詞：銀企數(shù)字化耦合數(shù)字專利專利文本綠色創(chuàng)新機(jī)器學(xué)習(xí)DOI：10.19592/j.cnki.scje.420251JEL分類號(hào)：G21，O32，Q55 中圖分類號(hào)：F832，F(xiàn)276，F(xiàn)49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000-6249（2025）08-070-27

一、引 言

黨的二十屆三中全會(huì)提出，“健全綠色低碳發(fā)展機(jī)制”\"促進(jìn)綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)”①然而，綠色創(chuàng)新通常受到創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新成本的雙重制約（嚴(yán)兵等，2024），一方面，綠色創(chuàng)新通常涉及新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，技術(shù)的不成熟性使得企業(yè)面臨較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，綠色市場(chǎng)的接受度尚未完全成熟，消費(fèi)者對(duì)綠色產(chǎn)品的認(rèn)知和支付意愿較低，較高的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)使得企業(yè)在進(jìn)行綠色創(chuàng)新決策時(shí)往往持謹(jǐn)慎態(tài)度，傾向于低風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)項(xiàng)目，導(dǎo)致綠色創(chuàng)新投入不足（YuanandPan，2023）。另一方面，與一般性創(chuàng)新相比，綠色創(chuàng)新成本高昂，涉及的研發(fā)周期更長(zhǎng)、資金需求更大，對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源稟賦提出了更高的要求（Hao etal.，2024;陳東暉等，2024）。且由于綠色創(chuàng)新短期內(nèi)難以帶來(lái)顯著的經(jīng)濟(jì)效益，使得企業(yè)更傾向于將資源配置于回報(bào)周期較短的項(xiàng)目。

面對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新難題，銀企數(shù)字化耦合或許能夠成為新的助力。一致性理論指出，主體行為之間較高的相似性或契合度通常會(huì)帶來(lái)良好的關(guān)系績(jī)效（Liu et al.，2021）。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能僅靠銀行單方面的努力，實(shí)體企業(yè)同樣是數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的重要參與主體，銀行數(shù)字化的賦能作用在一定程度上也依賴于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。因此，銀企數(shù)字化耦合在企業(yè)綠色創(chuàng)新中扮演著重要角色。一方面，銀企數(shù)字化耦合有助于構(gòu)建更加友好和支持性的外部環(huán)境，為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。數(shù)字化耦合促使銀企之間的合作更加緊密，形成有效的互動(dòng)與協(xié)調(diào)機(jī)制，這種良好的外部環(huán)境為企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)減少阻礙和不確定性（Wang etal.，2023），即銀行和企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的相互支持，構(gòu)成了企業(yè)綠色創(chuàng)新的社會(huì)生態(tài)系統(tǒng)，為企業(yè)持續(xù)綠色創(chuàng)新活動(dòng)提供高效的外在支持。另一方面，銀企數(shù)字化耦合能夠增強(qiáng)企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力，使綠色創(chuàng)新成為企業(yè)內(nèi)部發(fā)展的有機(jī)組成部分（Wuetal.，2023）。在數(shù)字化耦合的背景下，企業(yè)創(chuàng)新行為與銀行支持形成了相互促進(jìn)的協(xié)調(diào)關(guān)系，數(shù)字化水平的提升不僅優(yōu)化了企業(yè)的內(nèi)部管理和資源配置，也為企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新提供了更強(qiáng)的動(dòng)力和條件（丁杰和黃金波，2024）。通過這種內(nèi)外合力的作用，企業(yè)不再被動(dòng)地響應(yīng)外部環(huán)境壓力，而是積極將綠色創(chuàng)新作為戰(zhàn)略性選擇，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙贏。

本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下三方面：

第一，本文豐富了銀企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究框架、進(jìn)一步拓展了銀企關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)。已有研究主要關(guān)注銀企單方面的數(shù)字化賦能效果，如銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的流動(dòng)性創(chuàng)造效應(yīng)（宋科等，2023）、風(fēng)險(xiǎn)防范（郭娜和張駿，2024），企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的提質(zhì)增效（劉淑春等，2021）、創(chuàng)新激勵(lì)（Zhou et al.，2022）以及碳減排效果（于仲覺和朱慶華，2024）等，但少有文獻(xiàn)研究?jī)烧咧g的耦合作用。鑒于此，本文創(chuàng)新性地引人銀企數(shù)字化耦合度概念，將銀企數(shù)字化轉(zhuǎn)型共同納入研究框架，將企業(yè)綠色創(chuàng)新問題從GI模型擴(kuò)展到BCD-GI模型。

第二，本研究在既有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上創(chuàng)新性地構(gòu)建了基于專利分析的銀企數(shù)字化轉(zhuǎn)型測(cè)度體系，為數(shù)字化評(píng)價(jià)研究提供了新的方法論視角。目前微觀主體數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的測(cè)度方法存在三方面改進(jìn)空間：其一，主流的人工詞典篩選方法（李逸飛等，2022）易受主觀判斷影響，存在語(yǔ)義識(shí)別精度不足和技術(shù)質(zhì)量評(píng)估缺失的局限;其二，基于年報(bào)文本或媒體報(bào)道的傳統(tǒng)數(shù)字化指標(biāo)（張駿等，2023），難以精準(zhǔn)捕捉金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)質(zhì)，且普遍存在\"言大于行\(zhòng)"的測(cè)度偏差;其三，現(xiàn)有方法在跨主體比較時(shí)缺乏統(tǒng)一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致銀企數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的協(xié)同性評(píng)估受阻。針對(duì)上述不足，本研究突破性地采用機(jī)器學(xué)習(xí)領(lǐng)域的前沿詞向量技術(shù)，通過深度挖掘?qū)＠谋镜恼Z(yǔ)義特征實(shí)現(xiàn)數(shù)字技術(shù)專利的智能識(shí)別，進(jìn)而構(gòu)建具有計(jì)量可比性的銀企數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)及協(xié)同發(fā)展評(píng)價(jià)模型。

第三，在上述研究的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步針對(duì)銀企數(shù)字化耦合進(jìn)行經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)，且基于偏向性技術(shù)進(jìn)步和策略性綠色創(chuàng)新的雙視角，基于綠色技術(shù)創(chuàng)新與其他技術(shù)創(chuàng)新的競(jìng)合關(guān)系以及策略性綠色創(chuàng)新和實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的創(chuàng)新選擇，考察銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響是否存在\"排斥效應(yīng)”、“杠桿效應(yīng)\"或者“策略性選擇”，揭示了銀企數(shù)字化耦合發(fā)展促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的選擇路徑。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)綠色創(chuàng)新困境分析

從創(chuàng)新成本來(lái)講，綠色創(chuàng)新具有高投入和高不確定性的特點(diǎn)，尤其是技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣階段的資金、人力、時(shí)間成本巨大（Jin etal.，2024）。綠色技術(shù)的開發(fā)需要企業(yè)大量的資源稟賦投入，而這種長(zhǎng)期、持續(xù)的資源投入對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況造成巨大壓力。因此，在短期利潤(rùn)目標(biāo)和股東收益最大化的驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)管理層在資金分配時(shí)可能會(huì)優(yōu)先選擇回報(bào)周期短、風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目，從而削減對(duì)綠色創(chuàng)新的投入（李哲和薛淞，2024）。

從創(chuàng)新收益來(lái)看，企業(yè)綠色創(chuàng)新的外部性導(dǎo)致其短期收益相對(duì)較低，缺乏與高成本相匹配的直接回報(bào)（Liuetal.，2023）。綠色創(chuàng)新的成果往往在短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)化為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，而其主要受益者是更廣泛的外部環(huán)境，這意味著企業(yè)的創(chuàng)新收益無(wú)法完全內(nèi)部化。此外，由于綠色技術(shù)創(chuàng)新的市場(chǎng)接受度尚未完全成熟，企業(yè)也面臨著市場(chǎng)不確定性和技術(shù)應(yīng)用推廣的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步降低綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)吸引力（韓云等，2024）。即使企業(yè)成功開發(fā)了綠色技術(shù)，因缺乏相應(yīng)的市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制和政策支持，創(chuàng)新收益仍不足以彌補(bǔ)前期的高額投人。因此，創(chuàng)新收益的外部性與不確定性使得企業(yè)缺乏內(nèi)生動(dòng)力進(jìn)行綠色創(chuàng)新，呈現(xiàn)一定的創(chuàng)新困境。

（二）銀企數(shù)字化耦合與企業(yè)綠色創(chuàng)新

環(huán)境成本和綠色創(chuàng)新收益的外部性使得企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)從短期來(lái)看有悖于企業(yè)的利潤(rùn)目標(biāo)，企業(yè)缺乏綠色創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力（申明浩和譚偉杰，2022）。對(duì)實(shí)體企業(yè)而言，銀行信貸是其最重要的外源資金組成，但目前銀企之間存在較大的數(shù)字鴻溝，銀企數(shù)字化差異可能導(dǎo)致雙方產(chǎn)生信息溝通成本和管理層機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)等一系列問題，一方面，不僅銀行難以認(rèn)同低數(shù)字化企業(yè)的業(yè)務(wù)能力，而且企業(yè)也難以適應(yīng)高數(shù)字化銀行在信貸流程中提出的業(yè)務(wù)要求，導(dǎo)致銀行信貸意愿下降（張雪蘭和李佳寧，2023）。另一方面，高數(shù)字化企業(yè)面對(duì)低數(shù)字化銀行更容易通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)規(guī)避銀行監(jiān)管，催生管理層自利動(dòng)機(jī)，通過非綠色或非實(shí)用綠色項(xiàng)目來(lái)獲得綠色收益，導(dǎo)致綠色創(chuàng)新動(dòng)力下降（蘇冬蔚和劉子茗，2023）。

基于一致性理論（Liuetal.，2021），銀企數(shù)字化耦合通過提高雙方的相似性和契合度，增強(qiáng)了銀企之間的合作效果和信任水平。在數(shù)字化背景下，企業(yè)和銀行在技術(shù)應(yīng)用、管理理念和創(chuàng)新方向上表現(xiàn)出較高的一致性，使得雙方在信息溝通、資源共享和目標(biāo)協(xié)同上更加順暢。這種一致性不僅有助于銀行更好地理解和支持企業(yè)的綠色創(chuàng)新需求，還減少了信息不對(duì)稱和摩擦成本，從而提高了綠色創(chuàng)新的效率和成功率（Zhang et al.，2024）。銀企之間的高契合度使得銀行在提供資金支持的同時(shí)能夠更加有效地監(jiān)控企業(yè)的綠色創(chuàng)新進(jìn)程，形成強(qiáng)有力的激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)企業(yè)在綠色技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)突破。因此，相較于銀企單側(cè)賦能，銀企數(shù)字化耦合發(fā)展將充分發(fā)揮數(shù)字化潛能，更能促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

假設(shè)1：銀企數(shù)字化耦合發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（三）銀企數(shù)字化耦合的信貸配置效應(yīng)、人才匹配效應(yīng)和監(jiān)督治理效應(yīng)

銀企數(shù)字化耦合的“信貸配置效應(yīng)”體現(xiàn)為通過緩解企業(yè)融資約束來(lái)增強(qiáng)其綠色創(chuàng)新能力。這一效應(yīng)的核心在于，銀行和企業(yè)在數(shù)字化背景下實(shí)現(xiàn)信息和技術(shù)的深度對(duì)接，有助于提高信貸資源配置的效率。一方面，銀企數(shù)字化耦合能夠顯著降低信息不對(duì)稱。通過數(shù)字化技術(shù)的廣泛應(yīng)用，銀行可以獲得更為準(zhǔn)確和全面的企業(yè)財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)狀況和環(huán)境績(jī)效評(píng)估。信息透明度的提升使銀行在信貸評(píng)估時(shí)能夠更準(zhǔn)確地了解企業(yè)的綠色創(chuàng)新潛力及其融資需求，從而減少對(duì)抵押物的依賴，轉(zhuǎn)而更加注重企業(yè)的信用水平和創(chuàng)新能力（Sun etal.，2023）。另一方面，銀企數(shù)字化耦合強(qiáng)調(diào)銀行和企業(yè)雙方的同步發(fā)展。由于信息傳遞和資源配置需要雙方在技術(shù)應(yīng)用和管理理念上的一致性，使得僅銀行或企業(yè)單方面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型難以實(shí)現(xiàn)高效協(xié)同。而銀企數(shù)字化耦合帶來(lái)的一致性不僅能有效提升信貸配置的精準(zhǔn)性，還能提高銀行的信息分析能力，確保資金流向真正具有綠色創(chuàng)新潛力的企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)在綠色技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用上的持續(xù)投入（陳東暉等，2024）。

銀企數(shù)字化耦合背后的成長(zhǎng)性特征同樣會(huì)顯著提升銀行信貸配置效率，有效緩解企業(yè)融資約束問題。當(dāng)銀行和企業(yè)的數(shù)字化能力均處于較高水平時(shí)，信息透明度和數(shù)據(jù)共享度也會(huì)大幅提高，銀行可以更全面地評(píng)估企業(yè)資金需求，減少因信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的信貸限制（卞晨等，2022）。同時(shí)，企業(yè)在高水平的數(shù)字化耦合下，能夠快速適應(yīng)銀行提出的信貸流程和數(shù)字化監(jiān)管要求，有助于加速信貸審批。銀企數(shù)字化耦合背后的成長(zhǎng)性特征使得銀行能夠以低成本和高效率向企業(yè)提供信貸資金，幫助企業(yè)緩解綠色創(chuàng)新過程中的資源約束問題。

假設(shè)2：銀企數(shù)字化耦合具有“信貸配置效應(yīng)”，能夠通過緩解企業(yè)融資約束來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

第二，銀企數(shù)字化耦合的\"人才匹配效應(yīng)”。除銀企信貸配置的直接效應(yīng)外，銀企數(shù)字化耦合還將通過間接效應(yīng)推動(dòng)企業(yè)人力資源優(yōu)化，激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新潛力。銀企數(shù)字化耦合促使企業(yè)優(yōu)化人力資源結(jié)構(gòu)，以更好地對(duì)接數(shù)字金融服務(wù)，并提升銀行評(píng)價(jià)。在銀行數(shù)字化水平增長(zhǎng)的背景下，企業(yè)必須提升自身數(shù)字化能力，才能有效滿足銀行對(duì)數(shù)字化金融服務(wù)的要求，而員工素質(zhì)和學(xué)習(xí)能力是提升企業(yè)數(shù)字應(yīng)用水平關(guān)鍵因素（Lietal.，2023）。企業(yè)通過引進(jìn)或培養(yǎng)高學(xué)歷、高技能的數(shù)字化人才，能夠更好地應(yīng)對(duì)銀行在信貸審批和后續(xù)管理中的嚴(yán)格要求，從而獲得更高的信貸評(píng)級(jí)和更多的融資支持。銀行對(duì)企業(yè)的數(shù)字化要求，推動(dòng)了企業(yè)在人才結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化，這種優(yōu)化不僅增強(qiáng)了企業(yè)獲得金融資源的能力，也為綠色創(chuàng)新提供了必要的智力支持。

相關(guān)研究表明高素質(zhì)人才引進(jìn)優(yōu)化了企業(yè)生產(chǎn)要素的技能結(jié)構(gòu)、降低了綠色創(chuàng)新的適應(yīng)成本以及綠色創(chuàng)新失敗的容錯(cuò)成本（Acemoglu and Restrepo，2018）。一方面，高素質(zhì)人才的引進(jìn)優(yōu)化了企業(yè)生產(chǎn)要素的技能結(jié)構(gòu)。綠色創(chuàng)新往往涉及復(fù)雜的新技術(shù)和新工藝，而具備相應(yīng)技能和知識(shí)的高素質(zhì)人才，能夠迅速掌握新技術(shù)，降低適應(yīng)過程中的技術(shù)性成本，并識(shí)別、規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，減少創(chuàng)新失敗帶來(lái)的資源損失（李青原和肖澤華，2020）;另一方面，高水平的人力資源結(jié)構(gòu)能夠打破部門壁壘，促進(jìn)信息共享和資源整合，提高團(tuán)隊(duì)凝聚力與執(zhí)行力，實(shí)現(xiàn)從研發(fā)到生產(chǎn)的無(wú)縫銜接，提高綠色創(chuàng)新效率（Zhengetal.，2023）。因此，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)人力資源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將成為企業(yè)綠色創(chuàng)新的人才動(dòng)力。

假設(shè)3：銀企數(shù)字化耦合具有“人才匹配效應(yīng)”，能夠通過優(yōu)化企業(yè)人力資源結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

銀企數(shù)字化耦合不僅能夠緩解企業(yè)融資約束，還將提高銀行信息甄別能力，實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)督治理作用。一方面，通過數(shù)字化技術(shù)，銀行可以更全面地獲取企業(yè)的環(huán)境績(jī)效信息和經(jīng)營(yíng)狀況，從而對(duì)企業(yè)的環(huán)保行為進(jìn)行更加細(xì)致的監(jiān)督和評(píng)估。銀行的監(jiān)督不僅體現(xiàn)在資金的使用方向上，還體現(xiàn)在企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行的透明度和合規(guī)性上。企業(yè)在接受銀行資金支持的同時(shí)，也必須向銀行提供真實(shí)、完整的環(huán)境信息，這種信息透明度的提升使得企業(yè)必須更加重視自身的環(huán)境責(zé)任，進(jìn)而推動(dòng)綠色創(chuàng)新的實(shí)踐（劉亦文等，2022）。另一方面，銀企數(shù)字化耦合促使企業(yè)在外部監(jiān)督下不斷提升環(huán)境責(zé)任意識(shí)，強(qiáng)化綠色創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。銀行作為資金的提供者，通過數(shù)字化手段對(duì)企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)督和評(píng)估，確保其信貸資金用于符合環(huán)保要求的項(xiàng)目，并減少對(duì)環(huán)境有害的行為。這種嚴(yán)格的外部監(jiān)督機(jī)制不僅減少了企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為，還使企業(yè)逐步將綠色創(chuàng)新作為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，推動(dòng)其將環(huán)境責(zé)任內(nèi)化為日常經(jīng)營(yíng)管理中的一部分，從而實(shí)現(xiàn)綠色技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新與突破（黃恒和齊保壘，2024；張駿等，2024）。

假設(shè)4：銀企數(shù)字化耦合具有\(zhòng)"監(jiān)督治理效應(yīng)”，通過增強(qiáng)企業(yè)環(huán)境責(zé)任意識(shí)來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

三、模型設(shè)定與變量選取

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

本文以2012—2023年間我國(guó)A股上市公司和商業(yè)銀行為研究對(duì)象①，分析了銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。

（二）實(shí)證模型設(shè)定

本文構(gòu)建如下模型來(lái)研究銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響作用：

其中， CGI_i，t 表示企業(yè)i在t年份的綠色創(chuàng)新水平； BCDIG_i，t-1 為t-1年加權(quán)到企業(yè)i上的銀企數(shù)字化耦合水平；為盡可能地緩解遺漏變量問題，本文依次加入銀行層面控制變量（ BANK_i，t-1 ）、企業(yè)層面控制變量（ COMPANY_i，t-1 和宏觀經(jīng)濟(jì)層面控制變量 （MACRO_i，t-l ）

（三）變量選取與定義

1.被解釋變量：企業(yè)綠色創(chuàng)新（CGI）

本研究選取企業(yè)綠色專利申請(qǐng)量作為綠色技術(shù)創(chuàng)新的核心測(cè)度指標(biāo)（CGI），通過對(duì)申請(qǐng)量進(jìn)行對(duì)數(shù)化來(lái)消除數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)漂移趨勢(shì)（劉金科和肖翊陽(yáng)，2022）。該測(cè)度方法具備雙重優(yōu)勢(shì)：其一，相較于存在審批周期滯后性與政策干預(yù)敏感性的專利授權(quán)量，申請(qǐng)量更能及時(shí)捕捉創(chuàng)新活動(dòng)的當(dāng)期產(chǎn)出特征；其二，申請(qǐng)數(shù)據(jù)受行政審查流程等外生干擾較小，可有效降低創(chuàng)新評(píng)估的系統(tǒng)性偏差。為強(qiáng)化研究結(jié)論的穩(wěn)健性，后續(xù)進(jìn)一步通過綠色專利授權(quán)量、綠色全要素生產(chǎn)率等多維度指標(biāo)進(jìn)行交叉驗(yàn)證。

2.解釋變量：銀企數(shù)字化耦合度（BCDIG）

本研究聚焦銀企系統(tǒng)協(xié)同效應(yīng)在公司治理中的理論解釋力。根據(jù)組織一致性原理，主體間的戰(zhàn)略契合度與行為相似性能夠顯著提升關(guān)系資本增值（Hillman etal.，2009）。然而既有文獻(xiàn)多聚焦金融機(jī)構(gòu)或?qū)嶓w企業(yè)單邊數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，存在系統(tǒng)性割裂：既未揭示銀企數(shù)字化進(jìn)程的動(dòng)態(tài)適配機(jī)制，更缺乏對(duì)耦合效應(yīng)的傳導(dǎo)路徑探索。為此，本文突破單邊研究范式，創(chuàng)新性構(gòu)建包含戰(zhàn)略匹配度與能力成長(zhǎng)性的雙維度耦合測(cè)度模型，重點(diǎn)解析銀企數(shù)字化協(xié)同通過信貸資源配置渠道產(chǎn)生的治理效能。

針對(duì)微觀主體數(shù)字技術(shù)評(píng)估的方法論創(chuàng)新，本文著力解決傳統(tǒng)測(cè)度的三重困境：其一，傳統(tǒng)人工詞典法（李逸飛等，2022）易受主觀判斷干擾，存在語(yǔ)義識(shí)別盲區(qū)與技術(shù)成熟度評(píng)估缺失的雙重局限;其二，基于非結(jié)構(gòu)化文本的數(shù)字化指數(shù)（張駿等，2023）難以穿透\"言行落差\"表象，無(wú)法捕捉技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)進(jìn)展;其三，跨主體數(shù)字化進(jìn)程的測(cè)度可比性障礙制約協(xié)同效應(yīng)研究。為此，本研究設(shè)計(jì)三級(jí)建模框架：首先基于Transformer架構(gòu)訓(xùn)練領(lǐng)域?qū)Ｓ迷~向量庫(kù)，實(shí)現(xiàn)數(shù)字技術(shù)語(yǔ)義空間的精準(zhǔn)映射;其次通過注意力機(jī)制解析銀企專利文本的技術(shù)特征矩陣;最終構(gòu)建具有跨主體可比性的數(shù)字化耦合指數(shù)體系，完整呈現(xiàn)銀企技術(shù)協(xié)同的演進(jìn)軌跡。具體做法如下所示：

（1）數(shù)字化關(guān)鍵詞詞典構(gòu)建。

本文基于2023與2024年《政府工作報(bào)告》《“十四五\"數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》以及《中國(guó)金融科技與數(shù)字金融發(fā)展報(bào)告（2024）》等國(guó)家政策文件與前期全文文獻(xiàn)進(jìn)行定義，從中篩選與數(shù)字化相關(guān)的關(guān)鍵詞，作為本文關(guān)鍵詞詞典的種子詞。其后，本文根據(jù)機(jī)器學(xué)習(xí)算法的詞向量模型尋找相近詞來(lái)形成完整的關(guān)鍵詞詞典①（表1）。

表1數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞

（2）數(shù)字專利識(shí)別。

本文進(jìn)一步挖掘?qū)＠麛?shù)據(jù)中的潛在語(yǔ)義，基于LDA主題模型提取企業(yè)與銀行專利申請(qǐng)中的摘要文本信息②并與上述數(shù)字化關(guān)鍵詞詞典進(jìn)行匹配，得到數(shù)字專利數(shù)據(jù)，作為銀行（企業(yè)）數(shù)字化轉(zhuǎn)型的代理變量③。

（3）銀企匹配。

參考張金清等（2022）的研究，本文以企業(yè)每年對(duì)應(yīng)貸款銀行的逐筆貸款規(guī)模占總貸款為權(quán)重，將企業(yè)對(duì)應(yīng)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平進(jìn)行加權(quán)，得到企業(yè)對(duì)應(yīng)銀行的綜合數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。具體定義如下①：

（4）銀企數(shù)字化耦合指數(shù)構(gòu)建。

本文將銀企數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，并基于標(biāo)準(zhǔn)化的銀企數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)構(gòu)建銀企數(shù)字化耦合度指標(biāo)②（BCDIG）：

3.控制變量：

本文基于宏微觀雙視角來(lái)選取一系列控制變量，從銀行和企業(yè)兩個(gè)層面選取微觀控制變量，從地區(qū)層面（地級(jí)市）選取宏觀控制變量。一方面，銀行層面的規(guī)模、杠桿率以及盈利能力等變量限制著銀行信貸配置效率，如銀行資產(chǎn)規(guī)模越高，則信貸規(guī)模也往往越高，可能對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生直接影響；另一方面，地區(qū)層面變量同樣會(huì)對(duì)企業(yè)個(gè)體產(chǎn)生影響，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)為銀企數(shù)字化耦合奠定技術(shù)基礎(chǔ)的同時(shí)，同樣可能通過直接融資、技術(shù)溢出等渠道對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生影響，因此本文對(duì)企業(yè)所在城市的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、科學(xué)技術(shù)水平、經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融資源等四個(gè)因素進(jìn)行控制。各變量名稱、指標(biāo)含義及描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

表2各變量具體名稱和指標(biāo)含義

① 其中， BDIG_i，n，t 為企業(yè)i在t期對(duì)應(yīng)的銀行 Π_n 的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平； LOAN_i，n，t 為企業(yè)i在t期對(duì)應(yīng)的銀行 Π_n 的貸款規(guī)模； .LOAN_i，t 為企業(yè)i在t期對(duì)應(yīng)的所有銀行貸款規(guī)模總計(jì)。因此， BDIG_i，t 就是企業(yè)i在t期對(duì)應(yīng)的銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平按照企業(yè)逐筆貸款規(guī)模占總貸款規(guī)模加權(quán)到企業(yè)上。

② 該指標(biāo)可以從一致性和成長(zhǎng)性兩方面測(cè)算銀企數(shù)字化耦合水平。首先，該指標(biāo)克服了一家獨(dú)大問題，若僅僅是銀行或企業(yè)單方面的高數(shù)字化轉(zhuǎn)型無(wú)法實(shí)現(xiàn)銀企數(shù)字化耦合，指標(biāo)數(shù)值較低；其次，該指標(biāo)同樣避免了銀企實(shí)力有限問題，即銀企雖不存在一家獨(dú)大現(xiàn)象，但兩者數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平較低也會(huì)導(dǎo)致指標(biāo)數(shù)值不高。因此該指標(biāo)越大，越說明銀企數(shù)字化耦合越好，兩者不僅同時(shí)存在高水平的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而且具有數(shù)字實(shí)力上的一致性。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

表3的數(shù)據(jù)回歸結(jié)果顯示了銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的具體影響①。同時(shí)，已有研究發(fā)現(xiàn)，基于信息不對(duì)稱下的信號(hào)傳遞機(jī)制，企業(yè)往往通過迎合外部期望來(lái)釋放積極信號(hào)，從而提升自身的市場(chǎng)形象和融資能力。因此，企業(yè)在綠色創(chuàng)新過程中，很可能為了獲得銀行更高的評(píng)價(jià)以及市場(chǎng)關(guān)注，選擇策略性創(chuàng)新而非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新（陳東暉等，2024）。為檢驗(yàn)該結(jié)論①，本文將企業(yè)策略性綠色創(chuàng)新和實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新分別作為被解釋變量進(jìn)行回歸，結(jié)果如表3第（6）（7）列所示。

表3銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

注：***、**和*分別表示回歸結(jié)果 1%.5% 和 10% 的顯著性水平上顯著，括號(hào)內(nèi)為t值，下同。

由表3回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在不加人控制變量、加人貸款銀行層面的控制變量、加入借款企業(yè)層面的控制變量、加人宏觀經(jīng)濟(jì)層面的控制變量，以及加人所有控制變量后，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸系數(shù)依然在 1% 水平上顯著為正，說明銀企數(shù)字化耦合確實(shí)可以提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，文章假設(shè)1成立。具體而言，數(shù)字化耦合增強(qiáng)了企業(yè)與銀行在技術(shù)、信息和目標(biāo)上的一致性，從而促進(jìn)雙方的有效合作與信任建立。在這種高一致性的合作關(guān)系中，企業(yè)能夠獲得更穩(wěn)定的外部支持與激勵(lì)，而銀行也更愿意助推企業(yè)綠色發(fā)展。這種相互適應(yīng)和契合的關(guān)系，不僅減少了信息不對(duì)稱，還激發(fā)了企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。

其次，根據(jù)表3第（6）（7）列的回歸結(jié)果顯示，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)策略性綠色創(chuàng)新和實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的回歸系數(shù)均顯著為正，但銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的回歸系數(shù)遠(yuǎn)大于策略性綠色創(chuàng)新。說明銀企數(shù)字化耦合在推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中，雖然存在一定的迎合動(dòng)機(jī)，但整體上企業(yè)并不存在較大的“漂綠\"行為，具有較高質(zhì)量的綠色創(chuàng)新水平。上述現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯在于，銀企數(shù)字化耦合通過提升信息對(duì)稱性和資源整合效率，不僅降低了企業(yè)獲取綠色創(chuàng)新資源的難度，還提高了外部監(jiān)督的精準(zhǔn)性和深度。企業(yè)在迎合銀行偏好的同時(shí)，也受到更嚴(yán)格的環(huán)境績(jī)效要求，促使其在創(chuàng)新活動(dòng)中更傾向于實(shí)現(xiàn)真正的綠色轉(zhuǎn)型，而非僅通過表面合規(guī)的策略性創(chuàng)新來(lái)獲取短期評(píng)價(jià)提升。此外，銀行在數(shù)字化背景下對(duì)綠色創(chuàng)新的支持也更具長(zhǎng)期性和系統(tǒng)性，這種長(zhǎng)效機(jī)制進(jìn)一步抑制了企業(yè)的“漂綠\"行為，推動(dòng)其投人更多資源進(jìn)行可持續(xù)的綠色技術(shù)開發(fā)。因此，銀企數(shù)字化耦合在推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新時(shí)，雖有迎合動(dòng)機(jī)的存在，但其整體上更能促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的提升。

（二）內(nèi)生性處理

1.工具變量法

首先，本文基于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同群效應(yīng)，使用省內(nèi)均值來(lái)構(gòu)造銀企數(shù)字化耦合的工具變量，即分別構(gòu)建銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的省內(nèi)均值，然后將銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的省內(nèi)均值匹配到企業(yè)層面，最后根據(jù)耦合公式構(gòu)造銀企數(shù)字化耦合的工具變量。由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同群效應(yīng)包含學(xué)習(xí)效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)：在學(xué)習(xí)效應(yīng)下，省內(nèi)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的高均值為低數(shù)字化水平個(gè)體提供示范和學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，鼓勵(lì)其加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐。而在競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)下，高均值則會(huì)增加高數(shù)字化個(gè)體的競(jìng)爭(zhēng)壓力，迫使其進(jìn)一步深化數(shù)字化水平以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的省內(nèi)均值能夠促進(jìn)各個(gè)體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，與銀企數(shù)字化耦合高度相關(guān)，基于銀企個(gè)體省內(nèi)均值構(gòu)造的耦合指數(shù)也是銀企數(shù)字化耦合的省內(nèi)均值，滿足工具變量的相關(guān)性假設(shè)。同時(shí)，銀企數(shù)字化耦合的省內(nèi)均值與企業(yè)的特定綠色創(chuàng)新決策無(wú)直接聯(lián)系，該均值反映的是區(qū)域整體的數(shù)字化水平，而非單個(gè)企業(yè)的行為，且企業(yè)難以直接影響這一平均值，滿足外生性假設(shè)。

其次，本文從銀企地理位置角度構(gòu)建銀企數(shù)字化耦合工具變量，使用企業(yè)所在城市的貸款銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量作為工具變量①。一方面，貸款銀行在借款企業(yè)當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)點(diǎn)數(shù)量越多，兩者之間的技術(shù)溢出效應(yīng)越強(qiáng)，耦合水平越高;另一方面，兩者之間存在強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)模擬效應(yīng)，銀行或企業(yè)更容易學(xué)習(xí)或適應(yīng)對(duì)方的數(shù)字技術(shù)。另外，銀企地理分布是地理概念上的指標(biāo)，與企業(yè)具體業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，滿足外生性條件。綜上，本文使用基于省內(nèi)均值的銀企數(shù)字化耦合度和銀企地理關(guān)系分別作為工具變量進(jìn)行回歸，共同處理基準(zhǔn)回歸內(nèi)生性問題，回歸結(jié)果如表4所示。

表4工具變量法

表4的回歸結(jié)果表明，基于省內(nèi)均值的銀企數(shù)字化耦合度和銀企地理關(guān)系作為工具變量均具有較強(qiáng)的解釋力，且通過了工具變量的有效性檢驗(yàn)。在第一階段回歸中，這兩個(gè)工具變量對(duì)銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)顯著為正，表明它們能夠顯著解釋銀企數(shù)字化耦合的變化。在第二階段回歸中，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸系數(shù)仍顯著為正，驗(yàn)證了銀企數(shù)字化耦合在推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新中的積極作用。同時(shí)，F(xiàn)檢驗(yàn)、KPrkLM統(tǒng)計(jì)量、CDWaldF統(tǒng)計(jì)量和KPWaldrkF統(tǒng)計(jì)量等結(jié)果表明，工具變量無(wú)弱工具和過度識(shí)別等問題，模型的設(shè)定具有穩(wěn)健性。

2.雙重機(jī)器學(xué)習(xí)檢驗(yàn)

傳統(tǒng)線性回歸模型在處理高維數(shù)據(jù)或潛在非線性關(guān)系時(shí)，可能面臨模型設(shè)定偏誤和變量遺漏問題，難以準(zhǔn)確捕捉復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。同時(shí)，線性回歸對(duì)內(nèi)生性處理的效果依賴于工具變量的強(qiáng)相關(guān)性和外生性，一旦這些條件受到挑戰(zhàn)，估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性可能下降。為此，本文采用雙重機(jī)器學(xué)習(xí)（DML）模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。DML模型的優(yōu)點(diǎn)在于：首先，它通過機(jī)器學(xué)習(xí)方法更好地處理高維自變量，能夠靈活捕捉非線性關(guān)系和變量間的復(fù)雜交互效應(yīng);其次，該模型在處理內(nèi)生性時(shí)，通過多次樣本分割和正則化方法，減弱了模型設(shè)定和樣本選擇的偏誤，提高了估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性和有效性。因此，DML模型的引入能更全面地驗(yàn)證基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，確保結(jié)論的科學(xué)性和可靠性。回歸結(jié)果如表5所示，第（1）（3）列為單項(xiàng)回歸，第（2）（4）列為交互回歸。

表5雙重機(jī)器學(xué)習(xí)檢驗(yàn)

表5的回歸結(jié)果顯示，使用隨機(jī)森林和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法求解的雙重機(jī)器學(xué)習(xí)模型中，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)均顯著為正。表明在多種非線性和高維數(shù)據(jù)情境下，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的積極影響依然穩(wěn)健。1：5樣本分割與多次取均值策略有效提升了估計(jì)結(jié)果的無(wú)偏性，并避免了過擬合問題，從而確保了結(jié)果的科學(xué)性與可靠性。這進(jìn)一步驗(yàn)證了銀企數(shù)字化耦合在推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新中的關(guān)鍵作用，同時(shí)也表明雙重機(jī)器學(xué)習(xí)模型在應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)回歸模型的不足時(shí)具備較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

3.PSM檢驗(yàn)

文章中存在樣本自選擇偏誤問題：銀行可能更傾向于與綠色創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)建立信貸關(guān)系，而有綠色創(chuàng)新需求的企業(yè)也可能優(yōu)先選擇數(shù)字化水平較高的銀行進(jìn)行借貸。這種雙向選擇會(huì)導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果出現(xiàn)偏誤，無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估銀企數(shù)字化耦合對(duì)綠色創(chuàng)新的真實(shí)影響。為此，本文采用傾向得分匹配（PSM）方法，通過匹配相似特征的企業(yè)，將處理組和對(duì)照組的可觀測(cè)特征均衡化，盡可能模擬隨機(jī)實(shí)驗(yàn)情境，從而減少因樣本自選擇帶來(lái)的內(nèi)生性問題。PSM的優(yōu)點(diǎn)在于，它能夠在非實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)中有效控制可觀測(cè)變量的影響，提升因果推斷的準(zhǔn)確性和穩(wěn)健性，使得文章結(jié)果更加穩(wěn)健。

具體而言，本文基于企業(yè)董監(jiān)高是否具有金融背景來(lái)定義處理組和對(duì)照組，如果企業(yè)董監(jiān)高具有金融背景則定義為處理組，否則定義為對(duì)照組。一方面，金融背景的董監(jiān)高通常在關(guān)系型貸款中具備更高的談判和獲取信貸的能力，銀行也可能基于這種“關(guān)系”提供更多信貸資源和更優(yōu)的信貸條件，從而影響銀企數(shù)字化耦合的效果。另一方面，具有金融背景的董監(jiān)高對(duì)銀行的信貸流程、監(jiān)管機(jī)制和合規(guī)要求更為熟悉，能夠利用信息優(yōu)勢(shì)和專業(yè)能力規(guī)避銀行的監(jiān)督限制，從而優(yōu)先將信貸資源配置至策略性創(chuàng)新項(xiàng)目。這種規(guī)避行為使企業(yè)可以通過表面上的綠色合規(guī)行為獲取短期收益，而非專注于長(zhǎng)期的實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新。PSM回歸結(jié)果如表7所示。

表6的PSM檢驗(yàn)結(jié)果表明，在匹配后，處理組與對(duì)照組的特征變量已達(dá)到平衡，無(wú)明顯差異，驗(yàn)證了樣本選擇偏誤的控制效果。匹配后樣本的回歸結(jié)果顯示，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸系數(shù)依然顯著為正，表明銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的積極影響在控制樣本選擇偏誤后依然穩(wěn)健。這進(jìn)一步證明了銀企數(shù)字化耦合在推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新中的重要作用，結(jié)果具有較高的可靠性和解釋力。

表6PSM檢驗(yàn)

4.Heckman兩階段檢驗(yàn)

盡管已通過PSM控制了部分可觀測(cè)的樣本選擇偏誤，仍可能存在由未觀測(cè)變量引發(fā)的選擇性問題，這些未觀測(cè)因素可能同時(shí)影響銀企數(shù)字化耦合和企業(yè)綠色創(chuàng)新，導(dǎo)致內(nèi)生性偏誤。因此，本文使用Heckman兩階段檢驗(yàn)來(lái)進(jìn)一步處理文章內(nèi)生性問題。Heckman兩階段檢驗(yàn)的優(yōu)點(diǎn)在于，它不僅能糾正樣本選擇偏誤，還能有效控制未觀測(cè)變量對(duì)回歸結(jié)果的干擾，從而提高估計(jì)的準(zhǔn)確性和穩(wěn)健性。

Heckman兩階段檢驗(yàn)的操作步驟包括：第一階段使用Probit模型，基于樣本企業(yè)綠色創(chuàng)新中位數(shù)，設(shè)定企業(yè)綠色創(chuàng)新的虛擬變量，并計(jì)算反向米爾斯比率（IMR）以反映樣本選擇偏誤。第二階段，將IMR作為控制變量納入企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸模型中，從而校正由于樣本選擇帶來(lái)的內(nèi)生性問題。通過這一方法，本文在控制內(nèi)生性和樣本選擇偏誤的同時(shí)，更準(zhǔn)確地評(píng)估了銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的真實(shí)影響，使得結(jié)果具備更高的穩(wěn)健性和科學(xué)性。回歸結(jié)果如表7所示。

表7Hekman兩階段檢驗(yàn)

表7的回歸結(jié)果顯示，逆米爾斯比率（IMR）的回歸系數(shù)在 1% 水平上顯著，表明樣本選擇偏誤確實(shí)存在。同時(shí)，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)在 1% 水平上顯著為正，進(jìn)一步驗(yàn)證了其對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的積極影響。IMR的顯著性表明Heckman兩階段檢驗(yàn)成功校正了樣本選擇偏誤，而銀企數(shù)字化耦合的正向顯著性則說明，即使在控制內(nèi)生性和未觀測(cè)變量的情況下，銀企數(shù)字化耦合依然對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新具有穩(wěn)健的促進(jìn)作用。這一結(jié)果增強(qiáng)了模型的因果解釋力，證明了銀企數(shù)字化耦合在推動(dòng)綠色創(chuàng)新中的重要性。

5.多時(shí)點(diǎn)雙重差分估計(jì)

本文采用多時(shí)點(diǎn)雙重差分（DID）估計(jì)，進(jìn)一步解決潛在的內(nèi)生性問題。盡管之前已使用PSM和

表8多時(shí)點(diǎn)雙重差分估計(jì)

Heckman兩階段檢驗(yàn)來(lái)控制樣本選擇偏誤和部分未觀測(cè)變量的影響，但企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為仍可能受到時(shí)間變化的宏觀因素或其他未觀測(cè)變量的干擾。多時(shí)點(diǎn)DID的優(yōu)點(diǎn)在于，它能夠在多時(shí)間維度上識(shí)別因果效應(yīng)，通過引人不同時(shí)間點(diǎn)的政策沖擊或變化，捕捉政策或干預(yù)效果在時(shí)間上的動(dòng)態(tài)影響。相比于單一時(shí)間點(diǎn)的DID，多時(shí)點(diǎn)DID能夠更全面地控制時(shí)間趨勢(shì)和潛在的時(shí)間性混雜因素，從而提高因果推斷的準(zhǔn)確性和穩(wěn)健性。

文章將處理組和對(duì)照組劃分為：銀企數(shù)字化耦合度高于樣本中位數(shù)的企業(yè)為處理組，否則為對(duì)照組。這種劃分基于銀企數(shù)字化耦合度的中位數(shù)，能夠更好地反映銀企雙方在數(shù)字化上的耦合程度，從而使DID估計(jì)更符合實(shí)際的數(shù)字化發(fā)展情境。同時(shí)，該方法能將樣本內(nèi)企業(yè)根據(jù)數(shù)字化水平進(jìn)行動(dòng)態(tài)分組，避免固定處理組和對(duì)照組帶來(lái)的樣本選擇偏誤，使結(jié)果更具普遍性和科學(xué)性。因此，多時(shí)點(diǎn)DID不僅進(jìn)一步校正了內(nèi)生性問題，還能更精準(zhǔn)地評(píng)估銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)影響。回歸結(jié)果如表8所示。

表8回歸結(jié)果顯示，在所有模型中，雙重差分項(xiàng)（DID）變量對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新（CGI）的回歸系數(shù)均顯著為正，表明銀企數(shù)字化耦合顯著提升了企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。具體而言，DID系數(shù)在 5% 水平上顯著，驗(yàn)證了銀企數(shù)字化耦合在多個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的穩(wěn)健效果。此外，事前年份變量（PRE）的系數(shù)不顯著，表明未存在明顯的趨勢(shì)性差異，支持了平行趨勢(shì)假設(shè)。而事后年份變量（LAS）的系數(shù)顯著為正，表明銀企數(shù)字化耦合對(duì)綠色創(chuàng)新的影響具有長(zhǎng)期效應(yīng)。上述結(jié)果增強(qiáng)了多時(shí)點(diǎn)DID估計(jì)的因果解釋力，再次驗(yàn)證了銀企數(shù)字化耦合在提升企業(yè)綠色創(chuàng)新中的關(guān)鍵作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.添加可能的遺漏變量

為解決可能存在的遺漏變量問題，本文在回歸模型中依次加入企業(yè)ESG表現(xiàn)、政府環(huán)保注意力、地區(qū)環(huán)境規(guī)制水平和社會(huì)環(huán)保關(guān)注度作為控制變量①。具體而言，企業(yè)ESG水平反映了其在環(huán)境、社會(huì)、治理方面的整體表現(xiàn)，是衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新能力的重要因素;政府環(huán)保注意力則體現(xiàn)了政府對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的監(jiān)管力度和政策導(dǎo)向，直接影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)和資源投入；地區(qū)環(huán)境規(guī)制水平則反映了不同地區(qū)的政策強(qiáng)度差異，這種差異會(huì)影響企業(yè)的合規(guī)成本和綠色創(chuàng)新的必要性;社會(huì)環(huán)保關(guān)注度則反映了公眾對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視程度和企業(yè)社會(huì)責(zé)任的壓力，這種外部壓力可能促使企業(yè)進(jìn)行更積極的綠色創(chuàng)新。通過將這些變量作為補(bǔ)充控制變量，本文能夠更全面地控制綠色創(chuàng)新的多維驅(qū)動(dòng)因素，從而減少因遺漏關(guān)鍵變量而導(dǎo)致的估計(jì)偏誤。表9的回歸結(jié)果顯示，在添加上述控制變量后，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)仍然顯著為正，文章結(jié)論穩(wěn)健。

表9添加可能的遺漏變量

2.遺漏變量偏誤檢驗(yàn)：敏感性分析

本文采用敏感性分析來(lái)檢驗(yàn)遺漏變量偏誤，以進(jìn)一步提高因果推斷的穩(wěn)健性。由于企業(yè)總資產(chǎn)利潤(rùn)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的關(guān)鍵指標(biāo)，也是企業(yè)創(chuàng)新和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要驅(qū)動(dòng)因素，因此，文章選擇企業(yè)總資產(chǎn)利潤(rùn)率作為檢驗(yàn)指標(biāo)。具體而言，高資產(chǎn)利潤(rùn)率的企業(yè)通常擁有更多可用于創(chuàng)新的資源，并在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中具備更高的靈活性，因此可能對(duì)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生顯著影響。通過將企業(yè)總資產(chǎn)利潤(rùn)率引人敏感性分析，可以有效評(píng)估其作為潛在遺漏變量對(duì)銀企數(shù)字化耦合與企業(yè)綠色創(chuàng)新關(guān)系的影響強(qiáng)度，敏感性分析結(jié)果如圖1和圖2所示。

圖1系數(shù)β等值線圖

圖2T統(tǒng)計(jì)量等值線圖

從圖1和圖2中可以發(fā)現(xiàn)，不加入遺漏變量、加入企業(yè)盈利水平相同強(qiáng)度的遺漏變量、加入企業(yè)盈利水平2、3倍強(qiáng)度的遺漏變量的情況下，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)依舊為正，且T統(tǒng)計(jì)量均遠(yuǎn)大于2.58，說明本文基本不存在過于重要的遺漏變量情況。

3.替換被解釋變量

為進(jìn)一步驗(yàn)證結(jié)果穩(wěn)健性，本文改用綠色專利授權(quán)數(shù)量、綠色全要素生產(chǎn)率②以及綠色技術(shù)效率

變化指數(shù)和綠色技術(shù)進(jìn)步變化指數(shù)作為新的被解釋變量，從不同維度評(píng)估銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，回歸結(jié)果如表10所示，在替換被解釋變量后，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)仍然顯著為正。

表10替換被解釋變量

4.替換解釋變量、更換模型

本研究在穩(wěn)健性檢驗(yàn)環(huán)節(jié)實(shí)施三重方法論創(chuàng)新：首先，針對(duì)傳統(tǒng)信貸關(guān)聯(lián)度測(cè)算可能引發(fā)的內(nèi)生性偏誤，創(chuàng)新性構(gòu)建雙維度權(quán)重校準(zhǔn)體系，將貸款權(quán)重替換為資產(chǎn)權(quán)重和平均權(quán)重①，重新構(gòu)造銀企數(shù)字化耦合度;其次，將貸款企業(yè)對(duì)應(yīng)的借款銀行個(gè)體進(jìn)行固定，以控制銀行層面所可能出現(xiàn)的遺漏因素②;最后，為突破傳統(tǒng)固定效應(yīng)模型的識(shí)別局限，基于面板數(shù)據(jù)三維分解原理，設(shè)計(jì)包含省份-

表11替換解釋變量、更換模型

① 為了避免通過貸款權(quán)重加權(quán)方式對(duì)核心解釋變量產(chǎn)生誤差對(duì)估計(jì)結(jié)果的影響，本文更換企業(yè)端對(duì)應(yīng)銀行數(shù)字化水平加權(quán)方式，分別采用企業(yè)貸款銀行資產(chǎn)規(guī)模占所有貸款銀行比重和平均加權(quán)的方式，并重新構(gòu)造銀企數(shù)字化耦合度來(lái)檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

② 本文在基準(zhǔn)回歸部分僅對(duì)企業(yè)層面固定效應(yīng)進(jìn)行控制，并未固定銀行個(gè)體效應(yīng)。雖然在模型中加入了銀行層面的控制變量，但仍然有許多難以觀測(cè)的遺漏因素在影響銀企數(shù)字化耦合水平，并通過銀企信貸對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生干擾，因此本文固定銀行個(gè)體效應(yīng)以控制銀行層面遺漏變量：假定銀行對(duì)借款企業(yè)的影響程度與貸款金額正相關(guān)，為所有樣本企業(yè)在當(dāng)期匹配一家最大貸款銀行，在基準(zhǔn)回歸基礎(chǔ)上控制銀行個(gè)體固定效應(yīng)。

時(shí)間、行業(yè)-時(shí)間的雙重交互固定效應(yīng)模型，有效控制區(qū)域技術(shù)擴(kuò)散與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化周期的協(xié)同干擾。回歸結(jié)果如表11所示，第（1）（2）列是將解釋變量更換為資產(chǎn)加權(quán)匹配的銀企數(shù)字化耦合度和平均加權(quán)匹配的銀企數(shù)字化耦合度，第（3）列是加人銀行固定效應(yīng)，第（4）（5）列是分別加人省份和時(shí)間的交互固定效應(yīng)、行業(yè)和時(shí)間的交互固定效應(yīng)，第（6）列是將省份和時(shí)間的交互固定效應(yīng)、行業(yè)和時(shí)間的交互固定效應(yīng)全部進(jìn)行控制。表11回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在替換解釋變量、更換模型后，文章結(jié)論依然穩(wěn)健。

五、進(jìn)一步分析

（一）銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的機(jī)制分析

本文基于“信貸配置效應(yīng)”、“人才匹配效應(yīng)”和\"監(jiān)督治理效應(yīng)\"來(lái)探究銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響機(jī)制①，回歸結(jié)果如表12所示。已有研究發(fā)現(xiàn)，融資約束、人力資本和環(huán)境責(zé)任意識(shí)是促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的重要影響因素（Chi etal.，2023;Liuetal.，2023;胡潔等，2023），因此本文參考江艇（2022）的研究方法，使用兩步法來(lái)進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)。

從表12第（1）（2）列的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)整體融資約束和融資成本均有明顯抑制作用，說明融資約束是銀企數(shù)字化耦合促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的中介變量。具體而言，一方面，銀企數(shù)字化耦合有助于減少信息不對(duì)稱，提升銀行對(duì)企業(yè)的信任度和認(rèn)可度。數(shù)字技術(shù)的發(fā)展使得企業(yè)和銀行之間的信息傳遞更加透明和高效，銀行可以更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況和未來(lái)前景。企業(yè)通過數(shù)字化手段提供實(shí)時(shí)、詳盡的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，使得銀行能夠更全面地了解企業(yè)的業(yè)務(wù)能力和償債能力，從而減少信貸風(fēng)險(xiǎn)，增加信貸供給。另一方面，數(shù)字化手段的應(yīng)用，使得企業(yè)能夠更高效地管理和分配內(nèi)部資源，提升生產(chǎn)效率和管理水平。銀行通過數(shù)字化評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，可以更精準(zhǔn)地提供適合的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足企業(yè)的融資需求。企業(yè)獲得充足的資金支持后，可以進(jìn)行長(zhǎng)期的綠色技術(shù)研發(fā)和項(xiàng)目投資，減少對(duì)短期收益的依賴，專注于環(huán)境友好型產(chǎn)品和工藝的開發(fā)，從而實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新。

從表12的第（3）和第（4）列數(shù)據(jù)中，可以發(fā)現(xiàn)銀企數(shù)字化融合對(duì)企業(yè)人才結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了顯著的正向影響，提升了企業(yè)的人才質(zhì)量。這表明，人才結(jié)構(gòu)作為一個(gè)中介因素，在銀企數(shù)字化融合推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中發(fā)揮著重要作用。隨著數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，銀行得以提供更加高效、安全及便利的服務(wù)，并且，借助人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等尖端技術(shù)，銀行業(yè)務(wù)模式正在經(jīng)歷深刻的轉(zhuǎn)型與升級(jí)。在此背景下，為了適應(yīng)銀行日益數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化的業(yè)務(wù)需求，借款企業(yè)不斷調(diào)整自身的要素配置，增加對(duì)具備數(shù)字技術(shù)專長(zhǎng)等高技能人才的投入需求。進(jìn)一步地，隨著銀行數(shù)字技術(shù)的不斷演進(jìn)，商業(yè)銀行越來(lái)越傾向于與那些擁有數(shù)字化管理能力、強(qiáng)烈創(chuàng)新意識(shí)以及高質(zhì)量人才儲(chǔ)備的企業(yè)建立合作關(guān)系。這些企業(yè)能夠更加順暢地運(yùn)用數(shù)字工具，提高運(yùn)營(yíng)效率，削減成本，并有助于降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，因此更容易獲得銀行的青睞與支持。

表12銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的機(jī)制分析

從表12第（5）（6）列的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)端，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)環(huán)境責(zé)任意識(shí)的回歸系數(shù)在 5% 水平上顯著，說明環(huán)境責(zé)任意識(shí)是銀企數(shù)字化耦合促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的中介變量。實(shí)際上，銀企數(shù)字化耦合通過數(shù)字化平臺(tái)和工具，使得銀行能夠更全面、及時(shí)地獲取企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)狀況和綠色創(chuàng)新項(xiàng)目的相關(guān)信息。這種信息的獲取和分析能力提升了銀行的信息甄別能力，使其能夠更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，判斷企業(yè)是否具備綠色創(chuàng)新的能力及潛力。并且，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也促進(jìn)了企業(yè)環(huán)境責(zé)任意識(shí)的提升。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中，企業(yè)不僅需要提供更為規(guī)范、實(shí)時(shí)的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，還需要重視環(huán)境信息的披露和管理。為了獲得銀行的支持和信任，企業(yè)往往會(huì)加強(qiáng)綠色管理，包括加大對(duì)環(huán)保設(shè)施的投資、改善生產(chǎn)工藝、推廣節(jié)能減排技術(shù)等。

（二）銀企單側(cè)賦能與銀企數(shù)字化耦合賦能的對(duì)比分析

前文理論分析認(rèn)為，相較于銀企單側(cè)賦能，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的賦能效果更好。為驗(yàn)證該結(jié)論，本文將銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型分別作為核心解釋變量，將全樣本依據(jù)銀企數(shù)字化耦合中位數(shù)進(jìn)行分組，將大于中位數(shù)的劃分為高銀企數(shù)字化耦合的企業(yè)，小于中位數(shù)的劃分為低銀企數(shù)字化耦合企業(yè)。最后，基于異質(zhì)性分組探討銀企單側(cè)賦能與銀企數(shù)字化耦合賦能的對(duì)比分析。回歸結(jié)果如表13所示。

從表13的回歸結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，在全樣本組中，銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型均可以顯著促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，但是在低銀企數(shù)字化耦合中，銀企數(shù)字化單側(cè)賦能效果均有所下降，且回歸系數(shù)不顯著;在高銀企數(shù)字化耦合中，銀企數(shù)字化單側(cè)賦能效果均明顯上升，且回歸系數(shù)顯著為正。說明銀行數(shù)字化與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的賦能效果在高銀企耦合度的企業(yè)中更為有效，即相較于銀企單側(cè)賦能，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的賦能效果更好。

表13銀企單側(cè)賦能與銀企數(shù)字化耦合賦能的對(duì)比分析

（三）銀企數(shù)字化耦合賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性分析

1.基于企業(yè)成長(zhǎng)期和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析

處于成長(zhǎng)期的企業(yè)在綠色創(chuàng)新上面臨顯著的現(xiàn)金流困境。成長(zhǎng)期企業(yè)通常正處于快速擴(kuò)張階段，需要大量資金用于擴(kuò)展市場(chǎng)、擴(kuò)大生產(chǎn)能力和提升技術(shù)水平。然而，由于資金主要用于滿足核心業(yè)務(wù)的擴(kuò)張需求，這類企業(yè)的可支配現(xiàn)金流較為緊張，難以投人到高成本、長(zhǎng)周期的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目中。盡管成長(zhǎng)期企業(yè)具備較高的創(chuàng)新潛力和能力，但綠色創(chuàng)新所需的長(zhǎng)期投人與其短期的現(xiàn)金流壓力不匹配。這種資源錯(cuò)配導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目選擇時(shí)更傾向于投資回報(bào)周期短的項(xiàng)目，從而削減綠色創(chuàng)新的投入力度。換言之，成長(zhǎng)期企業(yè)雖然“能創(chuàng)新”，但由于現(xiàn)金流不足以支撐高風(fēng)險(xiǎn)的綠色技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，無(wú)法在綠色技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)有效突破。

相對(duì)而言，民營(yíng)企業(yè)在綠色創(chuàng)新上則主要面臨融資約束的問題。相較于國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)在獲取外部資金時(shí)常遭遇較高的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和擔(dān)保要求，導(dǎo)致融資渠道受限。由于缺乏強(qiáng)有力的政府支持和較高的信用評(píng)級(jí)，民營(yíng)企業(yè)的融資成本較高，且在銀行信貸、債券發(fā)行等外部融資市場(chǎng)上處于劣勢(shì)。這使得民營(yíng)企業(yè)即便具備較強(qiáng)的綠色創(chuàng)新意愿，也常常因資金短缺而難以推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目。綠色創(chuàng)新通常涉及高風(fēng)險(xiǎn)和高不確定性，需要持續(xù)的資金投人來(lái)支持研發(fā)和市場(chǎng)推廣，但民營(yíng)企業(yè)在面對(duì)信貸緊縮和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的情況下，很難獲得足夠的融資支持。

因此，本文從企業(yè)成長(zhǎng)期和所有權(quán)性質(zhì)兩個(gè)維度對(duì)樣本銀行進(jìn)行分組檢驗(yàn)①，分組回歸結(jié)果如表14所示。

根據(jù)表14第（1）（2）的回歸結(jié)果，在成長(zhǎng)期企業(yè)，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)顯著為正且遠(yuǎn)大于大型企業(yè)，說明銀企數(shù)字化耦合能夠緩解傳統(tǒng)金融模式下的“創(chuàng)新動(dòng)力\"問題。其次，第（3）（4）列顯示，在民營(yíng)企業(yè)，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)顯著為正且遠(yuǎn)大于國(guó)有企業(yè)，說明銀企數(shù)字化耦合還能夠解決“所有制歧視\"問題。

表14基于企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析

2.基于企業(yè)信息透明度與政府環(huán)境規(guī)制的異質(zhì)性分析

企業(yè)由于受到不同程度外部關(guān)注信息透明度，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用可能也有所不同，在企業(yè)信息透明度較高的情況下，管理層的逐利以及短視行為可能因?yàn)橥饨绫O(jiān)督而有所抑制，且更容易從銀行中獲取信貸。

過往研究已揭示，政府與銀行的協(xié)同支持是企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新不可或缺的動(dòng)力源泉（李青原和肖澤華，2020）。具體而言，政府采取諸如財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免等措施來(lái)激勵(lì)企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動(dòng)，而商業(yè)銀行則通過提供綠色信貸、實(shí)施利率優(yōu)惠等手段來(lái)促進(jìn)這一進(jìn)程。盡管兩者在策略上各有側(cè)重，但存在諸多相輔相成之處，說明商業(yè)銀行與政府之間可形成有效的互補(bǔ)機(jī)制。尤其是，在政府對(duì)環(huán)保重視不足或環(huán)境監(jiān)管力度較弱的地區(qū)，這些地區(qū)的政府可能缺乏強(qiáng)有力的環(huán)保政策，對(duì)企業(yè)的環(huán)保要求較為寬松。在這種情況下，銀企數(shù)字化耦合能夠發(fā)揮更強(qiáng)的信貸配置作用和監(jiān)督治理效應(yīng)，能夠填補(bǔ)政策補(bǔ)助和政府監(jiān)管的不足，通過金融手段推動(dòng)企業(yè)加強(qiáng)綠色技術(shù)創(chuàng)新。基于此，本文從企業(yè)信息透明度和所在地區(qū)政府環(huán)境規(guī)制力度①對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行分組檢驗(yàn)，分組回歸結(jié)果如表15所示。

由表15回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，第（1）（2）列中，相較于高信息透明度企業(yè)，在低信息透明度的企業(yè)中，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)顯著為正，這說明銀企數(shù)字化耦合在內(nèi)部信息質(zhì)量較高的企業(yè)中作用更明顯，究其原因，在信息披露較高的企業(yè)中，由于為銀行提供更多的有效優(yōu)質(zhì)信息使其更容易了解到企業(yè)內(nèi)部信息，因此與之合作的意愿越高，銀企數(shù)字化耦合作用效果越強(qiáng)。

第（3）（4），相較于高環(huán)境規(guī)制地區(qū)，在低環(huán)境規(guī)制的地區(qū)中，銀企數(shù)字化耦合的回歸系數(shù)顯著為正，這說明銀企數(shù)字化耦合在環(huán)境規(guī)制力度較低的地區(qū)中作用更明顯。實(shí)際上，在低環(huán)境規(guī)制地區(qū)，政府對(duì)企業(yè)的環(huán)境保護(hù)要求較低，企業(yè)缺乏外部壓力推動(dòng)其進(jìn)行綠色創(chuàng)新。在這種情況下，企業(yè)往往更加注重短期經(jīng)濟(jì)效益，而忽視環(huán)境保護(hù)。因此，銀企數(shù)字化耦合通過提供融資和技術(shù)支持，可以在缺乏外部監(jiān)管的情況下，激勵(lì)企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。銀行通過數(shù)字化手段評(píng)估企業(yè)的環(huán)境績(jī)效和綠色創(chuàng)新潛力，愿意為有綠色創(chuàng)新計(jì)劃的企業(yè)提供更多信貸支持，從而促進(jìn)這些企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的投入和技術(shù)研發(fā)。此外，在低環(huán)境規(guī)制地區(qū)，企業(yè)可能難以獲得政府的直接支持，而更加依賴于銀行的信貸支持。銀企數(shù)字化耦合通過提高企業(yè)融資能力，降低融資成本，使企業(yè)能夠獲得更多的資金支持，從而推動(dòng)綠色創(chuàng)新的發(fā)展。銀行在評(píng)估企業(yè)的數(shù)字化水平和綠色創(chuàng)新能力時(shí)，通過數(shù)字化手段提高了評(píng)估的準(zhǔn)確性和效率，使得資金能夠更有效地流向有潛力的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目。

表15基于企業(yè)信息透明度與地區(qū)環(huán)境規(guī)制的異質(zhì)性分析

（四）銀企數(shù)字化耦合促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)

本研究進(jìn)一步探討數(shù)字化協(xié)同創(chuàng)新的雙刃劍效應(yīng)。鑒于綠色技術(shù)研發(fā)具有顯著的技術(shù)鎖定風(fēng)險(xiǎn)與投資沉沒成本特征，環(huán)境投資可能引發(fā)企業(yè)資源分配的\"替代性耗散\"——即生態(tài)治理投入對(duì)核心業(yè)務(wù)資本形成動(dòng)態(tài)擠壓。為此，本文構(gòu)建多維效應(yīng)評(píng)估框架來(lái)檢驗(yàn)銀企技術(shù)耦合對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)韌性的沖擊效應(yīng)，選取經(jīng)營(yíng)損益臨界狀態(tài)（是否虧損）、資本增值效率（凈資產(chǎn)收益率）、資產(chǎn)配置效能（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）作為財(cái)務(wù)穩(wěn)定性三維觀測(cè)指標(biāo)①;同時(shí)基于利益相關(guān)者理論，構(gòu)建媒體輿情積極指數(shù)（對(duì)數(shù)化處理）作為聲譽(yù)資本量化指標(biāo)，回歸結(jié)果如表16所示。

表16銀企數(shù)字化耦合促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)

本研究進(jìn)一步揭示環(huán)境投資與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的復(fù)雜關(guān)系。表16的實(shí)證證據(jù)顯示：在財(cái)務(wù)穩(wěn)定性維度（列1—3），環(huán)境治理投入與生產(chǎn)性資本之間存在動(dòng)態(tài)補(bǔ)償機(jī)制而非簡(jiǎn)單替代關(guān)系，印證了數(shù)字化協(xié)同的技術(shù)適配效應(yīng)可緩解資源擠占?jí)毫ΑＴ谏鐣?huì)價(jià)值維度（列4），銀企技術(shù)耦合度每提升1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)聲譽(yù)輿情指數(shù)在 1% 水平上正向躍升0.1527個(gè)基點(diǎn)，這驗(yàn)證了綠色創(chuàng)新的社會(huì)認(rèn)同強(qiáng)化效應(yīng)——即數(shù)字技術(shù)賦能的環(huán)境治理可通過信號(hào)傳遞機(jī)制，在利益相關(guān)者網(wǎng)絡(luò)中形成聲譽(yù)資本乘數(shù)效應(yīng)。該發(fā)現(xiàn)突破傳統(tǒng)\"環(huán)保-盈利\"二元對(duì)立范式，揭示數(shù)字化協(xié)同驅(qū)動(dòng)下生態(tài)創(chuàng)新可持續(xù)性的三重均衡路徑。

（五）杠桿效應(yīng)還是排斥效應(yīng)？

本研究的發(fā)現(xiàn)在一定程度上印證了波特假說，表明外部環(huán)境規(guī)制可以通過“創(chuàng)新補(bǔ)償\"機(jī)理來(lái)推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。然而，在銀企數(shù)字化形成的信貸激勵(lì)與監(jiān)督壓力共同作用下，企業(yè)可能會(huì)基于原有研發(fā)投入繼續(xù)追加資金與人力，提升綠色創(chuàng)新的力度，從而展現(xiàn)出“杠桿效應(yīng)”;也可能因?yàn)橘Y源有限，通過重新分配現(xiàn)有研發(fā)力量，將其由其他技術(shù)創(chuàng)新（非綠色創(chuàng)新）轉(zhuǎn)向綠色創(chuàng)新，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)其他創(chuàng)新活動(dòng)的“排斥效應(yīng)”。基于此，本文從綠色創(chuàng)新與其他技術(shù)創(chuàng)新之間的競(jìng)合關(guān)系人手，探討銀企數(shù)字化耦合是否會(huì)在企業(yè)綠色創(chuàng)新中引發(fā)上述排斥或杠桿的影響機(jī)制。借鑒劉金科和肖翊陽(yáng)（2022）的研究做法，我們分別將企業(yè)的整體創(chuàng)新水平（對(duì)當(dāng)期專利申請(qǐng)總數(shù)取對(duì)數(shù)）與非綠色創(chuàng)新水平（對(duì)當(dāng)期非綠色專利數(shù)取對(duì)數(shù)）設(shè)為被解釋變量，并納人銀企數(shù)字化耦合與企業(yè)綠色、非綠色創(chuàng)新的交互項(xiàng)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表17。

表17杠桿效應(yīng)還是排斥效應(yīng)？

① 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：銷售收入與資產(chǎn)總額的比率，衡量企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。

根據(jù)表17的數(shù)據(jù)顯示，第（1）列結(jié)果揭示，銀企數(shù)字化耦合與企業(yè)總體創(chuàng)新之間存在顯著的正向關(guān)聯(lián)，表明這種數(shù)字化聯(lián)結(jié)能夠?qū)ζ髽I(yè)整體創(chuàng)新發(fā)揮有效的促進(jìn)作用。與此同時(shí)，第（2）列結(jié)果同樣顯示，銀企數(shù)字化耦合顯著帶動(dòng)企業(yè)非綠色創(chuàng)新的發(fā)展，說明在推動(dòng)綠色創(chuàng)新的同時(shí)，它并未“排擠\"其他常規(guī)技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。

此外，第（3）列和第（4）列的分析進(jìn)一步證實(shí)，當(dāng)將常規(guī)（或綠色）創(chuàng)新視為調(diào)節(jié)變量，而將綠色（或常規(guī)）創(chuàng)新設(shè)為被解釋變量時(shí)，銀企數(shù)字化耦合與常規(guī)（或綠色）創(chuàng)新的交互項(xiàng)依然呈現(xiàn)顯著的正向系數(shù)。換言之，常規(guī)創(chuàng)新與綠色創(chuàng)新能夠彼此形成正向協(xié)同，使銀企數(shù)字化耦合對(duì)不同類型創(chuàng)新活動(dòng)的推動(dòng)效應(yīng)相互放大，展現(xiàn)出類似“杠桿效應(yīng)\"的積極聯(lián)動(dòng)。

六、研究結(jié)論與政策建議

文章以2012—2023年我國(guó)商業(yè)銀行和上市企業(yè)為研究對(duì)象，創(chuàng)新性地利用基于詞向量算法的機(jī)器學(xué)習(xí)模型捕捉專利文本語(yǔ)義來(lái)測(cè)算銀企數(shù)字化耦合度，研究發(fā)現(xiàn)相較于銀企單側(cè)賦能，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)效果更強(qiáng)；由于迎合動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)，企業(yè)策略性綠色創(chuàng)新與實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新均有所增長(zhǎng)，但實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新增長(zhǎng)幅度更大。機(jī)制分析表明，銀企數(shù)字化耦合主要通過緩解企業(yè)融資約束、優(yōu)化人力結(jié)構(gòu)以及增強(qiáng)環(huán)境責(zé)任意識(shí)來(lái)推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。異質(zhì)性分析顯示，對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、信息透明度較低的企業(yè)以及政府環(huán)境規(guī)制力度較弱的地區(qū)而言，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更明顯。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，銀企數(shù)字化耦合對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)能夠產(chǎn)生增加媒體正面報(bào)道的聲譽(yù)溢出，且未對(duì)生產(chǎn)性投資造成擠出效應(yīng)。此外，該推動(dòng)作用并非對(duì)其他創(chuàng)新活動(dòng)的排斥，而是在企業(yè)原有創(chuàng)新活動(dòng)基礎(chǔ)上疊加的杠桿效應(yīng)。

在推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新過程中，銀企數(shù)字化耦合起到了重要的驅(qū)動(dòng)作用。為了全面發(fā)揮這一機(jī)制的潛力，需要從多層面協(xié)同發(fā)力：銀行作為金融資源的提供者，應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)數(shù)字化和綠色轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，優(yōu)化信貸配置策略；企業(yè)作為創(chuàng)新主體，需在自身的數(shù)字化能力建設(shè)和綠色創(chuàng)新實(shí)踐上作出積極調(diào)整;而地方政府則是政策的制定者和環(huán)境的營(yíng)造者，能夠通過制度設(shè)計(jì)和政策激勵(lì)為銀企數(shù)字化耦合創(chuàng)造更有利的外部條件。因此，從銀行、企業(yè)和地方政府三個(gè)角度提出針對(duì)性政策建議，不僅可以有效解決現(xiàn)有的綠色創(chuàng)新瓶頸，還能通過協(xié)同政策設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)更廣泛和持久的綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

第一，銀行應(yīng)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化綠色信貸配置。商業(yè)銀行應(yīng)積極推進(jìn)金融科技應(yīng)用，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持力度。首先，銀行應(yīng)投資建立智能化的信貸評(píng)估系統(tǒng)，通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)更全面地了解企業(yè)的數(shù)字化程度和綠色創(chuàng)新潛力，并根據(jù)企業(yè)在綠色創(chuàng)新中的表現(xiàn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)信貸評(píng)級(jí)。其次，應(yīng)設(shè)立專門的綠色金融產(chǎn)品和信貸額度，將“綠色金融 + 數(shù)字金融\"深度結(jié)合，以此降低民營(yíng)企業(yè)和成長(zhǎng)期企業(yè)的融資門檻，緩解其融資約束問題。此外，銀行應(yīng)在內(nèi)部建立綠色金融績(jī)效考核體系，將銀企數(shù)字化耦合的成效納入信貸評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和激勵(lì)機(jī)制中，鼓勵(lì)信貸人員更加積極地支持綠色創(chuàng)新項(xiàng)目，特別是在中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)中提升信貸可得性。

第二，企業(yè)應(yīng)提升數(shù)字化協(xié)同，強(qiáng)化綠色創(chuàng)新實(shí)踐。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與銀行的數(shù)字化協(xié)同，不僅在自身的生產(chǎn)和管理環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)，還應(yīng)在綠色創(chuàng)新中將數(shù)字化技術(shù)作為提升效率和效果的重要工具。企業(yè)應(yīng)積極投資綠色技術(shù)研發(fā)，并通過數(shù)字化手段提升創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化效率。尤其是民營(yíng)企業(yè)和成長(zhǎng)期企業(yè)，應(yīng)利用數(shù)字金融工具提高信息透明度，降低銀行在信貸評(píng)估中的信息不對(duì)稱，進(jìn)而提升獲取綠色信貸的能力。此外，企業(yè)在進(jìn)行策略性綠色創(chuàng)新的同時(shí)，需將更多資源投入實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新上，以此增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力，從而在綠色轉(zhuǎn)型中獲得更高的回報(bào)。企業(yè)還可通過與銀行的緊密合作，共同探索綠色項(xiàng)目的聯(lián)合開發(fā)與推廣模式，實(shí)現(xiàn)“銀企雙贏”。

第三，地方政府應(yīng)優(yōu)化政策環(huán)境，激勵(lì)綠色創(chuàng)新。地方政府在推動(dòng)銀企數(shù)字化耦合和綠色創(chuàng)新中扮演著至關(guān)重要的角色，應(yīng)通過政策設(shè)計(jì)和制度創(chuàng)新來(lái)營(yíng)造良好的外部環(huán)境。首先，政府應(yīng)加大對(duì)綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施的投人，完善數(shù)字金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，支持銀行和企業(yè)之間的信息共享與技術(shù)對(duì)接。其次，應(yīng)為民營(yíng)企業(yè)和成長(zhǎng)期企業(yè)提供政策性擔(dān)保、綠色貼息貸款等金融支持，降低其綠色創(chuàng)新的融資成本。此外，政府應(yīng)通過稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)政策激勵(lì)企業(yè)加大綠色創(chuàng)新投入，同時(shí)完善環(huán)境規(guī)制，形成對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的有效約束和引導(dǎo)。為增強(qiáng)銀企數(shù)字化耦合的聲譽(yù)溢出效應(yīng)，政府還應(yīng)引導(dǎo)媒體和社會(huì)關(guān)注企業(yè)在綠色創(chuàng)新中的成果，進(jìn)一步提升綠色轉(zhuǎn)型的社會(huì)認(rèn)可度和參與度，從而實(shí)現(xiàn)更深層次的綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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Research on the Impact of Bank-enterprise Digital Coupling on Corporate Green Innovation： Empirical Evidence from Digital Patent Matching

Wei Jun Nie Rong Zhang Yifan

Abstract：The2O23CentralFinancialWorkConferencepoitedoutthatitisnecessrytodoagoodjobinfivemaorarticles： scienceandtechnology finance，greenfinanc，inclusivefinance，pensionfinance，anddigitalfnance;Itisnecessarytosped uptheconstructionofafinancialpower andadheretothefundamental purposeof providing financial servicestothereal economy.TakingChina'scommercialbanksandlisted enterprises from2O12 to2O23astheresearchobject，thispaperinnovativelyusesamachine learning model basedonwordvectoralgorithm tocapture thesemanticsof patenttextto measure the digitalcouplingdegreeofbanksandenterprises，andtheempiricaltestsshowthat：（1）Comparedwiththeunilateralempowermentof banksandenterprises，thedigitalcouplingofbanksand enterpriseshasastrongerpromotion efectongreen inovationofenterprises.Duetothemotivationofcatering，bothstrategicgreeninovationandsubstantivegreninnovationofenter prises increased，butthegrowthrateofsubstantivegreen innovationwasgreater，and thegreenwashingphenomenonshowed anatenuating trend.（2）Mechanismanalysis shows thatthedigitalcouplingofbanksandenterprises mainlypromotescorporategreeninnovationbyalleviatingcorporatefinancingconstraints，optimizing humanresource structure，andenhancing environmentalresponsibilityawarenes.（3）Heterogeneityanalysisshowsthatthedigitalcouplingofbanksandenterprses hasa moreobvious efectonthepromotionof green innovationof enterprises inthegrowth stage，privateenterprises，enterprises withlowinformation trasparency，andregionswithweak governmentenvironmentalregulations.（4）Furtheranalysisshows thatthe promotionof green innovationbybank-enterprisedigitalcouplingcanproducereputationalspilovers thatincrease positive mediacoverage，butdoes notcrowdoutproductiveivestment.Inaddition，thedriving efectisnottheexclusionof otherinnovationactivities，buttheleverageefectsuperimposedontheoriginalinnovationactivitiesof theenterprise.

Keywords：Digital Coupling Between BanksandEnterprises;Green Innovation;CreditDecision-Making;Environmental Kuznets Curve

（責(zé)任編輯：黃嘉）